第章营运资本管理

1、整理整理pptppt第第9 9章章 营运资本管理营运资本管理营运资本管理概述营运资本管理概述1现金和有价证券管理现金和有价证券管理2存货管理存货管理3应收账款管理应收账款管理4短期融资政策短期融资政策5整理整理pptppt学习目的学习目的了解营运资本的概念及营运资本管理的重要性 了解各主要营运资本项目的基本内容和分析框架 掌握各项目的主要管理模型,熟悉各项目的主要管理方法. 整理整理pptppt9.1营运资本管理概述一一. .营运资本的内容营运资本的内容1. 1.流动资产流动资产2.2.流动负债流动负债整理整理pptppt整理整理pptppt按变现能力：按变现能力：能直接作为支付手段（或变现）

2、的资能直接作为支付手段（或变现）的资产；现金、应收款、短期投资等产；现金、应收款、短期投资等不准备或不能迅速变现的流动资产；不准备或不能迅速变现的流动资产；存货、待摊费用、一年内到期的长期投资等存货、待摊费用、一年内到期的长期投资等 特点： 投资回收期短投资回收期短 流动性强流动性强 并存性并存性 波动性。波动性。整理整理pptppt 主要内容：短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应主要内容：短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用和其他应付款等。计费用和其他应付款等。 特点：特点： 速度快速度快 弹性大弹性大 成本低成本低 风险大。风险大。整理整理pptppt（三）财务层面分析（

3、三）财务层面分析 临时性流动资产临时性流动资产季节、周期性需要的季节、周期性需要的 永久性流动资产永久性流动资产生产经营最低的、长期稳定需要的生产经营最低的、长期稳定需要的 临时性流动负债临时性流动负债满足临时性流动资产需要的协议性满足临时性流动资产需要的协议性的。如：的。如：短期借款、短期应付债券短期借款、短期应付债券等等 自发性流动负债自发性流动负债从持续性生产经营过程中产生的，从持续性生产经营过程中产生的，如：如：应付票据、应付帐款应付票据、应付帐款 、预收帐款、预收帐款、 其他应付款、应其他应付款、应急费用急费用等等整理整理pptppt营运资金的持有政策营运资金的持有政策：保证债务偿还

4、与存货供应与：保证债务偿还与存货供应与储备，风险小；但流动资产收益一般小于储备，风险小；但流动资产收益一般小于固定资产收益，收益低。固定资产收益，收益低。风险大，收益高。风险大，收益高。整理整理pptppt 持有较高的营运资金；持有较高的营运资金；持有较高的营运资金；持有较高的营运资金；介于二者之间，持有较介于二者之间，持有较合理。合理。整理整理pptppt营运资金的筹集政策营运资金的筹集政策： 安排流动资产资金来源的政策，临时性流动负安排流动资产资金来源的政策，临时性流动负债对临时性流动资产保障程度的政策。债对临时性流动资产保障程度的政策。 换言之：营运资金筹资策略的核心问题是指在换言之：营

5、运资金筹资策略的核心问题是指在筹集流动资产的资金来源时，如何合理安排短筹集流动资产的资金来源时，如何合理安排短期资金和长期资金的结构比例关系。（短期资期资金和长期资金的结构比例关系。（短期资金来源是指流动负债；长期资金来源是指长期金来源是指流动负债；长期资金来源是指长期负债和所有者权益）负债和所有者权益）整理整理pptppt临时性流动负债正好保证临时性流动负债正好保证临时性流动资产的资金需要（理想性的、具有临时性流动资产的资金需要（理想性的、具有较高要求的筹资政策）较高要求的筹资政策） 即企业筹资方式的期限选择将与资产投资的到即企业筹资方式的期限选择将与资产投资的到期日相结合期日相结合,即短期

6、性或季节性的流动资产通过即短期性或季节性的流动资产通过短期负债融资短期负债融资,永久性的流动资产和所有固定资永久性的流动资产和所有固定资产通过长期负债或权益性资本融资。产通过长期负债或权益性资本融资。整理整理pptppt整理整理pptppt临时性流动负债对临时性临时性流动负债对临时性流动资产的资金需要保障有余（多余资金用于流动资产的资金需要保障有余（多余资金用于永久性资产资金需要，收益与风险均较高的筹永久性资产资金需要，收益与风险均较高的筹资政策）资政策） 企业临时性的流动资产的全部和永久性的流动企业临时性的流动资产的全部和永久性的流动资产的一部分由短期资金筹集，而另一部分永资产的一部分由短期

7、资金筹集，而另一部分永久性的流动资产和全部固定资产则由长期资金久性的流动资产和全部固定资产则由长期资金筹措筹措。整理整理pptppt整理整理pptppt临时性流动负债对临时性流临时性流动负债对临时性流动资产的资金需要保障不足（不足资金由长期与动资产的资金需要保障不足（不足资金由长期与自发性负债及权益资本解决，收益与风险均较低自发性负债及权益资本解决，收益与风险均较低的筹资政策）的筹资政策） 企业所有的固定资产，永久性的流动资产和一部企业所有的固定资产，永久性的流动资产和一部分临时性的流动资产用长期负债和所有者权益来分临时性的流动资产用长期负债和所有者权益来筹资，只有一部分临时性的流动资产由短期

