第五章 国际货币体系

1、第五章第五章 国际货币体系国际货币体系International Monetary System 本章要点本章要点o 国际货币体系概述国际货币体系概述o 国际金本位制度国际金本位制度o 布雷顿森林体系布雷顿森林体系o 牙买加体系牙买加体系o 欧洲货币体系欧洲货币体系第一节第一节 国际货币体系概述国际货币体系概述一、国际货币体系含义一、国际货币体系含义 又称为国际货币制度。是指在国际经贸往又称为国际货币制度。是指在国际经贸往来中，对各国货币间的兑换、汇率制度、国际来中，对各国货币间的兑换、汇率制度、国际收支的调节、储备资产的构成等问题，依据某收支的调节、储备资产的构成等问题，依据某些共同的习惯、

2、惯例或某些协议、规章等做出些共同的习惯、惯例或某些协议、规章等做出的总体安排及落实这些安排的各种机构和组的总体安排及落实这些安排的各种机构和组织。织。第一节第一节 国际货币体系概述国际货币体系概述二、国际货币体系的作用二、国际货币体系的作用1 1、确定国际清算、国际支付和国际投资的手、确定国际清算、国际支付和国际投资的手段、形式和数量，为世界经济发展提供必要充段、形式和数量，为世界经济发展提供必要充分的国际货币，并规定国际货币及其同各国货分的国际货币，并规定国际货币及其同各国货币相互关系的准则。币相互关系的准则。2 2、确定国际收支的调节机制。、确定国际收支的调节机制。3 3、确立有关国际货币

3、金融事务的协商机制及、确立有关国际货币金融事务的协商机制及建立相应的组织机构。建立相应的组织机构。第二节第二节 国际货币体系的演变及类型国际货币体系的演变及类型一、国际金本位制（一、国际金本位制（1870187019141914） 虽然自古以来黄金就具有交换媒介、价值尺度和储虽然自古以来黄金就具有交换媒介、价值尺度和储藏手段等功能，但金本位制的法定诞生日期是在藏手段等功能，但金本位制的法定诞生日期是在18191819年，这一年英国颁布年，这一年英国颁布恢复条令恢复条令。之所以称为。之所以称为恢恢复条令复条令是因为它要求英格兰银行恢复从拿破仑战争是因为它要求英格兰银行恢复从拿破仑战争爆发以后停止

4、了四年的将通货与黄金按固定比率兑换爆发以后停止了四年的将通货与黄金按固定比率兑换的业务。的业务。恢复条令恢复条令标志着金本位制的正式采用，标志着金本位制的正式采用，因为与此同时它也宣布废除了长期以来对金币与金条因为与此同时它也宣布废除了长期以来对金币与金条从英国出口的限制。从英国出口的限制。一、国际金本位制（一、国际金本位制（1870187019141914） 19 19世纪后半叶金本位制被世界广泛接受。世纪后半叶金本位制被世界广泛接受。此时德国、日本等国家也纷纷采用了金本位此时德国、日本等国家也纷纷采用了金本位制。美国于制。美国于18791879年宣布将南北战争时发行的年宣布将南北战争时发行

5、的“greenbacksgreenbacks”纸币钉住黄金，实际上了也加纸币钉住黄金，实际上了也加入了金本位制。入了金本位制。19001900年年美国金本位制法案美国金本位制法案建立了美圆与黄金的联系。由于当时英国在建立了美圆与黄金的联系。由于当时英国在国际贸易和金融方面的举足轻重的地位，伦国际贸易和金融方面的举足轻重的地位，伦敦很自然成为了金本位制下的国际货币体系敦很自然成为了金本位制下的国际货币体系的中心。的中心。一、国际金本位制（一、国际金本位制（1870187019141914） 分析家把分析家把1919世纪世纪7070年代作为古典金本位制年代作为古典金本位制的开始，并把的开始，并把2

