第八章宏观经济政策实践

1、.一、经济政策目标一、经济政策目标二、财政政策二、财政政策三、货币政策三、货币政策.上一章偏重于从理论方面说明宏观经济政策，本上一章偏重于从理论方面说明宏观经济政策，本章则偏重于从实践方面论述。前者是理论基础，章则偏重于从实践方面论述。前者是理论基础，本章是实际操作。本章是实际操作。正如前一章所述，宏观经政策有计划和市场两正如前一章所述，宏观经政策有计划和市场两种类型，本章所讲的财政和货币政策属于市场调种类型，本章所讲的财政和货币政策属于市场调控类型。控类型。 计划类型：通过行政命令手段予以执行。公用事计划类型：通过行政命令手段予以执行。公用事业定价，监管，审批等。业定价，监管，审批等。 市场

2、调控类型：对市场进行干预并通过市场机制市场调控类型：对市场进行干预并通过市场机制的作用达到政策目的。的作用达到政策目的。.8.1.1 8.1.1 经济政策经济政策经济政策是指国家或政府为了增进社会经济福利经济政策是指国家或政府为了增进社会经济福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施。而制定的解决经济问题的指导原则和措施。它是政府为了达到一定的经济目的而对经济活动它是政府为了达到一定的经济目的而对经济活动有意识的干预。有意识的干预。宏观经济政策的目标主要有：宏观经济政策的目标主要有：充分就业充分就业物价稳定物价稳定经济增长经济增长国际收支平衡国际收支平衡.8.1.2 8.1.2 充分就业充分就业

3、是宏观经济政策的第一目标，广泛意义上指一切生产要素是宏观经济政策的第一目标，广泛意义上指一切生产要素都有机会以自己的愿意的报酬参加生产的状态。由于测定都有机会以自己的愿意的报酬参加生产的状态。由于测定其它要素的利用状态非常困难，因此，一般以劳动要素的其它要素的利用状态非常困难，因此，一般以劳动要素的利用状态来作为衡量尺度。利用状态来作为衡量尺度。充分就业并不意味着完全就业，仍然存在失业。充分就业并不意味着完全就业，仍然存在失业。几个与失业相关的概念：几个与失业相关的概念：失业率失业率=失业人数失业人数/劳动力人数劳动力人数劳动力参与率劳动力参与率=劳动力人数劳动力人数/总人口总人口摩擦性失业、

4、自愿失业和非自愿失业摩擦性失业、自愿失业和非自愿失业自然失业率自然失业率:没有货币因素干扰的情况下没有货币因素干扰的情况下,让劳动市场和让劳动市场和商品市场自发供求力量发生作用时商品市场自发供求力量发生作用时,总需求和总供给处于总需求和总供给处于均衡状态的失业率均衡状态的失业率当非自愿失业率不存在时，或者说，失业仅限于摩擦性失当非自愿失业率不存在时，或者说，失业仅限于摩擦性失业与自愿失业时，经济就处于充分就业状态。业与自愿失业时，经济就处于充分就业状态。.8.1.3 8.1.3 物价稳定物价稳定是一个宏观概念，指价格总水平的稳定。是一个宏观概念，指价格总水平的稳定。一般用价格指数来表示价格总水

5、平的变化一般用价格指数来表示价格总水平的变化消费物价指数消费物价指数批发物价指数批发物价指数GDP平减指数平减指数价格稳定不是商品价格固定不变，而是价格指数的相对稳价格稳定不是商品价格固定不变，而是价格指数的相对稳定定.8.1.4 8.1.4 经济增长经济增长是指在一个特定时期内经济社会所生产的是指在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长人均产量和人均收入的持续增长一般用实际国内生产总值年均增长率来衡一般用实际国内生产总值年均增长率来衡量量持续、稳定、长期的增长是经济社会所追持续、稳定、长期的增长是经济社会所追求的理想状态求的理想状态.8.1.5 8.1.5 国际收支平衡国

6、际收支平衡在国际经济交往日益紧密，全球化程度迅速提高的情况下，在国际经济交往日益紧密，全球化程度迅速提高的情况下，一国国际收支状况不仅反映了这个国家的对外经济交往情一国国际收支状况不仅反映了这个国家的对外经济交往情况，还反映出该国经济的稳定程度。况，还反映出该国经济的稳定程度。当国际收支处于失衡状态时，必然会对国内经济形成冲击，当国际收支处于失衡状态时，必然会对国内经济形成冲击，影响该国国内就业、价格水平和经济增长。影响该国国内就业、价格水平和经济增长。.8.2.1 8.2.1 财政的构成与财政政策的主要工具财政的构成与财政政策的主要工具财政政策含义：政府为达到既定的经济目标而对财政收入、财政

