经营管理的关键财务指标

1、关键财务指标关键财务指标 偿债能力指标偿债能力指标 营运能力指标营运能力指标 盈利能力指标-1-偿债能力指标1、概述、概述偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。能否及时偿还到期债务，是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。1）短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业以流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，即企业以流动资产偿还流动负债的能力，反映企业偿付日常到期债务的能力，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要指标。企业短期偿债能力的衡量指标

2、主要有流动比率、速动比率和现金流动负债。 2）长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业有无足够的能力偿还长期负债的本金和利息。 -2-比率分析比率分析D短期偿债能力-取决于资产的流动性应收账周转率=速动资产流动负债流动资产流动负债流动比率 = 赊销净额平均应收款余额速动比率=存货周转率资产周转率-3-D长期偿债能力-取决于负债率 + 盈利能力 资产负债率 =总负债总资产借款 - 存款净资产税前利润 + 利息费用利息费用 净借款与净资产比率 = 利息覆盖率 =-4-2、常用指标、常用指标1）流动比率）流动比率流动比率是指企业流动资产与流动负债的比率，表明企业每流动比率是指企业流动资产与流动负债的比率

3、，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期的流动负债的能力。短期内转变为现金的流动资产偿还到期的流动负债的能力。 公式：公式： 流动比率流动资产流动比率流动资产/流动负债流动负债 流动比率是衡量短期偿债能力的最常用的比率，是衡量企业流动比率是衡量短期偿债能力的最常用的比率，是衡量企业短期偿债能力的指标。一般情况下，流动比率越高，反映企业短短期偿债能力的指标。一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。按照西方企业的长期期偿债能力越强，债权人的权益越有

4、保证。按照西方企业的长期经验，一般认为经验，一般认为2：1的比率比较适宜。它表明企业财务状况稳定的比率比较适宜。它表明企业财务状况稳定可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财可靠，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。如果比率过低，则表示企业可能捉襟见肘，力偿付到期短期债务。如果比率过低，则表示企业可能捉襟见肘，难以如期偿还到期债务。但是，流动比率也不可能过高，过高表难以如期偿还到期债务。但是，流动比率也不可能过高，过高表明企业流动资产占用较多，有较多的资金滞留在流动资产上未加明企业流动资产占用较多，有较多的资金滞留在流动资产上未加以更好地运用，

5、如出现存货超储积压、存在大量应收账款、拥有以更好地运用，如出现存货超储积压、存在大量应收账款、拥有过分充裕的现金等，会影响资金的使用效率和企业筹资成本进而过分充裕的现金等，会影响资金的使用效率和企业筹资成本进而影响获利能力。保持多高水平的比率，主要视企业对待风险与收影响获利能力。保持多高水平的比率，主要视企业对待风险与收益的态度。益的态度。 -5-运用流动比率视时，必须注意以下几个问题： （1）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业有足够的现金或存款用来偿债。流动比率高也可能是存货积压、应收账款增多且收账期延长，以及待摊费用和待处理财产损失增加所致，而真正

6、可以用来偿债的现金和存款却严重短缺。所以，应在分析流动比率的基础上，进一步对现金流量加以考察。 （2）从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。因此，企业应尽可能将流动比率维持在不使货币资金闲置的水平。 （3）流动比率是否合理，不同企业以及同一企业不同时期的评价标准不同，因此，不能用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。 （4）在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响。 -6-2）速动比率速动比率又称酸性试验比率，是指企业速动资产与流动负债的比率。所谓速动资产，是指流动资

7、产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损失等后的余额，包括货币资金、短期投资和应收账款等。由于剔除了存货等变现能力较弱的不稳定资产，因此，速动比率较之流动比率能够更加准确、可靠的评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。速动比率是对流动比率的补充。 公式： 速动比率速动资产/流动负债 西方企业传统经验认为，速动比率为1：1时是安全标准，说明1元流动负债有1元的速动资产作为保证。如果速动比率小于1，企业会面临很大的偿债风险，企业将会依赖出售存货或举借新债偿还到期债务，这就造成急需售出存货带来的削价损失或举借新债形成的利息支出；如果速动比率大于1，说明企业有足够的能力偿还短期

