四板知识普及

1、一、什么是区域性股权市场？ 2012年，为促进中小企业发展，解决“中小企业多、融资难；社会资金多、投资难”，即“两多两难”问题，中央允许各地重新设立区域性股权市场，研究并推动在沪深交易所之外进行场外资本市场试验。 区域性股权市场是由地方政府管理的、非公开发行证券的场所，是资本市场服务小微企业的新的组织形式和业态，是多层次资本市场体系的组成部分。二、什么是新四板？什么是多层次资本市场？中国多层次资本市场体系即主板、中小板、创业板、新三板、新四板。其中主板、中小板、创业板属于场内资本市场，该板块上市企业可面向公众发行股票，股东数量不限；新三板、新四板属于场外资本市场，该板块挂牌企业只能面向特定人群

2、通过私募方式进行股权交易，股东数量必须在200人以内。按层次来分则分成四个层次。一板市场是上交所主板（1071家）、深交所主板（478家）、深交所中小板市场（767家）；二板市场是深交所创业板市场（484家）；新三板市场是北京"中小企业股份转让系统"公司（3290家）；新四板市场是全国各地的股权交易中心。按照国务院部署，每个省及计划单列市允许申报一家。（全国共有29家，挂牌企业25410个）。新四板是为了中小企业融资难、社会资金投资难问题，走向资本市场第一步。三、“新四板”做什么？1、 新四板定位         小微企业培

3、育和规范的园地小微企业的融资中心地方政府扶持小微企业各种政策和资金综合运用的平台资本市场中介服务功能的延伸2、 新四板业务范围         以债信融资、并购重组为重点，逐步带动股权融资3、 新四板业务模式         以中介服务为主导，积极发挥投行等中介服务功能，在投融资双方个性化需求匹配中牵线搭桥，设计产品，创新投融资模式4、 新四板功能定位         服务广大中小型、具备成长性、

4、有价值的企业解决更多基础层面企业的融资和改制需求为主板市场提供储备四、为什么国家要建设多层次资本市场？发达国家的资本市场体系是由初级市场向高级市场逐步发展的过程，即先有场外资本市场，再有场内资本市场。场外资本市场向场内资本市场培育源源不断的上市企业。但在中国，资本市场曾经被严格限制，直到1990年才开放并成立深圳证券交易所与上海证券交易所。企业跨过场外资本市场的培育直接走向IPO，产生了很多问题。沪深两市发展25年，总计才上市2800余家企业。而中国中小企业已经达到1400万家，广大的中小企业没有得到资本市场的服务。曾经创业板被寄予厚望，国家希望把创业板打造成中国的纳斯达克，一个真正为中小企业

5、打造的资本市场。但是创业板发展5年，总计也只有484家企业上市，实际能够进入的企业仍然是成熟的大型企业，根本没有所谓的"创业"企业出现。创业板"失败"后，国家开始把眼光投向新三板，2014年开放做市商制度，新三板由三百多家迅速成长为3290 家。但是从2014年到2015年增速又放缓为1216家每年。新三板的挂牌时间、挂牌门槛以及支付费用均大幅提高，新四板开始收到追捧。五、新四板与新三板有什么不同？为什么国家要大力建设新四板？2006年1月，中国证券业协会下发了证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法。从这时开始有了&

6、quot;新三板"。2012年9月20日，全国中小企业股份转让系统有限责任公司在国家工商总局注册成立。而新四板与新三板一样，都是场外资本市场，均是私募市场面向合格投资人的股权交易。唯一不同的是，新三板有做市商制度。但目前整个新三板市场仅有20%的企业有做市商，而有做市商的股票也仅70%有交易。即80%的新三板企业实际上是没有交易的，也无法通过股权融资。但是另一方面新三板挂牌综合成本达到300万，耗时接近1年，挂牌后每年的固定财税、法律成本至少50万元，还不包括补税的成本。而新四板直通车仅需6万元，1个月内即可挂牌，同时提供个性化的融资辅导服务。关于做市商制度，新三板自2006年到20

7、13年7年时间共计挂牌企业758家，2014年8月25日新三板做市商系统正式上线，2014年新三板挂牌企业是过往7年挂牌总和的2倍，达到1578 家。也正是从这一年起，新三板才被企业所认识。按照国家目前的市场趋势，做市商制度在新三板实验成功后，很有可能在未来几年推广到新四板市场。也正是基于以上的认识，2015年7月4日第十二届全国人大常委、清华五道口金融学院院长、清华国家金融研究院联席院长吴晓灵发表演讲明确提出中国还需搭建四板市场。因为只有四板市场的低门槛，高效率、快速服务，才能让广大的中小微企业进入资本市场，利用资本的力量稳定快速发展。特别指出前海新四板是新四板的榜样。  

