关于国债的分析模板

1、 Mozer 向上司承认了自己近几个月的违规行为，他的行为给公司带来了麻烦，危及了公司的核心竞争力基础交易。 基础交易收入平均占公司总收入的23.6%，其他投行仅占10-12%，这一收入对所罗门更重要（见下表）。 公司拥有520亿美元的库存证券和35亿美元的资本金支持基础证券交易。财务案例分析基础交易量大，说明所罗门的交易员能迅速根据市场变化作出决定。0 05 51010151520202525303086868787888889899090基础基础交易交易占总占总收入收入的比的比重重辉煌的所罗门 所罗门成立于1910年，公司专注于国债承销，取得了很高的商誉并有一群忠诚的客户。 公司一直是国债

2、市场上交易量最大最活跃的交易商。每天所罗门的国债交易量达到200亿美圆，约占市场总额的18.2%。所罗门其他 承销业务1990年排名全美第四。 发展了抵押支持证券市场，并统治该市场长达六年，在1985年为公司贡献了近50%的利润。 公司的套利部门的主管是华尔街套利活动的先驱，1990年该部门贡献了公司近80%的税前利润。这种奖金制度鼓励员工创造最大化的利润，却无须承担亏损的风险，似乎在鼓励员工冒险。 Mozer 是一位工作努力、与员工关系融洽、具交易天赋的职业经理。 债券套利部执行一种奖金池计划，利润的15%做部门奖金。1988-1990年，Mozer 获得了每年一千万美圆的奖金。驾校考试 h

3、ttp:/ 驾校科目一考试学习平台 一级国债承销商并不能保证获得利润。 美国国债市场达24000亿，每周出售300亿，每年进行150场招标。 市场上利润微薄，竞争残酷，对手的失误不会博得同行的同情。 但作为一级国债承销商首先可以获得名气；竞标时无须预存款；获得额外的市场信息，这些信息可以在其他市场、其他证券交易中起到杠杆作用。美式招标与荷兰式招标 美式招标，即以募满发行额为止的中标商各个价位上的中标收益率作为中标商各自最终中标收益率，每个中标商的加权平均收益率是不同的。 荷兰式招标，即以募满发行额为止的中标商最高收益率作为全体中标商的最终收益率，所有中标商的认购成本是相同。国债招标规则 国债招

4、标及二级市场主要受财政部管理，同时受证券与交易委员会“1934年交易法”调整。 国会1986年修改了“交易法”，授权财政部制定正式规则的权力。但财政部认为制定新规则会增加交易成本，仍通过新闻发布会的形式公布非正式规则，并参考交易商的意见。 非正式规则在具备更多弹性同时，却降低了约束力。新投标规则 一级承销商及他的委托客户都不能35%的中标底限，但86-90年在13%场次的招标中，所罗门和他的客户获得超过50%的份额。 所罗门的激进政策导致与财政部的紧张关系。 财政因此修改规则，对任何超过35%的投标将不予接受。新投标规则 实际上，财政部一方面希望承销商有足够的赢利补偿风险，另一方面也担心承销商

5、利用优势排斥竞争从而抬高国债利率。 财政在国债招标中，既充当卖方又充当裁判，还是规则制定者。 重视金融业的自律 ，利用行业协会等非正式组织监督，由于它们比政府更熟悉金融业运做的实际情况，在执法检查和纪律检控方面具有更大的灵活性和预防性 充分发挥律师事务所，会计事务所等社会中介机构进行社会监督的作用 强调金融机构的内部监控，健全金融机构内部的控制系统，保证金融资产的安全性和流动性，防范经营风险。 混业经营趋势的出现，需要对整个金融行业进行整合，有效实现向规模化，国际化的转变。 二.改革国债拍卖程序 减少对参加一级市场拍卖资格的限制，降低非初级交易商参加拍卖的门槛，如减少保证金的金额，不要求保证人

6、等，使国债拍卖具有更强的竞争性 驾驶员试题 http:/ 全国驾驶员考试题 建立计算机控制的拍卖系统，让更多的交易商可以通过计算机网络参与拍卖 利用网络披露信息，监测网络交易等中美国债发行的比较与借鉴 市场规模 中国国债规模:1981年为40亿元，至90年代初期的数百亿元，2002年更将达到5,929亿元. 2001年债务余额近1.6万亿元，占GDP的比率为16.3 1997年美国就发行了23万亿美元, 1997年末美国国债余额达到5.4万亿美元，占当年GDP 76901亿美元的70以上。 国债类别 中国发行的国债可分为凭证式国债、无记名（实物）国债和记帐式国债,另外还有定向债券，特别国债和专

7、项国债 美国主要发行国库券，中期债券，长期债券三种可转换债券。都以记帐方式发行。从1997年1月开始，美国财政部开始发行通货膨胀指数化债券 发行方式 中国国债发行经过摊派，承销包销的演变，目前已经向招标拍卖方式发展。97年，占国债规模80%以上的凭证式国债采用承购包销和柜台销售方式，其余20%左右的记帐式国债采用价格招标及收益率招标方式。有时中国也使用交款期招标。 我国目前短期贴现国债主要运用“荷兰式”价格招标方式予以发行 国债期限 中国发行的国债大部分是中期国债，一小部分是长期国债，而短期国债基本没有 美国不但发行36个月，一年的短期国债，而且有2年，3年，年，10年和30年的中长期国债。 6.交易制度不尽合理:流通市场主要是为机构投资者设计的，大部分国债在银行间债券市场交易，一般机构和个人不能参与这个市场；国债交易单位是1000