8、债务，债务偿还的安全性很高，但同时说明企业拥有过多的不能获利的现款和应收账款，而大大增加企业的机会成本。 在分析使需注意的是：尽管速动比率较之流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，但并不认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。实际上，如果企业存货流转顺畅，变现能力强，即使速动比率较低，只要流动比率高，企业仍然有望偿还到期债务本息。-7-3）现金比率现金比率是指企业现金与流动负债的比率，反映企业的即可变现能力。这里所说的现金，是指现金和现金等价物。这项比率可显示企业立即偿还到期债务的能力。公式：现金比率=现金/流动负债 4）现金流动负债比率现金流动负债比率是企业一定时期的经营

9、现金净流量通流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期债务的能力。 公式：现金流动负债比率年经营现金净流量/年末流动负债100 式中年经营现金净流量是指一定时期内，有企业经营活动所产生的现金及其等价物的流入量与流出量的差额。 该指标是从现金流入和流出的动态角度对企业实际偿债能力进行考察。由于有利润的年份不一定有足够的现金来偿还债务，所以利用以收付实现制为基础的现金流动负债比率指标，能充分体现企业经营活动产生的现金净流量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映了企业偿还流动负债的实际能力。用该指标评价企业偿债更为谨慎。该指标越大，表明企业经营活动产生的现金净流量较多，能

10、够保障企业按时偿还到期债务。但也不是越大越好，太大则表示企业流动资金利用不充分，收益能力不强。 -8-5)资产负债率资产负债率也称负债比率或举债经营率，是指负债总额对全部资产总额之比，用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的安全程度。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。公式：资产负债率=负债总额/资产总额100%一般来讲，企业的资产总额应大于负债总额，资产负债率应小于100%。如果企业的资产负债率较低（50%以下），说明企业有较好的偿债能力和负债经营能力。在企业资产净利润率高于负债资本成本率的条件下，企业负债经营会因代价较小使所有者的收益增加。因此，所有者总

11、希望利用负债经营得到财务杠杆利益，从而提高资产负债率。但债权人希望企业的资产负债率低一些，因为债权人的利益主要表现在权益的安全方面。如果企业的资产负债率等于甚至大于100%，说明企业资不抵债，债权人为维护自己的利益可以向人民法院申请企业破产。-9- 6）产权比率 产权比率也称负债对所有者权益的比率，指企业负债总额与所有者权益总额的比率。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。 公式：产权比率=负债总额/所有者权益总额100% 产权比率用来表明债权人提供的和由投资人提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，所有者提供的资本大于借入资本为好。这一指标越低，表明企业的长期偿

12、债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小。该指标同时也表明债权人的资本受到所有者权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。-10-7）已获利息倍数又叫利息保障倍数，是指企业息税前利润与利息费用的比率，反映企业经营所得支付债务利息的能力，用来衡量盈利能力对债务偿付的保障程度。公式：已获利息倍数=息税前利润/利息费用=（利润总额+利息费用）/利息费用公式中利息、费用包括企业本期发生的全部利息，包括财务费用中的利息和计入固定资产成本的资本化利息。息税前利润是指企业支付利息和缴纳所得税之前的利润，可以用“利润总额加利息费用”来计算。一般来说，已获利息倍数至少应等于1。这项指

13、标越大，说明支付债务利息的能力越强。就一个企业某一时期的已获利息倍数来说，应与本行业该项指标的平均水平比较，或与本企业历年该项指标的水平比较，评价企业目前的指标水平。 -11-营运能力指标营运能力指标 概述概述 用来衡量企业在资产管理方面的效率，用来衡量企业在资产管理方面的效率，通常指资产的周转速度。通常指资产的周转速度。 主要包括应收账款周转率、存货周转率、主要包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。流动资产周转率和总资产周转率等。 -12-1）、应收账款周转率）、应收账款周转率应收账款周转率公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收账款应收账款周转率公

14、司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。应收账款周转率就是反映公司应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。用时间表示的应收周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数，也称平均应收账款回收期或平均收现期。它表示公司从账款周转速度为应收账款周转天数，也称平均应收账款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。获得应收账