8、0;     2015年9月23日，国务院发布国发（2015）54号文国务院关于国有企业发展混合所有制经济的意见。其在第二十三条中强调，要健全多层次资本市场，加快建立规则统一、交易规范的场外市场，促进非上市股份公司股权交易，完善股权、债权、物权、知识产权及信托、融资租赁、产业投资基金等产品交易机制。建立规范的区域性股权市场，为企业提供融资服务，促进资产证券化和资本流动，健全股权登记、托管、做市商等第三方服务体系。即国务院发文：新四板可实行做市商等第三方服务体系。 "去年和今年是新三板最佳的投资期。如果今年新三板市场有4000家公司的话，估计会有30到50

9、家公司成为新三板的蓝筹股，就像10年以前，任何时候你买招行、万科或者买茅台你都会赚钱。"国内证券市场的发展历程中，几乎每一个新生事物在最初都是最佳进入时机，A股市场起步时如此，创业板设立时如此，新三板如此，新四板更是如此！六、北京股权交易中心的新四板优势在哪里？ 1、北京股权交易中心核心金融机构、正厅级金融集团、国企控股、市场化运营 2、先行先试的政策 3、新四板龙头地位 4、多牌照金融业务5、核心合作伙伴九点动力的个性化互联网+服务。七、中国四板市场目前的发展情况如何？（1）目前全国共有29个股权交易中心，截止2015年6月，总计挂牌企业数量

10、为17730家。其中前海新四板挂牌7745家，占比三分之一。是中国最大的场外资本市场。广州股权交易中心740家。上海4451家，浙江1482，天津473家。北京股权交易中心的新四板于2013年月日正式开业，现已发展成为全国最大、服务最多的场外交易市场，发展速度远超其它四板市场。（2）从各地股权交易中心实际挂牌企业情况看，目前仅有前海新四板、上海股权交易中心、天津股权交易中心三家面向全国市场开展服务。八、对比全国，前海新四板新在哪？强在哪？（1）去中介化，效率更高：          前海新四板去中介化，为企业省去大量费用与时间且效率更高。（2）

11、成本更低：        前海新四板挂牌服务只需6-10万元。（3）不强制进行信息公示：        前海新四板保护企业发展初期商业机密，不要求挂牌企业强制公示财 务信息。（4）服务更多，融资能力更强：     前海新四板除股权类产品外还为企业提供新四板基金投资、中期融资产品私募债（定制化服务）、并购基金等服务。    九点动力新四板直达号则为企业提供从企业挂牌上市到投融资机构对接一站式服务，满足企业资本需求。（5）个性化服务机制：中小企业发展

12、阶段参差不齐，必须提供个性化辅导服务，才能在资本市场上获得飞跃的发展。前海董事长胡继之高瞻远瞩，建立前海子公司服务体系，通过线上网络平台与线下运营中心，为中小企业提供个性化服务，获得资本飞跃。九、挂牌新四板对企业有什么优势？1.转板IPO 要讨论企业挂牌新四板的好处，就不得不提转板IPO。对怀揣上市梦想的企业家，这是最大的吸引力，也是对企业最大的价值。2.财富增值       挂牌新四板之前，企业到底值多少钱，并没有一个公允的数值。但在企业挂牌之后，市场会对企业给出一个估值，并将有一个市盈率。为什么富豪榜中的人那么有钱就是因为他们拥有的资产价值

13、被放大了。被什么放大就是资本市场的市盈率。3.吸引投资人       中小企业最大的困难之一就是融资，而融资遇到的第一个困难，就是如何吸引和联系投资人。企业挂牌之后，增加了自己的曝光机会，能有更多的机会吸引投资人的目光。你的信息都已经拿出来晒了，都已经接受公众的监督了，投资人还会轻易怀疑你吗?至少你的信任度要比非公众公司高多了。       现在的情况是，很多PE都将新四板企业纳入项目源。一旦他们发现机会，就会出手。甚至不用等到挂牌，有些企业在挂牌前，就因为要挂牌而获得了投资人的投资。这样的话，企业更早获得了资金，

14、投资人进入企业的价格更低，对双方都是有好处的。4.价值变现       挂牌前，企业老板缺钱需要去借，挂了牌以后再需要用钱时，只需要出售一部分股权就可以了。这种交易将会越来越便利，还将获得不小的溢价。5.股权融资       融资方式有债权融资和股权融资之分，两者各有特点各有优势。股权融资不用提供抵押，融来的钱也不用还。并且通常在融来资金的同时，还能融来资源。企业在需要融资时，只要把手里的股权出让一部分就可以了。6.定向增发       股权转让融资用的是股东原来手里的股权，

15、属于存量。如果股东不愿意用这种方式，还可以定向增发。定向增发是对特定对象的融资行为，用的是增量。原股东不用出让股权，但每人手里的股权会被稀释。       股权转让一般伴有原股东股权的重大稀释，或者是原股东的退出。转让前后，企业的整体盘子基本是不变的。但定向增发则是在原股东不变的情况下，增加新的股东。投入的钱任何人都不能拿走，是要放到企业的。这时候，企业的整体盘子是增加的。7.增加授信       企业成功挂牌新四板，是一种非常积极的信号。银行对于这样的企业，是非常愿意增加授信并提供贷款的，因为他们也面临激烈的竞争，并且以后这种竞争还会加剧。8.品牌效应