项目经济与社会评价方法

1、JIANZHU SHEBEIGONGCHENG JIJIAJIANZHU SHEBEIGONGCHENG JIJIA第四章第四章 项目经济与社会评价方法项目经济与社会评价方法4 项目经济与社会评价方法项目经济与社会评价方法项目经济评价项目投资决策项目投资决策重要内容之一重要内容之一 根据根据国门经济、社会发展国门经济、社会发展行业、地区发展规划行业、地区发展规划项目项目经济经济要素要素调查、分析计算、验证经济合理性经济合理性财务可行性财务可行性项目可行判断判断经济评价经济评价财务评价（微观）企业财务评价（微观）企业国民经济评价（宏观）国家国民经济评价（宏观）国家4 项目经济与社会评价方法项目经

2、济与社会评价方法费用效益计算简单费用效益计算简单建设期和运营期短建设期和运营期短不涉及进出口平衡不涉及进出口平衡关系公众利益、国家安全关系公众利益、国家安全市场不能有效配置资源市场不能有效配置资源定量、定性分析结合，定量为主定量、定性分析结合，定量为主动态、静态分析结合，动态为主动态、静态分析结合，动态为主可行可行淘汰淘汰淘汰淘汰财务和国民可行财务和国民可行财务和国民不可行财务和国民不可行财务可行、国民不可行财务可行、国民不可行财务不可行、国民可行财务不可行、国民可行可行可行4 项目经济与社会评价方法项目经济与社会评价方法4.1 4.1 财务评价财务评价 4.2 4.2 国民经济评价国民经济评

3、价4.3 4.3 社会评价社会评价 1 12 23 34考察项目在财务上的考察项目在财务上的可行性可行性。根据国家现行根据国家现行财税制度财税制度价格体系价格体系分析计算项目的分析计算项目的效益效益费用费用编制财务报表编制财务报表对项目进行对项目进行盈利盈利能力分析能力分析清偿清偿能力分析能力分析财务生存能力财务生存能力分析分析从项目的从项目的财务角度财务角度4.1 财务分析财务分析具体流程参考P60图4-1一、财务评价基础数据与参数选择一、财务评价基础数据与参数选择 1. 财务价格体系的确定财务价格体系的确定 在项目财务评价中，必须以在项目财务评价中，必须以市场价格体市场价格体系为基础，系为

4、基础，对整个对整个计算期（建设期、运营期）计算期（建设期、运营期）内投入物与产出物的内投入物与产出物的价格，也就是要对价格的变动情况进行预测。价格，也就是要对价格的变动情况进行预测。 4.1 财务分析财务分析一、财务评价基础数据与参数选择一、财务评价基础数据与参数选择 1. 财务价格体系的确定财务价格体系的确定 根据财务价格所考虑的变动因素不同，财务价格的形式可以分为三类： 1）基价基价固定价格固定价格。是指在项目生产运营期内不考虑价格相对变动和通货膨胀影响的不变价格，即用基准年的价格水平，计算产品销售收入和原材料、燃料动力费用。 2）实价实价只考虑相对变动因素的变动价格只考虑相对变动因素的变

5、动价格。这种价格只考虑相对价格变动因素，不考虑通货膨胀的影响。 3）时价时价既考虑相对变动因素、又考虑通货膨胀因既考虑相对变动因素、又考虑通货膨胀因素的变动价格素的变动价格。4.1 财务分析财务分析一、财务评价基础数据与参数选择一、财务评价基础数据与参数选择 1. 财务价格体系的确定财务价格体系的确定 建设期的投资费用建设期的投资费用基价；基价； 运营期的投入物与产出物运营期的投入物与产出物实价；实价； 盈利能力分析盈利能力分析实价；实价； 偿债能力分析偿债能力分析 时价时价 4.1 财务分析财务分析一、财务评价基础数据与参数选择一、财务评价基础数据与参数选择 2. 财务评价参数的设定财务评价

