第2章长期计划与财务预测答案

1、第三章长期计划与财务预测一、单项选择题 1、某企业上年销售收入为1000万元，若预计下一年通货膨胀率为5%，销售量减少10%，所确定的外部融资占销售增长的百分比为25%，则最多可以用于增发股利的资金为（）万元。A、13.75  B、37.5  C、25  D、25.75  2、企业采用销售百分比法预测融资需求时，下列式子中不正确的是（）。A、融资总需求预计净经营资产增加额  B、融资总需求可动用的金融资产增加的留存收益增加的金融借款增发新股筹资额  C、外部融资额融资总需求可动用金融资产增加的留存收益  D、外部融资额净负债

2、增加额增发新股筹资额  3、外部融资销售增长比就是销售收入每增加1元需要追加的外部融资额，下列关于“外部融资销售增长比”的表述中，不正确的是（）。A、外部融资销售增长比是一个常数  B、外部融资销售增长比小于零，说明企业有剩余资金，可用于增加股利  C、若股利支付率为100%且无可动用金融资产，外部融资销售增长比等于经营资产销售百分比与经营负债销售百分比之差额，此时的外部融资需求最大  D、在其他条件不变且股利支付率小于100的情况下，外部融资销售增长比与预计销售净利率反向相关  4、下列关于外部融资的说法中，不正确的是（）。A、如果销售量增长

3、率为0，则不需要补充外部资金  B、可以根据外部融资销售增长比调整股利政策  C、在其他条件不变，且销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大  D、在其他条件不变，且股利支付率小于100%的情况下，销售净利率越大，外部融资需求越少  5、在用销售百分比法预测外部融资需求时，下列因素中与外部融资需求额无关的是（）。A、预计可动用金融资产的数额  B、销售增长额  C、预计留存收益增加  D、基期销售净利率  6、某公司2011年经营资产为1000万元，经营负债为400万元，销售收入为1200万元；预

4、计2012年销售增长率为20%，销售净利率为10%，股利支付率为30%，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，不存在可动用的金融资产，则使用销售百分比法预测的2012年外部融资额为（）万元。A、120  B、100.8  C、19.2  D、76.8  7、某企业2010年末经营资产总额为4500万元，经营负债总额为2400万元。该企业预计2011年度的销售额比2010年度增加150万元，增长的比例为10%；预计2011年度留存收益的增加额为60万元，假设可以动用的金融资产为10。则该企业2011年度对外融资需求为（）万元。A、160 

5、B、140  C、210  D、150  8、某公司的内含增长率为15%，当年的实际增长率为13%，则表明（）。A、外部融资销售增长比大于零  B、外部融资销售增长比小于零  C、外部融资销售增长比等于零  D、外部融资销售增长比大于1  9、下列说法中，不正确的是（）。A、如果企业的实际增长率等于内含增长率，则企业不增加负债  B、若外部融资销售增长比为负数，则说明不需要从外部融资  C、狭义的财务预测指估计企业未来的融资需求  D、平衡增长就是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东

6、权益的增长比例增加借款，以此支持销售增长  10、下列根据期初股东权益计算可持续增长率的公式中，错误的是（）。A、可持续增长率股东权益增长率  B、可持续增长率销售净利率×总资产周转率×利润留存率×期初权益期末总资产乘数  C、可持续增长率期初权益本期净利率×本期利润留存率  D、可持续增长率留存收益/期末股东权益  11、某公司2012年没有增发和回购股票，资本结构和资产周转率保持不变，则关于该公司下列说法正确的是（）。A、2012年实际增长率2012年可持续增长率  B、2012年实际增长率

7、2011年可持续增长率  C、2012年可持续增长率2011年可持续增长率  D、2012年实际增长率2011年实际增长率  12、某企业上年资产负债表中新增留存收益为200万元，所计算的可持续增长率为8%，若今年不增发新股且保持财务政策和经营效率不变，预计今年的净利润可以达到1080万元，则今年的利润留存率为（）。A、25%  B、50%  C、20%  D、80%  13、假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时筹集权益资本和增加借款以下指标不会增长的是（）。A、销售收入  B、税后利润 

