白糖期货--热点透视

1、白糖期货白糖期货-热点透视热点透视郑州商品交易所 刘鸿君 2008年3月11日 白糖期货持续火爆、成为国内最活跃的期货品种之一白糖期货热点不断白糖期货热点不断37504858上涨1000余元，涨幅27交易量连续突破200万手，最高247万ICE糖市世界基金的最爱糖市世界基金的最爱1015.20，波动52ICE糖市价格波动令人心动糖市价格波动令人心动5.2719.73，波动374中国糖市中国糖市:难以抗拒的魅力难以抗拒的魅力白糖日间波动剧烈，号称短线乐园白糖日间波动剧烈，号称短线乐园变动价位日数比例1%1%以内以内元元12412425.8 25.8 19919941.4 41.4 1091092

2、2.7 22.7 以上以上494910.2 10.2 今天探讨的问题今天探讨的问题 食糖市场究竟是什么样市场？食糖市场究竟是什么样市场？ 白糖价格波动的因素在哪里？白糖价格波动的因素在哪里？ 如何理解规则更好进行投资如何理解规则更好进行投资? 如何认识白糖市场当前热点？如何认识白糖市场当前热点？食糖市场究竟是什么样市场？食糖市场究竟是什么样市场？白糖市场有最完备的市场体系白糖市场有最完备的市场体系p 体系健全，价格传导迅速：体系健全，价格传导迅速：摊位市场摊位市场4家现货批发市场家现货批发市场期货市场期货市场p 主体强大，博弈资格对等：主体强大，博弈资格对等：生产商生产商流通商流通商消费商消费

3、商金融产业资本金融产业资本p 农工一体，利益共享，风险厂担。农工一体，利益共享，风险厂担。p 国家调控，灵活国家调控，灵活/迅速迅速/有效。有效。关于糖的几个属性关于糖的几个属性 工业品：标准化产品，资金密集型。工业品：标准化产品，资金密集型。 农产品：糖料周期性、不确定性，再生产性；农产品：糖料周期性、不确定性，再生产性； 必需品：作为中间产品有价格替代效应，作为生活必需品：作为中间产品有价格替代效应，作为生活必需品价格无弹性。必需品价格无弹性。 时效品：白糖保质期一般为一年，一个榨季内食糖时效品：白糖保质期一般为一年，一个榨季内食糖绝大部分要消费掉，一般不留存到下榨季。绝大部分要消费掉，一

4、般不留存到下榨季。我国食糖企业实力较强我国食糖企业实力较强 截止到截止到2007年年9月，全国共有制糖生产企业月，全国共有制糖生产企业（集团）（集团）139家，糖厂家，糖厂296家。家。 其中，甜菜糖生产企业（集团）其中，甜菜糖生产企业（集团）24家，糖厂家，糖厂45家；家； 甘蔗糖生产企业（集团）甘蔗糖生产企业（集团）115家，糖厂家，糖厂251家；家；炼糖企业炼糖企业9家。家。 广西：广西：36家企业，家企业，95家糖厂家糖厂 云南：云南：16家企业，家企业，78家糖厂家糖厂 广东：广东：18家企业，家企业，39家糖厂家糖厂 海南：海南：24糖厂糖厂广西广西15家大企业集团家大企业集团控制

5、食糖控制食糖 广西南宁糖业股份（国有，广西南宁糖业股份（国有，4 4家）家） 广西博庆食品有限公司（外资，广西博庆食品有限公司（外资，4 4家）家） 广西湘桂糖业集团（民营，广西湘桂糖业集团（民营，3 3家）家） 广西贵港甘化公司（民营，广西贵港甘化公司（民营，3 3家）家） 广西冠桂糖业集团（民营，广西冠桂糖业集团（民营，3 3家）家） 广西欧亚糖业集团（民营，广西欧亚糖业集团（民营，4 4家）家） 上上糖业有限公司上上糖业有限公司 广西永凯糖业集团（民营，广西永凯糖业集团（民营，3 3家家）广西贵糖（集团）股份广西贵糖（集团）股份( (股份，股份，2 2家）家）广西洋浦南华糖业集团（民营，

