国际金融第二章国际收支和国际收支平衡表

1、第二章第二章 国际收支和国际收国际收支和国际收支平衡表支平衡表学习目标：学习目标：q理解国际收支的概念；掌握国际收支账户原理理解国际收支的概念；掌握国际收支账户原理和国际收支平衡表的组成项目，理解国际收支和国际收支平衡表的组成项目，理解国际收支盈余与赤字的判定，理解国际收支不平衡的结盈余与赤字的判定，理解国际收支不平衡的结构口径和原因；理解国际收支不平衡的自动调构口径和原因；理解国际收支不平衡的自动调节机制和政策调节工具；了解国际收支调节的节机制和政策调节工具；了解国际收支调节的有关理论观点。有关理论观点。 n一、国际收支的定义一、国际收支的定义n国际收支是指一国在一定时期内全部对外经济国际收

2、支是指一国在一定时期内全部对外经济往来（交易）的系统的货币记录。往来（交易）的系统的货币记录。n二、对国际收支定义的理解二、对国际收支定义的理解n1.国际收支记录的是对外的交易，即一国国际收支记录的是对外的交易，即一国居民居民与非居民与非居民之间的交易。之间的交易。n2.国际收支是国际收支是经济交易经济交易的系统的货币记录的系统的货币记录n3.国际收支是一个国际收支是一个流量流量的概念的概念n4.国际收支是个事后的概念国际收支是个事后的概念第一节第一节 国际收支国际收支n（1）居民是指在一个国家的经济领土内具有经济利益的经济）居民是指在一个国家的经济领土内具有经济利益的经济单位。单位。n在国际

3、收支统计中，所谓一国的在国际收支统计中，所谓一国的经济领土经济领土，一般包括一个政，一般包括一个政府所管辖的府所管辖的地理领土地理领土，还包括该国，还包括该国天空、水域和临近水域的天空、水域和临近水域的大陆架大陆架，以及该国在世界其他地方的，以及该国在世界其他地方的飞地飞地。n所谓在一国经济领土内具有一定所谓在一国经济领土内具有一定经济利益经济利益，是指该单位在某，是指该单位在某国的经济领土内已经有一年或一年以上的时间从事经济活动国的经济领土内已经有一年或一年以上的时间从事经济活动或交易，或计划如此行事。或交易，或计划如此行事。nIMF作了如下规定：居民包括作了如下规定：居民包括自然人居民和法

4、人居民自然人居民和法人居民。自然人。自然人居民，指那些在本国居住时间长达一年及以上的个人，但官居民，指那些在本国居住时间长达一年及以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民；法人方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民；法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利社会居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利社会团体和企业。团体和企业。n跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。n一国的大使馆等驻外机构是所在国的非居民一国的大使馆等驻外机构是所在国的非居民n国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非国际

5、性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。居民。n（2）居民和公民是两个不同的概念。居民和公民是两个不同的概念。公公民是一个法律概念，而居民则是一个经济民是一个法律概念，而居民则是一个经济概念。概念。n（3）判断一项交易是否应当包括在国际）判断一项交易是否应当包括在国际收支的范围内，所依据的不是交易双方的收支的范围内，所依据的不是交易双方的国籍，而是国籍，而是依据交易双方是否有一方是该依据交易双方是否有一方是该国居民而另一方不是该国居民。国居民而另一方不是该国居民。n经济交易既包括涉及货币收支的对外往来，也包括未涉及经济交易既包括涉及货币收支的对外往来，也包括未涉及货币收支的对外往

6、来，未涉及货币收支的往来须折算成货货币收支的对外往来，未涉及货币收支的往来须折算成货币加以记录。币加以记录。n交易包括四类：交易包括四类：n（1）交换）交换n金融资产与商品和劳务之间的交换商品和劳务与商品金融资产与商品和劳务之间的交换商品和劳务与商品和劳务之间的交换，即物物交换；和劳务之间的交换，即物物交换；n金融资产和金融资产之间交换；金融资产和金融资产之间交换；n（2）转移）转移n包括无偿的、单向的商品和劳务转移和金融资产转移。包括无偿的、单向的商品和劳务转移和金融资产转移。n（3）移居。）移居。n（4）其他根据推论而存在的交易。如国外直接投资者收）其他根据推论而存在的交易。如国外直接投资

7、者收益的再投资。益的再投资。n流量是流量是一定时期内一定时期内发生的变量变动的数值。发生的变量变动的数值。n与国际收支不同，与国际收支不同，国际借贷国际借贷（国际投资状况）（国际投资状况）是指是指一定时点上一定时点上一国居民对外资产和对外负债一国居民对外资产和对外负债的汇总，是一个存量概念。的汇总，是一个存量概念。n此外，两者所包括的范围也不一样，国际经济此外，两者所包括的范围也不一样，国际经济交易中的赠予、侨民汇款与战争赔偿等交易中的赠予、侨民汇款与战争赔偿等“无偿无偿交易交易”，都属于不发生国际借贷关系的交易，都属于不发生国际借贷关系的交易，因而不包括在国际借贷中，但却包括在国际收因而不包

8、括在国际借贷中，但却包括在国际收支中。支中。n第二节第二节 国际收支平衡表国际收支平衡表n一、国际收支平衡表的基本原理一、国际收支平衡表的基本原理n所谓所谓国际收支平衡表国际收支平衡表，是指将国际收支记录按，是指将国际收支记录按照特定账户分类和复式计账原则而汇总编制的照特定账户分类和复式计账原则而汇总编制的会计报表。会计报表。1.国际收支账户国际收支账户国际收支账户国际收支账户 经常账户经常账户资本和金融账户资本和金融账户错误与遗漏账户错误与遗漏账户 货货 物物 收收 入入 经常转移经常转移 服服 务务金融账户金融账户资本账户资本账户 经常账户经常账户运输、旅游、通讯、运输、旅游、通讯、金融、