6、参数的设定 1）计算参数计算参数。主要用于计算财务费用和效益，可在有可在有关行业实施细则中查到。关行业实施细则中查到。 2）判据参数判据参数。主要用于判断项目财务效益的高低，比较和筛选项目，判断项目的财务的可行性。 4.1 财务分析财务分析二、财务费用与效益估算二、财务费用与效益估算 1. 财务效益与费用的概念财务效益与费用的概念4.1 财务分析财务分析财财 务务效效 益益营业营业 收入收入财财 务务 费费 用用项目投资项目投资成本费用成本费用税金等支出税金等支出二、财务费用与效益估算二、财务费用与效益估算 2. 财务效益与成本费用的估算财务效益与成本费用的估算 1）财务效益）财务效益 财务效

7、益财务效益=营业收入营业收入=（产品数量（产品数量产品单价）产品单价） 2）成本费用）成本费用 生产成本加期间费用估算法生产成本加期间费用估算法 总成本费用生产成本期间费用总成本费用生产成本期间费用 生产要素估算法生产要素估算法 总成本费用外购原材料、燃料和动力费工资及福利费总成本费用外购原材料、燃料和动力费工资及福利费修理费折旧费摊销费财务费用其他费用修理费折旧费摊销费财务费用其他费用4.1 财务分析财务分析二、财务费用与效益估算二、财务费用与效益估算 2. 财务效益与成本费用的估算财务效益与成本费用的估算 3）经营成本的估算）经营成本的估算 经营成本是财务分析中现金流量分析中所使用的特定概

8、念，是项目现金流量表中运营期现金流出的主体部分。经营成本是指总成本费用扣除固定资产折旧费、摊销费、财务费用后的成本费用。 经营成本外购原材料、燃料和动力费工资及福利费 修理费其他费用 （4-5） 4.1 财务分析财务分析4.1 财务分析财务分析4.1 财务分析财务分析三、财务分析三、财务分析 1.财务分析的过程财务分析的过程 项目决策可分为投资决策和融资决策两个层次。投资决策主要考察项目净现金流的价值是否大于其投资成本，融资决策主要考察资金筹集方案能否满足要求。根据投资决策和融资决策的不同需要，财务分析可分为融融资前分析和融资后分析资前分析和融资后分析。4.1 财务分析财务分析三、财务分析三、

9、财务分析 2.基本财务分析报表的编制基本财务分析报表的编制 财务分析需编制一系列报表，以此为基础计算各种评价指标。按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，用于财务评价的基本报表包括各类现金各类现金流量表、利润与利润分配表、财务计划现金流量表、资流量表、利润与利润分配表、财务计划现金流量表、资产负债表和借款还本付息估算表产负债表和借款还本付息估算表等。4.1 财务分析财务分析三、财务分析三、财务分析 2.基本财务分析报表的编制基本财务分析报表的编制 1）现金流量表 财务分析中使用的现金流量表包括如下三类： 项目投资现金流量表（表43） 项目资本金现金流量表（表44） 投资各方现金流量表（

10、表45）4.1 财务分析财务分析4.1 财务分析财务分析4.1 财务分析财务分析4.1 财务分析财务分析三、财务分析三、财务分析 2.基本财务分析报表的编制基本财务分析报表的编制 2）利润与利润分配表 利润分配表是反映项目计算其内各年营业收入、总成本费用、利润总额等情况以及所得税后利润的分配，主要用于计算项目盈利能力指标。 利润与利润分配表的格式见表46。4.1 财务分析财务分析4.1 财务分析财务分析三、财务分析三、财务分析 2.基本财务分析报表的编制基本财务分析报表的编制 3）财务计划现金流量表（P47） 4）资产负债表（P71）4.1 财务分析财务分析4.1 财务分析财务分析三、财务分析

11、三、财务分析 3.盈利能力分析盈利能力分析 0)1 (1tnttFIRRCOCI财务内部收益率财务内部收益率财务净现值财务净现值 tcnttiCOCIFNPV)1 (101tPttCOCI投资回收期投资回收期 %100TIEBITROI总投资收益率总投资收益率 %100ECNPROE资本金利润率资本金利润率 4.1 财务分析财务分析三、财务分析三、财务分析 4.偿债能力分析偿债能力分析 %100PIEBITICR利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率PDTEBITADDSCRAX资产负债率资产负债率%100TATLLOAR4.1 财务分析财务分析三、财务分析三、财务分析 5.财务生存分析财务

