第四章内部均衡和外部平衡的短期调节(2015)

1、 第四章第四章 内部均衡和外部平衡的短期调节内部均衡和外部平衡的短期调节 （开放经济下的政策目标与工具）（开放经济下的政策目标与工具）政策目标：政策目标：内部均衡：无通货膨胀的充分就业状态。内部均衡：无通货膨胀的充分就业状态。外部均衡：国际收支均衡外部均衡：国际收支均衡=经常帐户均衡经常帐户均衡政策工具：政策工具：调节总需求工具调节总需求工具： 财政政策财政政策财政收入、支出、公债财政收入、支出、公债 （1）需求增减型政策：）需求增减型政策： （调节需求总水平）（调节需求总水平） 货币政策货币政策货币供应量、利率货币供应量、利率（公开市场业务、再贴现、法定准备金率）（公开市场业务、再贴现、法定

2、准备金率）（2）需求转换型政策：）需求转换型政策： 汇率政策汇率政策 （调节需求内部结构）（调节需求内部结构） 直接管制政策直接管制政策调节总供给工具：产业政策、科技政策。调节总供给工具：产业政策、科技政策。1. 提提 供供 融融 资资 工具：官方储备、国际信贷。工具：官方储备、国际信贷。 调控基本原理：调控基本原理： 政策政策协调协调配合的配合的“丁伯根原则丁伯根原则” 政策政策指派指派的的“有效市场分类原则有效市场分类原则” 政策间的政策间的指派指派与与协调协调称为称为“政策搭配政策搭配”主要内容：主要内容：一、米德冲突一、米德冲突二、丁伯根原则二、丁伯根原则三、蒙代尔模型三、蒙代尔模型财

3、政政策与货币政策的搭配财政政策与货币政策的搭配四、斯旺模型四、斯旺模型支出增减政策与支出转换政策的搭配支出增减政策与支出转换政策的搭配1. 五、蒙代尔五、蒙代尔弗莱明模型弗莱明模型 内部平衡：经济增长、充分就业、物价稳定三大宏观经济目标。外部平衡：国际收支平衡两者同时达到平衡未必是最优的。现实中很多国家在不同的时期以牺牲外部平衡来为本国获得最大的利益。如六七十年代德国、日本的高额顺差便反映了这样的情况。 一、米德冲突：一、米德冲突：英国经济学家詹姆斯英国经济学家詹姆斯. 米德（米德（J.MeadeJ.Meade） 1951年在其名著年在其名著国际收支国际收支中中最早提出了固定汇率制最早提出了固

4、定汇率制下的内外均衡冲突问题下的内外均衡冲突问题。 他指出在他指出在汇率固定不变汇率固定不变时，政府只能运用影响社会时，政府只能运用影响社会总需总需求的政策来求的政策来调节调节内外均衡内外均衡问题，这样在开放经济运行的问题，这样在开放经济运行的特定区间，便会出现特定区间，便会出现内外难以兼顾内外难以兼顾的情形。的情形。 （他没有考虑资金流动对内外均衡的影响）（他没有考虑资金流动对内外均衡的影响）米德冲突：米德冲突：固定汇率制度下内外均衡调节的冲突 1 & 4冲突：宽松政策冲突：宽松政策Y增加增加 Yd 增加增加 m 增加增加 M增加增加逆差增加逆差增加内部经济状况内部经济状况(内部不平

5、衡 )外部状况外部状况(外部不平衡)财政政策调节1经济衰退经济衰退/失业增加失业增加 国际收支逆差国际收支逆差冲突2经济衰退经济衰退/失业增加失业增加 国际收支顺差国际收支顺差不冲突3通货膨胀通货膨胀国际收支逆差国际收支逆差不冲突4通货膨胀通货膨胀国际收支顺差国际收支顺差冲突在情形2、情形3下，内部平衡与外部平衡的财政政策调节的方向一致。在情形2下，政府可以采取扩张性财政政策来调节，扩张性财政政策扩大了国内的总需求，推动经济增长与就业。同时总需求的增加导致进口需求的上升从而减少国际收支的顺差，有利于国际收支的平衡。在情形3下，政府可以采取紧缩性的财政政策来抑制国内的通货膨胀，同时总需求的减少有