6、020世纪世纪3030年代作为它的终结（第年代作为它的终结（第一次世界大战期间该制度曾有过中断）。一次世界大战期间该制度曾有过中断）。一、国际金本位制（一、国际金本位制（1870187019141914）（一）国际金本位制的基本原则（一）国际金本位制的基本原则1 1、各国货币当局都规定本国货币的含金量，国际间的、各国货币当局都规定本国货币的含金量，国际间的货币兑换都以含金量为基础。货币兑换都以含金量为基础。2 2、各国货币当局允许金币和纸币按照官价自由地向当、各国货币当局允许金币和纸币按照官价自由地向当局兑换黄金，并且对私人的进口、出口及持有黄金局兑换黄金，并且对私人的进口、出口及持有黄金不加

7、任何限制。不加任何限制。3 3、各国的货币供给与黄金的流量相一致，并且对国际、各国的货币供给与黄金的流量相一致，并且对国际收支差额引起黄金流出流入所产生的货币供给的减收支差额引起黄金流出流入所产生的货币供给的减少和增加不采取任何措施加以冲销。少和增加不采取任何措施加以冲销。4 4、各国的黄金可以自由地进出口，黄金作为国际支付、各国的黄金可以自由地进出口，黄金作为国际支付手段和流通手段被各国普遍接受和普遍遵守。手段和流通手段被各国普遍接受和普遍遵守。一、国际金本位制（一、国际金本位制（1870187019141914）（二）国际金本位制下的汇率决定和国际收支（二）国际金本位制下的汇率决定和国际收

8、支调节调节（三）国际金本位制的优缺点（三）国际金本位制的优缺点1 1、优点：、优点：（1 1）金本位制下国际货币调整具有对称性。）金本位制下国际货币调整具有对称性。（2 2）金本位制天然的能够对中央银行通过扩）金本位制天然的能够对中央银行通过扩张性货币政策引起国内物价水平上涨的做法张性货币政策引起国内物价水平上涨的做法予以限制。予以限制。（三）国际金本位制的优缺点（三）国际金本位制的优缺点2 2、缺点：、缺点：（1 1）金本位制大大限制了使用货币政策对付失业的能力。）金本位制大大限制了使用货币政策对付失业的能力。（2 2）只有黄金与其他商品的相对价格是稳定的，将货币与黄金挂）只有黄金与其他商品

9、的相对价格是稳定的，将货币与黄金挂钩的做法才能确保总体价格水平的稳定。钩的做法才能确保总体价格水平的稳定。（3 3）基于黄金本位的国际支付体系有很多问题。例如当各国经济）基于黄金本位的国际支付体系有很多问题。例如当各国经济增长时，除非能源源不断的发现新的黄金，否则中央银行无法增长时，除非能源源不断的发现新的黄金，否则中央银行无法增加其持有的国际储备。每一家中央银行都愿意持有一定的黄增加其持有的国际储备。每一家中央银行都愿意持有一定的黄金储备来固定其货币的黄金价格，以及作为一种应付难以预测金储备来固定其货币的黄金价格，以及作为一种应付难以预测的经济灾难的缓冲器。因此当中央银行都试图通过出售国内资

10、的经济灾难的缓冲器。因此当中央银行都试图通过出售国内资产从而缩减国内货币供给来增加其储备时，可能因此而带来世产从而缩减国内货币供给来增加其储备时，可能因此而带来世界性失业。界性失业。（4 4）金本位制赋予了主要的黄金生产国，例如俄罗斯和南非，以）金本位制赋予了主要的黄金生产国，例如俄罗斯和南非，以通过出售黄金来影响世界宏观经济状况的巨大能力。通过出售黄金来影响世界宏观经济状况的巨大能力。一、国际金本位制（一、国际金本位制（1870187019141914）（四）国际金本位制的类型（四）国际金本位制的类型1 1、金币本位制、金币本位制 金币自由铸造、纸币作为金的价值符号可以与金币金币自由铸造、纸

