财务管理课件--宋巾(西北大学社)第1章

1、2022-3-6第1章：总论财务管理是建立在会计学和经济学基础之上的：财务管理是建立在会计学和经济学基础之上的：前为数据基础，后为理论基础。前为数据基础，后为理论基础。财务管理的概念财务管理的概念 企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。的资金运动及其所体现的经济利益关系。 财务管理财务管理是利用价值形式对企业生产经营过程是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理，是进行的管理，是组织财务活动组织财务活动、处理财务关系处理财务关系的一的一项综合性管理工作。项综合性管理工作。 企业财务关系就是企业组织财务活动过程中与有关

2、各方所企业财务关系就是企业组织财务活动过程中与有关各方所 发生的经济利益关系，包括：发生的经济利益关系，包括：（1 1）企业与投资者之间企业与投资者之间的财务关系，主要是指企业的投资者向企业的财务关系，主要是指企业的投资者向企业投入资金，企业向投资者支付报酬所形成的经济关系投入资金，企业向投资者支付报酬所形成的经济关系；（2 2）企业与债权人之间企业与债权人之间的财务关系，主要是指企业向债权人借入资的财务关系，主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系；（3 3）企业与受资者之间企业与受资者

3、之间的财务关系，主要是指企业以购买股票或直的财务关系，主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的所有权性质的经济关系；接投资的形式向其他企业投资所形成的所有权性质的经济关系； （4 4）企业与债务人之间企业与债务人之间的财务关系，主要是指企业将其资金以购买的财务关系，主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系；（5 5）企业与税务机关之间企业与税务机关之间的财务关系，主要是指企业要按税法的规的财务关系，主要是指企业要按税法的规定依法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系；定依

4、法纳税而与国家税务机关所形成的经济关系；（6 6）企业内部各单位之间企业内部各单位之间的财务关系，主要是指企业内部各单位之的财务关系，主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系；间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系；（7 7）企业与职工之间企业与职工之间的财务关系，主要是指企业向职工支付劳动报的财务关系，主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。酬过程中所形成的经济关系。本单元自测题：本单元自测题：一、判断题一、判断题 1 1、财务经理的职责是组织财务活动，处理财务关系。（、财务经理的职责是组织财务活动，处理财务关系。（ ）2

5、2、企业与投资者之间的财务关系，是一种投资与受资的关系。、企业与投资者之间的财务关系，是一种投资与受资的关系。（ ）3 3、企业与债权人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。、企业与债权人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。（ ）4 4、企业与债务人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。、企业与债务人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。（ ）5 5、税务机关与企业之间的财务关系，是一种征税和纳税的关系、税务机关与企业之间的财务关系，是一种征税和纳税的关系。（。（ ）6 6、在企业经营引起的财务活动中，主要涉及的是固定资产和长、在企业经营引起的财务活动中，主要涉及的是固定资产和长期负

6、债的管理问题，其中关键是资本结构的确定。（期负债的管理问题，其中关键是资本结构的确定。（ ） l以利润最大化为目标以利润最大化为目标l以企业价值最大化为目标以企业价值最大化为目标2.财务管理的目标财务管理的目标是财务管理的目标是公司理财活动所希望公司理财活动所希望实现的结果，是评价实现的结果，是评价公司理财活动是否合公司理财活动是否合理的基本标准。理的基本标准。以利润最大化为目标以利润最大化为目标l主要缺点：主要缺点：l没有考虑资金的时间价值没有考虑资金的时间价值 l没能有效地考虑风险问题没能有效地考虑风险问题 l没有考虑利润与投入资本的关系没有考虑利润与投入资本的关系l没有反映未来的盈利能力

7、没有反映未来的盈利能力l财务决策行为短期化财务决策行为短期化l可能存在利润操纵可能存在利润操纵 l以以利润最大化为目标利润最大化为目标l以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标2.财务管理的目标财务管理的目标是财务管理的目标是公司理财活动所希望公司理财活动所希望实现的结果，是评价实现的结果，是评价公司理财活动是否合公司理财活动是否合理的基本标准。理的基本标准。以股东财富最大化为目标以股东财富最大化为目标主要优点主要优点l考虑了时间价值和风险因素考虑了时间价值和风险因素l克服了追求利润的短期行为克服了追求利润的短期行为l反映了资本与收益之间的关系反映了资本与收益之间的关系财务管理目标与利益冲

