cha8国际货币体系

1、1第八章第八章 国际货币体系国际货币体系2-cha8 第一节第一节 概述概述 第二节第二节 国际金本位体系国际金本位体系 第三节第三节 布雷顿森林体系布雷顿森林体系 第四节第四节 牙买加体系牙买加体系 第五节第五节 欧洲货币体系欧洲货币体系3-cha8第一节第一节 概述概述n含义：国际货币体系是指由国际间资本流动含义：国际货币体系是指由国际间资本流动及货币往来而引起的货币兑换关系，以及相及货币往来而引起的货币兑换关系，以及相应的国际规则或惯例组成的有机整体。应的国际规则或惯例组成的有机整体。n其核心是国际汇率制度其核心是国际汇率制度 4-cha8国际货币体系内容国际货币体系内容n汇率制度的确定

2、汇率制度的确定n国际储备资产的确定及国际收支的调节方式国际储备资产的确定及国际收支的调节方式n国际货币的兑换性以及黄金、外汇的流动和国际货币的兑换性以及黄金、外汇的流动和转移规定转移规定n国际支付与国际清算原则的确定国际支付与国际清算原则的确定n其最基本的分类是从其最基本的分类是从货币本位货币本位及及汇率制度汇率制度两两个角度进行。个角度进行。5-cha8第二节第二节 国际金本位体系国际金本位体系产生于产生于19世纪世纪80年代年代n汇率的决定与变动汇率的决定与变动n特点和作用特点和作用n崩溃崩溃n评价评价 6-cha8一、汇率的决定与变动一、汇率的决定与变动n铸币平价（两种货币的含金量之比）

3、是决定铸币平价（两种货币的含金量之比）是决定两种货币汇率的基础。两种货币汇率的基础。n黄金输送点黄金输送点 铸币平价铸币平价单位货币黄金的运送费用单位货币黄金的运送费用7-cha8二、国际金本位制度的特点和作用二、国际金本位制度的特点和作用特点特点n黄金作为最终清偿手段，充当国际货币黄金作为最终清偿手段，充当国际货币n汇率水平由铸币平价决定汇率水平由铸币平价决定n一战前是一个既统一又松散的国际货币体系一战前是一个既统一又松散的国际货币体系n对国际收支不平衡的对国际收支不平衡的自动调节自动调节机制机制8-cha8 作用作用：v由于各国汇率由含金量确定，汇率波动受黄金输送由于各国汇率由含金量确定，

4、汇率波动受黄金输送点限制，各国间点限制，各国间汇率稳定汇率稳定。v国际收支失衡的调节通过自动调节，国际收支失衡的调节通过自动调节，避免政府政策避免政府政策的人为失误的人为失误。v由于没有外汇管制，有利于商品和资本在国际间自由于没有外汇管制，有利于商品和资本在国际间自由流动，由流动，使生产要素在国际间达到最佳组合使生产要素在国际间达到最佳组合和配置。和配置。9-cha8三、国际金本位制度的崩溃三、国际金本位制度的崩溃n1914一战爆发一战爆发n黄金禁运，纸币停止兑换黄金黄金禁运，纸币停止兑换黄金n严重的通胀，货币黄金可兑换性被禁止严重的通胀，货币黄金可兑换性被禁止n19151922，世界黄金生产

5、下降了，世界黄金生产下降了1/3n战后初期战后初期n1922年，经济与金融会议年，经济与金融会议n金块本位制与金汇兑本位制金块本位制与金汇兑本位制n1929年世界经济危机；年世界经济危机；1931年国际金融危机年国际金融危机n抵御危机袭击抵御危机袭击n1931年，英国放弃金本位制年，英国放弃金本位制n英镑集团、美元集团、法郎集团英镑集团、美元集团、法郎集团10-cha8二、国际金本位制度的评价二、国际金本位制度的评价作用作用n促进了商品生产与流通的发展促进了商品生产与流通的发展n保持了汇率稳定保持了汇率稳定n自动调节国际收支平衡自动调节国际收支平衡n有助于各国经济政策的协调有助于各国经济政策的

6、协调11-cha8二、国际金本位制度的评价二、国际金本位制度的评价缺陷缺陷n黄金的增长速度远远落后于各国经济贸易增黄金的增长速度远远落后于各国经济贸易增长的速度长的速度n金本位体系的自动调节机制有限金本位体系的自动调节机制有限n顺差国不愿减少顺差，而顺差国不愿减少顺差，而调节国际收支的负调节国际收支的负担全部落在逆差国身上担全部落在逆差国身上。n黄金作为货币发行准备的黄金作为货币发行准备的成本太大成本太大。挖掘，。挖掘，窖藏，运输，和看守的机会成本太高。窖藏，运输，和看守的机会成本太高。12-cha8第三节第三节 布雷顿森林体系布雷顿森林体系n布雷顿森林体系的建立布雷顿森林体系的建立n布雷顿森

