港股通业务介绍

1、运营管理部运营管理部经纪业务发展与管理委员会经纪业务发展与管理委员会20142014年年7 7月月港股通业务介绍港股通业务介绍目目 录录一、相关规定及意义一、相关规定及意义二、基本概念二、基本概念三、交易规则三、交易规则四、风险揭示四、风险揭示23一一. 制度及意义制度及意义n规则与制度规则与制度n积极意义积极意义n时间节点时间节点 联合公告两地证监会层面 沪港通若干规定中国证监会层面 证券及期货条例 监管交易自动化服务的指引香港证监会层面 沪港通框架协议 上交所、中国结算相关业务规则及操作指引所司层面l 联合公告联合公告已已4月月10日发日发布布l 上交所及上交所及中国结算中国结算4月月29

2、日已分别发布相应的实日已分别发布相应的实施细则、操作指引征求意施细则、操作指引征求意见稿见稿l 中国证监会中国证监会6月月13日发日发布布沪港股票市场交易互沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定联互通机制试点若干规定（一（一）规则与制度）规则与制度第一，沪港通有助于推动中国金融改革开放，激发市场活力。第一，沪港通有助于推动中国金融改革开放，激发市场活力。 新华社香港：盛赞“沪港通”是中国金融市场开放的里程碑 金融时报等境外主流媒体：沪港通是A股市场和金融改革的一大举措，对A股市场的“对外开放”乐观其成媒体舆论媒体舆论 宣布当日,上证综指从2098点上升到2146点，涨幅超过1.38%上证综指

3、上证综指（二）积极意义（二）积极意义第二，沪港通有助于推动中国资本市场双向流动，是资本项下开放的突第二，沪港通有助于推动中国资本市场双向流动，是资本项下开放的突破口。破口。沪港通的面市是在国家整体宏观布局下，资本市场全面深化改革而推出的重要政沪港通的面市是在国家整体宏观布局下，资本市场全面深化改革而推出的重要政策，是全面深化改革的题中之义。策，是全面深化改革的题中之义。有利于加强两地资本市场联系，推动资本市场双向开放有利于推动人民币国际化和资本项目下可兑换的进程，是中国资本市场的突破口（二）积极意义（二）积极意义第三，沪港通有助于推动上海国际金融中心建设。第三，沪港通有助于推动上海国际金融中心

4、建设。 沪港通将改写证券版图，加快中国与国际资本市场更深程度的融合，使沪港两地实现互利同赢人民日报人民日报 沪港通使得把互相视为国际金融中心竞争对手的上海和香港，已经找到了携手中国资本市场开放、吸引海外投资者的合作道路。金融时报金融时报（新加坡）（新加坡）（二）积极意义（二）积极意义第四，沪港通有助于第四，沪港通有助于多层次资本市场以及蓝筹市场建设多层次资本市场以及蓝筹市场建设。上交所上交所 代表中国经济发展最优秀企业群体的主要上市地，一直致力于建设汇聚蓝筹股的世界一流交易所港交所港交所 高度国际化的交易所，集聚了大批国际机构投资者，也是内地企业海外上市的重要地点共建沪港通共建沪港通 有助于引

5、入境外知名机构投资者与资金，提高A股蓝筹市场活跃度，共同提升中国资本市场的全球影响力的积极尝试（二）积极意义（二）积极意义第第五五，沪港通有助于沪港通有助于优化优化A股市场投资者结构股市场投资者结构。 第第六六，沪港通延续了投资者沪港通延续了投资者便利性便利性的创新的创新。l 沪港通在短时间内打通了通向境外股票市场的道路，沪港通在短时间内打通了通向境外股票市场的道路，面向面向香港本地约香港本地约200万投资者，万投资者，其中很多是世界级的机构投资者，有助于改变其中很多是世界级的机构投资者，有助于改变A股市场的投资者结构。股市场的投资者结构。l 这一创新机制既不改变现行法律法规和监管体系，也不改

6、变证券市场的组织架构，两这一创新机制既不改变现行法律法规和监管体系，也不改变证券市场的组织架构，两地结算机构共同参与，做到两个市场结算风险隔离。地结算机构共同参与，做到两个市场结算风险隔离。l 投资者沿用既有的证券账户、经纪商和结算服务，不改变投资者的交易习惯，不增加投资者沿用既有的证券账户、经纪商和结算服务，不改变投资者的交易习惯，不增加投资者的交易成本。沪港通为境外投资者投资投资者的交易成本。沪港通为境外投资者投资A股市场、内地投资者投资香港股票市场股市场、内地投资者投资香港股票市场提供服务时，能够做到安全、高效、便捷。提供服务时，能够做到安全、高效、便捷。（二）积极意义（二）积极意义4月

