127号文对同业投资的影响

1、关于规范金融机构同业业务的通知文件对我行同业业务的影响分析5 5 月 1616 日，央行和银监会等五部委联合印发了关于规范金融机构同业业务的通知（银发20141272014127 号），同时银监会办公厅发布了规范商业银行同业业务治理的通知（银监办发20141402014140 号），旨在规范同业非标业务。文件发布后，我中心领导组织部门成员，认真学习、总结分析如下：一、政策重要性分析1 1、去年金融机构风险偏好明显提高，导致金融系统风险大幅增加，央行采用价格型紧缩政策，导致资金利率高位。20142014 年年初，我们认为中国货币政策的特征将是“严监管，宽货币”。127127 号文的出台使得使“严

2、监管”到达一个高点，同时央行持续采取价格型宽松货币政策，使资金利率逐步走低，回归理性。2 2、去年 8 8 号文后，非标扩张并未明显减慢，导致市场观点认为对同业的监管永远赶不上“创新”的速度。事实事 20142014 年以前，银监会对银行的监管相对很宽松，导致银行“创新”大发展。127127 号文是金融监管协调部际联席会议成立以来，五部门第一次联合发文，对此次监管力度可见一斑。尽管金融机构出于盈利目的规避监管的情况不会消失，只要监管部门认真负责，去年的流动性危机就不会重演。3 3、127127 号文对同业的态度发生重大变化，文中明确同业业务存在“发展不规范、信息披露不充分、规避金融监管和宏观调

3、控”。同业非标使资金空转，资金成本提高，最后沉淀在金融体系，并没有流向实体经济。127127 号文引导资金更多流向实体经济，降低企业融资成本。在同业、非标进行整顿之后，商业银行将会加大投资标准化产品，直接融资比例将得到提高。二、政策解读1 1、从同业负债上看，127127 号文规定单家机构同业融入资金余额不得超过该机构负债总额的三分之一，之前传的 9 9 号文规定不得超过该机构各项存款的 50%50%按照这一规定，大多数机构同业负债增加空间减少。2 2、买入返售釜底抽薪。体现了央行规范银行非标流动性资产向流动性资产转化、减小银行流动性风险、提高资产透明度的整体监管方向。未来这类业务只能消化而不

4、能新增，标准化资产可以继续操作，体现央行对实体经济资金支持的意图。对于买入返售业务来说，第三方担保的受禁，使得监管套利、风险与收益不匹配的问题得到了彻底解决， 对金融系统性风险威胁最大的部分受到了监管。3 3、理财投资表内同业资产的渠道受禁，使对 8 8 号的监管绕道完全失效，非标只能通过投资项下的非标进行，重新回到 8 8 号文要求的 35%35%勺红线之下。未来理财的资产配置将面临重大调整，对债券资产的配置需求将大幅增加。4 4、银监会 140140 号文规定分支机构不得经营同业业务，在一定程度上改变了分支行运用信用杠杆的能力，同时总行专营模式将为监管透明化提供必要条件。三、对我行同业业务

5、影响我行对自身同业业务进行分析，虽然该办法对于我行未来同业业务的开展有所影响，因我行没有吸收同业存款对接非标类资产，基本为自有资金同业存出款项，故对我行同业业务是量的影响，非质的影响。主要影响有以下几点：1 1、对我行同业业务的收益影响较大。127127 号文和 140140 号文出台后，非标业务的受禁，机构对同业存款、同业拆借和同业借款需求下降，市场各机构手中堆积大量的同业资金，导致市场利率水平整体下降。因我行是以融出资金为主，这对我行同业资金的收益产生较大的影响。2 2、对我行同业业务的期限配置影响较大。我行同业业务期限按照短期、中期、长期（一年以上）合理匹配。按文件要求，1 1 年期以上同业存款完全禁止，这样我机构只能做 1 1 年期（含）以下期限，对我行资金期限的合理匹配产生影响，进而影响我行未来同业业务的收益。3 3、我行开展同业业务交易对手范围受限。近年来，我行与其他机构积极开展同业授信工作，同业业务交易对手拓展较快，尤其是对四大国有商业银行及全国性股份制银行，都陆续开展了授信工作。四大国有商业银行一般是由地方分支机构负责办理授信工作，授信额度一般也仅适用于地方分支机构或其省内分行。因我行规模限制，不能直接与四大国有银行总行开展业务，一般是与其分支机构