9、保险、金融、保险、计算机服务、计算机服务、其它商业服务其它商业服务除了资本转移以外的各种转移除了资本转移以外的各种转移（如政府间的国际合作、工人汇款）（如政府间的国际合作、工人汇款） 货物货物 服务服务 收入收入经常转移经常转移一般商品、用于加工和修一般商品、用于加工和修理的货物、各种运输工具理的货物、各种运输工具在港口购买的货物、非货在港口购买的货物、非货币黄金币黄金与投资收入有关的对外金融资产和与投资收入有关的对外金融资产和负债的收入与支出（投资收益包括负债的收入与支出（投资收益包括红利和利息）红利和利息）支付给非居民工人的报酬（职工报酬）支付给非居民工人的报酬（职工报酬）资本和资本和金融

10、账户金融账户 资本账户资本账户金融账户金融账户固定资产所有权的资产转移固定资产所有权的资产转移与固定资产收买或放弃相联与固定资产收买或放弃相联系或以其为条件的资产转移系或以其为条件的资产转移债权人不索取任何回报而取债权人不索取任何回报而取消的债务消的债务资本转移资本转移非生产、非金融非生产、非金融资产的收买和放弃资产的收买和放弃各种无形资产的交易各种无形资产的交易（专利、版权、商标、（专利、版权、商标、经销权和可转让合同经销权和可转让合同的交易）的交易）直接投资直接投资证券投资证券投资其它投资其它投资储备资产储备资产货币性黄金货币性黄金外汇资产和其它债权外汇资产和其它债权在在IMF的储备头寸的

11、储备头寸特别提款权特别提款权错误与遗漏账户错误与遗漏账户2.复式记账原理复式记账原理n（1）任何一笔交易发生，必然涉及借方和贷）任何一笔交易发生，必然涉及借方和贷方两个方面，有借必有贷，借贷必相等。方两个方面，有借必有贷，借贷必相等。n（2）借方记录的是资金的使用，贷方记录的）借方记录的是资金的使用，贷方记录的是资金的来源。各种具体的交易按上述原则被是资金的来源。各种具体的交易按上述原则被归结和记录到相应的各个科目里。归结和记录到相应的各个科目里。n（3）将各个科目的记录汇总后，正余额（贷）将各个科目的记录汇总后，正余额（贷方余额）意味着该科目的顺差（或盈余），负方余额）意味着该科目的顺差（或

12、盈余），负余额（借方余额）意味着该科目的逆差（或赤余额（借方余额）意味着该科目的逆差（或赤字）。字）。为方便记忆，我的总结是：为方便记忆，我的总结是：n凡涉及外汇资金流入的（来源）记贷方n凡涉及外汇资金流出的（使用）记借方n凡涉及实物交易的需对应的记入货物进出口n官方储备增加记借方n3.记账货币记账货币n由于国际经济交往是用多种货币进行的，因此，由于国际经济交往是用多种货币进行的，因此，为了使各种交易间具有记录和比较的基础，需为了使各种交易间具有记录和比较的基础，需要在记账时将其要在记账时将其折算成同一种货币折算成同一种货币，这种货币，这种货币就称作记账货币或记账本位币。就称作记账货币或记账本

13、位币。n大多数国家都把大多数国家都把美元美元作为记账货币。作为记账货币。n在国际收支平衡表记账时，以不同货币结算的在国际收支平衡表记账时，以不同货币结算的对外交易需要按记账货币和具体交易货币之间对外交易需要按记账货币和具体交易货币之间的比价（即汇率）折算为记账货币。的比价（即汇率）折算为记账货币。二、国际收支平衡表的编制实例二、国际收支平衡表的编制实例n1.记账实例记账实例n例例1甲国企业出口价值甲国企业出口价值100万美元的设备，所万美元的设备，所得收入存入本企业在国外银行的账户（存入银得收入存入本企业在国外银行的账户（存入银行）。行）。n借：其他投资借：其他投资银行存款银行存款 100万美

14、元万美元 贷：货物（出口）贷：货物（出口） 100万美元万美元n例例2甲国居民到外国旅游花销甲国居民到外国旅游花销1万美元，该居万美元，该居民用国际信用卡支付了该款项，并在回国后用民用国际信用卡支付了该款项，并在回国后用自己的外汇存款偿还。自己的外汇存款偿还。n借：服务借：服务旅游旅游 1万美元万美元 贷：其他投资贷：其他投资银行存款银行存款 1万美元万美元n例例3外商以价值外商以价值1000万美元的设备投入甲国，万美元的设备投入甲国，兴办合资企业。兴办合资企业。n借：货物（进口）借：货物（进口） 1000万美元万美元 贷：外国对甲国的直接投资贷：外国对甲国的直接投资 1000万美元万美元n

15、例例4甲国政府动用外汇库存甲国政府动用外汇库存40万美元向外国万美元向外国提供无偿援助，另提供相当于提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食万美元的粮食药品援助。药品援助。n 借：经常转移借：经常转移 100万美元万美元 贷：储备资产贷：储备资产 40万美元万美元 货物（出口）货物（出口） 60万美元万美元n 例例5甲国某企业在海外投资所得利润甲国某企业在海外投资所得利润150万美万美元。其中元。其中75万美元直接用于当地的再投资，万美元直接用于当地的再投资，75万美元调回国内向中央银行结售，换得本币后，万美元调回国内向中央银行结售，换得本币后，将相当于将相当于25万美元的本币用于股东分红，

