2016年注会财管真题及答案

1、页眉内容2016年注册会计师财管考试真题及答案解析、单项选择题1.根据有税的MM®论，下列各项中会有影响企业价值的是（）A财务困境成本B债务代理收益C债务代理成本D债务利息抵税答案：D页眉内容解析：选项A属于权衡理论的，选项BC属于代理理论的。只有选项D是有税MM®论需要考虑的。2有些可将债券在赎回条款中设置不可赎回期？其目的是()直防止赎回溢价过高E保证可书专换债券顺利转换成股票C保证发I亍公司长期使用费金口防止发行公司过度使用赎回权参考答案】D【答案解析】设置不可赎叵朗的目的是为了保牌资者的利浣，防止发企业滥用赎回口参见教材3计更。3.甲公司舔艮行签订周转信贷协议；银行

2、承诺一年内随日方黄足甲公司最高加。口万元的贷款，承诺量按承诺贷款额度的口一5%于签订协议时支付：公司取得贷款部分已支付的承诺费在一年后逅还。甲公司在签订协议同时申请一年期贷敕500。万元，年利率8%,按年单利计息，到期一次还本付息在此期间未使用承诺费款辆度的其他贷款。该笔贷款的实际成本最接近于()A8.06%B.8.80%C.8.37%D.8.3%【参考答案】C【答案解析】实际资本成本=50。*十1%-0.5%);(5000-8000x0.5%)-1=8.37%页眉内容4企业在生产中为生产工人发放安全头咨所产生的费用，应让入）A直接材料B管理费用C制造费用口直接人工1参考答案】C【答案解析】这

3、个属于劳动保护费，应该计入"制造费用”。制造费用是指企业各生产单位为组织和管理生产而发生的各喷间接费用。它包括工资和福利藉'折旧费.修理藉、办公费、机物料消耗、劳动保护费、租赁费、保险费,排污费、盘亏盘靛费G端盈）及其他制造费用富善见教材$22页m页眉内容5在进行投资决策时，需要估计得债务成本是C)A现有债务的承诺收益B未来债务的朝矍收益C未耒债务的承诺”攵益D现有债务的期望收益参考答案6【答案解析】作为投资决策，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本？对于未来;夬策来说是不相关的，援项An科滁:对于筹资人来说，偎较人的期望收益是其债务的真实成本，所以,选项E正确b叁

4、见教材1,项它在其他条件不变的情况下，下列关干股票的欧式春张期权内在价值的说法中,正确的是(>O汽股票市价越高，期权的内在价值越大E期板到期期限越长,期权的内在价值越大C期权执行价格越高，期权的内在价值越大口股票波动率越大，期权的内在价值越大【参考答案】A【答案解析】如果看涨哪在将来某一时间执行，其收入为股票价格与执彳亍介格的差额，如果其他因素不变,随着股票价格的上升,看涨期权的价值也熠加,所以选项是答案3到期期限对欧式朗权的寓响不确定,所以选项邺是答案3看涨朝杈的执行价格越高n其价值越低,所以选项匚不是答案5内在价值不包括时间溢价,与股价波动无关,所以选项口不是答案页眉内容二、多项选择

5、题一市场上有两种有风险证券:和上下列情况下，两种证券组成的投资组合风险低于二者加权平均风险的有（）0A江上期望报酬率的相关系散是。B，和丁期望报酬率的相关系数是一.C坏口期望报酬率的目关系数是,二一和7期望报酬率的相关系数是。31答案】ABD1解析】如果相关系数小于,则投资组合会产生风险分散化效应，组合风险就会低于告资产加权平均风险。（参见教材霓页）2在有效资本市场上，管理者可以通过（）o谢务决策增加公司价值从而提升股票价格B从高利率、外汇等金融产品的投机交易获取超额利润C关注公司股价对公司决策的反映而获得有益信息口改变会计方法增加会计盈利从而提升股望价格【答案】AC【解析】在有效资本市场，管

