外汇市场与外汇交易(最新修改)

1、外汇市场与外汇业务外汇市场与外汇业务第一节 外汇市场一、外汇市场的概念一、外汇市场的概念 外汇市场外汇市场(Foreign Exchange Market)(Foreign Exchange Market)，是指，是指进行外汇买卖的场所，或者说是各种不同货币彼此进行外汇买卖的场所，或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所。进行交换的场所。 “外汇交易外汇交易”是是买入一种货币，同时卖出另买入一种货币，同时卖出另外一种货币。外一种货币。 在外汇市场上，外汇买卖有两种类型：在外汇市场上，外汇买卖有两种类型： 本币与外币之间的买卖；本币与外币之间的买卖； 不同币种的外汇之间的买卖。不同币种的外汇之间的

2、买卖。二、二、 外汇市场的种类外汇市场的种类根据有无固定场所可分为：根据有无固定场所可分为： 有形市场有形市场 Visible MarketVisible Market。 无形市场无形市场 Invisible MarketInvisible Market根据外汇交易主体的不同可分为：根据外汇交易主体的不同可分为： 银行间市场银行间市场 Inter-bank MarketInter-bank Market 客户市场客户市场 Customer MarketCustomer Market欧洲大陆式外汇市场欧洲大陆式外汇市场，这种市场有具体的交易场所，如同商品这种市场有具体的交易场所，如同商品交易一样

3、，参加交易的人在一定时间集合在特定的地点进行交易一样，参加交易的人在一定时间集合在特定的地点进行交易，欧洲大陆的德、法、荷、意等国的外汇交易便属于这交易，欧洲大陆的德、法、荷、意等国的外汇交易便属于这一形式一形式; ;英美式外汇市场英美式外汇市场，它没有固定的交易场所，参加外汇交易的经，它没有固定的交易场所，参加外汇交易的经纪人、银行及客户通过电话网，有的根据协定进行外汇买卖纪人、银行及客户通过电话网，有的根据协定进行外汇买卖及借贷，英、美、日、加拿大和瑞士便属于这一形式。及借贷，英、美、日、加拿大和瑞士便属于这一形式。 目前，世界各外汇市场的外汇交易大都通过电话、电报、目前，世界各外汇市场的

4、外汇交易大都通过电话、电报、电传等现代化通讯工具进行交易，从而形成了以各外汇市场电传等现代化通讯工具进行交易，从而形成了以各外汇市场为中心、以全球为整体的世界性的统一市场，外汇交易也由为中心、以全球为整体的世界性的统一市场，外汇交易也由局部交易发展为全球交易局部交易发展为全球交易 。三、外汇市场的特征三、外汇市场的特征 1 1、外汇交易量巨大；外汇交易的币种集中。、外汇交易量巨大；外汇交易的币种集中。 外汇市场是全球最大的金融市场，日交易量外汇市场是全球最大的金融市场，日交易量1.91.9兆兆美元，相当于美国证券市场的美元，相当于美国证券市场的3030倍，中国股票市场日交倍，中国股票市场日交易

5、量的易量的600600倍。倍。 苏黎世苏黎世全球外汇市场统一全球外汇市场统一法兰克福法兰克福东京东京香港香港伦敦伦敦纽约纽约旧金山旧金山巴黎巴黎米兰米兰阿姆斯特丹阿姆斯特丹布鲁塞尔布鲁塞尔 85% 85% 的外汇交易是主要货币，包括的外汇交易是主要货币，包括美元，日元，欧美元，日元，欧元，英镑，瑞士法郎，加拿大元和澳大利亚元。元，英镑，瑞士法郎，加拿大元和澳大利亚元。 世界最大的外汇市场中心世界最大的外汇市场中心 1 1）伦敦）伦敦 2 2） 纽约纽约 3 3）东京）东京 4 4）新加坡）新加坡 这四个地点占世界外汇交易的这四个地点占世界外汇交易的 65% 65% 2 2、从全球范围看，外汇市

6、场是一个、从全球范围看，外汇市场是一个2424小小时全天候运行的昼夜市场。时全天候运行的昼夜市场。开市、收市时间均以格式威治时间（GMT）为主东京东京23 0 1 7 8 9 15 16 17 21 23法兰克福法兰克福旧金山旧金山悉尼悉尼伦敦伦敦香港香港悉尼悉尼全球外汇市场统一全球外汇市场统一纽约纽约 3 3、国际外汇市场交易发展趋势：外汇市场的、国际外汇市场交易发展趋势：外汇市场的规模持续扩展、远期交易的比例不断增长。规模持续扩展、远期交易的比例不断增长。二、外汇市场的交易主体二、外汇市场的交易主体1 1外汇银行外汇银行(Foreign Exchange Banks)(Foreign Ex

7、change Banks)。 空头空头（Short PositionShort Position），指商业银行在经营外汇业务），指商业银行在经营外汇业务时卖出多于买进的不平衡情况。时卖出多于买进的不平衡情况。多头多头（Long PositionLong Position），指商业银行在经营外汇业务时），指商业银行在经营外汇业务时买进多于卖出的不平衡情况。买进多于卖出的不平衡情况。商业银行经营外汇业务的原则是商业银行经营外汇业务的原则是“买卖平衡买卖平衡”，防止出，防止出现空头或多头，这就是对每种外汇出现的多头或空头现空头或多头，这就是对每种外汇出现的多头或空头立即进行抛补。立即进行抛补。2 2

