MaB-C1(货币银行学第1章货币体系的历史发展)

1、第一章第一章 货币与货币制度货币与货币制度 第一节第一节 货币的本质、职能货币的本质、职能 第二节第二节 货币制度的演变和发展货币制度的演变和发展 第三节第三节 黄金和黄金市场黄金和黄金市场 第一节第一节 货币的本质、职能货币的本质、职能 （自学（自学 参照课本第一章）参照课本第一章）货币在商品经济中执行着五种职能货币在商品经济中执行着五种职能价值尺度价值尺度流通手段流通手段储藏手段储藏手段支付手段支付手段世界货币世界货币 货币的演变货币的演变金属货币金属货币铸币铸币银行券与国家发行的纸币银行券与国家发行的纸币电子计算机的应用（电子货币、电子计算机的应用（电子货币、数字货币）与无现金社会数字货

2、币）与无现金社会1.金本位制度2.布雷顿货币体系3.牙买加货币体系4.自由汇率体系1.1 金本位制度的概念1.2 金本位制度的特点1.3 金本位制度的发展阶段1.4 几个重要概念 triffin dilemma 铸币平价 黄金输出点 黄金输入点 金本位制金本位制 （Gold standardGold standard），金本位制就），金本位制就是以黄金为本位币的货币制度。在金本位制下，每是以黄金为本位币的货币制度。在金本位制下，每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇金量）；当不同国家使用金本位时，国

3、家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比率由它们各自货币的含金量之比铸币平价铸币平价（Mint ParityMint Parity）来决定。）来决定。1 1、金币本位制、金币本位制 金币本位制是以黄金为货币金属的一种典型的金金币本位制是以黄金为货币金属的一种典型的金本位制。其主要特点有：金币可以自由铸造、自由本位制。其主要特点有：金币可以自由铸造、自由熔化；流通中的辅币和价值符号（如银行券）可以熔化；流通中的辅币和价值符号（如银行券）可以自由兑换金币；黄金可以自由输出输入。在实行金自由兑换金币；黄金可以自由输出输入。在实行金本位制的国家之间，根据两国货币的黄金含量计算本位制的国家之间，根据两国货

4、币的黄金含量计算汇率，称为汇率，称为金平价金平价。 2 2、金块本位制、金块本位制 金块本位制是指由中央银行发行、以金块为准金块本位制是指由中央银行发行、以金块为准备的纸币流通的货币制度。它与金币本位制的区别备的纸币流通的货币制度。它与金币本位制的区别在于：其一，金块本位制以纸币或银行券作为流通在于：其一，金块本位制以纸币或银行券作为流通货币，不再铸造、流通金币，但规定纸币或银行券货币，不再铸造、流通金币，但规定纸币或银行券的含金量，纸币或银行券可以兑换为黄金；其二，的含金量，纸币或银行券可以兑换为黄金；其二，规定政府集中黄金储备，允许居民当持有本位币的规定政府集中黄金储备，允许居民当持有本位

5、币的含金量达到一定数额后兑换金块。含金量达到一定数额后兑换金块。3 3、金汇兑本位制、金汇兑本位制 金汇兑本位制是指以银行券为流通货币，通金汇兑本位制是指以银行券为流通货币，通过外汇间接兑换黄金的货币制度。金汇兑本位制过外汇间接兑换黄金的货币制度。金汇兑本位制与金块本位制的相同处在于规定货币单位的含金与金块本位制的相同处在于规定货币单位的含金量，国内流通银行券，没有铸币流通。但规定银量，国内流通银行券，没有铸币流通。但规定银行券可以换取外汇，不能兑换黄金。本国中央银行券可以换取外汇，不能兑换黄金。本国中央银行将黄金与外汇存于另一个实行金本位制的国家，行将黄金与外汇存于另一个实行金本位制的国家，

6、允许以外汇间接兑换黄金，并规定本国货币与该允许以外汇间接兑换黄金，并规定本国货币与该国货币的法定国货币的法定比率比率，从而稳定本币，从而稳定本币币值币值。 1各国政府都规定以黄金作为本位货币，确定本国铸币的货币单位及含金量。金币具有无限法偿的权利，并能与银行券自由兑换。 2金币可以自由熔化为黄金，而黄金也可以拿到国家造币厂中铸造成金币。 3黄金可以在各国之间自由地输出与输入。 在历史上，自从英国于1816年率先实行金本位制以后，到1914年第一次世界大战以前，主要资本主义国家都实行了金本位制，而且是典型的金本位制金币本位制。 1914年第一次世界大战爆发后，各国为了筹集庞大的军费，纷纷发行不兑

7、现的纸币，禁止黄金自由输出，金本位制随之告终。 第一次世界大战以后，在1924-1928年，资本主义世界曾出现了一个相对稳定的时期，主要资本主义国家的生产都先后恢复到大战前的水平，并有所发展。各国企图恢复金本位制。但是，由于金铸币流通的基础已经遭到削弱，不可能恢复典型的金本位制。当时除美国以外，其他大多数国家只能实行没有金币流通的金本位制，这就是金块本位制和金汇兑本位制。 金块本位制和金汇兑本位制由于不具备金金块本位制和金汇兑本位制由于不具备金币本位制的一系列特点，因此，也称为不完币本位制的一系列特点，因此，也称为不完全或残缺不全的金本位制。该制度在全或残缺不全的金本位制。该制度在1929-1

8、929-19331933年的世界性经济大危机的冲击下，也逐年的世界性经济大危机的冲击下，也逐渐被各国放弃，都纷纷实行了不兑现渐被各国放弃，都纷纷实行了不兑现信用货信用货币币制度。制度。 第二次世界大战第二次世界大战后，建立了以后，建立了以美元美元为中为中心的心的国际货币体系国际货币体系，这实际上是一种金汇兑，这实际上是一种金汇兑本位制，美国国内不流通金币，但允许其他本位制，美国国内不流通金币，但允许其他国家政府以美元向其兑换黄金，美元是其他国家政府以美元向其兑换黄金，美元是其他国家的主要储备资产。但其后受国家的主要储备资产。但其后受美元危机美元危机的的影响，该制度也逐渐开始动摇，至影响，该制度

