金融学原理第一章

1、金融学原理自我介绍于乃书联系方式：电话明事项1.教科书： 兹维兹维.博迪博迪 金融学第二版，人大出版社，2011年6月2.参考书：米什金，丁志国黄达金融学第二版精编版，人大出版社，2009年1月夏斌创新金融体制：30年金融市场发展回顾 a. 网络公开课：John Geanakoplos（耶鲁大学公开课：金融理论） b. Robert J. Shiller金融市场学 c. Introduction to Finance by Gautam Kaul3.教学日历：16周4.考试：第16周或第17周5.成绩：平时20%，期末80%6.课堂要求7.公共邮箱黄达版金融学教材结构

2、一、概述 货币、信用、利率、汇率二、金融市场与中介 金融市场、金融中介、银行三、现代货币的创造机制 货币创造四、宏观均衡 货币均衡、通胀通缩、货币政策兹维博迪版金融学教材结构一、金融和金融体系二、时间与资源配置三、价值评估模型四、风险管理与资产组合五、资产定价六、公司金融为什么要学习金融学1.金融学的历史2.金融学与经济学的区别和联系 经济学研究如何通过分工和合作来应对稀缺资源，即资源配置机制问题 金融学（Finance）是以融通货币和货币资金的经济活动为研究对象的学科 参考：金融学和经济学的相关关系探讨郑振龙 陈蓉 经济学动态2005年第2期 3.为什么要学习金融学 个人、企业、国家（政府）

3、理论小测验（判断）1.信用货币制度下金银储备成为货币发行的准备。 2.在市场经济条件下，货币均衡离不开利率的作用。 3.银行存款利息按单利计算。4.借贷过程中，从债权人方面说，要承担货币贬值的通货膨胀风险；而就债务人说，则会遭遇通货紧缩的风险 。5.存在本币对外升值的趋势下，投资者将力求持有以本币计值的各种金融资产，引发资本内流。又由于外汇纷纷转兑本币，外汇供过于求，会促使本币汇率进一步上升。 6.风险管理不但需要银行对风险进行计量，还需要对内部人员行为进行监督与管理。7.金融自由化标志之一是政府放弃对金融业的干预。8.再贴现政策是通过增减商业银行的资本金来调控货币供应量的。9.货币政策的时滞

4、越短、越有利于实现政策目标。10.期权的买方损失可能无限大。1.欧债危机升级，欧元机制面临考验2.标普下调美国主权信用评级，美债问题悬而未决3. G20公布全球系统重要性银行名单，金融监管出新规 4.黄金价格创历史新高，通货膨胀引关注5.美联储推出“扭转操作” ，发达经济体持续量化宽松 6.多国政府干预汇率，货币战争硝烟再起7.巴西三度降息，新兴市场政策转向8.日本发生强震海啸及核泄漏，全球金融市场动荡 9.中国-东盟中心揭牌，深化东南亚经济金融合作10.香港离岸中心建设提速，人民币国际化迎来机遇2011年国际金融十大新闻 2012年国际金融十大新闻1、欧洲稳定机制生效 欧元区金融“防火墙”加

5、固2、美国“财政悬崖”逼近 全球经济恐遭拖累3、发达经济体相继量化宽松 全球货币政策刺激加码4、日本债务创出历史新高 政治角力引发财政危局5、中国金融“十二五”规划出炉市场化改革提速6、香港金管局多次入市干预 金融风险引发关注7、摩根大通现巨额亏损 引发全球金融监管反思8、Libor爆出操纵丑闻 金融市场定价基准受质疑9、“区域全面经济合作伙伴关系”谈判启动亚洲自贸区合作加快10、新加坡、伦敦争做人民币离岸金融中心 人民币国际化再上新台阶2013年国际金融十大新闻1.美联储缩减QE规模全球货币政策呈现新变化 2.新兴市场金融动荡资本流动波动加剧 3.日经指数突破15000大关“安倍经济学”喜忧

6、参半 4.欧洲经济摆脱衰退银行业联盟启程 5.新兴经济体深化经济金融合作“金砖”国家筹建开发银行 6.美国政府停摆债务风暴再度升级 7.黄金市场由“牛”转“熊”大宗商品走势分化 8.跻身全球十大货币人民币国际化再上新台阶 9.美国力推TPP、TTIP谈判全球贸易规则或将重塑 10.上海自贸区挂牌中国金融体制改革提速 2014年国际金融十大新闻1、美国退出量化宽松政策，全球货币政策分化 2、欧洲银行业联盟由构想变成现实，三大支柱均获通过3、亚投行与丝路基金成立，区域金融合作深化 4、日本经济再陷衰退，安倍经济学备受质疑5、原油价格暴挫，能源去金融化显现 6、G20峰会出台布里斯班行动计划，全球治

