财务报表分析结课论文山东黄金业绩评价 liyanchun

1、财务报告分析结课论文-山东黄金的业绩评价作者：liyanchun§1 公司简介1.背景山东黄金集团有限公司成立于1996年，是直属山东省政府的国有大型企业。作为全省黄金行业的“龙头”企业，山东黄金集团同时行使“山东省黄金工业局”的职责，充分挖掘“山东是全国第一产金大省，黄金产量已连续32年居全国之首，占全国总产量的四分之一强，经济效益占全国同行业的一半以上”，这一得天独厚的区位优势，集团不断完善黄金地质勘探、采选、冶炼、科研、工程设计与施工、设备制造与安装、电力物资供应，以及黄金精炼与深加工等一体化产业链条，于2006年提出“用两年半时间实现黄金矿山脱胎换骨的转变，打造环境美化、本质

2、安全的矿山企业”，“争做全国第一”的战略目标2010 年公司先后荣获"最佳投资者关系上市公司"，"董事会建设特别贡献奖"，"上市公司收入百强金牛奖"、"价值百强金牛奖"、"成长百强金牛奖"、"回报百强金牛奖"、"首届投资者心目中优秀金牛上市公司"，"中国25 家最受尊敬上市公司"，中国证券市场20 年"最具持续成长能力上市公司"、"中国上市公司市值管理百佳"， "2010 年中国上市公司

3、十佳法律风险管理奖"，"山东省民族团结进步模范集体奖"，"中国有色金属行业十佳最具投资价值上市公司奖"，荣登2010 年"新财经·漂亮50"榜单，董事会秘书林朴芳蝉联"中国上市公司最佳董事会秘书奖"。集团不仅拥有全国暨亚洲累计产金最多的玲珑金矿、全国装备水平和机械化程度最高的三山岛金矿、全国单体产金最高的新城金矿、全国黄金行业管理标兵仓上金矿，而且还拥有复杂条件下采金方法、难选冶金精矿处理、含氰废水零排放等新技术，矿山选冶总回收率已达到世界先进水平。至此，集团被推选为中国黄金协会副理事长、中国黄

4、金学会副会长、上海黄金交易所理事和综合类会员单位。2、历史沿革 山东黄金矿业股份有限公司（以下简称“公司”）是根据山东省经济体制改革委员会鲁体改企字2000第3号文关于同意设立山东黄金矿业股份有限公司的批复，由山东黄金集团有限公司、山东招金集团公司、山东莱州黄金（集团）有限公司、济南玉泉发展有限公司（原名济南玉泉发展中心）、山东金洲矿业集团有限公司（原乳山市金矿）五家法人单位共同发起设立的。山东黄金集团有限公司(以下简称“集团公司”)根据资产重组方案以1999年9月30日的资产及相关负债所产生的净资产投入拟成立的山东黄金矿业股份有限公司，由山东正源会计师事务所有限公司评估。经中国证券监督管理委

5、员会证监发行字200389号文批准，公司于2003年8月13日通过上海证券交易所采取“上网定价”方式公开向社会公众发行人民币普通股6,000万股，每股面值为人民币1.00元，每股发行价4.78元。3、行业排名截止到2010年12月31日，在黄金与贵金属行业排名中，山东黄金总资产排名第三，营业收入排名第一，净利润增长率排名第五。4、行业发展趋势我国有色金属工业固定资产投资逐年增加，投资结构逐步优化。进入新世纪以来，投资大幅度增长，投资主体多元化成为推动行业快速发展的重要因素。中国在21世纪的前20年，仍将处在工业化的过程中，制造业的快速发展将会带动国民经济保持一个较长的高速增长期。因此，作为工业

6、基础的有色金属行业对中国经济能否继续保持相对较高的增长率就显得更加重要。中国国民经济的持续健康发展是有色金属行业稳步发展的基础。今后一段时期，中国有色金属的需求将保持稳定增长。2007-2009年，中国已§2 财务业绩分析及评价（一） 分析财务指标计算结果表2-1201020092008财务效益状况净资产收益率0.36070.29210.3172总资产报酬率0.2256930.3414890.222377资本保值增值率1.3487431.2755111.293038主营业务利润率0.09390.08540.0833盈余现金保障倍数1.51781.427851.696194成本费用利润

7、率0.0601670.0490640.04711资产营运状况总资产周转率3984.475.64流动资产周转率19.750419.3202521.74833存货周转率87.9366.2462.14应收账款周转率1840.72644.2536516.8不良资产比率0.0071140.000350.01偿债能力状况资产负债率0.52140.520170.439511已获利息倍数17.269614.5427412.98806现金流动负债率0.53350.4458220.688552速动比率0.48630.3826410.47发展能力状况营业增长率0.34910.1754620.752179资本积累率0

