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《财务成本管理》配套PPT课件,财务成本管理,财务,成本,管理,配套,PPT,课件
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财务管理练习题单项选择 第一章 总论知识点：财务管理目标*1、每股盈余最大化作为财务管理目标，其优点是（ ）A考虑了资金的时间价值B考虑了投资的风险价值C有利于企业克服短期行为D反映了投入资本与收益的对比关系答案：D*2、企业价值最大化作为财务管理的目标，其缺点是（ ）A没有考虑货币的时间价值B没有考虑投入与产出之间的关系C没有考虑风险D计量比较困难答案：D*3、为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（ ）A激励B限制性借债C法律约束D道德约束答案A*4、下列各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（ ）A扣除非经常性损益后的每股收益B每股净资产C每股市价D每股股利答案C*5、利润最大化目标的优点是（ ）A反映企业新创造财富的能力B反映企业创造利润与投入资本的关系C反映企业所承受的风险程度D反映企业取得收益的时间价值因素答案A*6、利润最大化的关键指标是（ ）A资本利润率B每股利润C利润D净资产收益率答案C*7、下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（ ）A监督B限制性借债C激励D道德约束答案B*8、为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者和社会公众之间矛盾的措施有（ ）A监督B限制性借债C法律、社会、道德约束D激励答案C*9. 甲乙两企业均投入100万元资本，本年获利均为10万元，但甲企业获利已全部转化为现金，而乙企业则全部是应收账款。如果在分析时得出两个企业收益水平相同的结论，得出此结论的原因是（ ）A没有考虑利润的取得时间B没有考虑利润获得所承担的风险的大小C没有考虑所获得利润和投入资本的关系D没有考虑剩余产品的创造能力答案：B*10、企业不能生存而终止的直接原因是（ ）A 长期亏损B不能偿还到期债务C重大诉讼失败D产品成本增长过快 答案B*11、作为财务管理的目标，既能考虑资金时间价值和投资风险，又能避免企业的短期行为的是（ ）A利润最大化 B企业价值最大化 C每股利润最大化 D资本利润率最大化答案B*12、股东与经营者发生冲突的原因可归结为（ ）A信息不对称 B权益不同 C地位不同 D、行为目标不一致答案D*13、使企业能长期、稳定地生存下去，减少破产的风险，要求财务管理应做到（ ）A 提高产品质量，扩大销售量 B 合理有效地使用资金C 以收抵支并偿还到期债务 D 不断增加企业的资本答案 C*14、财务管理的核心是( )A 财务预测 B 财务决策 C 财务计划 D 财务控制答案B*15. 企业财务关系中最为重要的关系是（ ）A股东与经营者之间的关系B股东与债权人之间的关系C股东、经营者、债权人之间的关系D企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系答案【C】*16.下列股东与债权人之间矛盾的表现不包括（ ）A改变债务资金的原定用途B发行新债券或举借新债C利用债务资金进入高风险项目D按照原定债务合同进行投资答案【D】*17.解决股东与经营者之间矛盾的最佳办法是（ ）A减少监督成本B减少激励成本C减少经营者偏离股东目标的损失D使监督成本、激励成本和偏离股东目标损失三者之和最小答案【D】*18.下列说法中，错误的是（ ）A财务管理目标是在特定的理财环境，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的；B财务管理目标取决于企业生存的目的或企业目标，取决于特定的社会经济模式；C股价最大化与增加股东财富具有同等意义。D股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损。答案【C】*19、下列说法中，错误的是（ ）A企业财务关系中最为重要的是债权人与经营者之间的关系；B防止经营者背离股东的目标，一般采用监督和激励两种方式；C解决股东与经营者之间矛盾的关键是使监督成本、激励成本和偏离股东目标损失三者之和最小；D解决股东与债权人之间的矛盾一般采用限制性借债和终止合作两种方式；答案【A】第二章 财务分析知识点：财务指标分析与杜邦财务分析1、评价企业短期偿债能力强弱最直接的指标是（ ）A已获利息倍数B速动比率C流动比率D现金流动负债比率答案D2.计算总资产利润率时，分子是（ ）A 营业利润B 利润总额C 息税前利润D 净利润答案B 3.在下列各项指标中，能够从动态角度反映企业偿债能力的是（ ） A现金流动负债比率 B资产负债率 C流动比率D速动比率答案A4.某公司年末会计报表上部分数据为：营业成本1000万元，年初存货为520万元，年末存货为480，则本年度存货周转次数为（ ）A 1.65次B 2次C 2.3次D 1.45次B5.某企业2008年营业收入净额为1800万元，流动资产平均余额为200万元，固定资产平均余额为400万元。假定没有其他资产，则该企业2003年的总资产周转率为（ ）A 3次B 3.4次C 2.9次D 3.2次A6.某企业2008年初与年末所有者权益分别为500万元和600万元，则资本积累率为（ ）A 17%B 83%C 120%D 20%D7.甲公司200X年末发行在外普通股股数16500万股，当年实现净利润5000万元，则每股收益为（ ）A 0.2B 0.30C 0.38D 0.42B8.某公司资产利润率为10%，若产权比率为1.5，则权益净利率为（ ）A 15%B 6.67%C 10%D 25%D9.在传统的杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（ ）A净资产收益率B总资产净利率C总资产周转率D营业净利率A10.下列各项中，不能直接影响企业净资产收益率指标的措施是（ ）A提高营业净利率B提高资产负债率C提高总资产周转率D提高流动比率11.下列各项中，与净资产收益率没有关联的是（ ）A营业净利率B总资产周转率C总资产增长率D权益乘数C第五章 项目投资知识点：现金流量的估计与项目投资决策评价*1、已知某项目需投资20000元，建设期1年，采用直线法计提折旧，项目寿命期为5年，净残值为1000元，投产需垫支的流动资金为10000元，则下列表述正确的是（ ）A原始投资为20000元B项目投资总额为30000元C折旧为4100元D建设投资为30000元B2.初始现金流量中不包括（ ）A.固定资产投资额B.营业现金流量C.机会成本D.原有固定资产的变价收入B3.下列说法不正确的有（ ）A营业现金流量=净利润+折旧摊销B付现成本=不包括财务费用的总成本费用-折旧摊销C现金净流量=现金流入量-现金流出量D营业现金流量=营业收入-总成本费用+折旧费D4.下列评价指标中，属于非折现指标的是（ ）A动态投资回收期B会计收益率C内含报酬率D净现值B5.下列评价指标中，属于非折现负指标的是（ ）A静态投资回收期B会计收益率C内含报酬率D净现值A6.下列评价指标中，没有考虑时间价值因素的指标是（ ）A净现值B获利指数C会计收益率D内含报酬率C7.下列指标中，属于折现绝对量指标的是（ ）A净现值B净现值率C获利指数D内含报酬率A8.下列指标中，属于非折现相对量指标的是（ ）A净现值率B获利指数C会计收益率D内含报酬率C9. 下列关于投资项目的回收期法的说法中，不正确的是（ ）A考虑全部的现金流量B没有考虑全部的现金流量C静态投资回收期法不能测算项目的盈利性D静态投资回收期法主要测算项目的流动性A10.某方案的静态投资回收期是（ ）A净现值为零的年限B净现金流量为零的年限C累计净现值为零的年限D累计净现金流量为零的年限D11.