7、理变革亟待推进 7、乌克兰事件升级，国际制裁重创俄罗斯8、FTAAP正式启动，重塑亚太区域贸易新格局 9、沪港通开启，中国资本账户开放有序推进 10、英国发行人民币国债，人民币国际化取得新突破 第一章 货币与货币制度言归正传本章内容1.金融的概念和内容2.金融学的研究对象3.货币和货币制度 （1）货币涵义和价值形式的演变 （2）货币制度 （3）国际货币体系一、金融的概念和内容从狭义的角度（局部-媒介中心）金融是货币资金的融通。（旧提法） 金融学是一门研究人们在不确定环境下如何进行资源跨期配置的学科 （新提法）从广义的角度（整体-金融体系）金融，包括各种信用和货币流通在内的一切活动，或是各种信用

8、活动和货币流通的总称。 金融活动包含了以银行业为媒介中心的金融主体，居民-企业-政府各方面的借贷、融资、投资、保险、信托、租赁等活动。在二级银行制度下，商业银行从事货币资本的经营；中央银行不仅是金融监管部门，执行稳定金融体系和金融安全的责任；同时，控制全社会货币供应量，管理宏观经济节奏、出台货币政策调控；在开放经济下，国内货币均衡与汇率政策与国际储备、国际资本流动密切相关，出台的政策需要在国际间协调。金融体系的五个要素：货币流通、金融工具、金融机构、金融市场、国家对金融领域的政策性调控。二、金融学的研究对象研究对象： 金融学的研究对象是以货币为起点，利用信用理论对金融中介机构，在社会再生产过程

9、中对货币余缺进行融通，使货币供求之间达到均衡，探索金融市场运动规律的一门学科。研究的目的是实现金融安全和金融体系稳定。涉及从哪里获取货币，用它来做什么；采用什么信用工具进行投融资行为；货币当局对货币供应量的调控与对外协调的过程。研究对象（续1）从微观层面看研究人们在不确定的经济环境中，如何进行资源的时间配置的学科。它有两个特点： 1.是金融决策的成本和收益在时间上的分配，强调资源的时间性和资源配置的有效性。 2.决策的不确定性，决策制定者或当事人通常事先不知道，即强调决策的预先性和当事人行为的事后性。这个矛盾的解决就与金融体系的安排与协调存在密切关系。研究对象（续2）从宏观层面看也是两方面 1

10、.国内货币量与商品市场如何实现均衡，央行调控来实现金融体系的稳定和协调。 2.开放经济，利用汇率（利率）政策，达到财政和货币政策国际协调。三、货币与货币制度3.1 货币与货币职能（一）货币的定义1.马克思主义认为货币起源是价值形式的发展；货币是商品经济的的产物。是从商品中分离出来、充当一般等价物的特殊商品；是表现、衡量和实现商品价值的工具。货币具有价值尺度、支付手段、流通手段、贮藏手段职能。2.西方学者对货币的定义： 1）罗宾逊在现代经济学导论中指出：“在交易和支付中被人们普遍接受的交换媒介” 。 2）佩塞克和萨文是根据所谓净财富的标准来划分货币与非货币资产，货币是这样一些支付手段，它是持有者

11、的财富。他们认为货币能促进商品交换和分工，提高劳动生产率；所以货币是金融业生产并出售的一种服务产品，同时是交换媒介和净财富，净财富就要支付利息，包括商品货币、不兑现纸币和银行的活期存款。3）凯恩斯把货币定义为流动性。4）纽伦和布特尔：在他们编写的货币理论中指出，货币的最基本功能是为人们普遍接受的支付手段，任何发挥一般交换媒介作用的东西都是货币。所以包括通货和起着交换媒介作用的银行存款。5）弗里得曼与施瓦兹：前者在研究了美国的货币史后认为，货币是购买力的暂栖所，它将购买购买行为从售卖行为中分离出来，包括公众所持有的通货和商业银行的全部存款。(二)货币职能（1）新古典学派货币的经济功能，1.交换手