12、生存分析 净现金流量净现金流量 不出现负值不出现负值累计盈余累计盈余 资金资金不出现负值不出现负值4.1 财务分析财务分析案例背景：1.某拟建项目固定资产投资估算总额（含无形资产）为3600万元，其中：预计形成固定资产3060万元（含建设期贷款利息为60万元），无形资产540万元。固定资产使用年限为10年，残值率为4%，固定资产余值在项目运营期末收回。该项目的建设期为2年，运营期为6年。2.项目的资金投入、收益、成本等基础数据，见表4-1.4.1 财务分析财务分析表表4-1 某建设项目资金投入、收益及成本表某建设项目资金投入、收益及成本表 单位：万元单位：万元3.3.建设投资借款合同规定的还款

13、方式为：投产期的前建设投资借款合同规定的还款方式为：投产期的前4 4年等年等额还本，利息照付。借款利率为额还本，利息照付。借款利率为6%6%（按年计息）；流动资（按年计息）；流动资金借款利率为金借款利率为4%4%（按年计息）。（按年计息）。4.4.无形资产在运营期无形资产在运营期6 6年中，均匀摊入成本。年中，均匀摊入成本。5.5.流动资金为流动资金为800800万元，在项目的运营期末全部收回。万元，在项目的运营期末全部收回。6.6.设计生产能力为年产量设计生产能力为年产量120120万件某种产品，产品售价为万件某种产品，产品售价为3838元元/ /件，营业税金及附加税率为件，营业税金及附加税

14、率为6%6%，所得税率为，所得税率为25%25%，行业，行业基准收益率为基准收益率为8%8%。7.7.行业平均总投资收益率为行业平均总投资收益率为10%10%，资本金净利润率为，资本金净利润率为15%15%。8.8.提取应付投资者各方股利的利率，按股东会事先约定计取：提取应付投资者各方股利的利率，按股东会事先约定计取：运营期头两年按可供投资者分配利润运营期头两年按可供投资者分配利润10%10%计取，以后每年计取，以后每年均按均按30%30%计取，亏损年份不计取。期初末分配利润率作为计取，亏损年份不计取。期初末分配利润率作为企业继续投资或扩大生产的资金积累。企业继续投资或扩大生产的资金积累。4.

15、1 财务分析财务分析问题问题: :1.1.编制借款还本付息计划表、总成本费用估算表和利润与编制借款还本付息计划表、总成本费用估算表和利润与利润分配表。利润分配表。2.2.计算项目总投资收益率和资本金利润率。计算项目总投资收益率和资本金利润率。3.3.编制项目资本金现金流量表。计算项目的静态投资回收编制项目资本金现金流量表。计算项目的静态投资回收期和财务净现值。期和财务净现值。4.4.从财务角度评价项目的可行性从财务角度评价项目的可行性。4.1 财务分析财务分析1、 某项目借款还本付息计划表某项目借款还本付息计划表 单位：万元单位：万元4.1 财务分析财务分析 续表续表4.1 财务分析财务分析4

16、.1 财务分析财务分析2）.总成本费用表总成本费用表（1）折旧费）折旧费=（固定资产总额（固定资产总额-无形资产）无形资产）（1-残值率）残值率） 使用年限使用年限 =（3600-540）（1-4%） 10=293.76万元万元（2）摊销费）摊销费=无形资产无形资产摊销年限摊销年限=540 6=90万元万元3）利润与利润分配表）利润与利润分配表 计算各年的营业额、营业税，并将各年的总成本逐一填入利润与利润分配表1-14中。第3年 营业收入=6038=2280万元第48年 营业收入=12038=4560万元第3年 营业税及附加=22806%=136.80万元第48年 营业税及附加=45606%=

17、273.60万元4.1 财务分析财务分析表表1-12 某项目利润与利润分配表某项目利润与利润分配表 单位：万元单位：万元问题问题2：1.计算投资收益率 投资收益率=正常年份的息税前利润总投资 =672.64 =672.64 （3540+60+800)3540+60+800)100%=15.29%10%100%=15.29%10%2.计算资本金利润率由于正常年份净利润差异较大，故用运营期的年平均净利润计算：年平均净利润=(-50.16+428.56+443.13+466.30+489.48+489.48) (-50.16+428.56+443.13+466.30+489.48+489.48) 6