8、资金筹资，只有一部分临时性的流动资产由短期资金筹集。筹集。整理整理pptppt整理整理pptppt整理整理pptppt9.1营运资本管理概述 营运资营运资本本又称循环资本，是指一个企业维持又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常指流动资产减去日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动负债后的差额。流动负债后的差额。 用公式表示为：用公式表示为：营运资金总额流动资产总额营运资金总额流动资产总额- -流动负债总额流动负债总额整理整理pptppt营运资本为正数和负数的含义：营运资本为正数和负数的含义： 当流动资产大于流动负债时，营运资本为正数，当流动资产大于流动负债时，营运资本为正数，

9、表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用表明长期资本的数额大于长期资产，超出部分被用于流动资产。营运资本的数额越大，财务状况越稳于流动资产。营运资本的数额越大，财务状况越稳定。定。 当流动资产小于流动负债时，营运资本为负数，当流动资产小于流动负债时，营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债提供资金来源。动负债提供资金来源。整理整理pptppt9.1营运资本管理概述 营运资金周转营运资金周转，是指企业的营运资金从现金，是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程

10、。的过程。整理整理pptppt苏宁电器利用苏宁电器利用“负的营运资本负的营运资本”成成长长 当营运资本为负值时，企业不仅不必为营运环节的当营运资本为负值时，企业不仅不必为营运环节的资金来源耗费脑筋，还能够将这部分占用上下游企资金来源耗费脑筋，还能够将这部分占用上下游企业的资金用于他处。如果这种负值持续而稳定，它业的资金用于他处。如果这种负值持续而稳定，它甚至可以成为企业低成本甚至是无成本的长期资金甚至可以成为企业低成本甚至是无成本的长期资金来源。来源。整理整理pptppt 苏宁电器这两年增长的资金来源在部分程度上便依靠了这苏宁电器这两年增长的资金来源在部分程度上便依靠了这种方式。种方式。200

11、4-20072004-2007年四年间，苏宁电器以每年翻番的速度年四年间，苏宁电器以每年翻番的速度开店，店面数量从开店，店面数量从8484家发展到家发展到632632家，其中家，其中20072007年苏宁电器年苏宁电器即新增即新增281281家店面。于此同时，苏宁电器的营运资本从家店面。于此同时，苏宁电器的营运资本从20052005年的近年的近1.51.5亿元变为亿元变为20062006年的年的-5.2-5.2亿元，到亿元，到 2007 2007年这一指标年这一指标更是变化为惊人的更是变化为惊人的-50-50亿元。换句话说，通过采用票据融资等亿元。换句话说，通过采用票据融资等方式占用上游资金，

12、苏宁电器获得了方式占用上游资金，苏宁电器获得了5050亿元发展资金。这当亿元发展资金。这当然也会提升企业的投资回报率，对苏宁电器而言，如果无法然也会提升企业的投资回报率，对苏宁电器而言，如果无法获得这部分资金支持，其超过获得这部分资金支持，其超过40%40%的投资资本回报率至少将的投资资本回报率至少将缩水一半。缩水一半。苏宁电器利用苏宁电器利用“负的营运资本负的营运资本”成成长长整理整理pptppt 但负的营运资本可能远不是免费的午餐，过度使但负的营运资本可能远不是免费的午餐，过度使用可能会恶化与供应商之间的关系而导致长期竞争用可能会恶化与供应商之间的关系而导致长期竞争力的下降，同时这也会带来

13、巨大的财务风险。而在力的下降，同时这也会带来巨大的财务风险。而在有些情况下，负的营运资本本身可能就意味着企业有些情况下，负的营运资本本身可能就意味着企业面临的严重财务困境面临的严重财务困境. .苏宁电器利用苏宁电器利用“负的营运资本负的营运资本”成成长长整理整理pptppt 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 20082001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008（3H3H） 2008 2008 存货周转天数存货周转天数 42.01 42.01 22.24 22.24 16.52 16.52 23.9223.92 34.84 3

14、4.84 44.4344.43 42.17 42.17 43.5443.54 41.19 41.19 应收账款周转天数应收账款周转天数 7.14 7.14 2.962.96 1.81 1.81 1.91.9 3.05 3.05 2.142.14 0.89 0.89 1.111.11 0.79 0.79 主营业务成本主营业务成本（亿）（亿） 15.16 15.16 32.332.3 55.16 55.16 82.1882.18 143.93 143.93 222.68222.68 343.46 343.46 327.19327.19 413.34 413.34 平均应付账款平均应付账款（亿）（亿

15、） 3.98 3.98 1.81.8 3.3 3.3 9.129.12 27.66 27.66 48.6848.68 97.28 97.28 141.99141.99 102.28 102.28 应付账款周转天数应付账款周转天数 95.82 95.82 32.6632.66 16.87 16.87 27.58 27.58 46.64 46.64 62.5762.57 77.56 77.56 133.46133.46 107.85 107.85 现金流量周期天数现金流量周期天数 -46.67 -46.67 -7.46 -7.46 1.46 1.46 -1.76-1.76 -8.75 -8.75