12、段；2.价值尺度；3.计算单位；4.支付手段（信用货币）5.财富积累-贮藏手段。财富是一个社会性范畴，不仅代表物质财富，也意味着持有人在社会关系中具有一种“稳定性”，最普遍的形式是财富同作为个人在社会上稳定象征的权力结合在一起。作为支付手段的货币，是以社会性责任的发生为基础，产生赠与和再分配行为-中央政府对其财富的再分配。（2）马克思认为商品交换从一个国家扩张到国外的其他国家，由货币的价值尺度、支付手段、流通手段、贮藏手段延伸出世界货币的职能。 世界货币 第一，在没有世界银行的情况下，在国际贸易结算中最常使用的某种主权货币，不仅具有常见的货币职能，并且可以在世界范围内被广泛使用。有些国家货币在

13、国际经济交往中充当一般等价（确定汇率）；一般支付手段（平衡国际收支差额）、一般购买手段（具有普遍的接受性）；一般价值储藏手段（国际储备资产），从而起到世界货币的作用。目前世界货币有美元、英镑、欧元、特别提款权。 第二，在区域内货币需求大，在双方贸易中可以进行货币互换、结算、交易的某些货币。（三）货币形式的分类与价值形态的演变1.货币形式：1）商品货币：它兼有货币和商品双重身份的货币。它执行货币职能时是货币2）金属货币：黄金和白银3）代用货币：是在贵金属货币流通的制度下，代替金属货币流通的货币符号。4）信用货币是一种信用凭证。完全依靠银行信用和政府信用而流通。纸币是信用货币，具有无限法偿的特点，

14、即法律规定的无限制法偿付能力，法律保护货币不论支付额多少，何种性质的支付，支付的对方均不得拒绝。有限法偿，发行货币当局对自己发行的纸制货币都以法律作为支持。主要对辅币规定，在一次支付行为中，超过一定的金额，收款人有权拒收。5）电子货币： 20世纪后随着电子技术的广泛使用与金融创新的盛行，发达国家率先采用非现金结算方式，借助支票或银行汇票等方式转移存款，购买商品和支付债务，采用电脑记录和转移存款，被称为电子资金转划系统，这种用电脑贮存和转移的资金被称为“电子货币”。 “电子货币”，又称为数字货币或网络货币，泛指各种电子支付产品，包括基于现代电子技术的多用途预付卡、智能卡、芯片卡、电子钱包。它是取

15、代纸币而出现的一种新型的货币形态。*信用货币的种类1)狭义的信用货币包括纸币和活期存款，具有普遍的接受性。2)广义的信用货币是指由借贷行为产生的，具有一定流动性的信用凭证。包括国家信用凭证（纸币和政府短期债券）、银行信用凭证（活期、定期等各类存款）和高级别的商业票据凭证（商业票据、银行承兑汇票）。3)银行卡（电子支付）4)外汇：在国际交往中出现的外国货币。2货币的演变从价值形态上经历了特殊的实物货币商品（贵金属），1933年世界主要国家退出贵金属本位制。货币的载体演变：即商品货币贵金属货币信用货币（银行券。纸币）存款货币电子货币。 货币由具体的物品变成抽象的符号，信用货币衍生出存款货币，存款货

16、币虚化为电子货币，使货币由可视的价值载体变成不可视的电磁信号，货币不仅从有形载体到货币流通的运动形态都被虚拟化了。 货币的虚拟化：当货币在金融领域循环和运动，货币资本独立增值，货币虚拟化就出现了。货币的虚拟化：当货币在金融领域循环和运动，货币资本独立增值，货币虚拟化就出现了。（四） 外汇和国际货币体系 随着国际市场的形成，一国的商品出口到其它国家，产生对外汇支付、结算、投资与投机的需求，出现国际储备和国际货币制度。并产生国家货币体系。1.外汇的定义：以外币表示的债权债务证明。所谓外汇，是以外币表示的金融资产，用于国际间结算的支付手段。 从动态看，是把一国的货币兑换成另一国的货币，借以清偿国际间

17、债权债务关系；静态的涵义是指以外币表示的国际结算的支付手段，包括结算银行存款；商业票据；银行票据；银行支票、用于清偿的外国国库券、政府债券；公司债券、股票；外国钞票，黄金。 按照2008年国务院规定：是指以外币表示的可以用做国际清偿的支付手段和资产（一）外币现钞；（二）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、银行卡；（三）外币有价证券，包括债券、股票；（四）特别提款权；（五）其他外汇资产。2.外汇的功能1）作为国际结算的支付手段2）促进国际贸易和资本流动；3）调剂国际间的资金余缺；4）充当国际储备，国际储备是一国可以用于国际支付的那部分流动资金，是衡量经济实力的主要标志。3.外汇管理 1）可兑换