9、也逐渐开始动摇，至19711971年年8 8月美国政府停止美元兑换黄金，并先后两次月美国政府停止美元兑换黄金，并先后两次将美元将美元贬值贬值后，这个残缺不全的金汇兑本位后，这个残缺不全的金汇兑本位制也崩溃了。制也崩溃了。 主要原因主要原因 第一第一，黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度，黄金不能满足日益扩大的商品流通需要，这就极大地削弱了金铸币流通的基础。 第二第二，黄金存量在各国的分配不平衡。1913年末，美、英、德、法、俄五国占有世界黄金存量的三分之二。黄金存量大部分为少数强国所掌握，必然导致金币的自由铸造和自由流通受到破坏，削弱其他国家金币流通的基础。 第三第三，第一次世界大战

10、爆发，黄金被参战国集中用于购买军火，并停止自由输出和银行券兑现，从而最终导致金本位制的崩溃。 (1)(1)为各国普遍为各国普遍货币贬值货币贬值、推行、推行通货膨胀通货膨胀政策打开了方便之政策打开了方便之门。门。 这是因为废除金本位制后，各国为了弥补财政赤字或扩军备战，会滥发不兑换的纸币，加速经常性的通货膨胀，不仅使各国贷币流通和信用制度遭到破坏，而且加剧了各国出口贸易的萎缩及国际收支的恶化。 (2)(2)导致汇价的剧烈波动，冲击着世界导致汇价的剧烈波动，冲击着世界汇率制度汇率制度。 在金本位制度下，各国货币的对内价值和对外价值大体上是一致的，货币之间的比价比较稳定，汇率制度也有较为坚实的基础。

11、但各国流通纸币后，汇率的决定过程变得复杂了，国际收支状况和通货膨胀引起的供求变化，对汇率起着决定性的作用，从而影响了汇率制度，影响了国际货币金融关系。 金币本位制是一种稳定的货币制度，对资本主义经济发展和国际贸易的发展起到了积极的促进作用。 金本位制下，汇率固定，消除了汇率波动的不确定性，有利于世界贸易的进行；各国央行有固定的黄金价格，从而货币实际价值稳定；没有一个国家拥有特权地位。但是同时，金本位制限制了货币政策应付国内均衡目标的能力，只有货币与黄金挂钩才能保证价格稳定；黄金生产不能持续满足需求，央行无法增加其国际储备；给黄金出口国很大的经济压力。 优点是：（1）可以限制政府或银行滥发纸币的

12、权力，不易造成通货膨胀； （2）各国汇率基本固定，有利于国际贸易和国际投资。 缺点是： （1）新开采黄金的供应量与世界经济增长 所需的货币数量无密切关系，货币的供应缺乏灵活性； （2）一个国家会受其他国家或地区的衰退或通货膨胀的影响； （3）当失业增加或经济增长率下降时，一国的国际收支逆差需要经过长期的调整过程； （4）当一国国际收支失衡时，国内的经济活动常会被迫服从外部平衡的需要 金本位制度下的汇率决定与变动金本位制度下的汇率决定与变动如：1GBP的含金量为7.32238克 1USD的含金量为1.50463克 根据含金量对比 2 2 影响汇率变动因素：影响汇率变动因素：黄金输送点黄金输送点

13、铸币平价只是决定汇率的基础，市场上的实际外汇行市铸币平价只是决定汇率的基础，市场上的实际外汇行市还要受到外汇供求情况的影响。还要受到外汇供求情况的影响。 但是，在金本位制度下，汇率的波动不会漫无边际，而但是，在金本位制度下，汇率的波动不会漫无边际，而总是环绕着铸币平价上下波动，并以黄金输送点为界限。总是环绕着铸币平价上下波动，并以黄金输送点为界限。 黄金输送点黄金输送点是指金本位制下，在铸币平价基础上加输送是指金本位制下，在铸币平价基础上加输送黄金费用，构成黄金费用，构成黄金输出点黄金输出点，是汇率波动的最高限；在铸币，是汇率波动的最高限；在铸币平价基础上减输送黄金费用，构成平价基础上减输送黄

14、金费用，构成黄金输入点黄金输入点，是汇率波动，是汇率波动的最低限。黄金输入点和黄金输出点统称为黄金输送点。的最低限。黄金输入点和黄金输出点统称为黄金输送点。 1GBP=4.8665USD1GBP=4.8665USD 在一战前，英国和美国运送黄金的各项费用如包装费、在一战前，英国和美国运送黄金的各项费用如包装费、运费、保险费等运费、保险费等约为千分之五约为千分之五千分之七，即千分之七，即运送运送1 1英镑黄英镑黄金约金约3 3美分。因此：美分。因此：当市场上当市场上GBPGBP的的汇率上扬时，若为汇率上扬时，若为4.9000是不可能。是不可能。因为，对于美国的进口商而言，与其因为，对于美国的进口

15、商而言，与其 不如不如 + 0.03即为即为4.89654.9000当市场上当市场上GBPGBP的的汇率下挫时，若为汇率下挫时，若为4.8000也是不可能。也是不可能。因为，对于美国的出口商而言，与其因为，对于美国的出口商而言，与其 不如不如 - 0.03即为即为4.83654.80001GBP=4.8665USD1GBP=4.8665USD因为，对于美国的进口商而言，与其因为，对于美国的进口商而言，与其 不如不如 + 0.03即为即为4.89654.9000当市场上当市场上GBPGBP的的汇率下挫时，若为汇率下挫时，若为4.8000也是不可能。也是不可能。因为，对于美国的出口商而言，与其因为