下列说法不正确的是（ ）A内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率B内含报酬率是方案本身的投资报酬率C内含报酬率是使方案净现值等于零的贴现率D内含报酬率是使方案获利指数等于零的贴现率D12、下列说法错误的是（ ）A动态回收期考虑了时间价值B静态回收期没有考虑回收期以后的收益C会计收益率在计算时使用的是现金流量表的数据D静态回收期主要用来测定方案的流动性C*39、财务决策时，决定一个投资方案是否可取的标准是（ ）A投资报酬率最高 B投资风险最低C每股收益最大化 D风险和冒险可望取得的额外报酬相称D13、下列各项因素中，不会对投资项目的内含报酬率产生影响的是（ ）A原始投资B现金流量C项目计算期D设定的折现率D第四章 财务估价1.债券到期收益率计算的原理是（ ） A到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率C到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提A2. 某企业于2006年4月1日以950元购得面额为1000元的新发行债券，票面利率12，每年付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（ ）。A高于12%B小于12%C等于12%D难以确定A3.企业决定发行债券500万元，期限定3年，票面利率为7%，若发行时市场利率为6.3%，则该债券（ ）A等价发行 B折价发行 C溢价发行 D时价发行C4.某企业决定发行债券600万元，期限定5年，票面利率为6%，若发行时市场利率为7.3%，则该债券（ ）A等价发行 B折价发行 C溢价发行 D时价发行B5.不同形态的金融资产的流动性不同，其获利能力也不同，下面说法正确的是（ ）A流动性越高，其获利能力可能越高B流动性越高，其获利能力可能越低C流动性越低，其获利能力可能越低D金融资产的获利能力与流动性成正比B6.*11、甲股票每股股利的固定增长率为5%，预计一年后的股利为6元，股权资本成本为17.5%，该股票的价值为（ ）元。A 45 B 48 C 55 D 60B7. 假设无风险利率是4%，市场风险溢价为10%，甲股票为0.5，则在CAPM假设下，甲股票的期望报酬率为（ ）A 9%B 7%C 10%D 3% A8.某人自有资金10万元，另外借入2万元无风险资金（无风险报酬率为5%），把全部资金12万元均投资于风险证券组合，已知风险证券组合的期望收益率为20%，变化系数为0.5，则下列说法正确的是（ ）A 投资组合的期望收益率为18%B 投资组合的方差为12%C 投资组合的标准差为12%D 投资组合的期望收益率为29%C9. 已知某证券的系数等于1，则表明该证券（ ）A 无风险B 有非常低的风险C 与金融市场所有证券平均风险一致D 比金融市场所有证券平均风险大1倍C10.当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时，系数应（ ）A 大于1B 等于1C 小于1D 等于0D11. 下列有关资本市场线斜率表述不正确的是（ ）A 它反映了最高的夏普比率12. 一个公司股票的为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票平均报酬率为10%，则该公司股票的预期报酬率为（ ） A 11% B 12% C 15% D 10% A 13. 已知某投资组合的必要收益率为18%，市场组合的平均收益率为14%，无风险收益率为4%，则该组合的系数为（ ） A 1.6 B 1.5 C 1.4 D 1.2 C14. 资本资产定价模型中，风险的测度是通过（ ）进行的A 个别风险 B C 收益的标准差D 收益的方差B15.某股票当前的价格是40元，当前每股股利2元，预期股利增长率为5%，则市场决定的预期收益率为（ ）A 5% B 5.5% C 10% D 10.25%D16.下列因素引起的风险，企业可通过多元化投资予以分散的是（ ）A 技术革新 B 市场利率上升 C 通货膨胀 D 社会经济衰退A17.不同形态的金融资产的流动性不同，其获利能力也不同，下面说法正确的是（ ）A 流动性越高，其获利能力可能越高B 流动性越高，其获利能力可能越低C 流动性越低，其获利能力可能越低D 金融资产的获利能力与流动性成正比B18. 按照资本资产定价模式，不影响特定股票必要收益率的因素是（ ）A 无风险的收益率B 平均风险股票的必要收益率C 特定股票的贝塔系数D 特定股票在投资组合中的比重答案：D第六章营运资本管理*1.某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ ）元。A 0B 6500C 12000D 18500A *2.某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司现持有现金的机会成本为（ ）。A 5000B 10000C 15000D 20000B *3.运用随机模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及到现金的（ ）。 A 机会成本B 管理成本C 短缺成本D 交易成本A 4. 企业为了使其持有的交易性现金余额降到最低，可采取（ ）。A 力争现金流量同步B 使用现金浮游量C 加速收款D 推迟应付款的支付A 5. 在确定最佳现金持有量时，成本分析模式、存货模式和随机模式均需考虑的因素是（ ）。A 持有现金的机会成本B 固定性转换成本C 现金短缺成本D 现金保管费用A D 133.33A 6.企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（ ）A企业账户所记存款余额B银行账户所记企业存款余额C企业账户与银行账户所记存款余额之差D企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差C7.下列各项中，属于现金支出管理方法的是（ ）A 银行业务集中法B 合理运用“浮游量”C 账龄分析法D 邮政信箱法 B 8、持有过量现金可能导致的不良后果是（） 财务风险加大 收益水平下降 偿债能力下降 资产流动性下降B9、通常情况下，企业持有现金的机会成本（ ）A 与现金余额成反比 B 与持有时间成反比C 是决策的无关成本 D 等于有价证券的利息率D10、采用随机模式控制现金持有量，计算现金返回线R的各项参数中不包括（ ）A 每次现金与有价证券转换时发生的固定转换成本B 现金存量的上限C 有价证券的日利息率D 预期每日现金余额的标准差答案：B11.企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据是（ ）。A 信用标准B 收账政策C 信用条件D 信用政策A 12.根据“5C”系统原理，在确定信用标准时，应掌握客户能力方面的信息。下列各项中最能反映客户“能力”的是（ ）。A 流动资产的数量、质量及流动负债的比例B 获取现金流量的能力C 财务状况D 获利能力A 13.下列关于应收账款的监控措施中，（）可以确定逾期应收账款，随着逾期时间的增加，应收账款收回的可能性变小。 A 应收账款周转天数 B 账龄分析表 C 应收账款账户余额的模式 D ABC分析法 B 14.下列关于商业信用筹资的特点，说法错误是（）。 A 商业信用容易获得 B 企业一般不用提供担保 C 商业信用筹资成本较低 D 商业信用筹资受外部环境影响较大 C 15.下列表达式不正确的是（ ）。A 应收账款机会成本赊销业务所需资金资金成本率B 赊销业务所需资金应收账款平均余额变动成本率C 应收账款平均余额平均每日赊销额平均收账天数D 应收账款机会成本应收账款平均余额资金成本率D 16.下列各项中，企业制订信用标准时不予考虑的因素是（ ） A 同行业竞争对手的情况 B 企业自身的资信程度 C 客户的资信程度 D 企业承担违约风险的能力B 17.