7、林体系的主要内容布雷顿森林体系的主要内容n布雷顿森林体系汇率的决定布雷顿森林体系汇率的决定n布雷顿森林体系的评价布雷顿森林体系的评价n布雷顿森林体系的崩溃布雷顿森林体系的崩溃13-cha8一、布雷顿森林体系的建立一、布雷顿森林体系的建立 美国美国怀特计划怀特计划英国英国凯恩斯计划凯恩斯计划1.国际稳定基金方案国际稳定基金方案2.2.存款原则存款原则3.3.设立国际货币稳定基金，设立国际货币稳定基金，资金总额为资金总额为5050亿美元，亿美元，由成员国用黄金和本币由成员国用黄金和本币等交纳。等交纳。1.1.国际清算联盟计划国际清算联盟计划2.2.透支原则透支原则3.3.设立世界性中央银行，设立世

8、界性中央银行，由该行发行由该行发行BancorBancor作作为清算单位，为清算单位，BancorBancor等于黄金，各国可以等于黄金，各国可以用黄金换用黄金换BancorBancor，但，但反过来则不行。反过来则不行。14-cha8美国美国怀特计划怀特计划英国英国凯恩斯计划凯恩斯计划4. 4. 认缴分额认缴分额= = 本国本国GNP, GNP, 黄金外汇储备，国际收支黄金外汇储备，国际收支差额。根据各国缴纳份额差额。根据各国缴纳份额的多少决定各国的投票权。的多少决定各国的投票权。5. 5. 发行发行UnitaUnita的国际货币。的国际货币。作为计算单位，含金量为作为计算单位，含金量为13

9、7 137 1/71/7格令。相当于格令。相当于1010美美元。元。6. 6. 稳定汇率。各国规定本稳定汇率。各国规定本币与币与UnitaUnita之间法定平价。之间法定平价。不经基金同意，不能变动。不经基金同意，不能变动。4. 4. 承担分额承担分额= =三年进出口三年进出口贸易额平均。不缴纳黄金贸易额平均。不缴纳黄金和现款，只是开设往来帐和现款，只是开设往来帐户。顺差时将盈余存入帐户。顺差时将盈余存入帐户；逆差时可以申请透资。户；逆差时可以申请透资。透资总额为透资总额为300300亿美元。亿美元。5.5.发行发行BancorBancor作为清算单作为清算单位，位， BancorBancor

10、等于黄金。等于黄金。6. 6. 顺差国和逆差国共同顺差国和逆差国共同负担调节国际收支不平衡。负担调节国际收支不平衡。强调汇率弹性。强调汇率弹性。15-cha8Common Grounds between White and Keynes1. 都强调解决都强调解决经常项目不平衡经常项目不平衡。2. 都只看重都只看重工业国的资金需要工业国的资金需要；忽视发展中国家。；忽视发展中国家。3. 探求探求汇率稳定汇率稳定；防止竞争性货币贬值。；防止竞争性货币贬值。n英国被迫放弃英国被迫放弃国际清算联盟国际清算联盟计划而接受美国的计划而接受美国的国国际稳定基金方案际稳定基金方案。n1944年发表了年发表了专

11、家关于建立国际货币基金的联专家关于建立国际货币基金的联合声明合声明，同年，同年7月在美国新罕布什尔州的布雷顿月在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了有森林召开了有44国参加的国参加的“联合和联盟国家国际联合和联盟国家国际货币基金会议货币基金会议”。16-cha8二、布雷顿森林体系的主要内容二、布雷顿森林体系的主要内容n建立国际货币基金组织这一永久性的国际金建立国际货币基金组织这一永久性的国际金融机构融机构n建立以美元为中心的固定汇率制度建立以美元为中心的固定汇率制度n调节国际收支不平衡调节国际收支不平衡n制定稀缺货币条款制定稀缺货币条款n废除外汇管制废除外汇管制17-cha8More about

