第10章短期筹资管理(自编教材)-财务管理课程课件

1、1第一节 短期筹资政策第二节 自然性融资第三节 短期借款筹资第四节 短期融资券2 本章重点：短期筹资政策与短期资产政策的配合关系，常见的短期融资方式及其特点。 本章难点：短期筹资政策与短期资产政策的配合关系3 一、短期筹资的特征与分类 （一）短期筹资的概念 短期筹资是指筹集在一年内或者超过一年的一个营业周期内到期的资金，通常是指短期负债筹资。4 （二）短期筹资的特点筹资速度快筹资弹性好筹资成本低筹资风险大5 （三）短期筹资分类 资产分类 临时性流动资产 永久性流动资产 长期资产 负债分类 临时性流动负债 自发性流动负债 长期负债 权益资本6 临时性流动资产临时性流动资产是指那些受季节性、周期性

2、影响的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款等 永久性流动资产一般是指企业所必须持有的最低限额的现金，存货以及应收帐款等。这部分流动资产无论企业的生产如何受季节等因素的影响，它们都是相对稳定的。但永久性流动资产并非绝对固定不变，它一般要随着企业规模的扩大按一定的比例增加 7 临时性流动负债指为了满足临时性流动资金需要所发生的负债，如商业零售企业春节前为满足节日销售需要，超量购入货物而举借的债务。 短期使用。 自发性流动负债一般是由商业信用形成的。在实际工作中，企业采购原材料或者外购商品时，很大部分不是立刻付款而是间隔一段时间付款(例如收到货物后入库挑拣这段时间，或者利用供货方提供的信

3、用条件)，这样形成了一部分因商业信用而产生的流动负债。自发性流动负债是在日常采购过程中发生的，而不需要刻意安排。各种应付款，以及应付职工薪酬、应付利息、应付税费等等 可供企业长期使用。 8 二、短期筹资政策类型（一）配合型筹资政策（二）激进型筹资政策（三）稳健型筹资政策9（一）配合型筹资政策临时性短期资产=临时性短期负债永久性短期资产+固定资产=自发性短期负债+长期负债+权益资本10 配合型融资政策特点： A.临时性流动资产运用临时性负债筹集资金。 B.永久性流动产和固定资产用长期负债、自发性负债、和权益资本筹集。 C.在季节性低谷时，企业除了自发性负债外没有其他负债；只有在临时流动资产需求的

4、高峰期，企业才举借各种临时债务。11 评价： A.通过资产和负债的期间相配合，以求双低（低风险、低成本、低收益）。 B.是一种理想性的、对企业有着较高资金使用要求的营运资金筹集政策。12（二）激进型筹资政策临时性短期资产+部分永久性短期资产=临时性短期负债永久性短期资产-靠临时性短期负债筹得的部分+固定资产=自发性短期负债+长期负债+权益资本13 特点： A.临时性流动负债满足临时性流动资产和部分永久性资产。 B.长期负债、自发行负债、和权益资本满足部分永久性流动资产和固定资产。 C.在季节性低谷时，企业的负债由自发性负债和临时性负债组成。14 评价： A.资本成本低，但风险高。 B.收益性和

5、风险性双高的筹资政策。15（三）稳健型筹资政策部分临时性短期资产=临时性短期负债永久性短期资产+靠临时性短期负债未筹足的临时性短期资产+固定资产=自发性短期负债+长期负债+权益资本16 特点： A.部分临时性流动资产由临时性流动负债解决。 B.其余的临时性流动资产、永久性流动资产、和固定资产由自发行负债、长期负债、和权益资本解决。 C.在旺季时，临时性流动资产由临时性负债和长期资本来源共同提供。17 评价:风险低且收益也较低的营运资金筹集政策1819 三、短期筹资政策与短期资产政策的配合 持有政策 紧缩 适中 宽松 稳健型 配合型 激进型 筹资政策风险与收益风险与收益都得到中和都得到中和风险与

6、收益风险与收益都较高都较高风险与收益风险与收益都最高都最高风险与收益风险与收益都较低都较低风险与收益风险与收益都居中都居中风险与收益风险与收益都较高都较高风险与收益风险与收益都最低都最低风险与收益风险与收益都较低都较低风险与收益风险与收益都得到中和都得到中和2021 自然性短期负债-公司正常生产经营过程中产生，由于结算程序的原因自然形成的短期负债。包括商业信用与应付费用22 一、商业信用 商品交易过程中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。利用商业信用融资主要有赊购商品、预付货款两种形式。23（一）信用条件 销货人对付款时间和现金折扣所做的规定，如:2/10,n/

7、30. 信用条件从总体看主要有预付货款、延期付款。 放弃现金折扣的机会成本： 机会成本=现金折扣百分比/（1-现金折扣百分比）（360/失去现金折扣后延期付款天数）24 （二）商业信用的控制 1.信息系统的监控 2.应付账款余额控制（周转、余额百分比） 3.道德控制252627 （三）商业信用筹资的优缺点 优点：使用方便；成本低；限制少 缺点：时期短；放弃现金折扣的机会成本高。28二、应付费用（应付工资、应付税金）（一）概念 指企业生产经营过程中发生的应付而未付的费用，如应付工资、应付税金等。 形成在先，支付在后 又称定额负债。29（二）应付费用筹资额计算方法1.按平均占用天数计算：应付费用筹

