浅析美国次贷危机以及对中国影响

1、 所有今天的故事都是明天的历史 浅析美国次贷危机以及对中国的影响浅析美国次贷危机以及对中国的影响美国次贷危机 美国次贷危机又称次级房贷危机，也译为次债危美国次贷危机又称次级房贷危机，也译为次债危机。机。 它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国足危机。美国“次贷危机次贷危机”是从是从20062006年春季开始年春季开始逐步显现的。逐步显现的。20072007年年8 8月席卷

2、美国、欧盟和日本等月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。世界主要金融市场。美国次贷危机的原因美国次贷危机的原因引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。市场持续降温。在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。话账单，贷款无处不在。当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。可是我们也知道，在这里失业和再就业是很常见的现象。这些收入并可是我们也知道，在这里失业和再就业是很常见

3、的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房呢？不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房呢？ 次级贷款者：因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信次级贷款者：因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信用贷款者。用贷款者。 次级抵押贷款：是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的次级抵押贷款：是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。借款人提供的贷款。 由于之前的房价很高，银行认为尽管贷款给了次级信用贷款者，由于之前的房价很高，银行认为尽管贷款给了次级信用贷款者，如果贷款者无法偿还贷款，则可以利用抵押的房屋来还，拍卖或者出如果贷款者无法偿还贷款，则可以利用抵

4、押的房屋来还，拍卖或者出售后收回银行贷款。但是由于房价突然走低，贷款者无力偿还时，银售后收回银行贷款。但是由于房价突然走低，贷款者无力偿还时，银行把房屋出售，但却发现得到的资金不能弥补当时的贷款行把房屋出售，但却发现得到的资金不能弥补当时的贷款+ +利息，甚利息，甚至都无法弥补贷款额本身，这样银行就会在这个贷款上出现亏损。至都无法弥补贷款额本身，这样银行就会在这个贷款上出现亏损。美国次贷危机的原因美国次贷危机的原因 美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮款方式，

5、即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。在动利率偿还贷款。在20062006年之前的年之前的5 5年里，由于美国住房市场持续繁年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款展。随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困

6、难。场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发而引发“次贷危机次贷危机”。次贷危机对中国的影响次贷危机对中国的影响 对中国金融行业的影响对中国金融行业的影响 1. 1.是否应该救市，如何救市是否应该救市，如何救市 2. 2.金融行业的证券化该如何进行，如何完善评级制度。金融行业的证券化该如何进行，如何完善评级制度。 3. 3.在通货膨胀的现在，如何处理由于经济危机可能带来的通货紧缩与现在通货膨胀之间在通货膨胀的现在，如何处理由于经济危机可能带来的通货

7、紧缩与现在通货膨胀之间矛盾。矛盾。 对中国房地产业的影响对中国房地产业的影响 对中国进出口行业的影响对中国进出口行业的影响 对中国外资储备的影响对中国外资储备的影响是否应该救市，如何救市有关股市面临的如此之大的跌幅，其实并非仅仅是次贷危机的影响，早在有关股市面临的如此之大的跌幅，其实并非仅仅是次贷危机的影响，早在20072007年年7 7月份月份开始，美国以及西欧日本的股票市场就开始大幅下跌。进人开始，美国以及西欧日本的股票市场就开始大幅下跌。进人8 8月第一周的全球股市，市月第一周的全球股市，市值蒸发值蒸发2.12.1万亿美元。以万亿美元。以20072007年年8 8月月9 9日和日和101

8、0日为例：伦敦股市金融时报日为例：伦敦股市金融时报100100种股票种股票平均价格指数两日累计下跌平均价格指数两日累计下跌5.56%5.56%，收于，收于6038.306038.30点。法兰克福股市点。法兰克福股市DAX DAX 指数下跌指数下跌3.45%3.45%，收于收于7343.267343.26点。巴黎股市点。巴黎股市CAC40CAC40指数下跌指数下跌5.23%5.23%，收于，收于5448.635448.63点。同日，受到西欧股点。同日，受到西欧股市股市暴跌影响，巴西圣保罗交易所股票指数比前一个交易日深跌市股市暴跌影响，巴西圣保罗交易所股票指数比前一个交易日深跌3.28%3.28%

9、，终盘收于，终盘收于53430.8453430.84点。墨西哥股市点。墨西哥股市BolsaBolsa指数终盘下跌指数终盘下跌2.5%2.5%，收于，收于29883.9629883.96点。亚太地区一些股点。亚太地区一些股市市1010日开盘后也出现急跌。受到外围股市下挫拖累，香港股市日开盘后也出现急跌。受到外围股市下挫拖累，香港股市1010日大跌日大跌647647点，跌幅为点，跌幅为2.88%2.88%。日本东京股市日经。日本东京股市日经225 225 种股票平均价格指数种股票平均价格指数10 10 日比前一个交易日下跌日比前一个交易日下跌406.51406.51点，跌幅达点，跌幅达2.37%2

