投资学之投资结构培训

1、投资学投资学2006年第1版张中华张中华 主编主编课件制作：课件制作：中南财经政法大学中南财经政法大学 中国投资研究中心中国投资研究中心投资学投资学课程组课程组高等教育出版社 2006 版权所有第第2020章章投资结构投资结构1- 2中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有本章内容本章内容 投资结构概述 最优投资结构的决定 投资结构的演变规律 规划投资结构的方法 我国投资结构的演变与优化1- 3中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构概述投资结构概述 投资结构的简要理论回顾： 事实上，投资需求和供给都包含着许多具体的类别，投资增长的过

2、程同时也是其结构的转换过程。 在经济学说史上，投资结构的研究可以溯源到古典经济学派。 在近代，占主流地位的经济学派关心的主要是总量问题，但重视结构分析也不乏其人。 发展经济学家对结构问题更为重视。 在马克思的再生产理论中，总量分析和结构分析浑然一体。 1- 4中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构概述投资结构概述 投资结构的定义与实质： 定义：投资结构是投资整体的各部分之间的相互关系及其数量比例。 结构分析的主要特征是它把考察对象当作一个系统，而且认为系统的功能不等于各个子系统功能的简单总和，各子系统的关联方式不同，系统的总体功能也就不同。 各类投资之间的相

3、互关系直接影响投资的效益，投资结构不同，投资的效益也不同。1- 5中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构概述投资结构概述 投资结构的定义与实质： 投资既是物质资料的生产与再生产，也是生产关系的生产与再生产。 各种投资之间的技术经济联系首先是受生产力发展水平的制约，随着生产力发展水平的变化而变化。 其次，投资结构又受一定的生产关系的制约。人与人之间只有结成一定的生产关系才能进行投资。离开了生产关系，投资结构合理与否的标准、投资结构的调节机制等问题都难以得到科学地说明。 1- 6中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构概述投资结

4、构概述 投资结构的定义与实质： 投资结构具有量的规定性和质的规定性，是二者的统一。 从质的规定性来讲，它是投资结构各要素之间经济属性、技术属性上的内在联系；从量的规定性来讲，是投资结构各要素之间的数量比例关系。只有从质和量两个方面对投资结构进行分析，才能把握投资结构的本质属性。 1- 7中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构概述投资结构概述 投资结构的种类：投资是一个复杂的、多层次的社会经济系统，其内在的结构可以从多种不同的角度进行考察： 投资需求结构与投资供给结构 投资来源结构、投资使用结构、投资回流结构与投资主体结构 投资流量结构与投资存量结构 1- 8

5、中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构概述投资结构概述 投资需求结构与投资供给结构 投资需求结构指各类投资需求间的相互关系及其数量比例。 投资供给结构指各种投资品间的相互联系及其数量比例。二者相互影响、相互制约。静态地看，在一定时点上，投资供给结构一定，投资需求结构必须与供给结构相适应；动态地看，投资需求结构的变化，可以带动供给结构的变化。 1- 9中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构概述投资结构概述 替代性、互补性投资需求与供给：从投资需求及供给各自的内部关联看，可以进一步分为替代性投资需求与供给及互补性投资需求与供给

6、。投资需求及供给内部的替代性及互补性对投资总需求与总供给平衡的影响是不同的。 替代性投资需求供给：如水电投资与煤炭投资；地铁投资与公路投资。 互补性投资需求供给：如水电投资与家电生产投资；地铁投资与地铁机车投资。 1- 10中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构概述投资结构概述 投资来源结构 投资来源结构指各种投资来源间的相互联系及数量比例。从价值形态看，投资来源于储蓄和固定资产的补偿基金；从物质形态看，投资来源于不同的物质生产部门，投资来源结构也就是投资的供给结构。1- 11中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构概述投资