16、-16.00-16.00 -34.50 -34.50 -88.81 -88.81 -65.87 -65.87 可以看到，可以看到，2008年苏宁依然利用大量应付票据（银行承兑年苏宁依然利用大量应付票据（银行承兑汇款）占用了上游厂商的货款，应付账款周转天数已经达汇款）占用了上游厂商的货款，应付账款周转天数已经达到接近半年的水平。到接近半年的水平。苏宁电器利用苏宁电器利用“负的营运资本负的营运资本”成成长长整理整理pptppt 苏宁的现金流在苏宁的现金流在20072007年之前，主要依靠筹资性现金流入支年之前，主要依靠筹资性现金流入支撑，其中绝大部分是依靠股市供股提供的。但在撑，其中绝大部分是依靠

17、股市供股提供的。但在20072007年后，年后，依靠大量使用应付票据，公司终于迎来剧烈的变化：经营性依靠大量使用应付票据，公司终于迎来剧烈的变化：经营性现金流入大幅提升。现金流入大幅提升。 为什么为什么20072007年之前苏宁的经营性现金流入量这么少，与公年之前苏宁的经营性现金流入量这么少，与公司净利润大幅提升并不吻合。分析零售企业应该发现，一般司净利润大幅提升并不吻合。分析零售企业应该发现，一般企业的资本性开支，在零售企业，是包含在经营性现金流出企业的资本性开支，在零售企业，是包含在经营性现金流出中的：即开店费用、人工费用支出、样品购买支出等项目。中的：即开店费用、人工费用支出、样品购买支

18、出等项目。而不是像大部分工业企业，资本开支主要是固定资产投资。而不是像大部分工业企业，资本开支主要是固定资产投资。所以，所以，20072007年之前，苏宁依靠股东融资现金流入，维持了高年之前，苏宁依靠股东融资现金流入，维持了高强度的开店扩张。强度的开店扩张。苏宁电器利用苏宁电器利用“负的营运资本负的营运资本”成成长长整理整理pptppt那为什么苏宁在那为什么苏宁在20072007年后能够大量利用应付票据呢？估计有年后能够大量利用应付票据呢？估计有几个原因：几个原因：1 1、苏宁手上具有大量现金（、苏宁手上具有大量现金（20062006年末持有年末持有33.3933.39亿），可以亿），可以将其

19、作为抵押给银行，获得银行承兑汇票，然后向其上游作将其作为抵押给银行，获得银行承兑汇票，然后向其上游作为替代应付账款使用。由于银行承兑汇票可以贴现获得现金，为替代应付账款使用。由于银行承兑汇票可以贴现获得现金，因此获得厂商的支持。因此获得厂商的支持。2 2、苏宁、苏宁20072007年后对于渠道的控制能力较大幅度加强。年后对于渠道的控制能力较大幅度加强。而相应的国美电器，却难有如此财力，应用票据（需要而相应的国美电器，却难有如此财力，应用票据（需要30%30%现金存款作为抵押）。现金存款作为抵押）。苏宁电器利用苏宁电器利用“负的营运资本负的营运资本”成成长长整理整理pptppt 苏宁在苏宁在20

20、072007年以后，现金流情况已经今非昔比了。年以后，现金流情况已经今非昔比了。经营性现金流量的大额流入，使得开店扩张所需的经营性现金流量的大额流入，使得开店扩张所需的资金压力降低到很低的水平。例如，按照资金压力降低到很低的水平。例如，按照200200家新家新店，平均单店开张支出店，平均单店开张支出20002000万计算（实际上根本不万计算（实际上根本不会这么大的开支），总计也只需要会这么大的开支），总计也只需要4040亿左右的流出。亿左右的流出。即便苏宁即便苏宁20092009年不占有任何上游厂商的资金，手中年不占有任何上游厂商的资金，手中现金进行支付，也是绰绰有余的。现金进行支付，也是绰绰

21、有余的。 苏宁在苏宁在20082008年年报中提及：年年报中提及：20082008年公开募集的年公开募集的24.224.2亿现金尚没有使用。亿现金尚没有使用。苏宁电器利用苏宁电器利用“负的营运资本负的营运资本”成成长长整理整理pptppt9.29.2现金和有价证券现金和有价证券一一. .公司持有现金的动机公司持有现金的动机v现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金货币形态的资金库存现金银行存款银行本票银行汇票货币资金货币资金整理整理pptppt9.29.2现金和有价证券现金和有价证券v 持有现金的目的持有现金的目的满足日常业务现金支付的需要应付意外紧急事件的需要用于不寻常的购买机会的需要整

22、理整理pptppt9.29.2现金和有价证券现金和有价证券 现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金是变现能力最强的非盈利性资产。现金管理现金管理的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡的过程就是在现金的流动性与收益性之间进行权衡选择的过程。选择的过程。通过现金管理，使现金收支不但在数通过现金管理，使现金收支不但在数量上，而且在时间上相互衔接，对于保证企业经营量上，而且在时间上相互衔接，对于保证企业经营活动的现金需要，降低企业闲置的现金数量，提高活动的现金需要，降低企业闲置的现金数量，提高资金收益率具有重要意义。资金收益率具有重要意义。 整理整理pptppt现金管理规定现金管理规定、（不坐支