下列各项中，不属于信用条件构成要素的是（ ） A 信用期限 B 现18、应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。公司在对是否改变信用期限进行决策时，不考虑的因素是（ ）A 风险投资的最低报酬率 B 产品变动成本率C 应收账款的坏账损失率 D 公司的所得税率D19.根据存货陆续供应与使用模型，下列情形中能够导致经济批量降低的是（ ）。A 存货需求量增加B 一次订货成本增加C 单位储存变动成本增加D 每日消耗量增加C 20.某企业全年需要A材料3600吨，单价100元/吨，目前每次的订货量和订货成本分别为600吨和400元，则该企业每年存货的订货成本为（ ）。A 4800B 1200C 3600D 2400D 21.下列成本中，属于固定订货成本的是（）。 A 差旅费 B 常设采购机构的基本开支 C 邮资 D 仓库折旧 B 22.研究最佳的保险储备的目的是（）。 A 在过量使用存货时保证供应 B 在进货延迟时保证供应 C 降低存货的持有成本 D 使缺货损失和保险储备的持有成本之和达到最低 D 23. 下列关于存货成本的说法不正确的是（ ）。A 进货成本主要由存货的购置成本和进货费用构成B 进货费用又称订货成本C 购置成本主要由存货的进价和进货费用构成D 缺货成本，是指因存货不足而给企业造成的停产损失、延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等C 24. 以下各项与存货有关的成本费用中，不影响经济订货批量的是（ ） A 专设采购机构的基本开支 B 采购员的差旅费 C 存货资金占用费 D 存货的保险费A25、在存货的管理中，与建立保险储备量无关的因素是（ ）A 缺货成本 B 平均库存量 C 交货期 D 存货需求量答案：B第八章资本成本与资本结构知识点：资本成本、杠杆原理1.下列个别资金成本及时中，不需考虑筹资费用的是（ ）。A 债务成本 B 优先股成本 C 留存收益资本成本 D 普通股资本成本A2.当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（ ）。A 息税前营业利润增长率为零B 息税前营业利润为零C 利息与优先股股息为零D 固定成本为零C3.某企业希望在筹资计划中确定期望的加权平均资本成本，为此需要计算个别资本占全部资本的比重。此时，最适宜采用的计算基础是（ ）。A 目前的账面价值 B目前的市场价值 C 预计的账面价值 D 目标市场价值D 4.一般认为，当市场利率达到历史性高点时，风险溢价通常为（ ）；当市场利率达到历史性低点时，风险溢价通常为（ ）。A 3%；5% B 5%；3% C 4%；5% D 4%；3%A5.公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，半年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为（ ）。A 5% B 5.39% C 5.68% D 10.34%B6.如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（ ）。A 经营杠杆效应 B 财务杠杆效应 C 总杠杆效应 D 风险杠杆效应C 7.某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（ ）。A 1.2倍 B 1.5倍 C 0.3倍 D 2.7倍D8.既具有抵税作用，由具有财务杠杆作用的筹资方式是（ ）。A 发行债券 B 发行优先股 C 发行普通股 D 使用留存收益A9、下列关于资本成本的说法错误的是（ ）A 是已经发生的实际成本 B 是最低可接受的报酬率 C 是投资项目取舍的报酬率 D 等于各项资本来源的成本加权计算的平均数A10、在资本总额、息税前盈余相同的情况下，企业的负债比率越大，该企业的财务风险（ ）A 越大 B 越小 C 不变 D 无法确定D11、下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（ ）A 产品销量 B 产品售价 C 固定成本 D 利息费用D12、某企业本年息税前利润10000元，经营杠杆系数为3，预计明年销售增长率为5%，在其他条件不变的情况下，则预计明年的息税前利润为（ ）元。A 10000 B 10500 C 20000 D 11500D13、某企业今年营业收入100万元，经营杠杆系数1.5，财务杠杆系数2，计划明年每股收益增长30%，要实现这一目标，则明年的营业收入在今年基础上应增加（ ）万元。A 30 B 20 C 15 D 10D第七章筹资管理知识点：各种长、短期筹资方式、资金需求量预测、增长率与资金需求、营运资本政策1某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求保留20%的补偿性余额。那么，企业该项借款的实际利率为（ ）A 10% B 12.5% C 20% D 15%B2.某企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了120万元，那么，借款企业向银行支付承诺费（ ）元。A 10000 B 6000 C 4000 D 8000C3.长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（ ）。A 利息能节税 B 筹资弹性大 C 筹资费用大 D 债务利息高B 4.相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为（ ）。A 筹资风险小 B 限制条款少 C 筹资额度大 D 资本成本低D5.企业向银行借入长期借款，若预测市场利率将下降，企业应与银行签订（ ）。A 浮动利率合同 B 固定利率合同 C 抵押贷款 D 无抵押贷款A6.商业信用筹资的最大优越性在于（ ）。A 无筹资成本 B 期限较短 C 容易取得 D 是一种长期资金筹资形式C7.相对于负债融资方式而言，采用发行普通股方式筹措资金的优点是（ ）。A 有利于降低资本成本 B 有利于集中企业控制权C 有利于降低财务风险 D 有利于发挥财务杠杆作用C 8.在下列各项中，能够引起企业权益资本增加的筹资方式是（ ）。A 吸收投资者直接投资 B 发行公司债券C 利用商业信用 D 资本公积转增资本A9.相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（ ）。A 限制条款多 B 筹资速度慢 C 资本成本高 D 财务风险大C10、下列项目中不属于商业信用的是( )A 应付帐款 B 预收帐款 C 应付票据 D 票据贴现D11*19、在“可持续增长率”条件下，正确的说法是（ ）A 假设增加所有者权益只能靠增加留存收益来解决B 假设不增加借款C 财务杠杆和财务风险降低D 资产净利率可以变化A12、补偿性余额的约束使借款企业受到的影响是（ ）A 增加了所需支付的借款利息额 B 增加了实际可用借款额 C 提高了实际借款利率 D 降低了实际借款利率C13、企业从银行借入短期借款，不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是（ ）A 收款法 B 贴现法 C 加息法 D 分期等额偿还本利和的方法A14、相对于负债融资方式而言，吸收直接投资方式筹措资金的优点是（ ）。