11、币作为金的价值符号可以与金币自由兑换、黄金可以自由输出入。自由兑换、黄金可以自由输出入。2 2、金块本位制、金块本位制 以黄金作为准备金，以有法定含金量的价值符号作以黄金作为准备金，以有法定含金量的价值符号作为流通手段的货币制度。为流通手段的货币制度。3 3、金汇兑本位制、金汇兑本位制 国内不流通金币，只流通有法定含金量的纸币，纸币国内不流通金币，只流通有法定含金量的纸币，纸币不能直接兑换黄金，只能兑换外汇。不能直接兑换黄金，只能兑换外汇。The Interwar Experience（19181939） 1、德国的恶性通货膨胀、德国的恶性通货膨胀 第一次世界大战期间，各国政府实际上放弃了金本

12、位制，开始印刷第一次世界大战期间，各国政府实际上放弃了金本位制，开始印刷钞票来支付战争开支。钞票来支付战争开支。凡尔塞和约凡尔塞和约给德国套上了赔偿巨额战争损给德国套上了赔偿巨额战争损失的枷锁。德国政府大量发行钞票来支付赔款。失的枷锁。德国政府大量发行钞票来支付赔款。19191919年年1 1月到月到19231923年年1212月，德国物价指数上升了月，德国物价指数上升了48154815亿倍。特别是亿倍。特别是19231923年年1 1月，法国以德国履月，法国以德国履行和约不力为由占领了德国工业腹地鲁尔区。德国工人纷纷罢工表示行和约不力为由占领了德国工业腹地鲁尔区。德国工人纷纷罢工表示抵抗，德

13、国政府则印刷钞票来表示支持。这一年价格水平上涨了抵抗，德国政府则印刷钞票来表示支持。这一年价格水平上涨了452998220452998220倍。此时的德国餐厅，服务员站在桌旁，每倍。此时的德国餐厅，服务员站在桌旁，每3030秒钟报出一次秒钟报出一次新价。当顾客进入酒店时，他们通常买两杯啤酒，虽然第二杯由于变新价。当顾客进入酒店时，他们通常买两杯啤酒，虽然第二杯由于变得温暖而失去价值，但它失去价值的速度要比钱留在顾客钱包里慢一得温暖而失去价值，但它失去价值的速度要比钱留在顾客钱包里慢一些。些。 The Interwar Experience（19181939） 2 2、金本位制的短暂恢复、金本位

14、制的短暂恢复 美国于美国于19191919年恢复金本位制。年恢复金本位制。19221922年，在年，在意大利的意大利的GenoaGenoa召开的一次国际会议上，英召开的一次国际会议上，英国、法国、意大利、日本等国通过了一项全面国、法国、意大利、日本等国通过了一项全面恢复执行金本位制的行动纲领，并同意各国中恢复执行金本位制的行动纲领，并同意各国中央银行密切合作，共同配合实现外部平衡与内央银行密切合作，共同配合实现外部平衡与内部平衡的目标。部平衡的目标。2 2、金本位制的短暂恢复、金本位制的短暂恢复o 由于意识到世界的黄金供给量无法充分满足各国中由于意识到世界的黄金供给量无法充分满足各国中央银行日

15、益增长的外汇储备要求，央银行日益增长的外汇储备要求，GenoaGenoa会议批准了一会议批准了一个局部的个局部的金汇兑本位制金汇兑本位制(gold-exchange standard)(gold-exchange standard)，即小国可用一些大国的货币作为储备（尤其是英即小国可用一些大国的货币作为储备（尤其是英镑），而拥有这些货币的大国全部以黄金作为国际储镑），而拥有这些货币的大国全部以黄金作为国际储备。备。o 19251925年，英国将英镑与黄金的比价固定到一战之前年，英国将英镑与黄金的比价固定到一战之前的水平恢复了金本位制的水平恢复了金本位制（金块本位制）（金块本位制）。当时的财政。

