第12章国民收入决定理论[2]——ISLM模型1

1、.第十二章第十二章 教材第十四章教材第十四章 国民收入决定理论国民收入决定理论2ISLM模型模型(产品市场与产品市场与货币市场的一般均衡货币市场的一般均衡)n第一节第一节 投资的决定投资的决定n第二节第二节 物品市场的均衡与物品市场的均衡与IS曲线曲线n第三节第三节 利率的决定利率的决定n第四节第四节 货币市场的均衡与货币市场的均衡与LM曲线曲线n第五节第五节 物品市场和货币市场的同时物品市场和货币市场的同时均衡与均衡与IS-LM模型模型n第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架.第一节第一节 投资的决定投资的决定p475p475n一、实际利率与投资一、实际利率与投资n二、投资预

2、期收益的现值与净现值二、投资预期收益的现值与净现值n三、资本边际效率三、资本边际效率n四、投资需求曲线四、投资需求曲线.一、实际利率与投资一、实际利率与投资n投资概念投资概念n投资投资Investmentn一种为增加未来产出而放弃当前消费的经济一种为增加未来产出而放弃当前消费的经济活动。经济学中的投资主要是指厂房、设备的增活动。经济学中的投资主要是指厂房、设备的增加。加。n重置投资重置投资为补偿资本折旧而进行的投资。为补偿资本折旧而进行的投资。（假定技术和其他条件不变，生产假定技术和其他条件不变，生产100万美元的产品平万美元的产品平均需要使用均需要使用300万美元的机器设备，若每年损耗设备万

3、美元的机器设备，若每年损耗设备1/10，则每年需重置投资，则每年需重置投资30万美元万美元 ）n净投资（净投资（新投资新投资 ）追加资本的投资。追加资本的投资。n总投资总投资由由净投资和重置投资组成。净投资和重置投资组成。.决定投资的因素决定投资的因素n实际利率水平实际利率水平n实际利率实际利率=市场利率预期的通货膨胀率市场利率预期的通货膨胀率n预期收益率预期收益率n 预期收益率既定，投资取决于利率的预期收益率既定，投资取决于利率的高低，利息是投资的成本或机会成本。高低，利息是投资的成本或机会成本。n 利率既定，投资则取决于投资的预期利率既定，投资则取决于投资的预期收益率。收益率。n投资风险投

4、资风险.投资函数投资函数p476n投资量是利率的递减函数：投资量是利率的递减函数： ni=i(r)ni=edrne自发投资，自发投资，nr利率，利率， nd投资对利率的敏感程度投资对利率的敏感程度.二、投资预期收益的现值与净现值二、投资预期收益的现值与净现值n本金、利率与本利和本金、利率与本利和nR0 本金本金nr 年利率年利率nR1 , R2 , , Rn第第1，2，n年本利和年本利和nR1 = R0 (1+r)nR2 = R1 (1+r) = R0 (1+r)2nR3 = R2 (1+r) = R0 (1+r)3nnRn = Rn-1 (1+r) = R0 (1+r)n.例：例： （教材（

5、教材P476）.本利和的现值本利和的现值n现值现值Present Valuen 将来的一笔现金或现金流在今天的价将来的一笔现金或现金流在今天的价值。值。n 已知利率与已知利率与n年后的本利和求本金，也年后的本利和求本金，也就是求就是求n年后本利和的现值。年后本利和的现值。nR1 = R0 (1+r)； R0 = R1/(1+r)nR2 = R0 (1+r)2；R0 = R2 /(1+r)2nnRn = R0 (1+r)n；R0= Rn /(1+r)n .例：例：.现值与净现值现值与净现值n投资的现值投资的现值Present Valuen投资的现值是投资未来收益现金流的投资的现值是投资未来收益现

6、金流的现值。现值。n净现值净现值Net Present Valuen投资的净现值是投资未来收益现金流投资的净现值是投资未来收益现金流的现值减去投资的成本。的现值减去投资的成本。 n贴现率贴现率Discount Raten当利率用于计算投资的净现值时，它当利率用于计算投资的净现值时，它被称为贴现率。被称为贴现率。.投资收益的现值与净现值投资收益的现值与净现值nCI投资成本投资成本Costs of an InvestmentnRI投资收益投资收益Returns of an Investmentn（各年份投资收益不一定相等）（各年份投资收益不一定相等）nn 使用年限使用年限nJ资本品残值资本品残值n

