第七章_企业购并与战略联盟

1、学习本章后，你应能够：学习本章后，你应能够：了解企业购并的含义、类型以及我国企业的购并程序；了解企业购并的含义、类型以及我国企业的购并程序；掌握企业购并的动因和企业购并的实施策略；掌握企业购并的动因和企业购并的实施策略；掌握战略联盟的概念、特点以及战略联盟的动因；掌握战略联盟的概念、特点以及战略联盟的动因；了解战略联盟的形式及应注意的问题。了解战略联盟的形式及应注意的问题。7.7.1 1 企业并购概述企业并购概述7 7.2 .2 战略联盟战略联盟7.1.1 企业购并概念企业购并概念 企业购并，是指一个企业购买另一个企业的全部或企业购并，是指一个企业购买另一个企业的全部或部分资产或产权，从而影响

2、、控制被收购的企业，以增部分资产或产权，从而影响、控制被收购的企业，以增强企业的竞争优势，实现企业经营目标的行为。强企业的竞争优势，实现企业经营目标的行为。中石油收购哈萨克斯坦石油公司中石油收购哈萨克斯坦石油公司TCL并购法国汤姆逊公司彩电业务并购法国汤姆逊公司彩电业务 GOOGLE收购阿里巴巴收购阿里巴巴40%股份股份阿里巴巴购并雅虎中国阿里巴巴购并雅虎中国联想并购联想并购IBM的的PC业务业务 海信操作并购科龙海信操作并购科龙 跨国公司在华并购的一些类型跨国公司在华并购的一些类型类型类型 I I ：由合资转为控股：由合资转为控股类型类型 II II ：两大跨国公司在华竞争，收购中国企业：两

3、大跨国公司在华竞争，收购中国企业类型类型 III III ：长远战略，在中国建立生产基地，：长远战略，在中国建立生产基地， 并购中国企业并购中国企业类型类型 IV IV ：利用目前条块分割的局面，分别收购各：利用目前条块分割的局面，分别收购各 地区企业，试图形成全行业大面积收购地区企业，试图形成全行业大面积收购类型类型 V V ：一般的个别企业收购：一般的个别企业收购7.1.2 企业购并的类型企业购并的类型 n 从购并双方所处的行业状况来分从购并双方所处的行业状况来分 从购并双方所处的行业状况看，企业购并可以分为从购并双方所处的行业状况看，企业购并可以分为横向购并，纵向购并和混合购并。横向购并

4、，纵向购并和混合购并。2022-3-20 横向购并横向购并 横向购并是指处于同行业，生产同类产品或生横向购并是指处于同行业，生产同类产品或生产工艺相似的企业间的购并。这种购并实质上是资产工艺相似的企业间的购并。这种购并实质上是资本在同一产业和部门内集中，迅速扩大生产规模，本在同一产业和部门内集中，迅速扩大生产规模，提高市场份额，增强企业的竞争能力和盈利能力。提高市场份额，增强企业的竞争能力和盈利能力。2022-3-20 纵向购并纵向购并 纵向购并是指生产和经营过程相互衔接、紧密纵向购并是指生产和经营过程相互衔接、紧密联系间的企业之间的并购。其实质是通过处于生产联系间的企业之间的并购。其实质是通

5、过处于生产同一产品的不同阶段的企业之间的购并，从而实现同一产品的不同阶段的企业之间的购并，从而实现纵向一体化。纵向购并除了可以扩大生产规模，节纵向一体化。纵向购并除了可以扩大生产规模，节约共同费用之外，还可以促进生产过程的各个环节约共同费用之外，还可以促进生产过程的各个环节的密切配合，加速生产流程，缩短生产周期，节约的密切配合，加速生产流程，缩短生产周期，节约运输、仓储费用和能源。运输、仓储费用和能源。2022-3-20混合购并混合购并 混合购并是指处于不同产业部门、不同市场，且这些混合购并是指处于不同产业部门、不同市场，且这些产业部门之间没有特别的生产技术联系的企业之间的购并。产业部门之间没

