行为公司理财——风险报酬

1、風險與報酬風險與報酬.內容架構內容架構報酬與報酬率風險及其衡量方式風險來源風險與報酬的關係投資組合的報酬率與風險.報酬率：报酬与原始投资资金之比。報酬基本概念實際報酬率平均報酬率預期報酬率必要報酬率報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險.風險：決策到結果發生的期間內，不利事件發生的可能性。（在投資期間里，實際報酬與預期報酬間差異發生的可能性）風險的意義及衡量方式（1/3）衡量平均風險的工具標準差（standard dispersion）變異係數（coefficient of variation）報酬率報酬率風險衡

2、量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險.變異係數（cv）用來衡量幾率分配離散的大小。變異係數越大，表示投資的風險越高。反之亦然。變異係數（2/3）報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險.標準差：各資料與其期望值見得平均差異程度，用來衡量幾率分配離散的大小。標準差的值越大，表示投資的風險越高。報酬率標準差（3/3）報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險.報酬率经济景气情况

3、经济景气情况發生幾率發生幾率股票股票1股票股票2A0.425%10%B0.330%15%C0.335%8%報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險练习.較易在金融市場中觀測的風險來源主要有：風險來源風險來源風險來源利率風險市場風險購買力風險營運風險財務風險流動性風險報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險利率风险：因利率变动导致实际报酬率发生变化而产生的风险。利率风险：因利率变动导致实际报酬率发生变化而产生的风险。市场风险：影响金融市场

4、中所有资产报酬率的非预期事件。市场风险：影响金融市场中所有资产报酬率的非预期事件。购买力风险：指特定的通货膨胀影响所有资产报酬率的风险。购买力风险：指特定的通货膨胀影响所有资产报酬率的风险。营运风险：指个别公司在经营时，因企业个体因素使企业销售额或营运风险：指个别公司在经营时，因企业个体因素使企业销售额或 成本不稳定引起税前息前利润变动的可能性。成本不稳定引起税前息前利润变动的可能性。财务风险：企业无法以现金支付债务利息或本金，发生倒闭的可能性。财务风险：企业无法以现金支付债务利息或本金，发生倒闭的可能性。流动性风险：资产买入后，无法脱手的可能性。流动性风险：资产买入后，无法脱手的可能性。.報

5、酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險風險與報酬基本關係.投資組合：同時持有兩種以上證券或資產構成 的組合。馬克維茲（1952）提出投資組合理論。投資組合報酬率的計算方式：投資組合的風險(以两种证券组合为例)：投資組合及其報酬率與風險（1/11）報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險.報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險共變數與相關係數（2/11）.兩

6、種股票的相關係數與投資風險的關係： 多角化投資：以增加投資標的、建構投資組合來降低投資所面臨的風險。報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險多角化投資（3/11）.系統風險（system risk）：即市場風險，無法通過多角化分散掉的風險。非系統風險：即可以用多角化風散掉的風險。 報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險非系統風險與系統風險（4/11）總總風風險險系統風險系統風險投資組合資產數目投資組合資產數目.效率投資組合的選擇（ef

7、ficient portfolio）：投資組合滿足風險相同的情況下報酬最高，報酬相同的情況下風險最小。效率前緣（efficient frontier）：將效率投資組合連成一線。報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險投資組合的選擇（5/11）預期報酬率標準差效率前緣Q:效率前缘为什么是向左上方的一条曲线？.標準差預期報酬率報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險最佳投資組合（6/11）效率前緣R.報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險資本市場線（7/11）預期報酬率效率前緣標準差M.報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險.報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險資本資產定價模型（9/11）.報酬率報酬率風險衡量方式風險衡量方式風險來源風險來源風險與報酬關係風險與報酬關係投資組合報酬率與風險投資組合報酬率與風險證券市場線（10/11）預期報酬率0Q:僅當市場風險增加時