7、r年利率年利率Rate of InterestnPV现值现值Present ValuenNPV净现值净现值Net Present ValuePV= + + + + + R1 1 1rNPV=PVCI R2 1(1 r)2 R3 1(1 r)3 Rn 1(1 r)n J 1(1 r)n.例例：（教材：（教材P477）NPV= + + 30000=0 11000 1 110% 12100 1(110%)2 13310 1(110%)3投资成本投资成本 第一年收益第一年收益第二年收益第二年收益 第三年收益第三年收益 利息率利息率收益现值收益现值收益净现值收益净现值300001100012100133

8、100%￥36,410.00￥6,410.00300001100012100133101%￥35,671.23￥5,671.23300001100012100133102%￥34,956.77￥4,956.77300001100012100133103%￥34,265.56￥4,265.56300001100012100133104%￥33,596.59￥3,596.59300001100012100133105%￥32,948.93￥2,948.93300001100012100133106%￥32,321.65￥2,321.65300001100012100133107%￥31,713.9

9、1￥1,713.91300001100012100133108%￥31,124.89￥1,124.89300001100012100133109%￥30,553.83￥553.833000011000121001331010%￥30,000.00￥0.003000011000121001331011%￥29,462.70￥-537.30.三、资本边际效率三、资本边际效率n资本边际效率资本边际效率p476nMarginal Efficiency of Capital,MECn是一种贴现率，这种贴现率正好使一是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值项资本物品的使用期内各

10、预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。即净现值为零。成本。即净现值为零。n内部收益率内部收益率Internal Rate of Returnn使一项投资项目的净现金流的现值等使一项投资项目的净现金流的现值等于该项目投资支出的利率。于该项目投资支出的利率。.资本边际效率的意义资本边际效率的意义n 如果一项投资的资本边际效率（或内如果一项投资的资本边际效率（或内部收益率）高于实际利率，则该项投资是部收益率）高于实际利率，则该项投资是可行的；如果一项投资的资本边际效率可行的；如果一项投资的资本边际效率（或内部收益率）低于实际利率，则该项（或内部收

11、益率）低于实际利率，则该项投资是不可行的。投资是不可行的。n 如果投资的资本边际效率（或内部收如果投资的资本边际效率（或内部收益率）既定，投资与否及社会投资量的大益率）既定，投资与否及社会投资量的大小则取决于利率的高低，即投资与利率反小则取决于利率的高低，即投资与利率反方向变动。方向变动。.投资的边际效率投资的边际效率p479n投资边际效率投资边际效率nMarginal Efficiency of Investment,MEIn随投资量的增加而递减的资本边际效随投资量的增加而递减的资本边际效率或内部收益率。率或内部收益率。CI= + + + + + R1 1 1r R2 1(1 r)2 R3

12、1(1 r)3 Rn 1(1 r)n J 1(1 r)n.四、投资的边际效率曲线四、投资的边际效率曲线MEI（投资需求曲线）（投资需求曲线）n投资需求曲线投资需求曲线Investment demand curven表示投资的总数量与利率之间关系的表示投资的总数量与利率之间关系的曲线，或表示投资的总数量与再增加一单曲线，或表示投资的总数量与再增加一单位投资的收益率即投资的边际效率之间关位投资的收益率即投资的边际效率之间关系的曲线。系的曲线。nII（r）投资的边际效率曲线）投资的边际效率曲线MEI，一般，一般被作为投资需求曲线。被作为投资需求曲线。 .例：例：利率对投资量的影响利率对投资量的影响投

13、资成本投资成本 投资年限投资年限年投资收益年投资收益 年利率年利率收益现值收益现值收益净现值收益净现值10000259000%￥11,800.00￥1,800.0010000259001%￥11,625.33￥1,625.3310000259002%￥11,455.21￥1,455.2110000259003%￥11,289.47￥1,289.4710000259004%￥11,127.96￥1,127.9610000259005%￥10,970.52￥970.5210000259006%￥10,817.02￥817.0210000259007%￥10,667.31￥667.311000025