18、 6 =2266.79 =2266.79 6=377.806=377.80资本金利润率资本金利润率=377.80 =377.80 (1540+300)(1540+300)100%=20.53%15%100%=20.53%15%问题问题2：4.1 财务分析财务分析问题问题3：1.根据背景资料、借款还本付息表中的利息、利润与利润分配表中的营业税、所得税等数据编制拟建项目资本金现金流量表1-13.2.计算回收固定资产余值，填入项目资本金现金流量表1-13内。 固定资产余值=293.764+30604%=1297.44万元3.计算回收全部流动资金，填入资本金现金流量表1-13内。全部流动资金=300+

19、100+400=800万元4.根据项目资本金现金流量表1-13.计算项目的静态投资回收期。静态投资回收期计算：CNCF7=-203.89，FNPV8 =2266.79万元静态投资回收期=（累计净现金流量出现正值的年份-1)+(出现正值年份上年累计净现金流量绝对值出现正值年份当年净现金流量） =（8-1）+ -203.89 2470.68=7.08年4.1 财务分析财务分析表表1-13 某项目资本金现金流量表某项目资本金现金流量表 单位：万单位：万元元问题问题4： 从财务评价角度评价该项目的可行性。 因为：项目投资收益率为15.29%10%，项目的资本金利润率为20.53%15%，项目的自有资金

20、财务净现值FNPV=709.42万元0，静态投资回收期7.08年，在计算期8年内。所以，表明项目的盈利能力大于行业平均水平。该项目可行。4.1 财务分析财务分析作业： 某项目建设期某项目建设期2 2年，运营期年，运营期7 7年。预计建设投资年。预计建设投资10001000万元，全万元，全部形成固定资产。固定资产使用年限为部形成固定资产。固定资产使用年限为1010年，运营期末残值年，运营期末残值5050万元，按直线法折旧。万元，按直线法折旧。 建设期内每年借款建设期内每年借款300300万元，年利率万元，年利率6 6。建设期贷款在运。建设期贷款在运营期前营期前4 4年以等额还本付息的方式偿还。年

21、以等额还本付息的方式偿还。 运营期第一年的营业收入为运营期第一年的营业收入为450450万元，经营成本万元，经营成本270270万元。以万元。以后各年的营业收入均为后各年的营业收入均为550550万元，经营成本为万元，经营成本为300300万元。营业万元。营业税金及附加税率为税金及附加税率为3 3，所得税税率为，所得税税率为33%33%。 项目运营期第一年投入流动资金项目运营期第一年投入流动资金200200万元，其中万元，其中150150万元为自万元为自有资金，其余均来自借款，运营期第二年投入流动资金有资金，其余均来自借款，运营期第二年投入流动资金100100万万元，全部来自借款，流动资金借款

22、利率为元，全部来自借款，流动资金借款利率为4 4。4.1 财务分析财务分析问题：问题：1 1、编制还本付息表、编制还本付息表2 2、计算固定资产年折旧费和计算期末固定资产余值？、计算固定资产年折旧费和计算期末固定资产余值？3 3、计算运营期第二年的利润和所得税？、计算运营期第二年的利润和所得税？4 4、计算运营期第二年的利息备付率和偿债备付率？、计算运营期第二年的利息备付率和偿债备付率？4.1 财务分析财务分析返回返回 按照合理配置资源的原则，采用按照合理配置资源的原则，采用影子价影子价格、影子汇率、影子工资和社会折现率格、影子汇率、影子工资和社会折现率等国等国民经济评价参数，从民经济评价参数

23、，从国民整体国民整体的角度的角度对国民经济的贡献对国民经济的贡献评价投资项目的经济合理性评价投资项目的经济合理性考察投资项目考察投资项目4.2 国民经济国民经济分析分析评价方法同财务评价4.2 国民经济评价国民经济评价以下类型项目应做国民经济评价：以下类型项目应做国民经济评价：具有垄断特征的项目，如电力、电信、交通具有垄断特征的项目，如电力、电信、交通运输等行业的项目；运输等行业的项目；产出具有公共产品特征的项目；产出具有公共产品特征的项目；外部效果显著的项目；外部效果显著的项目；资源开发项目；资源开发项目；涉及国家经济安全的项目；涉及国家经济安全的项目；受过度行政干预的项目。受过度行政干预的

