第七章货币供求与均衡

1、第七章第七章 货币供求与均衡货币供求与均衡 教学目的和要求：教学目的和要求： 货币需求和货币供给是货币理论中的重货币需求和货币供给是货币理论中的重要内容，也是一国货币政策制定的依据。要内容，也是一国货币政策制定的依据。本章将通过介绍货币需求与货币供给理本章将通过介绍货币需求与货币供给理论，从而揭示出如何实现货币均衡，以论，从而揭示出如何实现货币均衡，以促进经济的正常发展。通过学习，要求促进经济的正常发展。通过学习，要求掌握各种流派的货币供求理论的主要内掌握各种流派的货币供求理论的主要内容和政策主张、货币供求的影响与决定容和政策主张、货币供求的影响与决定因素、实现货币均衡的条件。因素、实现货币均

2、衡的条件。教学的重点与难点：教学的重点与难点： 货币供求的内涵、货币供求理论的发展货币供求的内涵、货币供求理论的发展演变过程、货币供应机制、货币供应的演变过程、货币供应机制、货币供应的影响因素、实现货币均衡的条件影响因素、实现货币均衡的条件。本章学习提示：本章学习提示：n1. 1. 研究货币需求对于货币供给的意义研究货币需求对于货币供给的意义是什么？是什么？n2. 2. 从货币供给角度而言，中央银行为从货币供给角度而言，中央银行为何能进行宏观金融调控？何能进行宏观金融调控？n3. 3. 如何理解现代市场经济条件下的货如何理解现代市场经济条件下的货币供给调控机制？币供给调控机制？社会总供给（商社

3、会总供给（商品与劳务的供给）品与劳务的供给）形成对货币的需形成对货币的需求求 一定时期的货一定时期的货币需求需要通币需求需要通过货币供给得过货币供给得到满足到满足 中央银行与商业银行中央银行与商业银行供应存款货币与现金供应存款货币与现金货币，形成社会购买货币，形成社会购买力，形成对商品与劳力，形成对商品与劳务的需求，即社会总务的需求，即社会总需求需求 社会总需求与总社会总需求与总供给均衡，经济供给均衡，经济实现健康的发展实现健康的发展 = 第一节第一节 货币需求货币需求n货币需求是指在一定时期内，社会各阶货币需求是指在一定时期内，社会各阶层（个人、企业单位、政府）愿以货币层（个人、企业单位、政

4、府）愿以货币形式保有财产的需要。形式保有财产的需要。n一、西方货币需求理论简介：一、西方货币需求理论简介：n（一）传统的货币数量说（一）传统的货币数量说n1 1、费雪的现金交易说、费雪的现金交易说n认为，一国的物价水平决定于三个因认为，一国的物价水平决定于三个因素：素：n流通中的货币数量流通中的货币数量n流通货币的效率即货币流通速度流通货币的效率即货币流通速度n商品交易数量商品交易数量n现金交易方程式：现金交易方程式：MV=PTMV=PTn在货币流通速度和商品交易量不变的在货币流通速度和商品交易量不变的条件下，物价水平随流通货币数量变条件下，物价水平随流通货币数量变动而成正比例变动。动而成正比

5、例变动。n2 2、现金余额数量说、现金余额数量说n从个人资产选择的角度分析决定货币需从个人资产选择的角度分析决定货币需求的因素。求的因素。n剑桥方程式：剑桥方程式：n式中，式中， 表示货币需求量表示货币需求量nP P表示物价水平表示物价水平nY Y为总收入为总收入nK K为以货币形式保有的财富占名义总收为以货币形式保有的财富占名义总收入的比例。入的比例。kPYMddM（二）凯恩斯的货币需求理论（二）凯恩斯的货币需求理论n注重对货币需求的各种动机的分析注重对货币需求的各种动机的分析n认为，人们保有货币的动机有：认为，人们保有货币的动机有：n交易动机、预防动机和投机动机。交易动机、预防动机和投机动

6、机。n货币需求函数为：货币需求函数为：)(11YLM )(22rLM21MMM)()(21rLYL（三）对凯恩斯货币需求理论的发展（三）对凯恩斯货币需求理论的发展n1 1、鲍莫尔的、鲍莫尔的“平方根定律平方根定律”n交易性货币需求对利率同样敏感交易性货币需求对利率同样敏感n2 2、托宾的资产组合理论、托宾的资产组合理论n人们多样化的资产选择对投机性货币需人们多样化的资产选择对投机性货币需求会产生影响求会产生影响2121rkYMd3 3、新剑桥学派对凯恩斯的货币需求动机、新剑桥学派对凯恩斯的货币需求动机理论的发展理论的发展n提出七种动机：提出七种动机：n（1 1）产出流量动机）产出流量动机n（2

7、 2）货币工资动机）货币工资动机n（3 3）金融流量动机）金融流量动机n（1 1）（3 3）为第一类，为商业性动）为第一类，为商业性动机。机。n（4 4）预防和投机动机）预防和投机动机n（5 5）还款和资本化融资动机）还款和资本化融资动机n（6 6）弥补通货膨胀损失动机）弥补通货膨胀损失动机n（4 4）（6 6）为第二类，为投机性动）为第二类，为投机性动机。机。n（7 7）政府需求扩张动机）政府需求扩张动机n（7 7）为第三类，称为公共权力动机。）为第三类，称为公共权力动机。（四）弗里德曼的现代货币数量论（四）弗里德曼的现代货币数量论n弗里德曼认为，货币需求函数具有稳弗里德曼认为，货币需求函数