10、.37%，收于，收于16764.0916764.09点，为点，为20072007年年3 3月中旬以来的最低收盘点位。日经指月中旬以来的最低收盘点位。日经指数盘中一度下跌超过数盘中一度下跌超过500500点。韩国首尔股市综合指数点。韩国首尔股市综合指数1010日下跌日下跌80.1980.19点，收于点，收于1828.491828.49点，点，跌幅为跌幅为4.2%4.2%，为，为3 3年多来最大日跌幅。澳大利亚悉尼股市主要股指当天下跌年多来最大日跌幅。澳大利亚悉尼股市主要股指当天下跌229.6 229.6 点，点，收于收于5936.05936.0点，跌幅为点，跌幅为3.7%3.7%。印度孟买股市敏

11、感。印度孟买股市敏感30 30 指数当天下跌指数当天下跌231.90231.90点，收于点，收于14868.2514868.25点，跌幅为点，跌幅为1.54%1.54%。菲律宾马尼拉股市主要股指当天下跌。菲律宾马尼拉股市主要股指当天下跌3.0%3.0%。新加坡股市海。新加坡股市海峡时报指数下跌峡时报指数下跌3.31%3.31%。但同时，中国。但同时，中国A A股市场一片大好牛市，完全没有下降的迹象，股市场一片大好牛市，完全没有下降的迹象，但到了但到了1010月份，股市开始大幅下跌，这其中，有股市的重新评估价格洗牌的因素，有月份，股市开始大幅下跌，这其中，有股市的重新评估价格洗牌的因素，有宏观经

12、济不允许股市过热的因素，也有次贷危机的影响。对此，我认为，中国政府如宏观经济不允许股市过热的因素，也有次贷危机的影响。对此，我认为，中国政府如果采取类似的所谓救市手段，则必然是救厂不救市，对收到次贷危机影响较为严重的果采取类似的所谓救市手段，则必然是救厂不救市，对收到次贷危机影响较为严重的金融业以及出口制造业提供政策扶持，比方降低存款准备金率，减少出口税收等等政金融业以及出口制造业提供政策扶持，比方降低存款准备金率，减少出口税收等等政策，以保证实体经济和虚拟经济的良好结合发展。策，以保证实体经济和虚拟经济的良好结合发展。金融行业的证券化该如何进行，如何完善评级制度对于中国的金融行业，中国的抵押

13、贷款事业还并不完善，或者对于中国的金融行业，中国的抵押贷款事业还并不完善，或者说，还在一个较低的水平，当然，这也有好处，就是保证了中说，还在一个较低的水平，当然，这也有好处，就是保证了中国的贷款，基本上不会面临美国次级贷款那样的危机的风险。国的贷款，基本上不会面临美国次级贷款那样的危机的风险。但是，中国的金融业总是会有证券化的一天，好在次贷危机为但是，中国的金融业总是会有证券化的一天，好在次贷危机为我们提供和很多可以吸取的经验和教训，比方要严格证券的评我们提供和很多可以吸取的经验和教训，比方要严格证券的评级制度，一定程度上限制过高的金融创新，以防止过高风险对级制度，一定程度上限制过高的金融创新

14、，以防止过高风险对于经济发展的潜在风险。要完善已发放的信贷的监管，加大对于经济发展的潜在风险。要完善已发放的信贷的监管，加大对违约，不诚信的打击力度。尽力防患中国信贷已存在的危险，违约，不诚信的打击力度。尽力防患中国信贷已存在的危险，防患于未然。证券化不能脱离其原本的实体，而仅仅依靠高倍防患于未然。证券化不能脱离其原本的实体，而仅仅依靠高倍的杠杆，用来牟取利润。可以预见，在经济危机的背景下，中的杠杆，用来牟取利润。可以预见，在经济危机的背景下，中国证券业必然将受到外国金融巨头的青睐，我们也应该好好利国证券业必然将受到外国金融巨头的青睐，我们也应该好好利用这点，争取快而稳的发展中国的金融事业。用

15、这点，争取快而稳的发展中国的金融事业。在通货膨胀的现在，如何处理由于经济危机可能带来的通货紧缩与现在通货膨胀之间矛盾 对于通货膨胀和通货紧缩之间的矛盾，我则认为现如对于通货膨胀和通货紧缩之间的矛盾，我则认为现如今中国政府做得已经足够好了，还算及时的调整了国今中国政府做得已经足够好了，还算及时的调整了国家各项政策，在家各项政策，在CPICPI，PPIPPI下降后，没有到通货紧缩的下降后，没有到通货紧缩的阶段，虽然说经济受价值规律支配，会在通货紧缩和阶段，虽然说经济受价值规律支配，会在通货紧缩和通货膨胀之间游走，不过，在政府的干预下，应该至通货膨胀之间游走，不过，在政府的干预下，应该至少保证人民的

