我国面临着严重的老龄化问题

1、我国面临着严重的老龄化问题 我国面临着严重的老龄化问题。老龄化是老年人口占总人口比重不断上升的过 程，它是社会进步、经济发展的必然结果。根据 联合国的定义，老龄化是指一国60岁（含60岁） 以上人口占总人口的比例达到 10%或是65岁及 以上人口达到本国人口总数的 7%据调查，中国老龄人口的实际赡养比不足 5:1， 已经进入深度老龄化社会。随着中国人口老龄化的加剧，近年来，养老 市场开始走进投资者的视野。各金融机构陆续涉 足，服务夕阳红的相关产品，成为倍受追逐的朝 阳。一向对市场嗅觉敏锐的信托公司、保险公司， 已经伺机而动。养老信托、保险产品正逐步进军 养老市场，成为其中的新兴力量。蠱F年国t

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5、有所 教、老有所学、老有所为、老有所乐 等功能，而 老龄人更需要养老服务、医疗康复服务等，而不 仅是投资、理财服务等。我国养老金融的发展水 平和产品形式不能满足我国养老产业迅速发展 的要求、同时也不能满足老龄人需求。首只养老信托出炉12月18日，中信信托推出医养系列消费信托 第一期产品一“中信和信居家养老消费信托”。消费信托，简单来讲，就是“理财+消费”， 是为消费而进行的投资理财。投资者购买信托产 品的同时获得消费权益，并且实现权益增值的目 的。随着人口老龄化越来越严重，年轻人的养老 压力也逐渐加大，因为，这个产品被业内认为是 未来养老产业发展的一种探索。信托在养老市场中的功能和价值信托能从

6、以下三个方面积极发挥作用和功能。 从促进养老市场供给角度看信托具有良好的社会服务和公益功能，能够以公益信托模式，动 员社会力量，积极参与基础养老保障服务的供 给，为失能、半失能老人和空巢、留守老等弱势 群体养老提供必要的保障，促进社会公平和稳从促进养老市场需求角度看信托能够充分发挥财产管理、破产隔离等功能，一方面积极参与 养老金、企业年金的专业化受托管理服务，促进 投资管理运作效率的提升，提高基本养老金支柱 的可靠性；另一方面为中等收入以上老龄人群提 供有针对性的财产规划、管理服务，创新设计信 托金融理财产品，以家庭财产为核心统筹规划中 长期养老安排等。从促进养老市场供需平衡角度看信托可以通过

7、灵活的产品设计，发挥资源整合功能，将 特定养老服务的提供方和需求方进行有机整合， 降低养老产业投资方和消费方的不确定性，提高 个性化、针对性的服务水平。养老信托是个创新概念，它是指委托人基于对受 托人的信任，将其财产委托给受托人，由受托人 按委托人的意愿以自己的名义，为受益人养老目 的而对养老财产进行管理或者处分并 为受益人提供全面养老服务的行为。养老信托可承担的职能包括：（1）统筹管理老龄 人口的养老金、提供“六老有”服务、为老龄人 代理投资理财并实现财富传承，安全托管委托人 的财产并保护委托人的权益；（2）与老龄人建立 信托关系，受老龄人委托与养老金管理公司、养 老地产开发商、医疗服务商、

8、养老服务供应商和 各种金融机构建立委托关系；自营或委托他人经 营养老金管理公司和老年公寓；（3）进行养老产 业的投资，争取政府税优优惠和财政补贴。 从而 在信托平台上整合养老机构和养老服务，打造养 老产业链条，丰富养老产品的功能。养老信托在我国养老产业发展过程中可以发挥如下作用：第一，养老信托具有契约性、综合性和长期性的 特点，能够从法律基础、实施手段上满足老龄人 综合养老的要求，促进养老产业产品功能的完 善。第二，信托是种多样化的金融手段，具有金融超 市的特点，与证券、基金、保险和银行相比，能 够无缝对接产业市场和金融市场，能够实现扮演 养老产业整合者、养老产品丰容者的角色，并能 够通过信托