6、有特别的生产技术联系的企业之间的购并。包括三种形态：包括三种形态： （1 1） 产品扩张性购并，产品扩张性购并， （2 2） 市场扩张性购并，市场扩张性购并， （3 3） 纯粹的购并，纯粹的购并， 混合购并可以降低一个企业长期从事一个行业所带来混合购并可以降低一个企业长期从事一个行业所带来的经营风险，另外通过这种方式可以使企业的技术、原材的经营风险，另外通过这种方式可以使企业的技术、原材料等各种资源得到充分利用。料等各种资源得到充分利用。 2022-3-207.1.2 企业购并的类型企业购并的类型 n 从是否通过中介机构划分从是否通过中介机构划分 从是否通过中介机构进行，企业购并可以分直接从是

7、否通过中介机构进行，企业购并可以分直接购并和间接购并。购并和间接购并。2022-3-20直接购并直接购并 直接购并是指收购公司直接向目标公司提出并购要求，直接购并是指收购公司直接向目标公司提出并购要求，双方经过磋商，达成协议，从而完成收购活动。如果收购双方经过磋商，达成协议，从而完成收购活动。如果收购公司对目标公司的部分所有权提要求，目标公司可能会允公司对目标公司的部分所有权提要求，目标公司可能会允许收购公司取得目标公司的新发行的股票；如果是全部产许收购公司取得目标公司的新发行的股票；如果是全部产权的要求，双方可以通过协商，确定所有权的转移方式。权的要求，双方可以通过协商，确定所有权的转移方式

8、。由于在直接收购的条件下，双方可以密切配合，因此相对由于在直接收购的条件下，双方可以密切配合，因此相对成本较低，成功的可能性较大。成本较低，成功的可能性较大。 2022-3-20 间接购并间接购并 间接购并指收购公司直接在证券市场上收购目间接购并指收购公司直接在证券市场上收购目标公司的股票，从而控制目标公司。由于间接收购标公司的股票，从而控制目标公司。由于间接收购方式很容易引起股价的剧烈上涨，同时可能会引起方式很容易引起股价的剧烈上涨，同时可能会引起目标公司的激烈反应，因此会提高收购的成本，增目标公司的激烈反应，因此会提高收购的成本，增加收购的难度。加收购的难度。 2022-3-207.1.2

9、 企业购并的类型企业购并的类型 n 从购并的动机划分从购并的动机划分 从收购公司的动机划分，可以分为善意购并和恶从收购公司的动机划分，可以分为善意购并和恶意购并。意购并。2022-3-20 善意购并善意购并 收购公司提出收购条件以后，如果目标公司接收购公司提出收购条件以后，如果目标公司接受收购条件，这种并购称为善意并购。在善意购并受收购条件，这种并购称为善意并购。在善意购并下，收购条件，价格，方式等可以由双方高层管理下，收购条件，价格，方式等可以由双方高层管理者协商进行并经董事会批准。由于双方都有合并的者协商进行并经董事会批准。由于双方都有合并的愿望，因此，这种方式的成功率较高。愿望，因此，这

10、种方式的成功率较高。 2022-3-20 恶意购并恶意购并 如果收购公司提出收购要求和条件后，目标如果收购公司提出收购要求和条件后，目标公司不同意，收购公司只有在证券市场上强行收购，公司不同意，收购公司只有在证券市场上强行收购，这种方式称为恶意收购。在恶意收购下，目标公司这种方式称为恶意收购。在恶意收购下，目标公司通常会采取各种措施对收购进行抵制，证券市场也通常会采取各种措施对收购进行抵制，证券市场也会迅速做出反应，股价迅速提高，因此恶意收购中，会迅速做出反应，股价迅速提高，因此恶意收购中，除非收购公司有雄厚的实力，否则很难成功。除非收购公司有雄厚的实力，否则很难成功。 2022-3-207.

