投资银行理论与实务考试重点

1、投资银行理论与实务1、 简答1、 投资银行和商业银行的区别与联系 联系：从本质上看，投资银行和商业银行都是资金盈余者与资金短缺者之间的中介，一方面使资金供给者能够充分利用多余资金以获取收益，另一方面又帮助资金需求者获得所需资金以求发展。 区别（×7:2+2+2+1）：商行/投行 业务：资产业务、负债业务、中间业务 证券承销发行、兼并收购、风险资产管理、基金管理、资产证券化 利润构成：存贷利差收入、资金运营收入、表外收入/ 佣金、资金运营收益、利息收入 融资手段：间接融资/ 直接融资 融资服务对象：短期资金市场/ 长期资本市场 管理原则：安全性、流动性、收益性、资金密集型 风险性、开拓

2、性、稳健性、智慧密集型 宏观管理：银监会/ 证监会 所遵循的保险制度：存款保险制度/ 证监会颁布的投资银行的保险制度2、 投资银行在股票承销时如何防范风险 投资银行是股票发行上市的总设计师，设计工作的总体方案，安排工作进度，协调会计师和律师工作，协助企业处理与政府机关和其他机构之间有关上市的问题。投资银行可以通过负责地履行职责来防范风险。 投资银行在股票承销过程中的职责（×9：2+2+2+3）： 取得承销商资格。 选择符合政策标准和条件的拟上市企业。 对企业进行尽职调查。 对企业进行上市辅导。 制定发行方案，确定发行价格。 制作招股说明书等文件，报中国证监会核准。 路演。 组织承销团

3、。 刊登墓碑广告。3、 解释格拉斯斯蒂格法规的内容（×3） 规定商业银行（从事吸取存款和贷款业务）和投资银行（承销和发行证券）实行严格的分业经营，严禁交叉业务和跨业经营。 对银行支付活期存款利率进行限制（实际最初规定为：利息为零，但后来提高了利率上限），以降低银行的支付危机。 政府对银行存款给予了保险，以保障储户利益，同时提高银行的信用水平。4、 如何理解直接融资和间接融资（概念、对比） 定义： 直接融资：资本市场融资，包括：发行股票、出让股权融资等。 间接融资：通过银行这一中介的融资。 直接融资与间接融资的区别：在于债权、债务关系的形成方式。直接融资活动先于间接融资而出现、直接融资

4、是间接融资的基础，而间接融资又大大的促进了直接融资的发展。在现代市场经济中，直接融资与间接融资是并行发展，互相促进的。 直接融资：筹资成本低、投资收益大、风险大。间接融资：筹资成本高、安全性高。5、投行监管机制有哪些优缺点（重点关注集中监管） 集中监管制的优点（×2）： 专门的法律使投资银行及其业务活动有法可依。 监管机构地位独立，可较为公平、客观、公正地发挥监管作用。 集中监管的缺点（×3）： 监管机构脱离市场运作，监管滞后僵化，监管效率低。 各部门协调困难，监管成本高。 各种自律性组织的自主权较少，不利于其自身监管。 自律监管的优缺点和集中监管互补，综合监管则同时吸收了

5、以上两种监管方式的优点。6、 风险投资的退出渠道（×3） 竞价式转让：股份公开上市。此方式可让风险资本家获得高额的回报，被公认为风险投资最理想的退出渠道，但是其也有上市限制，上市成本较高。 契约式转让：股权出售或回购。此方式符合风险资本“投入-退出-再投入”的循环，投资公司效益较高，操作费用低，可有效回避风险。 强迫式转让：破产清算。此方式是风险投资不成功时减少损失的最佳退出方式。7、 创业板上市回购 创业板市场：是针对中小型高新技术企业的新型集资市场，上市标准低，市场风险高。 因为创业板市场股票的价格较低，为了防止股价下跌、避免公司被收购的风险或实施股票期权计划，创业板市场公司在上

6、市时，一般会将其发行在外的股份购回。8、 报价驱动制度和指令驱动制度的区别（×4）：“交易时” 价格形成方式：做市商报出的外部输入价格、竞价形成的系统内部价格 信息传递的范围和速度：后者比前者传递地更及时更全面。 交易量和价格维护机制：前者的做市商有义务维护交易量和价格，后者则不存在此问题。 处理大额买卖指令的能力：前者比后者更为有效和及时。9、 做市商制度的优势（×5）：有利于： 有利于提高市场运作效率：交易及时，降低了交易风险。 有利于提高市场的流动性：维持了双向交易，且便于大宗交易。 有利于股票价格保持连续性：双向报价使供求关系更明朗，股价稳定。 有利于股票价格回归真

7、实价值，较少泡沫。 有利于创业板市场的稳定：股价的稳定确保了市场运行的稳定。10、 投行监管目的和原则 目的（×4）： 根本目的：建立高效资本市场，发挥市场机制资金配置作用，促进资本形成和经济增长。 保护投资者的合法权益。 确保投资银行业的健康发展。 降低系统风险。 原则（×6）：依法管理原则、“三公”原则（公平、公正、公开）、透明度原则、 效率性原则、协调性原则、监管与自律相结合原则。2、 名解1、 风险投资：投资人将资本投向高新技术企业，在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业快速成长；数年后通过：上市、兼并或其他方式撤出投资，取得高额投资回