14、9008%￥10,521.26￥521.2610000259009%￥10,378.76￥378.76100002590010%￥10,239.67￥239.67100002590011%￥10,103.89￥103.89100002590012%￥9,971.30￥-28.70NPV= + 10000=-28.70 5900 1 112% 5900 1(1 12%)2. 假定随投资量假定随投资量的增加投资收益将的增加投资收益将递减。例如：每一递减。例如：每一台设备的价格均为台设备的价格均为10000元。假定投元。假定投资第一台设备的年资第一台设备的年收益为收益为5900元；投元；投资第二台设

15、备的收资第二台设备的收益为益为5600元；投资元；投资第三台设备的收益第三台设备的收益为为5300元，第四台元，第四台收益为收益为5000元。元。投资成本投资成本 投资年限投资年限 投资收益投资收益 年利率年利率 收益净现值收益净现值 投资量投资量10000259001%￥1,625110000256001%￥1,034110000253001%￥443110000250001%￥-148010000259002%￥1,455110000256002%￥873110000253002%￥290110000250002%￥-292010000259003%￥1,289110000256003%￥

16、715110000253003%￥141110000250003%￥-433010000259004%￥1,128110000256004%￥562110000253004%￥-4010000259005%￥971110000256005%￥413110000253005%￥-145010000259006%￥817110000256006%￥267110000253006%￥-283010000259007%￥667110000256007%￥125110000253007%￥-418010000259008%￥521110000256008%￥-14010000259009%￥379110

17、000256009%￥-1490100002590010%￥2401100002560010%￥-2810100002590011%￥1041100002560011%￥-4100100002590012%￥-290.厂商的投资需求曲线厂商的投资需求曲线0%2%4%6%8%10%12%14%00.511.522.533.5投资量Q万元投资量Q万元年利率年利率年利率年利率 投资量投资量i%Q万元万元1%32%33%34%25%26%27%28%19%110%111%112%0厂商的投资需求曲线厂商的投资需求曲线.第二节第二节 物品市场的均衡与物品市场的均衡与IS曲线曲线p481n一、一、IS曲线

18、的含义及其推导曲线的含义及其推导n二、二、IS曲线的斜率曲线的斜率n三、三、IS曲线的移动曲线的移动.一、一、IS曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导两部门经济产品市场均衡（总供给等于总两部门经济产品市场均衡（总供给等于总需求）条件：需求）条件：I=S投资是利率的递减函数：投资是利率的递减函数： I=edre 自发投资，自发投资，r利率，利率，d投资对利率的敏感程度。投资对利率的敏感程度。储蓄是收入的递增函数：储蓄是收入的递增函数：S=YC=Y( + Y)= +(1 )Y 自发消费自发消费， 边际消费倾向。边际消费倾向。.n I=S 均衡条件均衡条件n I=I(r) 投资函数投资函数n S=S

19、(Y) 储蓄函数储蓄函数 + e 1 d 1 1 1 d + e dY = rr = Y 两部门经济产品市场的均衡模型：两部门经济产品市场的均衡模型：I=S=YCedr = +(1 )Y.例：例：p482nY = r nr=1, Y=3000;nr=2, Y=2500;nr=3, Y=2000;nr=4, Y=1500;nr=5, Y=1000;n500 + 1250 10.5 250 1 10.5.IS曲线曲线（在（在IS曲线上，曲线上，IS，即产品市场处于均衡状态），即产品市场处于均衡状态）n表示产品市场达到均衡表示产品市场达到均衡I=S时，利率与时，利率与国民收入之间关系的曲线。国民收入

20、之间关系的曲线。0YrIS利息率与投资利息率与投资反方向变动；反方向变动； 投资与总需求投资与总需求同方向变动；同方向变动； 总需求与国民收入总需求与国民收入同方向变动；同方向变动；国民收入与利息率国民收入与利息率 反方向变动。反方向变动。1 d + e dr = Y .0Ir0IS45。0YrIS0YSI=SS=Y-C(Y)I=I(r)I(r)=Y-C(Y)1000100010001100030007507507507502500235005005005002000教材教材P483123300025002000（3）储蓄函数）储蓄函数（1）投资需求）投资需求（2）储蓄投资均衡）储蓄投资均衡（