16、，对于美国的出口商而言，与其 不如不如 - 0.03即为即为4.83654.8000须支付须支付英镑英镑直接用黄直接用黄金结算金结算黄金开始黄金开始外流：输外流：输出点出点应收回应收回美元美元直接用黄直接用黄金结算金结算黄金开始黄金开始流入：输流入：输出点出点英英镑镑太太贵贵英英镑镑太太贱贱 黄金输出点 &1 = $ 4.8965 +运输$ 0.03铸币平价 &1 = $ 4.8665 -运输$ 0.03 黄金输入点 &1 = $ 4.8365汇率作用区间汇率作用区间 黄金不参与贸易黄金不参与贸易对美国对美国而言而言例例一家美国进口公司从英国进口价值一家美国进口公司从英

17、国进口价值100万英镑的毛万英镑的毛织品，付款的时候，如果市场汇率上涨到织品，付款的时候，如果市场汇率上涨到&14.9000。这时候向英国汇出这时候向英国汇出100万英镑，就得付出万英镑，就得付出490万美元。万美元。如果改为运送黄金，只需付出如果改为运送黄金，只需付出489.65万美元。万美元。因此，输出相当于因此，输出相当于100万英镑的黄金，可以节省万英镑的黄金，可以节省3500美元美元（49000004896500）。）。英镑兑美元的汇价高于黄金输出点,黄金就会从美国输出,流入到英国。结果：一方面美国对英镑的需求减少；另一方面，美国的黄金量也减少，引起美国货币量减少，物价下跌，

18、出口增加，英镑收入增加。这两方面的共同作用：促进英镑在美国供大于求，进而促使英镑兑美元的汇率下降。黄金输黄金输出出点点 &1 = $ 4.8965 黄金输黄金输入入点点 黄金输黄金输入入点点 &1 = $ 4.8965 黄金输黄金输出出点点 布雷顿森林体系的历史布雷顿森林体系的历史 布雷顿森林体系的核心内容布雷顿森林体系的核心内容 储备货币发行国的责任储备货币发行国的责任 布雷顿森林体系的作用布雷顿森林体系的作用 布雷顿森林体系的基本缺陷布雷顿森林体系的基本缺陷 布雷顿森林体系的崩溃原因布雷顿森林体系的崩溃原因 布雷顿森林体系的结束布雷顿森林体系的结束 布雷顿森林体系布雷顿森林

19、体系（Bretton Woods SystemBretton Woods System）是）是指第二次世界大战后以美元为中心的国际货币体系指第二次世界大战后以美元为中心的国际货币体系协定。布雷顿森林体系是该协定对各国对货币的兑协定。布雷顿森林体系是该协定对各国对货币的兑换、国际收支的调节、国际储备资产的构成等问题换、国际收支的调节、国际储备资产的构成等问题共同作出的安排所确定的规则、采取的措施及相应共同作出的安排所确定的规则、采取的措施及相应的组织机构形式的总和。的组织机构形式的总和。 布雷顿森林体系的历史布雷顿森林体系的历史 1943 1943年，美国财政部官员怀特和英国财政部顾年，美国财政

20、部官员怀特和英国财政部顾问凯恩斯分别从本国利益出发，设计战后国际货币问凯恩斯分别从本国利益出发，设计战后国际货币金融体系，提出了两个不同的计划，即金融体系，提出了两个不同的计划，即“怀特计划怀特计划” 和和“凯恩斯计划凯恩斯计划”。 “怀特计划怀特计划”主张取消外汇管制和各国对国主张取消外汇管制和各国对国际资金转移的限制，设立一个国际稳定基金组际资金转移的限制，设立一个国际稳定基金组织发行一种国际货币，使各国货币与之保持固织发行一种国际货币，使各国货币与之保持固定比价，也就是基金货币与美元和黄金挂钩。定比价，也就是基金货币与美元和黄金挂钩。会员国货币都要与会员国货币都要与“unit”保持固定比

21、价，不经保持固定比价，不经“基金基金”会员国四分之三的投票权通过，会员会员国四分之三的投票权通过，会员国货币不得贬值。国货币不得贬值。 “凯恩斯计划凯恩斯计划”则从当时英国黄金储备缺乏则从当时英国黄金储备缺乏出发，主张建立一个世界性中央银行，将各国出发，主张建立一个世界性中央银行，将各国的债权、债务通过它的存款账户转账进行清算的债权、债务通过它的存款账户转账进行清算. . 1944 1944年年7 7 月，在美国新罕布什尔州的布雷顿月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开有森林召开有4444个国家参加的联合国与联盟国家国个国家参加的联合国与联盟国家国际货币金融会议，通过了以际货币金融会议，通过了

22、以“怀特计划怀特计划”为基础为基础的的“联合国家货币金融会议的最后决议书联合国家货币金融会议的最后决议书”以及以及“国际货币基金组织协定国际货币基金组织协定”和和“国际复兴开发银国际复兴开发银行协定行协定”两个附件，总称为两个附件，总称为“布雷顿森林协定布雷顿森林协定”。 布雷顿森林体系的核心内容布雷顿森林体系的核心内容 成立国际货币基金组织（成立国际货币基金组织（IMF）美元与黄金挂钩，成员国货币和美美元与黄金挂钩，成员国货币和美元挂钩，实行可调整的固定汇率制度元挂钩，实行可调整的固定汇率制度 取消经常账户交易的外汇管制取消经常账户交易的外汇管制 “布雷顿森林体系布雷顿森林体系”建立了两大国

