国际货币体系第八章

1、第八章第八章 国际货币体系国际货币体系第一节国际货币体系概述第一节国际货币体系概述第二节国际金本位制第二节国际金本位制第三节布雷顿森林体系第三节布雷顿森林体系第四节牙买加体系第四节牙买加体系第五节欧洲货币一体化第五节欧洲货币一体化第一节第一节 国际货币体系概述国际货币体系概述一、国际货币体系的含义一、国际货币体系的含义 国际货币体系是指国际货币制度、国际货币国际货币体系是指国际货币制度、国际货币金融机构以及由习惯与历史沿革形成的约定俗金融机构以及由习惯与历史沿革形成的约定俗成的国际货币秩序的总和。成的国际货币秩序的总和。1 1、汇率机制，即各国货币间汇率的规定与调、汇率机制，即各国货币间汇率的

2、规定与调整机制。整机制。2 2、国际收支调节机制，即各国国际收支不平、国际收支调节机制，即各国国际收支不平衡的解决方式。衡的解决方式。3 3、国际储备资产的安排。、国际储备资产的安排。二、国际货币体系的类型二、国际货币体系的类型 按历史演进过程以及国际上的习惯称谓按历史演进过程以及国际上的习惯称谓可分为：国际金本位制、布雷顿森林体系（美可分为：国际金本位制、布雷顿森林体系（美元本位制）以及牙买加体系。元本位制）以及牙买加体系。国国际际货货币币体体系系的的演演变变国际金本位制国际金本位制布雷顿森林体系布雷顿森林体系现行的货币体系现行的货币体系第一次世界大战前的货币体第一次世界大战前的货币体系及两

3、次世界大战间货币体系及两次世界大战间货币体系的变异系的变异第二次世界大战后形成的第二次世界大战后形成的以以“双挂钩双挂钩”为特征的货为特征的货币体系币体系1973年以后的货币体系年以后的货币体系第二节第二节 国际金本位体系国际金本位体系o 国际金本位盛行于国际金本位盛行于19世纪世纪70年代至年代至1914年第一次世界大战爆发期间，是历史上第一个年第一次世界大战爆发期间，是历史上第一个国际货币制度。国际货币制度。o其主要内容：货币等同于黄金，货币都规定其主要内容：货币等同于黄金，货币都规定含金量；金币自由铸造；黄金可自由输出入；含金量；金币自由铸造；黄金可自由输出入；流通的银行券可自由兑换黄金

4、。流通的银行券可自由兑换黄金。一、金本位制度（金币本位制）的特征一、金本位制度（金币本位制）的特征1 1、金本位条件下的固定汇率制、金本位条件下的固定汇率制金本位制度下汇率的决定基础是铸币平价金本位制度下汇率的决定基础是铸币平价2 2、各国货币可以自由兑换，实行多边自由结、各国货币可以自由兑换，实行多边自由结算，黄金作为唯一的储备资产，是最后的国际算，黄金作为唯一的储备资产，是最后的国际结算手段。结算手段。3 3、金本位具有自动调节国际收支的机制。、金本位具有自动调节国际收支的机制。 金本位下国际收支自动调整机制：金本位下国际收支自动调整机制： 黄金黄金外流外流货币供货币供给下降给下降价格下价

5、格下降降出口增加出口增加进口减少进口减少国际收国际收支赤字支赤字出口减少出口减少进口增加进口增加价格价格上升上升货币供货币供给上升给上升黄金黄金内流内流国际收国际收支盈余支盈余国际金本位的优点：国际金本位的优点： 1。各国货币可以保持内外价值的稳定。各国货币可以保持内外价值的稳定。 对内而言，自由铸造保证了货币价值的稳定，对内而言，自由铸造保证了货币价值的稳定，避免通货膨胀（市场上货币供应过多，人们会避免通货膨胀（市场上货币供应过多，人们会将货币熔化成黄金，自动调节货币供应量）。将货币熔化成黄金，自动调节货币供应量）。对外而言，严格的固定汇率促进了国际间的经对外而言，严格的固定汇率促进了国际间