8、外汇经纪人外汇经纪人(Foreign Exchange Broker)(Foreign Exchange Broker)。 熟悉外汇供求情况和市场行情，有现成的外汇熟悉外汇供求情况和市场行情，有现成的外汇业务网络，而且具有丰富的外汇买卖经验，因此，业务网络，而且具有丰富的外汇买卖经验，因此，一般客户愿意委托他们代理外汇买卖业务。作为外一般客户愿意委托他们代理外汇买卖业务。作为外汇买卖双方的中间联络人，本身并不承担外汇盈亏汇买卖双方的中间联络人，本身并不承担外汇盈亏风险，风险， 3 3客户（外汇的最终供求者）客户（外汇的最终供求者） 交易性的外汇买卖者，如进出口商、国际投资交易性的外汇买卖者，如

9、进出口商、国际投资者、旅游者等；保值性的外汇买卖者，如套期保值者、旅游者等；保值性的外汇买卖者，如套期保值者；投机性的外汇买卖者，即外汇投机商。者；投机性的外汇买卖者，即外汇投机商。 4 4中央银行中央银行(Central Bank)(Central Bank)。 中央银行参与外汇市场的活动有两个目的：中央银行参与外汇市场的活动有两个目的： 一是储备管理；一是储备管理； 二是汇率管理。二是汇率管理。 中央银行不仅是一般的外汇市场参与者，在一定程中央银行不仅是一般的外汇市场参与者，在一定程度上可以说是外汇市场的实际操纵者。度上可以说是外汇市场的实际操纵者。外汇市场结构银行与银行间外汇市场，银行与

10、银行间外汇市场，也称同业市场。银行同业也称同业市场。银行同业间的外汇交易占外汇市场间的外汇交易占外汇市场总额的总额的90%90%以上以上。主要参与者主要参与者跨国企业跨国企业负责减轻外汇负责减轻外汇波动的情形波动的情形 或维持目标或维持目标汇率汇率 )(中央银行第四层)(外汇经纪人第三层)(外汇银行第二层)(外汇供求者第一层 第二节第二节 外汇交易的发生与信息处理工具外汇交易的发生与信息处理工具 一、外汇交易的发生一、外汇交易的发生 外汇交易发生的原因：外汇交易发生的原因： 国际结算、国际投资、国际结算、国际投资、 外汇融资及外汇保值。外汇融资及外汇保值。 20 20 世纪世纪 80 80 年

11、代中期，年代中期， “日本购买美国运动日本购买美国运动”： 美国发行的国库券约美国发行的国库券约 70 70 由日本人购买；日本还在美国进由日本人购买；日本还在美国进行大量房地产业及实业投资，收购美国企业，购买美国企业行大量房地产业及实业投资，收购美国企业，购买美国企业股票等。这些投资，需要将日元兑换成美元，而所获得的美股票等。这些投资，需要将日元兑换成美元，而所获得的美元收益，也需要兑换回日元，这都是通过参与国际市场的外元收益，也需要兑换回日元，这都是通过参与国际市场的外汇交易来实现的。汇交易来实现的。路透社金融信息终端路透社金融信息终端德励财经金融信息终端德励财经金融信息终端SWIFT系统

12、系统二、外汇交易信息处理工具二、外汇交易信息处理工具从目前来看，交易工具主要有：从目前来看，交易工具主要有：电传机、电话机、电话记录仪电传机、电话机、电话记录仪路透社终端路透社终端: : 1982 1982年，在中国安装了第一套系统。年，在中国安装了第一套系统。 该系统：该系统：外汇交易人员通过键盘参加全球外汇交易，外汇交易人员通过键盘参加全球外汇交易，通过终端机完成报价、还价、成交。通过终端机完成报价、还价、成交。 提供信息服务，如汇率行情及走势。提供信息服务，如汇率行情及走势。 为适应外汇交易不断扩大和结算便捷的需要，为适应外汇交易不断扩大和结算便捷的需要，比利时一家非盈利机构发起设立了国

13、际性银行资比利时一家非盈利机构发起设立了国际性银行资金清算系统，全称为环球银行金融电信协会金清算系统，全称为环球银行金融电信协会( (简简称称 SWIFT)SWIFT)， 19771977年年5 5月投入使用，传递外汇交易业务等金月投入使用，传递外汇交易业务等金融行业信息。在融行业信息。在20022002年年SWIFTSWIFT传送了超过传送了超过1818亿份亿份的报文的报文, 2003, 2003年年1212月月2323日报文传送达日报文传送达2020亿份。亿份。第二节第二节 即期外汇交易即期外汇交易一、即期外汇交易：一、即期外汇交易： 即期外汇交易（即期外汇交易（spot exchange

14、 transaction)spot exchange transaction)以当以当时外汇市场的价格成交，成交后在两个营业日内进时外汇市场的价格成交，成交后在两个营业日内进行交割的外汇买卖。行交割的外汇买卖。 交割日交割日, ,可细分为三种：可细分为三种： 成交当日进行交割。成交当日进行交割。 成交后第一个营业日进行交割。成交后第一个营业日进行交割。 成交后第二个营业日进行交割成交后第二个营业日进行交割 在即期外汇市场上，在即期外汇市场上， 的做法已经成为一个惯例。的做法已经成为一个惯例。 因此，一般把这种交割称为因此，一般把这种交割称为标准交割标准交割。在成交后的第二个营业日进行交割在成交

