财务管理1第一章财务管理总论

1、财务管理v教材教材 杨忠智主编杨忠智主编：财务管理：财务管理，厦门大学出版社，厦门大学出版社， 2 2015015年年1 1月。月。v练习册练习册 杨忠智主编杨忠智主编：财务管理：财务管理习题与解析习题与解析 ， 厦门大学出版社厦门大学出版社，2 2015015年年1 1月。月。关于课程教学课程简介 本课程以企业资金及其周转为中心内容，本课程以企业资金及其周转为中心内容，以风险与收益为主线，从投资、筹资和收以风险与收益为主线，从投资、筹资和收益分配决策，财务分析，财务预测和财务益分配决策，财务分析，财务预测和财务预算等方面，阐述财务管理的基本理论、预算等方面，阐述财务管理的基本理论、基础知识和

2、基本技能。基础知识和基本技能。关于课程教学教学目标 掌握财务管理的基本理论、基础知识和基掌握财务管理的基本理论、基础知识和基本技能，具备在工商企业从事财务或会计等本技能，具备在工商企业从事财务或会计等工作所必需的财务业务能力基础，达到工作所必需的财务业务能力基础，达到会计会计师师所应具备的财务管理业务知识水平。所应具备的财务管理业务知识水平。本课程涉及到的主要问题v1 1、如果你想创办企业，该采用什么方式融资：是发行股、如果你想创办企业，该采用什么方式融资：是发行股票还是举债？票还是举债？v2 2、举债的方式：向银行借贷还是发行债券？、举债的方式：向银行借贷还是发行债券？v3 3、融资成本：如

3、何取得尽可能便宜的资金？、融资成本：如何取得尽可能便宜的资金？v4 4、资本结构：借多少债比较合适？、资本结构：借多少债比较合适？v5 5、投资决策：某一项目是否应上马？、投资决策：某一项目是否应上马？v6 6、企业更新改造：是否要对某一生产线进行更新改造，、企业更新改造：是否要对某一生产线进行更新改造，还是另建新生产线？还是另建新生产线？v7 7、如何管理企业的营运资金（包括现金）？、如何管理企业的营运资金（包括现金）？v8 8、股息政策：是否应向股东派发红利，派发多少红利？、股息政策：是否应向股东派发红利，派发多少红利？v9 9、如何分析财务报告，了解企业经营业绩？、如何分析财务报告，了解

4、企业经营业绩？何为公司财务管理？ 公司理财的内涵 “一个企业所做的每一个决定都有其财务一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业财务状况产生上的含义，而任何一个对企业财务状况产生影响的决定就是该企业的财务决策。因此，影响的决定就是该企业的财务决策。因此，从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属从广义上讲，一个企业所做的任何事情都属于公司理财的范畴。于公司理财的范畴。” ( (美）达摩达兰美）达摩达兰财务管理在企业中的地位和作用vFinanceFinance有融资、理财、财政、金融之意有融资、理财、财政、金融之意vCorporate Finance Corporate Finan

5、ce 公司理财公司理财 -Financial Management -Financial Management 财务管理财务管理vPublic Finance Public Finance 财政财政 v财务管理是企业管理与财务会计、微观金融等有机结合而形财务管理是企业管理与财务会计、微观金融等有机结合而形成的一门课程，财务管理与会计学、管理学、金融学、财政成的一门课程，财务管理与会计学、管理学、金融学、财政学等密切相连，内容丰富，层次较高，难度较大。学等密切相连，内容丰富，层次较高，难度较大。 第一章财务管理总论第一章财务管理总论 第一节第一节 财务管理概述财务管理概述*第二节第二节 企业组织

6、形式与财务管理企业组织形式与财务管理第三节第三节 企业目标与财务管理目标企业目标与财务管理目标第四节第四节 财务管理环境财务管理环境*第五节第五节 财务管理原则财务管理原则本章重点1 1掌握财务管理的含义和内容；掌握财务管理的含义和内容；2 2掌握财务管理的目标；掌握财务管理的目标；* *3 3熟悉不同企业组织形式的财务管理特点；熟悉不同企业组织形式的财务管理特点；4 4熟悉财务管理的经济环境、法律环境和金融环境；熟悉财务管理的经济环境、法律环境和金融环境；* *5 5掌握财务管理原则的种类及其内容。掌握财务管理原则的种类及其内容。第一节 财务管理概述v财务管理的含义和内容财务管理的含义和内容

7、v财务活动、财务关系财务活动、财务关系v财务管理的环节财务管理的环节v财务管理与会计的关系财务管理与会计的关系v*企业财务管理体制企业财务管理体制财务管理的含义什么是企业财务？什么是企业财务？企业财务是指企业在生产经营过程中客观存企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。在的资金运动及其所体现的经济利益关系。 财务活动和财务关系财务活动和财务关系投资活动投资活动筹资活动筹资活动资金营运活动资金营运活动收益分配活动收益分配活动投资者投资者受资者受资者债权人债权人债务人债务人政府政府往来客户往来客户内部责任主体内部责任主体员工员工 财务管理是财务管理是组织财务活动