15、款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。其计算公式为：其计算公式为：应收账款周转率（次）应收账款周转率（次）=销售收入销售收入平均应收账款平均应收账款应收账款周转天数应收账款周转天数=360应收账款周转率应收账款周转率=（平均应收账款（平均应收账款360）销售收入销售收入其中平均应收账款根据其中平均应收账款根据2005年注会年注会财务管理财务管理第二章，强调了应收账款周转率公式的第二章，强调了应收账款周转率公式的分母分母“平均应收账款平均应收账款”是资产负债表中是资产负债表中“应收账款应收账款”和和“应收票据应收票据”的期初、期末金额的平的期初、期末金额的平均数之和。均数之和。一般来说，应收

16、账款周转率越高越好。应收账款周转率高，表明公司收账速度快，平均一般来说，应收账款周转率越高越好。应收账款周转率高，表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收账款周转天数则是越收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收账款周转天数则是越短越好。如果公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数，则说明债务人施欠短越好。如果公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数，则说明债务人施欠时间长，资信度低，增大了发生坏账损失的风险；同时也说明公司催收账款不力，使资产形时间长，资信度低，增大了发生坏账损失的风险；同时也说明公司催收

17、账款不力，使资产形成了呆账甚至坏账，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。但从另成了呆账甚至坏账，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。但从另一方面说，如果公司的应收账款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件一方面说，如果公司的应收账款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊销过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。成本时，会影响企业的盈利水平。有一些因素会影响应收账款周转率和周转天数计

18、算的正确性。首先，由于公司生产经营有一些因素会影响应收账款周转率和周转天数计算的正确性。首先，由于公司生产经营的季节性原因，使应收账款周转率不能正确反映公司销售的实际情况。其次，某些上市公司的季节性原因，使应收账款周转率不能正确反映公司销售的实际情况。其次，某些上市公司在产品销售过程中大量使用分期付款方式。再次，有些公司采取大量收取现金方式进行销售。在产品销售过程中大量使用分期付款方式。再次，有些公司采取大量收取现金方式进行销售。最后，有些公司年末销售量大量增加或年末销售量大量下降。这些因素都会对应收账款周转最后，有些公司年末销售量大量增加或年末销售量大量下降。这些因素都会对应收账款周转率或周

19、转天数造成很大的影响。投资者在分析这两个指标时应将公司本期指标和公司前期指率或周转天数造成很大的影响。投资者在分析这两个指标时应将公司本期指标和公司前期指标、行业平均水平或其他类似公司的指标相比较，判断该指标的高低。标、行业平均水平或其他类似公司的指标相比较，判断该指标的高低。-13-2）、存货周转率）、存货周转率它是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是销货成本被平均存货所除而得到的比率，或叫存货的周转次数，用时间表示的存货周转率就是存货周转天数。其计算公式如下： 存货周转次数=销货成本/平均存货余额 存货周转天数=360/存货周转次数 存货周转率指标的

20、好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力，是整个企业管理的一项重要内容。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。 存货周转率 在流动资产中，存货所占比重较大，存货的流动性将直接影响企业的流动比率。因此，必须特别重视对存货的分析。存货流动性的分析一般通过存货周转率来进行。 存货周转率（次数）是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。其计算公式为： 存货周转次数=销货成本存货平均余额 存货平均余额

21、=（期初存货+期末存货）2 存货周转天数=计算期天数存货周转次数 =计算期天数存货平均余额销货成本 一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。通过存货周转速度分析，有利于找出存货管理中存在的问题，尽可能降低资金占用水平。-14-3）、流动资产周转率）、流动资产周转率流动资产周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的另一重要指标。其计算公式如下：流动资产周转率（次）流动资产周转率（次）=主营业务收入净额主营业务收入净额/平均流动资产总额平均流动资