15、后的第二个营业日进行交割二、即期外汇交易的报价二、即期外汇交易的报价1 1、报价者、报价者（报价方）（报价方）与取价者与取价者（询价方）（询价方） 提供汇价的机构称为提供汇价的机构称为“报价者报价者”，也称为，也称为“报价方报价方”。 向报价者索价并在报价者所提供的汇价上与向报价者索价并在报价者所提供的汇价上与报价者成交者称为报价者成交者称为“取价者取价者”，也称为，也称为“询询价方价方”。问题：外汇银行是报价者还是询价者？问题：外汇银行是报价者还是询价者？2 2、在即期外汇市场上，一般以美元为中心货币报价。、在即期外汇市场上，一般以美元为中心货币报价。3 3、双向报价原则、双向报价原则 必须

16、同时报出买价与卖价。必须同时报出买价与卖价。 买卖价差通常用基点（简称买卖价差通常用基点（简称“点点”）来表示，汇率）来表示，汇率报价的五位有效数字中，从右边往左边数过去，第报价的五位有效数字中，从右边往左边数过去，第一位称为一位称为X X个基点，第二位称为个基点，第二位称为“X X十个基点十个基点”，第，第三位称为三位称为“X X百基点百基点”。同业价的买卖价差通常要比。同业价的买卖价差通常要比客户少客户少5 5个基点左右，前者一般在个基点左右，前者一般在5 5个基点以内，后个基点以内，后者在者在1010个基点左右。个基点左右。 欧元与美元从欧元与美元从 EUR1=USD0.9101EUR1

17、=USD0.9101 变为变为EUR1=USD0.9106EUR1=USD0.9106，即：欧元对美元升了即：欧元对美元升了5 5点。点。 美元对日元从美元对日元从 USD 1=JPY120.50USD 1=JPY120.50变为变为 USD 1=JPY120.00USD 1=JPY120.00，即：美元对日元下跌了即：美元对日元下跌了5050点点。 4 4、点数报价法、点数报价法 只报变化了的数字。只报变化了的数字。 USD/CHF1.4040/50USD/CHF1.4040/505 5、报价速度、报价速度 要求外汇交易员的报价速度（常交易货币）要求外汇交易员的报价速度（常交易货币）在在10

18、10秒之内。大银行要求在秒之内。大银行要求在5 5秒之内。秒之内。6 6、交易用语规范：交易用语规范： 经常用俚语或简称，使用行话。如，交易中经常用俚语或简称，使用行话。如，交易中“one dollarone dollar”表示表示100100万美元，而非万美元，而非1 1美元；美元；“YoursYours”表示表示“我卖给你我卖给你”；“MYRiskMYRisk”表示表示“现在的价格又是多少现在的价格又是多少” 等等。等等。三、即期外汇交易的对话三、即期外汇交易的对话: :询价方询价方:What:Whats your spot USD JPY,pls? s your spot USD JPY

19、,pls? 报价方报价方:104.20/30(20/30 or 104.20/104.30) :104.20/30(20/30 or 104.20/104.30) 询价方询价方:Yours USD1(Sell USD1) :Yours USD1(Sell USD1) 报价方报价方:OK,done.:OK,done. A:Spot USD JPY pls? A:Spot USD JPY pls? B:MP,55/60 B:MP,55/60 A:Buy USD2. A:Buy USD2. B:OK,done.I sell USD2 Mine JPY at 154.60 B:OK,done.I se

20、ll USD2 Mine JPY at 154.60 value 27/6/90. JPY pls to ABC BK Tokyo.A/C value 27/6/90. JPY pls to ABC BK Tokyo.A/C No.123456 No.123456 A:USD TO XYZ BK Newyork A/C 654321.Tks for A:USD TO XYZ BK Newyork A/C 654321.Tks for the deal BIBIthe deal BIBI. . ABC: EUR/YEN 3 EUR ABC: EUR/YEN 3 EUR XYZ: EUR YEN

21、129.70/76 XYZ: EUR YEN 129.70/76 XYZ: UR RISK OFF PRICEXYZ: UR RISK OFF PRICE ABC: NOW PLS 6 EUR PLS ABC: NOW PLS 6 EUR PLS XYZ: 129.71/75 XYZ: 129.71/75 ABC: SELL EUR 6ABC: SELL EUR 6，MY YEN TO ABC TOKYO MY YEN TO ABC TOKYO XYZ: DONE AT 129.71 XYZ: DONE AT 129.71 ，WE BUY EUR 6 MIO WE BUY EUR 6 MIO

22、AG YEN VAL MAY 20 AG YEN VAL MAY 20 ，EUR TO MY FRANKFURTEUR TO MY FRANKFURT四、即期汇率下的外币折算与报价 （一）已知外币本币，折本币（一）已知外币本币，折本币/ /外币外币 在对外贸易及国际经济活动中，经常遇到这样的在对外贸易及国际经济活动中，经常遇到这样的问题，已知一个外国货币对本国货币的汇率，但并问题，已知一个外国货币对本国货币的汇率，但并没有本币与外币比价正式牌价。要想精确折算这种没有本币与外币比价正式牌价。要想精确折算这种本币对外币报价，然后对进出口商品价格发盘，就本币对外币报价，然后对进出口商品价格发盘，就需

23、要将外币本币的报价用倒数来求解，即用需要将外币本币的报价用倒数来求解，即用1 1除以除以具体的外币本币的数字就是本币外币的价格。具体的外币本币的数字就是本币外币的价格。已知中国银行某日牌价已知中国银行某日牌价 1USD=8.2764 RMB1USD=8.2764 RMB， 则则1RMB=11RMB=18.2764USD8.2764USD0.1208USD0.1208USD 如果中国某项产品出口，原报如果中国某项产品出口，原报1 1元人民币的元人民币的价格，现在就可报价格，现在就可报 0.12080.1208美元的价格。美元的价格。（二）已知外币本币的买入价与卖出价，折本币（二）已知外币本币的买

