法人受托模式是企业年金基金管理模式的必然选择

1、法人受托模式是企业年金基金管理模式的必然选择 Council entrusted with the fiduciary mode is the inevitablechoice of enterprise annuities management mode陈肖琳 江西财经大学 研究生部06级社会保障专业企业年金基金管理模式经历了多个历史发展阶段。第一阶段是20世纪90年代初的地方社保经办管理模式。第二阶段是90年代中期的行业经办管理模式和企业自行经办管理模式。但是，无论是由地方社保经办管理、行业经办管理还是企业自行经办管理的模式，都与国际上普遍的企业年金信托运营模式相去甚远。直至2004年企业

2、年金试行办法的颁布，企业年金管理才进入第三个发展阶段即现阶段的信托模式。在信托模式中，企业年金基金的受托人是指受托管理企业年金基金事务的理事会或符合国家规定的法人受托机构。在信托模式下，我国企业年金基金管理可以分为理事会受托模式和法人受托模式。企业年金理事会是指在发起年金计划的企业内部设立，依托年金计划存在，由企业代表和职工代表等人员组成的特定自然人集合。从法律关系上，年金理事会将账户管理、托管和投资管理的业务全部委托给代理人。而在法人受托模式中，企业年金的管理机构有四个角色，分别是受托人、托管人、账户管理人和投资管理人。此模式下的企业年金受托人必须是符合国家规定的法人受托机构，其形式不局限于

3、信托投资公司，还可以是符合法律规定的银行、养老金管理公司等金融机构。受托人对企业年金基金负有全责，并对其他管理机构的行为承担连带责任，具有管理、处分企业年金财产的权力，在整个年金运作过程中起着核心作用。企业对理事会受托人或者法人受托人的选择至关重要。我国年金受托模式的现状和弊端目前，我国企业年金市场90以上的规模都来自大型国有企业。其中绝大部分是国资委属下的垄断行业的中央企业。而这些中央企业均选择了企业内部的理事会受托模式。这种以电力、电信、铁道、石油、石化等垄断行业为代表的“理事会受托模式”相当于国外的“行业年金”。我国行业年金在企业年金发展的历史上发挥了重要作用。从总量和覆盖面上看，没有行

4、业年金就等于没有企业年金。然而，企业年金理事会受托模式也带来一些弊端。其主要弊端如下：第一，企业年金理事会不能独立对外承担法律责任。它是由企业代表和职工代表等人员组成的组织体，即团体，并非自然人本身，同时，企业年金理事会未按社会团体登记管理条例登记为社会团体法人，所以，企业年金理事会既非自然人，亦非法人，而是一个非法人团体，是否具备信托法下的受托人地位，尚需讨论。第二，企业年金理事会存在履行职责能力的问题。对于独立设立企业年金理事会的大型中央企业来说，其规模较大，单靠一个由特定自然人集合组成的企业年金理事会来处理所有相关事务，职责难以被很好地履行。第三，企业年金理事会缺乏专业化管理的能力。企业

5、年金理事会成员的专业技能与企业年金专业化管理的实际需要往往不相匹配，并且配备专业人员也无形增加了企业的额外成本，企业年金计划期限长，涵盖人员数量多，现金流频繁而且不断变化，需要受托管理人具备相应的计划设计、精算咨询和风险管控能力，这对于并不从事这一业务领域的企业而言无疑是个挑战，如果勉强应对则会占用企业的大量资源，效果也难以保证。在市场竞争环境越来越激烈的今天，自行受托管理企业年金计划对管理层、对股东都会造成一种不必要的压力。第四，企业承担较大的制度风险。在年金理事会模式下，企业内部需要履行受托人的各项职责，包括选择、监督、更换账户管理人、托管人、投资管理人以及其他中介服务机构；制定企业年金基

6、金投资策略；根据合同对企业年金基金管理进行监督等。这些工作如果出现问题，造成企业年金基金财产的损失，企业就要自行承担。国内外的几个案例前不久，源自瑞典的高科技工业集团山特维克在京宣布，与太平养老保险以及 招商银行企业年金管理中心签订了企业年金计划备忘录。山特维克成为中国机械制造领域外商独资企业第一单。 山特维克企业年金计划将覆盖1500名中国籍员工，目前有97的员工已经自愿加入企业年金计划。太平养老保险股份有限公司作为受托人、投资管理人，负责具体运作，而招商银行作为账户管理和监管人，企业年金将投资股票、国债、银行间可转债等金融产品。今年3月23日，中国交通建设集团有限公司在北京与平安养老保险、