23、现金、不白条抵库、不超标付现）（不坐支现金、不白条抵库、不超标付现）存款管理规定存款管理规定（基本、一般、临时、专用四个账户（基本、一般、临时、专用四个账户及使用范围）；及使用范围）；（不违规开户、不租借账号、不公款（不违规开户、不租借账号、不公款私存）私存）整理整理pptppt9.29.2现金和有价证券现金和有价证券二二. .公司持有现金的成本公司持有现金的成本整理整理pptppt9.29.2现金和有价证券现金和有价证券三三. .短期有价证券投资短期有价证券投资 1. 1.持有目的持有目的 2. 2.选择标准选择标准 3. 3.投资政策投资政策 4. 4.种类种类短期国库券银行承兑汇票商业票

24、据大额可转让存单回购协议短期有价证券短期有价证券整理整理pptppt9.29.2现金和有价证券现金和有价证券四四. .最佳现金持有量的确定最佳现金持有量的确定 确定最佳现金持有量的模式主要有成本分析模式和确定最佳现金持有量的模式主要有成本分析模式和存货模式。存货模式。整理整理pptppt9.29.2现金和有价证券现金和有价证券1.1. 成本分析模式成本分析模式 成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。总成本最低时现金持有量的一种方法。整理整理pptppt 基本假定：基本假定： （1）一定时期内公司未来的现金需求总量可

25、以预测； （2）公司所需的现金可以通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小； （3）现金支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足； （4）有价证券的利率或收益率以及每次公司将有价证券转换为现金所支付的交易成本可以获悉并固定不变。 2.存货模式存货模式 鲍摩尔模型鲍摩尔模型9.2现金和有价证券现金和有价证券整理整理pptppt图图9- 2 存货模式下的现金余额变动9.29.2现金和有价证券现金和有价证券整理整理pptppt图图9- 2 3 最佳现金持有量的最佳现金持有量的存货模式9.29.2现金和有价证券现金和有价证券整理整理pptppt3.现金周转模式

26、现金周转模式赊购原材料 存货周转期赊销商品 应收账款周转期收回货款 应付账款周转期 现金周转期支付材料款（现金流出）收回现金（现金流入） 步骤1. 1. 计算现金周转期计算现金周转期应付账款周转期应收账款周转期存货周转期现金周转期 从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。 图图12- 1 现金周转期9.29.2现金和有价证券现金和有价证券整理整理pptppt现金周转期计算期天数现金周转率 2. 确定现金周转率确定现金周转率3. 确定最佳现金持有量确定最佳现金持有量现金周转率全年现金需求总量最佳现金持有量9.29.2现金和有价证券现金和有价证券整理整理pptppt 【例

27、】某公司全年的现金需求量为480万元，其原材料购买和产品销售均采用赊购赊销方式，应收账款的平均收账期为30天，应付账款的平均付款期为20天，存货平均周转期为50天 。 要求：计算该公司的最佳现金持有量。 现金周转天数 = 50 + 30 -20 =60（天）（万元）最佳现金持有量806480（次）现金周转率6603609.29.2现金和有价证券现金和有价证券整理整理pptppt 应用前提条件：应用前提条件： （1）公司生产经营过程在年度中持续稳定地进行，以保证未来年度的现金总需求量可以根据产销计划比较准确地预计； （2）公司能够根据历史资料比较准确地预测出未来年度的现金周转期与周转率，预测结果

28、应符合实际，保证科学与准确。 9.29.2现金和有价证券现金和有价证券整理整理pptppt4.4.随机模式随机模式 公司在现金流量每日随机波动、无法准确预测的情况下确定目标现金余额的一种方法。米勒米勒-奥尔模式奥尔模式 基本假设：公司每日的净现金流量是一个随机变量，其变化近似地服从正态分布 图图9- 4 5 Miller-Orr现金管理模式9.29.2现金和有价证券现金和有价证券整理整理pptppt基本步骤基本步骤 第一，确定现金余额的下限（L） 第二，估算每日现金余额变化的方差（2） 第三，确定利息率（r）和交易成本（F） 第四，根据上述资料计算现金余额上下限及最优现金返回线L可以等于零或大

29、于零的某一安全储备额，或银行要求的某一最低现金余额。一般是根据历史资料，采用统计的方法进行分析得到。9.29.2现金和有价证券现金和有价证券整理整理pptppt 计算公式计算公式 在米勒-奥尔现金管理模型中，当给定L时，相关的计算公式如下：上限（H）的现金余额LRH23 平均现金余额34LR 平均现金余额最优现金返回线（R）LrFR3243F：每次证券转换 的交易成本2：每日净现金 流量的方差r：日利率 （按日计算的机 会成本）9.29.2现金和有价证券现金和有价证券整理整理pptppt 【例例】假设根据现金流动性要求和有关补偿性余额的协议，某公司的最低现金余额为8000元，根据历史资料测算出

