财务报告分析 学习笔记

1、 财务报告分析 课程学习笔记网院学号： 批次：_201410_ 辅修专业：_会计_ 姓名：_ 1. 学习目标第一章 财务分析的基本概念本章主要介绍财务分析的一些基本概念，包括从宏观和微观方面讲述财务分析的重要性，从会计工作的特性讲述为什么要进行财务分析，以及从企业不同利益主体的利益差别角度讲述不同主体进行财务分析的目的，主要目的是让学生对财务分析的这些基本概念有清晰的认识，为后续财务分析体系的建立以及理解具体分析技术与方法奠定基础。 第二章 财务分析与估值的基本框架本章主要介绍财务分析的体系，主要从投资者分析的角度来构建应当如何对企业进行分析，将企业分析分成环境分析、

2、会计分析、财务分析与价值评估四个环节，分别阐述这四个环节的含义以及为什么要对这四个环节进行深入的分析。最后通过两个案例阐述了环境分析与会计分析的重要性。通过本章学习，要求对投资者视角的企业分析体系有全面的了解，把握国内已有分析体系的缺陷，掌握分析体系应保护的内容以及各自的逻辑关系。第3章 宏观环境分析与行业分析在本章中我们需要掌握宏观环境分析及行业分析的方法两个问题，宏观环境分析中又包括分析的意义、内容及方法。第4章 企业战略分析在本章中我们需要掌握战略分析的内容，竞争优势及战略类型。第5章 会计政策分析本章讲解了企业会计政策分析，会计政策，是指企业进行会计核算和编制会计报表时所采用的具体原则

3、、方法和程序，在分析财务报表时需要了解这一财务报表编制的依据，揣摩企业的用意。我们需要了解为什么要分析会计政策以及如何分析会计政策。第六章 资产负债表解读本章阐述了如何解读资产负债表提供的信息内容。通过对本章的学习，了解资产负债表各个项目提供的信息内容，所涉及的会计核算方法及其局限；掌握比较资产负债表和定比资产负债表分析方法；掌握共同比资产负债表和资产负债表结构分析方法。本章重点内容为资产负债表的质量分析、趋势分析与结构分析，难点内容为资产负债表一些具体项目的解读，特别是一些具体项目要涉及到对会计处理相关规范的深入了解。第七章 利润表解读本章阐述了如何解读利润表提供的信息内容。通过对本章的学习

4、，了解利润表各个项目提供的信息内容，所涉及的会计核算方法及其局限；掌握比较利润表和定比利润表分析方法；掌握共同比利润表和利润总额构成分析方法。本章重点内容为通过对利润表各个具体项目的分析以及趋势分析和结构分析对利润表进行深入解读。难点内容为定比利润表和共同比利润表的编制。第八章 现金流量表解读本章阐述了如何解读现金流量表提供的信息内容。通过对本章的学习，通过现金流量表质量分析，了解现金流量表各个项目提供的信息内容；通过现金流量表趋势分析，掌握比较现金流量表和定比现金流量表分析方法；通过现金流量表结构分析，掌握现金流入、现金流出构成分析。本章重点内容为现金流量表的趋势分析与结构分析，难点内容为对

5、现金流量表各个具体项目的解读和现金流量表定比趋势分析。第9章 企业偿债能力分析本章我们主要学习企业偿债能力的分析包括有关偿债能力分析概述，短期偿债能力及长期偿债能力的内容。第十章 企业营运能力分析企业营运能力反映企业利用资金的效率，通过本章学习，了解企业营运能力的内涵与分析内容，理解营运能力与企业偿债能力、盈利能力的关系，掌握流动资产、流动资产的重点项目应收账款和存货、固定资产以及总资产周转效率的分析与评价。第11章 企业盈利能力分析盈利能力又称获利能力，指企业赚取利润的能力，它是企业持续经营和发展的保证。因此，对于盈利能力的分析是企业财务分析的一项重要内容。通过本章学习，了解盈利能力的含义与

