第十章 财务报表分析

1、第十章第十章 财务报表分析财务报表分析第十章第十章 财务报表分析财务报表分析 章章 节节 设设 置置 财务报表分析概述第一节第一节 偿债能力比率分析第二节第二节 获利能力分析第三节第三节 资产周转能力分析第四节第四节 财务分析体系第五节第五节第一节第一节 财务报表分析概述一、财务报表分析的意义二、财务报表分析的目的（一）从企业投资者角度看财务报表分析（一）从企业投资者角度看财务报表分析（二）从企业经营者角度看财务报表分析（二）从企业经营者角度看财务报表分析（三）从企业债权人角度看财务报表分析（三）从企业债权人角度看财务报表分析（四）财务报表分析的其他使用者（四）财务报表分析的其他使用者 第一节

2、第一节 财务报表分析概述三、财务报表分析的步骤和方法（一）财务报表分析的步骤 见P361（二）财务报表分析的方法比较分析法比率分析法因素分析法结构分析法趋势分析法第二节第二节 偿债能力比率分析一、短期偿债能力分析（一）短期债务与可偿债资产的存量比较1、营运资本营运资本=流动资产-流动负债 当流动资产大于流动负债时，营运资本为正数，表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产。营运资本的数额越大，财务状况越稳定。第二节第二节 偿债能力比率分析2、短期债务的存量比率（1）流动比率 流动比率= 流动比率越高，表明以流动资产抵流动比率越高，表明以流动资产抵偿流动负债的程度越大，则流动负债偿流

3、动负债的程度越大，则流动负债获得清偿的机会也越高。获得清偿的机会也越高。第二节第二节 偿债能力比率分析（2）速动比率 速动比率= 一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，企业的速动比率至少要维持在100%以上，才算是具有良好的财务状况。第二节 偿债能力比率分析（3）现金比率 现金比率= 现金比率是最严格、最稳健的短期偿债能力衡量指标，可以准确地反映企业的直接偿付能力。这一比率一般只要维持在20%以上，企业的直接支付能力就不会有太大问题。第二节 偿债能力比率分析（二）短期债务与现金流量的比较现金流量比率= 现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。该

4、比率越高，偿债越有保障。第二节 偿债能力比率分析对指标进行分析，应注意以下几个问题：（1）不存在统一的、标准的某一比率数值。不同行业的比率，通常有明显差别；（2）一般情况下，比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强；（3）比率过高，会影响资金的使用效率和企业的筹资成本，进而影响获利能力。 降低短期偿债能力 的因素 （1）与担保有关的或有负债 （2）经营租赁合同中承诺的 付款 （3）建造合同、长期资产 购置合同中的分阶段 付款 增强短期偿债能力 的因素（1）可动用的银行贷款额度（2）准备很快变现的非流动 资产（3）偿债能力的声誉（三）影响短期偿债能力的其他因素（三）影响短期偿债能力的其他因素第二

5、节 偿债能力比率分析第二节 偿债能力比率分析二、长期偿债能力分析二、长期偿债能力分析 （一）长期负债比率分析（一）长期负债比率分析1 1资产负债率资产负债率 资产负债率= 2 2产权比率和权益乘数产权比率和权益乘数 产权比率产权比率= 第二节 偿债能力比率分析资产负债率、产权比率和权益乘数分析：资产负债率、产权比率和权益乘数分析： 该指标过小，表明企业对财务杠杆利不够。该指标过小，表明企业对财务杠杆利不够。 一般情况下，指标越小，说明企业长期一般情况下，指标越小，说明企业长期 偿债能力越强。偿债能力越强。12 产权比率与权益乘数是两种常用的财务杠杆计量，产权比率与权益乘数是两种常用的财务杠杆计

6、量，可以反映特定情况下资产利润率和权益利润率之间的倍可以反映特定情况下资产利润率和权益利润率之间的倍数关系。财务杠杆表明债务的多少，与偿债能力有关，数关系。财务杠杆表明债务的多少，与偿债能力有关， 并且可以表明净资产收益率的风险，也与盈利能力有关。并且可以表明净资产收益率的风险，也与盈利能力有关。3 3利息保障倍数利息保障倍数 利息保障倍数利息保障倍数= =息税前利润利息费用息税前利润利息费用 = =（净利润（净利润+ +利息费用利息费用+ +所得税费用）利息费用所得税费用）利息费用利息保障倍数是从企业的收益方面考察利息保障倍数是从企业的收益方面考察长期偿债能力，利息保障倍数越高，表长期偿债能

7、力，利息保障倍数越高，表明企业对偿还债务的保障程度就越强。明企业对偿还债务的保障程度就越强。第二节 偿债能力比率分析4 4现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数 现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数= =经营现金流量利息费用经营现金流量利息费用 它比收益基础的利息保障它比收益基础的利息保障倍数更可靠，因为实际用以支付利息的倍数更可靠，因为实际用以支付利息的是现金，而不是收益。是现金，而不是收益。第二节 偿债能力比率分析（二）影响长期偿债能力的其他因素（二）影响长期偿债能力的其他因素 1 1长期经营性租赁，当企业的经营租赁量比较大、长期经营性租赁，当企业的经营租赁量比较大、 期限比较长或具