7、政策含义：政府为达到既定的经济目标而对财政收入、财政支出和公债的发行和偿还作出的决策财政支出和公债的发行和偿还作出的决策财政的构成和财政政策工具财政的构成和财政政策工具财政收入财政收入 财产税、所得税、流转税财产税、所得税、流转税 公债公债-公债的发行和流通公债的发行和流通财政支出财政支出 财政购买支出财政购买支出 - 对产品与劳务的购买对产品与劳务的购买 政府转移支付政府转移支付 - 各种福利支出、补贴各种福利支出、补贴.8.2.2 8.2.2 财政的自动稳定器作用财政的自动稳定器作用是指财政制度本身具有的内在的自动稳定是指财政制度本身具有的内在的自动稳定功能。功能。一般有：一般有：政府税收

8、的自动变化政府税收的自动变化政府支出的自动变化政府支出的自动变化农产品价格维持制度农产品价格维持制度注意：只能减缓经济的波动而不能扭转总注意：只能减缓经济的波动而不能扭转总趋势。趋势。.8.2.3 8.2.3 斟酌使用的财政政策斟酌使用的财政政策逆经济风向行事原则逆经济风向行事原则扩张性（膨胀性）财政政策：经济萧条时减税增扩张性（膨胀性）财政政策：经济萧条时减税增加支出加支出紧缩性财政政策：经济高涨时增税减少支出紧缩性财政政策：经济高涨时增税减少支出实践：从大萧条到六十年代实践：从大萧条到六十年代疑问疑问：政策乘数大小是多少？政策乘数大小是多少？政策时滞是多长？政策时滞是多长？挤出效应有多大？

9、挤出效应有多大？不确定性如何排除？不确定性如何排除？.功能财政（赤字财政政策）功能财政（赤字财政政策）预算平衡不是财政的主要问题，主要是要保证经济在没有预算平衡不是财政的主要问题，主要是要保证经济在没有通货膨胀的充分就业状态下持续增长。尤其在经济萧条时通货膨胀的充分就业状态下持续增长。尤其在经济萧条时期，凯恩斯主义经济学家认为，赤字财政政策不仅是必要期，凯恩斯主义经济学家认为，赤字财政政策不仅是必要的，而且也是可能的。的，而且也是可能的。债务人是国家，债权人是公众，国家与公众的根本利益是债务人是国家，债权人是公众，国家与公众的根本利益是一致的。一致的。政府的政权是稳定的，保证了债务的偿还是有保

10、证的，不政府的政权是稳定的，保证了债务的偿还是有保证的，不会引起信用危机。会引起信用危机。债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务，弥补赤字。债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务，弥补赤字。借债发展，发展还债。借债发展，发展还债。.年内第五次提准备金率年内第五次提准备金率2011年年05月月18日日01:03 来源：来源：证券日报证券日报 作者：闫立良作者：闫立良 从今年已经过去的从今年已经过去的4个月看，个月看，存款准备金率存款准备金率每月上调每月上调一次，一次，加息加息则是则是2月和月和4月隔月上调，且多选择在当月上旬月隔月上调，且多选择在当月上旬今日是央行年内第五次上调存款今日是央行年内

11、第五次上调存款准备金率准备金率所确定的缴所确定的缴款日期，各金融机构将上缴月款日期，各金融机构将上缴月3700亿元的资金。这导致了亿元的资金。这导致了市场资金面明显紧张，二级市场现券收益率上行也令央票市场资金面明显紧张，二级市场现券收益率上行也令央票需求下滑。昨日发行的需求下滑。昨日发行的70亿元亿元1年期央票较上周同品种发年期央票较上周同品种发行量锐减。另外，居高难下的通胀压力令行量锐减。另外，居高难下的通胀压力令6月初至上旬的月初至上旬的这段时间或再次成为加息窗口。这段时间或再次成为加息窗口。.8.3.1 8.3.1 银行体系银行体系商业银行商业银行中央银行中央银行政策性银行政策性银行.8

12、.3.2 8.3.2 活期存款的创造和货币供给活期存款的创造和货币供给（1 1）假设条件）假设条件（2 2）活期存款的创造过程）活期存款的创造过程（3 3）复杂情况下的存款创造）复杂情况下的存款创造（4 4）存款创造与货币供给）存款创造与货币供给.（1 1）假设条件）假设条件没有超额准备金没有超额准备金任何支付只用支票而不用现金任何支付只用支票而不用现金.准备金准备金为了应付日常支付而不贷放出去的资金。为了应付日常支付而不贷放出去的资金。准备率：准备金和银行存款的比率。准备率：准备金和银行存款的比率。法定准备金：指中央银行规定商业银行必须缴纳法定准备金：指中央银行规定商业银行必须缴纳给中央银行

13、的其存款的一部分。其目的：为了保给中央银行的其存款的一部分。其目的：为了保证存款人及时、足额地提取；也为了规范商业银证存款人及时、足额地提取；也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量。节，调节货币供应量。法定准备率：法定准备金占存款的比率。法定准备率：法定准备金占存款的比率。.（2 2）活期存款的创造过程）活期存款的创造过程 轮次轮次 最初存款最初存款 累计存款总额累计存款总额 1 20 20 2 16 36 3 12.8 48.

