第1讲 国际收支(第12章 )

1、汇率和国际交易汇率和国际交易汇率变化的两种情况：本国货币贬值本国货币贬值以本币表示的外币价格上涨 本国出口商品对外国人来说变便宜了，外国进口商品对本国人来说变得昂贵了本国货币升值本国货币升值以本币表示的外币价格下跌本国出口商品对外国人来说变得昂贵了，外国进口商品对本国人来说变得便宜了本章结构前言前言国民收入帐户国民收入帐户开放经济中的国民收入帐户开放经济中的国民收入帐户国际收支概念国际收支概念国际收支账户国际收支账户 中国国际收支账户中国国际收支账户 国际投资头寸表国际投资头寸表 小结小结3前言微观经济学微观经济学从单个企业和消费者的角度研究怎样充分运用世界稀缺资源宏观经济学宏观经济学研究经济

2、的整体就业，生产和增长水平如何决定强调四个方面的经济内容失业储蓄贸易不平衡货币和价格水平4前言前言为了全面了解各国在开放的宏观经济方面的联系，我们必须掌握两为了全面了解各国在开放的宏观经济方面的联系，我们必须掌握两种有关的重要工具：种有关的重要工具：国民收入帐户国民收入帐户记录了对一国收入和产出作出贡献的所有支出的有关情况国际收支平衡帐户国际收支平衡帐户有助于我们了解和追踪一国对外负债，出口及进口竞争产业的状况及变动5国民收入帐户国民生产总值国民生产总值 (GNP)它是一个国家的生产要素在一定时期内所生产并在市场上卖出的最终商品和服务的价值总量是研究一国产出时的基本度量手段6国民收入帐户国民收

3、入帐户GNP由花费在最终产品上的支出的市场价值量加总得出由花费在最终产品上的支出的市场价值量加总得出:消费国内居民私人消费的数额投资私人企业为进行再生产而留下用于购买厂房设备的数额政府购买政府使用的金额经常项目余额对外净出口的商品和服务的数额7国民收入帐户国民收入帐户8图图 12-1: U.S. GNP and Its Components, 2000国民收入帐户国民收入帐户国民生产和国民收入国民生产和国民收入国民生产一定时期由该国的生产要素获得的收入一个国家一定时期的GNP必须等于该国的国民收入一个人的花费是另一个人的收入（也就是，总支出必须等于总收入）9国民收入帐户国民收入帐户资本折旧、国

4、际转移支付和间接商业税资本折旧、国际转移支付和间接商业税GNP定义的调整:资本折旧减少了资本所有者的收入必须从GNP中减去这一时期的资本折旧 (得到国民生产净值).单边转移支付是一国收入的一部分，但不是一国产品的一部分必须加到NNP 中以计算国民收入间接商业税它们是销售税必须从GNP中减去10国民收入帐户国民收入帐户国内生产总值国内生产总值 (GDP)用于度量一国国境内的生产量的指标GDP 等于GNP减去从世界上其他地方获得的净要素收入一国用拥有的外国资本生产的那部分产出要计入GDP中11开放经济中的国民收入帐户消费消费被私人部门购买，以满足当前需要的那部分GNP投资投资被私人企业用于生产未来

5、产品的那部分产出政府购买政府购买任何由国家或地方政府购买的商品和服务12开放经济中的国民收入帐户开放经济中的国民收入帐户开放经济的国民收入恒等式开放经济的国民收入恒等式开放经济的国民收入，是本国和外国花费在本国生产要素生产的商品和服务的总和: Y = C + I + G + EX IM (12-1)这里:Y 代表GNPC 代表消费I 代表投资G 代表政府购买EX 代表出口价值IM 代表进口价值封闭经济条件下, EX = IM = 0.13开放经济中的国民收入帐户开放经济中的国民收入帐户一个虚拟的开放经济一个虚拟的开放经济模型假设:一个虚拟的封闭经济，叫做农业国，该国的唯一产出是小麦，年总收入为

6、100蒲式耳小麦农业国的每一个公民都是小麦的消费者，同时也是小麦的生产者。每年消费55蒲式耳小麦。该国政府收购一部分收获的小麦（10蒲式耳）用于维持军队它从外国进口牛奶，作为交换，农业国出口10蒲式耳小麦。牛奶的价格是每加仑0.5蒲式耳的小麦，并且知道在这个价格上农业国愿意消费40加仑牛奶14开放经济中的国民收入帐户开放经济中的国民收入帐户表表 1-1: 开放经济的农业国的国民收入帐户(小麦的单位蒲式耳)15开放经济中的国民收入帐户开放经济中的国民收入帐户经常项目与外债经常项目与外债经常项目 (CA) 余额出口商品和服务与进口的商品和服务之差(CA = EX IM)当CA 0时，该国有经常项目