8、; C、销售增长率  D、权益净利率  14、长期计划的起点是（）。A、销售预测  B、战略计划  C、财务预测  D、财务计划  二、多项选择题 1、通常情况下，下列与外部融资额大小成反向变动的因素有（）。A、经营资产销售百分比  B、经营负债销售百分比  C、可动用金融资产  D、预计销售净利率  2、影响外部融资需求的因素有（）。A、销售增长率  B、利润留存率  C、销售净利率  D、可动用的金融资产  3、某公司今年年初的经营资产合计为1000万

9、元，经营负债合计为700万元，金融资产合计为300万元；预计今年年末的经营资产合计为1500万元，经营负债为750万元，至少要保留的金融资产为240万元；预计今年的净利润为200万元，支付股利40万元。则关于该公司今年的下列说法中正确的有（）。A、可动用的金融资产为240万元  B、可动用的金融资产为60万元  C、筹资总需求为450万元  D、外部融资额为50万元  4、下列关于外部融资的说法中，正确的有（）。A、如果销售量增长率为0，则不需要补充外部资金  B、可以根据外部融资销售增长比调整股利政策  C、在其他条件不变，且销售净

10、利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大  D、在其他条件不变，且股利支付率小于100%的情况下，销售净利率越大，外部融资需求越少  5、满足销售增长引起的资金需求增长的途径有（）。A、动用金融资产  B、增加内部留存收益  C、经营负债的自然增长  D、发行新股  6、甲公司2012年的销售收入为5000万元，税前经营利润为500万元，利息费用为100万元，股东权益为1200万元，税后利息率为5%，平均所得税率为20%，本年的股利支付率为40%，则下列计算中，正确的有（）。A、甲公司的税后经营净利率为8%  B

11、、甲公司的净负债为1600万元  C、甲公司的净经营资产周转次数为1.79  D、甲公司的可持续增长率为25%  7、在可持续增长的情况下，下列等式正确的有（）。A、销售收入增长率资产增长率  B、股东权益增加留存收益增加  C、销售收入增长率股东权益增长率  D、股利增长率销售收入增长率  8、假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同，目标销售收入增长率为30%（大于可持续增长率），则下列说法中正确的有（）。A、本年权益净利率为30%  B、本年净利润增长率为30%  C、本年新增投资的报

12、酬率为30%  D、本年总资产增长率为30%  9、在进行长期计划时，管理者一般需要编制预计财务报表。下列各项中，属于预计财务报表用途的有（）。A、用于进行财务分析  B、可以预测拟进行的经营变革将产生的影响  C、管理者利用财务报表预测企业未来的融资需求  D、预计财务报表被用来预测企业未来现金流  10、下列各项中，属于企业进行财务预测的基本步骤的有（）。A、生产量预测  B、估计经营资产和经营负债  C、估计各项费用和保留盈余  D、估计所需融资  11、下列属于财务预测方法的有（）。A、

13、销售百分比法  B、回归分析法  C、运用计算机系统预测法  D、因素分析法  三、计算分析题 1、甲公司上年度财务报表主要数据如下：单位：万元销售收入2000税后利润200股利40收益留存160年末负债1200年末股东权益800年末总资产2000<1>、计算上年的销售净利率、资产周转率、收益留存率、权益乘数和可持续增长率<2>、假设本年符合可持续增长的全部条件，计算本年的销售增长率以及销售收入<3>、假设本年销售净利率提高到12%，收益留存率降低到0.4，不增发新股和回购股票，保持其他财务比率不变，计算本年的销售收入

14、、销售增长率、可持续增长率和股东权益增长率<4>、假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算资产周转率应该提高到多少<5>、假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算销售净利率应该提高到多少<6>、假设本年销售增长率计划达到30%，不增发新股和回购股票，其他财务比率指标不变，计算年末权益乘数应该提高到多少答案部分 一、单项选择题 1、【正确答案】 A【答案解析】销售额名义增长率（15%）×（110%）15.5%，销售增长额1000×（5.5%）55（万元），外