11、1.2 企业购并的类型企业购并的类型 n 按支付方式划分按支付方式划分 购并过程按支付方式的不同可以分为：现金收购、购并过程按支付方式的不同可以分为：现金收购、股票收购、综合证券收购。股票收购、综合证券收购。 2022-3-20 现金收购现金收购 现金收购现金收购, ,是收购公司向目标公司的股东支付一是收购公司向目标公司的股东支付一定数量的现金而获得目标公司的所有权。现金收购定数量的现金而获得目标公司的所有权。现金收购存在资本所得税的问题，这可能会增加收购公司的存在资本所得税的问题，这可能会增加收购公司的成本，因此在采用这一方式的时候，必须考虑这项成本，因此在采用这一方式的时候，必须考虑这项收

12、购是否免税。另外现金收购会对收购公司的流动收购是否免税。另外现金收购会对收购公司的流动性、资产结构、负债等产生影响，所以应该综合进性、资产结构、负债等产生影响，所以应该综合进行权衡。行权衡。2022-3-20 股票收购股票收购 收购公司通过增发股票的方式获得目标公司的收购公司通过增发股票的方式获得目标公司的所有权。这种方式，公司不需要对对外付出现金，所有权。这种方式，公司不需要对对外付出现金，因此不至于对公司的财务状况发生影响，但是增发因此不至于对公司的财务状况发生影响，但是增发股票，会影响公司的股权结构，原有股东的控制权股票，会影响公司的股权结构，原有股东的控制权会受到冲击。会受到冲击。 2

13、022-3-20 综合证券收购综合证券收购 综合证券收购指在收购过程中，收购公司支付综合证券收购指在收购过程中，收购公司支付的不仅仅有现金、股票、而且还有认股权证、可转的不仅仅有现金、股票、而且还有认股权证、可转换债券等多种方式的混合。这种兼并方式具有现金换债券等多种方式的混合。这种兼并方式具有现金收购和股票收购的特点，收购公司既可以避免支付收购和股票收购的特点，收购公司既可以避免支付过多的现金，保持良好的财务状况，又可以防止控过多的现金，保持良好的财务状况，又可以防止控制权的转移。制权的转移。 2022-3-207.1.3 企业购并的动因企业购并的动因 n 企业发展的动机企业发展的动机n 发

14、挥协同效应发挥协同效应n 加强对市场的控制能力加强对市场的控制能力n 获取价值被低估的公司获取价值被低估的公司n 避税避税2022-3-20企业购并的动机与可能带来的问题企业购并的动机与可能带来的问题收收 购购增强市场力量增强市场力量克服进入障碍克服进入障碍降低新产品开发成本降低新产品开发成本加快进入市场的速度加快进入市场的速度降低新产品开发风险降低新产品开发风险实现多元化的发展实现多元化的发展避免本行业过度竞争避免本行业过度竞争整合的困难整合的困难对收购对象评估不充分对收购对象评估不充分巨额或超正常的负债巨额或超正常的负债难以形成协同与合力难以形成协同与合力过分多元化过分多元化经理们过分关注

15、收购经理们过分关注收购公司过于庞大公司过于庞大n 企业发展的动机企业发展的动机1.1.购并可以节省时间。购并可以节省时间。2.2.购并可以降低进入壁垒和企业发展的风险。购并可以降低进入壁垒和企业发展的风险。3.3.购并可以促进企业的跨国发展。购并可以促进企业的跨国发展。2022-3-20n 发挥协同效应发挥协同效应1.1.生产协同生产协同2.2.经营协同经营协同3.3.财务协同财务协同4.4.人才，技术协同人才，技术协同2022-3-20n 加强对市场的控制能力加强对市场的控制能力 在横向购并中，通过购并可以获取竞争对手的市场份额，在横向购并中，通过购并可以获取竞争对手的市场份额，迅速扩大市场

16、占有率，增强企业在市场上的竞争能力。另外，迅速扩大市场占有率，增强企业在市场上的竞争能力。另外，由于减少了一个竞争对手，尤其是在市场竞争者不多的情况由于减少了一个竞争对手，尤其是在市场竞争者不多的情况下，可以增加讨价还价的能力，因此企业可以以更低的价格下，可以增加讨价还价的能力，因此企业可以以更低的价格获取原材料，以更高的价格向市场出售产品，从而扩大企业获取原材料，以更高的价格向市场出售产品，从而扩大企业的盈利水平。的盈利水平。n 获取价值被低估的公司获取价值被低估的公司2022-3-20n 避税避税 各国公司法中一般都有规定，一个企业的亏损各国公司法中一般都有规定，一个企业的亏损可以用今后若