6、分析内容；掌握企业盈利能力的比率分析方法和评价。第12章 企业综合财务能力分析通过本章学习，了解进行财务综合分析与评价的必要性，理解沃尔评分法和杜邦分析法的分析思路，掌握沃尔评分法和杜邦分析法的应用，同时了解我国国有企业绩效评价体系及所用到的各项指标。本章重点和难点内容为沃尔评分法和杜邦分析法的应用。第13章 企业估值理论与方法在本章，我们需要了解关于估值的一些概念以及常见估值的方法。2 章节重点及关键词（2） 财务分析的基本概念【资源配置的概念】 资源配置通常是指如何有限的生产要素资源投向不同的地区、行业和公司，以获得最大的效益。 市场经济体制与计划经济体制根本区别也就是在于配置资源的根本机

7、制是市场还是政府的计划指令。【财富分配功能有效发挥的前提】：投资型市场，但不是有了资本市场就能实现财富分配的功能，比如看我国2005年以前的资本市场，宏观经济不断的增长，但大部分投资不但没有从资本市场中分享到经济增长的好处，反而出现了大面积的亏损，这与我们所理解的财富分配方向正好是相反的。要实现财富分配的功能，必须要是一个投资型的资本市场。【价值投资】 价值投资是与短线投机相对应的，即根据自己对某公司股票的价值的评估结果进行长期投资，而不是为了博取短期差价进行股票的短线操作。当然任何市场中投资与投机都是相融的，但一个市场如果大部分参与者都是投机者，将使得股票价格无法真正反映公司的价值，无法反映

8、公司使用资源的效率，也无法实现财富分配的功能。第二章财务分析与估值的基本框架【企业的目标】企业的目标从根本上必然与企业的所有者目标相一致。作为一个企业,其生存与发展的基础是拥有一定资源,包括资本资源和劳动力资源。企业的所有者是资本资源的所有者还是劳动力资源的所有者呢? 这里存在两种不同的观点。一种观点认为,资本所有者是企业的所有者,即资本所有者以其资本投入为基础,雇佣劳动力,资本所有者是企业的所有者,劳动者是企业的雇工,这就是所谓资本雇佣劳动制。另一种观点认为,劳动所有者即劳动者是企业所有者,劳动者以劳动为基础,通过雇佣资本进行生产经营。此时,劳动者是企业所有者,资本是企业购买的生产要素,这就

9、是所谓劳动雇佣资本制。在商品经济条件下,劳动雇佣资本制是不能成立的,因为在劳动雇佣资本制度下,企业只能负盈,不能负亏,或者说劳动者只能分享收益,不能承担风险。现代企业制度属于资本雇佣劳动制。因此,企业所有者是资本所有者,企业目标应与企业资本所有者目标相一致,即资本的保值与增值。【估值分析】 根据环境分析、会计分析、财务分析的结果，采用一定的模型对企业进行估值。【会计分析】目的在于评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。会计分析的作用,一方面通过对会计政策、会计方法、会计披露的评价,揭示会计信息的质量;另一方面通过对会计灵活性、会计估价的调整,修正会计数据,为财务分析奠定基础,并保证财

10、务分析结论的可靠性。第三章宏观环境分析与行业分析【PEST分析体系】 PEST分析是指宏观环境的分析，P是政治（Politics），E是经济（Economy），S是社会（Society），T是技术（Technology）。在分析一个企业外部所处的背景的时候，通常是通过这四个因素来进行分析企业集团所面临的状况。政治法律环境政治环境主要包括政治制度与体制，政局，政府的态度等等；法律环境主要包括政府制定的法律、法规。【经济政策环境】 构成经济环境的关键战略要素：GDP、利率水平、财政货币政策、通货膨胀、失业率水平、居民可支配收入水平、汇率、能源供给成本、市场机制、市场需求等。【社会文化环境】 影响最

11、大的是人口环境和文化背景。人口环境主要包括人口规模、年龄结构、人口分布、种族结构以及收入分布等因素。【技术环境】 技术环境不仅包括发明，而且还包括与企业市场有关的新技术、新工艺、新材料的出现和发展趋势以及应用背景。【行业分析的方法】 五力分析框架 麦克尔·波特于80年代初提出，将对行业未来盈利潜力的影响因素分为五种力量：现有企业的竞争、产业新进入的威胁、与供应商的议价能力、与经销商的议价能力，分别从这五个方面来分析行业的未来发展潜力。第4章 企业战略分析【成本领先战略的概念】 成本领先也称为低成本战略，是指企业通过有效途径降低成本，使企业的全部成本低于竞争对手的成本，甚至是在同行业中