8、、处理组织财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。财务关系的一项经济管理工作。财务活动筹资活动筹资活动投资活动投资活动经营活动经营活动分配活动分配活动内部筹资内部筹资退出企业退出企业 财务活动 货币资金货币资金未完工产未完工产品资金品资金储备资金储备资金成品资金成品资金货币资金货币资金固定资金固定资金筹资活动筹资活动投资活动投资活动资金营运活动资金营运活动收益分配活动收益分配活动对外投资对外投资投资者、债权人、投资者、债权人、其他单位个人其他单位个人入投工资及其他生产费用投出资金投资收回投资收益,出退进行自我积累弥补生产耗费,筹资活动v筹资活动：企业根据其一定时期内资金投放和资金运用的筹资活

9、动：企业根据其一定时期内资金投放和资金运用的需要，运用各种筹资方式，从金融市场和其他来源渠道筹需要，运用各种筹资方式，从金融市场和其他来源渠道筹措、集中所需要的资金的活动。措、集中所需要的资金的活动。v资金按来源分为权益资金和债务资金。资金按来源分为权益资金和债务资金。v权益资金：权益资金： 吸收直接投资吸收直接投资 发行股票发行股票 留存收益留存收益 债务资金：债务资金： 银行借款银行借款 发行债券发行债券 应付款项应付款项筹资规模主要取决筹资规模主要取决于投资需要于投资需要筹资管理v各类资金的特点各类资金的特点权益资金的特点：权益资金的特点：vA A、不需要归还，可以长期使用；、不需要归还

10、，可以长期使用；vB B、筹资风险小；、筹资风险小；vC C、期望的报酬率（资金成本）高。、期望的报酬率（资金成本）高。债务资金的特点：债务资金的特点：vA A、需要按期归还；、需要按期归还；vB B、筹资风险较大；、筹资风险较大；vC C、要求的报酬率（资金成本）较低。、要求的报酬率（资金成本）较低。 筹资决策的筹资决策的关键问题关键问题是确定最佳的是确定最佳的资本结构；资本结构； 资本结构的资本结构的核心问题核心问题是权益资金是权益资金和债务资金的配合问题。和债务资金的配合问题。长期资金和短期资金v资金按使用时间可分为资金按使用时间可分为长期资金和短期资金长期资金和短期资金。v长期资金长期

11、资金使用年限在一年以上的资金。包括：权使用年限在一年以上的资金。包括：权益资金、长期负债或非流动负债。益资金、长期负债或非流动负债。v短期资金短期资金主要指一年内需要归还的短期债务（流主要指一年内需要归还的短期债务（流动负债）。动负债）。v长期、短期资金在筹资速度、成本、风险、限制条款长期、短期资金在筹资速度、成本、风险、限制条款方面方面各有特点各有特点。筹资决策要解决的筹资决策要解决的另一个重要问另一个重要问题题是长、短期资金的相对比例。是长、短期资金的相对比例。v投资：企业根据项目资金需要投出资金的行为。投资：企业根据项目资金需要投出资金的行为。v对外投资对外投资 购买其它企业股票、债券购

12、买其它企业股票、债券 与其它企业联营与其它企业联营v内部使用资金内部使用资金 固定资产固定资产 无形资产无形资产 流动资产流动资产 狭义的投资仅指对外投资狭义的投资仅指对外投资广义的投资广义的投资投资决策v在投资过程中，企业必须考虑投资规模；同时，企业还必须在投资过程中，企业必须考虑投资规模；同时，企业还必须通过投资方向和投资方式的选择，确定合理的投资结构，以通过投资方向和投资方式的选择，确定合理的投资结构，以提高投资效益、降低投资风险。提高投资效益、降低投资风险。v投资有如下分类：投资有如下分类：v（1 1）投资按范围分为对内投资和对外投资投资按范围分为对内投资和对外投资。v（2 2）投资按

13、方式分为直接投资与间接投资。）投资按方式分为直接投资与间接投资。v直接投资直接投资把资金直接投放于把资金直接投放于生产经营性资产生产经营性资产，以期获取利，以期获取利润的投资。润的投资。v间接投资间接投资亦称亦称“证券证券”投资，即把资金投资于投资，即把资金投资于金融性资产金融性资产，以便获得股利或利息收入的投资。以便获得股利或利息收入的投资。v（3 3）投资按期限分为长期投资与短期投资投资按期限分为长期投资与短期投资v长期投资长期投资影响所及超过一年的投资（资本性投资）。影响所及超过一年的投资（资本性投资）。v短期投资短期投资影响所及不超过一年的投资（流动资产投资）。影响所及不超过一年的投资

14、（流动资产投资）。投资规模与结构投资规模与结构影响着风险与收益影响着风险与收益资金营运活动v资金营运活动：资金营运活动：企业在正常的生产经营过程中，企业在正常的生产经营过程中，发生的一系列资金收付活动。发生的一系列资金收付活动。v1.1.企业采购材料或商品从事生产和销售活动企业采购材料或商品从事生产和销售活动, ,同同时时, ,还要支付工资和其他各种费用；还要支付工资和其他各种费用； 2. 2. 企业把商品或产品售出后，取得收入，收回企业把商品或产品售出后，取得收入，收回资金；资金； 3.3.如果资金不能满足企业经营需要如果资金不能满足企业经营需要, ,还要采取短还要采取短期借款方式来筹集所需