17、干年度的利润进行抵补，抵补后再缴可以用今后若干年度的利润进行抵补，抵补后再缴纳所得税。因此，如果一个企业历史上存在着未抵纳所得税。因此，如果一个企业历史上存在着未抵补完的亏损，而收购企业每年生产大量的利润，则补完的亏损，而收购企业每年生产大量的利润，则收购企业可以低价获取这一公司的控制权，利用其收购企业可以低价获取这一公司的控制权，利用其亏损进行避税。亏损进行避税。2022-3-207.1.4 企业购并实施策略企业购并实施策略 n 目标公司分析目标公司分析n 价值估算价值估算n 筹资筹资n 购并后整合购并后整合2022-3-20有效的购并过程有效的购并过程v 详细调查研究详细调查研究购并分析购

18、并分析谈判谈判收购后的整合方案收购后的整合方案v 购并分析程序购并分析程序v 要求：联合企业的价值应大于购并前双方独立经营的价值要求：联合企业的价值应大于购并前双方独立经营的价值 NPV（A+B） NPV（A）+ NPV（B）投标公司愿意为目标公司支付的最大价格投标公司愿意为目标公司支付的最大价格 P=NPV（A+B）- NPV（A） A为投标公司；为投标公司；B为目标公司；为目标公司；NPV为净现值为净现值 评估企业自我价值评估企业自我价值 确定并购策略确定并购策略 选择和审查购并目标选择和审查购并目标 评估目标企业的价值评估目标企业的价值 评估协同效应评估协同效应 评估购并后联合企业的价值

19、评估购并后联合企业的价值n 目标公司分析目标公司分析 在收购一家公司之前，必须对其进行全面的分析，在收购一家公司之前，必须对其进行全面的分析，以确定其是否与公司的整体战略发展相吻合、了解目以确定其是否与公司的整体战略发展相吻合、了解目标公司的价值、审查其经营业绩以及公司的机会和障标公司的价值、审查其经营业绩以及公司的机会和障碍何在？从而决定是否对其进行收购、目标公司的价碍何在？从而决定是否对其进行收购、目标公司的价格以及收购后如何对其进行整合。格以及收购后如何对其进行整合。 目标公司分析的重点一般包括：产业、法律、运目标公司分析的重点一般包括：产业、法律、运营、财务等方面。营、财务等方面。20

20、22-3-20产业分析产业分析 （1 1）产业总体状况。）产业总体状况。 （2 2）产业结构状况。）产业结构状况。 （3 3）产业内战略集团状况。）产业内战略集团状况。 通过以上对目标公司所处的产业状况分析，可以判通过以上对目标公司所处的产业状况分析，可以判断对目标公司的并购是否与公司的整体发展战略相符；断对目标公司的并购是否与公司的整体发展战略相符；并购后是否可以通过对目标公司的良好经营为公司获取并购后是否可以通过对目标公司的良好经营为公司获取收益。收益。2022-3-20法律分析法律分析（1 1）审查公司的组织、章程。）审查公司的组织、章程。（2 2）审查财产清册。）审查财产清册。（3 3

21、）审查对外书面合约。）审查对外书面合约。（4 4）审查公司债务。注意其偿还期限、利率及债权人对）审查公司债务。注意其偿还期限、利率及债权人对其是否有限制，例如是否规定了公司的控制权发生转移其是否有限制，例如是否规定了公司的控制权发生转移时，债务是否立即到期。时，债务是否立即到期。（5 5）审查诉讼案件。对公司的过去诉讼案合或有诉讼进）审查诉讼案件。对公司的过去诉讼案合或有诉讼进行审查，看是否有对公司经营有重大影响的诉讼案件。行审查，看是否有对公司经营有重大影响的诉讼案件。2022-3-20 运营分析运营分析（1 1）运营状况。）运营状况。（2 2）管理状况。）管理状况。（3 3）重要管理资源。