21、4）产品市场均衡）产品市场均衡. + e + G0 T0 1 (1t) d 11 (1t)1 (1t) d + e + G0 T0 dY = r r = Y 三部门经济中三部门经济中IS曲线表达式：曲线表达式：消费函数：消费函数：C= + (YT)投资函数：投资函数：I=edr税收函数：税收函数： T=T0 + tY 政府支出：政府支出： G=G0 Y=C+I+GY = + Y(T0 + tY)+edr+G0Y = + Y T0 tY+edr+ G0Y Y + tY = T0 +edr +G01 (1t)Y= +e +G0 T0dr.二、二、IS曲线的斜率曲线的斜率1 (1t) d=1d 1

22、1 1 1 1 (1t)= 1 1 dK 1 11 (1 t)K= + e + G0 T0 1 (1t) d 11 (1t)1 (1t) d + e + G0 T0 dY = r r = Y .二部门经济二部门经济n当T00，t0，G00时，三部门经济可以看作二部门经济.影响影响IS曲线斜率大小的因素：曲线斜率大小的因素： 投资对利率变化反应的敏感程度投资对利率变化反应的敏感程度 dn 投资对利率变化的反应越敏感投资对利率变化的反应越敏感d越大越大， IS曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。乘数乘数K的大小的大小n 乘数乘数K越大，越大，IS 曲线的斜率的绝

23、对值越小；曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。反之则越大。n 边际消费倾向边际消费倾向 越大，越大，乘数乘数K越大，越大，IS 曲线曲线的斜率的绝对值越小；反之则越大。的斜率的绝对值越小；反之则越大。n 边际税率边际税率t越大，越大，乘数乘数K越小，越小，IS 曲线的曲线的斜率的绝对值越大；反之则越小。斜率的绝对值越大；反之则越小。1d 1 1 1 1 1 (1t)= 1 1 dKIS曲线的斜率：曲线的斜率：.YrIS1IS21 (1t) 11 d + e + G0 T0 111111d r = Y 利率下降同样的幅度，投资对利利率下降同样的幅度，投资对利率反应的敏感程度变小或乘数变小，率反应

24、的敏感程度变小或乘数变小，则收入的增加量减少。则收入的增加量减少。.三、三、IS曲线的移动曲线的移动p485 自发性消费自发性消费 增加、自发性投资增加、自发性投资e增加、增加、政府支出政府支出G0增加或自发性税收增加或自发性税收T0减少，减少，IS曲线向右移动；反之则向左移动。曲线向右移动；反之则向左移动。1 (1t) d + e + G0 T0 dr = Y 斜率的绝对值斜率的绝对值截距截距.YrIS1IS21 (1t) 11 d + e + G0 T0 111111d r = Y .第三节第三节 利率的决定利率的决定n一、利率决定于货币的需求和供给一、利率决定于货币的需求和供给n二、货币

25、需求动机二、货币需求动机n三、流动偏好陷阱三、流动偏好陷阱n四、货币需求函数四、货币需求函数n五、货币市场的均衡与利率的决定五、货币市场的均衡与利率的决定.n前面说明，利率决定投资，并进而影前面说明，利率决定投资，并进而影响国民收入，即响国民收入，即IS曲线。曲线。n但是，利率怎么决定呢？即什么影响但是，利率怎么决定呢？即什么影响利率。利率。.一、利率决定于货币的需求和供给一、利率决定于货币的需求和供给p488n 古典经济学认为，利率是由投资与储古典经济学认为，利率是由投资与储蓄决定的，投资是利率的减函数，储蓄是蓄决定的，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数。利率的增函数。n 凯恩斯认为，利

26、率不是由投资与储蓄凯恩斯认为，利率不是由投资与储蓄决定的，主要是受收入水平的影响，即由决定的，主要是受收入水平的影响，即由货币的需求和供给决定的。货币的需求和供给决定的。n 货币的实际供给量由政府通过中央银货币的实际供给量由政府通过中央银行控制，是一个外生变量，因而需要分析行控制，是一个外生变量，因而需要分析的主要是货币的需求。的主要是货币的需求。.二、货币需求动机二、货币需求动机n凯恩斯认为，货币具有使用上的灵活性，随时可以满足一下三类动机：凯恩斯认为，货币具有使用上的灵活性，随时可以满足一下三类动机：P488489n交易动机交易动机Transaction Motive为应付日常交易或开支为