15、资金。期借款方式来筹集所需资金。实质上也是企业的实质上也是企业的一种投资活动。一种投资活动。营运资金管理v营运资金管理主要是营运资金管理主要是对企业流动资产的管理对企业流动资产的管理，包括，包括对现金，应收账款、短期有价证券和存货对现金，应收账款、短期有价证券和存货等等的管理。的管理。v主要是对主要是对流动资产流动资产周转速度周转速度 和和使用效率使用效率进行管理。进行管理。收益分配活动收益分配活动收益分配活动广义的收益分配是指对各项收入进行分割和广义的收益分配是指对各项收入进行分割和分派的过程。分派的过程。营业收入营业收入减：营业成本减：营业成本营业税金及附加营业税金及附加销售费用销售费用管

16、理费用管理费用财务费用财务费用资产减值损失资产减值损失加：公允价值变动收益加：公允价值变动收益投资收益投资收益二、营业利润二、营业利润加：营业外收入加：营业外收入减：营业外支出减：营业外支出三、利润总额三、利润总额减：所得税费用减：所得税费用四、净利润四、净利润 狭义的收益分配是狭义的收益分配是指净利润的分配过程。指净利润的分配过程。 净利润净利润加：年初未分配利润加：年初未分配利润可供分配利润可供分配利润减：提取法定盈余公减：提取法定盈余公积积 可供投资者分配利润可供投资者分配利润减：应付优先股股利减：应付优先股股利提取任意盈余公积提取任意盈余公积支付普通股股利支付普通股股利转作股本的普通股

17、股转作股本的普通股股利利未分配利润未分配利润收益分配管理v收益分配政策，是指企业的利润分配政策，关键问收益分配政策，是指企业的利润分配政策，关键问题是要决定题是要决定“留多少留多少”“”“分多少分多少”的问题。的问题。v收益分配政策，在公司制企业称为股利分配政策，收益分配政策，在公司制企业称为股利分配政策，受诸多因素影响，因此，不同公司的股利政策具有受诸多因素影响，因此，不同公司的股利政策具有“个性个性”。v一个良好的股利分配政策，应该能够使公司的股价一个良好的股利分配政策，应该能够使公司的股价提高，或者提高，或者使企业价值增大使企业价值增大。v股利政策，从某种角度看，就是公司的股利政策，从某

18、种角度看，就是公司的筹资政策。筹资政策。财务管理的主要内容v筹资管理筹资管理v投资管理投资管理v营运资金管理营运资金管理v收益分配管理收益分配管理v例题例题: :下列各项中，属于企业筹资引起的财务下列各项中，属于企业筹资引起的财务活动有（）。活动有（）。vA.A.偿还借款偿还借款B.B.购买国库券购买国库券v C.C.支付利息支付利息D.D.利用商业信用利用商业信用v答案：答案：ACDACDv例题例题: :下列各项经济活动中，属于企业狭义投下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（）。资的是（）。vA.A.购买设备购买设备 B.B.购买零部件购买零部件v C.C.购买专利权购买专利权D.D.购

19、买国库券购买国库券v答案：答案：D D v例题例题: :下列各项中，属于企业资金营运活动的下列各项中，属于企业资金营运活动的有（）。有（）。vA.A.采购原材料采购原材料B.B.销售商品销售商品v C.C.购买国库券购买国库券D.D.支付利息支付利息v答案：答案：ABABv例题例题: :如果企业现有资金不能满足企业经营的如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，还要采取短期借款的方式来筹集所需需要，还要采取短期借款的方式来筹集所需资金，这样产生的企业资金的收付，属于筹资金，这样产生的企业资金的收付，属于筹资活动。资活动。v答案：答案：财务关系企业财务企业财务关系关系与受资与受资者之间者之间与债权

20、与债权人之间人之间与投资与投资者之间者之间与国家与国家行政管理行政管理部门之间部门之间与职工与职工之间之间企业内部企业内部各经济责任各经济责任主体之间主体之间与债务与债务人之间人之间财务关系：指企业在进行各项财务活动过程中与各种相关利益主体所财务关系：指企业在进行各项财务活动过程中与各种相关利益主体所发生的经济利益关系。发生的经济利益关系。包括：包括：与供货商、与供货商、客户之间客户之间v1.1.企业与投资者之间的财务关系企业与投资者之间的财务关系 企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济关系。投资报酬所形成的经济关系。

21、体现体现所有权性质所有权性质及所有者在企业的及所有者在企业的权力与责任权力与责任v2.2.企业与债权人之间的财务关系企业与债权人之间的财务关系 企业向债权人借入资金，并按合同的规定支付利息和企业向债权人借入资金，并按合同的规定支付利息和归还本金所形成的经济关系。归还本金所形成的经济关系。 债务与债权关系债务与债权关系v3.3.企业与受资者之间的财务关系企业与受资者之间的财务关系 企业以购买股票或直接投资的形式，向其他企业投资企业以购买股票或直接投资的形式，向其他企业投资所形成的经济关系。所形成的经济关系。 体现所有权性质的体现所有权性质的投资与受资关系投资与受资关系v4.4.企业与债务人之间的

22、财务关系企业与债务人之间的财务关系 企业将其资金以购买债券，提供借款或商业信用等形企业将其资金以购买债券，提供借款或商业信用等形式，出借给其他单位所形成的经济关系。式，出借给其他单位所形成的经济关系。 债权与债务关系债权与债务关系v5.5.企业与供货商、企业与客户之间的财务关系企业与供货商、企业与客户之间的财务关系 企业购买供货商的商品或劳务以及向客户销售商品或企业购买供货商的商品或劳务以及向客户销售商品或提供服务过程中形成的经济关系。提供服务过程中形成的经济关系。 往来关系往来关系v6.6.企业与国家行政管理部门之间的财务关系企业与国家行政管理部门之间的财务关系 政府作为社会管理者通过收缴各

