第9讲信息不对称市场

1、：3M公司的创新激励问题 3M公司的创新激励问题：3M公司曾经在对部门经理的绩效销售额占总销售额比例达到30，结果公司财务绩效并不理想。2001年，新来的CEO撤销了该指标案例102，第332页 问题：1、上述指标存在什么问题？2、如何激励员工在注重开发效率的同时保持他们天马行空的创意？YU YIHONG2014/9/42中设定创新指标最近四年新开发本讲论题 信息不对称与市场失灵 信号显示机制 道德风险及其防止 委托问题与“说真话”机制YU YIHONG2014/9/43信息不对称与市场失灵在现实中，消全的y收集信息是有成本的，有时由于成本太高，人们只能在有限的信息中作出决策市场中更大的问题是

2、信息不对称（Asymmetric Information），通常是卖者比买者的信息更充分yy如（一是信息性的，二是掩盖性的），保险市场，y信贷市场，市场上均存在信息的不对称YU YIHONG2014/9/44信息不对称性导致市场失灵 劣品旧车市场的例子：尽管没有用多长时间，质量还是非常好，但当你出售时不可能得到一个好的价钱 假定市场中存在两类旧车，好的与劣的。买者全了解信息，他只愿意按旧车市场的平均价格来决定。但这时对于劣车的来说，以高于其内在价格出售其车，而好车的车主则只能按低于其内在价值的价格出售其这一市场，旧车的质量平均水平下降YU YIHONG2014/9/45“柠檬”市场SH1000

3、0DHDMSLDMDLM5000DLMDLDL25000500005000075000好的旧车劣的旧车YU YIHONG2014/9/46保险市场的失灵 保险公司价格确定的依据是投保人的平均健康水平。健康状况差的人一般有较大的投保热情。如果这类人在市场中比例上升，保险公司将被迫提高定价，结果是健康的人将更远离这一市场 思考：信贷市场会出现失灵吗？如何出现？现实中还有哪些市场可能因信息不对称而失灵？YU YIHONG2014/9/47隐藏信息与逆反选择学把信息不对称的结构叫做“隐藏信息”y 此时掌握私有信息的一方可能以次充好，以假乱真，这种现象被称为“逆反选择” 在这种情况下，价格机制无法正常发

4、挥作用，从而导致市场失灵YU YIHONG2014/9/48信用与标准化在信息不对称情况下，消出选择可能根据卖者的信用来作y但在的信用？y标准化是一种有效，如麦当劳这样的连锁餐馆YU YIHONG2014/9/49信号显示机制（Market Signaling）优品不一定要失灵市场，可以通过信号显示来矫正市场y信号显示就是卖方向买方显示其自我选择条件：劣品无法冒充品与服务的质量yy模仿劣YU YIHONG2014/9/410信号显示机制的设计 某家电企业A，为了防止B企业的假冒，向消提供保修服务。问题是保修期多长才能达到信号显示的目的？ 假定：修理的成本A为每件每年5元，B为20元y A的保修

5、期为x年，B的保修期为y年价格A为每件60元，B为每件20元yYU YIHONG2014/9/411信号显示机制的设计 B要冒充A，则要提供x年的保修，保修成本为20x，如果不冒充，则B的充的条件为为20，成本为20y，因此，B无法冒2020 y ³ 6020x 优等品不降为劣等品的条件为605x ³ 205y 优等品在被区分之后的净(平均价格)：605x ³ 40 可导出必然有y0，4 ³ x ³ 2YU YIHONG2014/9/412道德风险（Moral Hazard） 在信息不对称的条件下，还存在有道德风险 道德风险与隐藏行为有关，即某

6、些人的行为是难以观察的，要观察的话其成本相当高 如：黑球与黑哨，销售等不努力，经理追求自身利益 又如：投保人在投保之后的行为与投保前的行为不一样YU YIHONG2014/9/413保险合同的“扣押条款”保险公司支付YU YIHONG2014/9/414投保人支付委托问题（Principal-Agent Problem） 现代公司制度基本特征：两权分离 信息不对称与委托关系 管理层努力的不可观测性与不可验证性 管理绩效的不确定性YU YIHONG2014/9/415经理目标及其监督 经理可能追求他们的目标，而不惜以所有者获得较低利润为代价 经理偏离所有者目标所受到的限制：股东（大会）的约束；因