22、）重要管理资源。2022-3-20财务分析财务分析 为了确定目标公司所提供的财务报表是否真实的反为了确定目标公司所提供的财务报表是否真实的反应了其财务状况。可委托会计师事务所进行，重点主要应了其财务状况。可委托会计师事务所进行，重点主要包括资产、负债和税款。审查资产时应注意各项资产的包括资产、负债和税款。审查资产时应注意各项资产的所有权是否为目标公司所有；资产的计价是否合理；应所有权是否为目标公司所有；资产的计价是否合理；应收帐款的可收回性，有无提取足额的坏帐准备；存货的收帐款的可收回性，有无提取足额的坏帐准备；存货的损耗状况；无形资产价值评估是否合理等。对债务的审损耗状况；无形资产价值评估是

23、否合理等。对债务的审查主要集中在查明有无漏列的负债。另外，应查明以前查主要集中在查明有无漏列的负债。另外，应查明以前各其税款是否足额交纳，防止收购后由收购公司缴纳并各其税款是否足额交纳，防止收购后由收购公司缴纳并被税务部门罚款。被税务部门罚款。2022-3-20n 目标公司价值估算目标公司价值估算 在并购实施过程中，收购方必须对目标公司的价值进行估在并购实施过程中，收购方必须对目标公司的价值进行估算，从而为公司的出价提供基础，另外通过估算目标公司算，从而为公司的出价提供基础，另外通过估算目标公司的价值和其现金流量，可以决定相应的融资方法。由于公的价值和其现金流量，可以决定相应的融资方法。由于公

24、司是市场经济中的一种特殊商品，其价值是由多种因素决司是市场经济中的一种特殊商品，其价值是由多种因素决定的，公司的盈利能力则是它的使用价值。定的，公司的盈利能力则是它的使用价值。 因此目标公司的定价是一个十分复杂的问题，一般在公司因此目标公司的定价是一个十分复杂的问题，一般在公司的并购中，目标公司的价值估算可以用三种方法进行：净的并购中，目标公司的价值估算可以用三种方法进行：净值法，市场比较法和净现值法。值法，市场比较法和净现值法。2022-3-20n 筹资筹资 筹资渠道的选择筹资渠道的选择（1 1）内部筹资渠道）内部筹资渠道（2 2）外部筹资渠道）外部筹资渠道 筹资方式的选择筹资方式的选择（1

25、 1）借款）借款 （2 2）发行债券）发行债券（3 3）普通股融资）普通股融资 （4 4）优先股融资）优先股融资（5 5）可转换证券融资（）可转换证券融资（6 6）购股权证融资）购股权证融资 筹资成本分析筹资成本分析2022-3-20n 购并后整合购并后整合 企业并购的目的是通过对目标企业的运营来谋求目企业并购的目的是通过对目标企业的运营来谋求目标企业的发展，实现企业的经营目标。标企业的发展，实现企业的经营目标。 在收购完成后，必须对目标企业进行整合，使其与在收购完成后，必须对目标企业进行整合，使其与企业的整体战略、经营协调相一致、互相配合，具企业的整体战略、经营协调相一致、互相配合，具体包括

26、：体包括： 1.1.战略整合战略整合 2.2.业务整合业务整合 3.3.制度整合制度整合 4.4.组织人事整合组织人事整合 5.5.企业文化整合企业文化整合2022-3-209.1.5 企业购并应注意的问题企业购并应注意的问题 n 在企业战略的指导下选择目标公司在企业战略的指导下选择目标公司n 购并前应对目标公司进行详细审查购并前应对目标公司进行详细审查n 合理估计自身的实力合理估计自身的实力n 购并后对目标公司进行迅速有效地整合购并后对目标公司进行迅速有效地整合2022-3-202022-3-20n 在企业战略的指导下选择目标公司在企业战略的指导下选择目标公司 购购并企业前，须明确本企业的发

