资产证券化PPT

1、资产证券化资产证券化主要内容主要内容12 11 1资产证券化含义2 2资产证券化种类2 2 3 3资产证券化特点资产证券化交易结构 资产证券化程序资产证券化注意事项4 4资产证券化基本当事人5 5资产证券化意义1资产证券化法律依据 中国资产证券化 现状与发展6 67 78 89 9101012 11 122 2 1.广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式。主要有： (1）实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。 (2)信贷资产证券化：就是将一组流动性较差信贷资产，如银行的贷款、企业的应收账款，经过重组形

2、成资产池，使这组资产所产生的现金流收益比较稳定并且预计今后仍将稳定，再配以相应的信用担保，在此基础上把这组资产所产生的未来现金流的收益权转变为可以在金融市场上流动、信用等级较高的债券型证券进行发行的过程。 (3)证券资产证券化：即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。 (4)现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。 一、资产证券化含义一、资产证券化含义12 11 122 2 2.狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。 按照被证券化资产种类的不同，信贷资产证券化可分为: (1)住房抵押贷款支持的证券化

3、（2）资产支持的证券化 一、资产证券化含义一、资产证券化含义12 11 122 2根据基础资产分类。 根据证券化的基础资产不同，可以将资产证券化分为不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化（如高速公路收费）、债券组合证券化等类别。根据资产证券化的地域分类。 根据资产证券化发起人、发行人和投资者所属地域不同，可将资产证券化分为境内资产证券化和离岸资产证券化。根据证券化产品的属性分类。 根据证券化产品的金融属性不同，可以分为股权型证券化、债券型证券化和混合型证券化。二、资产证券化种类二、资产证券化种类12 11 122 21利用金融资产证券化可提高金融机构资本充足率。2增加资产

4、流动性，改善银行资产与负债结构失衡。3利用金融资产证券化来降低银行固定利率资产的利率风险。4银行可利用金融资产证券化来降低筹资成本。5银行利用金融资产证券化可使贷款人资金成本下降。6金融资产证券化的产品收益良好且稳定。三、资产证券化特点三、资产证券化特点12 11 122 2 资产证券业务交易比较复杂，涉及的当事人较多，一般而言，下列当事人在证券化过程中具有重要作用： 发起人。发起人。发起人也称原始权益人，是证券化基础资产的原始所有者，通常是金融机构或大型工商企业。 特定目的机构或特定目的受托人特定目的机构或特定目的受托人（SPV)SPV)。这是指接受发起人转让的资产，或受发起人委托持有资产，

5、并以该资产为基础发行证券化产品的机构。选择特定目的机构或受托人时，通常要求满足所谓破产隔离条件，即发起人破产对其不产生影响。 资金和资产存管机构。资金和资产存管机构。为保证资金和基础资产的安全，特定目的机构通常聘请信誉良好的金融机构进行资金和资产的托管。 信用增级机构。信用增级机构。此类机构负责提升证券化产品的信用等级，为此要向特定目的机构收取相应费用，并在证券违约时承担赔偿责任。有些证券化交易中，并不需要外部增级机构，而是采用超额抵押等方法进行内部增级。 信用评级机构。信用评级机构。如果发行的证券化产品属于债券，发行前必须经过评级机构信用评级。 承销人。承销人。承销人是指负责证券设计和发行承

6、销的投资银行。如果证券化交易涉及金额较大，可能会组成承销团。 证券化产品投资者，即证券化产品发行后的持有人。证券化产品投资者，即证券化产品发行后的持有人。 除上述当事人外，证券化交易还可能需要金融机构充当服务人，服务人负责对资产池中的现金流进行日常管理，通常可由发起人兼任。四、资产证券化基本当事人四、资产证券化基本当事人12 11 122 2 资产证券业务交易比较复杂，涉及的当事人较多，一般而言，下列当事人在证券化过程中具有重要作用： 对对发起人发起人: : (1)增强资产的流动性。(2)获得低成本融资。(3)减少风险资产。(4)便于进行资产负债管理。 对投资者对投资者: :(1) 投资者可以

7、获得较高的投资回报。(2) 获得较大的流动性。 (3) 能够降低投资风险。(4) 能够提高自身的资产质量。 (5) 能够突破投资限制。 3. 3.对商业银行对商业银行: : (1)资产证券化为原始权益人提供了一种高档次的新型融资工具。 (2) 原始权益人能够保持和增强自身的借款能力。 (3) 原始权益人能够提高自身的资本充足率。 (4) 原始权益人能够降低融资成本。 (5) 原始权益人不会失去对本企业的经营决策权。 (6) 原始权益人能够得到较高收益。 五、资产证券化意义五、资产证券化意义12 11 122 2 六、资产证券化交易结构六、资产证券化交易结构12 11 122 21重组现金流，构

8、造证券化资产。2组建特设信托机构，实现真实出售，达到破产隔离。3完善交易结构，进行信用增级。4资产证券化的信用评级资产支持证券的评级为投资者提供证券选择的依据，因而构成资产证券化的又一重要环节。5安排证券销售，向发起人支付在信用提高和评级结果向投资者公布之后，由承销商负责向投资者销售资产支持证券，销售的方式可采用包销或代销。6挂牌上市交易及到期支付资产支持证券发行完毕到证券交易所申请挂牌上市后，即实现了金融机构的信贷资产流动性的目的。七、资产证券化程序七、资产证券化程序12 11 122 21必须由一定的资产支撑来发行证券，且其未来的收入流可预期。2即资产的所有者必须将资产出售给SPV，通过建

9、立一种风险隔离机制，在该资产与发行人之间筑起一道防火墙，即使其破产，也不影响支持债券的资产，即实现破产隔离。3必须建立一种风险隔离机制，将该资产与SPV的资产隔离开来，以避免该资产受到SPV破产的威胁。后两个方面的问题正是资产证券化的关键之所在。其目的在于减少资产的风险，提高该资产支撑证券的信用等级，减低融资成本，同时有力地保护投资者的利益。八、资产证券化注意事项八、资产证券化注意事项12 11 122 2中华人民共和国信托法，2001年4月28日第九届全国人民代表大会常务委员会第二十一次会议通过。信贷资产证券化试点管理办法，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会制定，2005年4月20日公布

10、。信贷资产证券化试点会计处理规定，财政部于2005年5月16日公布。证券公司资产证券化业务管理规定，中国证券监督管理委员会于2013年3月15日公布。深圳证券交易所资产证券化业务指引，深圳证券交易所于2013年4月22日公布。九、资产证券化法律依据九、资产证券化法律依据12 11 122 21.早期探索 1992年三亚市开发建设总公司，2亿元的地产投资券。2.离岸证券化 1996年8月，珠海高速公路有限公司，2亿美元债券。3.金融业尝试 2000年9 、10月，中国建设银行和中国工商银行相继获准实行住房抵押贷款证券化试点。 2003年6月，中国华融资产管理公司，132.5亿元债权资产。被称为准证券化。 2004年4月，中国工商银行宁波市分行，26.02亿元债权资产。中国商业银行首个资产证券化项目，第一次尝试采用资产证券化的方式处置不良贷款。 2005年3月，国家开发银行和中国建设银行获准作为试点单位，将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点。 2005年12月12-15日，国家开发银行发行了国内首只ABS-“2005年第一期开元信贷资产支持证券”。该交易的基础抵押资产为国家开发银行发放的工商业贷款，共计51笔，本金余额