15、部融资额销售增长额×外部融资销售增长比（55）×25%13.75（万元），由此可知，可以用于增加股利或进行短期投资的资金为13.75万元，如果不进行短期投资，则13.75万元都可以用来增加股利，因此，可以用来增发股利的资金最大值为13.75万元。【该题针对“外部资本需求的测算”知识点进行考核】 【答疑编号11098096】 2、【正确答案】 D【答案解析】外部融资额金融负债增加额增发新股筹资额，所以选项的公式不正确。【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】 【答疑编号11098093】 3、【正确答案】 A【答案解析】外部融资销售增长比是销售额每增长1元需要追加的外部融资

16、额。外部融资销售增长比与销售增长（或增长率）呈同方向变动。【该题针对“外部资本需求的测算”知识点进行考核】 【答疑编号10945709】 4、【正确答案】 A【答案解析】销售额的名义增长率（1销售量增长率）×（1通货膨胀率）1，在销售量增长率为0的情况下，销售额的名义增长率1通货膨胀率1通货膨胀率，在内含增长的情况下，外部融资额为0，如果通货膨胀率高于内含增长率，就需要补充外部资金，所以，选项A的说法不正确；外部融资销售增长比不仅可以预计融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响都十分有用，由此可知，选项B的说法正确；在其他条件不变，且销售净利率大于0的情况下，股利支

17、付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融资需求越大，选项C的说法正确；在其他条件不变，股利支付率小于100%的情况下，销售净利率越高，净利润越大，收益留存越多，因此，外部融资需求越少，选项D的说法正确。【该题针对“外部资本需求的测算”知识点进行考核】 【答疑编号10945696】 5、【正确答案】 D【答案解析】外部融资额预计净经营资产增加预计可动用的金融资产预计留存收益增加预计经营资产增加预计经营负债增加预计可动用的金融资产预计留存收益增加（经营资产销售百分比经营负债销售百分比）×销售增长额预计可动用的金融资产预计留存收益增加，其中：预计留存收益增加预计销售额×

18、;预计销售净利率×预计收益留存率。【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】 【答疑编号10945658】 6、【正确答案】 C【答案解析】2012年外部融资额（1000400）×20%1200×（120%）×10%×（130%）19.2（万元）【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】 【答疑编号10945654】 7、【正确答案】 B【答案解析】150/2010年销售收入10 得：基期收入1500（万元），经营资产销售百分比4500/15003；经营负债销售百分比2400/15001.6，对外融资需求为150×（31.6）1060

19、140（万元）。【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】 【答疑编号10945649】 8、【正确答案】 B【答案解析】由于当年的实际增长率低于其内含增长率，表明不需要从外部融资，且有多余资金，所以，外部融资销售增长比小于0。【该题针对“内含增长率的测算”知识点进行考核】 【答疑编号10945619】 9、【正确答案】 A【答案解析】内含增长率是企业在不对外融资的情况下所能达到的增长率。这里需要注意的是，不对外融资，并不排除负债的自然增长，所以选项A不正确。【该题针对“内含增长率的测算”知识点进行考核】 【答疑编号10945616】 10、【正确答案】 D【答案解析】可持续增长率股东权益增长

20、率股东权益本期增加额/期初股东权益期初权益本期净利率×本期利润留存率销售净利率×总资产周转率×利润留存率×期初权益期末总资产乘数【该题针对“可持续增长率的测算”知识点进行考核】 【答疑编号10945483】 11、【正确答案】 A【答案解析】本题考核可持续增长率的知识点。满足“没有增发和回购股票，资本结构和资产周转率保持不变”的条件下，2012年实际增长率2012年可持续增长率，选项A是答案。由于利润留存率和销售净利率不一定不变，因此不一定满足可持续增长的全部条件，选项B、C不是答案；由于2011年实际增长率无法判断，故选项D不是答案。选项A推导如下：在

