做市转让方式介绍-0917(挂牌公司)

1、全国股转系统做市商制度介绍2014年9月17日Page1目 录一做市商制度介绍二做市转让方式交易规则三做市商管理的基本要求四转让方式的选择3 做市商制度，也叫报价驱动交易制度，是一种以做市商为中介的证券交易制度。做市商向市场提供买卖双向报价，维持市场流动性，满足公众投资者的投资需求。什么是做市商制度什么是做市商制度 传统做市商制度与混合做市商制度。 竞争性做市商制度与垄断做市商制度。做市商制度分类做市商制度分类 目前市场最大的问题是流动性不足，需要相应的机制安排。 做市商能够给市场提供较为合理的报价，有效发挥市场的定价功能。 通过引入做市商制度，可以促进证券公司等中介机构更好地提供资本中介服务

2、。在全国股转系统推行做市商制度的意义在全国股转系统推行做市商制度的意义3（一）什么是做市商制度（一）什么是做市商制度4 竞争性做市商制度：竞争性做市商制度：由2家以上的做市商为一家挂牌公司做市。 传统做市商制度：传统做市商制度：做市转让撮合时间内，投资者之间、做市商之间不能成交。 允许做市商间盘后通过互报成交确认方式调节做市库存股票。采用传统竞争性做市商制度采用传统竞争性做市商制度 投资者和做市商间按价格优先、时间优先原则自动撮合成交。 成交价均以做市申报价格为准。成交原则成交原则引入撮合机制引入撮合机制 对做市商初始库存股来源、初始数量、做市期限、持续报价时间、买卖价差等均做了量化规定。 明

3、确细化了做市商重点监控内容，防止做市商出现违规行为。做市商管理做市商管理适度从紧适度从紧（二）全国股转系统做市商制度基本设计原则（二）全国股转系统做市商制度基本设计原则5 （三）做市商制度的规则体系三）做市商制度的规则体系配套指引业务细则p全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行）全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行）p全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定（试行）全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定（试行）p全国中小企业股份转让系统主办券商管理细则（试行）p全国中小企业股份转让系统股票异常转让实时监控指引（试行）业务规则p全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）法律

4、法规p中华人民共和国证券法p中华人民共和国公司法p国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定（国发国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定（国发201320134949号号）证监会部门规章p非上市公众公司管理办法p全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法5p全国中小企业股份转让系统股票转让方式确定与变更指引p全国中小企业股份转让系统做市业务工作流程p中国结算北京分公司做市业务指南6（一）一般规定（一）一般规定（二）（二）委托与委托与申报申报（三）成交（三）成交（四四）即时即时行情行情（五）（五）做市商做市商间转让间转让二二、做、做市转让方式交易规则市转让方式交易规则7（一

5、）一般规定（一）一般规定【申报价格最小变动单位申报价格最小变动单位】 -股票转让的计价单位为“每股价格”。 -股票转让的申报价格最小变动单位为0.01元人民币。 -按成交原则达成的价格不在最小价格变动单位范围内的，按照四舍五入原则取至相应的最小价格变动单位。【申报单位申报单位】 -买卖挂牌公司股票的申报数量应当为1000股或其整数倍。卖出股票时，余额不足1000股部分，应当一次性申报卖出。78（一）一般规定（一）一般规定【单笔申报数量上限单笔申报数量上限】 -股票转让单笔申报最大数量不得超过100万股。【涨跌幅限制涨跌幅限制】 -全国股份转让系统对挂牌公司股票转让不设涨跌幅限制。【回转交易回转

6、交易】 -投资者买入的挂牌公司股票，买入当日不得卖出； -做市商做市买入的挂牌公司股票，买入当日可以卖出； -做市商间买入的挂牌公司股票，买入当日不得卖出。【申报效力申报效力】 -申报当日有效。89p 【委托类型委托类型】 投资者可以采用限价委托方式委托主办券商买卖股票。p 【申报时间申报时间】 全国股份转让系统接受申报的时间为每个转让日的9:15至11:30、13:00至15:00（二二）委托与申报（）委托与申报（1/21/2）10p 【申报类型申报类型】 做市转让时间内，全国股份转让系统接受主办券商的限价限价申报申报、做市商的做市做市申报申报。 做市商提交新的做市申报后，前次做市申报的未成

7、交部分自动撤销。是指做市商为履行做市义务，向全国股份转让系统发送的，按其指定价格买卖不超过其指定数量股票的指令。（二二）委托与申报）委托与申报(2/2)(2/2)11【做市转让撮合时间做市转让撮合时间】每个转让日的9:30至11:30、13:00至15:00为做市转让撮合时间。 注：9:15-9:30，系统接受限价申报、做市申报，但不对申报进行撮合成交。【传统做市商制度传统做市商制度】 仅限价申报与做市申报之间可以成交。 限价申报之间、做市申报之间不能成交。（三）成交（三）成交-基本制度基本制度12 对于高于等于高于等于卖出做市申报的投资者买入申报，或是低于等于低于等于买入做市申报的投资者卖出