7、结构概述 投资使用结构 投资使用结构指各种投资使用的相互关系及其数量比例。投资使用结构是由投资需求结构与投资供给结构共同决定的。投资使用结构包括：投资部门结构、投资地区结构、投资固流结构、投资时期结构、投资项目规模结构、投资技术结构和投资再生产结构。1- 12中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构概述投资结构概述 投资的使用结构的理解： 投资的使用结构（也就是我们习惯上所讲的投资结构），是指用于国民经济各部门、各行业以及社会生产各方面的投资比例关系，是投资结构的主要内容。它包括以下方面的内容： 生产性投资与非生产性投资的比例关系； 生产性投资内部的各种比例关

8、系，具体包括： 农业投资、轻工业投资、重工业投资之间的比例关系； 基本建设投资与更新改造投资之间的比例关系； 基础工业投资与加工工业投资之间的比例关系； 建筑工程投资、设备及其安装工程投资之间的比例关系； 固定资产投资与流动资金投资之间的比例关系； 大型项目、中型项目和小型项目之间的比例关系； 按技术水平高低来分的投资项目的技术结构等等。1- 13中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构概述投资结构概述 投资主体结构 投资主体结构是指各投资主体之间的相互关系及其数量比例。投资主体结构可以根据所有制形式、管理层次等标准进行分类。投资主体结构是否合理直接关系到能否

9、调动投资主体的积极性，同时又保证投资总体的协调，是投资体制改革中的关键性问题。1- 14中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构概述投资结构概述 投资流量结构与存量结构 投资流量结构是指一定时期所完成的投资之间的相互关系及数量比例； 投资存量结构是指一定时点投资累积所形成的资产之间的相互关系及数量比例。投资流量结构与存量结构是相互联系、相互制约的。一方面，投资流量最终要归入存量之中，投资存量只能经由流量而增加；另一方面投资流量来自资产存量。1- 15中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构概述投资结构概述 投资流量结构与存量结

10、构：投资流量结构的可塑性大，但投资存量结构却有较强的刚性。为了适应适应消费结构的变化，必须通过投资流量结构的变化带动存量结构的变动。为此，投资时必须考虑消费结构变化和现有资产存量的结构。同时也必须看到投资流量调整产业结构和新产品结构的局限性。1- 16中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构的决定因素投资结构的决定因素 投资结构与投资总量的关系 ： 投资结构合理是投资总量平衡的基础。从需求的角度看，投资结构合理，可以使经济资源得到充分利用；相反，如果投资结构不合理，经济资源就得不到充分利用。 不仅如此，不同类型的投资在投资周期上的差别也会影响投资需求。投资供给

11、一定，如果将较多的投资用于投资周期短的项目，就可以安排较多的在建项目，扩大在建投资总规模；相反，就要缩小在建投资总规模。 1- 17中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构的决定因素投资结构的决定因素 投资结构与投资总量的关系 ： 从投资供给来看，如果投资结构合理，能够将较多的投资用于短线产业部门，迅速增加这些部门的供给，可以使长线产业部门闲置的生产能力得到利用，从而增加社会总的供给能力，为扩大投资总量提供物质条件。投资结构合理，投资回流速度快，则可以迅速收回投资，增加下一轮可用于投资的资金来源。 另一方面，投资总需求与总供给的平衡又是投资结构合理的前提条件。

12、如果投资需求过大，通常会拉动投资品生产部门的过快增长，造成消费品生产供给不足，或基础产业部门供给不足；如果投资需求过小，则会阻碍投资结构的演进。 1- 18中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构的决定因素投资结构的决定因素 投资结构决定的微观因素 ： 企业投资进入的产业决定 市场结构与企业的投资进入 资产类型与企业的投资进入 企业类型与企业的投资进入 风险与企业的投资进入 政府管制与企业进入 1- 19中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构的决定因素投资结构的决定因素 投资结构决定的微观因素 ： 企业退出的产业决定 产品的