24、入价与卖出价，折本币/ /外外币的买入价与卖出价币的买入价与卖出价 这种情况适用于银行有两个报价时，对进出口商要根据具这种情况适用于银行有两个报价时，对进出口商要根据具体情况来选择。但是由于当已知外币本币的标价对于本币体情况来选择。但是由于当已知外币本币的标价对于本币所在国是个直接标价法，而现在改为以本币外币，则将基所在国是个直接标价法，而现在改为以本币外币，则将基准货币换为本币的情况下，对本币而言是间接标价法。所以准货币换为本币的情况下，对本币而言是间接标价法。所以在求解时，要将已知的买入与卖出价易位，然后再置于分母在求解时，要将已知的买入与卖出价易位，然后再置于分母上，分子为上，分子为1

25、1。 例如：已知中国银行某牌价例如：已知中国银行某牌价1USD 1USD 8.2774-8.2884RMB8.2774-8.2884RMB 求求RMBRMB USDUSD？解：解：将将8.27748.2774与与8.28848.2884易位，并置于分母之上易位，并置于分母之上 RMB/USDRMB/USD（1 18.28848.2884）（）（ 1 18.27748.2774） 0.12070.12070.1208 USD0.1208 USD ( (三三) )未挂牌外汇本币和本币未挂牌外币未挂牌外汇本币和本币未挂牌外币的套算的套算 1 1查出某一世界储备货币（如英镑或美元）对查出某一世界储备货

26、币（如英镑或美元）对本币的中间汇率；本币的中间汇率； 2 2查出同一主要外币对未挂牌货币汇率的中间查出同一主要外币对未挂牌货币汇率的中间汇率；汇率； 3 3将除以，得出本币未挂牌外币的比价。将除以，得出本币未挂牌外币的比价。 例如：某日中国一出口商按西班牙进口商要求，对例如：某日中国一出口商按西班牙进口商要求，对该商品发出人民币及西班牙比塞塔两种货币报价。该商品发出人民币及西班牙比塞塔两种货币报价。设当日中国银行牌价中间汇价：设当日中国银行牌价中间汇价：1 1英镑英镑=13.08=13.08人民人民币，币，1 1英镑英镑=180=180比塞塔，则：人民币比塞塔货币比塞塔，则：人民币比塞塔货币为

27、：为：18018013.08=13.76213.08=13.762 中国出口商可以在此基础上根据产品成本价报中国出口商可以在此基础上根据产品成本价报出比塞塔货币的报价。出比塞塔货币的报价。( (四四) )已知本币甲种外币，本币乙种外币，已知本币甲种外币，本币乙种外币，求甲乙和乙甲求甲乙和乙甲 外汇汇率外汇汇率（基准货币相同，求两种标价货币之间的比价，（基准货币相同，求两种标价货币之间的比价，交叉相除）交叉相除） 这种报价主要是由于进出口范围的扩大，这种报价主要是由于进出口范围的扩大，商品市场开拓业务越来越广，当对方要求用商品市场开拓业务越来越广，当对方要求用不同货币进行发盘时，必须掌握此种业务

28、。不同货币进行发盘时，必须掌握此种业务。 例如：已知伦敦外汇市场：例如：已知伦敦外汇市场：1GBP=1.78551GBP=1.78551.7865CAD1.7865CAD 1GBP=1.4320 1GBP=1.43201.4330USD1.4330USD求：求：USDUSDCADCAD和和 CADCADUSDUSD的卖出价与买入价。的卖出价与买入价。 套算此汇率的方法如下：套算此汇率的方法如下： 1.1.先确定要求解的基准货币，求先确定要求解的基准货币，求 USDUSDCADCAD则美元则美元是基准货币，求是基准货币，求CADCADUSD USD ，则，则CADCAD是基准货币；是基准货币；

29、2.2.基准货币的数字易位、置于分母上。基准货币的数字易位、置于分母上。 3.3.对应货币置于分子上，不易位。对应货币置于分子上，不易位。那么，解上题：那么，解上题： 求求 USD/CADUSD/CAD，（ 1.78551.78551.43301.4330）（）（ 1.78651.78651.43201.4320）1.24601.24601.24761.2476 求求 CADCADUSDUSD则为：则为：（1.43201.43201.78651.7865）（）（1.43301.43301.78551.7855）0.80160.80160.80260.8026( (五五) )基准货币不同，求某一

30、基准货币与标价货基准货币不同，求某一基准货币与标价货币的比价：同边相乘币的比价：同边相乘 例例（1 1）1EUR=0.92801EUR=0.92800.9380USD 0.9380USD 1USD=1.5070 1USD=1.50701.5200 DKK1.5200 DKK求求1EUR=? DKK1EUR=? DKK解：解：1EUR=0.92801EUR=0.92801.50701.50700.93800.93801.5200 DKK1.5200 DKK1EUR=1.39851EUR=1.39851.4258DKK 1.4258DKK 已知：已知： SR：USD/CNY=8.2760/80 S