A 有利于降低资本成本 B 有利于集中企业控制权C 有利于降低财务风险 D 有利于发挥财务杠杆作用C15、利用留存收益属于（ ）A 直接筹资 B 表外筹资C 内源筹资 D 外源筹资C16、下列利息支付方式中，企业负担的实际利率高于名义利率大约一倍的是（ ）A 收款法 B 贴现法 C 加息法 D 补偿性余额法C17、下列关于债券说法错误的是（ ）A 债券的发行价格通常有三种：平价、溢价和折价 B 对于分期付息的债券，当市场利率低于票面利率时，以折价发行债券 C 当预测利率下降时，可提前赎回债券 D 直接以新债券兑换旧债券属于转期B18、下列关于融资租赁的特点表述错误的是（ ）A 租赁合约规定的租期较长，一倍接近于资产的经济寿命 B 典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁 C 租赁的目的是为了融资，是集融资与融物为一体的筹资方式 D 设备的维修保养支出、保险费、财产税等由出租人承担D19、下列关于可转换债券说法错误的是（ ）A 可转换债券对股票的转换性，实际上是一种期权，他的标的物就是可以转换成的股票 B 可转换债券的标的股必须是发行公司自己的股票 C 可转换债券存在股价上扬和丧失低利息优势的风险 D 强制性转换条款对发行公司有利B20、下列说法正确的是（ ）A 在收款法支付利息的情况下，借款人收到借款资金时就要支付利息 B 商业信用筹资没有资金成本 C 加息法下，实际利率大约是名义利率的2倍 D 周转信贷协定和信用额度均具有法律效应C第九章利润分配知识点：股利理论与股利分配政策、股票股利和股票分割、股票回购1.公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（ ）。A 引起公司资产减少 B 引起公司负债减少 C 引起股东权益内部结构变化 D 引起股东权益与负债同时变化C2.公司采用固定或持续增长的股利政策发放股利的好处主要表现为（ ）。A 降低资本成本 B 维持股价稳定 C 提高支付能力 D 实现资本保全B3.我国上市公司不得用于支付股利的权益资本是（ ）。A 资本公积 B 任意盈余公积 C 法定盈余公积 D 上年未分配利润A4.上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是（ ）。A 有利于公司合理安排资本结构 B 有利于投资者安排收入与支出C 有利于公司稳定股票的市场价格 D 有利于公司树立良好的形象A 5.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（ ）。A 剩余股利政策 B 固定或持续增长的股利政策C 固定股利支付率政策 D 低正常股利加额外股利政策A6.在下列公司中，通常适合采用固定股利政策的是（ ）。A 收益显著增长的公司 B 收益相对稳定的公司C 财务风险较高的公司 D 投资机会较多的公司B7.法律对利润分配进行超额累积利润限制的主要原因是（ ）。A 避免损害少数股东权益 B 避免资本结构失调C 避免股东避税 D 避免经营者出现短期行为C8.容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（ ）。A 剩余股利政策 B 固定股利政策C 固定股利支付率政策 D 低正常股利加额外股利政策B9、在公司盈利一定的情况下，下列股利分配方式导致公司资产流动性下降的是( )A 支付现金股利 B 支付股票股利 C 支付负债股利 D 股票分割A10、下列各项中，会采取高股利政策的是（ ）A 由持有控股权的股东决定股利分配政策 B 盈余不稳定的公司 C 举债能力弱的公司 D 处于经营收缩的公司D11、下列各项中，会采取高股利政策的是（ ）A 资产流动性较高的公司 B 有良好投资机会的公司 C 具有较高债务需要偿还的公司 D 通货膨胀时期A12、下列股利分配政策中，最有利于稳定股价的是（ ）A 剩余股利政策 B 固定股利政策C 固定股利支付率政策 D 低正常股利加额外股利政策B13、某公司宣布发放5%的股票股利，同时按发放股票股利后的股数每股支付现金股利2元，某拥有1000股股票的股东可得到现金股利为（ ）A 100 B 2000C 2100 D 160C14、发放股票股利与发放现金股利相比，其优点是（ ）A 减少股东税负 B 改善公司资本结构C 提高每股收益 D 增加公司现金流出A15、下列关于发放股票股利和股票分割的说法错误的是（ ）A都不会对公司的股东权益总额产生影响 B 都会导致股数增加C 都会导致每股面值降低 D 都可以达到降低股价的目的C16、按剩余股利政策，假定某公司目标资本结构为负债率为2/7，明年计划筹资700万元，需要筹措的权益资金（ ）万元。A 500B 280C 360D 240A17、不会引起公司资产流出或负债增加的股利支付方式为（ ）A 股票股利 B 负债股利C 现金股利 D 财产股利A18、下列各项中（ ）不能用于分配股利。A 上年未分配利润 B 税后利润C 法定公积金 D 资本公积金D19、下列说法错误的是( )A 股票分割之后股东有可能多获得现金股利 B 股票分割中股东权益内部结构发生变化C 发放股票股利有可能加剧股价下跌 D 为提高股价，可进行股票合并B二、 判断正误并改错 第一章 总论知识点：财务管理目标1、风险报酬权衡原则认为高风险的项目必然取得较高的收益。（ ）错。风险与收益是对等的，高风险的项目有可能会获得高收益，也有可能遭受巨大损失的危险。2.企业在追求自己目标的同时也会使社会增加收益，因此企业目标和社会目标是一致的。（ ）错。两者有很多方面是一致的，但也有不一致的地方，如企业为了获利，可能生产伪劣产品等。4.金融资产的流动性越强，风险就越大。（ ）错。金融资产的流动性越强，风险就越小。5.利润最大化作为财务管理目标的主要优点是反映了收入与费用的对比关系，它不仅可以直接反映企业创造剩余产品的多少，还可以避免企业的短期行为。（ ）错。利润最大化作为财务管理目标会使企业由于片面追求利润最大化而导致短期行为。6.企业价值最大化目标的主要缺陷是没考虑投入与产出关系。（ ）错。企业价值最大化的主要缺陷是难以计量。7.使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三项之和最小的解决办法，理论上是协调股东与经营者之间矛盾的最佳解决办法。（ ）对。8.为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督和激励两种办法。这是自利行为原则的一种应用。（ ）对。9、财务分析是财务管理的核心，财务预测是为财务决策服务的。（ ）错。财务决策才是财务管理的核心。对。企业必须缴税、给职工发工资、给顾客提供他们满意的产品和服务，然后才能获得税后收益。10、企业财务关系中最为重要的是债权人与经营者之间的关系。（ ）错。企业财务关系中最为重要的是股东、经营者和债权人三者之间的关系。11.股东与债权人之间的矛盾通常表现为股东可能改变资金的原定用途，投资到高风险项目。（ ）对。12.股东协调与经营者之间的矛盾通常使用监督和激励两种方式。（ ）错。还有保留重大事项决策权。第二章 财务分析1、流动比率越高越好，因为该比率越高证明企业短期偿债能力越强。（ ）错。流动比率越高表明企业短期偿债能力越强，但过高的流动比率会降低企业资产的收益性，因此流动比率并非越高越好，而是应当保持适当的比例。2、某企业去年的销售净利率为5.73%，资产周转率为2.17，今年的销售净利率为4.88%，资产周转率2.88，若两年的资产负债率相同，今年的权益净利率比去年变化趋势为下降。（ ）错。去年权益净利率=5.73%2.17负债率=0.124341负债率 今年权益净利率=4.88%2.88负债率=0.140544负债率所以今年的权益净利率比去年上升3、某公司20年现金净流量为100万元，其中，经营现金净流量160万元，筹资现金净流量-25万元，投资现金净流量-35万元，年末流动负债800万元，年末货币资金240万元，则该年现金流动负债比率为12.5%错。现金流动负债比率 =160/800=20%4、错。企业的权益资金是通过增加所有者权益形成的。5、某企业的资产利润率为16.8%，权益乘数为2.1，该企业的权益净利率为8%( )错。16.8*2.135.28，该企业的权益净利率为35.286、每股收益不仅反映上市公司当期的盈利能力，同时也反映公司股票所含的风险。