27、展战略，对目标企业并企业前，须明确本企业的发展战略，对目标企业所从事的业务、资源状况进行调查，对其收购后，其能够所从事的业务、资源状况进行调查，对其收购后，其能够很好的与本企业的战略相配合，从而通过对目标企业的收很好的与本企业的战略相配合，从而通过对目标企业的收购，增强本企业的实力，提高整个系统的运作效率，最终购，增强本企业的实力，提高整个系统的运作效率，最终增强竞争优势，才可考虑对目标企业进行收购。反之，目增强竞争优势，才可考虑对目标企业进行收购。反之，目标企业与本企业的发展战略不能很好的吻合，即使目标企标企业与本企业的发展战略不能很好的吻合，即使目标企业十分便宜，也该慎重行事，因不会通过企

28、业间的协作、业十分便宜，也该慎重行事，因不会通过企业间的协作、资源的共享或的竞争优势，反而会分散购买方的力量，降资源的共享或的竞争优势，反而会分散购买方的力量，降低其竞争能力，最终导致低其竞争能力，最终导致购购并失败。并失败。2022-3-20n 购并前应对目标公司进行详细审查购并前应对目标公司进行详细审查 许多购并的失败是由事先没有能够很好的对目标企业许多购并的失败是由事先没有能够很好的对目标企业进行详细的审查造成的，购并中，由于信息不对称，买方进行详细的审查造成的，购并中，由于信息不对称，买方很难像卖方一样对目标企业有着充分的了解，但许多收购很难像卖方一样对目标企业有着充分的了解，但许多收

29、购方在事前都想当然的以为自己已经很了解目标企业。但是方在事前都想当然的以为自己已经很了解目标企业。但是，许多企业在收购程序结束后，才发现事实并非想象中的，许多企业在收购程序结束后，才发现事实并非想象中的那样，目标企业中可能会存在着没有注意到的重大问题，那样，目标企业中可能会存在着没有注意到的重大问题，以前所设想的机会可能根本就不存在，或双方的企业文化以前所设想的机会可能根本就不存在，或双方的企业文化、管理制度、管理风格很难相融合，因此很难将目标公司、管理制度、管理风格很难相融合，因此很难将目标公司融合到整个企业的运作体系当中，从而导致购并的失败。融合到整个企业的运作体系当中，从而导致购并的失败

30、。2022-3-20n 合理估计自身的实力合理估计自身的实力 在购并过程中，购并方的实力对于并购能否成功有着在购并过程中，购并方的实力对于并购能否成功有着很大的影响，因为在购并中收购方通常要向外支付大量的很大的影响，因为在购并中收购方通常要向外支付大量的现金，这必须以企业的实力和良好的现金流量为支撑，否现金，这必须以企业的实力和良好的现金流量为支撑，否则企业就要大规模举债，造成本身财务状况的恶化，企业则企业就要大规模举债，造成本身财务状况的恶化，企业很容易因为沉重的利息负担或者到期不能归还本金而导致很容易因为沉重的利息负担或者到期不能归还本金而导致破产，这种情况在购并中经常出现。破产，这种情况

31、在购并中经常出现。2022-3-20n 购并后对目标公司进行迅速有效地整合购并后对目标公司进行迅速有效地整合 目标公司被收购以后，很容易形成经营混乱的局面，目标公司被收购以后，很容易形成经营混乱的局面，尤其是在敌意收购的情况下，许多管理人员纷纷离去，客尤其是在敌意收购的情况下，许多管理人员纷纷离去，客户流失，生产混乱，因此需要对目标公司进行迅速有效的户流失，生产混乱，因此需要对目标公司进行迅速有效的整合。通过向目标公司派驻高级管理人员稳定目标公司的整合。通过向目标公司派驻高级管理人员稳定目标公司的经营，然后对各个方面进行的整合。其中企业文化整合尤经营，然后对各个方面进行的整合。其中企业文化整合