13、生命周期与企业退出 资产类型与企业退出 资本市场与企业退出 劳动力市场与企业退出 政府保护与企业退出 1- 20中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构的决定因素投资结构的决定因素 投资结构决定的宏观因素 ： 需求结构是决定投资结构的重要因素 现存产业结构对投资结构决定的影响 技术进步是推动投资结构变化的动力 市场范围与市场容量对投资结构决定的影响 1- 21中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构的决定因素投资结构的决定因素 开放经济对投资结构决定的影响 ： 国际贸易的影响 一国的经济规模 一国的资源禀赋 一国的竞争能力 国

14、际投资的影响 1- 22中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构的演变规律投资结构的演变规律 投资部门结构的演变 工业部门投资结构的演变 投资固流结构的演变 投资项目规模结构的演变规律 投资再生产结构的演变1- 23中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构的演变规律投资结构的演变规律 投资部门结构的演变： 一般而言，随着生产力的发展和人均收入的提高，投资首先由第一产业向第二产业转移，再由第二产业向第三产业转移。 在农业时代，第一产业投资比重占绝对优势，随着农业向工业化的转变，第一产业的投资比重逐渐下降，第二、三产业的投资比重逐

15、渐提高。1- 24中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构的演变规律投资结构的演变规律 投资部门结构的演变： 在工业时代，第二产业的投资比重占绝对优势，第一产业和第三产业投资比重较小。 在后工业时代，第三产业的投资比重迅速上升。 投资部门结构演变的主要原因： 消费需求结构的变化。 科学技术进步。 三次产业的相互关系。1- 25中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构的演变规律投资结构的演变规律 投资结构与产业结构的关系： 从长期来看，投资结构决定着产业结构的形成和变化，但现有的产业结构对投资结构又有一种制约作用。 一定的产业结

16、构，是以往历年的投资结构所形成的，是投资在不同产业部门分配的结果。投资结构也是影响产业结构变化的主要因素。 投资结构通过资本的存量结构决定了产业结构的变化和调整。从理论上讲，如果资本存量的流动性很大，完全可以在较短的时间内调整各部门的资本存量比例，从而达到调整产业结构的目的。但在现实中，原有资本存量的调整存在种种困难：（1）资本存量本身的差异性；（2）市场因素也制约着各部门资产存量的流动；（3）体制的原因也阻碍了存量资本在不同部门之间的转移。1- 26中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构的演变规律投资结构的演变规律 投资结构与产业结构的关系： 由于各部门之

17、间资本存量的流动存在困难，因而影响资本存量结构变化，最终导致产业结构变化的主要原因只能是投资在各个部门之间的分配比例的变化投资结构的调整。 另一方面，产业结构是一种存量结构，一经形成就具有很强的结构刚性。投资结构的现状以及近期的变化情况也受制于业已形成的产业结构的状况。从这一意义上说，产业结构又制约着新的投资结构，产业结构的发展和演变又要求与其相适应的投资结构。1- 27中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构的演变规律投资结构的演变规律 工业部门投资结构的演变： 整个工业化的过程可以归纳为三个阶段： 重工业化阶段：工业投资由以轻工业为中心向以重工业为中心推进

18、。 高加工度阶段：工业投资由以原材料工业投资为中心向以加工、组装工业为中心推进。 技术集约化阶段：所有工业部门的投资将越来越多地用于高新技术、工艺和实现自动化，以技术密集为特征的尖端工业投资的比重也将逐渐提高。1- 28中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构的演变规律投资结构的演变规律 投资固流结构的演变 ： 固定资产投资和流动资产投资的比例主要受以下因素的影响 ： 固定资产投资和流动资产投资各有不同的周转特点 投资部门结构的变化 技术进步的状况 受流通状况制约 1- 29中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构的演变规律投