8、突委托委托代理问题与利益冲突代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突社会责任与利益冲突委托代理问题与利益冲突l冲突之一：股东与管理层冲突之一：股东与管理层 当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。 安然总裁肯尼思安然总裁肯尼思. .莱等抛售股票获利莱等抛售股票获利1111亿，全身而退亿，全身而退; ; 施乐虚增收入施乐虚增收入28

9、28亿，总裁马尔卡希亿，总裁马尔卡希20012001年的工资、奖金、年的工资、奖金、分红等计分红等计70007000万；美国证券交易委员会对公司造假行为万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款罚款10001000万：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责万：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任任？事件回放道德危机道德危机逆向选择逆向选择委托代理问题与利益冲突激励激励l绩效股绩效股l股票期权股票期权股东直接干预股东直接干预l机构投资者机构投资者l法律规定法律规定被解聘的威胁被解聘的威胁被收购的威胁被收购的威胁l冲突之一：股东与管理层冲突之一：股东与管理层解决机制：解决机制：委托代理问题与利益冲突

10、l冲突之二：股东与债权人冲突之二：股东与债权人股东和债权人之间的目标显然是不一致的股东和债权人之间的目标显然是不一致的 ，债权人的目标是到期能够，债权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为，如投资高风险项目、发行新债。行为，如投资高风险项目、发行新债。两种方式进行制约：两种方式进行制约：1、签订资金使用合约，设定限制性条款、签订资金使用合约，设定限制性条款2、拒绝业务往来，要求高利率、拒绝业务往来，要求高利率委托代理问题与利益冲突l关联交易转移利润关联交易转移利润l非法占用巨额资金、利用上市

11、公司进行担保和恶意融资非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资l发布虚假信息，操纵股价发布虚假信息，操纵股价l为派出的高级管理者支付过高的薪酬为派出的高级管理者支付过高的薪酬l不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。l冲突之三：大股东与中小股东冲突之三：大股东与中小股东大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决议，委派企业的最高管理者, 掌握着企业重大经营决策的控制权 。大股东侵害中小股东利益的形式大股东侵害中小股东利益的形式:保护机制：保护机制：1、完善公司治理结构、完善公司治理结构2、规范信息披露制度、规范信息披露制度以

12、股东财富最大化为目标股东股东金融市场金融市场债权人债权人经营者经营者1 1、选择项目、选择项目2 2、筹集资金、筹集资金3 3、支付股利、支付股利社会社会市场价值=真实价值股东财富最大化实施控制：实施控制：激励机制代理权争夺大股东接管的威胁银行及工业集团法规与限制好公民通过契约保护债权人非公开信息对误导性信息的法律制裁活跃的交易-流动性-低交易成本小结小结3.财务管理的环境财务管理的环境又称财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的响作用的企业外部条件的总和。总和。 l经济环境经济环境l法律环境法律环境l金融

13、市场环境金融市场环境l社会文化环境社会文化环境经济环境经济环境l经济周期经济周期l复苏复苏l繁荣繁荣l衰退衰退l萧条萧条财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。 经经 济济 周周 期期 中中 的的 理理 财财 策策 略略峰复 苏 繁 荣 衰 退 萧 条1 . 增 加 厂 房 设 备2 . 实 行 长 期 租 赁3 . 建 立 存 货4 . 引 入 新 产 品5 . 增 加 劳 动 力1 . 扩 充 厂 房 , 设 备

14、2 . 继 续 建 立 存 货3 . 提 高 价 格4 . 开 展 营 销 规 划5 . 增 加 劳 动 力1 . 停 止 扩 张2 . 出 售 多 余 设 备3 . 停 产 不 利 产 品4 . 停 止 长 期 采 购5 . 削 减 存 货6 . 停 止 扩 招 雇 员1 . 建 立 投 资 标 准2 . 保 持 市 场 份 额3 . 缩 减 管 理 费 用4 . 放 弃 次 要 利 益5 . 削 减 存 货6 . 裁 减 雇 员经济环境l通货膨胀通货膨胀l引起资金占用的大量增加引起资金占用的大量增加l引起公司利润虚增引起公司利润虚增l引起利率上升引起利率上升l引起有价证券价格下降引起有价证