7、管理较差可能导致接管的市场约束；一个高度发展的职业经理市场 对公共企业来说则还依赖于公共监督YU YIHONG2014/9/416激励制度（Incentive System） 问题：如何设计激励制度，以使得能接近于实现委托人的目标？人尽可YU YIHONG2014/9/417一种激励方案 努力程度低（a）或高（a），好运或坏运的可能性相同坏运好运利润a=01万2万a=12万4万YU YIHONG2014/9/418努力程度一种激励方案 经理的努力是有成本的：C10000a 经理追求期望净收入最大，所有者追求净利润最大 激励方案：若利润为1万或2万，则经理收入为零（即只有基本薪金）；若利润为4万

8、，则经理收入为2.4万 结果必然是，经理高努力，期望净收入为0.2万，所有者期望净利润为1.8万YU YIHONG2014/9/419可能的激励机制 基数累进制：指标基数越低、实际完成越高，奖金越高。人们更关心降低指标基数而不是提高能力 自行申报制：申报指标越准确、实际完成越高，奖金越高。人们关心成本及能力信息，会提出最有可能实现的申报指标YU YIHONG2014/9/420制度(自我选择)a2+b2Sa1+b1S推销量YU YIHONG2014/9/421报酬公司内的激励设计 问题：在信息不对称条件下，总公司如何获得子公司的准确信息？如何设计激励机制以鼓励子公司经理“说真话”？ 假设年度奖

9、金以下式计算，会产生什么问题？B = 10000 + 0.5( 式中Q为实际产出，Qf为子公司上报数YU YIHONG2014/9/422自行申报制(“说真话”机制)的激励设计：yB = 0.3Qf+ 0.2(f )当fB = 0.3Qf - 0.5()f当 假设子公司实际能力为Q2，由下图可见，此时低报对子公司经理都没有益处或YU YIHONG2014/9/423“说真话”机制3Q >Q >Q321Qf=Q2Qf=Q1B0Q1Q2Q3实际完成值QYU YIHONG2014/9/424补充：外部性 外部性（Externalities）消或生产者在根据各自目标从事各种活动时，可能有意

10、或无意地使其他消，而这种额外的成本或并没有计入商品的价格 正的外部效应产生外部，负的外部效应产生外部不 思考：在现实，又有哪些外部不？ 思考：为什么外部性会导致市场失灵？YU YIHONG2014/9/425或企业承担额外的成本或获得额外的)成本私人(内部)成本外部成本yMSC即P*MCMSCMCMECP0私人(内y部)外部DQ*Q0YU YIHONG2014/9/426对污染的数量自然界所能吸收的量是有限的yyyy收取排污费证思考：合理的排污量和排污费用（排污的价格）如何确定？YU YIHONG2014/9/427最优的污染排放量及其价格边际损害MDP*边际得益MBQ*YU YIHONG20

11、14/9/428定理与外部性MD定理无论权利被赋予哪一方，只yMD0要产权是明确界定的，那么即使存在外部效P*应，双方也能够通过协商来达成的有效配置MB0MB 例：河流上游的化工厂和河流下游的食品厂Q*Q0权力赋予化工厂的协商2014/9/4YU YIHONG29定理的局限性 在现实中，协商需要成本， 有时会有非常高的成本 产权界定的 例：如何界定房屋上空的产权？ 公地的悲剧李四公共可以被任何人y无偿使用必然结果是公共的过度y使用大气污染，温室效应，鲸鱼捕杀，鳗苗大战， 等等张三如何界定公共的产权？yYU YIHONG2014/9/430公共物品（Public Goods）同时具有非竞争性和非排他性这两种特性的物品私人物品（Private Goods）除了公共物品之外的其他物品yy非竞争性如果一种商品在给定产出水平之后，多向y一个消提供这种商品的边际成本为零，这种物品即具有非竞争性非排他性如果一种商品一旦被生产出来