第五章资本投资与决策指标

1、第第5章章 资本投资与决策指标资本投资与决策指标 l资本投资的作用与分类资本投资的作用与分类 l资本投资过程分析资本投资过程分析 l投资决策指标投资决策指标 l投资决策指标的进一步讨论投资决策指标的进一步讨论 1. 资本投资的作用与分类资本投资的作用与分类 资本投资的作用资本投资的作用 资本投资是企业创造财富，满足人类生存和发展需要的必资本投资是企业创造财富，满足人类生存和发展需要的必要前提要前提 资本投资是企业价值的源泉资本投资是企业价值的源泉 资本投资决策成败决定企业各利益相关者的命运资本投资决策成败决定企业各利益相关者的命运 资本投资的作用与分类资本投资的作用与分类 资本投资的类别资本投

2、资的类别 按投资范围可分为对内投资与对外投资按投资范围可分为对内投资与对外投资 按照决策方案的相互影响，可以分为独立决策和互斥决策按照决策方案的相互影响，可以分为独立决策和互斥决策 按投资决策的风险性高低可分为：按投资决策的风险性高低可分为： 由国家法律法规或政府政策规定的，公司为进行所从事的生产由国家法律法规或政府政策规定的，公司为进行所从事的生产经营活动必须进行的投资，如保证安全生产的投资，保护环境经营活动必须进行的投资，如保证安全生产的投资，保护环境质量的投资等等质量的投资等等 简单再生产或成本控制方面的投资，如机器设备的更新换代简单再生产或成本控制方面的投资，如机器设备的更新换代 现有

3、生产能力扩充方面的投资，如生产规模的扩大现有生产能力扩充方面的投资，如生产规模的扩大 新产品、新领域的投资新产品、新领域的投资 2. 资本投资过程分析资本投资过程分析 调查研究调查研究 投资环境研究投资环境研究 政治环境政治环境 经济环境经济环境 法律环境法律环境 文化环境文化环境 市场状况考察：市场需求与供给状况市场状况考察：市场需求与供给状况 技术能力分析技术能力分析资本投资过程分析资本投资过程分析分析预测分析预测 对未来产品和生产要素的市场状况和价格水平进行预测，对未来产品和生产要素的市场状况和价格水平进行预测，为投资的收益与费用分析打下基础为投资的收益与费用分析打下基础 对投资的资金需

4、求量进行预测，估计投资额的大小对投资的资金需求量进行预测，估计投资额的大小 对投资的经济效益进行分析评估，为下一步的选择决策提对投资的经济效益进行分析评估，为下一步的选择决策提供必要的经济指标供必要的经济指标。 资本投资过程分析资本投资过程分析选择决策选择决策 项目的自身效益项目的自身效益 公司的战略选择公司的战略选择事中监督事中监督 事后评价事后评价 3. 投资决策指标投资决策指标 净现值（净现值（NPV） 投资项目寿命周期内各年的现金流量按一定的贴现率折算成投资项目寿命周期内各年的现金流量按一定的贴现率折算成现值后与初始投资额的差，又叫贴现现金流量方法现值后与初始投资额的差，又叫贴现现金流

5、量方法（discounted cash flow /DCF) 。 决策原则：决策原则： NPV0，接受该项目，接受该项目 NPV1时，选取该项目；时，选取该项目；PI1时，放弃该项目；时，放弃该项目；当有多个互斥项目并存时，选取当有多个互斥项目并存时，选取PI最大的项目。最大的项目。 初始投资额未来收益现值）现值指数（PI投资决策指标的进一步讨论投资决策指标的进一步讨论 非贴现指标与贴现现金流量指标非贴现指标与贴现现金流量指标非贴现指标：投资回收期、平均会计利润率和平均报酬率非贴现指标：投资回收期、平均会计利润率和平均报酬率贴现现金流量指标：净现值和内部报酬率贴现现金流量指标：净现值和内部报酬

6、率 非贴现指标的问题：非贴现指标的问题： 非贴现指标未考虑资金的时间价值非贴现指标未考虑资金的时间价值 非贴现指标难以提供科学的决策标准非贴现指标难以提供科学的决策标准 投资决策指标的进一步讨论投资决策指标的进一步讨论 贴现现金流量指标的比较分析贴现现金流量指标的比较分析 净现值指标与内部报酬率指标的比较：净现值指标与内部报酬率指标的比较： 同样是贴现现金流量指标，在无资本限量约束的情况下，净同样是贴现现金流量指标，在无资本限量约束的情况下，净现值指标要优于内部报酬率指标。现值指标要优于内部报酬率指标。 现值指数指标与净现值指标的比较现值指数指标与净现值指标的比较 ： 现值指数讨论的是投资收益的相对值，考虑的是投资项目效现值指数讨论的是投资收益的相对值，考虑的是投资项目效率的高低，而净现值指标衡量的是投资收益大小的绝对值。率的高低，而净现值指标衡量的是投资收益大小的绝对值。 本章小结本章小结 净现值（净现值（NPV）指标）指标 内部收益率（内部收益率（IRR）指标）指标