我国企业跨国并购的动因分析

1、我国企业跨国并购的动因分析摘 要：跨国并购是企业为了获得国际竞争优势、实现长期增长的一种战略性扩张行为。本文对跨国并购动因的相关理论及我国企业海外并购的开展状况进展了研究，发现跨国并购的动因随着时间、并购对象的不同而动态变化，现阶段我国企业跨国并购的深层原因是寻求跨国资源、获取跨国企业的先进技术以及利用国际化的品牌和市场资源。关键词：跨国并购；动因；国际竞争力一、引言二、关于跨国并购动因的理论分析一规模经济理论规模经济理论是西方经济学家解释企业并购动因的最早理论之一。规模经济Economies of Scale是企业因扩张而获得的本钱上的优势，主要指供给方面的变化，例如扩大或缩小单个产品的消费

2、规模带来的效率进步潘扎和维利希，1977。该理论认为，企业并购可以将许多消费单位置于同一企业的指导下，谋求平均本钱的下降。规模经济性往往表达在消费的最小有效规模、采购的规模经济、技术的规模经济、消费的经历曲线以及范围的经济性等方面。产权组织理论认为，对于具有产品同质性的企业如银行，天生具有很强的规模经济效应，受到社会对产品总体需求数量、产品规格、款式和质量等不同偏好的约束较小，这决定了在不存在资源约束的假设条件下有无限的拓展空间。这类企业的规模经济主要来源于市场营销实力的增强、管理费用的下降和研究开发力量的优化组合等。以技术经济性为例，Caues通过对消费同一产品的6个不同国家的6个企业进展调

3、查，发现其中一个企业在技术上的打破带来消费本钱的降低往往被运输本钱抵消。这家企业只有兼并另外5家企业，形成跨国公司，才能更为有效地利用新技术，进步企业的效率。跨国并购还可以实现采购的经济性，如日本麒麟啤酒收购珠海啤酒厂后，利用其全球化、批量采购的优势，不仅保证了啤酒花、小麦等原料的质量，而且降低了采购本钱。二多元化经营理论假设不同国家的经济活动并非完全相关，地域多元化就可以降低风险，这是对现代投资组合理论的直接引申。阿德勒和杜马斯Adler和Dumas，1983认为，国际多元化在资本市场之间没有完全整合时是有效的。马伯Marber，1998的研究显示，国家选择对推动国际投资的回报率即便不是最重

4、要的，也是非常重要的因素。国际并购分析师将试图寻找国家与行业的双重分散化。同样，多元化经营也面临一些潜在本钱：更多地使用可自由支配的资源进展没有价值的投资、使用表现出色的业务分支的资源穿插补贴表现不佳的分支、公司总部与分公司管理人员鼓励机制上的不一致。关于多元化经营对公司价值的总体影响，目前还没有一个明确的结论伯杰和奥菲克，1995。三交易费用理论四利用市场的非完备性五进步公司治理程度六市场优势理论市场优势理论Market Power认为，企业通过并购可以减少竞争对手，增强对市场经营环境的控制才能，进步市场占有率，并增加长期盈利时机。尤其对于依赖公众信心而生存的行业如银行业，规模大小对其竞争优

5、势具有决定性的影响。规模越大，就越能赢得客户的信任，同时也进步了其市场占有率和定价才能。这一理论为企业扩大规模、增强竞争力提供了根据，也是解释经济全球化、自由化条件下各国金融业大规模并购的重要理论之一。七资源根底理论三、我国企业跨国并购开展状况改革开放以来，我国企业跨国并购从无到有、从小到大，正成为海外并购市场上的新兴力量。但与兴隆国家相比，我国企业跨国并购起步较晚，在相当长一段时间内开展较慢、非市场因素影响较多。我国正处于经济全球化条件下由传统方案经济向社会主义市场经济转轨的关键时期，这一历史时期决定了海外并购对于实现我国国民经济构造战略性调整、优化资源配置和建立现代企业制度、改善公司治理构