22、产总额X100%主营业务收入净额是指企业当期销售产品、商品、提供劳务等主要经营活动取得的收入减去折扣与折让后的数额。数值取自利润及利润分配表平均流动资产总额是指企业流动资产总额的年初数与年末数的平均值。数值取自企业资产负债表。平均流动资产总额=（流动资产年初数+流动资产年末数）/2流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示音响企业资产质量的主要因素。要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲

23、置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。-15-4）、资产周转率）、资产周转率资产周转率是衡量企业资产管理效率的重要财务比率，在财务分析指标体系中具有重要地位。这一指标通常被定义为销售收入与平均资产总额之比： 资产周转率 = 本期销售收入净额 / 本期资产总额平均余额 其中： 本期资产总额平均余额 =

24、（资产总额期初余额 + 资产总额期末余额） / 2 是指销货净额对平均资产总额的比率。用来反映企业资产在一年内的周转次数。它是衡量企业全部投资利用效率的指标。其计算公式如下：资产周转率=（销货净额/平均资产总额）100%销货净额是销货总收入扣减销货退回及折让和销货折扣后的净收入；平均资产总额则取比较资产负债表中年初和年末资产总额的简单平均数。 该指标不存在通用标准，因此，只有将这一指标与企业历史水平或与同行业平均水平相比才有意义。如果资产周转率过低，即相对于资产而言销售不足，说明销售收入还有潜力可挖；如果周转率过高，则表明资本不足，业务规模太大，超过了正常能力，有可能处在资金周转不灵特别是债务

25、危机之中。-16-5）、总资产周转率）、总资产周转率总资产周转率是指企业在一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比率。总资产周总资产周转率是指企业在一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比率。总资产周转率是转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标，其计算公式为：综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标，其计算公式为：总资产周转率（次）总资产周转率（次）=主营业务收入净额主营业务收入净额/平均资产总额平均资产总额X100%公式中：公式中：主营业务收入净额是指企业当期销售产品、商品、提供劳务等主要经营活动取得的收入主营业务收入净额是指企业当期销售产品、商品、提供劳务等主要

26、经营活动取得的收入减去折减去折扣与折让后的数额。数值取自企业扣与折让后的数额。数值取自企业利润及利润分配表利润及利润分配表平均资产总额是指企业资产总额年初数与年末数的平均值。数值取自平均资产总额是指企业资产总额年初数与年末数的平均值。数值取自资产负债表资产负债表其计算公式为：其计算公式为：平均资产总额平均资产总额=（资产总额年初数（资产总额年初数+资产总额年末数）资产总额年末数）/2总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利

27、用效率。通过该指标的对比分到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。-17

28、-总资产周转率的分析要点：总资产周转率的分析要点：1.由于年度报告中只包括资产负债表的年初数和年末数，外部报表使用者可直接用资产负债表的由于年度报告中只包括资产负债表的年初数和年末数，外部报表使用者可直接用资产负债表的年初数来代替上年平均数进行比率分析。这一代替方法也适用于其他的利用资产负债表数据计算年初数来代替上年平均数进行比率分析。这一代替方法也适用于其他的利用资产负债表数据计算的比率。的比率。2.如果企业的总资产周转率突然上升，而企业的销售收入却无多大变化，则可能是企业本期报废如果企业的总资产周转率突然上升，而企业的销售收入却无多大变化，则可能是企业本期报废了大量固定资产造成的，而不是企

29、业的资产利用效率提高。了大量固定资产造成的，而不是企业的资产利用效率提高。3.如果企业的总资产周转率较低，且长期处于较低的状态，企业应采取措施提高各项资产的利用如果企业的总资产周转率较低，且长期处于较低的状态，企业应采取措施提高各项资产的利用效率，处置多余，闲置不用的资产，提高销售收入，从而提高总资产周转率。效率，处置多余，闲置不用的资产，提高销售收入，从而提高总资产周转率。4.如果企业资金占用的波动性较大，总资产平均余额应采用更详细的资料进行计算，如按照月份如果企业资金占用的波动性较大，总资产平均余额应采用更详细的资料进行计算，如按照月份计算。计算。总资产周转率在应用中存在的缺陷：总资产周转