15、券价格下降l引起资金供应紧张引起资金供应紧张l经济政策经济政策本单元自测题本单元自测题二、多项选择题二、多项选择题1 1、经济环境一般包括（、经济环境一般包括（ ）A A、经济体制、经济体制 B B、经济周期、经济周期 C C、通货膨胀、通货膨胀 D D、经济政策和市场、经济政策和市场的发达程度的发达程度3 3、承担有限责任的有（、承担有限责任的有（ ） A A、独资企业、独资企业 B B、合伙企业、合伙企业 C C、股份有限公司、股份有限公司 D D、有限责任公司、有限责任公司4 4、以下税种属于流转税的有（、以下税种属于流转税的有（ ） A A、增值税、增值税 B B、印花税、印花税 C

16、C、消费税、消费税 D D、关税、关税5 5、税收会对以下哪些项目产生影响（、税收会对以下哪些项目产生影响（ ） A A、企业融资决策、企业融资决策 B B、企业投资决策、企业投资决策 C C、企业现金流量、企业现金流量 D D、企业利润分配、企业利润分配本单元自测题答案本单元自测题答案l判断题 二、多项选择题1、ABCD 2、ABCD 3、CD 4、ACD 5、ABCD l经济环境经济环境l法律环境法律环境l金融市场环境金融市场环境l社会文化环境社会文化环境3.财务管理的环境金融市场是进行资金金融市场是进行资金融通的场所融通的场所。金融市场环境 金金 融融 市市 场场 的的 基基 本本 类类

17、 型型金融市场外汇市场资金市场黄金市场 货币市场资本市场 短期证券市场短期借贷市场长期证券市场长期借贷市场 一级市场二级市场 短期资本市场短期资本市场 其主要功能是调节短期资本融通。其主要功能是调节短期资本融通。其主要特点是：其主要特点是：（1 1）期限短。一般为）期限短。一般为3 36 6个月个月，最长不超过一年。（，最长不超过一年。（2 2）交易目的是解决短）交易目的是解决短期资本周转。它的资本来源主要是资本所有者期资本周转。它的资本来源主要是资本所有者暂时闲置的资本，它的用途一般是弥补流动资暂时闲置的资本，它的用途一般是弥补流动资本的临时不足。（本的临时不足。（3 3）金融工具有较强的）

18、金融工具有较强的“货货币性币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。等特性。短期资本市场短期资本市场: :主要有拆借市场、票据市场、大主要有拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场等额定期存单市场和短期债券市场等（一）拆借市场（一）拆借市场l 同业拆借市场亦称同业拆借市场亦称“同业拆放市场同业拆放市场”，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。的市场。 同业拆借是指具有法人资格的金融机构同业拆借是指具有法人资格的金融机构，或者是经法人授权的非法人金融机构的分，或者是经法人授权的非法人金融机构的分支机构

19、之间，进行短期资金融通的行为。同支机构之间，进行短期资金融通的行为。同业拆借的目的，在于调剂各个金融机构之间业拆借的目的，在于调剂各个金融机构之间的头寸，或者应付一些临时性的资金短缺。的头寸，或者应付一些临时性的资金短缺。l2 2、贴现市场与票据承兑。、贴现市场与票据承兑。 贴现市场是指通过票据贴现的方法，来融通短期资金的场所。贴现市场是指通过票据贴现的方法，来融通短期资金的场所。贴现贴现市场有其特殊的运行机制。票据贴现是指票据持有者，将未到期的票据市场有其特殊的运行机制。票据贴现是指票据持有者，将未到期的票据转让给银行，并向银行贴付一定的利息，以提前获取现款的一种票据转转让给银行，并向银行贴

20、付一定的利息，以提前获取现款的一种票据转让行为。票据贴现对于持票人来说，等于提前取得了本来必须要到规定让行为。票据贴现对于持票人来说，等于提前取得了本来必须要到规定的期限才能支付的款项；而对于银行来说，等于向票据持有人提供了一的期限才能支付的款项；而对于银行来说，等于向票据持有人提供了一笔相当于票面金额的贷款，只是银行应该得到的利息，已经预先扣除罢笔相当于票面金额的贷款，只是银行应该得到的利息，已经预先扣除罢了。了。在贴现市场交易的金融工具，主要有国库券、短期债券、银行承兑在贴现市场交易的金融工具，主要有国库券、短期债券、银行承兑汇票及其它商业票据。汇票及其它商业票据。贴现市场的参与者有工商企

