华融证券融资融券策略

1、融资融券交易策略融资融券交易策略20132013年年5 5月月标的证券标的证券700700只股票（截止只股票（截止20132013年年9 9月）月）2 覆盖所有申万一级行业（覆盖所有申万一级行业（2323个）个）覆盖行业覆盖行业 股票占比股票占比20%20% 总市值占比总市值占比71.6%71.6%、流通市值占比、流通市值占比73%73%市值占比市值占比 近一个月近一个月146146只股票复权后创历史新高只股票复权后创历史新高 标的股票标的股票4242只创历史新高只创历史新高历史新高历史新高目录目录交易策略之使用方法交易策略之使用方法3类型类型操作周期操作周期使用方法使用方法链接链接单独使用单

2、独使用融资交易融资交易长期长期牛市融资牛市融资中期中期判断大盘会上涨，融资判断大盘会上涨，融资ETFETF短期短期短线（市场热点、主题投资）融资短线（市场热点、主题投资）融资中期中期行业景气度向上，融资做多行业内公司行业景气度向上，融资做多行业内公司长期长期单一证券价值被低估单一证券价值被低估短期短期单一证券公布重大利好（包括传闻）单一证券公布重大利好（包括传闻）短期短期短期跌幅较大的证券反弹短期跌幅较大的证券反弹长期长期长期看好某一证券，融资做多长期看好某一证券，融资做多长期长期长期持有，利用短线融资获取收益长期持有，利用短线融资获取收益中期中期被套证券的快速解套操作被套证券的快速解套操作中

3、期中期变相融资买入非标的证券变相融资买入非标的证券单独使用单独使用融券交易融券交易长期长期熊市融券熊市融券中期中期判断大盘会下跌，融券判断大盘会下跌，融券ETFETF短期短期短线（市场热点、主题投资）行情结束短线（市场热点、主题投资）行情结束中期中期行业景气度向下，融券做空行业内公司行业景气度向下，融券做空行业内公司长期长期单一证券价格严重高于价值（价值回归）单一证券价格严重高于价值（价值回归）短期短期单一证券公布重大利空（包括传闻）单一证券公布重大利空（包括传闻）短期短期短期涨幅较大的证券调整短期涨幅较大的证券调整短期短期单一证券某日高开低走单一证券某日高开低走融资融券融资融券同时使用同时使

4、用短期短期提取现金用于其他用途提取现金用于其他用途短期短期T+0T+0做多做多短期短期T+0T+0做空做空中期中期波段操作，上涨融资做多，下跌融券做空波段操作，上涨融资做多，下跌融券做空中长期中长期配对交易配对交易其他方法其他方法短期短期融资融券交易数据分析融资融券交易数据分析目录目录交易策略之使用方法交易策略之使用方法4类型类型操作周期操作周期使用方法使用方法链接链接单独使用单独使用融资交易融资交易长期长期牛市融资牛市融资中期中期判断大盘会上涨，融资判断大盘会上涨，融资ETFETF短期短期短线（市场热点、主题投资）融资短线（市场热点、主题投资）融资中期中期行业景气度向上，融资做多行业内公司行

5、业景气度向上，融资做多行业内公司长期长期单一证券价值被低估单一证券价值被低估短期短期单一证券公布重大利好（包括传闻）单一证券公布重大利好（包括传闻）短期短期短期跌幅较大的证券反弹短期跌幅较大的证券反弹长期长期长期看好某一证券，融资做多长期看好某一证券，融资做多长期长期长期持有，利用短线融资获取收益长期持有，利用短线融资获取收益中期中期被套证券的快速解套操作被套证券的快速解套操作中期中期变相融资买入非标的证券变相融资买入非标的证券单独使用单独使用融券交易融券交易长期长期熊市融券熊市融券中期中期判断大盘会下跌，融券判断大盘会下跌，融券ETFETF短期短期短线（市场热点、主题投资）行情结束短线（市场