21、不增发新股和回购股票的情况下，本年的可持续增长率本年股东权益增长率。根据资产周转率不变可知，本年实际增长率本年资产增长率；根据资产负债率不变可知，本年资产增长率本年股东权益增长率，所以本年实际增长率本年股东权益增长率本年的可持续增长率。【该题针对“可持续增长率的测算（上）,可持续增长率的测算”知识点进行考核】 【答疑编号10945458】 12、【正确答案】 C【答案解析】由于上年可持续增长率为8%，且今年不发行新股，保持财务政策和经营效率不变，所以上年的可持续增长率今年的销售增长率今年的净利润增长率今年的利润留存增长率8%。则上年的净利润1080/（18%）1000（万元），上年的利润留存率

22、今年的利润留存率200/1000×100%20%。【该题针对“可持续增长率的测算（上）,可持续增长率的测算”知识点进行考核】 【答疑编号10945457】 13、【正确答案】 D【答案解析】经营效率不变说明总资产周转率和销售净利率不变；财务政策不变说明资产负债率和留存收益比率不变，根据资产负债率不变可知权益乘数不变，而权益净利率销售净利率×总资产周转率×权益乘数，所以在这种情况下，同时筹集权益资本和增加借款，权益净利率不会增长。【该题针对“可持续增长率的测算（上）,可持续增长率的测算”知识点进行考核】 【答疑编号10945455】 14、【正确答案】 B【答案解析

23、】长期计划是指一年以上的计划，一般以战略计划为起点。【该题针对“长期计划的内容,长期计划”知识点进行考核】 【答疑编号10945425】 二、多项选择题 1、【正确答案】 BCD【答案解析】本题考核外部融资额。外部融资额经营资产销售百分比×销售收入增加经营负债销售百分比×销售收入增加预计销售收入×预计销售净利率×（1预计股利支付率）可动用金融资产，可见经营负债销售百分比、预计销售净利率和可动用金融资产越大，外部融资额越小，此题选BCD。【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】 【答疑编号10945804】 2、【正确答案】 ABCD【答案解析】影响外部

24、融资需求的因素有：销售收入增加(或销售增长率)、股利支付率(或利润留存率)、销售净利率、可动用的金融资产。【该题针对“外部资本需求的测算”知识点进行考核】 【答疑编号10945726】 3、【正确答案】 BC【答案解析】可动用的金融资产可以减少的金融资产30024060（万元），筹资总需求经营资产增加经营负债增加（15001000）（750700）450（万元），预计增加的留存收益20040160（万元），外部融资额筹资总需求可动用的金融资产预计增加的留存收益45060160230（万元）。（参见教材77页）【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】 【答疑编号10945693】 4、【正确答

25、案】 BCD【答案解析】销售额的名义增长率（1销售量增长率）×（1通货膨胀率）1，在销售量增长率为0的情况下，销售额的名义增长率1通货膨胀率1通货膨胀率，在内含增长的情况下，外部融资额为0，如果通货膨胀率高于内含增长率，就需要补充外部资金，所以，选项A的说法不正确；外部融资销售增长比不仅可以预计外部融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响都十分有用，由此可知，选项B的说法正确；在其他条件不变，且销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，收益留存率越小，收益留存越少，因此，外部融资需求越大，选项C的说法正确；在其他条件不变，股利支付率小于100%的情况下，销售净利率越

26、高，净利润越大，收益留存越多，因此，外部融资需求越少，选项D的说法正确。【该题针对“外部资本需求的测算”知识点进行考核】 【答疑编号10945690】 5、【正确答案】 ABD【答案解析】销售增长引起的资金需求增长，有三种途径满足：一是动用金融资产；二是增加内部留存收益；三是外部融资（包括借款和股权融资，但不包括经营负债的自然增长）。特别提示：销售增长引起的资金需求增长融资总需求经营资产增加经营负债的自然增长由此可知：选项C是计算销售增长引起的资金需求增长时需要考虑的因素，并不是满足销售增长引起的资金需求增长的途径。【该题针对“内含增长率的测算”知识点进行考核】 【答疑编号10945624】