8、资额=平均每日发生额平均占用天数2.按经常占用天数：应付费用筹资额=平均每日发生额经常占用天数30 例题10-1：某公司某年预计支付增值税金额为180000元，每月上缴一次，（1）则按平均占用天数计算的应付税金筹资额为多少？（2）假定增值税按规定次月5日缴纳，则按经常占用天数计算的资金占用额为多少？ （1）应付税金筹资额： （2）应付税金筹资额：元20004360180000750023036018000031 一、概念 通常是指银行短期借款，又称银行流动资金借款。 二、短期借款的种类 （一）信用借款 （二）担保借款 （三）票据借款32 （一）信用借款 1.信用额度借款商业银行与企业之间商定的

9、在未来一段时间内银行向企业提供无担保贷款的最高额度。 2.循环协议借款在借贷协议下，企业和银行之间也协商确定贷款的最高限额，在最高限额内，企业可以借款、还款、在借款、在还款，不停的周转使用。33信用额度借款与循环协议借款的区别信用额度借款信用额度借款循环协议借款循环协议借款一般有效期为一般有效期为1 1年年可以超过可以超过1 1年年不具法律约束力不具法律约束力具有法律约束力具有法律约束力支付利息支付利息支付利息与协议费，支付利息与协议费，协议费主要针对循环协议费主要针对循环贷款限额中未使用的贷款限额中未使用的部分。部分。34 例10-2:某企业取得银行为期一年的周转信贷额100万元，借款企业年

10、度内使用了60万元，平均使用期只有6个月，借款利率为12，年承诺费率为0.5，要求计算年终借款企业需要支付的利息和承诺费总计是多少。需支付的利息： 60126123.6（万元）需支付的承诺费: （10060612）0.5%0.35（万元）总计支付额:3.95（万元）35 （二）担保借款 保证借款 抵押借款 质押借款36三、借款利息的偿还方式（短期借款） 1.利随本清法（又称收款法）-借款到期时向银行支付利息的方法。采用这种方法。借款的名义利率等于实际利率。 37 2.加息法-分期等额偿还贷款采用的利息收取方式。要求企业在贷款期内分期偿还本息之和的金额。由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均

11、使用了贷款本金的半数，却支付了全额利息，贷款的实际利率高于名义利率大约1倍。383.贴现法-指银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，而到期时借款企业再偿还全部本金的借款方法。这种方法是在借款时即把利息扣除，这将导致实际利率高于名义利率。实际利率本金名义利率实际借款额 利息（贷款金额利息） 名义利率（1名义利率）39四、短期借款的优缺点比较 优点：借款速度快；借款弹性好。缺点：财务风险较大；筹资成本高。40 一、概念 短期融资券-又称商业票据、短期债券，是由大型工商企业或金融企业发行的短期无担保票据，是一种新兴的短期融资方式。41 二、短期债券的种类1.按放行方式：经纪人代销的融资券与直

12、接销售的融资券2.按放行人：金融企业融资券与非金融企业融资券3.按发行与流通范围：国内融资券与国际融资券42 三、我国发行融资券的资格（一）国内依法设立的企业法人（二）具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利（三）流动性良好，具有较强的到期偿债能力（四）募集的资金用于本企业生产经营（五）近三年没有违法与重大违规行为43（六）近三年发行的融资券没有延迟支付本息情况（七）具有健全内部管理体系与募集资金的使用偿还管理制度（八）其他44 四、短期融资券的成本短期融资券的成本就是贴现基础上支付的利息短期融资券资金成本=r/1-rn/360r-票面利率n-票据期限 对于保持有备用的信用额度，银行一般按

13、年收取0.25-0.5%的费用，这一部分费用也应计入成本。45 五、短期融资券的评级美国主要的信用评级机构：穆迪；标准普尔；达夫；费尔普斯；菲奇。我国主要信用评级机构：中诚信国际；联合资信；大公国际。国际上公认的最具权威性的专业信用评级机构只有三家，分别是美国的标准普尔公司、穆迪投资服务公司和惠誉国际信用评级有限公司。 46 从三个方面理解资信评级： 1.是资信评级的根本目的是揭示受评对象违约风险的大小，而不是其他类型的投资风险，如利率风险、通货膨胀风险等。 2.是资信评级评价是经济主体按合同约定如期履行特定债务或其他经济义务的能力和意愿，而不是企业的价值或经营业绩。47 3.是资信评级是独立

14、的第三方资信评级机构利用其自身的技术优势和专业经验，就各经济主体和金融工具的信用风险大小发表的一种专家意见。48 六、短期融资券筹资的优缺点 优点：成本低；筹资金额大；能提高企业信誉。 缺点：风险比较大；弹性较小；条件比较严格。49 短期资产持有政策与短期融资政策的组合政策 常见的短期融资券特点50 思考题： 1.简述银行短期借款的种类和特点 2.短期筹资政策的主要类型包括哪些？ 3.短期筹资政策与短期资产管理政策之间应当保持怎样的配合关系？51 练习： 1. 某公司拟采购一批零件，供应商报价如下： （1）立即付款，价格为9630元； （2）30天内付款，价格为9750元； （3）31至60天内付款，价格为9870元； （4）61至90天内付款，价格为10000元。 要求： （1）假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算，计算放弃现金折扣的成本率，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。 （2）若目前有一短期投资