（ ）错。每股收益只反映上市公司当期的盈利能力，不能反映公司股票所含的风险。7、某公司年末长期资产1500万元，长期资本2000万元，股东权益800万元，则营运资本为1200万元。（ ）错。营运资本=2000-1500=500（万元）8、流动比率较高说明企业有足够的现金或存款用来偿债。（ ）错。流动比率较高只能说明企业有足够的流动资产作为清偿流动负债的保障。9.企业大量增加速动资产可能导致增加资金的机会成本。（ ）对。速动资产大量增加的话，会过多占用资金，一般来说，这部分资金收益率比较低，因而增加资金的机会成本。10.现金流动负债比是从动态角度反映企业的偿债能力。（ ）对。现金流动负债比率从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察。第四章 项目投资1. 静态投资回收期法既考虑了整个回收期内的现金流量，又考虑了货币的时间价值。（ ）错，静态投资回收期法只考虑了回收期内的现金流量，没有考虑货币的时间价值。2.内含报酬率是指在项目寿命周期内能使投资方案获利指数等于1的折现率。（ ）对。获利指数为1，则净现值为零。3.动态投资回收期指标虽然考虑资金的时间价值，但没有考虑回收期满后的现金流量状况。（ ）对。4、内含报酬率和会计收益率都考虑了货币的时间价值( )错。只有内含报酬率考虑了货币的时间价值，而会计收益率未考虑。5、企业投资时应尽量选择风险小的项目，因为风险小的投资对企业有利( )错。企业投资应权衡风险与收益基础上，选择风险与冒险可望获取的的额外报酬相称的方案。6、两个投资方案相比较时，投资报酬率标准差越大，说明风险也越大。( )错。投资报酬率的标准差率越大，风险越大。7.付现成本等于生产经营费用减去折旧摊销后的差额。（ ）对。8.机会成本不需要付出现金，因此不能包括在初始现金流量里。（ ）错。机会成本虽然不需要付出现金，但是相对减少了现金收入，应视同现金流出。9. 如果某一投资方案的净现值为正数，则获利指数大于1。（ ）对。获利指数法是指未来现金流入现值与现金流出现值的比率，如果净现值为正数，则说明未来现金流入现值大于现金流入现值，所以获利指数大于1。10. 会计收益率指标一般不受建设期长短、投资回收时间先后的影响。（ ）对。第三章 财务估价1、任何投资都要求对所承担的风险进行补偿。证券投资组合要求必须补偿的风险包括市场风险和公司的特有风险。（）错。证券投资组合中的公司特有风险可以被分散掉，因此投资者往往只要求对市场风险进行补偿。2、在运用资本资产定价模型时，某资产的值小于1，说明该资产的总风险小于市场风险。 ( )错。某资产的值小于1，说明该资产的系统风险小于市场的系统风险。3、由于社会政治经济形式变化引起的风险，企业可通过多元化投资予以分散。（ ）错。社会政治经济形式变化引起的风险是系统风险，企业无法通过多元化投资来分散。4、企业购买政府公债、公司债券，公司股票属于直接投资。( )错。属于间接投资。5、贝塔值测度系统风险，只反映市场风险，而标准差测度整体风险。（ ）对。6、贝塔值测度财务风险，而标准差测度经营风险。（ ） 错误。贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险。7.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率。（ ） 错误。到期收益率是能使：债券每年利息收入的现值+到期收回本金的现值=债券买入价格 的折现率。8、即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，投资人的实际经济利益亦有差别。（ ）对9、 债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率与市场利率的一致程度。（ ）对。10.如果债券的到期收益率超过其息票利率，债券按溢价交易。（ ）错。如果债券的到期收益率超过其息票利率，债券按折价交易。第六章 营运资本管理1.现金有狭义和广义之分，广义的现金是指在生产经营过程中以货币形态存在的资金，狭义的现金仅指库存现金，现金管理中所讲的现金是指狭义的现金。 （ ）错。现金有狭义和广义之分，广义的现金是指在生产经营过程中以货币形态存在的资金，狭义的现金仅指库存现金，现金管理中所讲的现金是指广义的现金。2.采用随机模型控制现金持有量，计算现金回归线的各项参数包括每次有价证券的转换成本、公司每日现金流变动的标准差和以日为基础计算的现金机会成本，还包括现金持有量的下限。（ ）对。3、企业的现金持有量越大，机会成本越高，短缺成本也越大。（ ）错。短缺成本越小。4、现金是企业中流动性最强的资产，包括库存现金、银行存款，但不包括银行汇票和商业汇票。（ ）错。现金资产包括库存现金、银行存款和银行汇票，不包括商业汇票。5、在最佳现金持有量的存货模式中，需要同时考虑现金的机会成本、管理成本、短缺成本和交易成本。( )错。只需考虑现金的机会成本和交易成本。6.制定收账政策，要在收账费用和减少应收账款机会成本之间进行权衡。 （ ） 错。因此制定收账政策，就要在收账费用和减少坏账损失之间做出权衡。7.企业放弃应付账款现金折扣的原因，是基于将应付账款用于短期投资，以获取更高的投资收益。 （ ） 错。企业放弃应付账款现金折扣的原因，可能是企业资金暂时的缺乏，也可能是基于将应付账款用于临时性短期投资，以获取更高的投资收益。8.应收账款，是企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等应向购货或接受劳务单位收取的款项。应收账款主要功能是减少存货。（ ）错。应收账款主要功能是促进销售和减少存货。9. 现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格也就越便宜。（ ） 错。现金折扣是为了促使客户尽早付款而给予的一种优惠。数量折扣是为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠，每次购买的数量越多，价格越便宜。10、企业的信用标准严格，给予客户的信用期限越短，使得应收帐款周转率很高，将有利于增加企业的利润。( )错。企业信用标准严格，信用期越短，虽有助于加速应收帐款周转速度，但也可能减少销售收入，企业利润可能增加，也可能减少。11、延长客户的信用期限，有助于扩大销售，因而有利于增加企业的利润。（ ）错。延长信用期限，虽有助于增加销售收入，但同时也可能增加成本，因此企业的利润可能增加也可能减少。12、在有关现金折扣业务中，“1/10”表示若付款方在一天内付款，可以享受10%的价格优惠。（ ）错。“1/10”表示10天内付款，将享受1%的折扣。13、计算“应收账款占用资金应计利息”时使用的资本成本，应该是企业等风险投资的最低报酬率。（ ）答案：正确14.企业存货的最优化，就是使企业的总成本最低。（ ） 错。企业存货的最优化，是使企业存货总成本最低。15.存货经济进货批量基本模型中，决定存货经济进货批量的成本因素主要包括变动性进货费用、变动性储存成本以及缺货成本。（ ）错。在存货经济进货批量基本模型中，不允许出现缺货情形，故不存在缺货成本。变动性进货费用与变动性储存成本总和最低水平下的进货批量，就是经济进货批量。16如果只是订货提前期的改变，则对存货的每次订货数量、订货次数、订货间隔时间并无影响。（ ）对。17.如果存货市场供应不充足，即使满足有关的基本假设条件，也不能利用经济订货量基本模型。（ ） 对。18、某企业预计全年需要某种零件20000件，采购单价50元，每次订货成本400元，每件年储存成本4元，则该零件的最佳经济订货批量为4000件。（ ）错。Q*=（件）该零件的最佳经济订货批量是2000件19、存货周转率越高，表示存货管理绩效越好。（ ）错。存货周转率提高，可能是存货管理绩效的提高，但也有可能是存货不足导致的周转率加快，这反而意味企业存货管理存在问题。20、研究存货保险储备量的目的，是为了寻求缺货成本的最小化。