6、的经济交往。济交往。 2。黄金发挥世界货币职能，促进国际贸易。黄金发挥世界货币职能，促进国际贸易。 二、国际金本位体系的崩溃二、国际金本位体系的崩溃 一战期间，参战国大量发行纸币，因此停止一战期间，参战国大量发行纸币，因此停止了纸币兑换黄金，即暂停金本位。了纸币兑换黄金，即暂停金本位。 战后，各国均试图恢复金本位，但此时惟战后，各国均试图恢复金本位，但此时惟有美国有足够的黄金。因此，战后只有美国有美国有足够的黄金。因此，战后只有美国恢复金本位；恢复金本位； 英、法则实行英、法则实行“金块本位制金块本位制”（货币与黄金的联系被削弱）（货币与黄金的联系被削弱） ； 而其他黄而其他黄金更为匮乏的国家

7、则实行金更为匮乏的国家则实行“金汇兑本位金汇兑本位制制”( (与黄金的联系进一步被削弱）。与黄金的联系进一步被削弱）。金块本位制有以下特点：金块本位制有以下特点： 1.1.停止铸造金币，金币不再流通，而由银行停止铸造金币，金币不再流通，而由银行券等信用货币来代替，但货币单位仍有含金量券等信用货币来代替，但货币单位仍有含金量的规定。的规定。2.2.银行券等信用货币必须达到一定的金额以上银行券等信用货币必须达到一定的金额以上才能兑换金块。才能兑换金块。3.3.黄金的输出入受到限制，同时由国家储存金黄金的输出入受到限制，同时由国家储存金块，作为储备。块，作为储备。 金汇兑本位制又称虚金本位制，它有以

8、下特点：金汇兑本位制又称虚金本位制，它有以下特点：1、黄金仍是国际货币体系的基础，各国纸币、黄金仍是国际货币体系的基础，各国纸币仍规定含金量，但禁止金币的铸造和流通，国仍规定含金量，但禁止金币的铸造和流通，国内发行和流通纸币，纸币不能与黄金兑换。内发行和流通纸币，纸币不能与黄金兑换。2、本国货币与某一实行金块本位制或金本位、本国货币与某一实行金块本位制或金本位制国家（制国家（“货币联系国货币联系国”）的货币挂钩，保持）的货币挂钩，保持固定比价。纸币只能兑换固定比价。纸币只能兑换“货币联系国货币联系国”的货的货币，才能兑换黄金，并且要在币，才能兑换黄金，并且要在“货币联系国货币联系国”存入一定数

9、量的外汇和黄金作为维持汇率稳定存入一定数量的外汇和黄金作为维持汇率稳定的平准基金。的平准基金。3、黄金在最后关头才充当支付手段，以维持、黄金在最后关头才充当支付手段，以维持汇率的稳定。汇率的稳定。一、布雷顿森林体系的建立一、布雷顿森林体系的建立 二战临近结束时，各国开始商讨建立新的国二战临近结束时，各国开始商讨建立新的国际货币体系。际货币体系。1944年，年，44国代表聚集在美国国代表聚集在美国的布雷顿森林，商讨如何建立新的国际货币制的布雷顿森林，商讨如何建立新的国际货币制度。度。 会议的主导国是美国和英国，他们分别提出会议的主导国是美国和英国，他们分别提出了对自己有利的方案了对自己有利的方案

10、 （美国的（美国的“怀特计划怀特计划”和和英国的英国的“凯恩斯计划凯恩斯计划”） 。 由于此时英国的由于此时英国的实力远不及美国，因此，在会上通过了以美国实力远不及美国，因此，在会上通过了以美国计划为基础的计划为基础的“布雷顿森林协定布雷顿森林协定”。从此建立。从此建立起战后新的起战后新的以美元为中心的以美元为中心的国际货币体系。国际货币体系。1 1、建立了一个永久性的国际金融机构、建立了一个永久性的国际金融机构国国际货币基金组织（际货币基金组织（IMFIMF）o 国际货币基金组织的主要职能是促进汇率国际货币基金组织的主要职能是促进汇率的稳定，帮助会员国调节国际收支的不平衡。的稳定，帮助会员国