16、生活水平。少保证人民的生活水平。对中国房地产行业的影响而对于房地产，则是模棱两可的答案。一方面，为了抑制房价过热，而对于房地产，则是模棱两可的答案。一方面，为了抑制房价过热，以及炒房的猖獗，以及炒房的猖獗，20072007年年9 9月月2727日，中国人民银行、银监会发布通知日，中国人民银行、银监会发布通知明确，对已利用贷款购买住房、又申请购买第二套（含）以上住房的，明确，对已利用贷款购买住房、又申请购买第二套（含）以上住房的，贷款首付款比例不得低于贷款首付款比例不得低于40%40%，贷款利率不得低于中国人民银行公布，贷款利率不得低于中国人民银行公布的同期同档次基准利率的的同期同档次基准利率的

17、1.11.1倍。但这样的政策，并没有给全国楼市倍。但这样的政策，并没有给全国楼市浇一盆冷水，仅仅对于房价与现实严重不符的深圳房市造成一定打击。浇一盆冷水，仅仅对于房价与现实严重不符的深圳房市造成一定打击。另一方面，对于国家而言，对经济有如此促进作用的房地产事业，必另一方面，对于国家而言，对经济有如此促进作用的房地产事业，必然不能大力打压，这也是扩大内需的一大方面。而且，在国外房市走然不能大力打压，这也是扩大内需的一大方面。而且，在国外房市走向低谷的时候，大量外国资产也将就此进入中国市场，也会带动房价向低谷的时候，大量外国资产也将就此进入中国市场，也会带动房价上升。我认为，中国政府应该在保持房价

18、不再过热增长的同时，对于上升。我认为，中国政府应该在保持房价不再过热增长的同时，对于扩大内需有重要影响的建筑业，给与政策上的扶持，这也有利于扩大扩大内需有重要影响的建筑业，给与政策上的扶持，这也有利于扩大就业，甚至可以利用一些强制性的政策手段，以不低于市价太多的价就业，甚至可以利用一些强制性的政策手段，以不低于市价太多的价格，规定建新的经济适用房，给与补贴。但在实行的时候，要严加把格，规定建新的经济适用房，给与补贴。但在实行的时候，要严加把关，防止有些人浑水摸鱼，以此渔利。关，防止有些人浑水摸鱼，以此渔利。对中国进出口行业的影响对于进出口行业，我则认为应该降低税率，提高部分行业出口退税率，对于

19、进出口行业，我则认为应该降低税率，提高部分行业出口退税率，但是由于国外经济受到危机严重，其消费市场必然不再扩大，反而走但是由于国外经济受到危机严重，其消费市场必然不再扩大，反而走向萎缩。为了保证经济的持续快速健康增长，中国政府应该想办法拉向萎缩。为了保证经济的持续快速健康增长，中国政府应该想办法拉动内需的增长，也使我国经济的主要发展趋势，由出口促进型像均衡动内需的增长，也使我国经济的主要发展趋势，由出口促进型像均衡型发展。比方进行重大建设，顺便解决一部分外汇储备问题，用以聘型发展。比方进行重大建设，顺便解决一部分外汇储备问题，用以聘请国外高技术专家，引进先进技术，或者购买部分原材料。也趁机减请

20、国外高技术专家，引进先进技术，或者购买部分原材料。也趁机减少出口对于美国的过度依赖，保证经济的独立完整性。重新均衡出口少出口对于美国的过度依赖，保证经济的独立完整性。重新均衡出口输出国的配比。输出国的配比。次贷危机对于欧美的巨大影响，促使其消费的下降，而这些下降，则次贷危机对于欧美的巨大影响，促使其消费的下降，而这些下降，则对于中国出口行业造成巨大影响。欧盟、美国、日本等发达国家的经对于中国出口行业造成巨大影响。欧盟、美国、日本等发达国家的经济增长放缓，外需下降意味着外国消费者对高附加值产品和低附加值济增长放缓，外需下降意味着外国消费者对高附加值产品和低附加值产品需求的同时下降。在这种环境下，

21、国内代工厂商必然会大量倒闭产品需求的同时下降。在这种环境下，国内代工厂商必然会大量倒闭破产，出口商很可能没有动力革新技术，而是被迫通过压低产品价格破产，出口商很可能没有动力革新技术，而是被迫通过压低产品价格去维持市场份额，这导致中国出口企业贸易条件的进一步恶化。去维持市场份额，这导致中国出口企业贸易条件的进一步恶化。对中国外资储备的影响在次贷危机的影响下，美元持续走弱，人民币对美元升值速度进一步在次贷危机的影响下，美元持续走弱，人民币对美元升值速度进一步加快，人民币汇率弹性进一步增强。美国政府的救市，也增加了美元加快，人民币汇率弹性进一步增强。美国政府的救市，也增加了美元的市场投放量，加剧了美元的贬值，而我国高额的较为单一的外资储的市场投放量，加剧了美元的贬值，而我国高额的较为单一的外资储备，由此而大幅缩水。备，由此而大幅缩水。高额的外资储备，这里面有很大部分，是为了平衡中美贸易，也是有高额的外资储备，这里面有很大部分，是为了平衡中美贸易，也是有助于世界经济稳定的。毕竟，中国长期向美国输入廉价劳动密集型产助于世界经济稳定的。毕竟，中国长期向美国输