32、尤其应受到重视。其应受到重视。案例：案例：NOLNOL成功并购成功并购APLAPLv 航运业经济特性（航运业经济特性（1996） 行业高度分散行业高度分散 集装箱货运量约占集装箱货运量约占6070%，每年以，每年以1535%速度增长速度增长 全球运载能力已过剩，默许的协议联盟统一定价，全球运载能力已过剩，默许的协议联盟统一定价， 利润不断下降利润不断下降 海运业的一个趋势是进入物流业（经济增长点）海运业的一个趋势是进入物流业（经济增长点） 运营收益受燃料价格、汇率波动、承运量大小影响运营收益受燃料价格、汇率波动、承运量大小影响NOL（新加坡海皇轮船公司）（新加坡海皇轮船公司） 国有海运公司，国

33、有海运公司，6767年成立，年成立，8181年上市，政府持股年上市，政府持股33%33%，政府不参与管理，政府不参与管理 96 96年世界排名年世界排名1616位，全球服务位，全球服务集装箱货运收入占集装箱货运收入占80%80%固体固体/ /液体船出租收入占液体船出租收入占15%15%房产，旅游，计算机服务等收入占房产，旅游，计算机服务等收入占5%5% 承运价格大幅度下降（承运价格大幅度下降（70%70%）形势下，采取）形势下，采取 1. 1.组织结构重组；组织结构重组；2.2.业务流业务流程程 重新设计；重新设计；3.3.更换新船等应变措施更换新船等应变措施 预测未来：燃油价格上涨，汇率波动

34、，供大于求，价格进一步下跌，且预测未来：燃油价格上涨，汇率波动，供大于求，价格进一步下跌，且 面临双重压力（客户高效率、经济运输和股东权益期望）面临双重压力（客户高效率、经济运输和股东权益期望） 寻找出路寻找出路APL（美国总统轮船公司）（美国总统轮船公司） 美国最古老（美国最古老（148148年历史），且是第二大海运公司年历史），且是第二大海运公司收入排名世界第收入排名世界第1111位，在位，在“全球最佳海运公司全球最佳海运公司”排名中位排名中位 列第列第3 3，“泛太平洋泛太平洋”海运公司中名列第海运公司中名列第2 2 特点特点 美洲美洲 亚洲航线（运作效率高）亚洲航线（运作效率高） 横跨

35、加拿大横跨加拿大 美国美国 墨西哥的铁路运输服务网墨西哥的铁路运输服务网 稳定的物流业务稳定的物流业务 组织结构比组织结构比NOL更简单更简单 灵活的激励政策，员工创新性高灵活的激励政策，员工创新性高NOLNOL成功收购成功收购APLAPL 把握机遇（全球经济一体化时机，非恶意收购）把握机遇（全球经济一体化时机，非恶意收购） 对象选择（强对象选择（强强组合，以小并大）强组合，以小并大） 较好地利用行业经济特性中的成功因素较好地利用行业经济特性中的成功因素 政府不干预政府不干预 收购溢价收购溢价43% 收购后遇到的问题主要是进一步筹资能力，信息系统的整合和自动化收购后遇到的问题主要是进一步筹资能

36、力，信息系统的整合和自动化 运作系统的协调，未遇到常见的下述情况：运作系统的协调，未遇到常见的下述情况： 全面整合的困难全面整合的困难对收购对象的评估不足对收购对象的评估不足 过大的巨额负债偿还压力过大的巨额负债偿还压力 过分多元化过分多元化 公司过于庞大等问题公司过于庞大等问题n现代，越来越多的跨国公司走上战略联盟的道路，改变现代，越来越多的跨国公司走上战略联盟的道路，改变了传统的公司边界，也改变着世界的竞争格局。当前，了传统的公司边界，也改变着世界的竞争格局。当前，国际竞争已不再是公司之间的竞争，越来越呈现出集团国际竞争已不再是公司之间的竞争，越来越呈现出集团竞争的态势。因此，能否正确认识