31、R：USD/HKD=7.7860/80 求：求： HKD/CNY=?练习：练习：解：因即期汇率都是以美元作为基础货币，应交叉解：因即期汇率都是以美元作为基础货币，应交叉 相除得出相除得出HKD/CNYHKD/CNYUSD/CNY=8.2760/80USD/CNY=8.2760/80 USD/HKD=7.7860/80USD/HKD=7.7860/80 HKD/CNYHKD/CNY=1.0627/31=1.0627/31 已知：已知：EUR/USD=1.1020/40 AUD/USD=0.6240/60 求：求：EUR/AUD=?练习：练习： 解：因即期汇率都是以美元作为报价货币，应交叉相除解：

32、因即期汇率都是以美元作为报价货币，应交叉相除 得出得出EUR/AUDEUR/AUD EUR/USD=1.1020/40EUR/USD=1.1020/40 AUD/USD=0.6240/60AUD/USD=0.6240/60则：则： EUR/AUD=1.1020EUR/AUD=1.10200.6260/1.10400.6260/1.10400.62400.6240 =1.7604/92 =1.7604/92练习练习：已知：已知：EUR/USD=1.1020/40EUR/USD=1.1020/40 USD/CNY=8.2760/80USD/CNY=8.2760/80 求：求： EUR/CNY=?E

33、UR/CNY=? 解：因在两个即期汇率中，只有一个即期汇率是以美解：因在两个即期汇率中，只有一个即期汇率是以美元作为基础货币，而另一个即期汇率是以美元作为元作为基础货币，而另一个即期汇率是以美元作为报价货币，应通过同边相乘套算出报价货币，应通过同边相乘套算出EUR/CNYEUR/CNY的汇率的汇率EUR/USD=1.1020/40EUR/USD=1.1020/40USD/CNY=8.2760/80USD/CNY=8.2760/80 所以：所以： EUR/CNY=1.1020EUR/CNY=1.10208.2760/1.10408.2760/1.10408.27808.2780 =9.1202/

34、389=9.1202/389套算汇率五位有效数字的保留套算汇率五位有效数字的保留 对于对于买价买价, ,银行通常是舍掉后面的数字而保留银行通常是舍掉后面的数字而保留五位有效数字；对于五位有效数字；对于卖价卖价, ,银行通常是向前入银行通常是向前入一位而保留五位有效数字。一位而保留五位有效数字。 某外国一种仪表出口我国，在同等质量、规格某外国一种仪表出口我国，在同等质量、规格之下，美元报价之下，美元报价6666元，瑞士法郎报价元，瑞士法郎报价100100法郎。法郎。 设当天中国银行汇率：设当天中国银行汇率： 1CHF=2.9784/2.9933RMB 1CHF=2.9784/2.9933RMB

35、1USD=4.7103/4.7339RMB 1USD=4.7103/4.7339RMB 则：美元折人民币：则：美元折人民币：66664.73394.7339312.44312.44元元 瑞士法郎折人民币：瑞士法郎折人民币： 1001002.99332.9933 299.33299.33元元所以应接受瑞士的报价。所以应接受瑞士的报价。五、合理利用汇率的买入价与卖出价五、合理利用汇率的买入价与卖出价 外汇汇率买入价与卖出价之间相差一般外汇汇率买入价与卖出价之间相差一般1 1- -3 3，进出口商在折算时应计算精确，并在合，进出口商在折算时应计算精确，并在合同条款上明确规定，否则会遭受损失。同条款上

36、明确规定，否则会遭受损失。 （一）（一）本币折外币本币折外币时，应该用时，应该用买入价买入价 在进出口实务中，外国进口商往往要求本在进出口实务中，外国进口商往往要求本国出口商将本币报价改为外国货币，以便于国出口商将本币报价改为外国货币，以便于计算成本。计算成本。例：中国某服装厂出口西服原报价例：中国某服装厂出口西服原报价 10000.0010000.00元元套，设套，设 20012001年年X X月月 X X日外汇牌价美元人日外汇牌价美元人民币民币 8.26648.26648.26948.2694，现外国进出口商要求，现外国进出口商要求改美元报价，问如何报？改美元报价，问如何报？ 则：外币价则

37、：外币价= =本币价本币价外币本币买入价外币本币买入价 即：外币报价即：外币报价=10000=100008.2664=1209.728.2664=1209.72（美（美元）元） （二）外币折本币时，应用卖出价（二）外币折本币时，应用卖出价 这种情况适用于出口商原商品底价为外这种情况适用于出口商原商品底价为外币报价，现在根据外国客户的要求改报本币报价，现在根据外国客户的要求改报本币。币。例：香港某机床出口原报价为例：香港某机床出口原报价为1010，000000美元，美元，现设现设20012001年年月月日美元港元汇率为日美元港元汇率为7.79107.79107.79507.7950，现外商要求改

38、港元报价。，现外商要求改港元报价。解：解：港元报价港元报价10000100007.79507.79507777，950950港元港元（三）以一种外币折算成另一种外币，按国际（三）以一种外币折算成另一种外币，按国际外汇市场牌价折算外汇市场牌价折算 这种情况是指在国际贸易中，当我国出口商报出这种情况是指在国际贸易中，当我国出口商报出一种外币，如一种外币，如A A国货币时，外国进口商可能要求出口国货币时，外国进口商可能要求出口商改为其所希望的货币报价（如商改为其所希望的货币报价（如B B国货币），这时出国货币），这时出口商遵循的原则是：无论是直接标价法下还是间接口商遵循的原则是：无论是直接标价法下还