8、申报，全国股份转让系统自动将其与做市申报撮合成交。做市商对上述到价申报负有成交义务。 如有2笔以上做市申报到价的，按照价格优先、时间优先原则成交。 成交价成交价以做市申报价格为准。以做市申报价格为准。限价申报到价即成交限价申报到价即成交（三）成交（三）成交-成交原则成交原则1 113做市商B/S价格数量时间003S17100010:25:30001S18200010:16:10002S18200010:18:20004S19300010:27:50投资者订单做市商报价到价订单号B/S价格数量时间001B15200010:16:20002B16500010:18:30003B16.2300010

9、:20:40004B16.8300010:25:10 005B18500010:28:50按照价格优先、时间优先原则排序到价限价申报n 例1：限价申报到价即成交（1/2）14做市商报价到价订单号B/S价格数量时间001B15200010:16:20002B16500010:18:30003B16.2300010:20:40004B16.8300010:25:10 005B18500010:28:50做市商B/S价格数量时间003S17100010:25:30001S18200010:16:10002S18200010:18:20004S19300010:27:50做市商002：成交2000股，

10、成交价18元做市商001：成交2000股，成交价18元（同一价格、时间优先）做市商003：成交1000股，成交价17元（价格优先）成成交交结结果果投资者订单有有2 2笔以上做市申报到笔以上做市申报到价的，按照价格优先、价的，按照价格优先、时间优先原则时间优先原则成交成交，成交价成交价以做市申报价以做市申报价格为准。格为准。n 例1：限价申报到价即成交（2/2）15 限价申报未到价时，做市商不负有成交义务。 因做市商更改报价使限价申报到价的，全国股份转让系统按照“价格优先、时间优先”原则将到价限价申报依次与该做市申报进行成交。 成交价成交价以做市申报价格为准以做市申报价格为准。做市商更改报价使限

11、价申报到价做市商更改报价使限价申报到价（三）成交（三）成交-成交原则成交原则2 216做市商B/S价格数量时间003S17100010:40:30001S18200010:35:10002S18200010:36:20004S19500010:41:50投资者订单做市商报价到价订单号B/S价格数量时间005B16200010:41:20002B15.6200010:36:30003B15.6100010:37:40004B15.1300010:38:10001B14400010:35:50限价申报未到价，做市商不负有成交义务n 例2：做市商更改报价使限价申报到价（1/3）17做市商B/S价格数

12、量时间003S17100010:40:30001S18200010:35:10002S18200010:36:20004S19400010:41:50004S15.5500010:42:50投资者订单做市商报价到价订单号B/S价格数量时间 005B16200010:41:20 002B15.6200010:36:30 003B15.6100010:37:40004B15.1300010:38:10001B14400010:35:50做市商更改报价，使限价申报到价更改报价做市商有意愿与投资者订单成交，可以更改报价，使限价申报到价n 例2：做市商更改报价使限价申报到价（2/3）18做市商B/S价格

13、数量时间003S17100010:40:30001S18200010:35:10002S18200010:36:20004S19400010:41:50004S15.5500010:42:50到价订单号B/S价格数量时间 005B16200010:41:20 002B15.6200010:36:30 003B15.6100010:37:40004B15.1300010:38:10001B14400010:35:50更改报价投资者订单003 ：成交1000股，成交价15.5元投资者订单002 ：成交2000股，成交价15.5元（同一价格、时间优先）投资者订单005：成交2000股，成交价15.5

14、元（价格优先）成成交交结结果果做做市商更改报价使投资市商更改报价使投资者订单进入成交范围的者订单进入成交范围的，到价投资者到价投资者订单按照订单按照“价格优先、时间优先价格优先、时间优先”原则与其成交，成交价原则与其成交，成交价格以做市商报价为格以做市商报价为准。准。n 例2：做市商更改报价使限价申报到价（3/3）19（三）成交（三）成交-流程流程209:1511:3013:0015:009:30接受限价申报和做市申报接受限价申报和做市申报做市转让撮合时间做市转让撮合时间做市转让撮合时间做市转让撮合时间（三）成交（三）成交时间安排时间安排21 向全市场提供的行情- 每个转让日9:30开始发布即

15、时行情，其内容主要包括证券代码、证券简称、前收盘价、最近成交价、当日最高价、当日最低价、当日累计成交数量、当日累计成交金额、做市商实时最高、做市商实时最高3 3个价位买入申报价格和数量、做市个价位买入申报价格和数量、做市商商实时实时最低最低3 3个价位卖出申报价格和数量个价位卖出申报价格和数量等。- 注：做市转让撮合时间内，行情系统揭示的3档买卖盘信息均是做市商做市申报的信息，由于做市商只能与投资者成交，做市商之间不能成交，行情可能会出现价格交叉锁定情况。（四）即时行情（四）即时行情22 接受接受申报和成交确认时间申报和成交确认时间：15:00-15:30 接受申报类型接受申报类型：成交确认申