7、月10日日 联合公告发布4月月29日日 上交所、中国结算、港交所发布业务试点方案征求意见稿 上交所对会员发布技术实施指引、系统建设指南等征求意见稿5月月12-16日日 上交所及中国结算在上海、北京、深圳三地举办沪港通业务及技术会员培训，累计共650余名会员从业人员参加5月月23日日 上交所向全部会员发布通知，要求未来计划从事港股通业务的会员成立专门工作小组，并提交相关联系人信息6月月13日日 证监会发布沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定5月至月至9月月 上交所及会员启动各项业务及技术准备工作10月月 沪港通拟正式启动10（三）时间节点（三）时间节点11二二. 港股通概述港股通概述n基本概

8、念基本概念n投资额度投资额度n标的股票标的股票n投资者准入条件投资者准入条件n货币及其他货币及其他12上交上交所和港交所将允许两地投资者通过当地所和港交所将允许两地投资者通过当地券商券商买卖规定范围内的买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。沪港通对方交易所上市的股票。沪港通组成组成部分：部分：p 沪股通沪股通，是指投资者委托香港经纪商，经由港交所设立的证券交易，是指投资者委托香港经纪商，经由港交所设立的证券交易服务公司，向上交所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的上服务公司，向上交所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的上交所上市的股票交所上市的股票。p 港股通港股通，是指投资者委托内地

9、证券公司，经由上交所设立的证券交，是指投资者委托内地证券公司，经由上交所设立的证券交易服务易服务公司公司（简称上交所）（简称上交所），向港交所进行申报（买卖盘传向港交所进行申报（买卖盘传递），买卖规定范围内的港交所上市的股票递），买卖规定范围内的港交所上市的股票。（三）时间节点（三）时间节点基本概念基本概念n试点初期试点初期，港，港股通总额度为股通总额度为 2500 2500 亿元亿元人民币人民币，每日，每日额额度为度为 105 105 亿元亿元人民币人民币。n在在圣诞前夕、新年前夕或农历新年前夕，香港市场将仅圣诞前夕、新年前夕或农历新年前夕，香港市场将仅有有半天半天交易，但该三个交易日的每日

10、额度保持不变交易，但该三个交易日的每日额度保持不变。n投资额度可根据试点情况进行调整。投资额度可根据试点情况进行调整。13港股通投资额度港股通投资额度额度控制额度控制n由上交所对额度进行控制：由上交所对额度进行控制：n额度既不分配到会员，也不分配到投资者，按照额度既不分配到会员，也不分配到投资者，按照时间优先时间优先原则原则逐笔使用额度逐笔使用额度。n总额度余额在总额度余额在每个交易日闭市每个交易日闭市后计算后计算。n当日额度实时计算。交易期间，当日额度实时计算。交易期间， 通过上交所网站通过上交所网站每每 1 1 小小时时发布当日额度余额。发布当日额度余额。 因当日因当日额度余额用尽而停止买

11、单申额度余额用尽而停止买单申报时，发布相关公告。报时，发布相关公告。试点期间标的选择标准试点期间标的选择标准 ：l 仅包括股票现货，不包括衍仅包括股票现货，不包括衍生品生品l 不包括以港币以外货币报价不包括以港币以外货币报价的股票的股票l 不包括同时在深交所和联交不包括同时在深交所和联交所上市的发行人的所上市的发行人的H股股l 不包含风险警示板股票对应不包含风险警示板股票对应的的H股股（A A股不在风险警示板）股不在风险警示板）标的证券范围标的证券范围港股通标的港股通标的沪股通标的沪股通标的只数只数264568占比占比18%59%市盈率市盈率119投资标的市值（万亿人民币）投资标的市值（万亿人

12、民币）15.813.1标的市值占当地市场比重标的市值占当地市场比重83%89%截至2014年3月31日l 港股通及沪股通标的统计信息对比港股通及沪股通标的统计信息对比标的证券范围标的证券范围标的范围的调整标的范围的调整l 对于新增符合条件的股票，将被调入港股通标的范围；对于新增符合条件的股票，将被调入港股通标的范围；l 对于曾被纳入港股通股票，后不再符合条件的股票，将被调出港股对于曾被纳入港股通股票，后不再符合条件的股票，将被调出港股通标的范围。通标的范围。l 基本原则：基本原则： 调入的股票，投资者既可以买入也可以卖出；调入的股票，投资者既可以买入也可以卖出； 调出的股票（仍在联交所上市的）