23、种税款的方式与企业政府作为社会管理者通过收缴各种税款的方式与企业发生的经济关系。发生的经济关系。 强制无偿分配关系强制无偿分配关系v7.7.企业内部经济责任主体之间的财务关系企业内部经济责任主体之间的财务关系 企业内部各单位之间，在生产经营各环节中互企业内部各单位之间，在生产经营各环节中互相提供产品或劳务所形成的经济关系。相提供产品或劳务所形成的经济关系。 经济利益关系经济利益关系v8.8.企业与职工之间的财务关系企业与职工之间的财务关系 企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济利益关系。利益关系。 以权、责、劳、绩为依据的收益分配关系以权、责、劳、绩为

24、依据的收益分配关系v例题：在下列经济活动中，能够体现企业与投资例题：在下列经济活动中，能够体现企业与投资者之间财务关系的是（）者之间财务关系的是（）vA.A.企业向职工支付工资企业向职工支付工资vB.B.企业向其他企业支付货款企业向其他企业支付货款vC.C.企业向国家税务机关缴纳税款企业向国家税务机关缴纳税款vD.D.国有企业向国有资产投资公司支付股利国有企业向国有资产投资公司支付股利v答案：答案：D Dv解析：企业与投资者之间的财务关系主要是指企解析：企业与投资者之间的财务关系主要是指企业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支业的投资者向企业投入资金，企业向其投资者支付投资报酬所形成的经济

25、关系。付投资报酬所形成的经济关系。v例题例题: :民营企业与政府之间的财务关系体现为民营企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系。（）一种投资与受资关系。（）v答案：答案：v解析：民营企业与政府之间的财务关系体现为解析：民营企业与政府之间的财务关系体现为一种强制和无偿的分配关系。一种强制和无偿的分配关系。财务管理的环节 财务管理的环节是指财务管理的工作步骤与一财务管理的环节是指财务管理的工作步骤与一般程序。般程序。v 财务预测财务预测v 财务决策财务决策v 财务预算财务预算v 财务控制财务控制v 财务分析财务分析v 业绩评价业绩评价 企业根据过去财务活动的企业根据过去财务活动的历史资料

26、，考虑现实条件与历史资料，考虑现实条件与要求，运用特定方法对企业要求，运用特定方法对企业未来的财务活动和财务成果未来的财务活动和财务成果作出科学的预计和测算。以作出科学的预计和测算。以便更好的把握未来，明确发便更好的把握未来，明确发展方向。是进行财务决策的展方向。是进行财务决策的基础。基础。 是企业财务管理人员按照财是企业财务管理人员按照财务管理目标的总体要求，利用务管理目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进专门的方法对各种备选方案进行比较和分析，并从中选出最行比较和分析，并从中选出最佳方案的过程。是财务管理工佳方案的过程。是财务管理工作的核心。作的核心。 是指企业运用科学的技术是指企

27、业运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标进行综合平活动的内容及指标进行综合平衡与协调的具体规划。衡与协调的具体规划。是对预算的执行进行追是对预算的执行进行追踪监督、对执行过程中踪监督、对执行过程中出现的问题进行调整和出现的问题进行调整和修正，以保证预算的实修正，以保证预算的实现。现。 是根据财务报表的有关资料，运用特是根据财务报表的有关资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。既是果进行分析和评价的一项工作。既是本期财务活动的总结，也是下期财务本期财务活动的总结，也是下期财务预测的前提。预

28、测的前提。 是通过运用一定手段和方法对企业一定是通过运用一定手段和方法对企业一定经营期间的获利能力、资产质量、债务风经营期间的获利能力、资产质量、债务风险以及经营增长和努力程度的各方面所进险以及经营增长和努力程度的各方面所进行的综合评判。是出资人选择、评价和激行的综合评判。是出资人选择、评价和激励经营者的有效依据。励经营者的有效依据。财务管理与会计的关系v会计会计(Account)(Account) 基于基于历史历史簿记与核算活动，为企业利益相关主体簿记与核算活动，为企业利益相关主体提供信息，静态，提供信息，静态，“管帐管帐”的的v财务财务(Finance)(Finance) 基于基于未来未来

29、确定价值和进行决策分析，动态，确定价值和进行决策分析，动态，“管管钱钱”的的v举例举例 例：v某公司从事黄金提炼和贸易。到年底，公司销售收入某公司从事黄金提炼和贸易。到年底，公司销售收入100100万美元，但没有付现，年初时公司支付了万美元，但没有付现，年初时公司支付了9090万美元购矿石。万美元购矿石。 公司损益表公司损益表 公司损益表公司损益表 （会计角度）（会计角度） （理财角度）（理财角度） 营业收入营业收入 1,000,000 1,000,000 现金流入现金流入 0 0 营业成本营业成本 -900,000 -900,000 现金流出现金流出 -900,000-900,000 利润利