37、战略联盟，恰当利用，竞争的态势。因此，能否正确认识战略联盟，恰当利用，提高企业竞争力，直接关系到公司的生死存亡。提高企业竞争力，直接关系到公司的生死存亡。n军事联盟是一种司空见惯的战略行为，而商战中的联盟，军事联盟是一种司空见惯的战略行为，而商战中的联盟，既是一种传统的理念，又是一种具有现代意义的新思维、既是一种传统的理念，又是一种具有现代意义的新思维、新战略。新战略。n企业战略联盟的概念最早起源于日本，日本企业界争相企业战略联盟的概念最早起源于日本，日本企业界争相建立了合资企业。后来联盟在美国企业中大行其道，在建立了合资企业。后来联盟在美国企业中大行其道，在2020世纪世纪8080年代，战略

38、联盟开始成为不可逆转的强大潮流。年代，战略联盟开始成为不可逆转的强大潮流。9.2.1 战略联盟的概念和特点战略联盟的概念和特点n战略联盟的概念战略联盟的概念 战略联盟，是指两个或两个以上的企业为了一定的目的，战略联盟，是指两个或两个以上的企业为了一定的目的，通过一定的方式组成的网络式的联合体。通过一定的方式组成的网络式的联合体。n战略联盟的特点战略联盟的特点边界模糊边界模糊关系松散关系松散机动灵活机动灵活运作高效运作高效n 战略联盟的本质战略联盟的本质 战略联盟是牺牲战略联盟是牺牲“小我小我”完成完成“大我大我”，即为了扩大市场或增加盈利，必须放弃某些眼即为了扩大市场或增加盈利，必须放弃某些眼

39、前利益的企业间的竞争性合作联合体。前利益的企业间的竞争性合作联合体。 2022-3-207.2.2 战略联盟的动因战略联盟的动因 1.1.增强企业实力增强企业实力 2.2.扩大市场份额扩大市场份额 3.3.迅速获取新的技术迅速获取新的技术 4.4.进入国外市场进入国外市场 5.5.降低风险降低风险 6 6. .避免避免“过度竞争过度竞争” 7.7.降低交易费用降低交易费用7.2.3 战略联盟组建方式战略联盟组建方式 战略联盟的形成最终体现为联盟各方签订某战略联盟的形成最终体现为联盟各方签订某种协议，这些协议可根据产权状况分两大类：种协议，这些协议可根据产权状况分两大类：n一类是涉及产权关系的协

40、议：合资、相互持股、平衡投资一类是涉及产权关系的协议：合资、相互持股、平衡投资n另一类是不涉及产权关系的协议：许可证协议、另一类是不涉及产权关系的协议：许可证协议、R&DR&D合作、合作、联合营销、资源供应协定、品牌联盟和特许经营等。联合营销、资源供应协定、品牌联盟和特许经营等。n确定合作战略后，通常有三种常见的合作方式：确定合作战略后，通常有三种常见的合作方式： 1 1先合作后竞争先合作后竞争 2 2边合作边竞争边合作边竞争 3 3对内合作、对外竞争对内合作、对外竞争 品牌联盟有两种主要形式：一种称品牌联盟有两种主要形式：一种称OEM (Original OEM (Origi

41、nal Equipment Manufacture)Equipment Manufacture)，即，即“原厂委托制造原厂委托制造”模模式；另一种是式；另一种是“名牌联姻名牌联姻”。（一）（一） OEMOEM 1OEMOEM的含义：在的含义：在OEMOEM模式中，委托方和受委托方模式中，委托方和受委托方承担不同的责、权、利，委托方将自己的知识产权承担不同的责、权、利，委托方将自己的知识产权（专利、专有技术、品牌等）授权给受托方生产、（专利、专有技术、品牌等）授权给受托方生产、受托方按定单生产加工，产品必须标有委托方的品受托方按定单生产加工，产品必须标有委托方的品牌标志，收益按各自资源实力进行分配。牌标志，收益按各自资源实力进行分配。2022-3-202 2OEMOEM模式的主要优点模式的主要优点 企业按定单加工，产品销路有保障，市场风险较企业按定单加工，产品销路有保障，市场风险较小；企业财务压力较小，业绩成长较易；能借机提高小；企业财务压力较小，业绩成长较易；能借机提高产品设计和制造水平，同时弥补企业加工能力的不足。产品设计和制造水平，同时弥补企业加工能力的不足