6、热点、主题投资）行情结束中期中期行业景气度向下，融券做空行业内公司行业景气度向下，融券做空行业内公司长期长期单一证券价格严重高于价值（价值回归）单一证券价格严重高于价值（价值回归）短期短期单一证券公布重大利空（包括传闻）单一证券公布重大利空（包括传闻）短期短期短期涨幅较大的证券调整短期涨幅较大的证券调整短期短期单一证券某日高开低走单一证券某日高开低走融资融券融资融券同时使用同时使用短期短期提取现金用于其他用途提取现金用于其他用途短期短期T+0T+0做多做多短期短期T+0T+0做空做空中期中期波段操作，上涨融资做多，下跌融券做空波段操作，上涨融资做多，下跌融券做空中长期中长期配对交易配对交易其他

7、方法其他方法短期短期融资融券交易数据分析融资融券交易数据分析目录目录交易策略之交易技巧交易策略之交易技巧5 融资杠杆使用率融资杠杆使用率 组合投资，获取平均收益组合投资，获取平均收益 融券卖出价格申报融券卖出价格申报单独使用融资交易单独使用融资交易61牛市融资牛市融资上证指数月上证指数月K K线线2005年6月 998点2007年10月6124点单独使用融资交易单独使用融资交易71判断大盘会上涨，融资判断大盘会上涨，融资ETFETF上证指数日上证指数日K K线线1949.46点20122012年年1212月月4 4日日单独使用融资交易单独使用融资交易81短线（市场热点、主题投资）融资短线（市场

8、热点、主题投资）融资欧菲光欧菲光 日日K K线线除权20132013年一季报业绩优异，中报预增年一季报业绩优异，中报预增消费电子行业景气度较好消费电子行业景气度较好高送转炒作高送转炒作单独使用融资交易单独使用融资交易91行业景气度向上，融资做多行业内公司行业景气度向上，融资做多行业内公司天士力天士力 日日K K线线股价屡创历史新高行业景气度向好行业景气度向好公司业绩优良公司业绩优良单独使用融资交易单独使用融资交易101单一证券价值被低估单一证券价值被低估中国平安中国平安 日日K K线线A A股较股较H H股价格倒挂股价格倒挂单独使用融资交易单独使用融资交易111单一证券公布重大利好（包括传闻）

9、单一证券公布重大利好（包括传闻）杰瑞股份杰瑞股份 日日K K线线中标石油装备11.2亿大订单20132013年年1 1月月1111日日单独使用融资交易单独使用融资交易121短期跌幅较大的证券反弹短期跌幅较大的证券反弹重庆啤酒重庆啤酒 日日K K线线乙肝疫苗概念破灭乙肝疫苗概念破灭股价暴跌后的反弹股价暴跌后的反弹20.1620.16元元40.8840.88元元单独使用融资交易单独使用融资交易131长期看好某一证券，融资做多长期看好某一证券，融资做多上证指数日上证指数日K K线线20122012年年1212月月4 4日日证券是证券是标的证标的证券券融资买融资买入持有入持有6 6个月个月了结负了结负

10、债再度债再度开仓开仓单独使用融资交易单独使用融资交易141长期持有，利用短线融资获取收益长期持有，利用短线融资获取收益上证指数日上证指数日K K线线20122012年年1212月月4 4日日 客户满仓持有某只股票客户满仓持有某只股票1010万股，拟长期持有万股，拟长期持有 T T日收盘价格日收盘价格1010元元现状 T+1T+1日客户判断该股票将上涨日客户判断该股票将上涨5%5% 即从即从1010元上涨至元上涨至10.5010.50元元判断 T+1T+1日以日以1010元融资买入该股票元融资买入该股票1010万股万股 T+1T+1日以日以10.5010.50元卖出自有股份元卖出自有股份1010

11、万股偿还负债万股偿还负债操作 客户股票数量仍旧为客户股票数量仍旧为1010万股，未发生变化万股，未发生变化 粗略计算短线融资获取收益粗略计算短线融资获取收益5 5万元万元结果单独使用融资交易单独使用融资交易151被套证券的快速解套操作被套证券的快速解套操作上证指数日上证指数日K K线线20122012年年1212月月4 4日日 客户满仓持有某只股票客户满仓持有某只股票1 1万股，买入成本万股，买入成本1515元元 T T日收盘价格日收盘价格1313元，被套元，被套现状 股价未来可能上涨股价未来可能上涨10%10%，但无资金补仓，但无资金补仓 即从即从1313元上涨至元上涨至14.3014.30