39、是间接标价法下，将外汇市场国货币视为本币。然后根据标价法下，将外汇市场国货币视为本币。然后根据前面已讲过的来计算，即外币折本币，均用卖出价，前面已讲过的来计算，即外币折本币，均用卖出价，本币折外币，均用买入价。本币折外币，均用买入价。例：例：年年月月日，巴黎外汇市场美元法国法郎日，巴黎外汇市场美元法国法郎的汇率是的汇率是4.43504.43504.45504.4550，香港一出口商出口某，香港一出口商出口某仪表原报价仪表原报价80008000法郎，现应进口商要求改美元报法郎，现应进口商要求改美元报价。价。 解：将法国巴黎外汇市场视为本国市场。解：将法国巴黎外汇市场视为本国市场。 则根据已知本币

40、求外币，计算规则为：则根据已知本币求外币，计算规则为： 外币报价外币报价= =本币报价本币报价外币本币买入价外币本币买入价=8000=80004.4350 =1803.834.4350 =1803.83美元美元练练 习习 某出口公司向爱尔兰出口一批商品某出口公司向爱尔兰出口一批商品, ,底价为底价为100100元人元人民币民币, ,而爱尔兰进口商要求用爱尔兰磅报价而爱尔兰进口商要求用爱尔兰磅报价, ,假定纽假定纽约外汇市场约外汇市场1 1美元美元=0.6670-0.6685=0.6670-0.6685爱尔兰磅爱尔兰磅, ,我国公我国公布的美元对人民币汇价为布的美元对人民币汇价为1 1美元美元=

41、8.9123-8.9185=8.9123-8.9185元人元人民币。民币。第三节第三节 远期外汇交易远期外汇交易例 某日本进口商从美国进口一批商品，按合同规某日本进口商从美国进口一批商品，按合同规定日进口商定日进口商3 3个月后需向美国出口商支付个月后需向美国出口商支付100100万万美元货款。签约时，美元货款。签约时， 美元兑日元的即期汇率为美元兑日元的即期汇率为 118.20/50118.20/50 付款日的市场即期汇率为付款日的市场即期汇率为 120.10/30120.10/30，一、远期外汇交易（一）定义：交割日超过两个营业日以上的外汇（一）定义：交割日超过两个营业日以上的外汇交易。交

42、易。 交易双方约定在未来某一特定日期交易双方约定在未来某一特定日期( (指指定到期日定到期日) )或期间或期间( (任选区间任选区间) )，依，依交易当时议交易当时议定定的金额、币别、汇率完成交割程序。的金额、币别、汇率完成交割程序。 订约订约 預預购购美金美金3 3个个月月 交割交割 交付交付日元日元收到收到美金美金9 9月月2626日日交易日交易日9 9月月2828日日即期即期交割交割日日1212月月2828日日远期远期交交割日割日（二）远期外汇交易的特点 （一）远期外汇合约中的条款由交易双方自（一）远期外汇合约中的条款由交易双方自行协商确定行协商确定 （二）远期外汇交易一般在场外进行（二

43、）远期外汇交易一般在场外进行 （三）信用风险较大，很难规避违约风险（三）信用风险较大，很难规避违约风险（三）交割日的确定惯例一、远期外汇交易的交割日的确定一般是以即期一、远期外汇交易的交割日的确定一般是以即期外汇交易的交割日为基准，在当天即期外汇交外汇交易的交割日为基准，在当天即期外汇交易交割日的基础上加上远期合同期限；易交割日的基础上加上远期合同期限；二、远期外汇交易的交割日必须是交易双方的营二、远期外汇交易的交割日必须是交易双方的营业日，如正好碰上非营业日则交割日顺延；业日，如正好碰上非营业日则交割日顺延；三、实行月底对月底的原则；三、实行月底对月底的原则；四、不跨月原则四、不跨月原则例例

44、 假定一笔假定一笔5 5月月2828日成交的一个月期固定交割日日成交的一个月期固定交割日的远期外汇交易，交割日应是的远期外汇交易，交割日应是6 6月月3030日，若恰日，若恰逢逢6 6月月3030日是星期六为银行的休息日，则交割日是星期六为银行的休息日，则交割日不能顺延至日不能顺延至7 7月月2 2日，而应在日，而应在6 6月月2929日进行交日进行交割。割。 （四）远期外汇交易的类型（四）远期外汇交易的类型 1 1、固定交割日、固定交割日 即交易双方成交时约定交割日期，一般是按成交日期即交易双方成交时约定交割日期，一般是按成交日期加相应月数确定交割日。加相应月数确定交割日。 在约定的期限内任

45、意选择一个营业日作为在约定的期限内任意选择一个营业日作为交割日，这种远期外汇交易称择期外汇交易。交割日，这种远期外汇交易称择期外汇交易。择期外汇交易可分为两种：择期外汇交易可分为两种：( (二二) )非固定交割日非固定交割日 1 1、部分择期部分择期确定交割月份但未确定确定交割月份但未确定交割日交割日。 例：例：5 5月月2020日，日，A A公司与公司与B B银行达成一笔银行达成一笔3 3个月个月的择期外汇交易，约定的择期外汇交易，约定8 8月份进行交割，则月份进行交割，则A A公司可以在公司可以在8 8月月1 1日至日至8 8月月2222日的任一个营业日日的任一个营业日内向内向B B银行提

46、出交割。银行提出交割。 2 2、完全择期完全择期客户可以选择双方成交客户可以选择双方成交后的第三个营业日到合约到期之前的任何一后的第三个营业日到合约到期之前的任何一天为交割日天为交割日。 例：上例中例：上例中A A公司可以选择从公司可以选择从5 5月月2323日至日至8 8月月2222日这一段时间的任一个营业日向日这一段时间的任一个营业日向B B银行提出交银行提出交割割。例例 已知：某日巴黎外汇市场欧元对美元的报价为：已知：某日巴黎外汇市场欧元对美元的报价为： 即期汇率即期汇率 1.8120/501.8120/50 3 3个月个月 70/2070/20 6 6个月个月 120/50120/50