16、将相万美元的本币用于股东分红，将相当于当于50万美元的本币用于购买国产设备后重新万美元的本币用于购买国产设备后重新投资于国外企业。投资于国外企业。n第一笔，即获得投资收益后再投资和结汇的处第一笔，即获得投资收益后再投资和结汇的处理。理。n借：储备资产借：储备资产 75万美元万美元 甲国在外直接投资甲国在外直接投资 75万美元万美元 贷：收入贷：收入投资收益投资收益 150万美元万美元n第二笔，即分红和购买设备的处理。第二笔，即分红和购买设备的处理。n其中对国内股东的分红不影响国际收支，不作其中对国内股东的分红不影响国际收支，不作记录。记录。 n借：甲国在外直接投资借：甲国在外直接投资 50万美

17、元万美元 货：货物（出口）货：货物（出口） 50万美元万美元n 例例6甲国居民动用外汇存款甲国居民动用外汇存款40万美元购买外万美元购买外国某公司的股票。国某公司的股票。n借：甲国对外证券投资借：甲国对外证券投资 40万美元万美元 贷：其他投资贷：其他投资银行存款银行存款 40万美元万美元 n例例7甲国居民通过劳务输出取得收入甲国居民通过劳务输出取得收入5万美元，万美元，并将收入汇回国内，存入银行。并将收入汇回国内，存入银行。n 借：其他投资借：其他投资银行存款银行存款 5万美元万美元 贷：收入贷：收入职工报酬职工报酬 5万美元万美元n 例例8甲国某公司在海外上市，获得甲国某公司在海外上市，获

18、得100万美元万美元的资金，甲国公司将融资所得现金结算成本币。的资金，甲国公司将融资所得现金结算成本币。 n 借：储备资产借：储备资产 100万美元万美元 贷：外国对甲国的证券投资贷：外国对甲国的证券投资 100万美元万美元八笔交易构成的国际收支账户八笔交易构成的国际收支账户项目借方贷方差额货物1000100+60+5 -790服务1-1收益150+5155经常转移100-100经常账户合计1101365-736直接投资75+501000875证券投资4010060其他投资100+51+40-64储备资产75+10040-135资本与金融账户合计4451181736总计154615460n2.

19、小结小结n 第一，国际收支复式记账法中，记入借方的项目包括：第一，国际收支复式记账法中，记入借方的项目包括：反映进口实际资源的经常项目；反映资产增加或负债反映进口实际资源的经常项目；反映资产增加或负债减少的金融项目。记入贷方的项目包括：反映出口实减少的金融项目。记入贷方的项目包括：反映出口实际资源的经常项目，反映资产减少或负债增加的金融际资源的经常项目，反映资产减少或负债增加的金融项目。项目。n第二，对国际收支平衡表中单个账户进行汇总，可能第二，对国际收支平衡表中单个账户进行汇总，可能会产生贷方和借方数字不等的情况。若贷方大于借方，会产生贷方和借方数字不等的情况。若贷方大于借方，则差额称为这个

20、项目的收支顺差（或盈余），用正号则差额称为这个项目的收支顺差（或盈余），用正号表示；若贷方小于借方，则差额称为这个项目的收支表示；若贷方小于借方，则差额称为这个项目的收支逆差（或赤字），用负号表示。逆差（或赤字），用负号表示。n第三，国际收支平衡表的最终差额恒等于零，这是由第三，国际收支平衡表的最终差额恒等于零，这是由国际收支平衡表的复式记账法原则所决定的。国际收支平衡表的复式记账法原则所决定的。n三、国际收支平衡表的分析三、国际收支平衡表的分析2014年中国国际收支平衡表年中国国际收支平衡表 2010年中国国际收支平衡表简表年中国国际收支平衡表简表 单位：亿美元单位：亿美元一、经常项目305

21、41946816414A、货物25421581413272B、服务22117121933C、收入30414461142 D、经常转移42949566二、资本和金融项目2260110808820A、资本项目46482B、金融项目2214110328818 1、直接投资12492144894 2、证券投资240636395 3、其他投资72482537528三、储备资产471704717n首先首先，在表中，经常账户的余额在贷方，符号为正，在表中，经常账户的余额在贷方，符号为正，数值是数值是3054亿美元；不包含储备资产在内的资本和金亿美元；不包含储备资产在内的资本和金融账户的余额也出现在贷方，符号

22、也为正，数值是融账户的余额也出现在贷方，符号也为正，数值是2260亿美元；这两部分的余额是国际间的经济交易产亿美元；这两部分的余额是国际间的经济交易产生的，是自发性的。生的，是自发性的。n储备资产的余额在借方，符号为负，数值是储备资产的余额在借方，符号为负，数值是4717亿美亿美元，意味着元，意味着2010年的国际交易使我国的储备资产（以年的国际交易使我国的储备资产（以外汇为主）增加了外汇为主）增加了4717亿美元，这个余额是被动产生亿美元，这个余额是被动产生的。的。n经常账户余额加资本与金融账户余额之和，减去储备经常账户余额加资本与金融账户余额之和，减去储备资产账户余额后数值，就是净误差与遗

23、漏账户的余额，资产账户余额后数值，就是净误差与遗漏账户的余额，该表中为该表中为597亿美元。余额在借方，表示净流出方面亿美元。余额在借方，表示净流出方面少统计了少统计了597亿美元，包括统计误差和资本外逃等。亿美元，包括统计误差和资本外逃等。n整张国际收支平衡表的借贷双方是平衡的。整张国际收支平衡表的借贷双方是平衡的。n 其次其次，从国际收支的结构来看，从国际收支的结构来看，我国经常项目收我国经常项目收支顺差的主要来源是货物和服务项目，差额为支顺差的主要来源是货物和服务项目，差额为2321亿美元，占全部差额的亿美元，占全部差额的70.9；而货物和服；而货物和服务项目中，货物收支为顺差，服务收支