11、调节国际收支的不平衡。2 2、规定了各国货币比价的确定原则，实行了、规定了各国货币比价的确定原则，实行了“双挂钩双挂钩”。即。即确定美元与黄金挂钩，各国货确定美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，确立了以美元为中心的固定汇币与美元挂钩，确立了以美元为中心的固定汇率制。率制。 规定规定35美元美元=1盎司黄金的官价，各成员盎司黄金的官价，各成员国政府可按此价向美国政府兑换黄金。国政府可按此价向美国政府兑换黄金。同时，同时，各国货币与美元保持固定的比价，并且市场上各国货币与美元保持固定的比价，并且市场上汇率波动的幅度不得超过固定比价上下汇率波动的幅度不得超过固定比价上下 1 1的的范围。范围。3 3

12、、确定了国际储备资产、确定了国际储备资产 由于美元和黄金挂钩，取得了等同黄金的由于美元和黄金挂钩，取得了等同黄金的资格，同时各国货币又与美元挂钩，从而使美资格，同时各国货币又与美元挂钩，从而使美元同黄金一起成了国际储备货币，共同构成为元同黄金一起成了国际储备货币，共同构成为国际储备资产。国际储备资产。 4、建立国际收支的调节机制、建立国际收支的调节机制 暂时性逆差，可向基金组织申请贷款。暂时性逆差，可向基金组织申请贷款。 出现出现 “基本失衡基本失衡”，经批准后可调整本币，经批准后可调整本币与美元的固定汇率。与美元的固定汇率。o5、 取消外汇管制取消外汇管制 IMFIMF协定第协定第8 8条规

13、定会员国不得限制经常项条规定会员国不得限制经常项目的支付，不得采取歧视性的货币措施。目的支付，不得采取歧视性的货币措施。三、布雷顿森林体系的的崩溃三、布雷顿森林体系的的崩溃o布雷顿森林体系的的崩溃过程：布雷顿森林体系的的崩溃过程： 美元危机的爆发美元危机的爆发 拯救拯救 再爆发再爆发 . 直至崩溃直至崩溃1、美元停止兑换黄金。、美元停止兑换黄金。2、“史密森协议史密森协议”阶段。（阶段。（1971年12月，布雷顿森林体系解体后西方十国集团所达成的新的国际货币制度的协定。由於會議在史密森尼学会召開而得名。 /wiki/%E5%8F%B2%E5%AF%8

14、6%E6%A3%AE%E5%8D%8F%E8%AE%AE ）3、取消固定汇率制度。、取消固定汇率制度。四、布雷顿森林体系崩溃的原因四、布雷顿森林体系崩溃的原因布雷顿森林体系的缺陷：布雷顿森林体系的缺陷：1 该该体系自身存在着不可克服的矛盾体系自身存在着不可克服的矛盾“特里芬难题特里芬难题”： 特里芬难题是由美国经济学家特里芬提出，即无论美国的国际收特里芬难题是由美国经济学家特里芬提出，即无论美国的国际收支是顺差还是逆差，都会给这一货币体系的运行带来困难。在这一支是顺差还是逆差，都会给这一货币体系的运行带来困难。在这一制度下，如果美国要保持国际社会有足够的美元用于国际支付，那制度下，如果美国要保

15、持国际社会有足够的美元用于国际支付，那么人们就会担心美国持有黄金能否兑换各国持有的美元，从而导致么人们就会担心美国持有黄金能否兑换各国持有的美元，从而导致对美元的信心，进而是对布雷顿森林体系的信心发生动摇；另一方对美元的信心，进而是对布雷顿森林体系的信心发生动摇；另一方面，如果美国力图消除国际收支逆差，以维持人们对美元的信任，面，如果美国力图消除国际收支逆差，以维持人们对美元的信任，美元的供应就不可能充足。美元的供应就不可能充足。2、汇率机制缺乏弹性。、汇率机制缺乏弹性。3 国际收支的调节不对称，且缺乏有效性。国际收支的调节不对称，且缺乏有效性。 该体系下汇率相对固定，使得汇率不能发该体系下汇

16、率相对固定，使得汇率不能发挥调节国际收支的作用。（虽然规定出现挥调节国际收支的作用。（虽然规定出现“基基本失衡本失衡”时可以调整固定比价，但实际中很少时可以调整固定比价，但实际中很少实行）实行） 而且，美国作为储备货币发行国，出现逆而且，美国作为储备货币发行国，出现逆差时往往不需进行调节；而其他国家国际收支差时往往不需进行调节；而其他国家国际收支失衡的调节往往要影响国内经济。失衡的调节往往要影响国内经济。五、对布雷顿森林体系的评价五、对布雷顿森林体系的评价1 1、布雷顿森林体系的形成结束了战前货币金、布雷顿森林体系的形成结束了战前货币金融领域里的混乱局面，维持了战后世界货币体融领域里的混乱局面