12、最低的成本，从而获取竞争优势的一种战略。【差异化战略的概念】 所谓差异化战略，是指为使企业产品与竞争对手产品有明显的区别，形成与众不同的特点而采取的一种战略。这种战略的核心是取得某种盈利顾客有价值的独特性。【差异化战略的适用条件】 一般来说，差异化战略在下列情况下较为有效： （1）可以有很多途径创造企业与竞争对手产品之间的差异，并且这种差异被顾客认为是有价值的。 （2）顾客对产品的需求和使用要求是多种多样的，即顾客需求是有差异的。 （3）采用类似差异化途径的竞争对手很少，即真正能够保证企业是“差异化”的。【集中化战略的概念】 集中化战略也称为聚集战略，是指企业或事业部的经营活动集中于某一特定的

13、购买者集团、产品线的某一部分或某一地域市场的一种战略。第5章 企业会计政策分析【会计准则的演变】1993年实施基本会计准则1994年初发出首批徵求意见稿1996年基本完成起草工作1998年发布第一个具体会计准则2000年3月开始制定第二批准则2006年发布39个会计准则，会计准则体系初步建成。【会计分析的步骤】1.确认主要的会计政策2.评估会计灵活性3.评价会计战略4.评价披露质量披露的信息是否能够满足你的需求5.识别潜在的危险信号6.消除会计歪曲或是用脚投票第6章 资产负债表解读【资产质量分析】 资产质量分析对以下项目提供的信息做了解读：货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、存货、长

14、期金融资产、固定资产、在建工程、无形资产、商誉、【递延所比较资产负债表分析】 比较资产负债表分析是将连续若干期间的资产负债表数额或内部结构比率进行列示，用以考察企业财务状况的变化趋势。得税资产。第7章 利润表解读【利润表量表质量分析】利润表质量分析就是对利润形成过程和利润结果的质量进行分析。（1）营业收入质量分析（2）营业成本质量分析（3）销售费用质量分析（4）财务费用质量分析（5）公允价值变动损益质量分析（6）投资净收益质量分析 （7）营业外收支质量分析【利润表量表趋势分析】比较利润表分析是将连续若干期间的利润表数额或内部结构比率进行列示，用以考察企业经营成果的变化趋势。【利润表量表结构分析

15、】共同比利润表：将利润表中的每个项目与一个共同项目（一般是主营业务收入）相比，计算比率，以此分析企业利润的产生过程和结构。第8章 现金流量表解读【利润表量表质量分析】利润表质量分析就是对利润形成过程和利润结果的质量进行分析。（1）营业收入质量分析（2）营业成本质量分析（3）销售费用质量分析（4）财务费用质量分析（5）公允价值变动损益质量分析（6）投资净收益质量分析 （7）营业外收支质量分析【利润表量表趋势分析】比较利润表分析是将连续若干期间的利润表数额或内部结构比率进行列示，用以考察企业经营成果的变化趋势。【利润表量表结构分析】共同比利润表：将利润表中的每个项目与一个共同项目（一般是主营业务收

16、入）相比，计算比率，以此分析企业利润的产生过程和结构。第9章 业偿债能力分析【偿债能力分析】企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。【短期偿债能力】短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。衡量指标a营运资本b流动比率c速动比率流动比率=流动资产÷流动负债速动比率=速动资产÷流动负债 =（流动资产存货）÷流动负债【相关指标】a资产负债率也叫负债比率=(负债总额÷资产总额)×100%，表达资产总额中有多大比例是通过负债筹资形成的。b股

17、东权益比率=股东权益÷资产总额×100%，股东权益比率+资产负债率=股东权益÷资产总额+负债÷资产总额=1c权益总资产率又称权益乘数=资产平均总额÷所有者权益d利息保障倍数又称已获利息倍数=息税前利润÷利息费用=(利润总额+利息费用) ÷利息费用e产权比率=负债总额÷股东权益第10章 企业营运能力分析【企业营运能力】主要指企业营运资产的效率与效益资产周转率=计算机的资产周转额/计算期资产平均占用额资产周转期=计算期天数/资产周转率第11章 企业盈利能力分析盈利能力概述盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。