8、具有稳定性，货币对于总体经济的影响主要定性，货币对于总体经济的影响主要来自于货币的供应方面。来自于货币的供应方面。);1,;,(udtdpprrrwYfPMebmdn理由是：理由是：n1 1、影响货币供给和货币需求的因素相、影响货币供给和货币需求的因素相互独立。互独立。n2 2、在函数式的变量中，有些自身就具、在函数式的变量中，有些自身就具有稳定性；有些只在很少情况下才影有稳定性；有些只在很少情况下才影响货币需求。响货币需求。n3 3、货币流通速度是一个稳定的函数。、货币流通速度是一个稳定的函数。二、货币需求的决定因素：二、货币需求的决定因素：n1. 1. 收入水平收入水平n2. 2. 利率利

9、率n3. 3. 预期物价变动率预期物价变动率n4. 4. 制度性因素制度性因素第二节第二节 货币供给货币供给n货币供给是指一国在某一时点上为社会货币供给是指一国在某一时点上为社会经济运转服务的货币量。经济运转服务的货币量。n它由包括中央银行在内的金融机构供应它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。的存款货币和现金货币两部分构成。n货币供给量首先是一个外生变量，同时货币供给量首先是一个外生变量，同时又是一个内生变量。又是一个内生变量。n一、货币供给理论的发展演变过程：一、货币供给理论的发展演变过程：n（一）凯恩斯及凯恩斯学派的货币供给（一）凯恩斯及凯恩斯学派的货币供给分

10、析：分析：n1 1、凯恩斯认为，货币供给是由中央银行、凯恩斯认为，货币供给是由中央银行决定的外生变量。决定的外生变量。n2 2、新剑桥学派、新剑桥学派n认为，货币供应量的多少并不完全由中认为，货币供应量的多少并不完全由中央银行自主决定央银行自主决定n在很大程度上是中央银行被动适应公众在很大程度上是中央银行被动适应公众货币需求的结果。货币需求的结果。n（二）新古典综合派对货币供给理论的（二）新古典综合派对货币供给理论的发展发展n提出提出“内生货币供应论内生货币供应论”。n认为：货币供应量主要由商业银行和企认为：货币供应量主要由商业银行和企业的行为所决定业的行为所决定n（三）货币学派的货币供给理论

11、（三）货币学派的货币供给理论n实行实行“单一规则单一规则”n公开宣布并长期采用一个固定不变的货公开宣布并长期采用一个固定不变的货币供应增长率。币供应增长率。n（四）新经济自由主义学派的货币供给（四）新经济自由主义学派的货币供给理论理论n提出两条货币供应的原则：提出两条货币供应的原则：n货币供应要与社会生产能力相适应货币供应要与社会生产能力相适应n保持商品追逐货币的局面保持商品追逐货币的局面n提出货币供应量增长率的提出货币供应量增长率的“区间论区间论”n把货币供应增长率从一个具体数值变为把货币供应增长率从一个具体数值变为一个特定范围，使中央银行调控货币供一个特定范围，使中央银行调控货币供应量具有

12、一定的机动权。应量具有一定的机动权。n二、货币的计量范围和货币层次的划分二、货币的计量范围和货币层次的划分n（一）货币的计量范围：（一）货币的计量范围：n包括存款货币与现金货币包括存款货币与现金货币n（二）货币量的层次划分（二）货币量的层次划分n货币层次是指按照各类货币流动性的大货币层次是指按照各类货币流动性的大小，将其分为几类，作为中央银行控制小，将其分为几类，作为中央银行控制货币供应量的依据。货币供应量的依据。我国货币供应量的层次划分：我国货币供应量的层次划分：n其中，其中， 称为狭义货币供应量，流动性较强；称为狭义货币供应量，流动性较强； 称为广义货币供应量称为广义货币供应量n 称为准货

13、币，流动性较弱。称为准货币，流动性较弱。流通中现金0M各项活期存款01MM证券公司客户保证金各项定期存款12MM大额可转让存单等商业票据金融债券23MM1M2M12MM n三、货币的供给三、货币的供给n（一）商业银行存款货币的创造：（一）商业银行存款货币的创造：n原始存款：原始存款：n商业银行吸收的现金存款或中央银行对商业银行吸收的现金存款或中央银行对商业银行贷款所形成的存款。商业银行贷款所形成的存款。n派生存款：派生存款：n商业银行以原始存款为基础发放贷款而商业银行以原始存款为基础发放贷款而创造出来的超过最初存款部分的存款。创造出来的超过最初存款部分的存款。1 1、存款货币创造的前提条件：、