27、6、【正确答案】 ABC【答案解析】税后经营净利润500×（120%）400（万元），税后利息100×（120%）80（万元）税后经营净利率400/5000×100%8%，所以选项A正确；因为税后利息率为5%，净负债=80/5%1600（万元），所以选项B正确；净经营资产周转次数5000/（1200+1600）=1.79（次），所以选项C正确；可持续增长率（40080）/5000×5000/（12001600）×（12001600）/1200×60%/1（40080）/5000×5000/（12001600）×（1

28、2001600）/1200×60%19.05%。【该题针对“可持续增长率的测算（下）,可持续增长率的测算”知识点进行考核】 【答疑编号10945503】 7、【正确答案】 ABCD【答案解析】在可持续增长的情况下，不增发新股或回购股票，资产负债率、股利支付率、销售净利率、资产周转率不变。根据资产周转率不变可知，销售收入增长率资产增长率；根据股利支付率和销售净利率不变可知，股利增长率净利润增长率销售收入增长率；根据不增发新股或回购股票可知，股东权益增加留存收益增加；根据“资产负债率和资产周转率不变”可知，销售收入增长率资产增长率股东权益增长率。【该题针对“可持续增长率的测算”知识点进行

29、考核】 【答疑编号10945498】 8、【正确答案】 BD【答案解析】经营效率指的是资产周转率和销售净利率，资本结构指的是权益乘数，而权益净利率资产周转率×销售净利率×权益乘数，由此可知，在假设企业本年的经营效率、资本结构和股利支付率与上年相同的情况下，本年的权益净利率与上年相同，即不能推出“本年权益净利率30%”这个结论，所以，选项A的说法不正确；另外，新增投资的报酬率与销售增长率之间没有必然的关系，所以，选项C的说法也不正确；根据资产周转率不变，可知资产增长率销售增长率30%，所以，选项D的说法正确；根据销售净利率不变，可知净利润增长率销售增长率30%，所以，选项B的

30、说法正确。【该题针对“可持续增长率的测算”知识点进行考核】 【答疑编号10945497】 9、【正确答案】 BCD【答案解析】管理者编制预计财务报表在四个方面使用：（1）通过预计财务报表，可以评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致以及是否达到了股东的期望水平；（2）预计财务报表可以预测拟进行的经营变革将产生的影响；（3）管理者利用财务报表预测企业未来的融资需求；（4）预计财务报表被用来预测企业未来现金流。【该题针对“长期计划的内容,长期计划”知识点进行考核】 【答疑编号10945431】 10、【正确答案】 BCD【答案解析】财务预测的基本步骤如下：（1）销售预测；（2）估计经营资产和经营负

31、债；（3）估计各项费用和保留盈余；（4）估计所需融资。【该题针对“财务预测的意义、目的和步骤”知识点进行考核】 【答疑编号10945423】 11、【正确答案】 ABC【答案解析】本题考核财务预测的其他方法。财务预测的方法包括销售百分比法、回归分析法和运用计算机系统预测法。【该题针对“财务预测的其他方法”知识点进行考核】 【答疑编号10945408】 三、计算分析题 1、<1> 【正确答案】 销售净利率200/2000×100%10%资产周转率2000/20001（次）收益留存率160/2000.8权益乘数2000/8002.5可持续增长率10%×1×

32、0.8×2.5/（110%×1×0.8×2.5）25%【答案解析】【该题针对“可持续增长率的测算”知识点进行考核】 【答疑编号10945446】 <2> 【正确答案】 由于符合可持续增长的全部条件，因此，本年的销售增长率上年的可持续增长率25%本年的销售收入2000×（125%）2500（万元）【答案解析】【该题针对“可持续增长率的测算”知识点进行考核】 【答疑编号10945447】 <3> 【正确答案】 假设本年销售收入为W万元，则：根据“资产周转率不变”可知，本年末的总资产W/1W根据“资产负债率不变”可知，本年末的股东权益W×800/20000.4W本年增加的股东权益0.4W800根据“