24、项目。 一、国民经济效益和费用分析一、国民经济效益和费用分析 1. 国民经济效益和费用的内容国民经济效益和费用的内容 国民经济效益国民经济效益直接效益直接效益间接效益间接效益增加项目产出物或服务数量以增加项目产出物或服务数量以满足国内需求的效益；满足国内需求的效益；替代效益较低的相同或类似企替代效益较低的相同或类似企业的产出物或服务，使被替代业的产出物或服务，使被替代企业减产或停产从而减少国家企业减产或停产从而减少国家有用资源耗费或损失效益；有用资源耗费或损失效益；增加出口或减少进口从而增加增加出口或减少进口从而增加或节约的外汇等。或节约的外汇等。在财务评价中没有得到直接反在财务评价中没有得到

25、直接反映的效益映的效益4.2 国民经济评价国民经济评价一、国民经济效益和费用分析一、国民经济效益和费用分析 1. 国民经济效益和费用的内容国民经济效益和费用的内容 国民经济费用国民经济费用直接费用直接费用间接费用间接费用其他部门为本项目提供投入物；其他部门为本项目提供投入物；需要扩大生产规模所耗费的资需要扩大生产规模所耗费的资源费用；源费用；减少对其他项目或最终消费投减少对其他项目或最终消费投入物的供应而放弃的效益；入物的供应而放弃的效益；增加进口或减少出口从而耗用增加进口或减少出口从而耗用或减少的外汇等。或减少的外汇等。在财务评价中没有得到直接反在财务评价中没有得到直接反映的费用映的费用4.

26、2 国民经济评价国民经济评价一、国民经济效益和费用分析一、国民经济效益和费用分析 1. 国民经济效益和费用的内容国民经济效益和费用的内容 3）转移支付）转移支付 项目向政府缴纳的税费；项目向政府缴纳的税费； 项目向国内银行及国内其他金融机构支付的贷款利息项目向国内银行及国内其他金融机构支付的贷款利息和获取的存款利息；和获取的存款利息； 政府给予的补贴政府给予的补贴 4.2 国民经济评价国民经济评价一、国民经济效益和费用分析一、国民经济效益和费用分析 2. 国民经济效益和费用的估算国民经济效益和费用的估算 1）市场定价货物的影子价格）市场定价货物的影子价格 外贸货物的影子价格外贸货物的影子价格出

27、口产出物的影子价格（出厂价）=离岸价（FOB）影子 汇率出口费用 进口投入物的影子价格（到厂价）到岸价（CIF）影子 汇率进口费用 非外贸货物的影子价格非外贸货物的影子价格投入物的影子价格（出厂价）=市场价格+国内运杂费产出物的影子价格（到厂价）市场价格-国内运杂费4.2 国民经济评价国民经济评价一、国民经济效益和费用分析一、国民经济效益和费用分析 2. 国民经济效益和费用的估算国民经济效益和费用的估算 2）政府调控价格货物的影子价格）政府调控价格货物的影子价格 成本分解法。成本分解法。 消费者支付意愿法。消费者支付意愿法。 机会成本法。机会成本法。 4.2 国民经济评价国民经济评价二、国民经

28、济效益和费用分析二、国民经济效益和费用分析 2. 国民经济效益和费用的估算国民经济效益和费用的估算 3）特殊投入物的影子价格）特殊投入物的影子价格 劳动力的影子价格劳动力的影子价格影子工资影子工资=财务工资财务工资影子工资影子工资 换算系数换算系数 土地的影子价格土地的影子价格参考参考建设项目经济评价方法与建设项目经济评价方法与 参数参数第三版第三版。 自然资源的影子价格自然资源的影子价格4.2 国民经济评价国民经济评价可再生资源：机会成本计算可再生资源：机会成本计算不可再生资源：资源再生费用计算不可再生资源：资源再生费用计算一、国民经济效益和费用分析一、国民经济效益和费用分析 3. 国民经济

29、效益和费用分析过程国民经济效益和费用分析过程 在财务分析基础上在财务分析基础上进行：进行：直接进行国民经济直接进行国民经济分析：分析：4.2 国民经济评价国民经济评价二、国民经济评价报表和评价指标二、国民经济评价报表和评价指标 1.国民经济评价报表国民经济评价报表 进行国民经济评价应经济费用效益估算的基础上编制国民经济费用效益流量表（或称为项目投资经济费用效益流量表），见表410。4.2 国民经济评价国民经济评价4.2 国民经济评价国民经济评价二、国民经济评价报表和评价指标二、国民经济评价报表和评价指标 2.国民经济评价指标国民经济评价指标 tsnttiCBENPV)1 (1经济现值经济现值经