16、报：成交确认申报申报数量：申报数量：买卖挂牌公司股票的申报数量应当为1000股或其整数倍。卖出股票时，余额不足1000股部分，应当一次性申报卖出。注：买入买入成交确认申报的申报数量不作任何限制成交确认申报的申报数量不作任何限制。（五五）做市商间转让（）做市商间转让（1/41/4）23 成交原则：成交原则：全国股份转让系统对证券代码、申报价格和申报数量相同，买卖方向相反，指定对手方交易单元、证券账户号码相符及成交约定号一致的做市商成交确认申报进行确认成交。（五）做市商间转让（五）做市商间转让（2/42/4）24 成交价格限制：成交价格限制：成交价格应在该股票当日最高、最低成交价之间；当日无成交的

17、，其成交价格不得高于前收盘价的110%且不低于前收盘价的90%。 回转交易限制回转交易限制：15:00-15:30时间内，做市商当日从其他做市商处买入的股票，买入当日不得卖出。（五）做市商间转让（五）做市商间转让（3/43/4）25 行情行情信息处理：信息处理：做市商间转让不纳入即时行情和指数的计算，成交量在每个转让日做市商间转让结束后计入该股票成交总量。 转让公开信息：转让公开信息：每个转让日做市商间转让结束后，全国股份转让系统公司逐笔公布做市商间转让信息，包括证券名称、成交量、成交价以及买卖双方做市商名称等。（五）做市商间转让（五）做市商间转让（4/44/4）目 录一做市商制度介绍二做市转

18、让方式交易规则三做市商管理的基本要求四转让方式的选择27（一（一）做做市商库存股票管理市商库存股票管理（二）（二）做市商业务操作做市商业务操作要求要求（三）做（三）做市商市商权利权利（四）做市商义务（四）做市商义务（五）（五）做市商豁免报价做市商豁免报价情形情形（六）对做市商做市行为的监管（六）对做市商做市行为的监管三三、做市商管理的基本要求、做市商管理的基本要求28库存股数量要求（一）做市商库存股票管理（一）做市商库存股票管理l 挂牌时即选择做市转让方式的股票 - 初始做市商合计应取得不低于总股本5%或100万股（以孰低为准） - 且每家不低于10万股的做市库存股票l 除前述情形外，做市商在

19、做市前应当取得不低于10万股的做市库存股票29l 在中国结算开立做市专用证券账户- 做市商应当通过做市专用账户持有和买卖做市股票的股份。退出或终止为挂牌公司股票做市，应将库存股票转出做市专用证券账户- 做市商证券自营账户不得持有做市股票或参与做市股票的买卖 l 做市商开展做市业务应使用专用交易单元l 初期为了便于管理，同一做市商为同一挂牌公司股票做市，应当通过单一交易单元、单一做市证券账户报价和转让开立专用证券账户及使用专用交易单元 （二）做市商业务操作要求（二）做市商业务操作要求30做做市市商商优先获取相关做市信息优先获取相关做市信息 - 其做市股票实时最优10个档位限价申报价格和数量等信息

20、 - 该股票实时最优10笔做市商买入和卖出做市申报价格和数量等信息 - 每个转让日9:15开始向做市商发送上述信息做市商实行做市商实行T+0交易交易 - 做市转让时间内，做市商做市买入的股票，买入当日可以卖出。（三）做市商权利（三）做市商权利31p 双向报价义务双向报价义务每个转让日内，做市商应持续发布买卖双向报价，在报价数量范围内按其报价履行与投资者的成交义务 最迟应于每个转让日的9:30发布买卖双向报价 前次做市申报撤销或其申报数量经成交后不足1000股的，做市商应于5分钟内重新报价 每个转让日提供双向报价的时间应不少于做市转让撮合时间的75% （四）做市义务（四）做市义务1 132p 报

21、价价差控制义务报价价差控制义务 做市商每次提交做市申报应当同时包含买入价格与卖出价格，且相对买卖价差不得超过相对买卖价差不得超过5%5%相对买卖价差=（卖出价格-买入价格）卖出价格100% 卖出价格与买入价格之差等于最小价格变动单位的，不受价差限制。 系统收到做市双向报价申报后，检查相对买卖价差，如果超过范围，立即撤单处理，返回“做市价格非法”错误信息。（四）做市商义务（四）做市商义务2 233n 例4：卖出价格与买入价格之差等于最小价格变动单位的，不受价差限制做市商B/S价格数量时间001B0.10100010:40:30做市商B/S价格数量时间001S0.11100010:40:30做市商