27、应付日常交易或开支n 货币的交易需求是收入的递增函数。货币的交易需求是收入的递增函数。n预防动机预防动机Precautionary Motive为预防意外支出为预防意外支出n 货币的预防需求是收入的递增函数。货币的预防需求是收入的递增函数。n交易动机和预防动机产生的全部货币需求量交易动机和预防动机产生的全部货币需求量L1L1（y）ky，y表示实际收入，表示实际收入，k为二个动机所需货币量同实际收入的比例关系。为二个动机所需货币量同实际收入的比例关系。n投机动机投机动机Speculative Motiven 货币的投机需求是利率的递减函数。货币的投机需求是利率的递减函数。利率利率 有价证券价格有

28、价证券价格 购买证券购买证券 用于投机货币用于投机货币n投机动机带来的货币需求投机动机带来的货币需求L2L2（r）-hr，h是货币是货币投机需求的利率系数。投机需求的利率系数。.三、流动偏好陷阱三、流动偏好陷阱n流动偏好流动偏好Liquidity Preferencen人们宁愿持有货币，而不愿持有股票人们宁愿持有货币，而不愿持有股票和债券等能生利但较难变现的资产的欲望。和债券等能生利但较难变现的资产的欲望。n流动性陷阱流动性陷阱Liquidity Trapn凯恩斯认为，当一定时期的利率水平凯恩斯认为，当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上降低到不能再低时，人们就会产生利率上升

29、而债券价格下降的预期，货币需求弹性升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来，利率也不会再下降。都会被人们储存起来，利率也不会再下降。 .Mr流动偏好流动偏好流动性陷阱流动性陷阱246810M1M2M3M3M5.n名义货币需求与实际货币需求名义货币需求与实际货币需求nM=mP m=M/PnM名义货币需求名义货币需求nm实际货币需求实际货币需求nP价格水平价格水平四、货币需求函数四、货币需求函数p490p490.货币需求货币需求1nL1 实际货币需求实际货币需求1n货币需求货币需求1 =货币交易需求货币交易需求+

30、货币预防需求货币预防需求n货币的交易需求和预防需求是收入的递增货币的交易需求和预防需求是收入的递增函数函数:nL1= L1 (Y) nk货币需求货币需求1对收入的敏感程度对收入的敏感程度n假定假定L1只受收入的影响：只受收入的影响：nL1=kY.nL2 实际货币需求实际货币需求2n货币需求货币需求2货币投机需求货币投机需求n货币的投机需求是利率的递减函数货币的投机需求是利率的递减函数:nL2 = L2 (r) nh货币投机需求对利率的敏感程度；货币投机需求对利率的敏感程度；nJ常数（参见教材常数（参见教材P491注释注释）n假定假定L2只受利率的影响：只受利率的影响：nL2 =Jhr货币需求货

31、币需求2.货币总需求函数货币总需求函数n实际货币总需求函数可表示为实际货币总需求函数可表示为:nL=L1(Y)+L2(r)nL1 收入的递增函数；收入的递增函数；nL2 利率的递减函数。利率的递减函数。n线性实际货币总需求函数线性实际货币总需求函数:nL = kY+ Jhrnk货币需求货币需求1对收入的敏感程度；对收入的敏感程度；nh货币投机需求对利率的敏感程度；货币投机需求对利率的敏感程度；nJ常数。常数。.五、货币市场的均衡与利率的决定五、货币市场的均衡与利率的决定n狭义和广义货币供给狭义和广义货币供给p493nM1 = 现金现金 + 商业银行活期存款商业银行活期存款n现金现金Cash =

32、 纸币纸币Paper Money + 铸币铸币Mint n存款货币存款货币= 商业银行活期存款商业银行活期存款Demand Deposit n M2 = M1 + 定期存款定期存款 + 储蓄存款储蓄存款n企业定期存款企业定期存款Time Deposit和居民储蓄存款和居民储蓄存款SavingnM3 = M2 +近似货币或准货币近似货币或准货币n近似货币或准货币近似货币或准货币Near Moneyn包括政府债券、包括政府债券、金融债券金融债券 和商业票据等。和商业票据等。.n货币供给量是存量概念，它是国家在某一货币供给量是存量概念，它是国家在某一时点所保持的不属于政府和银行所有的硬时点所保持的不