6、广西洋浦南华糖业集团（民营，1414家）家）广西凤糖生化股份（民营，广西凤糖生化股份（民营，9 9家）家）广西南宁东亚糖业集团（外资，广西南宁东亚糖业集团（外资，5 5家）家）广西农垦糖业集团（国有，广西农垦糖业集团（国有，9 9家）家）广西来宾东糖集团（民营，广西来宾东糖集团（民营，4 4家）家）广西永鑫华糖集团（民营，广西永鑫华糖集团（民营，4 4家）家）广西糖业政策广西糖业政策目前，广西在糖料蔗产区管理中，明确规定了糖料蔗产区以制糖企目前，广西在糖料蔗产区管理中，明确规定了糖料蔗产区以制糖企业为核心进行管理，不允许跨区抢购糖料蔗。制糖企业大力推行订业为核心进行管理，不允许跨区抢购糖料蔗。

7、制糖企业大力推行订单农业，制糖企业与糖料蔗生产者签订糖料蔗收购合同，实行单农业，制糖企业与糖料蔗生产者签订糖料蔗收购合同，实行“公公司农户司农户”产业化经营模式。产业化经营模式。糖料蔗收购价格由自治区价格行政主管部门管理，实行政府指导价。糖料蔗收购价格由自治区价格行政主管部门管理，实行政府指导价。近年来甘蔗收购价定在近年来甘蔗收购价定在260元元/吨左右。同时实行糖料蔗收购价格与吨左右。同时实行糖料蔗收购价格与蔗糖价格挂钩联动、二次结算的管理方式。以蔗糖价格挂钩联动、二次结算的管理方式。以2007/08榨季为例，榨季为例，每吨普通糖料蔗收购价格每吨普通糖料蔗收购价格260元与每吨一级白砂糖平均

8、含税销售价元与每吨一级白砂糖平均含税销售价格格3800元挂钩联动，联动价加价系数值为元挂钩联动，联动价加价系数值为6，即糖价超过，即糖价超过3800元元吨的部分，制糖企业按吨的部分，制糖企业按6的比例与蔗农进行二次结算；当糖价的比例与蔗农进行二次结算；当糖价低于低于3800元吨时，蔗农也不需将多得的蔗价款退还制糖企业。这元吨时，蔗农也不需将多得的蔗价款退还制糖企业。这样就建立糖料蔗生产者与制糖企业利益共享、风险共担的机制。样就建立糖料蔗生产者与制糖企业利益共享、风险共担的机制。强力有效市场化的糖业政策强力有效市场化的糖业政策 低关税配额限制下的中国食糖进口政策低关税配额限制下的中国食糖进口政策

9、 国家食糖放储和收储政策国家食糖放储和收储政策 地方政府制定的甘蔗收购价和地方收储地方政府制定的甘蔗收购价和地方收储我国食糖进口政策我国食糖进口政策v加入加入WTO后，我国对食糖进口实行关后，我国对食糖进口实行关税配额管理。税配额管理。v配额：配额：194.5万吨万吨v配额内进口关税为配额内进口关税为15，配额外为，配额外为50v国有比例国有比例70，私营，私营30。v目前我国关税水平远远低于世贸组织目前我国关税水平远远低于世贸组织135个成员国（地区）个成员国（地区）97的平均关税的平均关税水平。水平。决定食糖价格的因素决定食糖价格的因素 价格的决定性因素是内在的价值，价值规律决定了其价格的