30、率在应用中存在的缺陷：总资产周转率公式中的分子是指扣除折扣和折让后的销售净额，是企业从事经营活动所取得的收总资产周转率公式中的分子是指扣除折扣和折让后的销售净额，是企业从事经营活动所取得的收入净额；而分母是指企业各项资产的总和，包括流动资产，长期股权投资，固定资产，无形资产入净额；而分母是指企业各项资产的总和，包括流动资产，长期股权投资，固定资产，无形资产等。众所周知，总资产中的对外投资，给企业带来的应该是投资损益，不能形成销售收入。可见等。众所周知，总资产中的对外投资，给企业带来的应该是投资损益，不能形成销售收入。可见公式中的分子，分母口径不一致，进而导致这一指标前后各期及不同企业之间会因资

31、产结构的不公式中的分子，分母口径不一致，进而导致这一指标前后各期及不同企业之间会因资产结构的不同失去可比性。同失去可比性。 -18-盈利能力指标 一、概述一、概述 盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。因此，证券分析师在分析公司盈利能力时，应当排除以下因素：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累计影响等。 -19-D获利能力 销售利润率 = 权益利润率 = 销售利润率 资产周转率 财务杠杆利润销售

32、额利润资产总值利润权益总资产权益利润销售额销售额总资产总资产权益 资金利润率(ROA) = 权益利润率(ROE) = 财务杠杆 = -20-二、常用指标二、常用指标反映公司盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率等。1. 主营业务净利润率主营业务净利润率是企业净利润与主营业务收入净额的比率，计算公式为：主营业务净利润率=净利润主营业务收入净额100%净利润=利润总额-所得税额主营业务净利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，这项指标越高，说明企业从主营业务收入中获取的利润的能力越强。影响该指标的因素较多，主要有商品质量、成本、价格、销售数量、期间费用

33、及税金等。 -21-2. 资产净利润率资产净利润率又叫资产报酬率、投资报酬率或资产收益率，是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率， 计算公式为：资产报酬率=净利润资产平均总额100%资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）2资产净利润率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。该指标与净利润率成正比，与资产平均总额成份比。把公司一定期间的净利与公司的资产相比较，可表明公司资产利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明公司在增加收入资金使用等方面取得了良好的效果；否则相

34、反。资产净利率是一个指标，公司的资产是由投资人投资或举债形成的。净利润的多少与公司望量、资产结构、经营管理水平有着密切的关系。为了正确评价公司经秽的高低、挖掘提高利润水平的潜力，证券分析师可以用该项指标与本型期、与计划、与本行业平均水平和本行业内先进公司进行对比，分析开异的原因。影响资产净利率高低的因素主要有：产品的价格、单位成本低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小等。-22-3. 资本收益率资本收益率又称资本利润率，是指企业净利润（即税后利润）与所有者权益（即资产总额减负债总额后的净资产）的比率。用以反映企业运用资本获得收益的能力。也是财政部对企业经济效益的一项评价指标。资本收益率也

35、是资产收益率。资本收益率=净利润/实收资本（或股本）100资本收益率的内涵可分为实收资本收益率、自有资本收益率、总资本收益率、经营资本收益率、人力资本收益率 资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。对企业经营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的；反之，如果资本收益率低于债务资金成本率，则过高的负债经营就将损害投资者的利益。-23- 4. 资本保值增值率 资本保值增值率反映了企业资本的运营效益与安全状况，是评价企业经济效益状况的辅助指标。其计算公式为： 资本保

36、值增值率(年末所有者权益年初所有者权益) x 100 这一指标是根据资本保全原则设计的，反映企业资本的保全和增值情况。它充分体现了对所有者权益的保护，能够及时、有效地发现所有者权益减少的现象。该指标越高，说明企业资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的权益越有保障，企业发展后劲越强。 -24-5、销售净利率销售净利率是指净利与销售收入的百分比，其计算公式为：净利销售净利率=（净利/销售收入）100净利，或称“净利润”，在我国会计制度中是指税后利润。以SA公司为例，SA公司XXX年净利润为11003万元，销售收入为234419万元，则该公司销售净利率为：销售净利率=11003/2344191004.69该指标反映每1元销售收入带来