9、独特的财富传承功能解决老人财富 传承和合理避税的问题，真正实现中国老龄事 业发展“十二五”规划中所制定的老有所养、 老有所医、老有所教、老有所学、老有所为、老 有所乐的工作目标。第三，通过养老信托养老财产来源多样性的特 点，使老龄人能用多种财产解决养老问题， 扩大 养老财产的规模，并缓解我国养老金缺口问题。 第四，信托是公平与效率的平衡器。第五，养老与信托具有高度的融合性，是种以法 律形式保障的养老工具，老龄人可以充分信任养 老信托工具。第六，信托可以通过资产证券化、权益化的方式 让老龄人持有信托份额，为非住宅用地开发的养老项目提供合法地流转继承渠道。最后，养老信托克服其他养老产品不能顺利全额

10、 继承的弊端，兼顾养老和财富传承需求。现在中 国还没有遗产税，但遗产税的征收是必然趋势。 一旦征收遗产税，老人就面临遗产合 理避税的问题。而信托可以通过它的财产隔离功 能，以遗嘱信托的产品形式将老人的财富委托给 信托机构管理并以财产继承人为信托计划受益 人，以受益权转让而非所有权转让的方式获得财 富传承之实而免财富继承之名，实现合理避税。 事实上，在国外，遗嘱信托是国外老人合理避税 的最主要形式。信托业深度介入养老金业务的风险信托风险。委托代理风险。委托代理风险主要表现在投资管 理风险、账户管理风险和托管风险三个方面。中介服务风险。监管风险。我国实行的是分业监管模式，保监会、 银监会、证监会在

11、各自领域的监管分工明确。 但是，养老金的多层委托代理关系使外部监管很复 杂，涉 及保险、银行、证券、基金、信托等多 个金融领域，并存在混业经营的趋势，如企业和 职工举办养老金受劳动和社会保障部监督，专业 投资机构受证监会、保监会等 机构监督，年金 市场受保监会的监督，托管银行受银监会的监 督。如果按照传统监管模式简单地划分机构所属 监管范围，可能会产生重复监管或是监管真空的 风险。而且，养老金的实施是长期持久的过程， 从养老金的收缴运作一直到受益人退休领取养 老金，时间跨度很长，这对监管的连续性、长期 性和各监管部门的相互配合提出了很高的要求。受益人风险可从以下几个角度来谋划未来养老信托的业务

12、 模式和产品创新思路。养老地产等投融资类信托产品养老特定资产证券化和REITs产品例：房地产投资信托基金（REITs）图1面向养老地产的REITs运营模式11j房地产投资信托（REITs）是一种创新性的融资 工具。它通过在公开场合发行股票或收益凭证募 集多数投资者的资金该资金专门投资于房地产由专门的经营机构进行经营管理获得收益投资收益按照特定的比例分配给投资者的一种信托 基金主要分为贷款类信托股权投资信托和购买 收益权或者购买物业出租收益类信托由于REITs具有流动性强能够实现税收方面的优惠以及能 够有效的分散投资风险的特点在国外被广泛使 用。REITs与股票市场的基金很类似,只不过投资对象是

13、房地产而已。从投资者（机构投资者或者普 通投资者）处以股权融资的方式获得资金而后 REITs将所募资金投资于房地产获取收益而投资 者以股权人身份享有剩余索取权。与传统的房地 产融资方式相比，REITs最大的优势在于证券化 带来的良好流动性,而良好的流动性使REITs有 更宽的融资渠道对流动性有特殊偏好的中小投 资者和机构投资者都可以进行投资。另一方面， 对有价证券而言，收益率是流动性之外另一个重 要的考虑因素，REITs的收益率介于股票和国 债之间。比如香港最大的房地产信托基金领汇房 产基金，平均来看，年收益率比美国十年期国债 利率高2个百分点左右。在风险程度上，由于REITs大多投资商业地产获取稳定的租金收益 这样的租金收益风险是较低的。总体上来说，REITs具有低风险，收益适中，流动性好的特点， 而这些特点有助于其运用到老年地产的融资运 营中。养老产业投资基金信托产品以老龄人群为目标客户的信托产品 养老事业公益信托产品信托与养老都是基于信任而产生的托付