7、盈余.当CA 0时，该国有经常项目赤字.CA度量了国际借贷的规模和方向一国经常项目余额等于它的净国外财富的变动16开放经济中的国民收入帐户开放经济中的国民收入帐户经常项目等于国民收入与国内居民花费的差额:Y (C+ I + G) = CA一个国家具有经常项目余额，本国生产的产品大于国内的需求. 经常项目余额是对国内财政的超额供给. 示例 : 农业国进口20蒲式耳的小麦，出口10蒲式耳.经常项目赤字相当于农业国从国外借入价值为10蒲式耳小麦的外债，这笔外债以后必须偿还17开放经济中的国民收入帐户图图 12-2: 美国经常项目和净外国财富1977-2000年18开放经济中的国民收入帐户开放经济中的

8、国民收入帐户储蓄和经常项目储蓄和经常项目国民储蓄 (S)国民收入(Y)中没有用于家庭消费（C）或政府购买（ G）的部分封闭经济中，国民储蓄总是等于投资封闭经济中，只能通过积累资本存量来增加储蓄（S = I ）开放经济既可以通过积累资本存量，也可以通过获得外国财富来进行储蓄(S = I + CA).一国的经常项目出超常常被称为是对外净投资19开放经济中的国民收入帐户开放经济中的国民收入帐户私人储蓄和政府储蓄私人储蓄和政府储蓄私人储蓄 (Sp)政府储蓄（ Sg ）：产业和就业用于储蓄而不是用于消费的那部分可支配收入 Sp = I + CA Sg = I + CA (T G) = I + CA +

9、(G T) (12-2) （ 国内投资+从国外购买的财富+政府新发行 的债券）T 代表政府“收入” (净税收)Sg 政府储蓄 (T-G)政府预算赤字 (G T)政府预算赤字度量政府通过借贷来为开支筹措资金的程度20案例讨论案例讨论案例见书案例见书p285，并回答以下问题。，并回答以下问题。1.什么是双赤字？分析其形成的原因。什么是双赤字？分析其形成的原因。2、欧盟是否出现了双赤字？分析原因、欧盟是否出现了双赤字？分析原因国际收支帐户一国的国际收支帐户，记录该国对外国的支付和从外国获得收入的一国的国际收支帐户，记录该国对外国的支付和从外国获得收入的情况情况国际收支这一概念的内涵十分丰富，理解的关

10、键在于对于国际收支这一概念的内涵十分丰富，理解的关键在于对于“交易交易”的掌握。交易是指通过共同协议或是法律实施产生的、涉及价值交换或的掌握。交易是指通过共同协议或是法律实施产生的、涉及价值交换或转移的相互行为，它反映了经济价值从交易的一方向另一方的转移。转移的相互行为，它反映了经济价值从交易的一方向另一方的转移。22（一）交换，特点是对等、有回报。（一）交换，特点是对等、有回报。 （二）转移，特点是有价值、无回报。（二）转移，特点是有价值、无回报。 （三）因统计需要而重新设置的交易。（三）因统计需要而重新设置的交易。 交易有各种各样的形式，可以根据其内容和性质分为以下几交易有各种各样的形式，

11、可以根据其内容和性质分为以下几类：类：（一）国际收支记录的交易是居民与非居民间的相互行为。（一）国际收支记录的交易是居民与非居民间的相互行为。 （二）国际收支记录的交易是一个流量概念。（二）国际收支记录的交易是一个流量概念。 （三）国际收支记录交易是以货币计价的。（三）国际收支记录交易是以货币计价的。 进一步的，以进一步的，以“交易交易”为核心，对国际收支概念从以下几个为核心，对国际收支概念从以下几个方面加以理解：方面加以理解：国际收支账户一、国际收支账户的设置一、国际收支账户的设置 国际收支账户全面反映了一国在一定时期内对外经济活动的往国际收支账户全面反映了一国在一定时期内对外经济活动的往来

12、情况。按照提供和获得经济资源性质的不同，第六版国际收支手来情况。按照提供和获得经济资源性质的不同，第六版国际收支手册规定：国际收支账户主要由经常账户、资本账户、金融账户和错册规定：国际收支账户主要由经常账户、资本账户、金融账户和错误与遗漏账户四部分组成的。误与遗漏账户四部分组成的。 国际收支手册第六版国际收支帐户国际收支帐户三种国际交易记入国际收支帐户三种国际交易记入国际收支帐户:商品和服务的进出口涉及资产买卖的交易两国间的资本流动27国际收支帐户国际收支帐户国际收支恒等式的基本平衡国际收支恒等式的基本平衡任何国际交易都会自动在国际收支帐户上产生两笔相互抵消的记录,这就产生国际收支的基本恒等式