30、的每日现金余额波动的标准差为1000元，有价证券年利率为10%，每次有价证券转换的交易成本为80元，一年按360天计算。 要求：根据上述资料确定该公司的最优现金返回线（R）的现金余额和上限（H）以及平均现金余额。元）(000 14000 8000 6000 8)360%10( 4000 180332R（元）000 26000 82000 143H（元）平均现金余额000 163000 8000 1449.29.2现金和有价证券现金和有价证券整理整理pptppt 模型应用应注意的问题模型应用应注意的问题（1）最优现金返回线R的现金余额并不是现金余额上限和下限的中间值，它取决于每日现金余额变化的幅

31、度、利息率的高低和每次有价证券转换交易成本的大小；（2）最优现金返回线R的现金余额与交易成本F正相关，而与机会成本r负相关，这一发现与鲍摩尔模式的结论基本上是一致的；（3）随机模式说明最优现金返回线的现金余额及现金平均余额都与现金流量这一变量正相关，这就意味着现金流量更具不确定性的公司应保持更大的平均现金余额。9.29.2现金和有价证券现金和有价证券整理整理pptppt五五. .现金收支管理现金收支管理1. 1.完善企业现金收支的内部管理完善企业现金收支的内部管理2.2.制定现金预算和按预算安排现金收支制定现金预算和按预算安排现金收支3.3.运用现金日常管理的策略运用现金日常管理的策略9.29

32、.2现金和有价证券现金和有价证券整理整理pptppt1 1、力争现金流入流出量同步、力争现金流入流出量同步2 2、充分利用现金浮游量、充分利用现金浮游量3 3、加速收款、加速收款4 4、延迟付款、延迟付款5 5、建立内部结算中心制度、建立内部结算中心制度6 6、对现金实行定期检查和考核、对现金实行定期检查和考核现金日常收支管理现金日常收支管理9.29.2现金和有价证券现金和有价证券整理整理pptppt现金回收管理现金回收管理尽可能缩短在途现金时间，及时到尽可能缩短在途现金时间，及时到帐帐 缩短赊销的信用期限（时间变短、折扣提高）缩短赊销的信用期限（时间变短、折扣提高） 缩短收款的延迟时间（锁箱

33、法、集中银行法）缩短收款的延迟时间（锁箱法、集中银行法） 关于延迟时间：关于延迟时间： 邮寄延迟邮寄延迟客户付款后支票传递时间；客户付款后支票传递时间； 处理延迟处理延迟企业收到支票记帐与兑现时间；企业收到支票记帐与兑现时间； 清算延迟清算延迟 往来银行之间的转帐时间往来银行之间的转帐时间 9.29.2现金和有价证券现金和有价证券整理整理pptppt现金支出管理现金支出管理打资金运用的时间差打资金运用的时间差企业开出支票至银行划出款项期间的现金占用数量。企业开出支票至银行划出款项期间的现金占用数量。尽量地延缓现金支出时间尽量地延缓现金支出时间： 拖延付款期限拖延付款期限在信用（折扣）期最后一天

34、付款；在信用（折扣）期最后一天付款； 使用付款延迟使用付款延迟合理运用延迟时间；合理运用延迟时间； 利用汇票付款利用汇票付款期限与手续两方面延缓。期限与手续两方面延缓。专设职工工资账户专设职工工资账户9.29.2现金和有价证券现金和有价证券整理整理pptppt闲置现金管理闲置现金管理 合理有效利用，获取收益。合理有效利用，获取收益。 9.29.2现金和有价证券现金和有价证券整理整理pptppt存货及范围存货及范围企业生产经营过程中为生产和销售而企业生产经营过程中为生产和销售而储备的流动资产。储备的流动资产。： 消耗性存货消耗性存货原材料、包装物、低值易耗品原材料、包装物、低值易耗品等；等； 生

35、产性存货生产性存货在产品、自制半成品等；在产品、自制半成品等； 销售性存货销售性存货产成品、库存商品等。产成品、库存商品等。 9.39.3存货管理存货管理整理整理pptppt存货的功能存货的功能企业持有存货的主要功能是：（企业持有存货的主要功能是：（1 1）防止停工待料；）防止停工待料；（2 2）适应市场变化；（）适应市场变化；（3 3）降低进货成本；（）降低进货成本；（4 4）维）维持均衡生产。持均衡生产。9.39.3存货管理存货管理整理整理pptppt存货总成本取得成本储存成本缺货成本存货总成本取得成本储存成本缺货成本（订货成本购置成本）（储存固定成本储（订货成本购置成本）（储存固定成本储

36、存变动成本）缺货成本存变动成本）缺货成本（订货固定成本订货变动成本购置成本）（订货固定成本订货变动成本购置成本）（储存固定成本储存变动成本）缺货成本（储存固定成本储存变动成本）缺货成本（订货固定成本年需要量（订货固定成本年需要量/ /经济批量单位订货经济批量单位订货成本年需要量单位买价）成本年需要量单位买价）（储存固定成本经济批量（储存固定成本经济批量/2/2单位储存成单位储存成本）缺货成本本）缺货成本9.39.3存货管理存货管理整理整理pptppt三三. .经济订货批量模型经济订货批量模型 经济进货批量，是指能够使一定时期存货的总成经济进货批量，是指能够使一定时期存货的总成本达到最低点的进货

