中信信托资产证券化业务介绍

1、中信信托资产证券化业务介绍我国信贷资产证券化试点工作正式启动了，并指定信托公司作为特定目的受托机构，信托公司应该利用自身优势，在中国的资产证券化业务中发挥重要作用。 一、充分发挥信托公司法律和制度上的优势，做好受托机构的各项工作 二、中信信托为从事资产证券化业务作好了准备 三、信托公司开展资产证券化业务，对其健康发展有重要意义四、信托公司开展资产证券化业务，需要有关部门解决的问题一、充分发挥信托公司法律和制度上的优势，做好受托机构的各项工作1、在现行法律框架下，信托公司可以作为信贷资产证券化的载体 信贷资产证券化是指金融机构作为发起机构，将缺乏流动性、但预期能够产生稳定现金流的信贷资产，通过重

2、新组合，转变为可以在资本市场上转让和流通的证券 。资产证券化的过程比较复杂，涉及发起机构、特定目的载体（SPV）、信用评级机构、贷款服务机构、资金保管机构、证券登记托管机构、其他为证券化交易提供服务的机构和投资人等诸多方面。 SPV模式有两种：特定目的公司模式（SPC）和特定目的信托模式（SPT）。中国目前的公司法不允许成立SPC，信托法生效后，信托公司可以作为特定目的受托机构，在这次信贷资产证券化的试点工作中，指定依法设立的信托公司是“特定目的信托受托机构”。 2、信托公司具有的债务和破产隔离机制能充分保护投资人及信托当事人的合法权益 信托公司作为受托人，其信托行为同样具有“信托受益权对抗所

3、有权”这一信托制度特有的法律效力。 信托公司因承诺信托而取得的信贷资产是信托财产，独立于发起机构、受托机构、贷款服务机构、资金保管机构、证券登记托管机构及其他为证券化交易提供服务的机构的固有财产。 信托公司管理运用、处分信托财产所产生的债权，不得与上述机构的固有财产产生的债务相抵销；信托公司管理运用、处分不同信托财产所产生的债权债务，不得相互抵销。 3、信托公司作为受托机构，对信托财产的管理和对投资人的服务要保持到信托终止 受托机构申请在全国银行间债券市场发行和组建承销团承销资产支持证券，申请交易资产支持证券；与贷款服务机构签订贷款管理的服务合同；定期和持续披露信托财产和资产支持证券信息。 在

4、信托财务管理上，将信托财产与固有财产分别管理、分别记账，依照信托合同的约定分配信托收益。在资金保管机构管理上，通过与托管商业银行签订合同，保证资金安全、向投资人支付信托收益。在账户管理上，利用信息系统记录信托受益权的登记、转让、赎回、收益分配和支付信息。在客户服务管理上，把保护投资人的利益放在首位，负责召集投资人大会，有责任将清算后的剩余信托财产分配给投资人。 这在保护投资人和信托当事人的权益，防范风险等方面所起的作用都是SPC模式所无法比拟的。 4、陆续出台的信托配套法规，为信托公司开展资产证券化业务打下了很好的基础银监会和财政部相继出台的信托投资公司信息披露管理暂行办法、信托业务会计核算办

5、法、信贷资产证券化试点管理办法等一系列法规，为信托公司开展资产证券化业务打下了法律和制度上的基础。由于信托有机制灵活的优势，还可以用SPT形式私募，也就是我们通常说的资产流动化信托。可以预计，在中国，即使公司法修改后可以设立SPC，在资产证券化或资产流动化信托过程中，都会继续使用SPT模式。 二、中信信托为从事资产证券化业务作好了准备 中信信托重新登记三年来，按金融机构的要求完善了公司治理结构，构建风险管理体系和风险管理制度。实现了向信托业务的转型。 首先，我们积累了从事资产流动化信托业务的经验。 2003年，在银监会的支持下，我公司和华融资产管理公司推出了国内第一例服务于资产处置的信托产品。