30、润 100,000 100,000 现金收支差现金收支差 -900,000-900,000财务管理与会计的联系与区别 确保企业价值最大化目标的实现；提供真实可确保企业价值最大化目标的实现；提供真实可靠的会计信息，以满足相关利益主体的决策需要。靠的会计信息，以满足相关利益主体的决策需要。 资金运动；资金运动所形成的信息。资金运动；资金运动所形成的信息。：预测、决策、预算、控制、分析、评价；反映：预测、决策、预算、控制、分析、评价；反映信息，对相关决策施加影响。信息，对相关决策施加影响。筹资、投资、股利分配、流动资金管理、筹资、投资、股利分配、流动资金管理、信用和收款等；核算。信用和收款等；核算。

31、第二节 企业组织形式与财务管理企业企业独资企业独资企业合伙企业（人合企业）：合伙企业（人合企业）：一般合伙一般合伙有限合伙有限合伙公司制企业（资合企业）：公司制企业（资合企业）：有限责任公司（有限责任公司（.Ltd.)股份有限公司（股份有限公司（.Co.）企业组织形式的规定及其财务管理上的特点：企业组织形式的规定及其财务管理上的特点： v是指每个股东以其所认缴的出资额为限对公司承担是指每个股东以其所认缴的出资额为限对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。简称有限公司。企业法人。简称有限公司。：(1)(1)设立简便；设立简便；(

32、2)(2)不公开发行股票；不公开发行股票；(3)(3)股股东人数限额：东人数限额：5050个以下股东出资设立个以下股东出资设立;(4);(4)股份不能股份不能上市自由买卖上市自由买卖;(5);(5)内部管理机构设置灵活。内部管理机构设置灵活。v主要主要是：可享受税收等优惠和法人制度的是：可享受税收等优惠和法人制度的好处，保持少数出资人的封闭经营。好处，保持少数出资人的封闭经营。v主要主要是：资本总额通常大大小于股份公司，是：资本总额通常大大小于股份公司，经济地位相对较弱。经济地位相对较弱。 v是指全部注册资本由等额股份构成并通过发行股票是指全部注册资本由等额股份构成并通过发行股票筹集资本的企业

33、法人。简称为股份公司。筹集资本的企业法人。简称为股份公司。：(1)(1)是最典型的合资公司；是最典型的合资公司；(2)(2)等额股份；等额股份；(3)(3)股东人数要求。应有股东人数要求。应有2-2002-200人为发起人，其中须半数人为发起人，其中须半数以上在中国境内有住所；以上在中国境内有住所；(4)(4)设立程序复杂，法律要设立程序复杂，法律要求严格；（求严格；（5 5）设董事会，成员）设董事会，成员5-195-19人。设监事会，人。设监事会，不少于不少于3 3人。董事、高级管理人员不得兼任监事。人。董事、高级管理人员不得兼任监事。v主要主要是：是：(1) (1) 易于筹资；易于筹资；(

34、2)(2)易于转让；易于转让；（3 3）有限责任。）有限责任。v主要主要是：是：(1)(1)股东的流动性太大，缺乏责任股东的流动性太大，缺乏责任感；感；(2)(2)财务管理挑战性强。财务管理挑战性强。 企企业业组组织织结结构构图图董事会总裁副总裁总裁助理营销总监财务总监生产总监人事总监财务经理会计经理投资筹资分配营运资金第三节 企业目标与财务管理目标一、企业目标及对财务管理的要求一、企业目标及对财务管理的要求二、企业财务管理目标二、企业财务管理目标二、不同利益主体财务管理目标的矛盾与协调二、不同利益主体财务管理目标的矛盾与协调 企业目标及对财务管理的要求企企业业目目标标生存生存获利获利发展发展

35、以收抵支（无持续亏以收抵支（无持续亏损），到期偿债损），到期偿债成本管理成本管理投资管理投资管理 并购并购筹资筹资财财务务目目标标v生存生存v企业生存的威胁来自：企业生存的威胁来自： 一是不能偿还到期债务一是不能偿还到期债务-企业终止的企业终止的直接直接原因。原因。 二是长期亏损二是长期亏损-企业终止的企业终止的内在内在原因；原因；v企业在市场中生存下来的基本条件是以收抵支和企业在市场中生存下来的基本条件是以收抵支和偿还到期债务。偿还到期债务。v因此，因此，力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，是企业生存目标对财务管理的第一要求。是企业生存目标对财务管理的第

36、一要求。v发展发展 v一个企业如不能发展，不能提高产品和服务的质量，不能扩一个企业如不能发展，不能提高产品和服务的质量，不能扩大自己的市场份额，就会被其他企业排挤出去，企业的停滞大自己的市场份额，就会被其他企业排挤出去，企业的停滞是其死亡的前奏。企业的发展集中表现为是其死亡的前奏。企业的发展集中表现为扩大收入扩大收入。扩大收扩大收入的根本途径是提高产品的质量，扩大销售的数量入的根本途径是提高产品的质量，扩大销售的数量。v筹集企业发展所需的资金筹集企业发展所需的资金，是企业发展目标对财务管理的第，是企业发展目标对财务管理的第二要求。二要求。v获利获利v增加盈利增加盈利是最具综合能力的目标。是最具

37、综合能力的目标。v通过通过合理合理有效有效地使用资金地使用资金, ,提高资金使用效率提高资金使用效率使企业获利，使企业获利，是企业获利目标对财务管理的第三要求。是企业获利目标对财务管理的第三要求。企业财务管理目标vQ Q：什么样的财务管理目标能够满足企业目标提出的要求？：什么样的财务管理目标能够满足企业目标提出的要求？v财务管理目标是财务管理目标是企业进行财务管理要达到的根本目的，企业进行财务管理要达到的根本目的，v 是评价公司理财活动是否合理的基本标准。是评价公司理财活动是否合理的基本标准。v它决定着企业财务管理的根本方向。财务管理的目标，取它决定着企业财务管理的根本方向。财务管理的目标，取