37、数量。决定存货经济进货批量本达到最低点的进货数量。决定存货经济进货批量的成本因素主要包括变动性进货费用、变动性储存的成本因素主要包括变动性进货费用、变动性储存成本以及允许缺货时的缺货成本。不同的成本项目成本以及允许缺货时的缺货成本。不同的成本项目与进货批量呈现不同的变动关系，因此存在一个最与进货批量呈现不同的变动关系，因此存在一个最佳的进货批量，使成本总和保持最低水平。佳的进货批量，使成本总和保持最低水平。9.39.3存货管理存货管理整理整理pptppt经济进货批量的相关计算公式经济进货批量的相关计算公式经济进货批量（经济进货批量（QQ* *）基本公式：基本公式：9.39.3存货管理存货管理整

38、理整理pptppt基本模型的扩展。基本模型的扩展。9.39.3存货管理存货管理整理整理pptppt四四. .再订货点、订货提前期和保险储备再订货点、订货提前期和保险储备1 1. .再订货点再订货点再订货点，即发出订货指令时尚存的原料数量。再订货点，即发出订货指令时尚存的原料数量。9.39.3存货管理存货管理整理整理pptppt其计算公式为：其计算公式为： 再订货点原材料使用率原材料的在途时间再订货点原材料使用率原材料的在途时间（不考虑保险储备的再订货点）（不考虑保险储备的再订货点）式中，原材料使用率是指每天消耗的原材料数量，式中，原材料使用率是指每天消耗的原材料数量，是年需要量与生产周期的比值

39、。是年需要量与生产周期的比值。9.39.3存货管理存货管理整理整理pptppt【例】某企业生产周期为一年，甲种原材料年需要【例】某企业生产周期为一年，甲种原材料年需要量量500 000500 000千克，企业订购原材料的在途时间为千克，企业订购原材料的在途时间为2 2天。天。要求：（要求：（1 1）计算原材料使用率（）计算原材料使用率（2 2）计算）计算企业的再订货点企业的再订货点【答案】（【答案】（1 1）原材料使用率）原材料使用率= =1389=1389（千（千克克/ /天）天）（2 2）企业的再订货点）企业的再订货点=1389=13892=27782=2778（千克）（千克）9.39.3

40、存货管理存货管理整理整理pptppt2.2.订货提前期订货提前期 订货提前期，即从发出订单到货物验收完毕所用订货提前期，即从发出订单到货物验收完毕所用的时间。的时间。 其计算公式为：订货提前期预计交货期内其计算公式为：订货提前期预计交货期内原材料的用量原材料使用率原材料的用量原材料使用率9.39.3存货管理存货管理整理整理pptppt【例题】某企业预计交货期内原材料的用量【例题】某企业预计交货期内原材料的用量为为100100千克，原材料使用率为千克，原材料使用率为1010千克千克/ /天，无天，无延期交货情况。延期交货情况。 则该企业的订货提前期为：则该企业的订货提前期为： t=100/10=

41、10t=100/10=10（天）（天）9.39.3存货管理存货管理整理整理pptppt3.3.保险储备保险储备 保险储备，即为防止耗用量突然增加或交货延期保险储备，即为防止耗用量突然增加或交货延期等意外情况而进行的储备。等意外情况而进行的储备。【注意】保险储备的存在不会影响经济进货批量的计算，【注意】保险储备的存在不会影响经济进货批量的计算，但会影响再订货点的确定。但会影响再订货点的确定。再订货点再订货点= =保险储备保险储备+ +原材料使用率原材料使用率原材料的在途时间原材料的在途时间9.39.3存货管理存货管理整理整理pptppt【例题】某企业平均每天正常耗用甲材料【例题】某企业平均每天正

42、常耗用甲材料1010千克，千克，正常订货提前期为正常订货提前期为1010天，预计每天的最大耗用量为天，预计每天的最大耗用量为1212千克，预计最长订货提前期为千克，预计最长订货提前期为1515天，则保险储备天，则保险储备量为：量为：保险储备量保险储备量=1/2=1/2（121215-1015-101010）=40=40（千克）（千克）根据上例资料，该公司考虑保险储备情况下的再订根据上例资料，该公司考虑保险储备情况下的再订货点为：再订货点货点为：再订货点=10=1010+40=14010+40=140（千克）（千克）9.39.3存货管理存货管理整理整理pptppt五五. .存货的日常控制存货的日

43、常控制1. 1.存货的归口分级管理存货的归口分级管理2.ABC2.ABC分类法分类法 ABCABC分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货分类管理就是按照一定的标准，将企业的存货划分为划分为A A、B B、C C三类，分别实行分品种重点管理、三类，分别实行分品种重点管理、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。9.39.3存货管理存货管理整理整理pptppt 首先，要确定存货分类的标准。分类的标准主要有首先，要确定存货分类的标准。分类的标准主要有两个：一是金额标准；二是品种数量标准。其中金两个：一是金额标准；二是品种数量标准。其中金额标准是最