13、，投资者调出的股票（仍在联交所上市的），投资者不可买入不可买入但仍可以卖但仍可以卖出。出。标的证券范围标的证券范围可参与的账户类型：沪市A股证券账户（人民币普通股票账户A、B、D）机构投资者：机构投资者：*需要具备港股通股票交易和外汇风险管理的基础知识*签署港股通交易风险揭示书*签署港股通客户委托协议*上交所会员制定投资者适当性管理标准并负责执行个人投资者：个人投资者： 证券和资金帐户余额合计不低于50万元人民币 需要具备港股通股票交易和外汇风险管理的基础知识 签署港股通交易风险揭示书 签署港股通客户委托协议 上交所会员制定投资者适当性管理标准并负责执行投资者准入条件投资者准入条件客户账户客户

14、账户19资金账户资金账户 使用客户A股同一资金账户，实行客户交易结算资金第三方存管制度指定交易指定交易 使用该投资者A股账户指定交易关系交易货币交易货币内地投资者通过港股通买卖香港证券市场的股票，以港币报价港币报价，以人民币作为支付货币人民币作为支付货币。20内地投资者内地券商中国结算香港结算人民币人民币人民币人民币港币港币内地内地香港香港汇率汇率l 参考汇率参考汇率 中国结算开盘中国结算开盘前提供前提供当日参考汇率（包括港币人民币买入当日参考汇率（包括港币人民币买入价及港币人民币卖出价），价及港币人民币卖出价），由交易所转发由交易所转发至会员至会员；l结算汇率结算汇率 由中国结算在香港与商业

15、银行根据换汇净额确定日终结算由中国结算在香港与商业银行根据换汇净额确定日终结算报价，中国结算将因净额结算产生的换汇成本按成交金额分报价，中国结算将因净额结算产生的换汇成本按成交金额分摊至每笔交易，确定交易实际适用的汇率卖出价和买入价摊至每笔交易，确定交易实际适用的汇率卖出价和买入价。交易货币交易货币l 市场代码市场代码 采用标的证券在香港市场的采用标的证券在香港市场的5位证券代码位证券代码进行申报进行申报。l 证券简称和名称证券简称和名称 沿用标的证券在香港市场的名称沿用标的证券在香港市场的名称。代码代码证券简称证券简称00001长江实业00019太古股份公司A代码及简称代码及简称中国结算中国

16、结算参与参与者者中国结算中国结算参与参与者者香港结算香港结算中国结算中国结算中国结算中国结算T+2T+2日日18:0018:00T+2T+2日日 18:0018:00T+3T+3日日T+2T+2日日T+2T+2日日18:0018:00T+2T+2日日 15:4515:45T+2T+2日日 15:4515:45T T日日 18:0018:00 证券证券款项款项 ( (港币港币) )内地投资者内地投资者净卖净卖出出内地投资者内地投资者净买净买入入l按香港按香港市场市场的的规规则：则：证券及款项在证券及款项在T+2T+2进行进行交收交收l中国结算中国结算与香港结算与香港结算以以港币港币进行交收；并与

17、其参与者以人民进行交收；并与其参与者以人民币币进行交收；进行交收；中国结算于香港进行人民币中国结算于香港进行人民币与与港港币币之间之间的兑换的兑换l投资者与结算参与者亦以人民投资者与结算参与者亦以人民币币进行交收进行交收款项款项 ( (人民币人民币) )23结算和交收机制结算和交收机制24三、交易规则三、交易规则n交易时间交易时间n交易指令交易指令n行情信息行情信息n税费安排税费安排n信息披露信息披露n公司行为公司行为n 基本原则基本原则： “最小交集最小交集”：初期，：初期，仅在沪港两地均为交易日且能够满足结算安排时开仅在沪港两地均为交易日且能够满足结算安排时开通。通。 境内放假、香港放假的

18、均不作为交易日和交收日；境内放假、香港放假的均不作为交易日和交收日； 香港的半日市（半天交易，非交收日），港股通市场和香港保持一致，交易半天，香港的半日市（半天交易，非交收日），港股通市场和香港保持一致，交易半天，但为非交收日；但为非交收日； 由于境内放假香港不放假，为避免境内放假期间造成资金交收违约，因此境内放假由于境内放假香港不放假，为避免境内放假期间造成资金交收违约，因此境内放假前两天不作为港股通交易日。前两天不作为港股通交易日。n 以以20142014年年9 9、1010月为例：月为例：259月月 9-19-29-39-49-59-89-99-109-119-129-159-169-1