24、又是逆差，务项目中，货物收支为顺差，服务收支又是逆差，这表明我国经济发展水平相对较低，主要依靠实这表明我国经济发展水平相对较低，主要依靠实际货物的出口来获取顺差。际货物的出口来获取顺差。n在储备资产以外的资本和金融账户中，顺差的主在储备资产以外的资本和金融账户中，顺差的主要来源是外国对我国的直接投资，这反映了我国要来源是外国对我国的直接投资，这反映了我国吸引外资从事直接生产的政策和对外国资本进入吸引外资从事直接生产的政策和对外国资本进入本国金融市场的管制状况。本国金融市场的管制状况。n最后，考察一下表中国际收支的经济意义。最后，考察一下表中国际收支的经济意义。进入进入21世纪以来，中国的国际收

25、支连续多年在经常项世纪以来，中国的国际收支连续多年在经常项目和储备资产以外的资本和金融账户上保持顺差，目和储备资产以外的资本和金融账户上保持顺差，即所谓的即所谓的“双顺差双顺差”，其结果是以外汇储备为主其结果是以外汇储备为主要内容的储备资产不断增加。一方面，造成人民要内容的储备资产不断增加。一方面，造成人民币升值压力增大，对我国经济的总量和结构产生币升值压力增大，对我国经济的总量和结构产生一定影响；另一方面，结汇制度也造成人民币的一定影响；另一方面，结汇制度也造成人民币的多发行，基础货币增加，货币政策独立性受到威多发行，基础货币增加，货币政策独立性受到威胁。胁。n第三节第三节 国际收支的不平衡

26、问题国际收支的不平衡问题n一、国际收支不平衡的含义一、国际收支不平衡的含义n 由于国际收支平衡表采用了复式记账的原则，因由于国际收支平衡表采用了复式记账的原则，因此国际收支此国际收支从会计意义上说总是平衡的从会计意义上说总是平衡的。国际收支不国际收支不平衡应从经济意义上理解。平衡应从经济意义上理解。n（一）国际收支中的自主性交易和补偿性交易（一）国际收支中的自主性交易和补偿性交易n1.1.自主性交易：自主性交易：经济主体为了经济利益或其它目的积经济主体为了经济利益或其它目的积极主动地进行的交易。极主动地进行的交易。n2.2.补偿性交易：补偿性交易：为弥补自主性交易收支不平衡而被动为弥补自主性交

27、易收支不平衡而被动进行的交易。如进行的交易。如为弥补国际收支逆差而向外国政府或为弥补国际收支逆差而向外国政府或国际金融机构借款、动用官方储备等等。国际金融机构借款、动用官方储备等等。n（二）（二）国际收支差额国际收支差额n所谓国际收支差额，就是指自主性交易的差额。当这一差额所谓国际收支差额，就是指自主性交易的差额。当这一差额为零的时候，称为为零的时候，称为“国际收支平衡国际收支平衡”；当这一差额为正时，；当这一差额为正时，就称为就称为“国际收支顺差国际收支顺差”；当这一差额为负时，就称为；当这一差额为负时，就称为“国国际收支逆差际收支逆差”。后两者统称为。后两者统称为“国际收支不平衡国际收支不

28、平衡”。由于国。由于国际收支不平衡代表的是一国对外经济活动的不平衡，所以又际收支不平衡代表的是一国对外经济活动的不平衡，所以又简称简称“对外不平衡对外不平衡”或或“外部不平衡外部不平衡”。实际中常指：实际中常指： （经常账户收入（经常账户收入+ +资本与金融账户中储备资产以外的资本与金融账户中储备资产以外的收入）收入） （经常账户支出（经常账户支出+ +资本与金融账户中储备资产以外资本与金融账户中储备资产以外的支出）的支出）n二、国际收支不平衡的口径二、国际收支不平衡的口径n1.1.贸易收支差额贸易收支差额 n贸易收支差额贸易收支差额= =商品出口商品出口- -商品进口商品进口n 表现了一个国

29、家或地区表现了一个国家或地区自我创汇自我创汇的能力，反的能力，反映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及映了一国的产业结构和产品在国际上的竞争力及在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基在国际分工中的地位，是一国对外经济交往的基础，影响和制约着其他账户的变化。础，影响和制约着其他账户的变化。n2.2.经常账户收支差额经常账户收支差额 经常项目收支差额经常项目收支差额= = 贸易差额贸易差额+ +服务净额服务净额+ +收入净额收入净额+ +经常转移净额经常转移净额n综合反映了综合反映了一国的进出口状况（包括有形商品和一国的进出口状况（包括有形商品和无形的服务）及第一、二、三产业的综合竞争能无

30、形的服务）及第一、二、三产业的综合竞争能力，力，而被各国广为使用，并被当作是制定国际收而被各国广为使用，并被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。支政策和产业政策的重要依据。n3.3.基本账户差额基本账户差额n基本账户差额是经常账户与长期资本账户（包基本账户差额是经常账户与长期资本账户（包括直接投资、证券投资与其他投资账户中偿还括直接投资、证券投资与其他投资账户中偿还期限在一年以上的金融资产）所形成的余额。期限在一年以上的金融资产）所形成的余额。n基本账户差额基本账户差额= =经常账户差额经常账户差额+ +长期资本账户差长期资本账户差额额n一般认为，长期资本的流动以市场、利润为目一般认为

31、，长期资本的流动以市场、利润为目的，相对于短期资本来讲更具有稳定性。的，相对于短期资本来讲更具有稳定性。长期长期资本的流入及流出状况反映了一国在国际经济往资本的流入及流出状况反映了一国在国际经济往来中的地位和实力。来中的地位和实力。n4.4.综合账户收支差额或总差额综合账户收支差额或总差额n总差额总差额= =经常项目收支差额经常项目收支差额+ +资本与金融项目差资本与金融项目差额（官方储备额（官方储备 除外）除外）n意义在于可以意义在于可以衡量国际收支对一国储备持有所造衡量国际收支对一国储备持有所造成的压力成的压力，因为综合差额必然导致官方储备的，因为综合差额必然导致官方储备的相反方向变动。相