13、:经常项目经常项目 + 金融项目金融项目 + 资本项目资本项目 = 0 28 经常项目经常项目（Current account） 居民居民与非居民之间货物、服务、初次收入和二次收入各项交易与非居民之间货物、服务、初次收入和二次收入各项交易的流量记录的流量记录。 商品贸易商品贸易a 商品进出口商品进出口 服务服务a 律师费用律师费用,旅行费用和运输费用旅行费用和运输费用 投资收入投资收入a 由国际利息、股息、和本国在国外经营的企业返回的利由国际利息、股息、和本国在国外经营的企业返回的利润所构成润所构成 初次收入初次收入 二次收入（指二次收入（指通过当期转移支付（如政府或慈善机构）的收通过当期转移

14、支付（如政府或慈善机构）的收入再分配而获得的入再分配而获得的收入）收入）资本账户（资本账户（Capital account） 对外国人销售的资产与向外国购买的资产的差额。对外国人销售的资产与向外国购买的资产的差额。 资本流入资本流入(资金流入资金流入)a从外国借入资金，并保证未来偿还的交易从外国借入资金，并保证未来偿还的交易 资本流出资本流出 (资金流出资金流出)a从外国人那里购的资产的一笔业务从外国人那里购的资产的一笔业务 居民与非居民之间的应收和应付资本转移以及非生居民与非居民之间的应收和应付资本转移以及非生产非金融资产的取得和处置产非金融资产的取得和处置 。 资本转移资本转移 非生产非金

15、融资产的取得和处置非生产非金融资产的取得和处置 金融项目金融项目记录资产转移,指居民与非居民之间变更金融资产和负债所有权的交易。直接投资证券投资金融衍生产品（储备除外）和雇员认股权 其他投资储备资产31官方储备交易官方储备交易中央银行负责管理货币供给的机构官方国际储备中央银行持有的外国资产，作为国民经济出现不利情况时的缓冲器官方外汇干预中央银行通常在私人外汇市场买卖国际储备以改变经济的 宏观环境32官方结算余额（国际收支平衡）用来抵销官方储备交易余额的登记它是经常项目余额，金融项目余额，资本项目中非储备部分的余额与统计误差三者之和。例: 年美国国际收支帐户余额-$35.6亿美元，即为官方储备交

16、易余额前加一个符号负的国际收支意味着，一国的国际储备资产正在不断减少，或者正陷入对外国货币机构的债务中。33错误与遗漏错误与遗漏账户账户 统计误差：统计误差：一笔业务的借方和贷方资料可能是通过一笔业务的借方和贷方资料可能是通过不同的渠道得到的不同的渠道得到的,在范围、精确度、计时等方面存在范围、精确度、计时等方面存在不同。在不同。错误与遗漏账户（错误与遗漏账户（Net errors and omissions account）用以抵消统计偏差，从而使国际收支账户）用以抵消统计偏差，从而使国际收支账户能够达到人为的平衡。能够达到人为的平衡。 实际操作中，国际收支帐户很少达到理论平衡实际操作中，国

17、际收支帐户很少达到理论平衡. 通过引入统计误差的概念，帐户记录人员使帐户人为地达到通过引入统计误差的概念，帐户记录人员使帐户人为地达到平衡平衡 我们很难准确知道如何在经常项目、资本项目和金融项目之我们很难准确知道如何在经常项目、资本项目和金融项目之间分配误差间分配误差国际收支账户的会计原则每一笔国际交易都自动进入国际收支帐户两次：一次作为贷方（）每一笔国际交易都自动进入国际收支帐户两次：一次作为贷方（）一次作为借方（）一次作为借方（）交易有两个方面：你从外国人那买东西，你必须付钱给他，而他会交易有两个方面：你从外国人那买东西，你必须付钱给他，而他会把这笔钱花掉或存起来。把这笔钱花掉或存起来。每

18、一笔国际交易自动进入国际收支账户每一笔国际交易自动进入国际收支账户两两次：一次作为贷方，一次次：一次作为贷方，一次作为借方，反映每笔交易的流入或流出：作为借方，反映每笔交易的流入或流出：贷记贷记货物或服务的出口，应收收入，资产减少，负债增加。货物或服务的出口，应收收入，资产减少，负债增加。借记借记货物或服务的进口，应付收入，资产增加，负债减少。货物或服务的进口，应付收入，资产增加，负债减少。35国际收支帐户国际收支帐户成双交易的例子成双交易的例子美国人从意大利公司购入一台打字机，价值1000美元意大利公司将这笔钱存入它在纽约曼哈顿银行的帐户这就是美国进出口货物的贸易.这笔交易在美国的国际收支帐

