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文档简介

1、0102三、中国如何应对美联邦加息预期三、中国如何应对美联邦加息预期03一一. .了解美联邦及美联邦加息的影响了解美联邦及美联邦加息的影响中国如何应对美联邦加息预期 美联邦的升息预期为中国“松紧适度的货币政策”应对经济新常态创造了更加灵活的空间 和政策工具，国际大宗商品价格下跌实际上有利于推动中国经济的转型升级，但美国升息预期带 动了全球资本流动格局的新变化，中国出现了前所未有的大规模资本外流，加大了人民币汇率的 波动性，对人民币国际化进程可能产生一定的阻碍作用。1.进出口的影响 加息会导致国外和国内存款增加；国外存款增加等于买入美元卖出本币，会导致美元升值，而目前人民币流动性颇大，很有可能会

2、导致人民币贬值美元升值。进而导致对美国出口增加，对美元计价货物进口减少。使得我国的贸易顺差增大，可以推进我国经济的增长。第二，营造较宽松的货币环境，谨慎有序地将法定存款准备金降至正常水平，保证金融体系合理的流动性。近两年来，美元升值导致中国资本外流，改变了中国的货币供给机 制，资本流出反而使央行外汇占款略有下降，结果导致了金融体系的流动性收缩。这是造成现在 融资难融资贵的宏观方面的重要原因之一。为了应对资本外流造成了流动性收缩，逐步降低法定存款准备金率（包括定向降准），使其回复到较为正常的水平，以缓解商业银行等金融机构的流 动性压力，这是经济新常态下中国准备金政策变动的基本趋势。 第三，加强央

3、行对人民币汇率的日常干预，保持人民币汇率相对稳定，同时推进人民币离岸 市场的发展。美国加息导致的美元升值，加剧了人民币汇率的波动。鉴此，中国在进一步推进人 民币市场化改革的进程中，加强央行对人民币汇率的干预，保持人民币汇率的相对稳定。同时， 进一步完善和发展人民币衍生品市场，扩大人民币衍生品交易的市场范围和市场交易主体，通过 离岸人民币衍生品市场的发展，为国外使用人民币的金融机构、企业提供避免人民币汇率风险的 手段和机制。 第四，美国加息周期中的美元升值，确实在较大程度上抑制了以美元计值的国际大宗商品价 格，这为中国加大能源、黄金储备力度提供了契机。我国是石油、天然气、铁矿石等大宗商品的 主要

4、消费国，进口依赖度较高，但我国的能源储备水平还处于较低水平。为此，应该在美元走强、大宗商品价 格持续下跌的背景下加快相关能源的进口，并建立相关能源的储备机制。 第五，将黄金储备量放在国家发展战略中。黄金不仅是炫耀 性消费品和工业品，更是一国货币取得国际货币地位的信心保障。持有的黄金储备踟蹰不前相反，中国外汇储备在相当长时间内都大比例地配置于美国政府债券及 其它金融资产，这使得正在国际化途中的人民币充其量是“美元影子”的国际货币。在这种情况 下，美元的动向都会直接影响作为“美元影子”的人民币，因而人民币国际化的进程及其最终成 果都会在相当大的程度上受到美国国内政策的牵制。人民币要摆脱“美元影子”，就要从国际化 的战略考量，让国际市场对人民币的信心建立在没有任何主权特征的黄金储备基础之上。因此，

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