12、元元判断 以以1313元融资买入元融资买入1 1万股，买入成本由万股，买入成本由1515元降至元降至1414元元 股价达到股价达到14.3014.30元时卖出元时卖出2 2万股，偿还负债万股，偿还负债操作 融资交易，实现被套股票的解套操作融资交易，实现被套股票的解套操作 不进行融资交易，成本不进行融资交易，成本1515元，市价元，市价14.3014.30元，仍然亏损元，仍然亏损结果单独使用融资交易单独使用融资交易161变相融资买入非标的证券变相融资买入非标的证券上证指数日上证指数日K K线线20122012年年1212月月4 4日日 拟融资买拟融资买入的证券非入的证券非标的证券标的证券 自有股

13、份自有股份是标的证券是标的证券 卖出自有卖出自有股份股份 融资买入融资买入与自有股份与自有股份同等数量的同等数量的证券证券 用卖出所用卖出所得资金普通得资金普通买入非标的买入非标的证券证券单独使用融券交易单独使用融券交易217熊市融券熊市融券上证指数月上证指数月K K线线2008年10月 1664点2007年10月6124点单独使用融券交易单独使用融券交易218判断大盘会下跌，融券判断大盘会下跌，融券ETFETF上证指数日上证指数日K K线线2444.80点20132013年年2 2月月1818日日单独使用融券交易单独使用融券交易219短线（市场热点、主题投资）行情结束短线（市场热点、主题投资

14、）行情结束威孚高科威孚高科 日日K K线线PM 2.5环保单独使用融券交易单独使用融券交易220行业景气度向下，融券做空行业内公司行业景气度向下，融券做空行业内公司贵州茅台贵州茅台 日日K K线线限制三公消费限制三公消费行业塑化剂事件行业塑化剂事件反垄断调查反垄断调查单独使用融券交易单独使用融券交易221单一证券价格严重高于价值（价值回归）单一证券价格严重高于价值（价值回归）上证指数月上证指数月K K线线潮水退去的时候你才会潮水退去的时候你才会知道谁是裸泳的知道谁是裸泳的单独使用融券交易单独使用融券交易222单一证券公布重大利空（包括传闻）单一证券公布重大利空（包括传闻）江淮汽车江淮汽车 日日

15、K K线线20132013年年3 3月月1515日公布日公布轿车锈蚀事件轿车锈蚀事件单独使用融券交易单独使用融券交易223短期涨幅较大的证券调整短期涨幅较大的证券调整上证指数月上证指数月K K线线 短期累计短期累计涨幅过大涨幅过大大盘表现大盘表现较差较差技术面有技术面有调整要求调整要求单独使用融券交易单独使用融券交易224单一证券某日高开低走单一证券某日高开低走海螺水泥海螺水泥 日日K K线线20132013年年4 4月月2020日日雅安芦山地震雅安芦山地震融资融券同时使用融资融券同时使用253提取现金用于其它用途提取现金用于其它用途客户需求：客户需求：融资金额较小，融资用于资金周转，担保证券

16、可以交易融资金额较小，融资用于资金周转，担保证券可以交易（约定购回交易标的证券过户无法满足需求）（约定购回交易标的证券过户无法满足需求）操作流程：操作流程：当日融资买入、融券卖出、现券还券，当日清算后了结当日融资买入、融券卖出、现券还券，当日清算后了结融券负债、融券卖出资金释放，次日证转银将资金转出使用融券负债、融券卖出资金释放，次日证转银将资金转出使用资金金额：资金金额：客户最大可转出资金不超过公司当日可融券券源的市值，客户最大可转出资金不超过公司当日可融券券源的市值，客户最大可转出资金不超过信用账户证券市值的客户最大可转出资金不超过信用账户证券市值的33%33%融资融券同时使用融资融券同时

17、使用263提取现金用于其它用途提取现金用于其它用途举例：举例： 某客户拟融资某客户拟融资6060万元用于短期资金周转，融资期限为万元用于短期资金周转，融资期限为3030天。客户持有天。客户持有200200万证万证券市值股票，但看好未来行情，不想卖出。客户（信用等级券市值股票，但看好未来行情，不想卖出。客户（信用等级C C级，等级系数级，等级系数1.71.7）融）融资授信额度资授信额度340340万元、融券授信额度万元、融券授信额度340340万元。假设客户的证券平均折算率为万元。假设客户的证券平均折算率为0.600.60，可用保证金为可用保证金为120120万元。上海医药融资保证金比例为万元。