23、际金融机构即国际货币建立了两大国际金融机构即国际货币基金组织（基金组织（IMFIMF）和世界银行（）和世界银行（World BankWorld Bank）。前者负责向成）。前者负责向成员国提供短期资金借贷，目的为保障国际货币体系的稳定；后员国提供短期资金借贷，目的为保障国际货币体系的稳定；后者提供中长期信贷来促进成员国经济复苏。者提供中长期信贷来促进成员国经济复苏。 储备货币发行国的责任储备货币发行国的责任 美国作为储备货币发行国的基本责任有两点：美国作为储备货币发行国的基本责任有两点： 美联储保证美元按照官价兑换黄金，维持协定美联储保证美元按照官价兑换黄金，维持协定成员国对美元的信心成员国对

24、美元的信心 提供足够的美元作为国际清偿手段提供足够的美元作为国际清偿手段 布雷顿森林体系的作用布雷顿森林体系的作用 建立了以美元和黄金挂钩和固定汇率制度，建立了以美元和黄金挂钩和固定汇率制度，结束了混乱的国际金融秩序，为国际贸易的扩大和结束了混乱的国际金融秩序，为国际贸易的扩大和世界经济增长创造了有利的外部条件；世界经济增长创造了有利的外部条件； 美元作为储备货币和国际清偿手段，弥补了美元作为储备货币和国际清偿手段，弥补了黄金的不足，提高全球的购买力，促进了国际贸易黄金的不足，提高全球的购买力，促进了国际贸易和跨国投资。和跨国投资。 布雷顿森林体系的基本缺陷布雷顿森林体系的基本缺陷 美元的清偿

25、能力和对美元的信心构成矛盾，表美元的清偿能力和对美元的信心构成矛盾，表现为美元的国际货币储备地位和国际清偿力的矛盾、现为美元的国际货币储备地位和国际清偿力的矛盾、储备货币发行国与非储备货币发行国之间政策协调的储备货币发行国与非储备货币发行国之间政策协调的不对称性以及固定汇率制下内外部目标之间的两难选不对称性以及固定汇率制下内外部目标之间的两难选择等；择等；“特里芬难题特里芬难题(Triffin Dilemma)(Triffin Dilemma)” 汇率体制僵硬，无法通过汇率浮动自动实现国汇率体制僵硬，无法通过汇率浮动自动实现国际收支平衡，调节国际收支失衡的责任主要落在非储际收支平衡，调节国际收

26、支失衡的责任主要落在非储备货币发行国一方，牺牲了它们的经济发展目标。备货币发行国一方，牺牲了它们的经济发展目标。 1960 1960年，美国经济学家罗伯特年，美国经济学家罗伯特特里芬特里芬(Robert Triffin)(Robert Triffin)在其在其黄金与美元危机黄金与美元危机- -自由兑换的未来自由兑换的未来一书中提出的布雷顿一书中提出的布雷顿森林体系存在着其自身无法克服的内在矛盾：森林体系存在着其自身无法克服的内在矛盾：“由于美元与黄由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此而取得金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位，但是各

27、国为了发展国际贸易，必须用了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。此是一个悖论。” 这一内在矛盾在国际经济学界称为这一内在矛盾在国际经济学界

28、称为“特里芬特里芬难题难题(Triffin Dilemma)(Triffin Dilemma)”正是这个正是这个“难题难题”决定了布雷顿森林决定了布雷顿森林体系的不稳定性和垮台的必然性。体系的不稳定性和垮台的必然性。 小资料：小资料：特里芬难题特里芬难题 19世纪末第一次正式形成了世界各国普遍采用世纪末第一次正式形成了世界各国普遍采用金本位金本位为基础的国际性为基础的国际性货币货币体系体系，由于当时，由于当时英国英国在在世界经济世界经济中的突出地位，所以该体系实际上是一个以中的突出地位，所以该体系实际上是一个以英镑英镑为中心、以黄金为基础的为中心、以黄金为基础的国际金本位制度国际金本位制度。金

29、本位制金本位制在保持在保持汇率汇率稳定、自动调节稳定、自动调节国际收支国际收支、促进、促进国际资本流动国际资本流动方面曾起过重要作用，但又因为其发挥作用的一些方面曾起过重要作用，但又因为其发挥作用的一些前提条件或称前提条件或称“金本位制的比赛规则金本位制的比赛规则”(Rules of the Gold Standard Game)在现在现实中受到破坏。不能适应战争时期增加通商的需要及实中受到破坏。不能适应战争时期增加通商的需要及英国英国在操纵国际货币秩序时在操纵国际货币秩序时所引起的严重的利益冲突的矛盾，使所引起的严重的利益冲突的矛盾，使金本位制金本位制在一战前就已面临崩溃。金本位制在一战前就

30、已面临崩溃。金本位制在在第一次世界大战第一次世界大战后曾演变为一种后曾演变为一种金汇兑本位制金汇兑本位制或黄金本位制，形成了一种不受或黄金本位制，形成了一种不受单一货币统治的单一货币统治的货币体系货币体系，但这种在狭小的黄金基础上建立起来的一种过渡性的，但这种在狭小的黄金基础上建立起来的一种过渡性的脆弱的脆弱的国际货币制度国际货币制度，在，在19291933年那场世界性的年那场世界性的经济危机经济危机的暴风雨袭击下，的暴风雨袭击下，显得不堪一击，终至土崩瓦解。显得不堪一击，终至土崩瓦解。特里芬难题引发的思考特里芬难题引发的思考 第二次世界大战第二次世界大战使资本主义使资本主义世界经济格局世界经