6、利于改善国际的逆差。 英国经济学家詹姆斯英国经济学家詹姆斯. 米德米德 （J.MeadeJ.Meade） 1977年，瑞典皇家学院把该年度的经济学奖颁给了詹年，瑞典皇家学院把该年度的经济学奖颁给了詹姆斯姆斯米德和俄林这两位经济学家，以奖励他们对经济米德和俄林这两位经济学家，以奖励他们对经济学理论做出的贡献。学理论做出的贡献。 詹姆斯詹姆斯米德在经济学领域的贡献主要是在米德在经济学领域的贡献主要是在“社会分红社会分红”理论方面，其主张理论方面，其主张国家藏富于民国家藏富于民。 政府发放政府发放“红包红包”的做法，的做法，来源于英国经济学家詹姆斯来源于英国经济学家詹姆斯米德的米德的“社会分红社会分

7、红”理论。理论。在米德看来，国家理应在米德看来，国家理应“将利润的一部分作为社会分红将利润的一部分作为社会分红分给消费者分给消费者”。他还认为他还认为“社会分红社会分红”是一种是一种“反周期反周期”的政策工具，的政策工具，在经济萧条时期能够起到扩大消费的作用。在经济萧条时期能够起到扩大消费的作用。讨论我国外汇储备能进行分红吗？讨论我国外汇储备能进行分红吗？ 詹姆斯詹姆斯米德简介米德简介1907年年6月出生于英格兰。月出生于英格兰。1926年考入牛津大学的莫尔文和奥尔里学院，攻读古典年考入牛津大学的莫尔文和奥尔里学院，攻读古典 文学。文学。1930年到剑桥大学攻读哲学和经济学，获硕士学位。年到剑

8、桥大学攻读哲学和经济学，获硕士学位。此后又取得巴塞尔和哈尔荣誉博士学位。此后又取得巴塞尔和哈尔荣誉博士学位。19311937年，在牛津大学的哈特福德郡学院任教。年，在牛津大学的哈特福德郡学院任教。 詹姆斯詹姆斯米德简介米德简介20世纪世纪40年代初离开学校走向实际经济部门，曾担任英年代初离开学校走向实际经济部门，曾担任英国内阁经济小组委员会的主任。国内阁经济小组委员会的主任。1947年回到学校从事教学和科研工作。年回到学校从事教学和科研工作。19471957在伦敦经济学院任教授。在伦敦经济学院任教授。19571969，任教于剑桥大学。，任教于剑桥大学。1970年退休，詹姆斯年退休，詹姆斯米德任

9、剑桥大学高级研究员。米德任剑桥大学高级研究员。在经济学领域的辉煌以及经济学理论的贡献使得詹姆在经济学领域的辉煌以及经济学理论的贡献使得詹姆斯斯米德如今已经享誉天下，而其的米德如今已经享誉天下，而其的“社会分红社会分红”理论也理论也得得到了如今一些政府的运用，并对社会的稳定产生影响。到了如今一些政府的运用，并对社会的稳定产生影响。 詹姆斯詹姆斯米德被视为米德被视为西方国际经济宏观理论和国西方国际经济宏观理论和国际政策领域的开拓者。际政策领域的开拓者。 1977年，与瑞典经济学家年，与瑞典经济学家俄林俄林一同获得了当年一同获得了当年的诺贝尔经济学奖。的诺贝尔经济学奖。 评选委员会认为他们评选委员会

10、认为他们“对于对于国际贸易理论国际贸易理论和和国际国际资本运动理论资本运动理论做出了开拓性的贡献做出了开拓性的贡献”。 二、丁伯根原则：二、丁伯根原则： 荷兰经济学家丁伯根（荷兰经济学家丁伯根（J.TinbergenJ.Tinbergen）是）是第一个第一个经济学诺经济学诺贝尔奖得主贝尔奖得主（1969年），他年），他最早提出将政策目标与工具最早提出将政策目标与工具联系在一起的正式模型联系在一起的正式模型，指出，指出要实现几种独立的政策目要实现几种独立的政策目标，至少需要相互独立的几种有效的政策工具标，至少需要相互独立的几种有效的政策工具。 弗里希是挪威人弗里希是挪威人,统计学家统计学家,曾于