38、决于企业的总目标；是企业财务管理的出发点和归宿。决于企业的总目标；是企业财务管理的出发点和归宿。v具有代表性的企业财务管理目标模式具有代表性的企业财务管理目标模式（一）利润最大化目标（一）利润最大化目标（二）每股收益最大化目标（二）每股收益最大化目标（三）企业价值最大化目标（三）企业价值最大化目标规模最大化？规模最大化？经济效益最大化？经济效益最大化？现金股利最大化？现金股利最大化？v（一）利润最大化目标（一）利润最大化目标v理由：理由：v1.1.利润代表了企业新创造的财富利润代表了企业新创造的财富。 -企业本质上就是盈利组织。企业本质上就是盈利组织。 2.2.剩余产品的多少可以用利润指标来衡

39、量，只剩余产品的多少可以用利润指标来衡量，只有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富有每个企业都最大限度获利，整个社会的财富才能实现最大化。才能实现最大化。 3. 3. 收入收入- -费用费用= =利润利润 简单、易懂，易取得、易衡量简单、易懂，易取得、易衡量v缺陷：缺陷：4 4个方面个方面v（1 1）没有考虑利润的取得时间。）没有考虑利润的取得时间。v（2 2）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。）没有考虑所获利润和投入资本额的关系。v（3 3）没有考虑获取利润所承担的风险大小。）没有考虑获取利润所承担的风险大小。 一般说来，利润和风险正相关一般说来，利润和风险正相关v（4 4）可能导致财务

40、决策行为的短期化倾向。）可能导致财务决策行为的短期化倾向。（二）每股收益最大化目标（二）每股收益最大化目标v理由：应将利润与股东投入的资本联系起来考察。理由：应将利润与股东投入的资本联系起来考察。 每股收益净利润每股收益净利润普通股股数普通股股数 （资本利润率净利润（资本利润率净利润投入资本）投入资本）v优点优点：有利于不同资本规模的企业或同一企业的不同期间之：有利于不同资本规模的企业或同一企业的不同期间之间进行比较；反映了投入与产出之间的关系。间进行比较；反映了投入与产出之间的关系。v缺陷缺陷：1.1.没有考虑资金的时间价值；没有考虑资金的时间价值；2.2.没有考虑风险因素；没有考虑风险因素

41、； 3.3.可能导致企业的短期行为。特别是，如果企业单纯为了可能导致企业的短期行为。特别是，如果企业单纯为了追求每股收益最大，而降低股本增加负债，会导致企业资本追求每股收益最大，而降低股本增加负债，会导致企业资本结构失衡、财务状况恶化，甚至出现财务危机。结构失衡、财务状况恶化，甚至出现财务危机。对于对于股份制企业股份制企业，企业价值最大化可表述为，企业价值最大化可表述为股东股东财富最大化财富最大化。对于。对于上市的股份公司上市的股份公司，股东财富最大，股东财富最大化可用化可用股票市价股票市价最大化来代替。最大化来代替。（三）企业价值最大化目标（三）企业价值最大化目标-本书的观点本书的观点企业价

42、值：是企业全部资产的市场价值，是企企业价值：是企业全部资产的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。业潜在的或预期的获利能力和成长能力。 每股市价每股市价的高低反映财的高低反映财务管理目标实现程度务管理目标实现程度v优点优点： 1.1.考虑了资金的时间价值和风险价值，有利于考虑了资金的时间价值和风险价值，有利于统筹安排长短期规划、合理选择投资方案、有效统筹安排长短期规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制定股利政策等；筹措资金、合理制定股利政策等；2.2.体现了对企业资产保值增值的要求。从某种

43、体现了对企业资产保值增值的要求。从某种意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大，意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大，追求股东财富最大化的结果可促使企业资产保值追求股东财富最大化的结果可促使企业资产保值或增值或增值 ；3.3.有利于克服管理上的片面性和短期行为；有利于克服管理上的片面性和短期行为；4.4.有利于社会资源的合理配置。有利于社会资源的合理配置。 缺陷缺陷：v1.1.对于上市公司而言，衡量公司价值的指标是所有股对于上市公司而言，衡量公司价值的指标是所有股票的市价，但是股价受很多因素影响；票的市价，但是股价受很多因素影响；v2.2.为了控股或稳定购销关系，现代企业不少采用环形为

44、了控股或稳定购销关系，现代企业不少采用环形持股、相互持股的方式。对于法人股东，他们对股价持股、相互持股的方式。对于法人股东，他们对股价的短期变动不感兴趣，而对企业的控制更为关注；的短期变动不感兴趣，而对企业的控制更为关注；股股票价格有时很难反映企业所有者权益的价值；票价格有时很难反映企业所有者权益的价值；v3.3.对于非上市公司，由于没有股价，企业价值不易衡对于非上市公司，由于没有股价，企业价值不易衡量。量。只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值; ;v4.4.操作性差。预期现金流量和折现率很难预计，可能操作性差。预期现金流量和折现率很难预计，可能

