第2周公司理财导论20120307

1、第一章第一章 复习复习p财务管理决策有哪三种类型？他们各自应回答哪些问题？p企业组织形态有哪三种主要类型？p财务管理的目标是什么？p什么是代理问题？为什么在公司中会存在代理问题？1-1-1 1第第2 2章章财务报表、税与现金流量重要概念与技能重要概念与技能p了解账面价值与市场价值之间的区别p了解会计利润与现金流量之间的区别p了解平均税率与边际税率之间的区别p知道如何根据公司的财务报表来推导其现金流量知道如何根据公司的财务报表来推导其现金流量2-2-3 3本章大纲本章大纲p资产负债表p利润表p税p现金流量2.1 2.1 资产负债表资产负债表p资产负债表是公司在特定时点所拥有资产和所承担负债情况的

2、一张快照快照（强调静态）p资产按流动性进行排列是否容易转化为现金转化时是否发生重大价值损失p资产负债表衡等式资产 = 负债 + 股东权益美国联合公司资产负债表美国联合公司资产负债表20102010200920092010201020092009流动资产：流动资产：流动负债流动负债: : 现金及等价物现金及等价物$140$140$107$107 应付账款应付账款$213$213$197$197 应收账款应收账款294294270270 应付票据应付票据50505353 存货存货269269280280 应计费用应计费用223223205205 其他其他58585050 流动负债合计流动负债合计$

3、486$486$455$455 流动资产合计流动资产合计$761$761$707$707长期负债长期负债固定资产：固定资产： 递延税款递延税款$117$117$104$104 财产、厂房及设备财产、厂房及设备$1,423$1,423 $1,274$1,274 长期债务长期债务471471458458 减：累计折旧减：累计折旧(550)(550)(460)(460) 长期负债合计长期负债合计$588$588$562$562 财产、厂房及设备净值财产、厂房及设备净值873873814814 无形资产及其他资产无形资产及其他资产245245221221所有者权益所有者权益 固定资产合计固定资产合计$

4、1,118$1,118 $1,035$1,035 优先股优先股$39$39$39$39 普通股普通股 ( (面值为面值为$1)$1)55553232 股本溢价股本溢价347347327327 累积留存收益累积留存收益390390347347 减：库藏股票减：库藏股票(26)(26)(20)(20) 所有者权益合计所有者权益合计$805$805$725$725资产总计资产总计$1,879$1,879 $1,742$1,742负债与所有者权益总计负债与所有者权益总计$1,879$1,879 $1,742$1,742资产按照持续经营前提下转换为现金资产按照持续经营前提下转换为现金所需要花费的正常时间

5、长短进行排列所需要花费的正常时间长短进行排列很明显，现金比财产、厂房及设备更很明显，现金比财产、厂房及设备更加具有流动性加具有流动性2.1.3 2.1.3 净营运资本与流动性净营运资本与流动性p净营运资本（Net Working Capital） 定义：= 流动资产 流动负债2-2-7 7资产负债表资产负债表-图图2.12-82.1.3 2.1.3 净营运资本与流动性净营运资本与流动性p净营运资本（Net Working Capital） 定义：= 流动资产 流动负债 如果在未来12个月能将要收到的现金大于在这一期间内的现金支付需求，则净营运资本将为正 对财务健康的公司来说，常常是为正的p流动

6、性 在不发生显著的价值减损情形下快速转换为现金的能力 流动性好的公司不容易陷入财务危机 但流动性好的资产往往获利能力较低 【锦绣中华即如此】 因此，需要在流动资产和非流动资产中进行权衡2-2-9 9美国公司的资产负债表美国公司的资产负债表 表表 2.1Place Table 2.1 (US Corp Balance Sheet) here2-10资产负债表分析资产负债表分析p分析资产负债表时，财务管理人员应注意以下三个问题：流动性负债与权益市价与成本流动性流动性p指在不引起价值大幅损失的前提下，资产变现的方便与快捷程度。p流动资产的流动性最强p一些固定资产是无形的p公司资产的流动性越强，对短期