8、报的投资方式。2、 做市商制度：在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出双向报价，并在该价位上接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易的制度。3、 资产证券化：指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，主要包括：实体、信贷、证券、现金资产证券化。4、 资产支持证券：债券性质的金融工具，其向投资者支付的本息来自于：基础资产池产生的现金流或剩余权益，是一种以资产信用为支持的证券。5、 杠杆收购（LOB）：通过增加公司的财务杠杆来完成收购的行为。其实质是：收购方以目标公司的资产作抵押的举债收购。 敌意收购：合并方不顾

9、被合并企业的意愿，采取非协商性购买的手段，强行合并对方企业。主要通过股权收购，合并时间短，手续简便。6、 资产配置：根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，通常是将资产在低风险、低收益证券与高风险、高收益证券之间进行分配。7、 路演：股票承销商帮助发行人安排的：发行前的调研活动，并对可能的投资者进行的：巡回推介活动。8、 绿鞋期权：首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用的：超额配售选择权。其可以稳定大盘股上市后的股价走势，防止股价大起大落。9、 （国债）一级自营商：具备一定资格条件，参与国债发行、分销和零售业务的银行、证券公司和其他非银行金融机构。

10、其可：促进国债发行，维护国债市场顺畅运转。 10、 经营杠杆度：目标企业由于销售额的变化引起的息税前利润变化的幅度。 财务杠杆度：目标企业因负债经营导致息税前利润的变化引起的企业净利润的变化幅度。3、 单选、多选1、 把“证券”成为投行的国家：日本、泰国、中国。2、 投行的本能业务：证券公开发行（承销）、证券私募发行、证券交易经纪。补充：新型业务：企业并购、基金管理、风险投资、资产证券化、金融工程、项目融资、 公司理财、财务顾问和投资咨询。3、 我国证券公司符合罗伯斯定义中的：第四种定义。4、 把投行称为“商人银行”的国家有：英国、澳大利亚、新加坡（×2）。5、 我国股票发行制度：核

11、准制、上市保荐制度、发行审核委员会制度。6、 从事证券交易最低注册资本金：5000万。7、 从事证券承销、保荐、自营管理最低注册资本金是：1亿。8、 发行制度遵循的原则： 注册制：（财务）公开管理原则or强制性信息披露原则。 核准制：实质管理原则or强制性信息披露、合规性管理原则。9、 实行集中监管制的代表：美国、韩国、日本、巴西。10、 短期贴现国债采用：单一价格、拍卖方式发行。价格优先。发行价格=票面额-贴现利息。11、 长期零息和附息国债采用：多种收益率的 方式。12、 把证券投资基金成为共同基金的是：美国。13、 第四次企业并购浪潮的特点（×7）： 战略驱动型并购。 形式多样

12、化，横向、纵向、混合并购并存。 波及多个行业。 发生次数变化不大，但交易规模大型化。 杠杆收购兴起。 运用多种新型金融工具。 跨国并购迅速发展。14、 买入并持有策略适合于：稳健的投资者。（风险小、收益低）15、 债务分析：16、 投资银行的基本功能（×4）： 提供金融中介服务。 推动证券市场的发展。 提高资源配置效率。 推动产业集中。 投行角色： 一级市场：保荐机构、主承销商、辅导机构、协调机构。 二级市场：证券经纪商、证券自营商、证券做市商。17、 国债承销价确定的因素（×6）： 市场利率。 承销商承销国债时的：中标成本。 流通市场中可比国债的：收益率水平。 国债承销的

13、：手续费收入。 承销商所期望的：资金回收速度。 其他国债的：分销成本。18、 LBO：杠杆收购。 MBO：管理层收购（×3之一：战略投资人、金融投资人、管理层） MBS：住房抵押贷款证券化。 ABS：资产支撑证券化。19、 资产证券化最初出现在：美国。20、 适合于证券化的理想资产特点： 未来现金流稳定。 信用记录良好。 同质性高（便于流通）。 变现价值高。 历史记录良好。 统计广泛、数据易得。资产有规模。21、 美国标准普尔和穆迪投资债券属于：独立企业，仅提供投资者决策参考。仅是：道义义务，非法律责任。22、 以自残来驱退敌意收购被称为：焦土。23、 资产证券化的发起人是：原始权益

14、人（最初需求者）。D：变现资产、提高资产流动性。24、 承销国债的收益来自（×4）： 价差收益。 发行手续费收益。 资金占用的利息收益。 留存自营债券交易收益。25、 并购分类： 行业相关性（×3）：横向、纵向、混合。 并购后法人地位变化（×2）：吸收、新设。 出资方式（×4）：现金购买资产、现金购买股票、以股票换资产、以股票换股票。 if取得目标公司同意（×3）：善意、敌意、熊抱。 收购手段（×2）：要约、协议。 融资渠道（×2）：杠杆、非杠杆。书上： 出资方式（×2）：现金支付、股权支付。 交易条件（×3）：承担债务式、资产置换式、杠杆并购