10、决定性因素是内在的价值，价值规律决定了其长期走势；长期走势； 糖的价格决定：长期糖的价格决定：长期价值规律价值规律/中期中期供求规律供求规律/短短期期交易者信心；交易者信心； 食糖属于季节性产品，集中生产全年销售，在榨季末食糖属于季节性产品，集中生产全年销售，在榨季末期才能知晓全年产量，而我国消费量的增减必须到榨期才能知晓全年产量，而我国消费量的增减必须到榨季末期才能知晓。在这个过程中，对于产销量的认知季末期才能知晓。在这个过程中，对于产销量的认知成为决定糖价的短期因素成为决定糖价的短期因素。n 兼有工业品（品种单一、标准化程度高）和农产品的特点；兼有工业品（品种单一、标准化程度高）和农产品的

11、特点；现货流动性强；市场化程度高；工业消费为主等现货流动性强；市场化程度高；工业消费为主等n 价格波动周期性强。每次波动大致持续价格波动周期性强。每次波动大致持续2 23 3年的时间，这年的时间，这与甘蔗生产一年种植、三年收获的特点基本吻合。与甘蔗生产一年种植、三年收获的特点基本吻合。n 波动幅度较大。波动幅度较大。9292年以来，有四个年度的波动幅度超过年以来，有四个年度的波动幅度超过5050，其中，其中20002000年的最高价是最低价的年的最高价是最低价的2.52.5倍还多。倍还多。n 波动频率较高。白糖价格波动基本上是连续发生。波动频率较高。白糖价格波动基本上是连续发生。食糖价格波动特

12、点食糖价格波动特点q一是糖料不宜储存流通，只有加工为成品糖才能成为一是糖料不宜储存流通，只有加工为成品糖才能成为商品进入市场。糖农与糖厂关系密切程度和依存度高。商品进入市场。糖农与糖厂关系密切程度和依存度高。q二是增产或减产恢复周期长（资金密集型）。二是增产或减产恢复周期长（资金密集型）。q三是食糖生产具有季产年销的特点，所以食糖市场价三是食糖生产具有季产年销的特点，所以食糖市场价格波动存在不稳定因素。格波动存在不稳定因素。q四是局部生产全国消费。四是局部生产全国消费。q五是生产规模化、产业化。五是生产规模化、产业化。我国食糖生产的特点我国食糖生产的特点我国食糖消费的特点我国食糖消费的特点 一

13、是食糖消费具有淡季和旺季之分（两节和夏季）一是食糖消费具有淡季和旺季之分（两节和夏季） 二是工业消费增长较快二是工业消费增长较快 三是地区分布不均匀三是地区分布不均匀 四是替代品对食糖消费影响很大四是替代品对食糖消费影响很大 五是食糖消费主要依赖国内五是食糖消费主要依赖国内 六是当年生产的白糖当年基本消费掉六是当年生产的白糖当年基本消费掉为什么白糖期货会剧烈波动？为什么白糖期货会剧烈波动？食糖市场价格波动的三个焦点食糖市场价格波动的三个焦点 产量之迷产量之迷-决定方向决定方向增产增产减产减产 产销之迷产销之迷-决定过程决定过程产区产区销区销区 政策之迷政策之迷-决定拐点决定拐点收储收储放储放储

14、我国食糖产量增加乐观我国食糖产量增加乐观0200400600800100012001400160093/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08产量（万吨）甘蔗糖产量甜菜糖产量我国食糖消费进入持续增长我国食糖消费进入持续增长食糖产量和价格的关系食糖产量和价格的关系决定食糖产量因素决定食糖产量因素糖料蔗糖料蔗 一年种，三年收一年种，三年收 新植蔗宿根蔗新植蔗宿根蔗 春植蔗夏植蔗秋植蔗冬植蔗春植蔗夏植蔗秋植蔗冬植蔗2月月4月月11月上月上旬旬翌年翌年4月月4月下旬或月