（ ）错误。研究保险储备的目的，就是找出合理的保险储备量，使缺货供应中断损失和储备成本之和最小。第八章 资本成本与资本结构1.留存收益是企业利润所形成的，所以，留存收益没有资本成本。（ ）错。留存收益相当于原有股东对企业追加的投资，它也有资本成本。2.经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。（ ）对。3.无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的总杠杆系数变大。（ ）对。4.资本成本是投资人对投入资本所要求的最低收益率，也可作为判断投资项目是否可行的取舍标准。（ ）对。5.在平价发行债券、无筹资费的情况下，分期付息，到期还本债券的税后资本成本等于其票面利率乘以（1-所得税税率）。（ ）对6、资产负债率越小，财务风险越低，企业的资本结构也就越合理。（ ）错。资产负债率越小虽然可降低财务风险，但也不利于增加股东收益，最合理的资本结构是使企业价值最大而资金成本最低的负债率7、总杠杆系数越大，说明经营风险和财务风险越大。（ ）错误。总杠杆系数越大，只能说明总风险增加：有可能经营风险增加而财务风险不变；也有可能财务风险增加而经营风险不变。8、由于财务扛杆的作用,增加负债,将提高企业的收益，因此负债率对企业来讲越高越好( )错。由于财务杠杆的作用，增加负债将有利于增加企业收益，但同时也会增大财务风险，所以，企业应保持合理的负债比率。9、利息费用和固定成本的变化都不会影响企业的经营杠杆系数。（ ）错。利息费用不会影响经营杠杆系数，但固定成本会影响。10、计算银行借款和留存收益的资本成本时，都不需要考虑所得税因素。（ ）错。银行借款的资本成本要考虑所得税因素，而留存收益不考虑。11、降低经营风险的方法包括增加销量、提高固定成本比重和降低利息费用。（ ）错。提高固定成本比重会增大经营风险，而利息费用不影响经营风险。12、在其他条件不变的情况下，固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险越大。（ ） 错。固定成本越小，经营杠杆系数也就越小，而经营风险越小。第八章 筹资管理 1.利用商业信用筹资没有实际成本。（ ）错。当有现金折扣，而赊购企业又放弃了现金折扣时，商业信用筹资就存在放弃现金折扣而形成的机会成本。2.定期支付利息，到期一次偿还本金的长期借款偿还方式，会加大企业到期时的还款压力；而定期等额偿还长期借款的方式，则会提高企业使用贷款的实际利率。（ ）对3、若外部融资销售增长比为负数，则说明企业有剩余资金( ) 正确。4、某笔贷款按贴现法付息，期限为1年，名义利率为6%，则实际利率为6.89%。( )错。实际利率 = 6%/(1-6%) = 6.38%5、销售增长与融资需求之间存在函数关系，销售增长后必然要增加外部融资。（ ）错。当销售增长率不超过企业的内含增长率时，企业不需要增加外部融资；当销售增长率超过内含增长率时，企业就需要增加外部融资6、股利支付率越高，外部融资需求越小；销售净利率越大，外部融资需求越大。（ ）错。股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越大，外部融资需求越小7、长期借款由于借款期限长，风险大，因此长期借款资金成本高于短期借款资本成本。( )对。8、债券筹资具有限制性条件少、筹资风险低、发挥财务杠杆作用的优点。（ ）错。限制性条件多，筹资风险高是债券筹资的缺点。9、借款筹资具有筹资风险大、限制性条款多和筹资速度慢的缺点。（ ）错。筹资速度快是借款筹资的优点之一。10、在可持续增长的的情况下，企业不能从外部融资。（ ）错。企业可以按股东权益的增长率从外部增加负债筹资。11、从资金来源看，企业增长的实现方式包括：完全依靠内部资金增长、完全依靠外部资金资金增长，主要依靠外部资金增长。（ ）错。企业增长的实现方式包括：完全依靠内部资金增长、主要依靠外部资金增长、平衡增长。12、股票发行价格通常有等价、时价和中间价，由此可知，我国的股票可以折价发行。（ ）错。我国公司法规定股票股票不准折价发行。第九章 利润分配*1.采用剩余股利分配政策的优点是有利于保持理想的资本结构，降低企业的加权平均资本成本。（ ）对2.固定股利政策的一个主要缺点是当企业盈余较少甚至亏损时，仍须支付一固定数额的股利，可能导致企业财务状况恶化。（ ）对3.发放股票股利并不引起股东权益总额的变化，发放现金股利会减少股东权益总额。（ ）对4.根据“无利不分”原则，当企业出现年度亏损时，不得分配利润。（ ）错。“无利不分”原则是指公司股利原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利。但用盈余公积金补亏后，经股东大会特别通过，也可用盈余公积金支付股利，不过留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%5.发放股票股利不会对公司的资产总额、负债总额及所有者权益总额产生影响，但会发生资本在所有者权益项目间的再分配。（ ）对。6.股票分割后对股东权益总额没有影响，但股东权益各项目间的比例要发生改变。（ ）错。股票分割后对股东权益总额、股东权益各项目的金额及相互间的比例没有影响7.所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配。（ ）错。剩余股利政策是指公司的盈余首先按照目标资本结构满足投资方案所需要的权益资金，如果还有剩余，再进行股利分配。8.公司通过发放股票股利，实际上等同于变相发行股票，即实际上是将公司盈利资本化。（ ）对。9、股东为防止控制权稀释，往往希望公司提高股利支付率( )错。股东为防止控制权稀释，往往希望减少新股发行，因而希望公司降低股利支付率10、每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。（ ）错。股利分配要受公司股利政策的影响，因此每股收益越高，并不意味作分配的股利越多。11、盈利较高且投资机会较多的公司不适于采用固定股利额政策。（ ）对。12、发放股票股利可以直接增加股东财富，并改变每位股东的持股比例。（ ）错。发放股票股利不会直接直接股东财富，每位股东的持股比例不变。13、固定股利额政策和剩余股利政策都有利于增强投资者信心，有利于稳定股价。（ ）错。剩余股利政策下，各年股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股价不利。14、发放股票股利后，每股市价一定会下降。（ ）错。发放股票股利通常是成长中公司所为，因此投资者往往认为发放股票股利预示公司将有较多发展，足以抵消增发股票带来的消极影响，这种心理会稳定股价甚至使股价略有上升。15、处于成长中的公司多采用低股利政策，显然经营收缩的公司多采用高股利政策。（ ）对。16、一些高收入者往往要求多发放股利而少保留盈余。（ ）错。一些高收入者处于避税的考虑，往往要求多限制发放股利而保留较多盈余。三、 计算分析题第二章 财务分析1.已知某公司有关资料如下：(1)公司20XX年末的总股数为800万股（均为发行在外普通股），股本800万元（每股面值1元），资本公积为3200万元，股东权益总额为5500万元，流动负债150万元，负债总额为2400万元； (2)20XX年的营业收入为5000万元，营业毛利率为30%，营业净利率为10%，利息费用40万元，平均存货余额为100万元，经营现金流量净额为1200万元。 (3) 20XX年的资本保值增值率为110%要求：计算20XX年的下列指标： （1）年初的股东权益总额；（2）净资产收益率；（3）资本积累率；（4）存货周转率；（5）现金流动负债比率、现金流量债务比、现金流量利息保障倍数。