6、 该项目的基本交易结构参照国外资产证券化原理设计，中信信托作为受托人，将受托财产设立成自益性信托，受益权按资产支持证券的等级分成优先级和次级。中信信托在首次优先级受益权转让中作为转让代理人，转让规模为10亿元。转让期限不超过3年，预期收益率为年4.17%。该产品因其在设计上有重大创新，被誉为国内第一个准资产证券化产品。我们按信托合同管理信托财产，定期在我公司网上进行信息披露。我们还为优先级受益权设计了流动化安排，使该产品在受托期间换手率超过100%。 “华融优先级受益权”已于2005年2月20日强行赎回。 华融资产处置信托信息披露情况关于华融资产处置财产信托项目优先级受益权提前赎回的通知华融资

7、产处置财产信托优先级受益权的受益人：现将华融资产处置财产信托优先级受益权提前赎回事项通知如下: ¡­¡­华融资产处置信托优先级受益权转让办理流程 优先级受益权次级受益权赎回受益权1、转让人与受让人签订信托受益权转让协议（非首次）2、若受让人首次拥有信托财产受益权，则受让人与中信信托签署代理管理受益权协议；中信信托为其开设受益权账户，并登记受让人指定的用于信托收益支付的银行账户，联系信息 3、办理优先级受益权转让过户手续过户登记（非首次受益权转让）1、转让人（华融）与受让人(投资者） 签订信托受益权转让协议（首次）2、受让人与中信信托签署代理管理受益权协议

8、3、受让人支付受让款4、中信信托为其开设受益权账户，并登记受让人指定的用于信托收益支付的银行账户，联系信息。5、办理优先级受益权转让过户手续过户登记（首次受益权转让）优先级受益权首次转让过户登记办理优先级受益权首次转让有关协议信托财产处置结算单综合账户管理系统首过次户受登益记权转让办理优先级受益权非首次转让有关协议优先级受益权非首次转让过户登记非交易行为登记收益支付受益人指定银行账户非过首户次登受记益权转让查询非行交为易登 记预约销售预约申请预约确认渠道服务系统客户服务 账 户 结 算 与 支 付国家开发银行信贷资产流动化信托项目，我们在流动化设计中未附加国开行自身的信誉，即在受益权转让时，未

9、附加国开行的回购或担保。依据信托业务会计核算办法和通用的国际会计准则(FAS140和FIN46)，实现了相关资产真实移出报表。 资产流动化信托是私募，资产证券化是公募，中信信托非常希望参与这项试点工作。 其次，中信信托全力研发支持资产证券化的信息系统，为资产证券化业务运作提供安全高效的技术支撑平台。 在资产证券化业务中，信托公司作为受托机构要进行大量的日常信息处理和管理，包括信托当事人之间大量的数据交换，必须运用信息技术手段建立一套功能强大的信息系统。 中信信托依托中信金融统一平台，建立了自己的信托业务综合账户管理系统。中信信托开拓的所有信托业务都有与之匹配的账户管理。账户权益管理 * 客户号

10、* 账号* 余额* 可用余额* 受益权登记管理(信托设立)* 受益人账号* 信托合同号* 委托人客户号* 信托财产* 受益权份额* 登记生效日* 转让过户管理 (信托期间)* 出让人账号* 受让人账号* 转让协议号* 主信托合同号* 转让价款* 转让份额* 过户生效日* 客户管理 * 客户号* 客户名称* 证件类型* 证件号* 通讯地址* 联系方式* 联系电话* EMAIL* 收益分配 查询/统计/报表* 产品编号、名称* 币种* 信托设立日期* 受益权份额价值* 预期收益率* 收益分配周期* 首次收益分配日* 信托合同约束规则* 合同最低金额* 合同最多份数* 权益计算规则* 收益分配计算规