6、理者不能通过改变会计方法提升股票价格，因此选项。不是答案?管理者不能通过金融机构获利，因此选项坏是答案。在有效资本市场中，财务决策会改变企业的经营和财务状况，而企业状况会及时被市场价格所反映，因此关注自己公司的股价是有益的，选项AC是本题答案.叁见教材2歹页）页眉内容3企业采用成本分析模式管理现金，在最佳现金持有量下，下列各项中正确的有），A机会成本等于短缺成本日机会成本与管理成本之和最小。机会成本与短缺成本之和最小口机会成本等于管理成本【答案】AC【解析】在成本分析模式下，机会成本、管理成本、短玦成本之和最小的现金持有量是最佳现金持有量.管理成本是一种皆症成本，与狈金持有量之间无明显的变动关

7、系n因此机会成本和姮扶成本之和最小时的现金持有量为最佳现金持有量，11惧寸机套成本等于拒航成本马遣见教材4g页）下列关于内部转移价格的说法中，正确的有），口以市场价格作为内降萼移价格，可以鼓励中间产品的内部转移&以市场为基础的协商价格作为内部转移价格,可以照顾双方利益并得到双方认可C以变动成本加酹费作为内部转移价格，可能导致购买部门承担全部市场风险口以全却成本作为内部转移价格，可能导致部门经理做出不利于公司的决策【答案IABCD【解析】由于以市场价格为基祉的串夥价格,通常会低于市场价格，这个折扣反映与夕性肖有关的销售襄以及交贷、保修成本，因此可以鼓励卬间产品的内部转移。因此选项口正确学

8、以市场为基础的协商价格有一定弹性，可冰期旗双方利益并得到双方认可，因此选项E正确f如果最终产品的市场需求很少时，购买部i需要的中间产品也变得艮少，但是仍然需要支付固定费，在这种情况下，市场风险全部由购买那门承担了，而供应部门仍能维持一定利润，显簿®不公平”因此选项C正确J以全部成本作为内音田馨价格，既不是业绩评侨的良好尺度，也不能引导部门经理做出有利于公司的明智决策，因此选项口正确口（卷见教材4毛页）、计算分析题页眉内容L小邨因购买个人住房向甲银行借款3gg。元)年利率皱，每半年计息一次J期限为5年,自我14年。月1日起至押及年1月i日止。小W选择等额计息还款方式偿还贷款本息;还款日

9、在每年的7月旧和1月旧口2015年六月末，小W收到单位发放的一次性年终奖白。00阮,正在考虑这等奖金的两种使用方案：(1)2016年1月1曰提前偿还银行借款回0000元，(当日仍需偿还原定的年期还款颠)(2)购英乙国债并持有至到期,乙国债为S年期债券，每份债券面值於。0元，票面利率为翻，里利计息，到期一次还本付息，乙国债还有用到期，当前价格1H玩口要求；L计算投资乙国债到期收益率，小即应选拯提前偿还银行借款还是投资国债，为什么？2.急通B当期每年还款新，女腺小邛选择提前偿还银行借款，计算提前还款后的每期还款籁【参考答案】(1)设Z国债到期收益率为L单来计息，没有说明折现方式，封认为复利折现。1

10、020=1000X91+4%乂5)X(P/FjK,3>=1200乂(P/F,/3)K=59(时>1200X(p/F,5«,S>=1200X086电=1036.5国大于1020当K=5舞寸，1200X(F左工乐3)=1200X0.8395=1007.52)沙干坡已<K-5%>/(0%-56)=(1020-1C36.59)/(1007.52-1036.5S)K=5%+(1020-1036.5SO/tl007.52-1036.E6>X(0%-5%)=5.57%借款的半年即捧为第,年有效利率为(1+9«>'2-1=6.00%国债的收

11、益率要小于借款的年有克济蟀j所以应该提前偿还借款页眉内容<2>假设当前每期还款额为上箕10000=AX（P/A,3圾10A=3000（X）/8i5302=35169.16（元）假设提前偿还借款之后的每期还款额为B:300000=35169.16X（P/凡3限4）+60000XCF/3%,4）+SX（F/A,36）X（P/F,3%,4）B=300（X0-35169,16X-6Q000X（F/邑断4）3%,6）X（p，%4）=115962.7154/（5.4172X0,0885）=24092.Y3（元）2,甲公司抵加盟工服装连锁集团，工集团对加盟企业采取不从零开始的加盟政策：斗铝达到望