45、出现较大的误差。出现较大的误差。*相关者利益最大化目标的具体内容v强调风险与报酬的均衡；强调风险与报酬的均衡；v强调股东的首要地位强调股东的首要地位, ,创造企业与股东之间利创造企业与股东之间利益的协调关系；益的协调关系；v加强对企业经营者的监督和控制；加强对企业经营者的监督和控制；v关心本企业一般职工的利益；关心本企业一般职工的利益；v加强与债权人的关系；加强与债权人的关系；v关心客户的长期利益；关心客户的长期利益；v加强与供应商的合作；加强与供应商的合作；v保持与政府部门的良好关系。保持与政府部门的良好关系。v例题：每股收益最大化作为财务管理目标，其优点例题：每股收益最大化作为财务管理目标

46、，其优点是（）。是（）。vA.A.考虑了资金的时间价值考虑了资金的时间价值v B.B.考虑了投资的风险价值考虑了投资的风险价值vC.C.有利于企业克服短期行为有利于企业克服短期行为vD.D.反映了投入资本与收益的对比关系反映了投入资本与收益的对比关系v答案：答案：D Dv例题：在下列各项中，能够反映上市公司价值最大例题：在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是（）。化目标实现程度的最佳指标是（）。vA.A.总资产报酬率总资产报酬率B.B.净资产收益率净资产收益率v C.C.每股市价每股市价 D.D.每股利润每股利润v答案：答案：C C现代公司委托与代理利益冲突风险加倍使

47、企业相关者利益分配在时间和使企业相关者利益分配在时间和数量上达到动态的协调平衡数量上达到动态的协调平衡事件回放v20102010年年9 9月，高管离职潮席卷创业板：月，高管离职潮席卷创业板：20092009年年1010月月3030日创业板登陆日创业板登陆A A股市场以来，已有股市场以来，已有2929家创业板公家创业板公司司4141名高管选择离开企业。加上通过正常渠道离名高管选择离开企业。加上通过正常渠道离开公司的高管，可以知道管理层更换频繁。投资开公司的高管，可以知道管理层更换频繁。投资者认为，这是对上市公司和投资者不负责任的表者认为，这是对上市公司和投资者不负责任的表现现。 v安然总裁肯尼思

48、安然总裁肯尼思莱等抛售股票获利莱等抛售股票获利1111亿美元，全亿美元，全身而退；身而退；v施乐虚增收入施乐虚增收入2828亿美元，总裁马尔卡希亿美元，总裁马尔卡希20012001年的年的工资、奖金、分红等计工资、奖金、分红等计70007000万美元；美国证券交万美元；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款易委员会对公司造假行为罚款10001000万美元：公司万美元：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？高层向公众说谎，却由投资人承担责任？所有者与经营者的矛盾与协调所有者对经营者的监督所有者对经营者的监督市场对经营者的监督市场对经营者的监督所有者与债权人的矛盾与协调v例题：下列各项中，可用来协

49、调公司债权人与所有例题：下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（）。者矛盾的方法有（）。vA.A.规定借款用途规定借款用途v B.B.规定借款的信用条件规定借款的信用条件vC.C.要求提供借款担保要求提供借款担保vD.D.收回借款或停止借款收回借款或停止借款v答案：答案： ABCDABCD第四节财务管理环境v 一、财务管理环境的含义：一、财务管理环境的含义： 财务管理环境又称理财环境，是对企业财务活动和财务管财务管理环境又称理财环境，是对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。v二、财务管理环境类型二、财务管理环境类型宏

50、观理财环境和微观理财环境宏观理财环境和微观理财环境内部财务管理环境和外部财务管理环境内部财务管理环境和外部财务管理环境静态财务管理环境和动态财务管理环境静态财务管理环境和动态财务管理环境 v三、三、重要的外部理财环境重要的外部理财环境 （一）经济环境（一）经济环境 （二）法律环境（二）法律环境 （三）金融环境（三）金融环境经济环境v经济周期经济周期复苏复苏繁荣繁荣衰退衰退萧条萧条财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。的经济政策等

51、。 经经 济济 周周 期期 中中 的的 理理 财财 策策 略略峰复 苏 繁 荣 衰 退 萧 条1.增 加 厂 房 设 备2.实 行 长 期 租 赁3.建 立 存 货4.引 入 新 产 品5.增 加 劳 动 力1.扩 充 厂 房 ,设 备2.继 续 建 立 存 货3.提 高 价 格4.开 展 营 销 规 划5.增 加 劳 动 力1.停 止 扩 张2.出 售 多 余 设 备3.停 产 不 利 产 品4.停 止 长 期 采 购5.削 减 存 货6.停 止 扩 招 雇 员1.建 立 投 资 标 准2.保 持 市 场 份 额3.缩 减 管 理 费 用4.放 弃 次 要 利 益5.削 减 存 货6.裁 减

52、 雇 员经济环境v经济发展水平经济发展水平发达国家发达国家发展中国家发展中国家不发达国家不发达国家l通货膨胀通货膨胀l引起资金占用的大量增加引起资金占用的大量增加l引起公司利润虚增引起公司利润虚增l引起利率上升引起利率上升l引起有价证券价格下降引起有价证券价格下降l引起资金供应紧张引起资金供应紧张l宏观调控政策宏观调控政策l金融政策金融政策l财税政策财税政策l产业政策产业政策法律环境v法律环境法律环境：公司法公司法、 税法税法、 证券法证券法、商商业银行法业银行法、合同法合同法、票据法票据法、企业财务通则企业财务通则和和行业财务制度行业财务制度等法律法规，均构成企业的法律环境。等法律法规，均构