12、 Bretton Woods System: 1n二次大战前后的二次大战前后的金汇兑本位制金汇兑本位制的的：战后特点战后特点：统一性、完整性、约束性：统一性、完整性、约束性 战前战前的金汇兑本位制的金汇兑本位制战后战后的金汇兑本位制的金汇兑本位制1.英镑区英镑区+美元区美元区+法郎区法郎区2.允许居民兑换黄金允许居民兑换黄金3.没有国际机构维持国际没有国际机构维持国际货币秩序货币秩序1. 美元美元+黄金黄金2. 只允许外国政府向美国只允许外国政府向美国兑换黄金兑换黄金3. 有有IMF来保证国际货币来保证国际货币体系运转体系运转18-cha8三、布雷顿森林体系汇率的决定三、布雷顿森林体系汇率的决

13、定n确定美元金平价为确定美元金平价为1盎司黄金官价为盎司黄金官价为35n各国货币的金平价以黄金或美元表示各国货币的金平价以黄金或美元表示n各国汇率波幅为黄金平价上下各国汇率波幅为黄金平价上下1n各国央行持有的美元可以兑换黄金各国央行持有的美元可以兑换黄金 19-cha8四、布雷顿森林体系的评价四、布雷顿森林体系的评价意义：意义：n建立了相对稳定的国际货币金融关系建立了相对稳定的国际货币金融关系n有利于世界经济增长，促进国际贸易和国际有利于世界经济增长，促进国际贸易和国际资本流动的发展资本流动的发展n缓解了会员国国际收支困难缓解了会员国国际收支困难n美元成为最主要的国际储备货币美元成为最主要的国

14、际储备货币n促进了更广泛的国际货币合作和国际金融关促进了更广泛的国际货币合作和国际金融关系的协调系的协调 20-cha8 缺陷：缺陷：n内在矛盾：内在矛盾： “特里芬难题特里芬难题”n僵化的汇兑体系不适应经济格局的变动僵化的汇兑体系不适应经济格局的变动nIMFIMF解决国际收支不平衡的能力有限解决国际收支不平衡的能力有限21-cha8五、布雷顿森林体系的崩溃五、布雷顿森林体系的崩溃nIMFIMF协定于协定于19471947年正式生效，布雷顿森林体系开始运年正式生效，布雷顿森林体系开始运行；行；n从从19481948至至19521952年，美国开始了著名的马歇尔援助年，美国开始了著名的马歇尔援助

15、计划；计划；n19481948年西欧国家建立了年西欧国家建立了“欧洲经济合作组织欧洲经济合作组织”来管来管理援助资金，这个组织后来发展成为理援助资金，这个组织后来发展成为“经济合作与经济合作与发展组织发展组织”（OECDOECD）；）；n19591959年年1 1月，主要西欧国家取消外汇管制，货币开始月，主要西欧国家取消外汇管制，货币开始实现与美元的自由兑换。实现与美元的自由兑换。 22-cha8n在整个在整个6060年代，美国持续的国际收支逆差使年代，美国持续的国际收支逆差使美元兑换黄金的基础不断削弱美元兑换黄金的基础不断削弱n19711971年年8 8月月1515日宣布停止美元兑换黄金。美

16、元日宣布停止美元兑换黄金。美元与黄金的官方平价兑换一终止，实际上等于与黄金的官方平价兑换一终止，实际上等于废除了布雷顿森林协定；废除了布雷顿森林协定；n19731973年年3 3月，布雷顿森林体系彻底崩溃。月，布雷顿森林体系彻底崩溃。23-cha8世界黄金世界黄金3/4集中到美国集中到美国1948 Marshall Plan1958EEC: 美国短期债务美国短期债务210.3亿亿黄金储备黄金储备178亿亿1961 Basel Agreement国际清算银行的国际清算银行的8国中央银行国中央银行1961.10Gold Pool稳定稳定金价金价 1962.3货币互换协定货币互换协定1962.10借

17、款总安排借款总安排$60亿美元亿美元巴黎俱乐部巴黎俱乐部债务债务黄金黄金美国黄金储备流失美国黄金储备流失14亿美元亿美元关闭伦敦黄金市场关闭伦敦黄金市场解散黄金总库解散黄金总库实行黄金双价制实行黄金双价制（官民分开）（官民分开）短期外债短期外债678亿亿黄金储备黄金储备110亿亿1971.8.15尼克松尼克松“新经济政策新经济政策”停止黄金兑换；征停止黄金兑换；征10% 进口附加税进口附加税Smithsonian Agreement布雷顿森林体系崩溃布雷顿森林体系崩溃1969.8 SDRs24-cha8第四节第四节 牙买加体系牙买加体系 1976年牙买加协议主要内容年牙买加协议主要内容：n承认