11、曾于1969年与荷兰经年与荷兰经济学家济学家J丁伯根丁伯根(J.Tinbergen)共同获得共同获得第一届诺贝第一届诺贝尔经济学奖金。尔经济学奖金。 三、蒙代尔三、蒙代尔提出提出“有效市场分类原则有效市场分类原则” 含义：含义： 每一目标每一目标 应指派给对这一目标有相对最大影响力、应指派给对这一目标有相对最大影响力、 因而在影响政策目标上有相对优势的工具。因而在影响政策目标上有相对优势的工具。他的主要贡献：他的主要贡献： 提出了特定的工具实现特定的目标这一指派问题。提出了特定的工具实现特定的目标这一指派问题。 提出以货币政策实现外部均衡目标，提出以货币政策实现外部均衡目标， 财政政策实现内部

12、均衡目标的指派方案。财政政策实现内部均衡目标的指派方案。 蒙代尔蒙代尔的财政政策与货币政策的搭配的财政政策与货币政策的搭配货币扩张货币扩张 (4) (3) (1) IB 财政扩张财政扩张区间区间经济状况经济状况财政政策财政政策货币政策货币政策(4)失业失业/逆差逆差扩张扩张紧缩紧缩(3)通胀通胀/逆差逆差紧缩紧缩紧缩紧缩(2)通胀通胀/顺差顺差紧缩紧缩扩张扩张(1)失业失业/顺差顺差扩张扩张扩张扩张EBIB(2)蒙代尔政策搭配蒙代尔政策搭配在货币政策与财政政策的搭配下，IB为内部平衡线，在IB线上国内充分就业、经济增长、物价稳定：EB线为外部平衡线，在EB线上，国际收支平衡。由于货币扩张与财政

13、扩张政策都会带来通货膨胀、国际收支顺差减小或逆差扩大的效果，所以IB线与EB线向下倾斜，反映了为了维持内部平衡或外部平衡，货币政策与财政政策之间存在交替(Trade-Off)的现象。又由于财政政策对于调整内部不平衡比货币政策有效，而货币政策对于调整外部不平衡比财政政策有效，因此IB线的倾斜程度大于EB线。四、四、斯旺斯旺的的支出增减支出增减政策政策 与与支出转换支出转换（汇率）政策的搭配（汇率）政策的搭配本国货币的实际汇率本国货币的实际汇率 四四 EB 澳大利亚经济学家澳大利亚经济学家T.Swan 失业失业 通胀通胀 顺顺 贬值贬值 逆逆 三三 一一 升值升值 二二 IB 国内支出国内支出 国

14、内支出增加国内支出增加支出增减政策与支出转移政策的配合支出增减政策与支出转移政策的配合 区间区间 经济状况经济状况 支出增减政策支出增减政策 支出转换政策支出转换政策（一）（一）通胀通胀/逆差逆差紧缩紧缩 贬值贬值（二）（二）失业失业/逆差逆差扩张扩张 贬值贬值（三）（三）失业失业/顺差顺差扩张扩张 升值升值（四）（四）通胀通胀/顺差顺差紧缩紧缩 升值升值斯旺模型斯旺模型IB线向下倾斜是由于货币贬值与国内支出增加对于国内经济目标具有类似作用。也就是货币贬值回带来通货膨胀，而国内支出增加也会带来通货膨胀；相反地，货币升值会带来失业率高企，国内支出减少也会达到同样的效果。EB线向上倾斜是由于货币贬

15、值与国内支出减少具有类似作用。也就是货币贬值将带来国际收支逆差的减少或顺差的增加，国内支出减少具有相同的作用；相反地，货币升值将带来国际收支逆差的增加或顺差的减少，国内支出的增加具有相同的作用。因此，IB线下面区域表明国内高失业率，IB线上面区域表明国内高通货膨胀。EB线上面区域表明国际收支顺差，EB线下面区域表明国际收支逆差。布雷顿森林体系下的内外均衡实现问题布雷顿森林体系下的内外均衡实现问题布雷顿森林体系下的内部均衡与外部均衡布雷顿森林体系下的内部均衡与外部均衡 内部均衡：内部均衡问题（失业、通胀）成为内部均衡：内部均衡问题（失业、通胀）成为 政府关注的主要经济目标，稳定与政府关注的主要经