答案：（1）资本保值增值率110%5500/20XX年年初股东权益总额100%解得：20XX年年初股东权益总额5000（万元）（2）2008年的净利润500010%500（万元）平均净资产（55005000）/25250（万元）2008年净资产收益率500/5250100%9.52%（3）2008年资本积累率（55005000）/5000100%10%（4）营业成本营业收入（1营业毛利率）5000（130%）3500（万元）存货周转率3500/10035（次）（5）现金流动负债比率1200/150100%800% 现金流量债务比1200/2400100%50% 现金流量利息保障倍数1200/4030（倍）2.某商业企业20X9年度赊销收入净额为2000万元，营业成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7.假定该企业流动资产有速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，一年按360天计算。要求：（1）计算20X9年应收账款周转天数；（2）计算20X9年存货周转天数；（3）计算20X9年年末流动负债余额和速动资产余额；（4）计算20X9年年末流动比率。答案：（1）计算20X9年应收账款周转天数：应收账款周转次数=2000（200+400）/2=6.67（次）应收账款周转天数=360/6.67=53.97=54（天）（2）计算20X9年存货周转天数：存货周转次数=1600/（200+600）/2=4（次）存货周转天数=360/4=90（天）（3）计算20X9年年末流动负债和速动资产余额：年末速动资产/年末流动负债=1.2（年末速动资产-400）/年末流动负债=0.7解之得：年末流动负债=800万元 年末速动资产=960万元（4）计算20X9年年末流动比率：流动比率=（960+600）/800=1.953.某企业20X7年有关资料为：年初资产总额为250万元，年末资产总额为200万元，资产周转率为0.6次；20X8年有关财务资料如下：年末流动比率为2，年末速动比率为1.2，存货周转率为5次。年末资产总额200万元，年末流动负债35万元，年末长期负债35万元，年初存货30万元。20X8年营业净利率为21%，资产周转率为0.8次，该企业流动资产中只有货币资金、应收账款和存货。要求：（1）计算该企业20X8年年末流动资产总额、年末资产负债率和净资产收益率。（2）计算该企业20X8年的存货、营业成本和营业收入。答案：（1）年末流动资产=35*2=70（万元）资产负债率=（35+35）/200=35%权益乘数=1/（1-35%）=1.54净资产收益率=21%*0.8*1.54=25.87%（2）2008年年末存货=70-1.2*35=28（万元）平均存货=（30+28）/2=29（万元）2008年营业成本=平均存货*存货周转率=29*5=145（万元）2008年营业收入=资产周转率*平均资产总额=0.8*200=160（万元）第五章 项目投资1.设折现率为8%，有三个投资方案，有关数据如下表所示，计算三个方案的会计收益率和静态投资回收期间。年份甲方案乙方案丙方案净收益现金净流量净收益现金净流量净收益现金净流量0（20 000）（10 000）9 00011 60011 600（1 800）1 400450345023 80013 8004 8008 200450345034 8008 2004503450合计5 4005 4007 8007 8001 3501350答案：（1）计算会计收益率甲方案的会计收益率=（1600+3800）/220 000=13.5%乙方案的会计收益率=（-1800+4800+4800）/310 000=26%丙方案的会计收益率=4509 000=5%（2）计算静态投资回收期甲方案现金流量回收额未回收额原始投资现金流入第1年第2年（20 000）11 60013 80011 6008 4008 4000回收期1（8 40013 800）1.61（年）乙方案现金流量回收额未回收额原始投资现金流入第1年第2年第3年（10 000）1 4008 2008 2001 4008 2004008 6004000回收期2（4008 200）2.05（年）丙方案的静态投资回收期=9 0003 450=2.612.某公司正在考虑一项新的投资项目，预计在建设起点一次性投资2300万元，其中，固定资产投资2100万元，垫支流动资金200万元，该固定资产预计可使用10年，期满有净残值100万元，按年限平均发计提折旧，流动资金于项目终结时一次性收回。预计投产后每年可为公司带来营业收入1000万元，年总成本（含折旧）600万元，公司的企业所得税税率为33%。要求：计算该投资项目各年的现金净流量。答案：年折旧额=（2100-100）/10=200（万元）NCF0= - 2300（万元）NCF1-9=（1000-600）*（1-33%）+200=468（万元）NCF10=468+100+200=768（万元）3.ABC公司拟进行一固定资产投资项目的决策，已知该固定资产投资项目需要一次性投入资金1 100万元，预计可使用5年，按年限平均法计提折旧，税法规定终结点有净残值100万元，当年建设当年投产，假定该项投资的必要收益率为10%。各年实现的净利润分别为100万元、300万元、200万元、100万元、100万元。要求：（1）计算该投资项目的会计收益率；（2）计算该投资项目各年的现金流量；（3）计算该投资项目的净现值，并根据净现值作出项目是否可以投资的决策附：（P/S,10%,1）=0.9091 （P/S,10%,2）=0.8264 （P/S,10%,3）=0.7513（P/S,10%,4）=0.6830 （P/S,10%,5）=0.6209答案：（1）会计收益率=【（100+300+200+100+100）/5】1 100*100%=14.5%（2）该投资项目各年的现金净流量：年折旧额=（1 100 100）/5=200（万元）NCF0= - 1100（万元）NCF1=100+200=300（万元）NCF2=300+200=500（万元）NCF3=200+200=400（万元）NCF4=100+200=300（万元）NCF5=100+200+100=400（万元）（3）该投资项目的净现值：NPV= - 1100+300*（P/S,10%,1）+500*（P/S,10%,2）+400*（P/S,10%,3）+300*（P/S,10%,4）+400*（P/S,10%,5）=339.71（万元）由于该项目的NPV0，因此该项目可行。4、某公司有一投资项目，该项目投资总额为8000元，其中7200元用于设备投资，800元用于垫支流动资金。预期该项目当年投产后可使销售收入增加为第一年4000元，第二年5500元，第三年6500元。每年追加的付现成本为第一年1500元，第二年2000元，第三年1800元。该项目有效期为三年，该公司所得税率为30%，固定资产无残值，采用直线法计提折旧，公司要求的最低报酬率为10%。要求：（1）估计该项目的税后现金流量；（2）计算该项目的净现值；（3）如果不考虑其他因素，该项目是否应被接受。附：（P/S，10%，1）=0.9091 （P/S，10%，2）=0.8264 （P/S，10%，3）=0.7513答案：（1）计算税后现金流量：每年折旧额=72003=2400元，列表计算如下：年份0123设备投资（7200）流动资金垫支（800）销售收入400055006500付现成本150020001800折旧240024002400税前利润10011002300所得税30330690税后净利707701610流动资金收回800税后现金流量（8000）247031704810（2）计算该项目净现值：净现值=2470（P/S，10%，1）+3170（P/S，10%，2）+4810（P/S，10%，3）-8000 =478.92元（3）由于该项目净现值大于零，该方案应该接受。5、某企业3年前购入一台设备，原值43000元，预计残值3000元，尚可使用7年 。现该企业准备购入一台新设备替换旧设备，新设备买价45000元，使用年限7年，预计残值3000元。