项目经济效益评价

1、 投资方案的评价指标 投资回收期tpttF00投资回收期投资回收期4 .45000200015tp投资回收期投资回收期动态投资回收期0)1 (00tPttiFd动态投资回收期动态投资回收期=6-155.7/157.5=5.01净现值净现值00(1)NtttNPVFi tnttiF)1 (NPV0净现值净现值折现率折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数， 是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率。基准贴现率/基准折现率（i0）定义最低的有吸引力的收益率MARR（Minimum Attractive Rate of Return）也是衡量投资方案是否可行的标准，是一个重要 的经济参数，其数

2、值确定的合理与否，对投资方 案的评价结果有直接的影响，算得过高或过低都 会导致投资决策的失误。一般以行业的平均收益率为基础，同时考虑资金 成本、资本供求、投资风险、通货膨胀、以及资 金限制等影响因素进行综合测算。 净现值与折现率净现值与折现率v考虑了资金时间价值，并全面考虑了项目在整个寿命期内的净收益；v经济济义义确直直；v直接接义项目投资资与资金成本本间的关系；v可以直接接判方案的的优。净现值净现值不真正反映项目投资中单位投资的使用效率。净现值率INPVNPVR8904.6544.52%20000NPVR将来值tNNttiFNFV)1 (00NFV20000(/10,10)3000(/10,

3、9)5000(/10,9)20000(2.5937)3000(2.3579)5000(13.5795)23097.2NFVF PF PF A (/10,10)8905(2.5937)23097NFVNPV F P将来值年度等值(/1 0 , 1 0 )8 9 0 5 ( 0 . 1 6 2 7 )1 4 4 9A EN P VAP(/1 0 , 1 0 )2 3 0 9 7 ( 0 . 0 6 2 7 )1 4 4 8A EN F VAF内部收益率内部收益率IRR 被定义为净现值等于零时的折现率，即使0)1 (0tNttIRRFNPV 时的IRR 。 若0iIRR ，0i为企业规定的折现率(资

4、本成本)，则0)(0iNPV，接义企业的投资不仅够回收，还够获得盈利，因此应考虑接受该方案； 若0iIRR ，则0)(0iNPV，接义企业的原始投资够回收，井恰支付资本成本费用； 若0iIRR ，则0)(0iNPV，接义企业的原始投资可无法收回， 无法支付资本成本费用，该投资方案应被拒绝。 内部收益率内部收益率内部收益率计算经计算，当i1=18%时，NPV1=775.52，i2=20%，NPV2=-704.31。试用直线内插法求项目的内部收益率vIRR=0.17+775.52/(775.52+704.31)*0.02v =0.17+775.52/1479.83*0.02v =18.05%内部收

5、益率的经济含义342110004003702402202201100700400770200440(B)10002204003701234240(A)内内 部部 收收 益益 率率 的的 经经 济济 含含 义义The Economic Concept of Internal Rate of Return内部收益率学习要点投资方案的相互关系与分类影响项目方案的经济相关的因素 方案本间的关系互斥方案比较的原则增量分析法增量分析指标互斥方案的比较产出相同、寿命相同K1C1K2C2K2-K1C1-C2产出相同、寿命相同20210112021),/(),/(0)(,/(KNiPACKNiPACKKNiPA

6、CCNiPAiCACtNtjtj,/1min)min(000产出相同、寿命相同产出不同、寿命相同产出不同、寿命相同%8 .1375.16)10,10/(19100BABAIRRAPNPV产出不同、寿命相同产出不同、寿命相同产出不同、寿命相同015%i 101010150001400(115%)2026.3225.0%tAAtAANPVIRR 产出不同、寿命相同21211013000500(115%)490.6010.5%tAAtAANPVIRR 产出不同、寿命相同313110150001100(115% )520.6817.6%tAAtAANPVIRR 产出不同、寿命相同产出不同、寿命相同寿命