12、亏平衡条件的自营门店整体转让给符合条件的加盟面；加盟经营协调饺期年，加盟时一次性支付晓0元加盟若；力的期内，短年按年营业蓟二例向乙集团支付特许经营使用费和广告推。甲公司预计于2015年12月同日正式加盟。目前正进行301T年度谩亏平衡分析©41）面积13平方米,每平方米租金L5g元中2）为扩大营业规模，新增一项固定资产，原值5万元，直自搭去折旧年限为5年（无残11>3）服装每件售价10C玩，变动制造成本率为如乐每年正常销售1&X件，固定成本、变动成本率保持不变中要求:"）计篁固定成本息颔、单位变动成本，盈亏临界点销售额及正常销量时的安全边际页眉内容（2>

13、如果计划目标税前利润12。万元计算销量a其他不变,如果销售价格上;¥15汨以目标税前利润22。万元为基数，计算目标税前利涧变动百分比及目标税前利涧对单价的敏感系数C3）如果计算目标税前利润达120万元且销量4081牛，计复可接受的最低售价。【参考答案】Cl>固定成本总额二:L20/5+100X3500/10000+5/5=401万元）单位变动成本=1000X（40%+10%）=500元）边际贡献率二（1000-500）71000=50盈亏临界点销售额;如/50。801万元）正常销售额=K0OX10g/1。00=1血（万元）安全边际率=（ISO-SO）/16C1C2）销量乂60U

14、-&0二130则，目标利涧为i为万元的销量=18/58=虫32（万件）=328（件）单价上洋16码则单位边际贡献=1000乂（1+15%>X（1-10%-406）=575（元）肃1润二整00X575/10000-40=1441万元）税前利润变动百分比二（144-120）7120=20%税前利涧对单价的敏感系数=£。%/W%=L33C3）作症单价为戈,WJ4000XhX（1-10-40%）710000-40=120售价*二800元）二甲企业是一家医疗器械企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现和主要意争对手乙公司的差异页眉内容Cl>甲公司£。1年主

15、要财务数据如下所示二单位：万元资产负债表2015年末货币资金3160应收账款5250预付账款90。存货3600固定资产11100资产合计24000流动负愦10500非流动负债1500股东杈益12000负债和股东权益台计24000利问表2。15年度营业收入30000城：营业成本19500营业税金及附加£300销售裳用11200管理费用,130财务叠用JL20利润总额，1300麻：所得税费用：L20O净利洞360Q假设资产负债表项目中年末余额代表全年水平。<2>Z公司相关财务比率二页眉内容销售净田蟀总姿广周专专率叔益乘数24次0.61,5要求:(1)使用因素分析按照销售净利率

16、、总资产腓与率、板益乘数的«序，对阅H年甲公司相对于乙公司权益净利率的差导进f亍定量分析3(2)说明梢售净而瘁、总资产周靖率、权益乘数三个指标各自笠济含义及各评价企业哪方面能力,用冒出甲Z公司在经营脚辅即才打政策上的差别口【参考答案】(1)甲公司：销售净利率=?%。/30。0。乂LO(n12%总资产周转率=30000/24000=1.25权益乘题二Zdooo/IMWJUX甲公司收益净而摔=1Z%XL25X230%乙公司松遹净利率=24X0.6X1.5=21.6%根盆净利率差异=30%-2L占%二区翻销售净利率差异造成的权益净利率差异=(12%-2436)X0,BX1.5=-1Q&am