30、济内部收益率经济内部收益率0)1 ()(1tnttEIRRCB经济效益费用比经济效益费用比nttstnttstBCiCiBR11)1 ()1 (4.2 国民经济评价国民经济评价返回返回一、投资项目社会评价的概念一、投资项目社会评价的概念 一个投资项目在建设和运营过程中，不仅会产生一一个投资项目在建设和运营过程中，不仅会产生一定的经济效益，也会形成一定的社会、环境效益和影响。定的经济效益，也会形成一定的社会、环境效益和影响。对项目的经济效益进行考察与评价，就是前面谈到的项对项目的经济效益进行考察与评价，就是前面谈到的项目经济评价；对项目的环境效益和影响进行考察与评价目经济评价；对项目的环境效益和

31、影响进行考察与评价就项目的环境评价；而对项目大的社会影响进行考察和就项目的环境评价；而对项目大的社会影响进行考察和评价，就是项目的社会评价。评价，就是项目的社会评价。4.3 社会评价社会评价二、投资项目社会评价的内容二、投资项目社会评价的内容 4.3 社会评价社会评价社会评社会评价价社会影响社会影响评价评价社会社会风险风险分析分析互适性互适性分析分析二、投资项目社会评价的内容二、投资项目社会评价的内容 4.3 社会评价社会评价1.社会影响分析社会影响分析 社会影响分析主要是分析项目对社会环境、社会经社会影响分析主要是分析项目对社会环境、社会经济方面可能产生的正面影响（社会效益）和负面影响济方面

32、可能产生的正面影响（社会效益）和负面影响（社会成本）。（社会成本）。 主要内容见主要内容见P83表表4-11.2.互适性分析互适性分析 互适性分析是分析项目能否为当地的社会环境、人互适性分析是分析项目能否为当地的社会环境、人文条件所接纳，以及当地政府、居民支持项目存在与发文条件所接纳，以及当地政府、居民支持项目存在与发展的程度、考察项目与当地环境的相互适应关系展的程度、考察项目与当地环境的相互适应关系.二、投资项目社会评价的内容二、投资项目社会评价的内容 4.3 社会评价社会评价3.社会风险分析社会风险分析 风险分析是对可能影响项目的各种社会因素进行识风险分析是对可能影响项目的各种社会因素进行

33、识别和排序、选择影响面大、持续时间长，并容易导致较别和排序、选择影响面大、持续时间长，并容易导致较大矛盾的社会因素进行预测，分析可能出现这种风险的大矛盾的社会因素进行预测，分析可能出现这种风险的社会环境和条件。社会环境和条件。三、投资项目社会评价的方法三、投资项目社会评价的方法 4.3 社会评价社会评价有有无无对对比比分分析析法法逻逻辑辑框框架架分分析析法法利利益益群群体体分分析析法法返回返回4.4 不确定性与风险分析不确定性与风险分析一、不确定分析和风险分析的概念一、不确定分析和风险分析的概念1.项目不确定性分析项目不确定性分析 不确定性是指人们对事务未来的状态不能确定地掌不确定性是指人们对

34、事务未来的状态不能确定地掌握的特性。项目经济评价所采用的数据大部分都来自于握的特性。项目经济评价所采用的数据大部分都来自于预测和估算，具有一定程度的不确定性。为了尽量避免预测和估算，具有一定程度的不确定性。为了尽量避免投资决策的失误，有必要进行不确定性分析。投资决策的失误，有必要进行不确定性分析。 4.4 不确定性与风险分析不确定性与风险分析一、不确定分析和风险分析的概念一、不确定分析和风险分析的概念2.项目风险分析项目风险分析 一般认为，风险是指未来发生不利事件的概率和可能一般认为，风险是指未来发生不利事件的概率和可能性。建设项目风险是指由于不确定性的存在导致项目实性。建设项目风险是指由于不