19、户上产生了下面两个互相冲抵的复式记帐:这笔交易记入美国经常项目的借方 (-$1000). （商品进口）这笔交易记入美国国际收支帐户资产项目的贷方（+$1000）（意大利公司购入曼哈顿银行的存款，即美国资产出口,或资产减少）36国际收支帐户国际收支帐户一美国人在法国旅行期间，在一家餐厅中消费200美元，用维萨（Visa）信用卡支付这就是美国进出口服务的贸易这笔交易在美国的国际收支帐户上产生了下面两个相互冲抵得复式记账：这笔交易记入美国经常项目的借方 (-$200).（服务进口）这笔交易记入美国国际收支帐户资产项目的贷方（+$200）（负债增加）37国际收支帐户国际收支帐户38美国公民购买一股新发

20、行的英国石油(BP)公司的股票.他从货币市场帐户开出了一张支票,用以支付95美元的股款.而BP公司则把这95美元存在了它自己在芝加哥第二银行的帐户上这就是美国资产买卖的交易这笔交易在美国的国际收支帐户上产生了下面两个相互冲抵得复式记账：这笔交易记入美国资本项目的借方 (-$95).（资产增加）这笔交易记入美国国际收支帐户资产项目的贷方（+$95）（存款，负债增加或者资产（美元）减少）若BP公司把钱存入别国的银行，或者英国的银行，而不是美国银行，如何计入？支付股款，美元资产减少，计入贷方国际收支帐户国际收支帐户一家美国银行免除了Bygonia政府欠他的5000美元债务这笔交易在美国的国际收支帐户

21、上产生了下面两个相互冲抵得复式记账:39这笔交易记入美国国际收支帐户资本项目的贷方（+$5000）（海外资产减少）这笔交易记入美国金融帐户的借方 (-$5000)（会计原则，资本项目转移支出）. 分析一国的国际收支账户对于客观评价该国的经济发展表现、及时分析一国的国际收支账户对于客观评价该国的经济发展表现、及时发现存在的问题、预测未来发展趋势，以及制定正确的经济调控政策具发现存在的问题、预测未来发展趋势，以及制定正确的经济调控政策具有重要的意义。有重要的意义。 国际收支账户分析第一、经常账户持续顺差（第一、经常账户持续顺差（20002000年年205205亿美元亿美元,2013,2013年年1

22、8281828亿美元）亿美元） 中国国际收支账户第二，资本和金融账户持续顺差第二，资本和金融账户持续顺差 中国国际收支账户第三，外汇储备持续增加第三，外汇储备持续增加 国际投资头寸表 国际投资头寸的含义 国际投资头寸表项目按资产和负债设置：国际投资头寸表项目按资产和负债设置：资产资产直接投资、证券投资、金融衍生产品（储备除外）和雇员直接投资、证券投资、金融衍生产品（储备除外）和雇员认股权、其他投资和储备资产认股权、其他投资和储备资产负债负债投资、证券投资、金融衍生产品（储备除外）和雇员认股投资、证券投资、金融衍生产品（储备除外）和雇员认股权和其他投资权和其他投资国际投资头寸表的设置国际投资头寸

23、表的设置 直接投资直接投资证券投资证券投资金融衍生产品（储备除外）金融衍生产品（储备除外）和雇员认股权和雇员认股权其他投资其他投资储备资产储备资产直接投资直接投资证券投资证券投资金融衍生产品（储备除外）金融衍生产品（储备除外）和雇员认股权和雇员认股权其他投资其他投资2004200420132013年中国对外金融资产和负债增速情况年中国对外金融资产和负债增速情况 第一，对外金融资产和负债规模保持双增长，资产平均增幅快于负债，国际投资头寸第一，对外金融资产和负债规模保持双增长，资产平均增幅快于负债，国际投资头寸呈现为对外净资产。呈现为对外净资产。 中国国际投资头寸的发展现状及特点200420042

24、0132013年中国对外资产和负债集中分布情况年中国对外资产和负债集中分布情况第二，对外金融资产和负债的结构分布较为集中。第二，对外金融资产和负债的结构分布较为集中。 中国国际投资头寸的发展现状及特点小结小结一国的国民生产总值一国的国民生产总值 GNP 等于该国生产要素获得的收入等于该国生产要素获得的收入.国内生产总值GDP等于GNP减去国外的要素收入净值，GDP衡量一国国境内的产出 封闭经济，GNP等于消费，投资和政府购买之和开放经济中，GNP等于消费，投资，政府购买与商品服务净出口之和49小结小结一国与世界上其他国家的所有交易，都记录在国际收支帐户上一国与世界上其他国家的所有交易，都记录在国际收支帐户上经常项目等于一国净对外贷款经常项目等于一国净对