14、存款货币创造的前提条件：n实行部分准备金制度实行部分准备金制度n实行转账结算制度实行转账结算制度2 2、存款货币的创造过程：、存款货币的创造过程：n最大存款总额最大存款总额= =原始存款原始存款/ /存款准备金存款准备金率率n派生存款额派生存款额= =存款总额存款总额原始存款额原始存款额若法定准备率为若法定准备率为20%20%，原始存款为，原始存款为1000010000元。元。银行银行存款存款法定准备金法定准备金贷款贷款一一10000100002000200080008000二二800080001600160064006400三三640064001280128051205120四四512051

15、201024102440964096五五4096409680980932873287总计总计500005000010000100004000040000n3 3、存款货币创造的制约因素：、存款货币创造的制约因素：n（1 1）法定存款准备率）法定存款准备率r rn（2 2）现金漏损率）现金漏损率c cn（3 3）超额准备率）超额准备率e en（4 4）定期存款准备金对存款创造的限制）定期存款准备金对存款创造的限制n存款货币最终扩张的倍数为：存款货币最终扩张的倍数为：cerk1n（二）中央银行在货币供给中的作用（二）中央银行在货币供给中的作用n1 1、基础货币：商业银行在中央银行的存、基础货币：商

16、业银行在中央银行的存款准备金与流通于银行体系之外的现金款准备金与流通于银行体系之外的现金通货之和。通货之和。n基础货币变动的影响因素：基础货币变动的影响因素：n（1 1）影响商业银行存款准备金变动的因）影响商业银行存款准备金变动的因素：素：n存款准备金比率存款准备金比率n流通中的现金量流通中的现金量n中央银行买卖有价证券的数量中央银行买卖有价证券的数量n（2 2）影响流通在银行体系以外的现金量）影响流通在银行体系以外的现金量变动的主要因素变动的主要因素n公众收入增加和消费倾向公众收入增加和消费倾向n物价变动情况物价变动情况n经济发展和体制变动情况经济发展和体制变动情况n存款和现金比例的变化存款

17、和现金比例的变化n信用开展程度信用开展程度n2 2、货币乘数：、货币乘数：n由基础货币数量变动所引起的货币供应由基础货币数量变动所引起的货币供应量增减变动的倍数。量增减变动的倍数。n货币供应量货币供应量M Ms s=m=mB Bn其中，其中，m m为货币乘数，为货币乘数，B B为基础货币。为基础货币。n货币供应机制：货币供应机制：nM MS S=C+D=C+DnB B=C+R=C+RR+ER=C+R=C+RR+ERnm=m=货币供应量基础货币货币供应量基础货币n将上式分子分母同除以将上式分子分母同除以D D，则，则n结论：影响货币供应的因素是多方面的，结论：影响货币供应的因素是多方面的，所以货

18、币供给具有极强的内生性。所以货币供给具有极强的内生性。ERRRCDCmerccm1四、货币供给的影响因素四、货币供给的影响因素n（一）货币需求决定货币供给（一）货币需求决定货币供给n货币需求决定于经济运行中的诸多经济货币需求决定于经济运行中的诸多经济变量变量n一定时期的货币需求要通过货币供给得一定时期的货币需求要通过货币供给得到满足到满足n货币供求本身是非常复杂的经济运行过货币供求本身是非常复杂的经济运行过程程n（二）企业行为对货币供给的影响（二）企业行为对货币供给的影响n企业生产经营活动的开展是货币需求与企业生产经营活动的开展是货币需求与供给的基础和源泉。供给的基础和源泉。n（三）居民个人行

19、为对货币供给的影响（三）居民个人行为对货币供给的影响n1 1、货币供给量与居民的可支配收入成正、货币供给量与居民的可支配收入成正比比n2 2、居民可支配收入的使用行为，会导致、居民可支配收入的使用行为，会导致货币供给的结构发生变化。货币供给的结构发生变化。n（四）商业银行的行为对货币供给的影（四）商业银行的行为对货币供给的影响响n调节超额准备金的比率调节超额准备金的比率n调节向中央银行借款的规模调节向中央银行借款的规模n（五）财政收支活动对货币供给会产生（五）财政收支活动对货币供给会产生重要的影响重要的影响n财政收入：货币由商业银行转入中央银财政收入：货币由商业银行转入中央银行，减少基础货币行

20、，减少基础货币n财政支出：货币由中央银行转入商业银财政支出：货币由中央银行转入商业银行，增加基础货币行，增加基础货币n1.1.财政收支平衡，不影响货币供给。财政收支平衡，不影响货币供给。n2.2.财政收大于支，有结余，货币供给会财政收大于支，有结余，货币供给会减少。减少。n3.3.财政收不抵支，出现赤字财政收不抵支，出现赤字n一是动用上年结余，不影响货币供给。一是动用上年结余，不影响货币供给。n二是向中央银行透支，会导致货币供应二是向中央银行透支，会导致货币供应的增加。的增加。三是发行国债。三是发行国债。n用自有资金买，不影响货币供给。用自有资金买，不影响货币供给。n若挪用生产经营资金购买，会间接扩若挪用生产经营资金购买，会间接扩大货币供给。大货币供给。 第三节第三节 货币均衡货币均衡n一、货币均衡与非均衡的含义一、货币均衡与非均衡的含义n货币均