16、当时的财政大臣大臣Winston ChurchillWinston Churchill力主恢复黄金平价，他认为力主恢复黄金平价，他认为任任何与战前水平的偏离都将动摇人们对英国金融体制稳何与战前水平的偏离都将动摇人们对英国金融体制稳定性。定性。The Interwar Experience（19181939）3 3、世界经济的崩溃、世界经济的崩溃 大萧条使得各国纷纷实行严格的贸易管制和资本管制，国际贸大萧条使得各国纷纷实行严格的贸易管制和资本管制，国际贸易量几乎减少了一半。易量几乎减少了一半。19301930年美国通过了年美国通过了the Smoot-Hawley the Smoot-Hawle

17、y Tariff ActTariff Act（斯姆特霍利关税法斯姆特霍利关税法 ），使得美国的关税达到），使得美国的关税达到了至今为止最高的顶峰。同时各国都实行竞争性贬值了至今为止最高的顶峰。同时各国都实行竞争性贬值(competitive (competitive devaluation)devaluation)以向国外输出失业以向国外输出失业(export unemployment)(export unemployment)。例如美。例如美国把美圆对黄金的比价由每盎司国把美圆对黄金的比价由每盎司20.6720.67美圆提高到每盎司美圆提高到每盎司3535美圆。美圆。 在世界性的大萧条中，关

18、税、贬值以及其他在世界性的大萧条中，关税、贬值以及其他“以邻为壑以邻为壑”的政的政策都不可避免的遭到了外国的报复策都不可避免的遭到了外国的报复(retaliation)(retaliation)。结果是所有国。结果是所有国家情况都恶化。家情况都恶化。第二节第二节 国际货币体系的演变及类型国际货币体系的演变及类型二、布雷顿森林体系（二、布雷顿森林体系（1947194719711971） o19441944年年7 7月，月，4444国的代表团在美国国的代表团在美国New HampshireNew Hampshire洲的布雷顿森洲的布雷顿森林举行会议，起草并签署了林举行会议，起草并签署了国际货币基金

19、组织协定国际货币基金组织协定。建立国际。建立国际货币基金组织货币基金组织(IMF)(IMF)的目的在于：（的目的在于：（1 1）监督各国履行关于国际贸易）监督各国履行关于国际贸易和金融方面的协议；（和金融方面的协议；（2 2）对身陷暂时性国际收支困难的国家提供）对身陷暂时性国际收支困难的国家提供借贷。借贷。oIMFIMF于于19471947年年3 3月月1 1日正式启动，当时只有日正式启动，当时只有3030个成员国。上个世个成员国。上个世纪末期吸收了俄罗斯和东欧一些国家后，纪末期吸收了俄罗斯和东欧一些国家后， IMFIMF成员国已经达到了成员国已经达到了181181个（个（19971997年）

20、。只有少数国家如古巴、越南和朝鲜不在其中。年）。只有少数国家如古巴、越南和朝鲜不在其中。二、布雷顿森林体系（二、布雷顿森林体系（1947194719711971） o 布雷顿森林会议决定建立的国际新货币体系采纳了布雷顿森林会议决定建立的国际新货币体系采纳了美国代表团的计划，这个计划由当时美国财政部的美国代表团的计划，这个计划由当时美国财政部的Harry WhiteHarry White起草。英国代表团团长起草。英国代表团团长John Maynard John Maynard KeynesKeynes也提出了一个计划，但遭到屏弃。也提出了一个计划，但遭到屏弃。KeynesKeynes的计的计划是

21、，建立一个清算委员会划是，建立一个清算委员会(clearing union)(clearing union)来发行来发行一种国际货币单位一种国际货币单位bancorbancor，该清算委员会就相当于一，该清算委员会就相当于一个国际中央银行。个国际中央银行。布雷顿森林体系的崩溃布雷顿森林体系的崩溃 19601960年，也即特里芬作出其预言的那一年，美国年，也即特里芬作出其预言的那一年，美国已经连续两年出现经常项目赤字，但是此时美国的黄已经连续两年出现经常项目赤字，但是此时美国的黄金储备价值仍高于外国美圆价值。但很快，外国美圆金储备价值仍高于外国美圆价值。但很快，外国美圆价值就超过了美国的黄金储备