6、造都具有重要意义。我国企业海外并购总体上表现出以下几个特点：一海外并购的投资主体开始呈现多元化二收购目的呈现多元化三跨国并购的区域分布：亚洲最多、北美规模最大我国企业在并购地理区位的选择上，经历了从主要去文化相近区域的国家进展并购，到综合考虑行业和产业因素的过程。2007年以前，我国企业所进展的大多数海外并购集中在文化相近的亚洲；2007年以后，随着我国国有企业对行业和产业因素考虑的增加，在北美洲和大洋洲的海外并购开始上升，而亚洲的海外并购开始下降。以采掘业为主业的企业并购主要选择自然资源丰富的澳大利亚、加拿大、中亚和南亚等地区；以制造业和信息技术产业等为主业的企业那么选择欧洲和美国等技术兴隆

7、、市场较为广阔的地区。总体来看，我国企业在中、南亚及中东地区和非洲国家的并购活泼度近年来大幅提升，且发生多起影响力较大的大额并购，我国企业海外布局较以往更为平衡。四并购方式更加灵敏随着我国国有企业在海外并购中经历的积累，海外并购的手段和方式呈现多样化特征。越来越多的企业不再追求全部股权收购或控股收购，而是寻求少数股权投资；在并购过程中越来越多地倾向于借助财务公司、融资机构、咨询公司等外力来到达目的，并在并购完成后采取了令被并购方更容易承受的整合方式。四、我国企业跨国并购的动因分析一获取海外资源二获得先进技术、推动战略转型在科技创新突飞猛进的今天，产品的生命周期越来越短，任何企业都很难依靠自身的

8、研发获得所需的全部先进技术。由于通过购置容许证引进技术的先进性、适用性和时效性都受到很大限制，越来越多的企业采取跨国并购的方式获得到达掌握对方先进技术的目的。这种以获取高新技术为导向的跨国并购在我国工业企业中最为常见。后发企业技术寻求型海外并购是一个精心设计的、带有冒险特征的才能更新过程。通过海外并购，一些企业不仅跨越了技术创新的鸿沟，而且实现了技术上的追赶、推动了战略转型，形成了真正意义上的国际竞争力吴先明和苏志文，2021。另外，知识技术产品作为一种典型的中间产品具有较强的外部性和较高的交易本钱，通过对外部企业内部化，能在很大程度上抑制中间产品市场的不完全性和内在缺陷，节省高额的交易本钱。

9、三获取国际化的品牌和市场资源TCL公司收购重组法国汤姆逊公司的彩电业务和法国阿尔法特公司的部分通信业务，南京汽车集团收购英国罗孚汽车公司，联想集团收购美国IBM公司的PC业务，吉利公司收购瑞典沃尔沃汽车公司等的主要目的都是为了进步自身产品的国际市场占有率和开掘被收购品牌的无形资产，较快地将国际品牌的知名度和美誉度与我国商品的优良品质相结合，实现自主品牌的国际化，改变我国产品长期“实而不名、处于价值链底层的命运。比方，吉利汽车对沃尔沃汽车采用100%收购的形式，从而完全独立拥有了沃尔沃汽车公司的全部资产，其中就包括“Volvo品牌。四人民币国际化的有力推动五、结论随着我国经济的不断崛起和“走出去战略的逐步施行，我国企业已成为全球跨国并购领域中的一支新兴力量。以上分析说明，我国企业跨国并购的动机主要表现为寻求跨国资源、获取跨国企业的先进技术以及利用国际化的品牌和市场资源。寻求资源为企业将来的开展提供了充足的资源储藏，适应企业的长期需求；获取核心技术帮助企业实现对先进技术的追赶，实现战略转型；国际化的品牌效应帮助企业抑制国内市场的增长瓶颈，分享国际市场。我们同样应该认识到，跨国并购的动因是一个动态的概念，在不同的时期、针对不同的并购对象，采