47、客户根据需要，要求：客户根据需要，要求：买入美元，择期从即期到买入美元，择期从即期到6 6个月个月买入美元，择期从买入美元，择期从3 3个月到个月到6 6个月个月卖出美元，择期从即期到卖出美元，择期从即期到3 3个月个月卖出美元，择期从卖出美元，择期从3 3个月到个月到6 6个月个月二、远期汇率二、远期汇率(Forward Rate)（一）远期汇率的概念：即在远期外汇合同中（一）远期汇率的概念：即在远期外汇合同中规定的买卖有关货币所使用的汇率。规定的买卖有关货币所使用的汇率。 远期汇率不是远期外汇交易交割日当天的即期远期汇率不是远期外汇交易交割日当天的即期汇率，两者很少一致，远期汇率是预先确定

48、的，而汇率，两者很少一致，远期汇率是预先确定的，而远期外汇交易交割日当天的即期汇率在签约时是未远期外汇交易交割日当天的即期汇率在签约时是未知的。远期汇率与签订远期外汇交易合同当天的即知的。远期汇率与签订远期外汇交易合同当天的即期汇率也是两回事。期汇率也是两回事。 远期汇率的定价远期汇率的定价定价原则：定价原则： 利率平价原理利率平价原理公公 式：式： 升（贴）水数升（贴）水数= =即期汇率即期汇率两地利差两地利差 月数月数/12/12例例练习练习 如果纽约市场上年利率为如果纽约市场上年利率为10%10%，伦敦市场上年，伦敦市场上年利率为利率为12%12%，伦敦市场上即期汇率为，伦敦市场上即期汇

49、率为1=$2.201=$2.20，求，求9 9个月的远期汇率。个月的远期汇率。 （二）远期汇率的报价方法（二）远期汇率的报价方法 1 1、直接报价法：即直接报出远期汇率，、直接报价法：即直接报出远期汇率， 银行对顾客银行对顾客的远期外汇报价通常采用这一形式。的远期外汇报价通常采用这一形式。 例：例：1 1美元兑日元美元兑日元1 1个月远期汇率为个月远期汇率为 118.55/73118.55/73 2 2、远期差价报价法、远期差价报价法 即以即期汇率和远期汇水报出远期汇率的即以即期汇率和远期汇水报出远期汇率的方法。方法。 如：即期汇率如：即期汇率 1 1个月个月 2 2个月个月 JPY 138.

50、30/40 26/28 44/47什么是远期汇水什么是远期汇水 在外汇市场上以升水、贴水或平价来表示在外汇市场上以升水、贴水或平价来表示远期汇率与即期汇率的差额。远期汇率与即期汇率的差额。 升水表示远期汇率比即期汇率高，升水表示远期汇率比即期汇率高， 贴水表示远期汇率比即期汇率低，贴水表示远期汇率比即期汇率低， 平价表示两者相等。平价表示两者相等。 银行同业间银行同业间的远期汇率报价通常采用这种报价法。的远期汇率报价通常采用这种报价法。 升水、贴水的判断升水、贴水的判断 1 1、汇水的点数、汇水的点数由小到大由小到大的顺序排列，表的顺序排列，表示示基准货币相对于报价货币升水基准货币相对于报价货

51、币升水，报价货币，报价货币相对于基准货币贴水；相对于基准货币贴水； 2 2、汇水的点数、汇水的点数由大到小由大到小的顺序排列，表的顺序排列，表示示基准货币相对于报价货币贴水基准货币相对于报价货币贴水，报价货币，报价货币相对于基准货币升水。相对于基准货币升水。远期汇率的计算远期汇率的计算 在远期差价报价法中，要知道远期汇率在远期差价报价法中，要知道远期汇率必须通过计算，计算规则如下：必须通过计算，计算规则如下： (1)(1)若远期差价按若远期差价按“前小后大前小后大”的顺序的顺序 排列，则远期汇率即期汇率排列，则远期汇率即期汇率远期差价。远期差价。 (2)(2)若远期差价按若远期差价按“前大后小

52、前大后小”的顺序的顺序 排列，则远期汇率排列，则远期汇率= =即期汇率即期汇率远期差价。远期差价。例：例： 即期汇率即期汇率 3 3个月个月 JPY 110.56/77110.56/77 10/2010/20 EUR EUR 1.0021/35 25/151.0021/35 25/15 某日纽约外汇市场上汇率如上，请分别计某日纽约外汇市场上汇率如上，请分别计算算美元美元/ /日元日元、欧元欧元/ /美元美元3 3个月的远期汇率。个月的远期汇率。【解】美元美元/日元日元3个月远期汇率为：个月远期汇率为： 110.56/77 10/20 110.66/97 欧元欧元/美元美元3个月远期汇率为：个月

53、远期汇率为： 1.0021/35 25/15 0.9996/20某日纽约外汇市场美元瑞士法郎即期汇率某日纽约外汇市场美元瑞士法郎即期汇率 US$1US$1CHF1.6030CHF1.60301.60401.6040。3 3个月远期贴水个月远期贴水140140135135，我，我公司向美国出口机床，每台即期付款报价公司向美国出口机床，每台即期付款报价20002000美元，美元，现美国进口商提出现美国进口商提出3 3个月后付款，并要改瑞士法郎报个月后付款，并要改瑞士法郎报价，问：我方应报多少瑞士法郎？价，问：我方应报多少瑞士法郎？ 解：解： 3 3个月个月USDUSDCHFCHF实际汇率：实际汇率