18、和不完全可兑换 自由兑换：本币在境内可兑换为外汇，外汇可携出或汇出。本币自由进出境； 外汇可携入、汇入境内，且在境内兑换成本币； 持有外汇，并彼此间可授受。 不完全可兑换 2）我国的外汇管理：自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。（五）货币制度和国际货币体系1.货币制度定义：一般来说，一个国家制定的有秩序的、稳定的，能为发展商品经济提供有利条件，货币方面的各种法令。它反映了国家对本国货币进行控制。包括币材、货币单位，流通的种类、铸造和发行、支付的管理。货币制度反映了国家主权。2.货币制度的演变1）金本位制：有金币本位制、金块本位制

19、和金汇兑本位制三种形式。续前2）信用货币制度 特点： （1）以不兑现的纸币为本位币，由国家授权央行发行，国家法律规定纸币是无限法偿货币。 （2）不兑现纸币不代表任何贵金属，实行发行准备制度，由政府债券、黄金、外汇和商业票据作为发行准备。70年代后各国纸币都不再规定含金量。 （3）非现金结算占据主导地位，活期存款成为货币供应量的绝大部分，是由央行、商业银行和公众共同创造。 （4）保证了流通中的货币量与经济增长的需求量相适应。3.国际货币制度1）定义：当货币制度超出国界，就成为国际货币制度。2）国际货币制度的演变： 第一，从1880年到1914年，国际货币制度逐渐地演变到金本位制。在英国的领导下，

20、英镑作为这个时期的一种媒介通货，使得一种有效的国际支付机制得到发展，银行存款愈来愈多地替代通货，使得逐渐增加的黄金供给能够支持一种在扩大的支付量。 第二，二战后，美国取代英国成为世界经济强国，在1943年召开了布雷顿森林会议，形成了美元为中心的国际货币体系。布雷顿森林会议1943年7月，在英美组织下，召开了44个国家参加的布雷顿森林会议，通过国际货币基金组织协定，根据1美元=0.88867克黄金，确定1盎司黄金=35美元的价格，其它各国货币按照含金量与美元定出比价，形成了美元与黄金挂钩，其它各国货币与美元挂钩的双挂钩的布雷顿森林货币体系。美元为中心的固定汇率产生。 1971年8月美国宣布停止向

21、各国政府和央行按官价兑换黄金，1972年国际货币市场推出货币期货，实际上开始实行浮动汇率制，以美元为中心的固定汇率变成浮动汇率。宣告布雷顿森林体系崩溃。3）欧元欧元是个多国集体管理的区域性货币，欧元宗旨是建立一种集体的、兼顾各种利益、比较公平又可以避免过去其他国际货币体系弊端的国际货币体系。1992年欧元区签署马斯特里赫特条约，正式宣告欧元诞生，在布鲁塞尔设有独立的欧洲中央银行，主导欧盟国家货币政策，共同协调各国的宏观经济政策。一个国家要想加入欧元区，必须符合一系列经济条件，其财政赤字必须小于或等于其国内生产总值的3%，政府债务累计额不高于GDP的60%。通货膨胀率不能高于3个通货膨胀率最低国

22、家的平均水平的1.5%；该国长期利率最多只能比欧共体3个通货膨胀率最低国家的平均水平高2%（续前）欧元的特征1.使用统一货币就意味失去了利用汇率杠杆调整经济的手段。也加剧了各国的竞争，欧元区的主导是经济上最强的德国和法国，具有绝对的话语权。2.欧元区有统一的货币政策和财政纪律，为了保障欧元运行符合为支付的预算赤字及公债水平的规定，欧元区的政府不能随意扩大赤字。但是，欧元区各国有相对独立的财政政策。4）特别提款权 SDR（特别提款权），SDR又称“纸黄金”，是由国际货币基金组织（IMF）发行的一种超主权储备资产，代表各成员国使用资金的权利，目前由美元、欧元、日元、英镑一篮子货币组成。 5）国际货币体系形成过程世界货币的主要特征： 有较强的经济实力，发达的金融市场，政治实力，国际地位及声誉和军事实力；纵观世界主要货币，都是在发达市场经济国家商品和资本输出、国际信用扩张的结果