21、业、商业银行和中央贴现市场的参与者有工商企业、商业银行和中央银行。银行。 3 3、 大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单市场 大额可转让定期存单（简称大额可转让定期存单（简称CDCD）是由银行发行的、规定一定期限的、）是由银行发行的、规定一定期限的、可在市场上流通转让的定期存款凭证。可在市场上流通转让的定期存款凭证。 4 4、短期证券市场、短期证券市场 所谓短期证券市场，是指在国际间进行短期有价证券的发行和买卖所谓短期证券市场，是指在国际间进行短期有价证券的发行和买卖活动的市场。活动的市场。l短期证券市场的短期证券市场的交易对象交易对象是短期信用工具。它包括国库券、可转让是短期信用工具。它

22、包括国库券、可转让的银行定期存单、银行承兑票据和商业票据等证券，目前在各类短期金的银行定期存单、银行承兑票据和商业票据等证券，目前在各类短期金额工具中，国库券的数量是最大的。额工具中，国库券的数量是最大的。 长期资本市场长期资本市场 其主要特点是：（其主要特点是：（1 1）融资期限长，至少）融资期限长，至少1 1年以上；（年以上；（2 2）融资目的）融资目的是解决长期投资性资本，用于补充固定资本，扩大生产能力；（是解决长期投资性资本，用于补充固定资本，扩大生产能力；（3 3）资本借贷量大；（）资本借贷量大；（4 4）收益较高但风险也较大。）收益较高但风险也较大。( (一一) ) 长期资本市场上

23、的交易活动长期资本市场上的交易活动 长期资本市场上的交易活动由发行市场和流通市场构成。长期资本市场上的交易活动由发行市场和流通市场构成。( (二二) ) 长期资本市场上的交易组织形式长期资本市场上的交易组织形式 1. 1.证券交易所。证券交易所。 2. 2.柜台交易。柜台交易。 ( (三三) ) 长期资本市场上的交易方式长期资本市场上的交易方式 1. 1.现货交易。现货交易。它是指成交约定它是指成交约定1-31-3天内实现钱货两清的交易方式。天内实现钱货两清的交易方式。2. 2.期货交易。期货交易。它是证券买卖双方成交以后，按契约中规定的价格、数它是证券买卖双方成交以后，按契约中规定的价格、数

24、量，过一定时期后才进行交割的交易方式。量，过一定时期后才进行交割的交易方式。 3. 3.期权交易。期权交易。它是指买卖双方按约定的价格在约定的时间，就是否买它是指买卖双方按约定的价格在约定的时间，就是否买进或卖出证券而达成的契约交易。进或卖出证券而达成的契约交易。 4. 4.信用交易。信用交易。它是指投资者购买有价证券时只付一部分价款，其余的它是指投资者购买有价证券时只付一部分价款，其余的由经纪人垫付，经纪人从中收取利息交易方式。由经纪人垫付，经纪人从中收取利息交易方式。 金融市场环境l利息率及其测算利息率及其测算利率利率= =纯利率纯利率+ +通货膨胀补偿通货膨胀补偿+ +违约风险报酬违约风

25、险报酬 + +流动性风险报酬流动性风险报酬+ +期限风险报酬期限风险报酬l纯利率纯利率: :纯利率又称真实利率，它是通货膨胀为零时，无风险证券的平纯利率又称真实利率，它是通货膨胀为零时，无风险证券的平均利率。纯利率的高低主要受社会平均资金利润率、资金供求和国家有均利率。纯利率的高低主要受社会平均资金利润率、资金供求和国家有关政策的影响。在实际工作中，通常把无通货膨胀情况下的国库券利率关政策的影响。在实际工作中，通常把无通货膨胀情况下的国库券利率视为纯利率。美国的统计资料表明，视为纯利率。美国的统计资料表明，20世纪世纪80年代的纯利率大约在年代的纯利率大约在24之间。之间。l通货膨胀补偿通货膨胀补偿通货膨胀的存在，使货币购买力下降，从而影响投资者的真实报酬率。为弥通货膨胀的存在，使货币购买力下降，从而影响投资者的真实报酬率。为弥补通货膨胀造成的购买力损失，资金供应者通常要求在纯利率的基础上补通货膨胀造成的购买力损失，资金供应者通常要求在纯利率的基础上再加上通货膨