22、买入报价做市商卖出报价卖出价格-买入价格=0.11-0.1=0.01=最小价格变动单位相对买卖价差=（0.11-0.1）0.11100%=9%，不受5%的价差限制34p 做市做市卖出卖出豁免豁免 做市商持有库存股票不足1000股时，可以免于履行卖出报价义务。出现该类情形，做市商应及时报告并调节库存股票数量，并最迟于该情形发生后第3个转让日9:30前恢复正常双向报价。（五）做市商豁免报价情形（五）做市商豁免报价情形p 做做市买入市买入豁免豁免单个做市商持有库存股票达到挂牌公司总股本20%时，可以免于履行买入报价义务。出现该类情形，做市商应及时报告，并最迟于该情形发生后第3个转让日9:30前恢复正

23、常双向报价。35全国股份转让系统公司对做市商的以下行为进行重点监控：（一）不履行或不规范履行报价义务；（二）频繁触发豁免报价条件；（三）涉嫌以不正当方式影响其他做市商做市；（四）库存股数量异常变动；（五）报价异常变动，或通过频繁更改报价涉嫌扰乱市场秩序；（六）做市商之间涉嫌串通报价或私下交换交易策略、做市库存股票数量等信息以谋取不正当利益；（七）做市商与特定投资者在一段时间内对特定股票进行大量且连续交易；（八）其他涉嫌违法违规行为。（六）（六）对做市商做市行为的对做市商做市行为的监管监管重点监控范围重点监控范围36一、股票出现下列情形之一的，其做市商应当于转让当日向全国股份转让系统公司报告，并

24、说明情况：（一）当日成交量加权平均价较前收盘价变动幅度超过20%；（二）最高报卖价、最低报买价较前收盘价变动幅度超过30%；（三）全国股份转让系统公司或做市商认为需要报告并说明情况的其他情形。二、做市转让方式下, 股票连续三个转让日涨跌幅累计超过50%，属于异常波动，挂牌公司应当于次一转让日披露异常波动公告。如果次一转让日无法披露，挂牌公司应当向全国股份转让系统公司申请股票暂停转让直至披露后恢复转让。三、全国股份转让系统公司在实时监控中，发现做市商涉嫌违法违规行为或股票转让出现异常的，可以采取口头问询、要求提交合规交易承诺、出具警示函、暂停转让、限制证券账户转让、上报中国证监会等措施。（六）（

25、六）对做市商做市行为的对做市商做市行为的监管监管异常转让的认定和处理异常转让的认定和处理目 录一做市商制度介绍二做市转让方式交易规则三做市商管理的基本要求四转让方式的选择38（一）股票（一）股票转让转让方式类型方式类型做做市转让方式市转让方式应当有2家以上做市商为其提供做市报价服务；申请挂牌公司股票拟采取做市转让方式的，其中一家做市商应为推荐其股票挂牌的主办券商或该主办券商的母（子）公司。竞价竞价转让方式转让方式符合全国股份转让系统公司规定条件的挂牌公司方可采用；具体条件由全国股份转让系统公司另行制定。协议转让方式协议转让方式可以通过点击成交和互报成交确认申报2种方式成交；对协议方式进行了优化

26、，将最低报价股数从30000股降至1000股，增加了尾盘自动匹配成交功能。采取三种转让方式之一进行转让采取三种转让方式之一进行转让39（二）挂牌前（二）挂牌前转让方式转让方式的的确定确定 股票挂牌前，申请挂牌公司应当确定股票转让方式，并提出申请。挂牌时转让方式的确定挂牌时转让方式的确定 申请挂牌公司股东大会应当就股票采取何种转让方式作出决议。确定转让方式的程序要求确定转让方式的程序要求 关于股票采取做市或协议转让方式的申请； 股东大会关于同意公司股票采取做市或协议转让方式的决议； 2家以上做市商为申请挂牌公司股票提供做市报价服务的申请（做市方式）。申请材料基本内容申请材料基本内容3940（三）协议（三）协议方式变更为做市方式方式变更为做市方式 采取协议转让方式的已挂牌公司，提出申请并经全国股份转让系统公司同意，可以变更为做市转让方式。转让方式变更转让方式变更 股东大会应当就股票转让方式变更事宜作出决议。 挂牌公司应当在股东大会结束后2个转让日内在指定网站公告决议内容。 做市商取得必要的做市库存股票。转让方式变更的基本要求转让方式变更的基本要求 关于股票采取做市转让方式的申请； 股东大会关于同意公司股票采取做市转让方式的决议； 2家以上做市商为申请挂牌公司股票提供做市服务申请。申请材料基本内容申请材料基本内容4041（四）做市（四）做市方式变更为协议方式方式变更为协议方式 采取做