第六章货币市场

1、=1年年特点特点交易期限短交易期限短 流动性强流动性强 安全性高安全性高 交易额大交易额大 批发市场批发市场 功能功能 政府、企业调剂资金余缺、满足短期政府、企业调剂资金余缺、满足短期融资需要融资需要 商业银行等商业机构进行流动性管理商业银行等商业机构进行流动性管理 一国中央银行进行宏观金融调控的场所一国中央银行进行宏观金融调控的场所 市场基准利率生成的场所市场基准利率生成的场所 同业拆借市场同业拆借市场 回购协议市场回购协议市场 票据市场票据市场 大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单市场 国库券市场国库券市场 同业拆借市场同业拆借市场 金融机构同业间短期资金融通的市场。其金融机构同业间短

2、期资金融通的市场。其参与主体仅限于金融机构，金融机构以其参与主体仅限于金融机构，金融机构以其信誉参与资金拆借活动信誉参与资金拆借活动 信用拆借，因此市场信用拆借，因此市场准入条件往往比较严格准入条件往往比较严格 形成形成源于中央银行对商业银行法源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求定存款准备金的要求 功能功能1）为商业银行提供准备金管理的场所，提高了资金使用效率。）为商业银行提供准备金管理的场所，提高了资金使用效率。2）为商业银行等金融机构进行投资组合管理提供了场所。）为商业银行等金融机构进行投资组合管理提供了场所。 期限与利率期限与利率同业拆借市场的拆借期限中最普遍的是隔夜拆借。同业拆借

3、市场的拆借期限中最普遍的是隔夜拆借。即拆入资金在交易后的第二天偿还。即拆入资金在交易后的第二天偿还。 市场利率，由同业拆借市场上资金的供求关系决定。市场利率，由同业拆借市场上资金的供求关系决定。货币市场的基准利率，对货币市场上其他金融工具的利率具货币市场的基准利率，对货币市场上其他金融工具的利率具有重要的导向和牵动作用。有重要的导向和牵动作用。中央银行对同业拆借市场利率具有重要的影响作用，影响机制是同业中央银行对同业拆借市场利率具有重要的影响作用，影响机制是同业拆借市场上的资金供给，影响工具是货币政策工具。拆借市场上的资金供给，影响工具是货币政策工具。 1、同业拆借市场上交易的主要是( )。A

4、商业银行存放在中央银行存款账户上的超额准备金B企业账面上的富余资金C居民手中闲置资金D国际间流动的闲置资金 2、同业拆借的参与主体目前只有( )。 A政府 B金融机构 C工商企业 D国际组织回购协议市场回购协议市场 指证券持有人在卖出一定数量证券的同时，指证券持有人在卖出一定数量证券的同时，与证券买入方签订协议，双方约定在将来某与证券买入方签订协议，双方约定在将来某一日期由证券的出售方按约定的价格再将其一日期由证券的出售方按约定的价格再将其出售的证券如数赎回。出售的证券如数赎回。 以一笔证券为质押品而进以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通行的短期资金融通 购回价格高于卖出价格，购回价格高于卖

5、出价格，两者的差额即为借款利两者的差额即为借款利息。息。 逆回购逆回购 与回购协议相反的方面 目的目的期限与利率期限与利率 期限只有期限只有1天的称为隔夜回购，天的称为隔夜回购，1天以上的称为期限回购，天以上的称为期限回购，最常见的回购协议期限在最常见的回购协议期限在14天之内。天之内。 回购利率的高低与证券的流动性，回购的期限有关系，一般低于同业拆借利率。回购利率的高低与证券的流动性，回购的期限有关系，一般低于同业拆借利率。回购利率回购利率=（回购价格（回购价格-售出价格）售出价格）/售出价格售出价格*360/距到期日天数距到期日天数*100% 国库券市场国库券市场 高安全性，高流动性是国库

6、券的典型特征。 发行市场发行市场 发行人是政府及政府的授发行人是政府及政府的授权部门，尤以财政部为主权部门，尤以财政部为主 弥补年度财政赤字弥补年度财政赤字 调控宏观经济调控宏观经济 功能功能 发行方式发行方式 贴现发行方式贴现发行方式 即政府以低于国库券面值的价格向即政府以低于国库券面值的价格向投资者发售国库券，国库券到期后投资者发售国库券，国库券到期后按面值支付，面值与购买价之间的按面值支付，面值与购买价之间的差额即为投资者的利息收益。差额即为投资者的利息收益。 i为国库券投资的年收益率；F为国库券面值；P为国库券购买价格；n为距到期日的天数 财政部接收出价最高的订单，出价最高的购买者首先