17、，维持了战后世界货币体系的正常运转，对世界经济的恢复和发展起了系的正常运转，对世界经济的恢复和发展起了积极作用。积极作用。2、美元充当国际储备货币，弥补了国际清偿、美元充当国际储备货币，弥补了国际清偿能力的不足。能力的不足。3、汇率相对稳定，促进了战后国际贸易和国、汇率相对稳定，促进了战后国际贸易和国际投资的发展。际投资的发展。4、IMF促进国际经济合作。促进国际经济合作。第四节第四节 牙买加体系牙买加体系o布雷顿森林体系崩溃后，国际金融领域重新布雷顿森林体系崩溃后，国际金融领域重新陷入一片混乱。陷入一片混乱。 o 1976年年IMF“国际货币制度临时委员会国际货币制度临时委员会”在牙买加首都

18、金斯敦召开会议，达成在牙买加首都金斯敦召开会议，达成“牙买加牙买加协议协议”，从而形成了国际货币关系的新格局，从而形成了国际货币关系的新格局-牙买加体系。牙买加体系。 但牙买加协议对许多问题没有但牙买加协议对许多问题没有做具体规定，协议的大部分只是对既成事实的做具体规定，协议的大部分只是对既成事实的承认，所以有人认为现在的体系是一种承认，所以有人认为现在的体系是一种 “没有没有体系的体系体系的体系”。一、牙买加体系的主要内容：一、牙买加体系的主要内容： 1、牙买加协议牙买加协议承认承认浮动汇率合法化。浮动汇率合法化。 由此形成多元化的汇率制度安排：由此形成多元化的汇率制度安排：发达工业发达工业

19、国家多数采取单独浮动或联合浮动；多数发展国家多数采取单独浮动或联合浮动；多数发展中国家则钉住美元、中国家则钉住美元、SDR或自选货币篮子；或自选货币篮子；2、 确定以特别提款权作为主要储备资产，将确定以特别提款权作为主要储备资产，将美元本位改为特别提款权本位。美元本位改为特别提款权本位。3、 增加成员国在增加成员国在IMF中的基金份额，扩大对中的基金份额，扩大对发展中国家的资金融通。发展中国家的资金融通。二、牙买加体系的特点二、牙买加体系的特点 ： 1 1、国际储备走向多元化、国际储备走向多元化 美元仍是主导货币美元仍是主导货币 、最主要的国际支付最主要的国际支付手段和最主要的国际价值贮藏手段

20、。手段和最主要的国际价值贮藏手段。 但其但其他一些货币，特别是他一些货币，特别是欧元今后将是美元强有欧元今后将是美元强有力的竞争对手；力的竞争对手；SDRSDR的作用不断增强的作用不断增强 ；黄金；黄金仍具有一定的国际储备地位仍具有一定的国际储备地位 。 2 2、汇率制度多元化、汇率制度多元化各国的具体情况不同，所选择的汇率制度也不各国的具体情况不同，所选择的汇率制度也不同。牙买加协议的精神在于避免成员国竞争性同。牙买加协议的精神在于避免成员国竞争性货币贬值的出现，因此只要各国的汇率制度是货币贬值的出现，因此只要各国的汇率制度是相对稳定或合理的，它就可以合法存在。这是相对稳定或合理的，它就可以

21、合法存在。这是牙买加协议能够获得广泛认可的重要因素之一。牙买加协议能够获得广泛认可的重要因素之一。3 3、国际收支调节多样化、国际收支调节多样化 在允许汇率调整的情况下，各国国际收支调在允许汇率调整的情况下，各国国际收支调节的政策选择余地加大了。各国既可动用本国节的政策选择余地加大了。各国既可动用本国储备，又可借入国外资金或货币基金组织的贷储备，又可借入国外资金或货币基金组织的贷款，也可以通过调整汇率调节国际收支，所以款，也可以通过调整汇率调节国际收支，所以在新的国际货币制度下，成员国具有较大的灵在新的国际货币制度下，成员国具有较大的灵活性。活性。三、对牙买加体系的评价三、对牙买加体系的评价牙