53、成企业的法律环境。v企业组织法律规范企业组织法律规范 依法成立企业组织。包括依法成立企业组织。包括 中华人民共和国公司法中华人民共和国公司法、 中华人民共和国全民所有制工业企业法中华人民共和国全民所有制工业企业法、 中华人民共和国外资企业法中华人民共和国外资企业法、 中华人民共和国中外合资经营企业法中华人民共和国中外合资经营企业法、 中华人民共和国中外合作经营企业法中华人民共和国中外合作经营企业法、 中华人民共和国个人独资企业法中华人民共和国个人独资企业法、 中华人民共和国合伙企业法中华人民共和国合伙企业法等。等。企业组织法律规范企业组织法律规范税务法律规范税务法律规范财务法律规范财务法律规范

54、v税务法律规范税务法律规范v税收是国家为了实现其职能，按照法律预先规定的标准、税收是国家为了实现其职能，按照法律预先规定的标准、凭借着政治权利，强制地、无偿地征收货币或实物的一种凭借着政治权利，强制地、无偿地征收货币或实物的一种经济活动。经济活动。 税收具有强制性、无偿性和固定性三个特征。税收具有强制性、无偿性和固定性三个特征。v税收种类：税收种类：1 1、所得税类：企业所得税，外商投资企业所得税，个人所得、所得税类：企业所得税，外商投资企业所得税，个人所得税等。税等。2 2、流转税类：增值税，消费税，营业税，城建税等。、流转税类：增值税，消费税，营业税，城建税等。3 3、资源税类：资源税，土

55、地使用税，土地增值税等。、资源税类：资源税，土地使用税，土地增值税等。4 4、财产税类：如房产税。、财产税类：如房产税。5 5、行为税类：固定资产投资方向调节税，印花税，车船使用、行为税类：固定资产投资方向调节税，印花税，车船使用税，屠宰税等。税，屠宰税等。v 财务法律规范财务法律规范 主要是主要是企业财务通则企业财务通则及有关财务及有关财务制度。分为三个层次：制度。分为三个层次：v第一层次：第一层次：企业财务通则企业财务通则。明确了财。明确了财政管理边界、投资者与经营者的游戏规则、政管理边界、投资者与经营者的游戏规则、财务制度的内涵和范围；财务制度的内涵和范围；v第二层次：第二层次：具体财务

56、规范具体财务规范。关于具体财务。关于具体财务行为与财政资金相关的操作性规定；行为与财政资金相关的操作性规定；v第三层次：第三层次：企业财务管理指导意见企业财务管理指导意见。属服。属服务性公共产品，引导企业形成共同的财务务性公共产品，引导企业形成共同的财务理念。理念。法律环境对财务管理的影响法律环境对财务管理的影响v1.1.对融资决策的影响：对融资决策的影响：利息抵税利息抵税公司法、证券法、公司法、证券法、金融法、证券交易法、合同法等。金融法、证券交易法、合同法等。v2.2.对投资决策的影响：投资收益纳税，对投资决策的影响：投资收益纳税，折旧抵税折旧抵税证券交易法、公司法、企业财务通则等。证券交

57、易法、公司法、企业财务通则等。v3.3.对现金流量的影响及时、足额、合法方式对现金流量的影响及时、足额、合法方式v4.4.对利润的影响税收与利润呈反比对利润的影响税收与利润呈反比v5.5.对股利政策的影响：股东股利所得需交所得税对股利政策的影响：股东股利所得需交所得税税法、公司法、企业财务通则等。税法、公司法、企业财务通则等。v6.6.其他其他 如租赁与购买的决策租金利息、折旧抵税如租赁与购买的决策租金利息、折旧抵税金融环境v金融环境要素包括：金融机构金融环境要素包括：金融机构 金融工具金融工具 金融市场金融市场 利息率利息率v（一）金融机构（一）金融机构v社会资金从资金供应者手中转移到资金需

58、求者手中，大多社会资金从资金供应者手中转移到资金需求者手中，大多要通过金融机构。要通过金融机构。v1.1.银行银行业金融机构业金融机构 （1 1）中央银行（）中央银行（2 2）商业银行（）商业银行（3 3）政策性银行）政策性银行v2.2.非银行金融机构非银行金融机构 （1 1）金融资产管理公司（）金融资产管理公司（2 2）证券公司（）证券公司（3 3）保险公司）保险公司 （4 4）信托投资公司（）信托投资公司（5 5）企业集团财务公司（）企业集团财务公司（6 6）租赁公）租赁公司（司（7 7）共同基金（）共同基金（8 8）养老基金等。）养老基金等。v（二）金融工具的含义及特点（二）金融工具的含义及特点 金融工具，是能够证明债权债务关系或所有权关系，金融工具，是能够证明债权债务关系或所有权关系，并据以进行货币资金交易的合法凭证。并据以进行货币资金交易的合法凭证。形成一个企业的金融形成一个企业的金融资产并形成另一个企业的金融负债或权益性工具的凭证。资产并形成另一个企业的金融负债或权益性工具的凭证。 其特征：其特征： （1 1）期限性；（）期限性；（2 2）流动性；（）流动