15、下旬或5月上月上旬旬6月月上旬上旬播种发芽期播种发芽期1015天天幼苗期幼苗期4050天天分蘖期分蘖期3545天天伸长期伸长期150天天成熟期成熟期影响甘蔗产量的因素影响甘蔗产量的因素l 影响因素：面积、单产、含糖率l 干旱：冬、春干旱严重会影响冬春植蔗适时播种和出苗、全苗，减少有效茎数，抑制苗期生长；秋旱影响甘蔗生长量，严重秋旱的发生，将导致甘蔗蒲心，产量下降，蔗糖份含量降低，同时也影响到秋植甘蔗的下种和苗期的生长。l 洪涝：对苗期及留宿根的蔗田影响很大，严重的可使甘蔗生长点死亡、腐烂、蔗头死亡。涝害还会影响甘蔗蔗糖分的积累。l 霜冻：霜冻会影响甘蔗的产量和蔗糖分，又给制糖带来困难；并影响种

16、苗的数量和质量，造成种苗严重不足，影响次年的宿根蔗。霜冻低温可分为三级。当最低气温低于0时，甘蔗叶片受冻枯黄，部分生长点被冻死，最低气温低于-1时，出现严重冻害，甘蔗大部分生长点被冻死，最低气温低于-2时，甘蔗蔗茎被冻死、变质。l 台风：台风会造成风折和倒伏等损失，引起产量和质量的损失；间接危害是吹裂叶片，影响光合作用。2007年广西甘蔗生长各阶段天气情况年广西甘蔗生长各阶段天气情况生长时期重要条件时间天气情况期间天气对甘蔗的影响发芽期温度需13度以上，空气湿度饱和3月中旬至4月中下旬桂南地区有部分春旱崇左部分地区受春旱影响明显，出苗率较去年有所降低伸长期降雨量是蔗茎伸长期最关键的因素7月上旬

17、至8月中旬普遍降雨均匀有序在此期间普遍长势良好，株高比去年同期高415cm8月中旬至9月上旬桂北地区特别是来宾象州和武宣地区发生了较为严重的旱情，将近两各月滴雨未下，桂南地区雨量均匀象州和武宣地区由于受旱严重，平均株高比去年同期减少2030厘米，减产大约20。但由于其蔗区面积所占比例较小，来宾在整体上能保持增产9月中旬至10月中旬大部分地区有均匀降雨 秋分开始，甘蔗逐渐进入糖份积累期，此时雨量显得过于充沛成熟期是否霜冻最关键月月月日前，基本良好，月日日，发生严重冻害广西甘蔗受灾面积达广西甘蔗受灾面积达1000万亩。部万亩。部分甘蔗出现糖分严重流失现象。部分甘蔗出现糖分严重流失现象。部分甘蔗生长

18、点被冻死分甘蔗生长点被冻死天气题材的利用：第一次天气题材的利用：第一次2007年年末年年末 当时对霜冻干旱天气的炒作随着广西地区当时对霜冻干旱天气的炒作随着广西地区在在12月月20日至日至24日普降透雨而宣告结束。日普降透雨而宣告结束。以往年统计数据计算，甘蔗受冻害一般减以往年统计数据计算，甘蔗受冻害一般减产产15%30%，但降雨过后，霜冻灾害可，但降雨过后，霜冻灾害可以排除。因此市场对于国内后期产糖量达以排除。因此市场对于国内后期产糖量达到到1380万吨以上的预期，使得中长期内市万吨以上的预期，使得中长期内市场将持续供过于求格局似乎变成了板上钉场将持续供过于求格局似乎变成了板上钉钉的事实。钉