19、79-189-199-229-239-249-259-269-299-30一一二二三三四四五五一一二二三三四四五五一一二二三三四四五五一一二二三三四四五五一一二二HKH HSHs非交易非交易日日非交易非交易日日非交易非交易交收日交收日非交易交非交易交收日收日非交非交易日易日非交非交易日易日10月月10-110-210-310-610-710-810-910-1010-1310-1410-1510-1610-1710-2010-2110-2210-23 10-24 10-27 10-2810-29 10-30三三四四五五一一二二三三四四五五一一二二三三四四五五一一二二三三四四五五一一二二三三四四

20、HKH HH HSHsssss非交易非交易交收日交收日非交易交非交易交收日收日非交易交非交易交收日收日非交易非交易交收日交收日非交易非交易交收日交收日交易时间交易时间交易日历安排交易日历安排26因节假日不同受因节假日不同受影响天数：以影响天数：以2014年为例年为例方向方向因因休市休市因银行不上班因银行不上班交易交收或风控交收无法完成交易交收或风控交收无法完成合计合计港股通（南向）港股通（南向）9 911112020沪股通（北向）沪股通（北向）7 75 51212交易时间交易时间交易日历安排交易日历安排27l 港股通试点港股通试点初期，初期，由于八号及以上台风和黑雨警告（以下统称警报）等由于八

21、号及以上台风和黑雨警告（以下统称警报）等恶劣天气恶劣天气情况下的交易安排如下情况下的交易安排如下 ：警报发出时点警报发出时点警报解除警报解除时点时点交易情形交易情形1早于开市前时段发出警报7:00前解除 交易正常进行27:00至9:00解除开市前时段将被取消，警报解除两小时后的整点或30分钟开始交易（例如，如果警报在上午7:15解除，那么早上交易时段将在上午9:30开始。如果警报在上午7:30解除，那么早上交易时段将于上午9:30开始。）39:00至11:00解除上午交易取消，13:00开始交易411:00至11:30解除上午交易取消，13:30开始交易511:30至12:00解除上午交易取消

22、，14:00开始交易612:00以后解除全天停止交易7开市前时段期间发出警告如果是台风警报，则参照3-6执行；如果是黑雨警报，则正常交易。8持续交易时段期间发出警告如果是台风警报，那么在发出警报后15分钟后停止交易，按照前述3-6中所规定的解除警报情形恢复交易如果是黑雨警报，那么正常交易交易时间交易时间恶劣天气影响恶劣天气影响交易时间交易时间特定节假日、恶劣天气交所安排特定节假日、恶劣天气交所安排n遇特定节假日、遇特定节假日、恶劣天气（恶劣天气（8 8号以上风球、黑色暴雨）等号以上风球、黑色暴雨）等情况，香港市场会在交易、清算、情况，香港市场会在交易、清算、交收方面作出交收方面作出特殊安排特殊

23、安排，具体，具体如下如下:(:(上交上交所会在网站上转发联交所公告链接，供市场所会在网站上转发联交所公告链接，供市场参考）参考）情况情况一：一：若八号（或以上）台风讯号黑色暴雨警告在若八号（或以上）台风讯号黑色暴雨警告在9 9点前发出，且中午点前发出，且中午1212点前解除的，则香港点前解除的，则香港结算视当天为交收日。结算视当天为交收日。若八号（或以上）台风讯号黑色暴雨警告在若八号（或以上）台风讯号黑色暴雨警告在9 9点前发出，且中午点前发出，且中午1212点仍未解除的，则香点仍未解除的，则香港结算视当天（港结算视当天（T T日）为非交收日。该日原本的证券和资金交收会顺延至下一个交收日。日）

24、为非交收日。该日原本的证券和资金交收会顺延至下一个交收日。 l 即即：T-2T-2日交易的交收顺延至日交易的交收顺延至T+1T+1日交收，日交收，T-1T-1日交易的交收顺延至日交易的交收顺延至T+2T+2日交收。日交收。情况情况二：二：若八号（或以上）若八号（或以上）台风在台风在9 9点后发布，且点后发布，且1212点前解除的，当日证券和资金均正常交收。点前解除的，当日证券和资金均正常交收。若八号（或以上）台风讯号在若八号（或以上）台风讯号在9 9点后发布，且点后发布，且1212点前仍未解除的，香港结算当日仅作证券点前仍未解除的，香港结算当日仅作证券交收，资金顺延至下一交收日处理，该日视作交