18、【与投资有关的盈利能力分析】（1）总资产收益率总资产收益率又叫资产报酬率、投资报酬率或资产净利润率，是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率，总资产收益率=净利润/资产平均总额×100%资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2（2）净资产收益率净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，也叫净值报酬率或权益报酬率，具有很强的综合性，是重要的财务比率。净资产收益率=净利润/平均净资产×100%【与销售有关的盈利能力分析】（1）销售毛利率销售净利率是指净利与销售收入的百分比， 净利销售净利率=（净利/销售收入）×100%（2）销售净利率销售毛利率是毛利占

19、销售收入的百分比，其中毛利是销售收入与销售成本的差。销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入×100%第12章 企业财务综合能力分析【杜邦分析法】是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。杜邦分析法的的基本思路A净资产收益率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。b资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。c权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。第13章 企业估值理论与方法【常见估值方法】（1）价值流折现法：一项资产的价值应等于

20、改资产预期在未来所产生的全部价值流的现值总和。其中，V表示被评估企业价值，vf表示企业的在第n年的价值流，i表示折现率，n表示时间。（2）相对估值法相对估值法相对估值法根据某一变量考察可比公司的价值，以确定被评估公司的价值。二、知识掌握程度（30分）（一）对一部分疑难问题的理解【财务分析与估值体系】尽管企业财务报表充满着数字，但是，企业财务报表分析的基本思维却必须跳出繁杂琐碎的数字迷宫，立足企业经营环境和经营战略，从企业经营活动透视企业财务报表，从企业财务报表回归企业经营活动，从而构造企业财务报表分析的基本框架。图一描述了这个基本框架。 图一描述了企业基于特定经营环境和经营战略所从事的经营活动

21、，经过会计环境、会计政策和会计系统的影响、加工，最终表现为企业财务报表的过程。【以价值分析为核心】 价值理论学派认为每一种投资对象，无论是普通股票还是不动产，都有某种称为“内在价值”的稳固基点，可以通过仔细分析现状和预测未来而确定。当市场价格低于（或高于）这一内在价值的稳固基础时，就会出现买进（或卖出）机会，因为这一波动最终会被纠正的。这样，投资就成为将某物的实际价格与其内在稳固【剩余收益模型简介】 价值进行比较的一件枯燥而简便的工作了。稳固基础理论的逻辑完美，值得推崇。 剩余收益模型源自于对会计盈余信息价值相关性研究中计价模型的发展，已有的计价模型都仅将会计盈余及其组成部分作为股票价格的决定

22、变量，以此来研究会计盈余与股票价格的相关性。而剩余收益模型则建立了一种新的价格决定模式，该模型一改原有估值模型从价值消费（即股利）的角度对价值进行研究的思路，而从价值创造来研究如何对价值进行评估。剩余收益模型认为公司的净资产账面价值与剩余收益是决定价值的两个主要变量，其中净资产账面价值决定公司在未来正常收益率情况下所能够创造的价值，而剩余收益则决定高于（或低于）正常收益率所带来的价值增量（或减少），这一思想可以公式表示如下：（1） 其中：为第0期的预期公司价值为公司第0期的净资产账面价值为公司第t期的剩余收益，且 为公司第t期的净收益为要求权益回报率加1【基于剩余收益模型的财务分析体系】财务分析体系如下图所示：（二）自我评定与心得体会对于财务报告分析这门课程的学习，我认为需要掌握好的知识都是为了分析财务报告而打下基础，学习该课程时，需要记忆一些公式还有定理，要知道财务报告分析什么、为谁分析、如何分析、何时分析。要想学好这门课，就必须沉下心来反复的看着每一章的公式，反复记忆各个定义、概念，不断地练习，综合系统的学好。学完后还要不断复习之前的内容，不能知识脱节。此外，还要同时结合光盘上老师的讲解来学习，打通每一块自己没弄懂的知识，遇到难点可以先放着，待看到后面将知识点串联下来，又会收获