数量金融 1_数量金融的概况和历史

1、1第一讲第一讲数量金融的现状和历史数量金融的现状和历史1.1 金融市场简介.1.2 数量金融的现状.1.3 数量金融的历史.21.1 金融市场简介金融市场简介金融中介金融中介资金需求者资金需求者(家庭家庭,企业企业,政府政府,外国人外国人)金融市场金融市场资金资金资金资金供给者资金供给者(家庭家庭,企业企业,政府政府,外国人外国人)31.1 金融市场简介金融市场简介金融市场的终极目的：服务！服务！增加市场中金融产品种类国家债券，商业票据，公司债券，股票，期货，远期，期权，互换等等。41.1 金融市场简介金融市场简介1.债券市场投资者最关心的是利率。因为利率是为所有固定收益证券和利率衍生产品定价

2、的基础。现实中，利率并不是给定的常数，而与时间有关。那么利率的变化规律如何，遵循什么样的模型呢？i）依据市场中的证券价格构造收益率曲线；ii）为利率建立合适的模型。51.1 金融市场简介金融市场简介2.股票市场投资者面对的主要问题：i）股票回报率的性质如何？ii）股票的价格是如何形成的？iii）如何制定买卖决策达到自己的目标？本课程涉及：回报率性质分析，套利定价理论，期望效用最大化投资理论，股票指数跟踪。61.1 金融市场简介金融市场简介3.衍生产品市场投资者面对的主要问题：i）不同类型的衍生产品如何定价？如基本衍生品，能源衍生品，信用衍生品，外汇衍生品。ii）如何制定衍生产品交易策略，如何对

3、冲风险？iii）衍生产品与基本资产市场的关系如何？本课程涉及信用衍生品定价，特异期权定价，隐含波动率估计。71.2 数量金融的现状数量金融的现状1.主要组成部分1.精算方法（破产理论和模型，巨灾债券，再保险等）2.套利理论（套利分析，风险中性定价，完全市场等）3.资产分配和投资组合优化（均值-方差模型，期望效用最大化，稳健投资组合优化等）4.资产定价模型（CAPM，套利定价理论，有效市场假设等）81.2 数量金融的现状数量金融的现状1.主要组成部分（继续） 5.衍生产品定价（基本衍生品，能源衍生品，信用衍生品，外汇衍生品等）6.风险管理（信用风险，VaR等）7.金融计量（因子模型，随机波动率模

4、型，极值理论等）8.市场微观结构（算法交易，高频数据，拍卖理论等）9. Econophysics，Quantum finance91.2 数量金融的现状数量金融的现状2.使用的主要数学工具概率论，随机过程，随机微积分，随机控制，倒向随机微分方程（BSDE），时间序列，偏微分方程，凸分析，数学规划，Copula函数，数值积分等。101.3 数量金融的历史数量金融的历史1. Bachelier, Louis (18701946)1900年3月29日，于巴黎进行博士论文答辩，题目“Theory of speculation”。主要内容：股票市场面对数不清的随机影响，因此，对股票价格在数学上进行准确的

5、预测是不现实的。但是我们可以了解其在固定时间段内的变化规律。111.3 数量金融的历史数量金融的历史2. Kolmogorov, Andrei (19031987)1933年，Foundations of the Theory of Probability121.3 数量金融的历史数量金融的历史3. It, Kiyosi (19152008)It calculus (1942)131.3 数量金融的历史数量金融的历史4. von Neumann, John (19031957)期望效用理论公理化，博弈论数学雏形(1944)Theory of Games and Economic Behavio

6、r141.3 数量金融的历史数量金融的历史5. Markowitz, Harry (1927) 获得1990年诺贝尔经济学奖，其均值-方差模型开创了现代投资组合理论。Markowitz, H.M. (1952). Portfolio selection, Journal of Finance 7, 7791.151.3 数量金融的历史数量金融的历史6. Sharpe, William F. (1934) 获得1990年诺贝尔经济学奖。CAPMSharpe, W.F. (1964). Capital asset pricesa theory of market equilibrium under

7、 conditions of risk, Journal of Finance, XIX(3), 425442.161.3 数量金融的历史数量金融的历史7. Mandelbrot, Benoit (19242010)股票回报率有厚尾和长期依赖（19621972）171.3 数量金融的历史数量金融的历史8. Merton, Robert. C. (1944) 获得1997年诺贝尔经济学奖。Intertemporal capital asset pricing model; Merton Problem;BlackScholesMerton model;Structural Default Risk Models;Jump-diffusion Models;181.3 数量金融的历史数量金融的历史9. Black, Fischer (19381995)BlackScholesMerton model; (1972)191.3 数量金融的历史数量金融的历史10. Arrow, Kenneth (1921)获得1972年诺贝尔经济学奖ArrowDebreu Equilibrium Prices201.3 数量金融的历史数量金融的历史11. R