若购入新设备，可使该企业每年的现金净流量由现在的36000元增加到45000元。旧设备出售可得价款12000元。该企业资金成本为10%，所得税率25%。 要求：采用净现值法分析该项售旧购新方案是否可行。附：（P/S，10%，7）= 0.5132 （P/A，10%，7）= 4.8684答案：旧设备 （10分） 折旧=（43000-3000）/10=4000 净值=43000-40003=31000折旧抵税=（31000-12000）25%=4750初始现金流量=12000+4750=16750NPV=360004.8684+30000.5132-16750=160052新设备（10分）NPV=450004.8684+30000.5132-45000=175617.6第四章 财务估价1.甲和乙两个公司同时在2005年1月1日发行面值为1000元、票面利率为8%的5年期债券，甲公司的债券是单利计息、到期一次还本付息，乙公司的债券每年于6月30日和12月31日分别付息一次。要求：（1）如果2008年1月1日市场利率为10%，甲公司债券市价为1200元，该债券是否被市场高估。（2）若2008年1月1日市场利率为12%，乙公司债券市价为1000元，问该债券是否值得购买？附：（P/S，10%，2）= 0.8264 （P/A，10%，2）=1.7355（P/S，12%，2）= 0.7972 （P/A，12%，2）=1.6901（P/S，6%，4）=0.7921 （P/A，6%，4）=3.4651答案：（1）甲公司债券价值1000（158%）（P/S，10%，2）1156.96（元）由于债券市价为1200元，大于债券价值，所以该债券被市场高估了。（2）乙公司债券价值10008%/2（P/A，6%，4）1000（P/S，6%，4）930.70（元）由于该债券价值小于市价，所以不值得购买*2、某公司在2006年1月1日发行的新债券，每张面值1000元，息票利率10%，5年到期，每年12月31日付息一次，到期一次还本，若债券按面值发行。要求：（1）2006年1月1日到期收益率是多少？（2）假定2008年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少？（3）假定2007年1月1日的市场利率为12%，债券市价为920元，你是否购买该债券？答案： R=10% V = 100 /（1+8%）1 +100 /（1+8%）2 +100 /（1+8%）3+1000 /（1+8%）3 =1051.55（元） V=100 /（1+12%）1 +100 /（1+12%）2 +100 /（1+12%）3 +100 /（1+12%）4 +1000 /（1+12%）4=939.26元因为此时的债券价值大于市价(920元)，故应购买此债券。 *3、某公司上年支付股利为每股1元,预计公司股利将按固定比率4%增长，设股票的贝他系数为1.2,无风险利率为8%,所有股票的平均报酬率为15%。（1）计算投资者投资于该股票的必要报酬率。（2）该股票的市场价格为多少时,投资者才会购买?答案：（！）K8+1.2*（15-8）16.4 （2）P1*（1+4）/（16.4-4）8.39 *4、某公司发行的债券面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年，债券发行时的市场利率为14%。要求：（1）该债券为每年付息一次，到期还本的债券，计算债券的价值；（2）该债券为到期一次还本付息且不计复利的债券，计算债券的价值；（3）该债券为贴现法付息的债券，计算债券的价值。附：（P/A，14%，5）=3.4331 （P/S，14%，5）=0.5194答案: (1)每年付息一次、到期还本债券价值的计算：债券价值=100010%（P/A，14%，5）+1000（P/S，14%，5）=862.71元(2)到期一次还一付息债券价值的计算：债券价值=（1000+100010%5）（P/S，14%，5）=779.10元(3)债券价值贴现法的计算:债券价值=1000（P/S，14%，5）=519.40元第六章 营运资本管理1、已知：某公司现金收支稳定，预计全年（按360天计算）现金需要量为100万元，现金与有价证券的转换成本为每次250元，有价证券年利率为5。要求：（1）计算最佳现金持有量；（2）计算最低全年现金管理相关总成本以及其中的转换成本和持有机会成本；（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。答案：（1）最佳现金持有量 100000（元）（2）最低现金管理相关总成本 5000（元）其中：转换成本1000000/1000002502500（元）持有机会成本100000/252500（元）（3）有价证券交易次数1000000/10000010（次）有价证券交易间隔期360/1036（天）*2.某公司一年的现金需求量是480万元，其原材料购买和产品销售均采用赊购赊销方式，应收账款的平均收账期为40天，应付账款的平均付款期为40天，存货平均周转期为60天。要求：计算该企业最佳现金持有量。答案：现金周转期=60+40-40=60现金周转率=360/40=9最佳现金持有量=480/60=8（万元）3.A公司是一个商业企业。由于目前的信用政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的信用政策。现有甲和乙两个放宽信用政策的备选方案，有关数据如下：项 目现行收账政策甲方案乙方案年销售额（万元/年）240026002700信用条件N/60N/902/60，N/180收账费用（万元/年）402010所有账户的平均收账期2个月3个月估计50%的客户会享受折扣所有账户的坏账损失率2%2.5%3%已知A公司的变动成本率为80%，应收账款投资要求的最低报酬率为15%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。要求：通过计算分析回答，应否改变现行的信用政策？如果要改变，应选择甲方案还是乙方案？答案：项 目 现行收账政策方案甲方案乙销售额240026002700扣除信用成本前的贡献2400（1-80%）=4802600（1-80%）=5202700（1-80%）-270050%2%=513信用成本平均收账期（天）60906050%+18050%=120维持赊销业务所需资金6080%=3209080%=52012080%=720应收账款机会成本32015%=4852015%=7872015%=108坏账损失24002%=4826002.5%=6527003%=81收账费用402010扣除信用成本后的贡献344357314 因此，应采纳甲方案。4.某企业预测下年度销售收入为5400万元，现销与赊销比例为4：1，应收账款平均收账天数为40天，变动成本率为60，企业的资金成本率为10，一年按360天计算。要求：（1）计算下年度赊销额；（2）计算下年度应收账款的机会成本额（3）若下年应收账款平均余额需要控制在60万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均收账天数应调整为多少天？答案：（1）下年度赊销额54001/（14）1080（万元）（2）应收账款的机会成本1080/3604060107.2（万元）（3）应收账款的平均余额日赊销额平均收账天数1080/360平均收账天数60解得：平均收账天数20（天） 5、某企业某年赊销收入10万元,其中变动成本率70%,应收帐款平均收款为30天,最低投资报酬率为15%,坏帐损率为1%.现企业拟改变信用政策预计改变信用政策后的销售情况如下.平均收款期年赊销收入坏帐损失率方案一40天12万元1.5%方案二60天18万元2%假设企业生产能力有余,产量增加后,不增加固定成本,问该企业是否应改变信
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