35、确定性的存在导致项目实施后偏离预期项目财务和国民经济目标的可能性。施后偏离预期项目财务和国民经济目标的可能性。 项目风险分析是指在市场预测、技术方案、工程方项目风险分析是指在市场预测、技术方案、工程方案、融资方案中已进行的初步风险分析的基础上，通过案、融资方案中已进行的初步风险分析的基础上，通过对风险因素的识别，采用定性或定量的方法估计各风险对风险因素的识别，采用定性或定量的方法估计各风险因素发生的可能性，即对项目的影响程度，提出规避风因素发生的可能性，即对项目的影响程度，提出规避风险的对策，减低风险损失。险的对策，减低风险损失。4.4 不确定性与风险分析不确定性与风险分析二、不确定分析和风险

36、分析的方法二、不确定分析和风险分析的方法（一）项目不确定性分析方法（一）项目不确定性分析方法 1.盈亏平衡分析盈亏平衡分析 盈亏平衡分析的含义及分类盈亏平衡分析的含义及分类 盈亏平衡分析是指项目从经营保本的角度来分析投盈亏平衡分析是指项目从经营保本的角度来分析投资不确定性的方法。盈亏平衡点越低，表示项目适应市资不确定性的方法。盈亏平衡点越低，表示项目适应市场变化的能力越强，抗风险能力也越强。场变化的能力越强，抗风险能力也越强。 根据成本、收益与产量之间是否呈线性关系，根据成本、收益与产量之间是否呈线性关系，盈亏盈亏平衡分析可分为线性和非线性盈亏平衡分析平衡分析可分为线性和非线性盈亏平衡分析；根

37、据是否；根据是否考虑资金时间价值，考虑资金时间价值，分为静态和动态盈亏平衡分析分为静态和动态盈亏平衡分析。4.4 不确定性与风险分析不确定性与风险分析二、不确定分析和风险分析的方法二、不确定分析和风险分析的方法（一）项目不确定性分析方法（一）项目不确定性分析方法 1.盈亏平衡分析盈亏平衡分析 线性盈亏平衡分析线性盈亏平衡分析 线性盈亏平衡分析有如下四个假设条件：线性盈亏平衡分析有如下四个假设条件：产量等于销售量，即当年生产的产品在当年全部销售出去；产量等于销售量，即当年生产的产品在当年全部销售出去；产量变化时，单位可变成本保持不变，从而总成本费用是产量变化时，单位可变成本保持不变，从而总成本费

38、用是产量的线性函数；产量的线性函数；产量变化时，产品售价保持不变，从而销售收入是销售量产量变化时，产品售价保持不变，从而销售收入是销售量的线性函数；的线性函数；按单一产品计算，当生产多种产品时，应换算为单一产品，按单一产品计算，当生产多种产品时，应换算为单一产品，不同产品只之间的销售比例保持不变。不同产品只之间的销售比例保持不变。 4.4 不确定性与风险分析不确定性与风险分析 QvPS)1( QCCCCCqFVF qFBEPCvPCQ )1(BEPE%100)1(1%100 qFBEPBEPCvPCRRQEREQBEPBEP 4.4 不确定性与风险分析不确定性与风险分析RvRCCPqFBEP)

39、1( BEPP4.4 不确定性与风险分析不确定性与风险分析3.举例举例 例如，某项目年生产能力例如，某项目年生产能力120万吨，单位产品万吨，单位产品售价售价P150元吨，单位产品可变费用元吨，单位产品可变费用v40元元吨，固定费用总额吨，固定费用总额F6000万元。试进行盈亏平衡万元。试进行盈亏平衡分析。分析。万吨55.54401506000vPFQ生产能力利用率生产能力利用率=54.55/120=45.46% 解：4.4 不确定性与风险分析不确定性与风险分析3、线性盈亏平衡分析法特点、线性盈亏平衡分析法特点优点：简单直观优点：简单直观缺点：缺点： 有一系列假设条件，与实际不完全符合，降有一

40、系列假设条件，与实际不完全符合，降低了其分析的可靠性。低了其分析的可靠性。 只能给出项目总体的抗风险能力，而不能反只能给出项目总体的抗风险能力，而不能反映各风险因素的影响程度。映各风险因素的影响程度。 没有考虑资金时间价值。没有考虑资金时间价值。4.4 不确定性与风险分析不确定性与风险分析4.4 不确定性与风险分析不确定性与风险分析二、不确定分析和风险分析的方法二、不确定分析和风险分析的方法（一）项目不确定性分析方法（一）项目不确定性分析方法 2. 敏感性分析敏感性分析含义含义:所谓所谓敏感性分析敏感性分析是分析建设项目主要因素发生变是分析建设项目主要因素发生变化时，项目经济效益发生的相应变化