18、固定汇率制与浮动汇率制并存承认固定汇率制与浮动汇率制并存n取消黄金条款，实现黄金非货币化取消黄金条款，实现黄金非货币化n扩大特别提款权的作用扩大特别提款权的作用n扩大对发展中国家的资金融通扩大对发展中国家的资金融通n扩大基金组织的份额扩大基金组织的份额 25-cha8一、牙买加体系运行特征一、牙买加体系运行特征1、多元化的国际储备体系多元化的国际储备体系 美元仍是主导货币美元仍是主导货币 、最主要的国际支付手段、最主要的国际支付手段、最主要的国际价值贮藏手段。最主要的国际价值贮藏手段。 欧洲单一货币欧元今后将是美元强有力的竞欧洲单一货币欧元今后将是美元强有力的竞争对手争对手SDRSDR的作用不

19、断增强的作用不断增强 黄金的国际储备地位逐渐下降，但仍是主要黄金的国际储备地位逐渐下降，但仍是主要的储备资产的储备资产26-cha82 2、多种形式的汇率制度安排、多种形式的汇率制度安排3 3、多样化的国际收支调节方式、多样化的国际收支调节方式 用国内经济政策消除国际收支失衡用国内经济政策消除国际收支失衡 利用汇率机制消除利用汇率机制消除BOPBOP失衡失衡 通过融资来平衡通过融资来平衡 加强国际协调加强国际协调 27-cha8二、评价二、评价作用作用：n浮动汇率制度改变了以往汇率制度僵化局面浮动汇率制度改变了以往汇率制度僵化局面n多元化国际储备解决了特里芬难题多元化国际储备解决了特里芬难题n

20、拓宽了国际收支调节渠道拓宽了国际收支调节渠道弊端：弊端：n存在极大的不稳定性存在极大的不稳定性n国际收支调节机制不健全国际收支调节机制不健全28-cha8三、国际货币体系的改革与展望三、国际货币体系的改革与展望 当前国际货币体系的功能缺陷当前国际货币体系的功能缺陷n现行国际货币体系下的汇率制度难以维护市场现行国际货币体系下的汇率制度难以维护市场的稳定的稳定n现行国际货币体系不能有效制约大规模无序的现行国际货币体系不能有效制约大规模无序的国际资本流动国际资本流动 n现行国际货币体系中单一储备货币的阴影仍然现行国际货币体系中单一储备货币的阴影仍然存在存在 n现行国际货币体系下国际金融机构缺乏独立性

21、现行国际货币体系下国际金融机构缺乏独立性和权威性和权威性 n现行国际货币体系缺乏有效的协调与合作机制现行国际货币体系缺乏有效的协调与合作机制 29-cha8设想及建议设想及建议在现行的牙买加体系上进行调整和改造在现行的牙买加体系上进行调整和改造 n改革世界货币基金组织以适应经济全球化的发展改革世界货币基金组织以适应经济全球化的发展n加强国际金融的合作和协调机制加强国际金融的合作和协调机制 n建立和加强国际金融监管机制建立和加强国际金融监管机制 建立和加强国际金融监管机制建立和加强国际金融监管机制n恢复金本位制度恢复金本位制度 n建立全球统一的货币制度建立全球统一的货币制度 n“三元三元”体系构

22、想体系构想 30-cha8第五节第五节 欧洲货币体系欧洲货币体系31-cha8n区域货币一体化，是指在一定范围内有关国区域货币一体化，是指在一定范围内有关国家和地区在货币金融领域所进行的协调与合家和地区在货币金融领域所进行的协调与合作。作。n根据区域内货币合作的程度不同，区域货币根据区域内货币合作的程度不同，区域货币一体化可分成三种类型：一体化可分成三种类型：区域货币合作区域货币合作、区区域货币联盟域货币联盟和和通货区通货区。32-cha8n区域货币合作区域货币合作是指有关国家或地区在有关货是指有关国家或地区在有关货币金融领域实行的协商、协调乃至共同行动，币金融领域实行的协商、协调乃至共同行动

23、，它在合作形式、时间和内容等方面都有较大它在合作形式、时间和内容等方面都有较大的选择余地，往往都是相对暂时的、局部的的选择余地，往往都是相对暂时的、局部的和松散的货币合作。和松散的货币合作。n区域货币联盟区域货币联盟是区域货币合作的深入发展，是区域货币合作的深入发展，指通过某些法律文件或共同遵守的国际协议指通过某些法律文件或共同遵守的国际协议就有关货币金融的某些重大问题进行合作。就有关货币金融的某些重大问题进行合作。33-cha8n通货区通货区是区域货币联盟的高级表现形式，其是区域货币联盟的高级表现形式，其特征是成员国货币之间的特征是成员国货币之间的名义比价相互固定名义比价相互固定，具有一种具