31、济格局发生了巨大变化，发生了巨大变化，英国英国在战争期在战争期同遭受了巨大创伤，经济实力大为下降，而同遭受了巨大创伤，经济实力大为下降，而美国美国已成为当时世界上最大的债权已成为当时世界上最大的债权国和经济实力最雄厚的国家，这为建立美元在全世界的霸主地位创造了必要条国和经济实力最雄厚的国家，这为建立美元在全世界的霸主地位创造了必要条件。件。1944年，在年，在美国美国新罕布会尔州的新罕布会尔州的布雷顿布雷顿森林召开了有森林召开了有44国参加的。联合国参加的。联合与联盟国家与联盟国家货币货币金融会议，通过了以金融会议，通过了以美国美国“怀特计划怀特计划”为基础的国际货币基金为基础的国际货币基金协

32、定和协定和“国际复兴开发银行协定国际复兴开发银行协定”，总称，总称布雷顿森林协定布雷顿森林协定，从而建立起了著名，从而建立起了著名的的布雷顿森林体系布雷顿森林体系一种以黄金为基础、以美元作为一种以黄金为基础、以美元作为国际储备国际储备中心货币的新中心货币的新型的型的国际货币制度国际货币制度，从而确立了美元的霸主地位，布体系的建立和运转结束了，从而确立了美元的霸主地位，布体系的建立和运转结束了国际货币金融顿域的混乱局面，弥补了国际货币金融顿域的混乱局面，弥补了国际收支国际收支清偿力的不足，并极大地促进清偿力的不足，并极大地促进了国际贸易、了国际贸易、投资投资和世界经济的发展。和世界经济的发展。但

33、这种以一国但这种以一国货币货币作为最主要作为最主要国际储备资产国际储备资产的体系有一种内在的不可克服的体系有一种内在的不可克服的矛盾：的矛盾：美国美国以外的成员国必须依靠美国以外的成员国必须依靠美国国际收支国际收支持续保持持续保持逆差逆差，不断输，不断输出美元来增加它们的出美元来增加它们的国际清偿能力国际清偿能力(即即国际储备国际储备)，这势必会危及美元，这势必会危及美元信用信用从而动摇美元作为最主要国际储备资产的地位；反之，美国若要维持从而动摇美元作为最主要国际储备资产的地位；反之，美国若要维持国际国际收支平衡收支平衡稳定美元，则其他成员国国际储备增长又成问题，从而会发生国稳定美元，则其他成

34、员国国际储备增长又成问题，从而会发生国际清偿能力不足进而影响到际清偿能力不足进而影响到国际贸易与经济国际贸易与经济的增长。美元实际上处于两难的增长。美元实际上处于两难境地。这一问题早在境地。这一问题早在20世纪世纪50年代末就被著名的年代末就被著名的国际金融国际金融专家特里芬所提专家特里芬所提出，成为著名的出，成为著名的“特里芬难题特里芬难题”；他并且据此预言；他并且据此预言布雷顿森林体系布雷顿森林体系会由于这会由于这一内在矛盾而必然走向崩溃，这已为后来的事实所证明。一内在矛盾而必然走向崩溃，这已为后来的事实所证明。“特里芬难题特里芬难题”的的本质含义概括起来就是：国际清偿力的需求不可能长久地

35、依靠国际货币的本质含义概括起来就是：国际清偿力的需求不可能长久地依靠国际货币的逆差逆差输出来满足。这一难题实际上在输出来满足。这一难题实际上在布雷顿森林体系布雷顿森林体系之前的之前的国际货币体系国际货币体系中就已存在，只不过在布体系中表现得更为突出、更为典型罢了。中就已存在，只不过在布体系中表现得更为突出、更为典型罢了。 布体系崩溃后，仍以由美元为中心的多元储备和有管理的布体系崩溃后，仍以由美元为中心的多元储备和有管理的浮动汇率浮动汇率特特征的征的牙买加体系牙买加体系开始建立。由于该体系实现了开始建立。由于该体系实现了国际储备多元化国际储备多元化，美元已不，美元已不是唯一的是唯一的国际储备货币

36、国际储备货币和和国际清算国际清算及及支付手段支付手段，在一定程度上解决了，在一定程度上解决了“特特里芬难题里芬难题”。但这一体系能不能从根本上解决这一难题呢。但这一体系能不能从根本上解决这一难题呢?从多元储备体系从多元储备体系的现实情况看，美元仍占有很大优势，能在的现实情况看，美元仍占有很大优势，能在国际储备国际储备中占一席之地的也只中占一席之地的也只有美元、英镑、日元、欧元等极少数国家的货币。这种多元储备制，不论有美元、英镑、日元、欧元等极少数国家的货币。这种多元储备制，不论其币种和内部结构如何变化，但其币种和内部结构如何变化，但国际清偿力国际清偿力的需求仍要靠这些国家货币的的需求仍要靠这些

37、国家货币的逆差逆差输出来满足，实质上是没有变化的。所以说，多元储备体系没有也不输出来满足，实质上是没有变化的。所以说，多元储备体系没有也不可能从根本解决可能从根本解决“特里芬难题特里芬难题”，因而也终将违脱不了崩溃的命运。，因而也终将违脱不了崩溃的命运。 作为建立在黄金一美元本位基础上的布雷顿森作为建立在黄金一美元本位基础上的布雷顿森林体系，其根本缺陷还在于，美元既是一国货币，林体系，其根本缺陷还在于，美元既是一国货币，又是世界货币。它的发行必须受制于美国的货币政又是世界货币。它的发行必须受制于美国的货币政策和黄金储备。由于黄金产量和黄金储备量增长跟策和黄金储备。由于黄金产量和黄金储备量增长跟

38、不上世界经济发展的需要，在不上世界经济发展的需要，在“双挂钩双挂钩”原则下，美原则下，美元便出现了一种进退两难的境地：世界经济增长对元便出现了一种进退两难的境地：世界经济增长对国际支付手段和储备货币的增长需要，美元的供应国际支付手段和储备货币的增长需要，美元的供应应当不断地增长；但这又会导致美元同黄金的兑换应当不断地增长；但这又会导致美元同黄金的兑换性日益难以维持。正是由于上述问题和缺陷，导致性日益难以维持。正是由于上述问题和缺陷，导致该货币体系基础的不稳定性，当着该货币体系的重该货币体系基础的不稳定性，当着该货币体系的重要支柱要支柱美元出现危机时，必然带来这一货币体美元出现危机时，必然带来这