19、资结构的演变规律 投资项目规模结构的演变规律 ： 投资项目规模结构主要受社会分工程度和科学技术进步状况的制约。社会分工的发展和科学技术进步要求投资项目规模结构发生相应的变化 投资项目规模要受投资主体结构、投资者的进入能力的限制 1- 30中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构的演变规律投资结构的演变规律 投资再生产结构的演变： 投资再生产结构主要是指内含性投资和外延性投资。 内含性投资和外延性投资的比例，主要受原有固定资产规模、技术水平及其结构的制约；受科学技术发展速度的制约；受劳动对象和劳动力供应状况的制约；受对外贸易的影响。 从历史角度来考察，内含性投资

20、呈上升趋势。 1- 31中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有投资结构的演变规律投资结构的演变规律 投资再生产结构的演变： 外延性投资的下降趋势以及内含性投资的上升趋势，都是就投资再生产结构演变的一般态势而言的，不能作绝对的理解。 当新科学技术革命引起产业革命时，外延性投资在一定时期又会上升，而内含性投资比重则会在这一时期下降。 外延性投资的下降趋势及内含性投资的上升趋势还会受到新兴生产基地开发的影响。 总起来看，外延性投资的比重是波动式下降的，而内含性投资的比重则是波动式上升的。 1- 32中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有规划投资

21、结构的方法规划投资结构的方法 最优投资结构的标准 优化投资结构的原则 确定投资结构的方法1- 33中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有规划投资结构的方法规划投资结构的方法 最优投资结构的标准： 最优投资结构应该能促进一国宏观经济的稳定增长，增强一国的国际竞争能力。 它可以用以下标准来衡量： 合理的投资结构必须与社会需求结构相适应。 合理的投资结构必须与本国资源结构相适应。 合理的投资结构必须实现产业部门关联协调。 合理的投资结构必须符合产业结构成长规律。 1- 34中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有规划投资结构的方法规划投资结构的方

22、法 优化投资结构的原则： 正确处理投资结构与需求结构的关系 根据消费需求结构变化来安排投资结构 调节不合理的需求结构以免投资结构扭曲。 正确处理投资结构与资源结构的关系 正确处理存量转移与增量配置的关系 正确处理重点建设与协调发展的关系。1- 35中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有规划投资结构的方法规划投资结构的方法 筱原基准法： 筱原基准法是日本在50、60年代规划产业结构和投资结构的方法。 筱原基准为“收入弹性基准”和“生产率上升率基准”。这两个基准以其倡导者日本经济学家筱原三代平的名字命名。1- 36中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006

23、 版权所有规划投资结构的方法规划投资结构的方法 收入弹性基准 某种产品的收入弹性，是指该产品社会需求的增长率同国民收入增长率之比。它反映着该种产品的需求随着国民收入的增长而增长的趋势。 不同的社会产品往往收入弹性不同，其中收入弹性相对较高的产品，说明它的社会边际需求相对较高。 根据收入弹性基准，该部门就应列为优先投资的对象，该部门的投资比重则应提高，同时还要求增加相关部门的投资。MMQQCn1- 37中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有规划投资结构的方法规划投资结构的方法 生产率上升基准 某种产品的生产率上升率是指该产品计算期生产率与基期生产率之比。它反映着该种产

24、品生产率上升的快慢程度。 以R表示某一部门的生产率上升率，以P0表示该部门基期的生产率，以Pi表示计算期的生产率，生产率上升率的计算公式则为：00)(PPPRi1- 38中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有规划投资结构的方法规划投资结构的方法 生产率上升基准 生产率上升率基准的前提是各个产业部门生产率提高的差别。造成这种差别的原因有一个国家的资源状况、劳动力的技术构成等因素，但根本原因还在于技术进步的速度不同。 一般来说，在价格结构一定的条件下，生产率上升快，即为技术进步快的产业，成本下降也快，能创造的国民收入就更多，优先向这些部门投资，就可以提高国民收入的增长速