24、有一种占主导地位的货币占主导地位的货币作为各国货币汇作为各国货币汇率的率的共同基础共同基础，主导货币与成员国货币相互，主导货币与成员国货币相互间可充分地自由兑换，存在一个协调和管理间可充分地自由兑换，存在一个协调和管理机构，成员国的机构，成员国的货币政策主权受到削弱货币政策主权受到削弱。n通货区通货区是区域货币一体化的是区域货币一体化的高级形式高级形式，而如，而如果在通货区内实行果在通货区内实行单一货币单一货币，将成为区域货，将成为区域货币一体化的币一体化的最高形式最高形式。34-cha8最优货币区理论最优货币区理论n最优货币区是一些通过商品和服务的贸易最优货币区是一些通过商品和服务的贸易以及

25、要素的流动，使多国经济紧密联系的以及要素的流动，使多国经济紧密联系的地区。地区。n如果各国之间的贸易和要素流动性很大，如果各国之间的贸易和要素流动性很大，那么，实行固定汇率区对各个成员都最有那么，实行固定汇率区对各个成员都最有益处。益处。35-cha8n经济一体化和固定汇率区的利益经济一体化和固定汇率区的利益: : GGGG 曲线曲线n货币效率收益货币效率收益：加入固定汇率制后的货币效率收：加入固定汇率制后的货币效率收益等于加入者所避免的汇率浮动带来的不确定性、益等于加入者所避免的汇率浮动带来的不确定性、复杂性和结算与贸易成本等损失。复杂性和结算与贸易成本等损失。n如果一个国家与固定汇率区的经

26、济联系非常一体如果一个国家与固定汇率区的经济联系非常一体化，那么当这个国家与该地区货币的汇率固定以化，那么当这个国家与该地区货币的汇率固定以后，他将获得很大的货币效率收益。跨国贸易和后，他将获得很大的货币效率收益。跨国贸易和要素流动越广泛，这种固定汇率的收益就越大。要素流动越广泛，这种固定汇率的收益就越大。36-cha8nGGGG 曲线曲线n表明了一国与固定汇率区经济一体化程度与该国表明了一国与固定汇率区经济一体化程度与该国加入该地区后的货币效率收益之间的关系加入该地区后的货币效率收益之间的关系n斜率向上斜率向上37-cha8GGGG 曲线曲线加入国与固定汇率区的经济一体化程度加入国与固定汇率

27、区的经济一体化程度 加入国的货币效率收益加入国的货币效率收益GG38-cha8 经济一体化和固定汇率区的成本：经济一体化和固定汇率区的成本：LLLL曲线曲线n经济稳定性损失经济稳定性损失：固定汇率引起的额外的不确定性。：固定汇率引起的额外的不确定性。n一个国家加入固定汇率区就意味着放弃了运用汇一个国家加入固定汇率区就意味着放弃了运用汇率和货币政策使就业和产出保持稳定的权利。率和货币政策使就业和产出保持稳定的权利。n加入后带来的经济稳定性损失与货币效率收益和加入后带来的经济稳定性损失与货币效率收益和一国与该地区的经济一体化程度有关。一体化程一国与该地区的经济一体化程度有关。一体化程度越高，经济稳

28、定性损失越小。度越高，经济稳定性损失越小。nLL LL 表明了一国加入经济一体化后经济稳定性损失的表明了一国加入经济一体化后经济稳定性损失的关系关系n斜率向下斜率向下. .39-cha8 LLLL曲线曲线Degree of economic integration between the joining country and the exchange rate areaEconomic stabilityloss for the joining countryLL40-cha8加入货币区决策：加入货币区决策：把把GGGG曲线和曲线和LLLL曲线结合起来曲线结合起来Degree of econ

29、omic integrationbetween the joining country andthe exchange rate areaGains and lossesfor the joining countryLLGGGains exceedlossesLosses exceedgains 1141-cha8欧洲是最优货币区吗？欧洲是最优货币区吗？1 1、欧盟内贸易占欧盟、欧盟内贸易占欧盟GDPGDP百分比百分比42-cha82 2、19861986年变换居住地区的人数占人口的百分比年变换居住地区的人数占人口的百分比BritainFranceGermanyItalyJapanUnited States1.11.31.10.62.63.0Source: Organization for Economic Cooperation and Development. OECD Employment Outlook. Paris: OECD, July 1990, Table 3.3.43-cha83、 Inflation Convergence Within Six Original EMS Members, 1978-200044-cha84、 Diver