32、反方向变动。 nIMF倡导使用综合差额这一概念。在没有特别倡导使用综合差额这一概念。在没有特别说明的情况下，人们所说的国际收支盈余或赤说明的情况下，人们所说的国际收支盈余或赤字，通常指的是综合差额盈余或赤字。字，通常指的是综合差额盈余或赤字。n5.5.外汇收支差额外汇收支差额n涉及货币支付的交易的收支差额涉及货币支付的交易的收支差额n涉及货币支付的交易在现实生活中意味着外汇的涉及货币支付的交易在现实生活中意味着外汇的收入与支出，它构成外汇市场上的外汇的供给与收入与支出，它构成外汇市场上的外汇的供给与需求。外汇供求关系直接需求。外汇供求关系直接影响到官方外汇储备的影响到官方外汇储备的变动和汇率水

33、平的变动变动和汇率水平的变动，因此外汇收支被当成衡，因此外汇收支被当成衡量一国国际收支状况的重要指标。量一国国际收支状况的重要指标。国际收支平衡的考察口径国际收支平衡的考察口径贸易收支（有形货物收支）贸易收支（有形货物收支）贸易收支差额贸易收支差额无形货物收支（服务）无形货物收支（服务）收入收入 Trade Balance经常转移经常转移经常账户差额经常账户差额 长期资本流动长期资本流动 Current Account BalanceCurrent Account Balance基本账户差额基本账户差额短期资本流动短期资本流动 Basic Balance 综合账户差额综合账户差额官方短期借贷官

34、方短期借贷 Overall BalanceOverall Balance官方储备官方储备n国际收支不平衡口径之间的关系和选择国际收支不平衡口径之间的关系和选择n贸易收支差额（有形货物收支）贸易收支差额（有形货物收支）n经常账户差额十无形货物收支、收入、经常账户差额十无形货物收支、收入、经常转移经常转移n基本账户差额十长期资本流动基本账户差额十长期资本流动n综合账户差额十短期资本流动综合账户差额十短期资本流动1 2 3 4n对于主要以有形货物贸易为经济交流形式的国对于主要以有形货物贸易为经济交流形式的国家而言，采用贸易收支差额作为制定政策的参家而言，采用贸易收支差额作为制定政策的参考是较为合适的

35、；考是较为合适的；n而对于金融市场发达，短期资金流动频繁的国而对于金融市场发达，短期资金流动频繁的国家而言，就需要以综合账户差额来衡量国际收家而言，就需要以综合账户差额来衡量国际收支。支。n需要注意的是，虽然较宽口径的国际收支差额需要注意的是，虽然较宽口径的国际收支差额包含了较窄口径的国际收支差额，但仅仅关注包含了较窄口径的国际收支差额，但仅仅关注宽口径的收支差额，并不能反映一国国际经济宽口径的收支差额，并不能反映一国国际经济交往的全面情况。交往的全面情况。n三、国际收支不平衡的原因三、国际收支不平衡的原因n1临时性不平衡临时性不平衡n 临时性不平衡，是指短期的、由非确定或偶然因素引起的国际收

36、支失衡。程度一般较轻，持续时间不长，带有可逆性，因此，可以认为是一种正常现象。n2结构性不平衡结构性不平衡n 结构性不平衡是指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生的国际收支失衡。结构性失衡通常反映在贸易账户或经常账户上。n结构性失衡包括两层含义：结构性失衡包括两层含义：n 第一层含义是指因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支失衡。n 另一层含义的结构性不平衡，是指一国的产业结构比较单一(同时受进出口产品的收入弹性或价格弹性影响)，随着经济发展或外来冲击的出现，就会发生国际收支失衡。n 3货币性不平衡货币性不平衡n 货币性不平衡，是指一定汇率水平下国内货币成本与一般物价上升而

37、引起出口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜，从而导致的国际收支失衡。n 可以理解为由一个国家的货币供应量、价格、利可以理解为由一个国家的货币供应量、价格、利率或汇率等货币性因素所导致的国际收支失衡率或汇率等货币性因素所导致的国际收支失衡. 如：1、一国货币供应量增长较快，会使该国出现较高的通货膨胀，在汇率变动滞后的情况下，国内货币成本上升，出口商品价格相对上升而进口价格相对下降，从而出现国际收支逆差。 2、一国利率水平明显高于国外的利率水平，资本会净内流，引起国际收支顺差。 货币性失衡可以是短期的，也可以是中期的或长期的。货币性失衡可以是短期的，也可以是中期的或长期的。n4周期性不平衡周期

38、性不平衡n 周期性不平衡是指一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。当一国经济处于衰退期时，社会总需求下降，进口需求也相应下降，国际收支发生盈余。反之，如果一国经济处于扩张和繁荣时期，国内投资与消费需求旺盛，对进口的需求也相应增加，国际收支便出现逆差。n 5收入性不平衡收入性不平衡n 收入性不平衡统称一国国民收入相对快速增长而导致进口需求的增长超过出口增长所引起的国际收支失衡。国民收入相对快速增长的原因有多种多样，可以是周期性的、货币性的，或经济处在高速增长阶段所引起的。n6预期性不平衡预期性不平衡n 预期因素从实物流量和金融流量两方面对国际收支产生重要影响。n7 币值扭曲币值扭曲n 币值扭曲是