22、买加体系的积极作用：牙买加体系的积极作用：1 1、多元化的储备体系一定程度上摆脱了布雷、多元化的储备体系一定程度上摆脱了布雷顿森林体系时期基准货币国家与依附国家相互顿森林体系时期基准货币国家与依附国家相互牵连的弊端，并部分地解决了牵连的弊端，并部分地解决了“特里芬难题特里芬难题”。2 2、牙买加货币体系对国际收支的调节，采取、牙买加货币体系对国际收支的调节，采取多种调节机制相互补充的办法。多种调节机制相互补充的办法。3 3、以主要货币汇率浮动为主的多种汇率安排、以主要货币汇率浮动为主的多种汇率安排体系能够比较灵活地适应经济形势多变的状况。体系能够比较灵活地适应经济形势多变的状况。o牙买加体系的

23、缺陷：牙买加体系的缺陷：1 1、在以浮动汇率为主导的混合汇率体制下，、在以浮动汇率为主导的混合汇率体制下，由于汇率波动频繁剧烈，影响了国际贸易和投由于汇率波动频繁剧烈，影响了国际贸易和投资的发展。资的发展。2 2、随着国际货币多元化趋势的日益增强，美、随着国际货币多元化趋势的日益增强，美元国际货币地位的不断下降，国际储备多元化元国际货币地位的不断下降，国际储备多元化和浮动汇率体系日益复杂混乱和不稳定。和浮动汇率体系日益复杂混乱和不稳定。 储备货币的多样化增大了国际金融市场上的储备货币的多样化增大了国际金融市场上的汇率风险，致使短期资金移动频繁，增加了各汇率风险，致使短期资金移动频繁，增加了各国

24、储备资产管理的复杂性。国储备资产管理的复杂性。 牙买加体系寄希望于通过汇率的浮动来形成牙买加体系寄希望于通过汇率的浮动来形成一个有效的和灵活的国际收支调节机制。但一个有效的和灵活的国际收支调节机制。但20多年来的实践结果表明，这一机制并没有起到多年来的实践结果表明，这一机制并没有起到预期的效果预期的效果:1）汇率的过度浮动只是增加了市场上的不稳汇率的过度浮动只是增加了市场上的不稳定性甚至恶化了各国的国际收支状况。定性甚至恶化了各国的国际收支状况。2）IMF的贷款机制并不能很好地促进国际收的贷款机制并不能很好地促进国际收支的平衡支的平衡3）目前的国际收支调节任务仍然大部分落在目前的国际收支调节任

25、务仍然大部分落在逆差国家身上，牙买加体系并没有吸收布雷顿逆差国家身上，牙买加体系并没有吸收布雷顿森林体系的教训，建立制度来约束或帮助逆差森林体系的教训，建立制度来约束或帮助逆差国恢复国际收支平衡。国恢复国际收支平衡。o关于国际货币制度的改革的一些主要提议：关于国际货币制度的改革的一些主要提议：第五节第五节 欧洲货币一体化欧洲货币一体化一、一、“最适度货币区最适度货币区”理论理论 1961年，蒙代尔在他的论文年，蒙代尔在他的论文最适度货币最适度货币区的理论区的理论指出，最适度货币区是由一些国家指出，最适度货币区是由一些国家组成的货币联盟，他们之间的货币用固定汇率组成的货币联盟，他们之间的货币用固

26、定汇率相互联系，对联盟之外的国家实行联合浮动相互联系，对联盟之外的国家实行联合浮动, ,或者一个区域内国家在货币完全一体化之后拥或者一个区域内国家在货币完全一体化之后拥有一个共同的货币。有一个共同的货币。二、欧洲货币一体化二、欧洲货币一体化 二战后，欧洲各国纷纷认识到，只有欧洲各二战后，欧洲各国纷纷认识到，只有欧洲各国的联合才能重新振兴欧洲，从此欧洲走上了国的联合才能重新振兴欧洲，从此欧洲走上了联合之路。联合之路。1958年年1月月1日，法国、意大利、荷兰、比利日，法国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡和联邦德国正式成立了时、卢森堡和联邦德国正式成立了“共同市共同市场场”，又称做，又称做“欧洲经济