25、收日（交收，资金顺延至下一交收日处理，该日视作交收日（T T日）日） 。l 即即： T-2 T-2日交易的资金交收顺延至日交易的资金交收顺延至T+1T+1日交收，日交收，T-1T-1日交易的交收仍在日交易的交收仍在T+1T+1日进行。日进行。如黑色暴雨如黑色暴雨警告警告在在9 9时后发出时后发出, , 则该日则该日正常正常进行证券和资金交收进行证券和资金交收。圣诞圣诞、元旦、农历新年前夕：、元旦、农历新年前夕：若圣诞节、元旦和农历新年前一天不是周末，则该日上午有交易，但为非交收日若圣诞节、元旦和农历新年前一天不是周末，则该日上午有交易，但为非交收日。28港股通交易时间港股通交易时间开市前时段：

26、上午9:00-9:30- 输入买卖盘时段 9:00-9:15(港股通投资者可通过竞价限价盘申报,并可以取消)- 输入买卖盘时段 9:15-9:20(港股通投资者不可以下单或取消订单)- 对盘时段 9:20-9:28(不得输入、修改或者取消买卖盘)- 暂停时段 9:28-9:30(不得输入、修改或者取消买卖盘)持续交易时段：上午9:30-12:00下午13:00-16:00港股通投资者可通过增强限价盘在该时段申报或取消交易，但不得修改订单；港股通投资者可在12:30-13:00撤销已申报但未成交的订单交易时间交易时间l 港股通支持港股通支持整手买卖指令整手买卖指令和和碎（零）股买卖指令碎（零）股

27、买卖指令。 整手买卖指令支持整手买卖指令支持回转交易回转交易 (T+0) 零股买卖暂时仅可卖出不可买入零股买卖暂时仅可卖出不可买入 不允许订单修改，而采用先撤单再申报的方式不允许订单修改，而采用先撤单再申报的方式港股通允许指令港股通允许指令整手买卖指令开始前时段：竞价限价盘持续交易时段：增强限价盘*零股买卖指令限价盘,暂仅可卖出不可买入* * 对于增强限价盘不可附加对于增强限价盘不可附加“全数执行或立刻取消全数执行或立刻取消”指示指示交易指令交易指令交易指令交易指令委托委托/申报类型申报类型l交易前时段：交易前时段：n竞价盘：没有指定价格的买卖竞价盘：没有指定价格的买卖盘盘。n竞价限价盘竞价限

28、价盘：有指定价格的买卖盘：有指定价格的买卖盘。l持续持续交易时段：交易时段： n限价限价盘盘：只在指定申报价成交。：只在指定申报价成交。 n增强增强限价盘限价盘（港股通用）（港股通用）: :指定申报价格要在最优十档内，最优指定申报价格要在最优十档内，最优十档即时成交，十档即时成交， 剩余使用输入价格转限价盘剩余使用输入价格转限价盘 。n特别特别限价盘：指定申报价格要在当时按盘价限价盘：指定申报价格要在当时按盘价9 9倍内。最优十档即倍内。最优十档即时成交，剩余撤销。时成交，剩余撤销。 31申报指令申报指令最小价格变动单位最小价格变动单位32交易指令交易指令交易单位交易单位n港股港股1 1手所包

29、含的股票数量由发行公司自行决定：手所包含的股票数量由发行公司自行决定：33交易指令交易指令有效申报价格有效申报价格港股无价格涨跌幅限制，但存在价格申报限制：港股无价格涨跌幅限制，但存在价格申报限制：n买卖买卖盘价不得超过当时按盘价盘价不得超过当时按盘价9 9倍或以上倍或以上，以，以防止键入错误防止键入错误小数位小数位n除开巿价的报价，买（卖）盘价一般除开巿价的报价，买（卖）盘价一般不可低不可低（高）于当时买（卖）盘（高）于当时买（卖）盘价价2424个个价位价位 按按盘价：若一只证券于持续交易时段内或交易结束前有成交，按盘价一般为最后记录的成交价。盘价：若一只证券于持续交易时段内或交易结束前有成交，按盘价一般为最后记录的成交价。34其他相关限制其他相关限制l 港股通不允许投资者裸卖空裸卖空；l 港股通暂不纳入融资融券融资融券标的；l 不得在联交所以外的场所撮合交易在联交所以外的场所撮合交易；l 不参与联交所自动对盘系统外交易自动对盘系统外交易（类似于A股大宗交易）。35行情行情信息信息l 两地交易所初步考虑互换一档行情（最优买卖盘）行情，覆盖港股通股票范围（含可买卖证券和可卖证券），刷新频率为3秒。l 对于交易所转发的一档行情，证券公司未经联交所同意，不得将联交所许可其使用