19、的事实。天气题材的利用：第二次今年天气题材的利用：第二次今年1月月末至末至2月初期间月初期间 作为甘蔗主产区的广西地区春节前后遭受了作为甘蔗主产区的广西地区春节前后遭受了30年以来的最年以来的最大冰冻灾害则进一步体现出天气对于糖价的直观作用。据大冰冻灾害则进一步体现出天气对于糖价的直观作用。据相关部门统计，截至相关部门统计，截至1月月30日，广西全区甘蔗受灾面积达日，广西全区甘蔗受灾面积达到了到了714.9万亩，占种植总面积万亩，占种植总面积1388万亩的万亩的51.5%，其中，其中未砍甘蔗受灾未砍甘蔗受灾306万亩，宿根蔗受灾万亩，宿根蔗受灾332万亩，已种秋冬万亩，已种秋冬植蔗受灾植蔗受灾

20、76.9万亩。主要产糖地区中以柳州、来宾、南宁、万亩。主要产糖地区中以柳州、来宾、南宁、河池等市受灾最重，贵港、崇左、百色等市甘蔗也不同程河池等市受灾最重，贵港、崇左、百色等市甘蔗也不同程度受灾。当前市场的关注焦点在于此次大范围的低温冰冻度受灾。当前市场的关注焦点在于此次大范围的低温冰冻灾害在灾害在2、3月份天气回暖之后最终将形成何等程度的影响。月份天气回暖之后最终将形成何等程度的影响。今年今年1月末至月末至2月初期间灾害影响月初期间灾害影响 第一，第一，对于当前榨季生产的影响表现在：受长时间对于当前榨季生产的影响表现在：受长时间低温冰冻天气影响，造成原料蔗运输困难，甘蔗入低温冰冻天气影响，造

21、成原料蔗运输困难，甘蔗入厂进度缓慢，个别糖厂已出现断槽现象。同时影响厂进度缓慢，个别糖厂已出现断槽现象。同时影响新春植蔗的种植。农民甘蔗砍收的劳动强度增加，新春植蔗的种植。农民甘蔗砍收的劳动强度增加，甘蔗生产成本进一步提高，原有的甘蔗糖份受到损甘蔗生产成本进一步提高，原有的甘蔗糖份受到损失。失。 第二，第二，对于接下来几个榨季的影响表现在：受灾的对于接下来几个榨季的影响表现在：受灾的宿根蔗蔗头和新植蔗种感染病菌，部分蔗蔸烂种。宿根蔗蔗头和新植蔗种感染病菌，部分蔗蔸烂种。已经砍收的甘蔗因管理不及时而出现蔗蔸变黑，生已经砍收的甘蔗因管理不及时而出现蔗蔸变黑，生长点坏死，部分宿根蔗可能出现严重的断垄

22、缺蔸现长点坏死，部分宿根蔗可能出现严重的断垄缺蔸现象。新植甘蔗萌芽慢，同时已萌芽甘蔗生长停滞象。新植甘蔗萌芽慢，同时已萌芽甘蔗生长停滞受冻结冰受冻结冰生长点冻死生长点冻死温度升高后脱水干枯温度升高后脱水干枯,蔗茎组织呈蔗茎组织呈煮熟状，蔗糖份逐渐水解煮熟状，蔗糖份逐渐水解糖价波动三步区糖价波动三步区:产量产量-政策政策-销售销售国内外产量预期增加,价格下行国家收储政策出台,糖价反弹市场供给充裕,糖价回调新榨季开始,产量预期增加,糖价下跌甘蔗受灾,产量预期减少,糖价上涨榨季末期库存减少,产销形势利好,糖价上涨国家收储30万吨, 糖价获得支撑如何理解规则更好进行投资如何理解规则更好进行投资?白糖规

23、则近期变化要点白糖规则近期变化要点 简化程序简化程序 增加仓库增加仓库 扩大限仓扩大限仓 完善配对完善配对简化程序：现货转期货仓单简化程序：现货转期货仓单 已存放在指定交割仓库的现货白糖可以已存放在指定交割仓库的现货白糖可以按规定程序申请仓单注册。按规定程序申请仓单注册。 作用：作用： 提高现货白糖变期货仓单的效率提高现货白糖变期货仓单的效率 打通批发市场仓单和期货仓单流通打通批发市场仓单和期货仓单流通 提高交割库库容使用效率，扩大潜在交提高交割库库容使用效率，扩大潜在交割量，有利于期现结合割量，有利于期现结合广西7个库天津艺达储运库天津中糖华丰中糖南通库 上海东方湛江糖库储运昆明国家粮食储备