41、，以判断这些因素对项化时，项目经济效益发生的相应变化，以判断这些因素对项目经济目标的影响程度。目经济目标的影响程度。目的目的：就是要找出项目的敏感因素，并确定其敏感程度，：就是要找出项目的敏感因素，并确定其敏感程度，以预测项目承担的风险，考察项目承受风险的能力。以预测项目承担的风险，考察项目承受风险的能力。4.4 不确定性与风险分析不确定性与风险分析二、不确定分析和风险分析的方法二、不确定分析和风险分析的方法（一）项目不确定性分析方法（一）项目不确定性分析方法 2. 敏感性分析敏感性分析方法方法：1）变量因素发生微小变动，经济评价指标发生很大变）变量因素发生微小变动，经济评价指标发生很大变动，

42、则认为该因素是敏感的；动，则认为该因素是敏感的；2）变量因素发生很大变动，经济评价指标才会有所变）变量因素发生很大变动，经济评价指标才会有所变动，则认为该因素是不敏感的。动，则认为该因素是不敏感的。种类种类: :单因素敏感性分析、双因素敏感性分析和多因素单因素敏感性分析、双因素敏感性分析和多因素敏感性分析。敏感性分析。4.4 不确定性与风险分析不确定性与风险分析二、不确定分析和风险分析的方法二、不确定分析和风险分析的方法（一）项目不确定性分析方法（一）项目不确定性分析方法 2. 敏感性分析敏感性分析种类种类: :单因素敏感性分析、双因素敏感性分析和多因素单因素敏感性分析、双因素敏感性分析和多因

43、素敏感性分析。敏感性分析。4.4 不确定性与风险分析不确定性与风险分析 敏感性分析的步骤敏感性分析的步骤 选择敏感性分析对象选择敏感性分析对象将各不确定因素按照其敏感程度进行排将各不确定因素按照其敏感程度进行排序，判定敏感因素。序，判定敏感因素。选择不确定因素作为敏选择不确定因素作为敏感性分析变量感性分析变量计算因素变化引起分析计算因素变化引起分析对象的变动对象的变动估计不确定因素的变估计不确定因素的变化范围化范围案例案例 背景：某投资项目的设计生产能力为年产背景：某投资项目的设计生产能力为年产10万台某设万台某设备，主要经济参数的估算值为：初始投资额为备，主要经济参数的估算值为：初始投资额为

44、1200万元，万元，预计产品价格为预计产品价格为40元元/台，年经营成本台，年经营成本170万元，运营年限万元，运营年限为为10年，运营期末残值为年，运营期末残值为100万元，基准收益率万元，基准收益率12%，现值，现值系数见表系数见表1-254.4 不确定性与风险分析不确定性与风险分析表表1-25 现值系数表现值系数表问题：以财务净现值为分析对象，就项目的投资额、产问题：以财务净现值为分析对象，就项目的投资额、产品价格和年经营成本等因素进行敏感性分析。品价格和年经营成本等因素进行敏感性分析。4.4 不确定性与风险分析不确定性与风险分析1、计算初始条件下项目的净现值：、计算初始条件下项目的净现

45、值：NPV0=-1200+（4010-170）（）（P/A,12%,10)+100（P/F,12%,10) =131.75(万元）万元）2、分别对投资额、单位产品价格和年经营成本，在初始值的基础、分别对投资额、单位产品价格和年经营成本，在初始值的基础上按照上按照10%、20%的幅度变动：的幅度变动：（1）投资额在）投资额在10%、20%的范围内变动：的范围内变动：NPV10%=-1200(1+10%)+（4010-170）（）（P/A,12%,10)+100 （P/F,12%,10)=11.75（万元）（万元）4.4 不确定性与风险分析不确定性与风险分析NPV20%=-1200（1+20%）+（4010-170）（）（P/A,12%,10) +100（P/F,12%,10)=-108.25（万元）（万元）NPV-20%=-1200（1-20%）+（4010-170）（）（P/A,12%,10) +100（P/F,12%,10)=371.75（万元）（万元）NPV-10%=-1200(1-10%)+（4010-17