7、交通银行、华夏基金、博时基金等机构举行了企业年金受托及委托管理合同签字仪式。中交集团选择了平安养老保险担任受托人，而账户管理人和托管人由交通银行担任，投资管理人则由华夏基金、博时基金和平安养老共同担任。这是国资委管理下的第一家选择法人受托模式企业年金计划的中央企业。与此同时，另外22家中央企业的企业年金计划也已经获得最新成立的人力资源和社会保障部批准，将会采用相同的法人受托模式来建立企业年金计划。这次中交集团和平安养老无疑开了个好头。在此之前，不少大型中央企业都建立了各自的企业年金计划，如中石油、东风汽车等，但是他们无一例外地选择在企业内部建立企业年金理事会作为自己企业年金的受托人。此次中交集

8、团是首例引入法人受托机构管理企业年金计划的中央企业，标志着中央企业已经开始认识到专业化管理的法人受托机构在企业年金管理中的核心作用。这样，央企年金的发展开始步入法人受托模式的新时期。2005年4月20日，飞利浦(Philips)宣布将出售其内部资产管理部门，把160亿美元的企业养老金基金移交给美林投资管理公司(Merrill Lynch Investment Managers)。美林投资管理公司获得了7年基金管理权，管理飞利浦全部160亿美元企业养老基金。作为此项交易的一部分，美林投资管理公司将收购飞利浦的投资管理分部，接收该部门帮助管理公司主要养老金计划的55名雇员。飞利浦同时计划将其养老金

9、行政管理部门出售给总部在美国的翰威特(Hewitt Associates)，后者也将接受其90名雇员。飞利浦首席财务官表示，委任给美林投资管理公司后，管理层将得到解放，可以把注意力集中到他们可以“增值”的领域。美国咨询公司Greenwich Associates董事John Webster形容飞利浦的这起交易是摆脱内部管理养老金计划的“一大步”。从飞利浦及其他金融分析人员提供的相关资料来看，这次飞利浦下定决心“摆脱”内部管理养老金计划的原因大致包括以下几点：1、养老金计划的内部管理工作占用了大量的人力、时间和其他资源。2、养老金计划的管理事务繁多，复杂，造成管理层精力分散。3、专业人才缺乏，现

10、有人员缺乏对养老基金的管理经验和能力，工作压力大。 这些因素对飞利浦经营造成的影响经过长期积累，最终导致管理层无法承受，决定将养老金基金委托给外部专业机构。其目的很明确做自己擅长的工作，专心于主业，其他工作让更为专业的主体去承担。法人受托模式的优势首先，法人受托模式对于企业自身有多种优越性：第一是受托人的规范化。企业年金基金管理试行办法规定法人受托机构必须符合注册资本及净资产的要求，有完善的法人治理结构、专职的从业人员、完善的内部稽核监控机制和风险控制制度等。第二是管理的专业化。法人受托机构本身是专业金融机构，组织体系良好，日常运作高效，与其他金融机构相比，在专业能力、管理能力和运营能力上处于

11、完全对等地位，能够有效地监控其他机构的运作。企业不需要再为了更好地管理企业年金而花费大量财力物力发展专业化的年金理事会。第三，提供完整的有关企业年金计划建立的附加服务。企业年金计划的启动和实施涉及非常多的环节和主体。企业决定设立企业年金计划后，就必须完成企业年金方案的设计、审议和备案，企业年金管理机构的选择和评估，企业年金受托合同和委托合同的拟定和商谈，企业年金基金合同的备案以及企业年金计划建立信息的提交和缴费等一系列工作。法人受托机构拥有众多方案设计经验和专业能力，能够帮助委托人更快、更好地完成方案设计、审议和报备，基金合同签订，备案等各项工作。其次，法人受托模式不仅对委托企业自身，而且对专

12、业法人受托机构如银行、信托公司、养老金管理公司等都具有很大的现实意义。随着法人受托模式的推广，专业法人受托机构在企业年金管理中的核心地位也逐步显现。最后，法人受托模式的发展不仅对企业年金的参与主体有重要的意义，对我国企业年金的发展也有巨大的推动作用。专业的法人受托机构作为受托人介入中国企业年金市场，会较好地控制企业年金的投资风险，提高投资收益，调动职工参与企业年金的积极性，从而推动我国企业年金的快速发展。年金计划的运作成功关键在于如何把握“内”和“外”的关系企业如何把握内部管理和外部管理的关系是年金计划成功一个关键因素。原则很简单：企业发挥比较优势，做擅长的工作，在保证对企业年金计划实施有效管理的同时将过高的风险转移给外部受托机构。企业对自身和职工的情况最为了解，所以在年金计划中适合担当“内部管理人”的角色。负责从人力资源整体规划、财务状况等方面统筹考虑计划的设计；制定评估标准；选择计划的服务提供商并进行监督；进行员工沟通及投资者教育；确保企业信息系