39、名义汇率持续背离实际汇率水平，如本币币值长期被高估，造成本国商品价格持续较高，进而导致出口持续下降，国际收支逆差，反之则反是。n四、国际收支调节的必要性四、国际收支调节的必要性n 从国际收支余额和其他经济变量的比例来看，如果收支余额与其他经济变量的比例在一个可以接受的范围内，如国际贸易赤字占GDP的比例在2%以内，外债余额占外汇储备的比例在50%以内，并且能够长期保持不再继续增长，那么这种收支状况就是能够持续的。n 只要经济维持增长，经济效率不断提高，一定程度的国际收支差额会随时间的推移而得到改善，或者，在未来可以通过成本较低的调节而得到消除，不至于对经济稳定造成影响。n 一般而言，连续的巨额

40、国际收支逆差意味着本国支付能力和信用水平的下降，连续的巨额国际收支顺差意味着本国将大量的实际资源提供给外国消费，而不增进本国的福利水平，这都会损害本国经济的稳定和发展。因此，采取措施对国际收支进行调节，减少不平衡的程度或改变不平衡的方向，就成为国际金融学的一项重要研究内容。第四节第四节 国际收支调节国际收支调节一、国际收支的自动调节机制一、国际收支的自动调节机制 （一）金本位制度下的国际收支自动调节机制（一）金本位制度下的国际收支自动调节机制 货币货币价格机制：价格机制：国际收支国际收支逆逆 差差黄金黄金输出输出货币供应货币供应量减少量减少国内物价国内物价下下 降降出口出口增加增加贸易收贸易收

41、支改善支改善（二）纸币流通制度下的国际收支自动调节机制（二）纸币流通制度下的国际收支自动调节机制 1.1.固定汇率制度下国际收支自动调节机制固定汇率制度下国际收支自动调节机制 国际收国际收支逆差支逆差外汇储外汇储备减少备减少货币供应货币供应量减少量减少改善国际改善国际收支逆差收支逆差利率利率提高提高资本流资本流入增加入增加金融收金融收支改善支改善投资投资减少减少国民收国民收入下降入下降公众支公众支出减少出减少进口需进口需求减少求减少利率机制利率机制：收入机制：收入机制：2.2.浮动汇率制度下国际收支自动调节机制浮动汇率制度下国际收支自动调节机制国际收国际收支逆差支逆差外汇需求外汇需求大于供给大

42、于供给外汇汇率上升外汇汇率上升本币对外贬值本币对外贬值本国商品相本国商品相对价格下降对价格下降出口增加出口增加进口减少进口减少改善国际收支改善国际收支逆差状况逆差状况 汇率机制：汇率机制：n（三）国际收支不平衡自动调节的局限（三）国际收支不平衡自动调节的局限n1.只有在纯粹的自由市场经济中，自动调节才只有在纯粹的自由市场经济中，自动调节才能产生理论上所描述的作用。现代经济中的各能产生理论上所描述的作用。现代经济中的各种干扰会使自动调节机制的作用下降甚至失效。种干扰会使自动调节机制的作用下降甚至失效。n2.典型的国际收支自动调节需要在金本位制下典型的国际收支自动调节需要在金本位制下才能发挥作用。

43、才能发挥作用。n3.在国际收支逆差时，国际收支的自动调节往在国际收支逆差时，国际收支的自动调节往往以紧缩国内经济为代价，这会造成国内的就往以紧缩国内经济为代价，这会造成国内的就业、产出下降，影响内部均衡的实现和经济发业、产出下降，影响内部均衡的实现和经济发展。展。二、国际收支的政策调节二、国际收支的政策调节国际收支国际收支调节政策调节政策需求调节政策需求调节政策供给调节政策供给调节政策资金融通政策资金融通政策 道义与宣示政策道义与宣示政策需求调节需求调节 政策政策支出增减型支出增减型 政策政策支出转换型支出转换型 政策政策 财政政策财政政策 货币政策货币政策财政收入政策财政收入政策财政支出政策

44、财政支出政策公债政策公债政策调整存款准备率调整存款准备率贴现政策贴现政策公开市场政策公开市场政策关税政策关税政策优惠税收政策优惠税收政策外汇管制外汇管制外贸管制（进外贸管制（进口许可证管制）口许可证管制） 汇率政策汇率政策 财政补贴财政补贴 税收政策税收政策 直接管制直接管制扩张的财政政策效应国国 际际 收收 支支 顺顺 差差 减减 少少 或或 逆逆 差差 扩扩 大大出出 口口 减减 少少 进进 口口 增增 加加物物 价价 提提 高高总总 需需 求求 增增 加加购购 买买 力力 提提 高高收收 入入 增增 加加就就 业业 增增 加加生生 产产 增增 加加增增 加加 预预 算算 支支 出出国国

45、际际 收收 支支 顺顺 差差 减减 少少 或或 逆逆 差差 扩扩 大大出出 口口 减减 少少 进进 口口 增增 加加物物 价价 提提 高高总总 需需 求求 增增 加加购购 买买 力力 提提 高高收收 入入 增增 加加生生 产产 增增 加加成成 本本 降降 低低减减 低低 税税 收收扩扩 张张 的的 财财 政政 政政 策策紧缩的财政政策效应国国 际际 收收 支支 逆逆 差差减减 少少 或或 出出 口口 增增 加加出出 口口 增增 加加 进进 口口 减减 少少物物 价价 水水 平平 下下 降降购购 买买 力力 下下 降降收收 入入 下下 降降就就 业业 率率 下下 降降产产 出出 减减 少少减减