18、上海医药融资保证金比例为0.600.60、融券保证金比例为、融券保证金比例为0.650.65。操作流程：操作流程：1 1、T T日客户以日客户以1212元融资买入元融资买入5 5万股万股601607601607上海医药（占用上海医药（占用3636万保证金），以万保证金），以12.1012.10元元融券卖出融券卖出5 5万股万股601607601607上海医药（占用上海医药（占用39.32539.325万保证金），用融资买入的万保证金），用融资买入的5 5万股股票万股股票做现券还券。做现券还券。2 2、T T日清算后，融券负债全部了结，融券卖出所得资金释放。日清算后，融券负债全部了结，融券卖出所

19、得资金释放。3 3、T+1T+1日客户从信用账户提取资金日客户从信用账户提取资金6060万元。万元。4 4、提取后融资合约存在，融资买入股份被使用。总资产、提取后融资合约存在，融资买入股份被使用。总资产200200万元，融资负债约万元，融资负债约6060万万元，提取资金后维持担保比例高于元，提取资金后维持担保比例高于300%300%。融资融券同时使用融资融券同时使用273T+0T+0做多做多27普通证券交易普通证券交易开盘买入，收盘浮亏开盘买入，收盘浮亏融资融券交易融资融券交易开盘买入（融资买入），高位融券卖出开盘买入（融资买入），高位融券卖出当日偿还（现券还券）、当日盈利当日偿还（现券还券）

20、、当日盈利锁定日内利润锁定日内利润买买卖卖融资融券同时使用融资融券同时使用283T+0T+0做空做空28普通证券交易普通证券交易规避风险，无法实现盈利规避风险，无法实现盈利融资融券交易融资融券交易当日融券卖出、低价买券还券、盈利当日融券卖出、低价买券还券、盈利公告限售股份即将上市流通买买卖卖融资融券同时使用融资融券同时使用293T+0T+0做多、做空举例做多、做空举例29公告限售股份即将上市流通万科万科A A 日日K K线线房地产房地产“新国五条新国五条”发布发布广东房地产广东房地产细则弱于预期细则弱于预期融资融券同时使用融资融券同时使用303波段操作，上涨融资做多，下跌融券做空波段操作，上涨

21、融资做多，下跌融券做空30招商银行招商银行 日日K K线线融资融券同时使用融资融券同时使用313配对交易配对交易31招商银行招商银行 日日K K线线做多（买入、融资买入）一定证券市值的证券做多（买入、融资买入）一定证券市值的证券A A，同时做空，同时做空（融券卖出）同等证券市值的证券（融券卖出）同等证券市值的证券B B证券品种证券品种配对方法配对方法逻辑逻辑ETFETF与股票与股票做多做多ETFETF、做空股票、做空股票大盘上涨时大盘上涨时ETFETF涨幅股票涨幅涨幅股票涨幅大盘下跌时股票跌幅大盘下跌时股票跌幅ETFETF跌幅跌幅做空做空ETFETF、做多股票、做多股票大盘上涨时股票涨幅大盘上

22、涨时股票涨幅ETFETF涨幅涨幅大盘下跌时大盘下跌时ETFETF跌幅股票跌幅跌幅股票跌幅股票与股票股票与股票做多股票做多股票A A、做空股票、做空股票B B（同一行业）（同一行业）大盘上涨时大盘上涨时A A涨幅涨幅B B涨幅涨幅大盘下跌时大盘下跌时B B跌幅跌幅A A跌幅跌幅做多股票做多股票A A、做空股票、做空股票B B（不同行业）（不同行业）ETFETF与与ETFETF做多大盘做多大盘ETFETF、做空中小板、做空中小板ETFETF大盘上涨时大盘大盘上涨时大盘ETFETF涨幅中小板涨幅中小板ETFETF涨幅涨幅大盘下跌时中小板大盘下跌时中小板ETFETF跌幅大盘跌幅大盘ETFETF跌幅跌幅做多中小板做多中小板ETFETF、做空大盘、做空大盘ETFETF大盘上涨时中小板大盘上涨时中小板ETFETF涨幅大盘涨幅