17、p;总资产周转率差异造成的权益;争利率差异=12%X(1.25-0.6)X1.5=11.7%权益乘数差异造成的权益净利率差异二12%K1.25X(2-1.5)二匕酰(2)销售净利率反映每1元转售收入取得的;争利润，可以概括企业的全部经菖成果，该比率越大;企业的盈利能力越强。总资产周转率表明1年中总资产鼎专的次蓟，或者说明每1元总资产支持的销售收入，是反映企业营运能力的指标，一权益乘数表明每1元股东权益拥有的资产额，是反映财务杠杆和偿债育制的指标口铜售净毛南口总资产周转次数可以反映企业的经营颉略，权益硒可以反映企业的I才务政策口在经营战K上j甲公司采用的是力氐盈利、高周转”方针，乙公司采用的是“

18、高盈利、低周转“方针.财务政策上，甲公司配整了更高的财务杠杆Q四、综合题页眉内容用公司是二家制造业上市公司，主营业务是包装箱的生产矛饼首售°为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化包装箱生产线。目前，正在进行该项目的可行性册究,.相关费科如下：(1)该项目如果可行，拟在25奔12月31日开始投资建设生产线，加计建设期1年，即项目将在2017年12月31日建设完成，201匹1月1日投产使用，该生产线页计购置成本日。口。万元，项目fiffl腾续3年口按税法叔定，该生产线折旧年限年,残值率5%,按直线法计提折旧，市计2020年12月31日项目结束时该生产名蔻现价值3600万元。(2)公

19、司一闲置厂房拟对外出租，每年租金120万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于莪该生产线j安装期间及投产后，该厂房均无法对夕也租。(3)该项目市计2。16年生产并销售24000万件,产满量以后每年按6%增长。预计包装箱单位售价05元，单位变动制造成本口元：每年付现销售和管理费用占捎售收入的10%：2018年、201g年、2。20年每年固定付现成本分别为400万元、50。万元、600万元口N)该项目莎计营运资本占销售收入的2。,垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在项目结束时全部收回口(5)为筹集所需资金，该项目拟通过发行债券和留存收五迸行筹资*发行期限5年、面值10。元、票面利率6%的

20、债券，历年末付息一次，发行价格1050元，发行藉用率为发行价格的2%j公司普通股B系数175,无国险率3.85%,市场组合回要与遁«率当前公司资本结构负债虫益为1/力目标资本结构(负债，收益)为23g页眉内容C6）公司所得税税率为25%假设该项目的初始现金发生在201日年末，营业现金流量均发生在投产后各年末。要求：£1）计算债务税后资本成本、股权资本成本和项目力璐及平均资本成本。（2）计算项目201E年及以后备年年末的现金净流量及项目的净现值并判断i如页目是否可行。（计算过程和结果填入下方表格中）.2。府年未2017年耒201E年末2019年末202。年末-现金净流量折现系

21、数折现值%现值（3假设其他条件不变，利用最大最小法,计算生产线可接受的最高购置价格”答案;页眉内容(1)假设债务税前资本成本为匕贝心WSOx=1000«8%x(P/A,K,5)+1D00x(R.F,45)即：1020=80(P/A；心5)+100。其(PF7K；5)当K二7%fi寸,80CP/A,K,5)+W00k(P/F,?Kf5)=80x41002-hWDOxO7130二1041当K二窗悯寸？go(P/A,45)+1000*(P/F?,匕5)=8030927-bWOOxO6306=1000根据(8%-K)/<S%-7%)=(1000-1020)/(1000-1041：解得K

22、=729%所以j债务税后资本成本=729%*(125%)547%贝塔资产=1.了911十<1-25%)«1=1贝塔权益二1*1+(1-25%)xZ/3=15股1本1=335%+16乂(e,S5%-305%)=1135%页眉内容加权平均资本成本二江47%工41135%x3/5=9%各年末的现金净流量以及;期见值单位二万元项目2016年末2b7年末2018年末2Mg年末2020年末投资额-8000丧失的税后租金收入-go-90-90900年折丽190019001900折旧抵税475475475项目结束时生产线账面价值2300项目结束时生产线变现收入3600变现收益1300变现收益纳税-325销量4万件）240002520026460销售收入120001260013230税后收入eooo450Q9225变动制造成本-7200-75ED-7938页眉内容付现销售和管理瞥用-1200-1260-1323固定付现成本-400500-600税后付现成本-6600-6900-739575营运资本需求2400