24、南海华商云南广大铁路公司浙江糖业烟酒 营口港务集团 仓库仓库2323家家陕西西瑞粮食 日照凌非华商 东莞糖厂中糖佛山中糖湖北中糖成都扩大限仓扩大限仓原规定新规定作用：扩大作用：扩大市场容市场容量量一般月份持仓限制：万手可容纳资金：70*4000元/吨*10*6%=16.8亿元单个客户一般月份：手。手占用保证金约万（按算）套利、锁仓保证金收单边。完善配对完善配对 进入交割月起，买卖双方均可提出交割进入交割月起，买卖双方均可提出交割申请，达成一致的，予以配对交割；未申请，达成一致的，予以配对交割；未达成一致的，在最后交易日集中配对交达成一致的，在最后交易日集中配对交割割。 作用：作用： 体现公平体

25、现公平 减缓了交割月的持仓下降过快，有利于减缓了交割月的持仓下降过快，有利于期现结合期现结合进口糖能否交割进口糖能否交割?进口：进口：符合符合所标所标的一级和二级（色值小于等于的一级和二级（色值小于等于170IU）进口白糖（含进口原糖加工而成的白糖）可以）进口白糖（含进口原糖加工而成的白糖）可以交割。交割。 进口白糖：进口白糖：允许该批白糖在中国境内销售（贸易方式为允许该批白糖在中国境内销售（贸易方式为“一般贸易一般贸易”）的）的中华人民共和国海关进口货物报关中华人民共和国海关进口货物报关单单（复印件）；该批商品报关口岸当地的中华人民共（复印件）；该批商品报关口岸当地的中华人民共和国出入境检验

26、检疫局对该批商品出具的和国出入境检验检疫局对该批商品出具的卫生证书卫生证书；生产厂商或者该批商品出口商出具的生产厂商或者该批商品出口商出具的产品质量证明产品质量证明书书、产地证明书产地证明书，并签署，并签署进口白砂糖单证合法、进口白砂糖单证合法、真实、有效保证书真实、有效保证书。白糖各合约基本特点白糖各合约基本特点合约现货特点关注题材市场动向规则特点1 1月月榨季初期供给压力较大榨季初期供给压力较大, ,价格走低价格走低, ,产随产随着消费好转着消费好转, ,价格开始回升价格开始回升产量产量 产销产销形势形势新仓单交割新仓单交割,12,12月月1 1日至次年日至次年4 4月月3030日，广东、

27、广西及云日，广东、广西及云南三省交割仓库为南三省交割仓库为1515天天（公历日）；其他时间和（公历日）；其他时间和其他地区交割仓库为其他地区交割仓库为4040天。天。仓租费：仓租费：5 5月月1 1日至日至9 9月月3030日为日为0.40.4元元/ /吨天，其它吨天，其它时间收取标准为时间收取标准为0.350.35元元/ /吨吨/ /天。天。 3 3月月新糖上市高峰期新糖上市高峰期, ,市场供给最充裕市场供给最充裕, ,销售销售压力最大压力最大, ,产量产量 产销产销形势形势产销会议产销会议(4(4月月) )5 5月月榨季生产内基本结束榨季生产内基本结束, ,产量开始明朗产量开始明朗, ,消