44、基本的，品种数量标准仅作为参考。额标准是最基本的，品种数量标准仅作为参考。A A类类存货的特点是金额巨大，但品种数量较少；存货的特点是金额巨大，但品种数量较少；B B类存货类存货金额一般，品种数量相对较多；金额一般，品种数量相对较多；C C类存货品种数量繁类存货品种数量繁多，但价值金额却很小。多，但价值金额却很小。 其次，根据上述标准对其次，根据上述标准对A A、B B、C C三类存货进行具体三类存货进行具体划分。划分。 最后，在对存货进行最后，在对存货进行ABCABC分类的基础上，企业应分分类的基础上，企业应分清主次，采取相应的对策进行有效的管理、控制。清主次，采取相应的对策进行有效的管理、

45、控制。9.39.3存货管理存货管理整理整理pptppt【总结总结】（】（1 1）分类标准：一是金额标准；另一）分类标准：一是金额标准；另一个是品种数量标准。其中金额标准是最基本的，品个是品种数量标准。其中金额标准是最基本的，品种数量标准仅作为参考。（种数量标准仅作为参考。（2 2）参考比例：三类）参考比例：三类存货的金额比重大致为存货的金额比重大致为A A：B B：C C0.70.7：0.20.2：0.10.1；品种数量比例大致为品种数量比例大致为A A：B B：C C0.10.1：0.20.2：0.70.7。（3 3）管理方法：）管理方法：AA分品种重点管理；分品种重点管理；BB分分类别一般

46、控制；类别一般控制；CC按总额管理按总额管理【管理思想：关键的少数，次要的多数管理思想：关键的少数，次要的多数】9.39.3存货管理存货管理整理整理pptppt【例】在对存货实行【例】在对存货实行ABCABC分类管理的情况下，分类管理的情况下，ABCABC三类存货的品种数量比重大致为（）。三类存货的品种数量比重大致为（）。A.0.7A.0.70.20.20.10.1B.0.1B.0.10.20.20.70.7C.0.5C.0.50.30.30.20.2D.0.2D.0.20.30.30.50.59.39.3存货管理存货管理整理整理pptppt【答案】【答案】B B【解析】对存货实行【解析】对存

47、货实行ABCABC分类管理的情况下，分类管理的情况下，一般而言，三类存货的金额比重一般而言，三类存货的金额比重A AB BC C0.70.70.20.20.10.1，而品种数量比重大致为，而品种数量比重大致为A A：B B：C C0.10.10.20.20.70.7。9.39.3存货管理存货管理整理整理pptppt【例】采用【例】采用ABCABC法对存货进行控制时，应当法对存货进行控制时，应当重点控制的是（）。重点控制的是（）。 A.A.数量较多的存货数量较多的存货B.B.占用资金较多的存占用资金较多的存货货C.C.品种较多的存货品种较多的存货D.D.库存时间较库存时间较长的存货长的存货9.3

48、9.3存货管理存货管理整理整理pptppt【答案】【答案】B B【解析】采用【解析】采用ABCABC法对存货进行控制时应重法对存货进行控制时应重点控制点控制A A类存货，类存货，A A类存货属于金额较多，品类存货属于金额较多，品种数量较少的存货。种数量较少的存货。9.39.3存货管理存货管理整理整理pptppt【例】存货【例】存货ABCABC分类控制法中对存货划分的分类控制法中对存货划分的最基本的分类标准为（）。最基本的分类标准为（）。A.A.金额标准金额标准B.B.品种数量标准品种数量标准C.C.重量标准重量标准D.D.金额与数量标准金额与数量标准 9.39.3存货管理存货管理整理整理ppt

49、ppt【答案】【答案】A A 【解析】存货【解析】存货ABCABC分类控制法中对存货划分分类控制法中对存货划分的标准主要有两个：一是金额标准，二是品的标准主要有两个：一是金额标准，二是品种数量标准。其中金额标准是最基本的，品种数量标准。其中金额标准是最基本的，品种数量标准仅作为参考。种数量标准仅作为参考。9.39.3存货管理存货管理整理整理pptppt9.49.4应收账款管理应收账款管理整理整理pptppt 应收账款应收账款是指公司对外销售商品或提供劳务时采用赊销方式而形成的应向购货方或接受劳务方收取的款项。 权 衡实行赊销扩大销售、减少存货、增加利润增加经营风险加大信用成本公司持有应收账款所

50、付出的代价 一、应收账款一、应收账款发生的原因及成本发生的原因及成本9.49.4应收账款管理应收账款管理整理整理pptppt1.机会成本机会成本 投放于应收账款而放弃的其他投资收益 计算公式：应收账款的机会成本维持赊销业务所需要的资金资本成本计算应收账款平均余额变动成本率 变动成本/销售收入年赊销收入净额/应收账款周转率日历天数(360)/应收账款平均收账天数通常按有价证券利息率计算9.49.4应收账款管理应收账款管理整理整理pptppt【例12-4】假设某公司预测的年度赊销额为1 000万元，应收账款平均收账天数为90天，变动成本率为60%，资本成本为10%。应收账款周转率 = 36060

51、= 6(次)应收账款平均余额= 3 000 0006 = 500 000(元)维持赊销业务所需要的资金 = 500 00060% = 300 000(元)应收账款的机会成本=300 00010% =30 000(元) 9.49.4应收账款管理应收账款管理整理整理pptppt（二）（二） 管理成本管理成本应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本 （三）（三） 坏账成本坏账成本 公司对应收账款进行而发生的各种支出 在应收账款一定数量范围内，管理成本一般为固定成本。 由于债务人破产、解散、财务状况恶化或其他种种原因而导致公司无法收回应收账款所产生的损失。 9.49.4应收账款管理应收账款管理