46、少少 预预 算算 支支 出出国国 际际 收收 支支 逆逆 差差减减 少少 或或 出出 口口 增增 加加出出 口口 增增 加加 进进 口口 减减 少少物物 价价 水水 平平 下下 降降购购 买买 力力 下下 降降收收 入入 下下 降降利利 润润 和和 产产 出出 减减 少少生生 产产 成成 本本 增增 加加增增 加加 税税 收收紧紧 缩缩 的的 财财 政政 政政 策策货币政策工具1：存款准备金资资 本本 账账 户户逆逆 差差 减减 少少或或顺顺 差差 增增 加加资 本 流 入出出 口口 增增 加加进进 口口 减减 少少贸贸 易易 收收 支支逆逆 差差 减减 少少成成 本本 增增 加加收收 入入

47、下下 降降需需 求求 减减 少少物物 价价 下下 降降利利 率率 提提 高高信信 贷贷 紧紧 缩缩提提 高高 存存 款款准准 备备 金金 率率资资 本本 账账 户户顺顺 差差 减减 少少或或逆逆 差差 扩扩 大大资资 本本 流流 出出出出 口口 减减 少少进进 口口 增增 加加或或逆逆 差差 扩扩 大大成成 本本 降降 低低收收 入入 增增 加加需需 求求 上上 升升物物 价价 上上 升升利利 率率 降降 低低信信 贷贷 扩扩 张张降降 低低 存存 款款准准 备备 金金 率率存存 款款 准准 备备 金金货币政策工具货币政策工具2:再贴现再贴现需需求求减减少少物物价价降降低低出出口口增增加加资资

48、本本内内流流市市场场利利率率上上升升信信贷贷紧紧缩缩商商业业银银行行减减少少贴贴现现提提高高再再贴贴现现率率需需求求增增加加物物价价上上升升进进口口增增加加资资本本外外流流市市场场利利率率下下降降信信贷贷扩扩张张商商业业银银行行增增加加贴贴现现降降低低再再贴贴现现率率再再贴贴现现政政策策货币政策工具货币政策工具3:公开市场业务公开市场业务需需 求求 减减 少少物物 价价 降降 低低出出 口口 增增 加加资资 本本 内内 流流货货 币币 流流 通通 量量减减 少少 和和 信信 用用紧紧 缩缩利利 率率 上上 升升在在 公公 开开 市市 场场 上上卖卖 出出 有有 价价 证证 券券需需 求求 增增

49、 加加物物 价价 上上 升升出出 口口 减减 少少资资 本本 外外 流流货货 币币 流流 通通 量量增增 加加 和和 信信 用用扩扩 张张利利 率率 下下 降降在在 公公 开开 市市 场场 上上买买 入入 有有 价价 证证 券券公公 开开 市市 场场 业业 务务推动技术进步推动技术进步加强人力资本投资加强人力资本投资提高管理水平提高管理水平供给调节供给调节 政策政策制度创新政策制度创新政策科技政策科技政策产业政策产业政策优化产业结构优化产业结构企业制度改革企业制度改革 提高企业经营效率提高企业经营效率官方储备的使用官方储备的使用 国际信贷便利的使用国际信贷便利的使用资金融通政策资金融通政策三、

50、国际收支不平衡的调节路径和条件三、国际收支不平衡的调节路径和条件（一）国际收支调节的弹性分析法（弹性论）（一）国际收支调节的弹性分析法（弹性论）1. 1. 弹性论的基本观点弹性论的基本观点弹性论着重考虑货币贬值取得成功的条件及其对贸弹性论着重考虑货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。易收支和贸易条件的影响。 货币贬值通过进出口商品价格的相对变化来货币贬值通过进出口商品价格的相对变化来影响本国进出口商品的数量，在一定的进出口需影响本国进出口商品的数量，在一定的进出口需求弹性下，可以改善贸易收支，进而起到调节国求弹性下，可以改善贸易收支，进而起到调节国际收支的作用。际收支的作用。

51、2. 2. 马歇尔马歇尔勒纳条件勒纳条件 马歇尔马歇尔勒纳条件的研究内容：勒纳条件的研究内容： 在什么条件下，货币贬值才能引起贸易收支的改善。在什么条件下，货币贬值才能引起贸易收支的改善。 马歇尔马歇尔勒纳条件的研究思路：勒纳条件的研究思路： （1 1）由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化。）由贬值引起的进出口商品的单位价格的变化。 （2 2）由进出口商品单位价格变化引起的商品数量的）由进出口商品单位价格变化引起的商品数量的变化。变化。 贸易差额贸易差额= =出口值出口值- -进口值进口值 出口值出口值= =出口商品单价出口商品单价出口商品数量出口商品数量 进口值进口值= =进口商品单价进口

52、商品单价进口商品数量进口商品数量 不同需求弹性下人民币贬值对进口支出（美元）的影响不同需求弹性下人民币贬值对进口支出（美元）的影响进口商品人民币单价汇率进口商品美元单价进口数量价格变动率进口数量变动率进口美元支出0￥7$1=￥7$110000-$100001￥8$1=￥8$11100014.29%-10%$110002￥8$1=￥8$1800014.29%20%$800012.5%n 马歇尔马歇尔勒纳条件是指：勒纳条件是指：n 货币贬值后，只有出口商品的需求弹性货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支，贸易收支才能改善，即：货币贬值

53、改善贸易收支的条件才能改善，即：货币贬值改善贸易收支的条件是：是： Em + Ex1 马歇尔马歇尔勒纳条件勒纳条件隐含的假设隐含的假设 （1 1）只考虑汇率变动对进出口商品值的影响，假设收）只考虑汇率变动对进出口商品值的影响，假设收入、商品价格等其它条件不变。入、商品价格等其它条件不变。（2 2）假设所有进出口商品的供给弹性无穷大。）假设所有进出口商品的供给弹性无穷大。（3 3）贸易收支最初是平衡的，汇率变化很小。）贸易收支最初是平衡的，汇率变化很小。 3.J3.J曲线效应（贬值的时滞效应）曲线效应（贬值的时滞效应） 内容内容 当汇率变动后，进出口额的实际变动情况还当汇率变动后，进出口额的实际