7、被满足，然后按照出价的高低顺序，购买者依次购得国库券，直到所有的国库券售完为止。在这个过程中，每个购买者支付的价格都不相同，这便是为国库券发行市场中典型的“美国式招标”。 如果国库券的最终发行价格按所有购买人实际报价的加权平均价确定，不同的购买人支付相同的价格，则称为“荷兰式招标”。 票据市场票据市场 商业票据市场商业票据市场 银行承兑汇票市场银行承兑汇票市场 票据贴现市场票据贴现市场 中央银行票据市场中央银行票据市场 企业开具、无担保、可流通、期限短的债务性融资本票 远期汇票上进行承兑，承诺在汇票到期日承担最后付款责任，此时该汇票即为银行承兑汇票。 中央银行向商业银行发行的短期债务凭证，其实

8、质是中央银行债券。 商业票据市场商业票据市场 商业票据的发行市场 发行人与投资人 工商企业工商企业 金融机构，商业银行、保险公司、金融机构，商业银行、保险公司、非金融企业、信托机构、养老基非金融企业、信托机构、养老基金、货币市场基金金、货币市场基金 发行方式 以贴现方式直接募集和交易商募集贴现方式直接募集和交易商募集 商业票据的发行与贷款承诺 又叫信用额度，是指银行承诺在未来的一定时期又叫信用额度，是指银行承诺在未来的一定时期内，以确定的条款和条件向商业票据的发行人提内，以确定的条款和条件向商业票据的发行人提供一定数额的借款，为此，商业票据的发行人要供一定数额的借款，为此，商业票据的发行人要向

9、银行支付一定的承诺费。向银行支付一定的承诺费。 商业票据的流通市场 银行承兑汇票市场银行承兑汇票市场 银行承兑汇票将商业信用转化为银行信用，从而降低了商品销售方所承担的信用风险，有利于商品交易的达成。票据贴现市场票据贴现市场 票据市场快速发展的原因在于：票据市场快速发展的原因在于：第一，企业办理贴现一般只需要第一，企业办理贴现一般只需要2天到天到3天，所需时间比短天，所需时间比短期货款少，可极大地提高融资效率。期货款少，可极大地提高融资效率。第二，随着商业银行竞争日益激烈，票据融资成为商业银第二，随着商业银行竞争日益激烈，票据融资成为商业银行争夺优质客户、合理配置资产，保持流动性、增加盈利行争

10、夺优质客户、合理配置资产，保持流动性、增加盈利点的重要手段，商业银行参与票据市场的主动性越来越强。点的重要手段，商业银行参与票据市场的主动性越来越强。 中央银行票据市场中央银行票据市场 货币政策操作的一项重要手段 1、贴现银行将银行承兑汇票向( )进行转让，叫转贴现。A汇票付款人B中央银行C贴现企业 D其他商业银行 2、( )买卖国库券的市场被专业化地称为“公开市场”。A商业银行 B非银行金融机构C中央银行 D有利于减少发行时间 以下有关中央银行买卖国库券的说法正确的是( )。A中央银行可以直接在发行市场购买国库券B中央银行只能在流通市场买卖国库券C中央银行买卖国库券的市场叫“公开市场”D国库

11、券的流通市场是中央银行进行货币政策操作的场所E中央银行买卖国库券是为了盈利大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单市场 美国 与普通定期存款相比的区别在于：与普通定期存款相比的区别在于：1）存单面额大。）存单面额大。2）存单不记名）存单不记名3）存单的二级市场非常发达，交易活跃。）存单的二级市场非常发达，交易活跃。 功能功能筹资者筹资者 1、以较低成本吸收数额庞大、期限稳定的资金、以较低成本吸收数额庞大、期限稳定的资金2、经营管理理念、经营管理理念 改变改变 投资者投资者 满足了大宗短期闲置资金拥有者对流动性和满足了大宗短期闲置资金拥有者对流动性和收益性的双重要求收益性的双重要求 期限与利率期限与利率 多为1个月到4个月 略高于同期国库券利率 下列大额可转让定期存单与普通定期存款的区别不包括( )。A存单不记名B存单的二级市场不发达，不容易交易C存单面额大D将活期存款的流动性和定期存款的收益性合为一 1、货币市场的特点与功能货币市场的特点与功能 2、货币市场各子市场的作用货币市场各子市场的作用或目的人有了知识，就会具备各种分析能力，人有了知识，就会具备各种分析能力，明辨是非的能力。明辨是非的能力。所以我们要勤恳读书，广泛阅读，所以我们要勤恳读书，广泛阅读，古人说古人说“书中自有黄金屋。书中自有黄金屋。”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识，通过阅读科技书籍，我们能丰富知识，培养