39、一货币体系危机的相应出现。系危机的相应出现。直到今天直到今天国际货币体系国际货币体系的改革也没有的改革也没有解决解决好好“特里芬难题特里芬难题”！ 布雷顿森林体系的崩溃原因布雷顿森林体系的崩溃原因 制度自身的缺陷制度自身的缺陷美元危机与美国经济危机频繁爆发美元危机与美国经济危机频繁爆发 布雷顿森林体系的结束布雷顿森林体系的结束 20 20世纪世纪60607070年代，爆发多次美元危机，其后年代，爆发多次美元危机，其后以以19711971年年1212月月史密森协定史密森协定为标志，美元对黄金为标志，美元对黄金贬值，同时美联储拒绝向国外中央银行出售黄金，贬值，同时美联储拒绝向国外中央银行出售黄金，

40、至此美元与黄金挂钩的体制名存实亡。至此美元与黄金挂钩的体制名存实亡。19731973年年2 2月美月美元进一步贬值，世界各主要货币由于受投机商冲击元进一步贬值，世界各主要货币由于受投机商冲击被迫实行浮动汇率制，至此布雷顿森林体系完全崩被迫实行浮动汇率制，至此布雷顿森林体系完全崩溃。溃。 19761976年国际社会间达成了以浮动汇率合法化、年国际社会间达成了以浮动汇率合法化、黄金的非货币化等为主要内容的黄金的非货币化等为主要内容的“牙买加协定牙买加协定”。 史密森学会协议史密森学会协议 1971 1971年由于美元危机，美国宣布美元停止兑年由于美元危机，美国宣布美元停止兑换黄金，即不再承担布雷顿

41、森林会议确定的美国换黄金，即不再承担布雷顿森林会议确定的美国用黄金兑换其他国家货币当局持有的美元以维持用黄金兑换其他国家货币当局持有的美元以维持美元同黄金固定比值的义务。美元同黄金固定比值的义务。19711971年年8 8月美国宣月美国宣布布“新经济政策新经济政策”，主要资本主义国家之间的货，主要资本主义国家之间的货币展进一步加剧。币展进一步加剧。1212月月1717、1818日，十国集团日，十国集团”（比、加、法、德、意、日、荷、瑞典、英、美）（比、加、法、德、意、日、荷、瑞典、英、美）在华盛顿举行秘密谈判，达成调整货币比价的协在华盛顿举行秘密谈判，达成调整货币比价的协议，为集团成员国的货币

42、制定了新的汇率关系，议，为集团成员国的货币制定了新的汇率关系，美元贬值。由于会议在华盛顿的史密森学会大厦美元贬值。由于会议在华盛顿的史密森学会大厦举行，故名史密森学会协议。举行，故名史密森学会协议。 小资料：小资料：牙买加牙买加协议的主要内容包括：协议的主要内容包括： （1 1）浮动）浮动汇率汇率合法化；合法化； （2 2）黄金黄金非非货币化货币化； （3 3）提高特别）提高特别提款提款权的权的国际储备国际储备地位，修地位，修订特别提款权的有关条款，以使特别提款权订特别提款权的有关条款，以使特别提款权逐步取代逐步取代黄金黄金和美元；和美元；（4 4）扩大对）扩大对发展中国家发展中国家的的资金资

43、金融通；融通； （5 5）增加会员国的）增加会员国的基金基金份额。份额。在在牙买加牙买加会议讨论过程中，争论最激烈的问题是会议讨论过程中，争论最激烈的问题是黄金黄金和和汇率汇率体系。体系。浮动汇率合法化浮动汇率合法化 会员国可以会员国可以自由选择自由选择任何汇率制度，可以采取任何汇率制度，可以采取自自由浮动由浮动或其他形式的或其他形式的固定汇率制度固定汇率制度。但会员国的。但会员国的汇率汇率政策政策应受应受IMF的监督，并与的监督，并与IMF协商。协商。IMF要求各国在要求各国在物价物价稳定的条件下寻求持续的经济增长，稳定国内的稳定的条件下寻求持续的经济增长，稳定国内的经济以促进经济以促进国际

44、金融国际金融的稳定，并尽力缩小的稳定，并尽力缩小汇率汇率的波动的波动幅度，避免操纵汇率来阻止国际收支的调整或获取不幅度，避免操纵汇率来阻止国际收支的调整或获取不公平的公平的竞争竞争利益。协议还规定实行浮动利益。协议还规定实行浮动汇率汇率制的会员制的会员国根据经济条件，应逐步恢复国根据经济条件，应逐步恢复固定汇率制度固定汇率制度，在将来，在将来世界经济出现稳定局面以后，经世界经济出现稳定局面以后，经IMF总投票权的总投票权的85%多多数票通过，可以恢复稳定的但可调整的汇率制度。这数票通过，可以恢复稳定的但可调整的汇率制度。这部分条款是将已经实施多年的部分条款是将已经实施多年的有管理的浮动汇率制度

45、有管理的浮动汇率制度予以法律上的认可，但同时又强调了予以法律上的认可，但同时又强调了IMF在稳定汇率方在稳定汇率方面的监督和协调作用。面的监督和协调作用。黄金非货币化黄金非货币化 废除废除黄金黄金条款，取消黄金官价，各会员国中条款，取消黄金官价，各会员国中央银行可按央银行可按市价市价自由进行自由进行黄金交易黄金交易，取消会员国，取消会员国相互之间以及会员国与相互之间以及会员国与IMF之间须用黄金之间须用黄金清算清算债债权债务的义务。权债务的义务。IMF所持有的所持有的黄金黄金应逐步加以处应逐步加以处理，其中理，其中1/6(2500万盎司万盎司)按按市价市价出售，以其超过出售，以其超过官价官价(

