第二章财务管理的价值观念货币时间价值

1、2022-5-12第第2章章财务管理的价值观念财务管理的价值观念引文引文24美元能再次买下纽约吗？美元能再次买下纽约吗？一诺千金的玫瑰花信誉一诺千金的玫瑰花信誉一诺千金的玫瑰花信誉一诺千金的玫瑰花信誉案案 例例问题源于问题源于1966年的一笔存款年的一笔存款 想想想想今天的今天的1 1元钱与一年后的元钱与一年后的1 1元钱相等吗？元钱相等吗？如果如果1 1元一年后变为元一年后变为1.11.1元，这元，这0.10.1元代表的是什么？元代表的是什么？ 2022-5-12即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于元钱的价值亦大于1年以后年以

2、后1元钱的价值。股东投元钱的价值。股东投资资1元钱，就失去了当时使用或消费这元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。收益，就叫做时间价值。人们常常将政府债券利率视为无风险报酬率人们常常将政府债券利率视为无风险报酬率2022-5-12现值现值 100元元 100元元012终值终值n求终值和现值时，现金流量的求终值和现值时，现金流量的时点非常重要。几乎在所有这种计时点非常重要。几乎在所有这种计算中，都隐含地假设现金流量发生算中，都隐含地假设现金流量发生在每期期末。在每期期末。(1)nF

3、VPVi代表计息期数代表利息率代表复利现值代表复利终值niPVFVn(1)nFVPVi财务管理中涉及不同时间的资金计算均按复利计算财务管理中涉及不同时间的资金计算均按复利计算 学会运用学会运用 复利终值复利终值 系数表系数表nniFiFP)1 ()1 (1（1+ 9% ）2 1/（1+9%）2 ,(1)1nni niFVAAA FVIFAi年金终值系数年金终值 AF = A + A (1+i) + A (1+i)2 + A (1+i)3 + A (1+i)n-1nttniAiAiAiAAFVA1112)1 ()1 ()1 ()1 (ntti11)1(年金终值系数年金终值系数nttrtFVIFA

4、CrCFVA1,)1(学会运用学会运用年金终值年金终值系数表系数表2022-5-12nttrrrrAPVAAAAPVAn1)1(1)1(1)1(1)1(121nttr1)1 (1年金现值系数年金现值系数),()1/(1 1r1trPVIFACrtrCC）现值系数（年金现值2022-5-12,11(1)nni niPVAAA PVIFAi2022-5-12此公式的推导过程为：) 1 ()1 (1)1 (1)1 (1)1 (1)1 (11321, nnniiiiiiPVIFA（1） 式两边同乘以（1+i），得：)2()1 (1)1 (1)1 (1)1 (11)1 (1221, nnniiiiiiP

5、VIFA（2）-（1）得：nniniiPVIFAiPVIFA)1 (11)1 (,)1 (1)1 (,iiiPVIFAnniiiPVIFAnni)1 (11,学会运用学会运用年金现值年金现值系数表系数表2022-5-120,()i ni mi m ni mVA PVIFAPVIFA PVIFAPVIFA iAP1永续年金的现值可以通过普通年金现值的计算永续年金的现值可以通过普通年金现值的计算公式导出：公式导出：iiAPn)1(1由于：iAP1当当n时，时，(1+i)-n的极限为零，故上式可写成的极限为零，故上式可写成：2022-5-12生活中为什么生活中为什么总有这么多非总有这么多非常规化的事情常规化的事情(1)1(1)ttttFVPVrPVFVr 想想想想 想想想想 想想想想比较比较- $ 500）比较比较- $ 10000比较比较- 8%比较比较- 30年年72法则法则72法则法则nmtmir2022-5-125,10%,510001000 0.621 621i nPVFV PVIFPVIF（元）1025%52%10nmtmir105