7、债务的清偿能力就越强p流动资产的收益率通常低于固定资产的收益率负债与权益负债与权益p债权人享有对企业现金流量的第一索取权p所有者权益等于资产与负债之差额市价与成本市价与成本p根据公认会计原则 (GAAP), 在美国，经审计的企业财务报表对资产应按成本进行计价p市价市价是指资产、负债或权益在实际买卖中能达成的价格，与历史成本历史成本是两个不同的概念市场价值与账面价值市场价值与账面价值p资产负债表可提供资产、负债和股东权益的账面价值。p而市场价值是指资产、负债或股东权益可通过实际买卖交易到的价格2-2-1515 为什么市场价值与帐面价值通常为什么市场价值与帐面价值通常都不相等？都不相等？ 在决策过

8、程中，市场价值与帐面在决策过程中，市场价值与帐面价值谁更有用？价值谁更有用？例例2.2 2.2 克林根公司克林根公司2-2-1616本章大纲本章大纲p资产负债表p利润表p税p现金流量利润表利润表p利润表更象公司在一段时期内经营情况的录像带录像带p通常是先报告收入，然后从中减去当期的费用p配比原则 公认会计原则（GAAP）要求按权责权责发生制发生制确认收入然后将为获取该收入而发生的费用进行配比2-18美国联合公司利润表美国联合公司利润表 总销售收入总销售收入产品销售成本产品销售成本销售、一般费用及管理费用销售、一般费用及管理费用折旧折旧营业利润营业利润其他利润其他利润息税前利润息税前利润利息费用

9、利息费用税前利润税前利润所得税所得税 当期当期: $71 递延递延: $13净利润净利润 增加留存收益增加留存收益 $43 股利：股利： $43利润表的经营活利润表的经营活动部分报告了公动部分报告了公司司主要业务主要业务创造创造的收入和发生的的收入和发生的费用费用$2,262 1,655 327 90$190 29$219 49$170 84$86美国联合公司利润表美国联合公司利润表 总销售收入总销售收入产品销售成本产品销售成本销售、一般费用及管理费用销售、一般费用及管理费用折旧折旧营业利润营业利润其他利润其他利润息税前利润息税前利润利息费用利息费用税前利润税前利润所得税所得税 当期当期: $

10、71 递延递延: $13净利润净利润 增加留存收益增加留存收益 $43 股利：股利： $43利润表利润表非经营活非经营活动部分动部分列示全部列示全部融资费用，利润融资费用，利润利息费用。利息费用。$2,262 1,655 327 90$190 29$219 49$170 84$86美国联合公司利润表美国联合公司利润表 总销售收入总销售收入产品销售成本产品销售成本销售、一般费用及管理费用销售、一般费用及管理费用折旧折旧营业利润营业利润其他利润其他利润息税前利润息税前利润利息费用利息费用税前利润税前利润所得税所得税 当期当期: $71 递延递延: $13净利润净利润 增加留存收益增加留存收益 $4

11、3 股利：股利： $43通常需要通常需要单独披单独披露对利润课征的露对利润课征的所得税所得税$2,262 1,655 327 90$190 29$219 49$170 84$86美国联合公司利润表美国联合公司利润表 总销售收入总销售收入产品销售成本产品销售成本销售、一般费用及管理费用销售、一般费用及管理费用折旧折旧营业利润营业利润其他利润其他利润息税前利润息税前利润利息费用利息费用税前利润税前利润所得税所得税 当期当期: $71 递延递延: $13净利润净利润 增加留存收益增加留存收益 $43 股利：股利： $43$2,262 1,655 327 90$190 29$219 49$170 84

12、$86“底线底线”为净利为净利润润利润表分析利润表分析p分析利润表时，应注意三个问题：公认会计准则 (GAAP)非现金项目1. 时间与成本公认会计准则（公认会计准则（GAAPGAAP）q 按公认会计准则中的配比原则要求，收入应与费用相配比q 因此，在收入发生或应计的时候，即使没有相应的现金流量配合，也要在利润表上报告非现金项目非现金项目q 折旧是最明显的非现金项目。没有公司会为“折旧”开支票付款。q 因此，净利润与现金是完全不同的两个概念时间与成本时间与成本q 在短期内，企业的特定设备、资源和责任义务是固定的，但企业可改变劳动力和原材料等投入的大小。q 从长期来看，所有的生产投入都是可以变动的（因此，相关的成本