46、每盎司每盎司4222美元美元)部分作为援助部分作为援助发展中国发展中国家家的的资金资金。另外。另外1/6官价由原缴纳的各会员国买回，官价由原缴纳的各会员国买回，其余部分约其余部分约1亿盎司，根据总投票权的亿盎司，根据总投票权的85%作出的作出的决定处理，向市场出售或由各会员国购回。决定处理，向市场出售或由各会员国购回。提高国际储备地位提高国际储备地位修订修订特别提款权特别提款权的有关条款，以使特别提款权的有关条款，以使特别提款权逐步取代逐步取代黄金黄金和美元而成为和美元而成为国际货币制度国际货币制度的主的主要储备资协议规定各会员国之间可以自由进行要储备资协议规定各会员国之间可以自由进行SDRs

47、交易，而不必征得交易，而不必征得IMF的同意。的同意。IMF与会与会员国之间的交易以员国之间的交易以SDRs代替代替黄金黄金，IMF一般账一般账户中所持有的资产一律以户中所持有的资产一律以SDRs表示。在表示。在IMF二二般业务交易中扩般业务交易中扩大大SDRs的使用范围，并且尽的使用范围，并且尽量扩大量扩大SDRs的其他业务使用范围。另外，的其他业务使用范围。另外，IMF应随时对应随时对SDRs制度进行监督，适时修改或增制度进行监督，适时修改或增减有关规定。减有关规定。扩大资金融通扩大资金融通 以出售以出售黄金黄金所得收益设立所得收益设立“信托信托基金基金”，以优惠条件向最贫，以优惠条件向最

48、贫穷的穷的发展中国家发展中国家提供贷款或援助，提供贷款或援助，以解决它们的国际收支的困难。以解决它们的国际收支的困难。扩大扩大IMF信贷部分贷款的额度，信贷部分贷款的额度，由占会员国份额的由占会员国份额的100%增加到增加到145%，并放宽，并放宽“出口出口波动补偿贷波动补偿贷款款”的额度，由占份额的的额度，由占份额的50%提提高到高到75%。增加会员国的基金份额增加会员国的基金份额 各会员国对各会员国对IMF所缴纳的基本份额，由原来的所缴纳的基本份额，由原来的292亿亿SDRs增加到增加到390亿亿SDRs，增加，增加336%。各。各会员国应缴份额所占的比重也有所改变，主要是石会员国应缴份额

49、所占的比重也有所改变，主要是石油输出国的比重提高一倍，由油输出国的比重提高一倍，由5%增加到增加到10%，其他，其他发展中国家发展中国家维持不变，主要西方国家除维持不变，主要西方国家除西德西德和和日本日本增以外，都有所降低。根据增以外，都有所降低。根据“牙买加牙买加协议协议”，IMF的执的执行董事会在行董事会在1976年年3月完成了月完成了IMF协定条文的修改革协定条文的修改革案，送交理事会作书面表决。同年案，送交理事会作书面表决。同年4月，月，IMF理事会理事会通过了通过了IMF协定第二次修正案协定第二次修正案(第一次修正案是第一次修正案是在在1968年，授权年，授权IMF发行发行SDRs)

50、，1978年年4月月1日，日，经修改的经修改的IMF协定获得法定的协定获得法定的60%以上的会员国和以上的会员国和80%以上多数票的通过，从而正式生效。以上多数票的通过，从而正式生效。国际货币基金组织（国际货币基金组织（英语英语：International International Monetary FundMonetary Fund，简称：，简称：IMFIMF）是根据）是根据19441944年年7 7月月在在布雷顿森林会议布雷顿森林会议签订的国际货币基金协定，签订的国际货币基金协定，于于19451945年年1212月月2727日在华盛顿成立的。与日在华盛顿成立的。与世界银行世界银行同时成立

51、、并列为世界两大同时成立、并列为世界两大金融金融机构之一，其职责机构之一，其职责是监察是监察货币汇率货币汇率和各国贸易情况，提供技术和和各国贸易情况，提供技术和资金资金协助，确保全球协助，确保全球金融制度金融制度运作正常。其总部设在运作正常。其总部设在华华盛顿盛顿。我们常听到的。我们常听到的“ “特别提款权特别提款权” ”就是该组织于就是该组织于19691969年创设的。年创设的。制定成员国间的汇率政策和经常项目的支付以及货币兑换性方面的规则，并进行监督；对发生国际收支困难的成员国在必要时提供紧急资金融通，避免其他国家受其影响；为成员国提供有关国际货币合作与协商等会议场所；促进国际间的金融与货

52、币领域的合作；促进国际经济一体化的步伐；维护国际间的汇率秩序；协助成员国之间建立经常性多边支付体系等。IMFIMF的议事规则很有特点，执行加权投票表决制。的议事规则很有特点，执行加权投票表决制。投票权投票权由两部分组成，每个成员国都有由两部分组成，每个成员国都有250250票票基本基本投票权，以及根据各国所缴份额所得到的投票权，以及根据各国所缴份额所得到的加权加权投票投票权。由于基本票数各国一样，因此在实际决策中起权。由于基本票数各国一样，因此在实际决策中起决定作用的是加权投票权。加权投票权与各国所缴决定作用的是加权投票权。加权投票权与各国所缴份额成正比，而份额又是根据一国的国民收入总值、份额