54、： 1.6030 1.60301.6030 1.6030 - 140 - 140 - 135 - 135 1.5890 1.5905 1.5890 1.5905 200020001.59051.5905 3181CHF 3181CHF 例：例： 某日苏黎士外汇市场，美元瑞士法郎即期汇率：某日苏黎士外汇市场，美元瑞士法郎即期汇率： 1USD=CHF2.00001USD=CHF2.0000，3 3个月远期个月远期1USD=1.9500CHF1USD=1.9500CHF，某公司从瑞士进口小仪表，某公司从瑞士进口小仪表，3 3个月远期付款，每个个月远期付款，每个报价报价100100瑞士法郎，若我方要求

55、改美元报价，最高瑞士法郎，若我方要求改美元报价，最高应报多少？应报多少？ 解：解：3 3个月远期汇率折算为：个月远期汇率折算为： CHF100CHF1001.9500=USD51.31.9500=USD51.3也就是说，按美元最高的贬值幅度计算出的报价不会也就是说，按美元最高的贬值幅度计算出的报价不会超过超过USD51.3USD51.3，若超过此报价，仍应按瑞士法郎报，若超过此报价，仍应按瑞士法郎报价。价。例：例：三、远期外汇交易的应用三、远期外汇交易的应用( (一）保值性远期外汇交易一）保值性远期外汇交易 1 1、含义：、含义： 指卖出指卖出( (或买入或买入) )金额等于所持有的金额等于所

56、持有的( (或所承担的或所承担的) )一笔外币资产一笔外币资产( (或负债或负债) )的远期外汇，的远期外汇，交割期限一般与资产变现交割期限一般与资产变现( (或负债偿付或负债偿付) )的日期相的日期相匹配，使这笔外币资产匹配，使这笔外币资产( (或外币负债或外币负债) )以本币表示以本币表示的价值免受汇率变动的影响，从而达到保值目的的价值免受汇率变动的影响，从而达到保值目的的外汇交易，通常又简称为套期保值，或的外汇交易，通常又简称为套期保值，或“抵补抵补保值保值”或或“套头交易套头交易”。 2 2、主要使用者：、主要使用者：进出口商、国际投资者、外进出口商、国际投资者、外币借贷者。币借贷者。

57、案例案例：香港一出口公司向美国出口某产品香港一出口公司向美国出口某产品, ,价值为价值为100100万美元，商万美元，商品成本为品成本为750750港元。按信用证规定港元。按信用证规定9090天付款天付款, ,如果当时的外如果当时的外汇市场行情如下：汇市场行情如下：即期汇率即期汇率：USD/HKD 7.7930/7.7948USD/HKD 7.7930/7.7948 3 3个月远期：个月远期： 100/80100/80（1 1）3 3个月后，市场汇率不变个月后，市场汇率不变（2 2）3 3个月后，市场汇率变为：个月后，市场汇率变为：7.6800/7.68107.6800/7.6810（3 3）

58、3 3个月后，市场汇率变为：个月后，市场汇率变为： 7.8500/7.85107.8500/7.8510 进口商进口付汇保值进口商进口付汇保值 【例例】某个澳大利亚进口商从日本进口一批商品，某个澳大利亚进口商从日本进口一批商品，日本厂商要求澳方在日本厂商要求澳方在3 3个月内支付个月内支付1010亿日元的货款。亿日元的货款。当时外汇市场的行情是：当时外汇市场的行情是： 即期汇率：即期汇率：1 1澳元澳元100.00100.00100.12100.12日元日元 3 3月期远期汇水数：月期远期汇水数：2.002.001.901.90 故故3 3月期远期汇率为：月期远期汇率为： 1 1 澳元澳元98

59、.0098.0098.2298.22日元日元 如果该澳大利亚进口商在签订进口合同时预如果该澳大利亚进口商在签订进口合同时预测测3 3个月后日元对澳元的即期汇率将会升值到：个月后日元对澳元的即期汇率将会升值到： 1 1澳元澳元80.0080.0080.1080.10日元日元 问：问： (1)(1)若澳大利亚进口商不采取避免汇率风险若澳大利亚进口商不采取避免汇率风险的保值措施，现在就支付的保值措施，现在就支付1010亿日元，则需要多亿日元，则需要多少澳元少澳元? ? (2)(2)若现在不采取保值措施，而是延迟到若现在不采取保值措施，而是延迟到3 3个月后支付个月后支付1010亿日元，则到时需要支付

60、多少澳亿日元，则到时需要支付多少澳元元? ?(3)(3)若该澳大利亚进口商现在采取套期保值若该澳大利亚进口商现在采取套期保值措施，应该如何进行措施，应该如何进行?3?3个月后他实际支付多少个月后他实际支付多少澳元澳元? ? 解：解： (1)(1)该澳大利亚进口商签订进口合同时就支该澳大利亚进口商签订进口合同时就支付付1010亿日元，需要以亿日元，需要以1 1澳元澳元100.00100.00日元的即日元的即期汇率向银行支付期汇率向银行支付1010亿亿/100.00=0.1/100.00=0.1亿澳元，亿澳元，即即10,000,00010,000,000澳元。澳元。 (2)(2)该澳大利亚进口商等