27、共同体欧洲经济共同体”。1973年年1月，英国、丹麦、爱尔兰加入。月，英国、丹麦、爱尔兰加入。1981年希腊加入。年希腊加入。1985年西班牙、葡萄牙加入。年西班牙、葡萄牙加入。1995年芬兰、瑞典、奥地利加入。年芬兰、瑞典、奥地利加入。o马耳他马耳他. 塞浦路斯塞浦路斯. 波兰波兰. 匈牙利匈牙利. 捷克捷克. 斯洛伐克斯洛伐克. 斯洛文尼亚斯洛文尼亚. 爱沙尼亚爱沙尼亚.拉托维拉托维亚亚. 立陶宛立陶宛 2004年年5月月1日正式成为欧盟日正式成为欧盟成员国成员国.o保加利亚和罗马尼亚保加利亚和罗马尼亚2007年年1月月1日正式日正式加入欧盟加入欧盟.19691969年年1212月，欧共体

28、六国首脑在海牙召开会议，月，欧共体六国首脑在海牙召开会议，提出建立欧洲货币同盟的建议，标志着欧洲货提出建立欧洲货币同盟的建议，标志着欧洲货币统一改革的开始。币统一改革的开始。“魏尔纳计划魏尔纳计划”o1970年10月，以卢森堡首相兼财政大臣魏尔纳(Werner)为首的一个委员会，向欧共体理事会提交了专门报告，即魏尔纳计划。该计划建议从1971年到1980年分三个阶段实现欧洲货币一体化。然而70年代动荡的金融形势以及欧共体国家发展程度的巨大差异，使得魏尔纳计划几乎完全落空。70年代一体化取得的唯一的重大成果是创设了欧洲计算单位(European Unit of Account，EUA)魏尔纳计划

29、的三个阶段：魏尔纳计划的三个阶段：使共同体成为一个商品、资本、劳动使共同体成为一个商品、资本、劳动力自由流动的统一，固定汇率制向统力自由流动的统一，固定汇率制向统一的货币发展，货币储备基金向统一一的货币发展，货币储备基金向统一的中央银行发展。的中央银行发展。1977年初至年初至1980年底年底第三阶段第三阶段集中成员国的部分外汇储备以巩固货集中成员国的部分外汇储备以巩固货币储备基金，进一步稳定各国货币间币储备基金，进一步稳定各国货币间的汇率，并使共同体内部的资历本流的汇率，并使共同体内部的资历本流动逐步自由化。动逐步自由化。1974年初至年初至1976年底年底第二阶段第二阶段缩小成员国倾向汇率

30、的波动幅度，着缩小成员国倾向汇率的波动幅度，着手建立货币储备基金，以支持稳定汇手建立货币储备基金，以支持稳定汇率的活动，加强货币与经济政策的协率的活动，加强货币与经济政策的协调，减少成员国经济结构的差异。调，减少成员国经济结构的差异。1971年初至年初至1973年底年底第一阶段第一阶段主要目标主要目标时间时间 阶段阶段o 根据魏尔纳计划，欧共体于根据魏尔纳计划，欧共体于19721972年开始实年开始实行成员国货币汇率的联合浮动。行成员国货币汇率的联合浮动。 又称可调整的中心汇率制，参与该机制的成又称可调整的中心汇率制，参与该机制的成员国内部，其货币相互之间保持可调整的钉住员国内部，其货币相互之

31、间保持可调整的钉住汇率，并规定汇率的波动幅度；对外实行集体汇率，并规定汇率的波动幅度；对外实行集体浮动汇率。浮动汇率。+1.125%IMF上限上限IMF下限下限中心汇率中心汇率-2.25%+2.25%-1.125%o按照当时的规定，参与联合浮动的西欧按照当时的规定，参与联合浮动的西欧6 6国，国，其货币汇率的波动不得超过当时公布的美元平其货币汇率的波动不得超过当时公布的美元平价的价的1.125%1.125%，这样，便在基金组织当时规定，这样，便在基金组织当时规定的的2.25%2.25%的汇率波动幅度内又形成一个更小的汇率波动幅度内又形成一个更小的幅度。欧共体的幅度。欧共体6 6国货币汇率对外的