33、属于政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。币、纸币和银行存款的总和。n学者认为，货币供给量是由政府使用货币学者认为，货币供给量是由政府使用货币政策来调节的，属于外生变量，其大小与政策来调节的，属于外生变量，其大小与利率无关，是垂直于横轴的直线。利率无关，是垂直于横轴的直线。.货币供给和需求的均衡与利率的决定货币供给和需求的均衡与利率的决定存量均衡存量均衡Stock Equilibrium0rM,LL（D）M（S）r0E教材教材P494图图1410.货币需求曲线和供给曲线的变动货币需求曲线和供给曲线的变动n1、当人们对货币的交易需求或、当人们对货币的交易需求或者投机需求增加时，货币需求曲者

34、投机需求增加时，货币需求曲线向右上方移动；线向右上方移动；n2、当政府增加货币供给量时，、当政府增加货币供给量时，货币供给曲线向右边移动。货币供给曲线向右边移动。.货币供给和需求的变动与利率的变动货币供给和需求的变动与利率的变动0rM,LLMr0r1M r2L 教材教材P494图图1411.第四节第四节 货币市场的均衡与货币市场的均衡与LM曲线曲线n一、一、LM曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导n二、二、LM曲线的斜率曲线的斜率n三、三、LM曲线的移动曲线的移动.一、一、LM曲线的含义及其推导曲线的含义及其推导p494n货币市场的均衡条件货币市场的均衡条件:n货币供给货币供给M=货币需求货币

35、需求Ln货币需求函数可表示为货币需求函数可表示为:nL=L1(Y)+L2(r)nL1货币的交易需求货币的交易需求,与国民收入同方向变动。与国民收入同方向变动。nL2货币的投机需求货币的投机需求,与利率反方向变动。与利率反方向变动。n在一定的价格水平下在一定的价格水平下,一定时期的货币供一定时期的货币供给量为常数给量为常数M0.n货币交易需求线性函数货币交易需求线性函数 : L1 = kYnK货币交易需求对国民收入的敏感程度货币交易需求对国民收入的敏感程度n货币投机需求线性函数货币投机需求线性函数 : L2 = Jhr h货币投机需求对利率的敏感程度货币投机需求对利率的敏感程度, J常数常数 M

36、=L =L1(Y)+L2(r) M0 = kY+ Jhr M=L 均衡条件均衡条件L=L1(Y)+L2(r) 货币需求货币需求M=M0 货币供给货币供给M0 J kY = + r r = + Yk hJM0 hh kw货币市场的均衡模型货币市场的均衡模型:.例：例：(教材教材P495)nY = + r nY =500+500r 或者或者 r0.002y-1nr=1, Y=1000;nr=2, Y=1500;nr=3, Y=2000;nr=4, Y=2500;nr=5, Y=3000;n12501000 0.52500.5.LM曲线曲线n表示货币市场达到均衡表示货币市场达到均衡L=M时，利率时，

37、利率与国民收入之间关系的曲线。与国民收入之间关系的曲线。0YrLM货币供给不变，货币供给不变，为保持货币市场的为保持货币市场的均衡即均衡即L=M，则：，则：国民收入增加国民收入增加 L1增加增加L2减少减少利利 息息 率上升率上升国民收入与利息国民收入与利息率同方向变动。率同方向变动。 r = + Yk h J M0 h.0M2r0M10YrLM0YM1M=M1+M2M1=L1(Y)M2=L2(r)M=L1(Y) +L2(r)10001000100011000200075075075075015002350050050050010002502502504500M22500教材教材P496200

38、01500100050025001234250（1）（2）（3）（4）.二、二、LM曲线的斜率曲线的斜率r = + Yk h JM0 hLM曲线的斜率的大小取决于两个因素：曲线的斜率的大小取决于两个因素： 货币的交易需求对国民收入变化的反应货币的交易需求对国民收入变化的反应越敏感越敏感 即即k越大越大， LM曲线的斜率的绝对值曲线的斜率的绝对值越大，反之则越小。越大，反之则越小。 货币的投机需求对利率变化的反应越敏货币的投机需求对利率变化的反应越敏感感 即即h越大越大 ， LM 曲线的斜率的绝对值越曲线的斜率的绝对值越小，反之则越大。小，反之则越大。.YrLM1LM2 r = + Yk h0