7、不同现 值 法现 值 法现 值 法年值法费用年值法AB两个项目的计算期分判为两个项目的计算期分判为10年和年和15年，其中年，其中各年净现金流量如表所示，用最小公倍数法和最各年净现金流量如表所示，用最小公倍数法和最小寿命期法来进行方案比选小寿命期法来进行方案比选相关型方案的经济效果评价相关型方案的经济效果评价n表表 项目的现金流量项目的现金流量 ( (单位单位: :百万元百万元) )资金约束型方案的比选资金约束型方案的比选 n表表 各备选方案的投资和净现值（单位：万元）各备选方案的投资和净现值（单位：万元）N P VN P V R 投 资 的 现 值 和（2 2）互斥组合法）互斥组合法例例4

8、4：A A、B B、C C互相独立，资金限制互相独立，资金限制60006000元，基准贴现率元，基准贴现率i i0 0=15%=15%。 年末方案解：解： A A、B B、C C互相独立，可组成互相独立，可组成7 7个互斥方案组合个互斥方案组合 组合组合4 4净现值最大，故选择净现值最大，故选择A A，B B方案同时上马。方案同时上马。1000100011101010111111000300050004000600080009000-1000-3000-5000-4000-60006001500200021002600369.92424.8-433.6794.72-63.68备选方案数据表备选

9、方案数据表 单位：万元单位：万元练习题练习题500%)51 (300%)51 (20040.87412净现金流量表净现金流量表 单位：百万元单位：百万元 净现金流量表净现金流量表 单位：百万元单位：百万元互斥组合法3个独立项目的互斥组合 组合方案 序号 A B C 组合内的方案 1 2 3 4 5 6 7 8 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 1 1 0 1 0 1 0 1 1 1 1 1 无 A B C A、 B A、 C B、 C A、B、C 3个互斥项目的互斥组合 组合方案 序号 A B C 组合内的方案 1 2 3 4 0 0 0 1 0 0 0 1 0 0 0 1 无

10、A B C 从属项目的互斥组合组 合 方 案 序 号 A B C 组 合 内 的 方 案 1 2 3 4 0 0 0 1 0 0 1 1 0 1 1 1 无 A A、 B A、 B、 C 多种关系项目的互斥组合|X1 X2 Y1 Y2 1 0 0 0 0 2 1 0 0 0 3 0 1 0 0 4 0 0 1 0 5 0 0 0 1 6 1 0 1 0 7 1 0 0 1 8 0 1 1 0 9 0 1 0 1 多种关系项目的互斥组合多种关系项目的互斥组合) 1() 1)(1)(1() 1(321SjMMMMMN多种关系项目的互斥组合多种关系项目的互斥组合多种关系项目的互斥组合净现值率法净现值

11、率法净现值率法学习要点资金筹措概述资金筹措的种类 长期融资和短期融资冒险型筹资类型、适中型筹资类型、保守型筹资类型传统融资方式和项目融资方式项目筹资的基本要求项目资金筹措渠道项目资金筹集方式资本金筹资国内投资项目外商投资项目负债融资租赁 方方 式式经营租赁经营租赁融资租赁融资租赁服务方式服务方式提供融物服务提供金融和推销服务合同特征合同特征一个合同两个当事人两个合同三方当事人业务性质业务性质租借业务金融业务经营风险经营风险出租人承租人出租人收益出租人收益租金利息谁提折旧谁提折旧出租人承租人物件选择物件选择出租人承租人物件维护物件维护出租人承租人租期租期短期中长期期满物件归属期满物件归属出租人承

12、租人回收投资回收投资多次一次租赁对象租赁对象通用的设备专用的大型设备净现金流量比较融资方案设计与的化资金筹措计划方案资金筹措计划方案 投资计划与资金筹措表编制投资计划与资金筹措表编制融资方案的化的内容及方法融资方案的化的内容及方法资金结构分析资金结构分析融资风险分析项目融资的特点项目融资的作用项目融资的参与者项目融资参与者本间的基本合同关系项目融资参与者本间的基本合同关系融资顾问项目投资者法律/税务顾问项目公司管理公司银行租赁公司其它金融机构设备、源、原材料供应商项目产品购买者工程公司工程建设合同产品销售或设施使用合同供应合同担保股本资金贷款/租赁项目管理合同完成项目融资的阶段与步骤项目融资成功的条件项目融资的基本要素三、主要的项目融资模式三、主要的项目融资模式BOTBOT模式模式某