22、价值。人们纷纷抛售美价值就超过了美国的黄金储备价值。人们纷纷抛售美圆，抢购美国黄金和其他硬通货（例如德国马克）。圆，抢购美国黄金和其他硬通货（例如德国马克）。这一年外国中央银行将它们近这一年外国中央银行将它们近2020亿美圆储备都兑换成亿美圆储备都兑换成了黄金，而在此之前的两年兑换了约了黄金，而在此之前的两年兑换了约3030亿美圆。亿美圆。19601960年标志着年标志着“美圆荒美圆荒”时代的结束和时代的结束和“美圆美圆灾灾”(dollar glut)(dollar glut)时代的开始。时代的开始。 布雷顿森林体系的崩溃布雷顿森林体系的崩溃注意：注意：特里芬难题特里芬难题 由于美元与黄金挂钩

23、，而其他国家的货币与美元挂由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位，但钩，美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两挺，这又要求美国必须是一个长

24、期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。个要求互相矛盾，因此是一个悖论。 第二节第二节 国际货币体系的演变及类型国际货币体系的演变及类型三、牙买加体系三、牙买加体系（一）牙买加体系的运行（一）牙买加体系的运行1 1、实行浮动汇率制度的改革。、实行浮动汇率制度的改革。 2 2、推行黄金非货币化。、推行黄金非货币化。3 3、增强特别提款权的作用。、增强特别提款权的作用。4 4、增加成员国基金份额。、增加成员国基金份额。 成员国的基金份额从原来的成员国的基金份额从原来的292292亿特别提款权增加亿特别提款权增加至至390390亿特别提款权，增幅达亿特别提款权，增幅达3333，6 6。 5

25、 5、扩大信贷额度，以增加对发展中国家的融资。、扩大信贷额度，以增加对发展中国家的融资。 三、牙买加体系三、牙买加体系（二）牙买加体系的运行（二）牙买加体系的运行1 1、储备货币多元化、储备货币多元化2 2、汇率安排多样化、汇率安排多样化3 3、多种渠道调节国际收支、多种渠道调节国际收支 (1)(1)运用国内经济政策运用国内经济政策; ;(2)(2)运用汇率政策运用汇率政策; ;(3)(3)国际融资国际融资; ;(4)(4)加强国际协调加强国际协调. . 三、牙买加体系三、牙买加体系（三）牙买加体系的主要特征（三）牙买加体系的主要特征1 1、浮动汇率制度的广泛实行，这使各国政府有了解决国际、浮

26、动汇率制度的广泛实行，这使各国政府有了解决国际收支不平衡的重要手段，即汇率变动手段；收支不平衡的重要手段，即汇率变动手段； 2 2、各国采取不同的浮动形式，欧共体实质上是联合浮动，、各国采取不同的浮动形式，欧共体实质上是联合浮动，日元是单独浮动，还有众多的国家是盯住浮动，这使国日元是单独浮动，还有众多的国家是盯住浮动，这使国际货币体系变得复杂而难以控制；际货币体系变得复杂而难以控制； 3 3、各国央行对汇率实行干预制度；、各国央行对汇率实行干预制度； 4 4、特别提款权作为国际储备资历产和记帐单位的作用大大、特别提款权作为国际储备资历产和记帐单位的作用大大加强；加强； 5 5、美元仍然是重要的国际储备资产，而黄金作为储备资产、美元仍然是重要的国际储备资产，而黄金作为储备资产的作用大大削减，各国货币价值也基本上与黄金脱钩。的作用大大削减，各国货币价值也基本上与黄金脱钩。 三、牙买加体系三、牙买加体