16、济目标，稳定与 发展是其重要宗旨。发展是其重要宗旨。 外部均衡：由于固定汇率且限制国际资本流动外部均衡：由于固定汇率且限制国际资本流动 所以直接体现为经常帐户平衡，以所以直接体现为经常帐户平衡，以 维持汇率的稳定。维持汇率的稳定。 布雷顿森林体系下的内外均衡实现问题布雷顿森林体系下的内外均衡实现问题内外均衡实现机制的内外均衡实现机制的特点特点：（1 1）以政策调节为主）以政策调节为主 （金本位制下自发调节机制）（金本位制下自发调节机制）（2 2）在内外均衡实现上存在不对称性：）在内外均衡实现上存在不对称性： 对对 美美 国国 而而 言：既要保持美圆与其他货币间的固言：既要保持美圆与其他货币间的

17、固 定比价，又要保持美圆与黄金间定比价，又要保持美圆与黄金间 的固定比价。的固定比价。 对其他国家而言：体现在国际收支盈余国与国际收对其他国家而言：体现在国际收支盈余国与国际收 支逆差国在国际收支调节上的不支逆差国在国际收支调节上的不 对称性。对称性。 开放经济下的国际资金流动开放经济下的国际资金流动本章把国际资金流动问题引入到对开放经济运行本章把国际资金流动问题引入到对开放经济运行的分析之中，研究国际资金流动的内在机制。的分析之中，研究国际资金流动的内在机制。第一节第一节 国际资金流动下的宏观经济平衡国际资金流动下的宏观经济平衡第二节第二节 国际资金流动下的一般原理国际资金流动下的一般原理资

18、产组合理论资产组合理论第一节第一节 国际资金流动下的宏观经济平衡国际资金流动下的宏观经济平衡资金流动下的开放经济平衡：流量观点资金流动下的开放经济平衡：流量观点 1、 流量理论中的流量理论中的BP曲线曲线： 资金资金 完全完全 流动流动 资金资金不完全不完全流动流动 资金资金完全不完全不流动流动 BP = CA + K = CA ( q ,Y ) + K ( i ) = 0 i i i* * y y 2 2、固定汇率制下的开放经济平衡、固定汇率制下的开放经济平衡 (1)(1)在在资金资金 完全完全 流动流动时的平衡状态：时的平衡状态： 要求掌握：图形、特点、自动调节机制（利率机制）要求掌握：图

19、形、特点、自动调节机制（利率机制） a. 图形图形 ： i LMi LM LM LM I I = i = i* * B BP B BP A A IS IS y y b. b.特点特点: (1): (1) I I = i = i* * 经济平衡时的利率必然经济平衡时的利率必然= =世界市场利率世界市场利率 (2) (2) 自动调节机制为利率机制自动调节机制为利率机制 c. 自动调节机制：（自动调节机制：（利率机制利率机制） 国际收支逆差国际收支逆差外汇储备下降外汇储备下降货币供给下降货币供给下降 本国本国利率上升利率上升资资 金金 流流 入入 国际收支改善国际收支改善 (2)(2)在在资金不完全

20、流动资金不完全流动时的平衡状态：时的平衡状态： 要求掌握：图形、特点、自动调节机制（利率机制与原有机制相结合）要求掌握：图形、特点、自动调节机制（利率机制与原有机制相结合） i LM LM BP a. 图形：图形： i* BP I B i0 A IS IS Y b. 特点特点： （1） i 不等于不等于 i* 经济平衡时的利率与世界利率存在差异经济平衡时的利率与世界利率存在差异 （2）利率机制）利率机制 + 收入机制收入机制 + 货币货币-价格机制价格机制 c. 自动调节机制自动调节机制 ： 利率机制利率机制 + 收入机制收入机制 + 货币货币-价格机制价格机制 逐步调整逐步调整（3）在在资金完全不流动资金完全不流动时的平衡状态时的平衡状态=仅存在经常帐户收支状态仅存在经常帐户收支状态 3 3、浮动汇率制下的开