11、则* 受益权赎回规则* 产品配置管理规则库管理账户管理系统可以为投资人和信托当事人提供在信托期间享有的权益、权益变动、收益分配、终止清算、数据核对等信息，以及信托产品的流动化安排。华融不良资产处置信托和国开行信贷资产流动化项目的账户管理系统还实现了与托管行联网。核心账户管理系统 交易处理库(EOD) (过账控制)客户预约净收益非交易行为登记财务接口(对账)规则库客户资料登记上载数据账户信息产品登记日终管理错误信息管理非交易行为过户登记管理 建账登记托管预约管理客户管理 受益权登记 转让过户 赎回收益分配建立账户资产管理系统资产管理信息财务管理系统产品配置管理综合账户管理系统流程图在设计“吉林省

12、交通建设投资信托”项目时，我们与中债登合作，建立了受益权账户管理的外托管模式。该产品信托受益权、认购程序和流动性的设计参照了企业债的形式，同时将我公司信托受益权账户管理系统按照中债登的要求进行升级。尝试将信托受益权合同的份数管理设为份额管理，合同文本简化为标准认购凭证。这将有利于证券登记托管机构对信托受益权进行标准化管理。我公司将是国内第一个与中债登一起尝试用规范的市场化运营和管理信托产品的信托公司。信托产品登记托管要素* 产品名称* 简称* 交易代码* 产品发售额度* 实际托管额度* 产品期限* 预期年收益率* 产品设立日* 信托利益分配方式* 信托利益分配日* 信用评级* 信用评级机构*

13、最低认购额* 中信信托已先后建立或应用了账户管理系统、信托会计系统、估值系统、客户资产管理系统、客户服务系统、流动性平台、短信服务平台。目前正在加快改造、再开发适宜资产证券化业务的受托人管理系统及与多个当事主体人联网接口准备工作。我公司从IT的层面具备了从事资产证券化的能力。信托综合账户管理系统第三，中信信托培养出了能从事资产证券化业务的人才。 资产证券化或资产流动化信托属大型金融服务类项目，技术含量高，对信托经理人的理财水平、业务技能，以及与不同部门和机构合作的能力都有很高要求，需要由信托经理人、IT人才、会计师、律师、银行证券方面的人才组成的团队共同完成。 中信信托为开展真正的资产证券化业

14、务，做了各方面的准备，当机会到来的时候，我们就会从容地迎上去。 三、信托公司开展资产证券化业务，对其健康发展有重要意义 1、开展资产证券化业务有利于信托公司改善其治理结构和人才培养 信托公司作为受托机构将发行资产支持证券，要严格按公募和资本市场要求进行规范操作。信托业务流程模式化、规范化，信托合同、相关文件标准化，定期、持续地披露信托财产和资产支持证券信息；更要求信托公司有完善的治理结构和风险控制体系。 我国两家试点银行将采用的是表外模式，信托公司应严格按信贷资产证券化试点管理办法和已出台的法规进行操作。 规范的业务流程是风险控制的重要手段之一。信托公司开展资产证券化业务对其人才培养是十分有利

15、的。 2、开展资产证券化业务能提升信托公司的信息化程度资产证券化用SPT模式操作，受托机构与发起机构、投资机构之间构建的信托关系是信贷资产证券化的核心。信托公司作为受托机构是整个运作流程的核心和信息传导的枢纽。 受托机构与相关主体的信息流信托公司必须建立与之相适应的受托管理信息系统和信息服务系统，并实现与信托当事人和服务机构的联网。信托公司建立的资产证券化业务受托管理系统，应能实现账户管理信息（来自证券登记托管机构）、资金流信息（来自资金保管机构）、资产管理信息（来自贷款服务机构）的综合处理、分析和监管。 信托公司在按信贷资产证券化试点管理办法和中债登的要求将其账户管理系统升级、外联的过程，是将规范的管理制度和业务流程固化在管理系统的过程，是信息化程度提高的过程。 中信信托依托中信金融统一平台建立支持资产证券化信息系统语音应答 3、资产证券化业务可能发展成为信托公司的主营业务之一 我国启动商业银行信贷资产证券化试点，意味着我国将把资产证券化作为解决商业银行资本约束的一个新途径。这类业务的量是相当大的，期限也长。