8、有经常性时，就形成了一种长期性筹资期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资 2 2债务担保，在分析企业长期偿债能力时，应根据债务担保，在分析企业长期偿债能力时，应根据 有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。 3 3资产价值，有些资产的流动性为零，不能对企资产价值，有些资产的流动性为零，不能对企 业的偿债能力起到作用。业的偿债能力起到作用。第二节 偿债能力比率分析第三节第三节 获利能力分析获利能力分析一、总资产收益率一、总资产收益率 总资产收益率=总资产收益率反映了企业全面的获利总资产收益率反映了企业全面的获利能力和投入能力和投入 产出状

9、况。该指标越高，表明企业产出状况。该指标越高，表明企业投入产出的水平越高，企业利用总资产创造的投入产出的水平越高，企业利用总资产创造的利润越多，资产利润越多，资产 营运效率越高，投营运效率越高，投资者的回报也越多资者的回报也越多。二、资产利润率二、资产利润率该指标越高，表明企业投入产业的该指标越高，表明企业投入产业的水平越好，企业利用总资产所创造的利润越多，资金水平越好，企业利用总资产所创造的利润越多，资金运营就越有效整个企业的盈利能力越强，投资者的运营就越有效整个企业的盈利能力越强，投资者的回报也越多。回报也越多。 资产利润率=第三节第三节 获利能力分析获利能力分析第三节第三节 获利能力分析

10、获利能力分析三、净资产收益率三、净资产收益率净资产收益率越高，说明股东投入资本净资产收益率越高，说明股东投入资本的获利能力越强，对股东越有吸引力。的获利能力越强，对股东越有吸引力。 净资产收益率=第三节第三节 获利能力分析获利能力分析四、销售利润率四、销售利润率 销售利润率=（净利润销售收入）（净利润销售收入）100%100%这项指标越高，表明企业市场这项指标越高，表明企业市场竞争能力越强，发展潜力越大，从而企业从竞争能力越强，发展潜力越大，从而企业从销售收入中获取利润的能力越强。销售收入中获取利润的能力越强。第三节第三节 获利能力分析获利能力分析五、每股收益五、每股收益 每股收益每股收益=

11、=净利润普通股股份数净利润普通股股份数每股收益越高，说明企业每股每股收益越高，说明企业每股获利能力越强，股东的投资效益就越好。获利能力越强，股东的投资效益就越好。影响这项指标的因素包括企业的获利能力影响这项指标的因素包括企业的获利能力和企业的股利发放政策。和企业的股利发放政策。第三节第三节 获利能力分析获利能力分析六、市盈率六、市盈率市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，所以看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，所以一些成长性较好的高科技公司股票的市盈一些成长性较好的高科技公司股票的市盈率通常较高一些。率通常较高一些。

12、 市盈率市盈率= =第四节第四节 资产周转能力分析资产周转能力分析资产周转率通常可以采用资产周转率通常可以采用以下两种计算方法以下两种计算方法周转率（次数）= 周转天数= =企业资产在一定时期的周转次数越多，也即周转一企业资产在一定时期的周转次数越多，也即周转一次所需的天数越少，周转速度就越快资产营运效率就越高。次所需的天数越少，周转速度就越快资产营运效率就越高。反之，周转速度越慢，资产营运效率就越低。反之，周转速度越慢，资产营运效率就越低。第四节第四节 资产周转能力分析资产周转能力分析应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转次数多，周转天数少，表明应收账款周转快，企业应收账款周转次数多，周转

13、天数少，表明应收账款周转快，企业信用销售严格，反之表明应收账款周转慢，企业信用销售放宽。信用销售严格，反之表明应收账款周转慢，企业信用销售放宽。应收账款周转天数= = 应收账款周转率（次数） =第四节第四节 资产周转能力分析资产周转能力分析应注意的问题：应注意的问题： 销售收入的赊销比例问题销售收入的赊销比例问题1 应收账款年末余额的可靠性问题应收账款年末余额的可靠性问题2 应收账款的减值准备问题应收账款的减值准备问题3 3 应收票据是否计入应收账款周转率应收票据是否计入应收账款周转率4 4 应收账款周转天数是否越少越好应收账款周转天数是否越少越好5应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来

14、应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来6第四节第四节 资产周转能力分析资产周转能力分析存货周转率存货周转率 存货周转率（次数） =存货周转天数= =第四节第四节 资产周转能力分析资产周转能力分析应注意的问题：应注意的问题：1 1、计算存货周转率时，使用、计算存货周转率时，使用“销售收入销售收入”还是还是“销售销售 成本成本”作为周转额作为周转额2 2、存货周转天数不是越低越好、存货周转天数不是越低越好3 3、应注意应付款项、存货和应收账款（或销售）之间、应注意应付款项、存货和应收账款（或销售）之间 的关系的关系4 4、应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、应关注构成存货的产成品、自

15、制半成品、原材料、 在产品和低值易耗品之间的比例关系在产品和低值易耗品之间的比例关系第四节第四节 资产周转能力分析资产周转能力分析流动资产周转率流动资产周转率 = 流动资产周转率（次数） =流动资产周转天数=第四节第四节 资产周转能力分析资产周转能力分析总资产周转率总资产周转率总资产是由各项资产组成的，在营业收入既定的条件下，总资产是由各项资产组成的，在营业收入既定的条件下，总资产周转率的驱动因素是流动资产和非流动资产总资产周转率的驱动因素是流动资产和非流动资产。 总资产周转率（次数） = 总资产周转天数= =总资产周转天数流动资产周转天数非流动资产周转天数总资产周转天数流动资产周转天数非流动资产周转天数第五节第五节 财务分析体系财务分析体系一、财务分析体系的核心比一、财务分析体系的核心比率率 净资产净资产 收