28、消费需求相对疲软费需求相对疲软, ,糖价维持区间震荡糖价维持区间震荡消费消费 产销产销形势形势7 7月月夏季来临后夏季来临后, ,下游消费市场再度启动下游消费市场再度启动, ,市市场需求增加场需求增加, ,传统节日来临传统节日来临, ,用糖高用糖高峰到来峰到来, ,价格上涨价格上涨消费消费 产销产销形势形势产销会议产销会议(8(8月月) )9 9月月老糖销售接近尾声老糖销售接近尾声, ,新糖没有上市新糖没有上市, ,消费消费数据明朗数据明朗, ,价格达到年度高点价格达到年度高点消费消费 产销产销形势形势2 2级糖可替代级糖可替代, ,老仓单贴水老仓单贴水20201111月月新糖开榨新糖开榨,

29、,但数量有限但数量有限, ,如果供给发生问如果供给发生问题题, ,价格容易翘尾价格容易翘尾. .产量产量 开榨开榨情况情况产销会议产销会议(11(11月月) )2 2级糖可替代级糖可替代, ,老仓单贴水老仓单贴水40,40,退出退出如何把握白糖期货市场热点？如何把握白糖期货市场热点？白糖必看的主要数据来源白糖必看的主要数据来源 ISO:国际糖业组织国际糖业组织 USDA:美国农业部美国农业部 F.O.Licht：德国糖业分析机构：德国糖业分析机构 ED&FMan：国际糖业分析机构：国际糖业分析机构 FAO：联合国粮农组织：联合国粮农组织 中国糖协数据中国糖协数据做糖必须关注的主要国家做

30、糖必须关注的主要国家关注关注1国内产销形势国内产销形势截止2008年2月末，本制糖期全国已累计产糖951.62万吨（上年831.4万吨），累计销糖506.18万吨（上年489.37万吨），累计销售率53.19% 广西累计产糖量为573万吨，那么3月5月广西能产多少糖，本制糖期广西能产多少糖是关系到今年糖市供求矛盾发生转变的关键。同时，还要取决于3月份天气的影响，从目前综合情况看，广西本榨季产糖量有可能在750800万吨范围，如气温较高，甘蔗退糖速度加快，则产糖量向下限靠拢；如气温较低；退糖率较慢，则产糖量向上限靠拢。 食糖库存增加食糖库存增加 截至截至2008年年2月末全国累计产糖量为月末全国

31、累计产糖量为506.18万吨，销万吨，销糖量比去年同期多销糖量比去年同期多销16.81万吨，累计销糖率则比前万吨，累计销糖率则比前三年同期要低。一方面，产糖量创历史新高，比去三年同期要低。一方面，产糖量创历史新高，比去年同期多产糖年同期多产糖120.22万吨；另一方面，销糖量只比去万吨；另一方面，销糖量只比去年同期多销年同期多销16.81万吨，食糖库存量达万吨，食糖库存量达445.44万吨，与万吨，与去年同期的库存量去年同期的库存量342.03万吨，增加万吨，增加103.41万吨，食万吨，食糖库存量也为历史同期新高。糖库存量也为历史同期新高。关注关注2:巴西巴西-印度市场情况印度市场情况 产量

32、产量 压榨进度压榨进度 出口出口 政策政策(印度出口补贴印度出口补贴) 乙醇乙醇-食糖比例食糖比例 乙醇与汽油的性价比乙醇与汽油的性价比 乙醇消费与出口走势乙醇消费与出口走势 货币对美圆的汇率货币对美圆的汇率巴巴西西甘甘蔗蔗种种植植地地图图印度甘蔗种植地图印度甘蔗种植地图国际糖业组织（国际糖业组织（ISO）产量预报）产量预报下调下调07/08榨季全球食糖过剩量预期榨季全球食糖过剩量预期2月月26日预计日预计2007/08榨季（榨季（10月月-9月）全球的食糖过剩量达到月）全球的食糖过剩量达到930.9万吨，低于上一季度时预计的万吨，低于上一季度时预计的1113.9万吨。万吨。ISO称，虽然称，虽然下调了过剩量，但本榨季末之前糖市的基本面仍不乐