25、度。1- 39中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有规划投资结构的方法规划投资结构的方法 筱原两基准的局限性 其一，收入需求弹性原则和生产率上升率原则只是合理确定投资结构的两个主要原则，而非全部，如果仅考虑这两方面的要求，而不考虑其他方面的要求，仍然不尽全面。 其二，对规划投资结构来说，要紧的是对未来的计算，收入需求弹性和生产率上升率的计算要通过预测获得或参照先进国家的历史统计资料进行估计，计算难度大。 其三，此种方法所能确定的是重点投资产业部门，还不能具体确定每个产业部门、地区应投入的资金数量。 1- 40中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006

26、版权所有规划投资结构的方法规划投资结构的方法 经验判断法 基本思路：通过对现有投资结构及其演变过程的定性和定量分析，揭示现存产业结构质的方面和量的方面的基本特征，并依据世界工业化进程中各阶段上投资结构的演变规律，判断本国投资结构已经达到的阶段和水平，指出中长期变化的趋势和方向，从而选择重点投资部门、地区等，以此作为结构确定的依据。 1- 41中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有规划投资结构的方法规划投资结构的方法 经验判断法 优点：能够比较直观地大体把握投资结构演变的一般趋势，使投资结构的演变趋势同经济发展、消费结构的变化及技术进步的趋势相适应；对数据资料和计算方

27、法的要求不是很高；能对投资结构的急剧性变化作出反应。 局限性：其一，投资结构的演变受多种因素的制约，其变化趋势不是绝对的，尤其是具体的数量比例更不是绝对的。其二，与世界工业化过程的对比也有许多困难。可能运用的方法是和某几个国家和某个经济发展较快的国家进行对比，或者用若干国家的数据计算出一个标准的结构，以此作为参照系，但不同的国家之间具有许多不可比因素，同样是优先发展钢铁和机械加工的国家，有的可能成功，有的则可能失败。其三，对投资结构急剧性变化的反映，在很大程度上要借助于专家的经验和判断，预测的准确程度与专家的素质及组织方式有密切的关系。 1- 42中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社

28、 2006 版权所有规划投资结构的方法规划投资结构的方法 动态投入产出法和最优规划法 这种方法的基本思路是综合运用动态投入产出和最优规划两种方法，确定最优的投资部门结构。 基本程序：其一，根据生产力水平确定合理的消费结构和社会最终产品的需求量；根据历史资料并考虑计划期的变动因素，计算并确定国民经济各部门产品生产对资产的直接占用系数和完全占用系数；根据最终产品需求量和资产完全占用系数，确定计划时期各部门的资产需要；根据投资的时滞和投资资产形成率确定计划期各部门所需的投资量。 1- 43中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有规划投资结构的方法规划投资结构的方法 动态投入

29、产出法和最优规划法基本程序： 其二，综合考虑各种制约因素，如石油、煤炭等自然资源、劳动力供给、建筑业生产能力、瓶颈产品的供给，列出约束方程。 其三，确定目标函数。投资目标函数可有如下几种：国民收入数量达到最大；国民生产总值达到最大；消费数量达到最大；社会福利达到最大等。目标函数还可以是多目标的。解多目标规划的方法很多，通常可采取主要目标法、线性加权法、分层序列法和目标规划法等。 其四，解最优规划，确定投资部门结构方案。 1- 44中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有规划投资结构的方法规划投资结构的方法 动态投入产出法和最优规划法 优点：比较具体和精确，能够比较全面地反映优化投资资源配置的要求；能够具体而准确地计算出各个部门应分配的投资数量。 缺陷 ：以认可现有产业结构的既定比例关系及其基本特征作为计算和预测的基础，并要以某种价值标准作为最优规划的目标函数。除此之外，这种方法的最大难点还在于获得大量的可靠数据。 1- 45中南财经政法大学中国投资研究中心高等教育出版社 2006 版权所有我国我国投资结构的演变与优化投资结构的演变与优化 我国投资结构的演变 我国投资结构演进中存在的问题 我