54、变动情况还要取决于进出口商品的供给对价格的反应程度。要取决于进出口商品的供给对价格的反应程度。既使在既使在马歇尔马歇尔勒纳条件成立的情况下，货币贬勒纳条件成立的情况下，货币贬值也不会立即改善贸易收支，而会有一段时滞。值也不会立即改善贸易收支，而会有一段时滞。在货币贬值后初期，贸易收支的逆差不仅不会缩在货币贬值后初期，贸易收支的逆差不仅不会缩小，反而会有所扩大。小，反而会有所扩大。 产生产生J J曲线效应的原因曲线效应的原因 （1 1）货币贬值以前签订的贸易合同较）货币贬值以前签订的贸易合同较少受货币贬值的影响。少受货币贬值的影响。认识时滞认识时滞决策时滞决策时滞生产时滞生产时滞 （2 2）货币

55、贬值后签订的贸易合同）货币贬值后签订的贸易合同要受到时滞的影响。要受到时滞的影响。 4.4.货币贬值对贸易条件的影响货币贬值对贸易条件的影响 贸易条件的含义贸易条件的含义 贸易条件又称交换比价，是指出口商品单贸易条件又称交换比价，是指出口商品单位价格指数与指进口商品单位价格指数之间的位价格指数与指进口商品单位价格指数之间的比率。比率。 即：即： T = PT = Px x/P/Pm m 上式中：上式中：T T代表贸易条件代表贸易条件 P Px x代表指出口商品单位价格指数；代表指出口商品单位价格指数； PmPm代表指进口商品单位价格指数；代表指进口商品单位价格指数； 贸易条件的实质贸易条件的实

56、质 贸易条件表示的是一国货币贬值后对其实际资贸易条件表示的是一国货币贬值后对其实际资源的影响。源的影响。 贸易条件改善（贸易条件改善（T T上升）：表示该国出口相同数上升）：表示该国出口相同数量的商品可换回较多数量的进口商品；量的商品可换回较多数量的进口商品； 贸易条件恶化（贸易条件恶化（T T下降）：表示该国出口相同数下降）：表示该国出口相同数量的商品可换回较少数量的进口商品。量的商品可换回较少数量的进口商品。n例：假定美国对中国的出口商品是数码相机，单价是125美元并且不变。在人民币贬值前（$1=￥7），中国出口10000双鞋得到10000美元，可换回80台数码相机。贬值后（$1=￥8），

57、虽然中国的出口数量增加到11000双鞋，但换回的美元收入却是9625美元，仅能换回77台数码相机。中国等量的实际资源（鞋）换回的实际资源（数码相机）减少了。 贸易条件改善的前提条件贸易条件改善的前提条件 S SX XS SM M EX EM ，贸易条件恶化；贸易条件恶化； S SX XS SM M EX EM ， 贸易条件改善；贸易条件改善； S SX XS SM M = EX EM ， 贸易条件不变；贸易条件不变； 在实际中贬值改善一国贸易条件的案例极为罕在实际中贬值改善一国贸易条件的案例极为罕见。见。5.5.对弹性论的评价对弹性论的评价 弹性论的理论贡献弹性论的理论贡献 不仅指出了在纸币流

58、通条件下，可以通过货币不仅指出了在纸币流通条件下，可以通过货币贬值来调节国际收支。而且提出了货币贬值改善贸贬值来调节国际收支。而且提出了货币贬值改善贸易收支的前提条件。易收支的前提条件。 弹性论的缺陷弹性论的缺陷 （1 1）只分析了货币贬值对进出口的影响，忽略）只分析了货币贬值对进出口的影响，忽略了对社会总需求和总支出的影响。了对社会总需求和总支出的影响。 （2 2）马歇尔）马歇尔勒纳条件的几个假设之间存在着勒纳条件的几个假设之间存在着矛盾。矛盾。 （3 3）没有分析货币贬值对资本流动的影响。）没有分析货币贬值对资本流动的影响。（二）国际收支调节的吸收分析法（吸收论）（二）国际收支调节的吸收分

59、析法（吸收论） 1. 1. 吸收论的基本理论吸收论的基本理论 吸收论从宏观经济学的国民收入方程式入手，吸收论从宏观经济学的国民收入方程式入手，着重考察总收入与总支出对国际收支的影响，并在此着重考察总收入与总支出对国际收支的影响，并在此基础上，提出了调节国际收支的相应政策主张。基础上，提出了调节国际收支的相应政策主张。 Y = E = C + I（封闭条件下国民收入方程式）（封闭条件下国民收入方程式） 上式中上式中Y、E、C、I分别表示国民收入、国民支出、分别表示国民收入、国民支出、消费支出和投资支出。消费支出和投资支出。 Y = C + I + X M（开放条件下国民收入方程式）（开放条件下国

60、民收入方程式） X M = Y （C + I） B = Y - An其中其中a是边际吸收倾向，是边际吸收倾向，D是自发吸收，是自发吸收，aY是引是引致吸收。致吸收。n TB = YA = （1-a） YDn 货币贬值的效应取决于什么？货币贬值的效应取决于什么？1-a，Y，Dn贬值改善国际收支的条件：贬值改善国际收支的条件： 吸收论认为，货币贬值对国际收支的作用吸收论认为，货币贬值对国际收支的作用取决于以下两个因素：取决于以下两个因素：（1 1）必须有闲置资源的存在）必须有闲置资源的存在，这样贬值后闲置资，这样贬值后闲置资源流入出口品生产部门，出口才能扩大。否则源流入出口品生产部门，出口才能扩大