52、整理整理pptpptv 影响应收账款投资规模的因素影响应收账款投资规模的因素 ： （1）公司的销售规模和市场竞争状况 （2）赊销占销售总额的比例 （3）公司的信用政策信用政策信用条件信用标准收账政策9.49.4应收账款管理应收账款管理整理整理pptppt 应收账款投资决策因素分析9.49.4应收账款管理应收账款管理整理整理pptppt二、信用政策二、信用政策1.信用标准信用标准 客户获得公司商业信用所应具备的最低条件 ,通常以预期的坏账损失率表示。 信用标准高信用标准高有利于降低违约风险及收账费用有利于降低违约风险及收账费用不不利于企业市场竞争能力的提高和销售收入的扩大；利于企业市场竞争能力的

53、提高和销售收入的扩大； 信用标准低信用标准低有利于扩大销售、提高市场竞争力和占有利于扩大销售、提高市场竞争力和占有率有率导致坏账损失风险加大和收账费用增加。导致坏账损失风险加大和收账费用增加。 因此，企业应当在成本与收益比较原则的基础上，确定因此，企业应当在成本与收益比较原则的基础上，确定适宜的信用标准。适宜的信用标准。9.49.4应收账款管理应收账款管理整理整理pptppt信用标准较高丧失销售收入降低销售利润权权 衡衡 降低违约风险 降低信用成本 信用标准决策9.49.4应收账款管理应收账款管理整理整理pptppt影响信用标准的基本因素包括：影响信用标准的基本因素包括：（1 1）同行业竞争对

54、手的情况；）同行业竞争对手的情况；（2 2）企业承担风险的能力；）企业承担风险的能力；（3 3）客户的资信程度（通常从信用品质、偿付能）客户的资信程度（通常从信用品质、偿付能力、资本、抵押品和经济状况五个方面进行评估）。力、资本、抵押品和经济状况五个方面进行评估）。9.49.4应收账款管理应收账款管理整理整理pptppt信用标准（信用标准（5C5C系统）系统）品质（品质（CharacterCharacter）：顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性）：顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性能力能力(Capacity)(Capacity)：顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质：顾客的偿债能力，即其流动

55、资产的数量和质量以及与流动负债的比例。量以及与流动负债的比例。资本（资本（CapitalCapital）：顾客的财务实力和财力状况，表明顾客可）：顾客的财务实力和财力状况，表明顾客可能偿还债务的背景。能偿还债务的背景。抵押（抵押（CollateralCollateral）：顾客拒付款项或无力支付款项时能被用）：顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。作抵押的资产。条件（条件（ConditionsConditions）：可能影响顾客付款能力的经济环境。）：可能影响顾客付款能力的经济环境。9.49.4应收账款管理应收账款管理整理整理pptppt客户信用信息的收集 财务报表 信用评级报告 向

56、银行查询 同业交流信息信用分析 (1)设立信用标准：预计坏账率取决于对客户赖账可能性的评估； (2)计算客户的信用风险 (3)确定客户的信用级别 9.49.4应收账款管理应收账款管理整理整理pptppt信用部门：坐在风口浪尖上信用部门：坐在风口浪尖上 他们既要对坏帐负责，又要避免被其他部门评他们既要对坏帐负责，又要避免被其他部门评论为论为“太保守太保守”而影响公司的销售，因此信用经理而影响公司的销售，因此信用经理往往处在一个危险又脆弱的位置上。往往处在一个危险又脆弱的位置上。 主要评价指标：坏帐率（注销的坏帐销售总主要评价指标：坏帐率（注销的坏帐销售总额）、销售未清帐期（额）、销售未清帐期（D

57、SODSO，Days Sales Days Sales Outstanding=Outstanding=期末应收帐款余额本期天数本期期末应收帐款余额本期天数本期销售额）销售额）。越低越好。越低越好。9.49.4应收账款管理应收账款管理整理整理pptppt 1 1。信用期限信用期限延长信用期限延长信用期限扩大销售扩大销售增加收益增加收益权衡权衡 增加机会成本增加机会成本 增加管理成本及坏账成本增加管理成本及坏账成本（二）信用条件（二）信用条件 公司接受客户信用时所提出的付款要求，主要包括信信用期限、折扣期限用期限、折扣期限及现金折扣现金折扣。 9.49.4应收账款管理应收账款管理整理整理pptppt提供现金折扣提供现金折扣抵减收入降低收益权权 衡衡降低信用成本 2 2。现金折扣和折扣期限现金折扣和折扣期限9.49.4应收账款管理应收账款管理整理整理pptppt：分析改变现行信用期对收益：分析改变现行信用期对收益(收入和成本收入和成本)的影响。的影响。会使销售下降，有关费用也下降；会使销售下降，有关费用也下降； 会使销售上升，有关费用也上升。会使销售上升，有关费用也上升。：盲目放宽信用期，由增加销售所得的收益：盲目放宽信用期，由增加销售所得的收益可能会被增长的费用所抵消，甚至造成利润减少。可能会被