39、J M0 h.LM曲线的三个区域：曲线的三个区域：Yr0凯恩斯区域凯恩斯区域中间区域中间区域古典区域古典区域LMISISMr流动偏好流动偏好流动性陷阱流动性陷阱投机需求投机需求.n凯恩斯区域（萧条区域）凯恩斯区域（萧条区域），指当货币投机，指当货币投机需求曲线为一条水平线时，需求曲线为一条水平线时，LM曲线上也曲线上也相应有一段水平状态区域。此时，货币政相应有一段水平状态区域。此时，货币政策无效，因为掉入了策无效，因为掉入了“流动性陷阱流动性陷阱”，但，但是此时实施扩张性的财政政策使是此时实施扩张性的财政政策使IS曲线向曲线向右移动，具有明显的收入提高效果。右移动，具有明显的收入提高效果。20

40、世世纪纪30年代的大萧条类似此类状况。年代的大萧条类似此类状况。n古典区域，即古典区域，即LM曲线垂直的那段区域。曲线垂直的那段区域。此区域说明，当利率提高到一定程度之后，此区域说明，当利率提高到一定程度之后，再继续提高利率，不能使国民收入增加，再继续提高利率，不能使国民收入增加，此时财政政策无效，而扩张性的货币政策此时财政政策无效，而扩张性的货币政策使使LM曲线向右移动则有效。曲线向右移动则有效。.三、三、LM曲线的移动曲线的移动n LM曲线的移动主要考虑货币供给量变曲线的移动主要考虑货币供给量变动的因素：动的因素：n 货币供给量增加（即货币供给量增加（即M0增加），其截增加），其截距减小，

41、距减小，LM曲线向右下方移动；曲线向右下方移动；n 货币供给量减少（即货币供给量减少（即M0减少），其截减少），其截距增加，距增加，LM曲线向左上方移动。曲线向左上方移动。n价格水平的变动也是使价格水平的变动也是使m增加或者减少，增加或者减少，在在M0一定，价格水平一定，价格水平P上升，则实际货币上升，则实际货币供给量供给量m变小（即截距增加），变小（即截距增加），LM曲线向曲线向左上方移动；反之亦然。左上方移动；反之亦然。 r = + Yk h J M0 h.YrLM1LM2 r = + Yk h0 J M0 h.第五节第五节 产品市场和货币市场的同时均产品市场和货币市场的同时均衡与衡与IS

42、LM模型模型n一、两个市场的同时均衡一、两个市场的同时均衡n二、均衡收入和均衡利率的决定二、均衡收入和均衡利率的决定n三、均衡收入和均衡利率的变动三、均衡收入和均衡利率的变动.一、两个市场的同时均衡一、两个市场的同时均衡n 产品市场与货币市场同时达到均产品市场与货币市场同时达到均衡，即产品的总需求与总供给和货币衡，即产品的总需求与总供给和货币的总需求与总供给均达到平衡：的总需求与总供给均达到平衡：n I=S, 且且 L=M利利 率率收收 入入货币需求货币需求投资投资循环推论错误循环推论错误.二、二、均衡收入与均衡利率的决定均衡收入与均衡利率的决定 + e 1 d 1 1 Y = rM0 J k

43、h kY = + rI = S：L=M：对这两个联立方程求解，解对这两个联立方程求解，解出出Y和和r，得到产品市场和货币市，得到产品市场和货币市场同时达到均衡时的均衡收入和场同时达到均衡时的均衡收入和均衡利率。均衡利率。二部门经济二部门经济.例：例： (教材教材P500)nI=1250250r L=0.5Y+1000250r nS=500+0.5Y M=1250 nI=S M=L nY=3500500r Y=500+500r n Y=3500500rn Y= 500 + 500rn r=3 , Y=2000.0YrISr0Y0LME 两个市场两个市场同时达到均衡同时达到均衡时，国民收入时，国民收入与利率的决定。与利率的决定。.产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡n分为四个区域。见分为四个区域。见P502n一、一、IS（需求与供给）不均衡会导致收入变动（需求与供给）不均衡会导致收入变动n1、IS导致收入上升，导致收入上升，n2、IM导致利率上升；导致利率上升；n2、LM导致利率下降。导致利率下降。.三、三、均衡收入与均衡利率的变动均衡收入与均衡利率的变动n IS曲线和曲线和LM曲线位置的变曲线位置的变动，将导致均衡的国民收入和均动，将导致均衡的国民收入和均衡的利率发生变动。衡的利率发生变