8、.3487430.3140590.26三年资本平均增长率0.3061630.2465770.17088三年销售平均增长率0.425580.8941820.815315技术投入比率0.0558980.0365210.00321109年整体业绩相对于08年来说有小幅下滑，盈利增长低于预期，原因在于管理费用远远高于预期，还有就是矿产金的毛利率下降了2.5个百分点。而这种现象在去年得到了改善。1、主要指标环比增长能力 表2-2 201020092008营业收入增长率0.34910.1754620.752179净利润增长率0.6397370.1253620.730879总资产增长率0.53020.493

9、80.0846以上三个指标环比增长率呈上升趋势，说明企业主营业务获利能力上升、整体增长能力良好、规模不断扩大。2、其他相关指标对比分析净资产收益率0.36070.29210.3172净资产收益率高出行业均值，表明公司盈利能力强。该指标行业平均值：12.5349%存货周转率87.9366.2462.14存货周转率高表明公司经营效率高，占用资金少，营运能力强。资产负债率0.52140.520170.4395资产负债比率略高表明公司负债多，财务费用略高，偿债压力略大。该指标行业平均值：46.4629%应收账款周转率1840.72644.2536516.8应收账款周转率整体呈上升趋势，企业短期偿债能力

10、因应收账款受到影响的可能性降低。主营业务利润率0.09390.08540.0833主营业务利润率保持在行业前列并实现稳步增长，使该企业的可持续性发展能力得到肯定。速动比率0.48630.3826410.47速动比率较低，但基本稳定，短期偿债能力较弱。该指标行业均值：1总资产周转率3.984.475.64总资产周转率明显高于行业标准值，表明企业销售能力优秀、用资产赚取利润的能力优异，但呈现小幅下降趋势。企业设置的标准值为1.43、预警 表2-3 指标名称指标值 警度净营运资金/资产总计-0.1430无警留存收益/资产总计0.2575息税前利润/资产总计0.1866股东权益合计/负债合计

11、0.9179主营业务收入/资产总计3.2887截至2010-12-31 4、2011年最新财务数据（1）综合能力可见，山东黄金综合能力（2）盈利能力盈利能力2009年出现异动，2010年得到恢复，盈利能力优秀。（3）偿债能力偿债能力波动明显，2010年以来呈现上升趋势。（4）成长能力经历了09年的迅猛扩张，2010之后基本处于平稳，稍有下滑趋势。（5）资产经营资产经营一直处于领先水平，平稳发展，几乎无波动。（6）市场表现2009年迅猛增长，2010进入平稳发展阶段，2010第四季度下滑，2011初始呈现上升趋势。（7）投资收益投资收益09年第四季度迅速下滑至谷底，2010年无回升迹象，至目前，

12、回升迹象仍不明显。2009公司大事记：山东黄金矿业股份有限公司实施2009年度利润分配及资本公积金转增股本，方案为每10股送5股转增5股派1.00元(含税，扣税后实际发放现金红利为每10股人民币0.4元)（8）总括上图粗略的展现了山东黄金的市场表现，根据此最新财务评估与行业、市场比较，我们可以看出山东黄金财务预测态势良好，综合能力、盈利能力、成长能力、市场表现突出且优异，偿债能力也与市场均值相差无几，问题出在投资收益表现平平（公司在一季度报表中计提一笔2001.73万元的投资收益损失），业绩受影响。（二）评分 (选用国资委发布的企业效绩评价操作细则及标准值)国资委发布的企业效绩评价操作细则表2

13、-4国资委发布企业效绩评价标准值有色金属采选业表2-5计算结果：201020092008基本指标142.0691146.39156.9052修正指标1280.103284.8026706.3207评议指标857580得分130.6131.8141.6表2-6§3 结论1.结合行业发展看山东黄金黄金行业发展持续看好主要原因如下1)地缘政治因素、欧债危机、核泄漏问题都推动黄金避险求。2)欧洲央行加息导致美元弱势。3)粮食、原油、基本金属等大宗商品价格持续上涨，造成通胀的压力加大。黄金近期价格连创新高，上周收盘达到1508.57美元/盎司的历史新高。专家认为黄金价格仍有上升空间排名前三甲的

14、山东黄金必将紧随行业脚步，抓住机遇。 2.从自身看山东黄金从综合得分（见表2-6）我们可以看出，山东黄金在有色金属行业表现优秀，高出同行业平均水平30%左右。盈利能力、资产经营能力、市场表现优异，成长能力突出。股市表现强劲:山东黄金营业利润连续十年正增长平均增长幅度达51.39%，成长能力突出加之资源稀缺性，是其成为10年10倍大牛股不可回避的因素，山东黄金涨了52倍 ，是名副其实的资源最牛股。评级机构维持“推荐”评级。发展前景看好：（1）从 2006 年至今，山东黄金迅速扩张的步伐从来没有停止。（2）2011 年通过定向增发收购山东黄金集团黄金资产和自有矿山探储实现黄金储量翻番的可能性非常大。（3）山东黄金集团持有的归来庄矿业、嵩县天运矿业、嵩县山金矿业、蓬莱矿业和海南山金矿业都已由上市公司托管，这些资产未来若注入上市公司将使其储量大幅增长。（4）黄金是目