53、成正比，而份额又是根据一国的国民收入总值、经济发展程度、战前国际贸易幅度等多种因素确定经济发展程度、战前国际贸易幅度等多种因素确定的。的。IMFIMF的投票权主要掌握在的投票权主要掌握在美国美国、欧盟欧盟手中。手中。美国是美国是IMFIMF的最大的最大股东股东，具有，具有17.69%17.69%的份额，中国的份额，中国仅占仅占4%4%，显然不能准确反映中国在，显然不能准确反映中国在世界经济世界经济中日中日益增加的重要性。益增加的重要性。IMFIMF这种以经济实力划分成员国这种以经济实力划分成员国发言权和发言权和表决权表决权的做法与传统的做法与传统国际法国际法的基本原则显的基本原则显然是背离的，

54、引起了不少国家尤其是发展中国家的然是背离的，引起了不少国家尤其是发展中国家的不满。据统计，基本投票权曾经超过不满。据统计，基本投票权曾经超过IMFIMF所有投票所有投票权的权的15%15%，但由于，但由于IMFIMF的扩大，现只占总数的的扩大，现只占总数的2%2%。20102010年年IMFIMF执行董事会通过改革议案，中国的份额执行董事会通过改革议案，中国的份额计划由计划由3.65%3.65%升至升至6.19%6.19%。20132013年年3 3月月1111日，美国日，美国国会否决这一提案。国会否决这一提案。 该组织的资金来源于各成员该组织的资金来源于各成员认缴认缴的份额。成员享有提款权，

55、即按所缴份额的份额。成员享有提款权，即按所缴份额的一定比例借用外汇。的一定比例借用外汇。1969 1969 年又创设年又创设“ “特别提款权特别提款权” ”的货币（记账）单位，作的货币（记账）单位，作为国际流通手段的一个补充，以缓解某些成员的国际收入逆差。成员有义务提为国际流通手段的一个补充，以缓解某些成员的国际收入逆差。成员有义务提供供经济经济资料，并在资料，并在外汇政策外汇政策和管理方面接受该组织的监督。和管理方面接受该组织的监督。 会员国家在国际收支困难时，可以向基金申请贷给外汇资金。但其用途会员国家在国际收支困难时，可以向基金申请贷给外汇资金。但其用途限于短期性经济收支的不均衡，各会员

56、国可利用基金的资金，其最高限额为限于短期性经济收支的不均衡，各会员国可利用基金的资金，其最高限额为该国摊额的该国摊额的2倍，而在此限额内倍，而在此限额内1年仅能利用摊额的年仅能利用摊额的25%。后来，基金已慢慢。后来，基金已慢慢放宽会员国对于资金利用的限制，以配合实际的需要。放宽会员国对于资金利用的限制，以配合实际的需要。 IMF的的组织结构组织结构由理事会、执行董事会、总裁和常设职由理事会、执行董事会、总裁和常设职能部门等组成。能部门等组成。 常设部门常设部门 IMF设有设有16个职能部门，负责个职能部门，负责经营经营业务活动。此外，业务活动。此外，IMF还有还有2个永久性的个永久性的海外业

57、务机构，即海外业务机构，即欧洲欧洲办事处办事处(设在巴黎设在巴黎)和日内瓦和日内瓦办事处办事处。 国际货币基金主要的角色是国际货币基金主要的角色是核数师核数师，工作是记录各国之间的贸易数字，和各，工作是记录各国之间的贸易数字，和各国间的国间的债务债务，并主持制定国际货币，并主持制定国际货币经济政策经济政策。至于世界银行，则主要提供长期。至于世界银行，则主要提供长期贷贷款款。世银的工作类似。世银的工作类似投资银行投资银行，向公司、个人或政府，向公司、个人或政府发行债券发行债券，将所得款项借予，将所得款项借予受助国。受助国。 IMF的成立目的是要稳定各国的货币，以及监察外汇市场。由于的成立目的是要

58、稳定各国的货币，以及监察外汇市场。由于IMF不是不是银行，它不会放款。然而，国际货币基金有储备金，供国家借用，以在短时间银行，它不会放款。然而，国际货币基金有储备金，供国家借用，以在短时间内稳定货币；做法类似在往来户口中透支。所借款项必须于内稳定货币；做法类似在往来户口中透支。所借款项必须于5年内清还。年内清还。（1 1）IMF IMF 的组织机构由美国及的组织机构由美国及欧盟欧盟控制控制（2 2）IMF IMF 的的基金份额基金份额和和投票权投票权分配不合理，在分配不合理，在IMFIMF的重大决策上，的重大决策上，美国美国拥有拥有一票否决权一票否决权（3 3）IMFIMF竭力维护美元作为主要

59、国际储备货币的竭力维护美元作为主要国际储备货币的霸权地位，忽视霸权地位，忽视超主权储备货币超主权储备货币的作用的作用（4 4）IMFIMF调节国际收支平衡的能力不足，导致全调节国际收支平衡的能力不足，导致全球国际收支严重失衡球国际收支严重失衡. . 特别提款权（特别提款权（Special Drawing Right,SDR，亦称亦称纸黄金纸黄金)是国际是国际货币货币基金基金组织创设的一种组织创设的一种储备资产储备资产和记账单位，亦称和记账单位，亦称“纸黄金纸黄金(Paper Gold)”。它是。它是基金基金组织分配给会员国的一种组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生使用资金的权利。

60、会员国在发生国际收支逆差国际收支逆差时，可用它向时，可用它向基金基金组织指定的其他会员国换取组织指定的其他会员国换取外汇外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、贷款，还可与黄金、自由兑换货币自由兑换货币一样充当一样充当国国际储备际储备。但由于其只是一种记帐单位，不是真。但由于其只是一种记帐单位，不是真正正货币货币，使用时必须先换成其他货币，不能直，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它是国际接用于贸易或非贸易的支付。因为它是国际货货币基金币基金组织原有的组织原有的普通提款权普通提款权以外的一种补充，以外的一种补充，所以称为特别提款权。所以称为特别提款权。SD