14、8 4 10.24 59.04 5 8.192 67.232 6 6.5536 73.7856 7 5.24228 79.02348 8 4.194304 83.222784 . . 0 100 R(最初存款最初存款) 20 D(存款总额存款总额) =- = - = 100 rd(法定准备率法定准备率) 20%.活期存款的创造过程活期存款的创造过程Dd=R+R(1-rd)+R(1-rd)2+ R(1-rd)n = R1+ (1-rd)+(1-rd)2+(1-rd)n = R/ 1+(1-rd) = R/ rdk=Dd/R=1/rd货币创造乘数是法定准备率的倒数货币创造乘数是法定准备率的倒数准备

15、金总额准备金总额=R=Dd rd.8.3.3 8.3.3 货币政策的主要工具货币政策的主要工具中央银行借改变实际货币供给量中央银行借改变实际货币供给量(M)(M)以影响国民收入和以影响国民收入和利率的政策利率的政策主要货币政策工具有：主要货币政策工具有：公开市场操作：中央银行在公开市场上买卖政府债券，公开市场操作：中央银行在公开市场上买卖政府债券，其目的不是牟利，而是调节货币供应量和利率。其目的不是牟利，而是调节货币供应量和利率。( (如买进债如买进债券，增加货币量，利率下降；如卖出债券，减少货币量，利率上升券，增加货币量，利率下降；如卖出债券，减少货币量，利率上升) )法定存款准备金制度：指

16、中央银行规定商业银行必须将法定存款准备金制度：指中央银行规定商业银行必须将其存款的一部分缴纳中央银行作为准备金的制度（其存款的一部分缴纳中央银行作为准备金的制度（如降低如降低准备金率，增加货币量，利率下降；如提高准备金率，减少货币量，准备金率，增加货币量，利率下降；如提高准备金率，减少货币量，利率上升。利率上升。) )中央银行的再贴现中央银行的再贴现: :商业银行向中央银行贷款的方式。商业银行向中央银行贷款的方式。 商业银行向中央银行所付的利息率就称贴现率商业银行向中央银行所付的利息率就称贴现率 如降低贴现率，放松贴现条件，商业银行得到更多的资金，如降低贴现率，放松贴现条件，商业银行得到更多的

17、资金，增加流通中的货币供给量，降低利息率。反之。增加流通中的货币供给量，降低利息率。反之。.近期我国货币政策近期我国货币政策紧缩货币政策会因经济放缓转向吗？紧缩货币政策会因经济放缓转向吗？从去年四季度至今年以来，央行持续调控的紧缩货币政策从去年四季度至今年以来，央行持续调控的紧缩货币政策累积效应开始逐步显现，许多中小企业陷入融资困境，在累积效应开始逐步显现，许多中小企业陷入融资困境，在无法获得银行贷款的窘境下，纷纷转向民间寻求借贷资金无法获得银行贷款的窘境下，纷纷转向民间寻求借贷资金，从而导致民间借贷利率普遍上浮，近期甚至出现，从而导致民间借贷利率普遍上浮，近期甚至出现100%的高额年息。的高

18、额年息。事实上，随着今年以来银根持续收紧，众多中小企业事实上，随着今年以来银根持续收紧，众多中小企业因资金问题导致生产经营困难甚至倒闭的新闻就不断见诸因资金问题导致生产经营困难甚至倒闭的新闻就不断见诸报端。前段时间，包头富商金利斌因高利贷自焚事件更是报端。前段时间，包头富商金利斌因高利贷自焚事件更是一举将民间融资乱像推到公众的视线当中。一举将民间融资乱像推到公众的视线当中。与此同时，进入与此同时，进入4月份，长江中下游地区降水严重偏月份，长江中下游地区降水严重偏少，湖南、湖北、江西等主要粮食产区正遭遇特大干旱。少，湖南、湖北、江西等主要粮食产区正遭遇特大干旱。市场上对于粮食减产的担忧情绪逐渐升温，南方市场大米市场上对于粮食减产的担忧情绪逐渐升温，南方市场大米价格普涨，部分地区蔬菜价格已经显现大幅反弹。旱情施价格普涨，部分地区蔬菜价格已经显现大幅反弹。旱情施压压CPI，多家机构近日预测，多家机构近日预测，5月月CPI仍将维持高位，同比仍将维持高位，同比增长预计会在增长预计会在5%以上。以上。.单选单选扩张性财政政策