32、集团浮动国货币汇率对外的集团浮动犹如犹如“隧道中的蛇隧道中的蛇”。o1979年年3月，欧洲货币体系宣告成立。月，欧洲货币体系宣告成立。设立欧洲货币单位（设立欧洲货币单位（EuropeanCurrencyUnit简简称称ECUECU） 欧洲货币单位类似于特别提款权，其价值是欧共体欧洲货币单位类似于特别提款权，其价值是欧共体成员国货币的加权平均值，欧洲货币单位具有价值稳成员国货币的加权平均值，欧洲货币单位具有价值稳定的特点。在定的特点。在ECUECU的组成货币中，德国马克、法国法郎的组成货币中，德国马克、法国法郎和英镑是最为重要的三种货币，其中又以德国马克所和英镑是最为重要的三种货币，其中又以德国

33、马克所占的比重最大，马克汇率的上升或下降，对欧洲货币占的比重最大，马克汇率的上升或下降，对欧洲货币单位的升降往往具有决定性的影响。根据规定，单位的升降往往具有决定性的影响。根据规定，ECUECU中中的成员国货币权数每的成员国货币权数每5 5年调整一次，但若其中任何一种年调整一次，但若其中任何一种货币的变化超过货币的变化超过25%25%时，则可随时对权数进行调整时，则可随时对权数进行调整。2 2、稳定汇率机制、稳定汇率机制 稳定汇率机制是欧洲货币体系的核心组成部稳定汇率机制是欧洲货币体系的核心组成部分。根据该机制的安排，汇率机制的每一个参分。根据该机制的安排，汇率机制的每一个参加国都确定本国货币

34、同欧洲货币单位的（可调加国都确定本国货币同欧洲货币单位的（可调整的）固定比价，也即确定一个中心汇率，并整的）固定比价，也即确定一个中心汇率，并依据中心汇率套算出与其他参加国货币相互之依据中心汇率套算出与其他参加国货币相互之间的比价。间的比价。o最大偏离幅度最大偏离幅度= +2.25% （1W）o差异界限差异界限= +2.25% 75% （1W）oW表示权数表示权数3、建立欧洲货币基金、建立欧洲货币基金 于于1973年年4月设立，集中各参与国黄金外月设立，集中各参与国黄金外汇储备的汇储备的20%作为共同基金的资金来源，并作为共同基金的资金来源，并以此作为发行以此作为发行ECU的准备。其主要作用是

35、向成的准备。其主要作用是向成员国提供相应的贷款，以帮助它们进行国际收员国提供相应的贷款，以帮助它们进行国际收支调节，保证欧洲汇率机构的稳定。支调节，保证欧洲汇率机构的稳定。 1991年年12月月9日日- -10日，欧共体日，欧共体12国首国首脑签署了脑签署了马斯特里赫特条约马斯特里赫特条约（简称（简称马马约约）。）。 标志着欧洲货币一体化的加速发展，是欧标志着欧洲货币一体化的加速发展，是欧洲货币经济一体化的新里程碑。洲货币经济一体化的新里程碑。 马约马约规定了一个分三阶段实现货币一体化规定了一个分三阶段实现货币一体化的计划。的计划。 最终建立统一的欧洲货币和独立的欧洲最终建立统一的欧洲货币和独

36、立的欧洲中央银行。中央银行。1997年至年至1999年年1月月1日间日间第三阶段第三阶段进一步实现各国宏观经济政策的协调，进一步实现各国宏观经济政策的协调，加强成员国之间的经济趋同；建立独立加强成员国之间的经济趋同；建立独立的欧洲货币管理体系的欧洲货币管理体系欧洲货币局欧洲货币局（EMI）。为统一货币作技术和程序上）。为统一货币作技术和程序上的准备，各国货币汇率的波动在原有基的准备，各国货币汇率的波动在原有基础上进一步缩小趋于固定。础上进一步缩小趋于固定。1994年年1月月1日日至至1997年年第二阶段第二阶段实现所有成员国加入欧洲货币体系的汇实现所有成员国加入欧洲货币体系的汇率机制，实现资本的自由流动，协调各率机制，实现资本的自由流动，协调各成员国的经济政策，建立相应的监督机成员国的经济政策，建立相应的监督机制。制。1990年年7月月1日日至至1993年底年底第一阶段第一阶段主要目标主要目标时间时间 阶段阶段