2014年比较金融制度课件资料

1、2014年研究生课件一、制度与金融制度一、制度与金融制度u制度（制度（InstitiutionInstitiution），又译作体制、系统、体系等。西方经济），又译作体制、系统、体系等。西方经济学家对制度的范畴有着不同的认识。学家对制度的范畴有着不同的认识。u所谓经济制度是各个参加者的组织的复合体，这些参加者是同分所谓经济制度是各个参加者的组织的复合体，这些参加者是同分配稀缺资源以满足个人和集体的需要有关。金融制度是经济制度配稀缺资源以满足个人和集体的需要有关。金融制度是经济制度的一个有机组成部分，它与资金运动的过程密切相关。的一个有机组成部分，它与资金运动的过程密切相关。u金融制度的参与者有

2、五类，它们是资金盈余者、资金需求者、金金融制度的参与者有五类，它们是资金盈余者、资金需求者、金融中介机构、金融市场和金融监督管理部门。从广义上，金融制融中介机构、金融市场和金融监督管理部门。从广义上，金融制度的研究包括金融中介机构、金融市场和金融监管体制三个方面度的研究包括金融中介机构、金融市场和金融监管体制三个方面的内容。的内容。 学者观点：中国金融改革如何进行？第一，金融业将会出现新一轮、高水平的对外开放。我国的金融改革，伴随着对外开放的进程。在WTO开放进程中，首先开放了保险业和银行业。上一轮的银行改革，引进了国外的战略投资者，商业银行在境内外上市。但是2008年国际金融危机后，国内有人

3、对是否需要对外开放有了不同意见。2007年，港股直通车计划开通，初步讨论后有关部门公布了方案，但后来国务院宣布无限期暂停。但此次博鳌论坛上，李克强总理首次宣布了“沪港通”，市场反应也比较正面。对外开放，倒逼金融改革，是今后金融改革的一大趋势。第二，两会期间，央行行长周小川宣布利率市场化将在最近一到两年内完成。他认为，是互联网金融创新，倒逼了利率市场化改革。他个人认为，利率市场化过程中，如果各项配套改革到位，利率市场化的结果是存贷款利率都会下降。目前，我国的金融管制非常多，资金在金融体系内不断循环，价格不断抬高。以美国、日本、中国香港为例，活期存款基本为零。正因为我国目前无风险利率收入过高，使得

4、一些风险投资配置不够。第三，人民币资本项目可兑换的时机基本成熟。金融危机后，有人认为人民币资本项目可兑换要缓行。其实，“人民币资本项目可兑换”首次提出，是在1993年十四届三中全会。当时央行官员对媒体讲，大致需要十年时间。但1997年亚洲金融危机，改革放缓。2003年，十六届三中全会时，这一目标再度被提出。结果，2008年国际金融危机爆发，不同的意见又出来了。其实，2005年汇改后，人民币的波幅已经扩大。近几年，人民币跨境使用也有了较大进展。再加上“沪港通”的放行，人民币资本项目可兑换的时机已逐步成熟。第四，混业经营渐成趋势。据我所知，立法机关在证券法修改中的思路是，金融集团可以混业，但具体业

5、务还是分业经营，监管机构按照功能监管的思路，对法人进行监管。第五，互联网金融异军突起，不可阻挡。对于互联网金融，目前分歧较大。李剑阁认为，对于互联网金融，总体态度要宽容，但既然涉及金融，要按照金融的游戏规则进行监管。第六，民间资本进入金融业。混业所有制在金融业实现，也是一个趋势。对于民营资本进入金融业，李剑阁认为总体态度要慎重。金融未必那么容易获得利润。金融对人才、法律、行业规章也有较高要求，总体上要把控住风险。中国未来金融体系的可能结构美国伞形金融管理模式改革的路径选择要素市场的一种，与产品市场相对，说明要素-资金的配置问题。 资金从所有人（一个人、组织等）-到使用者（人、组织等）的过程。就

6、像产品市场，一件商品从生产者到使用者，涉及产品、定价、交换、交付。图11 两部门的经济循环 要素市场产品市场金融市场土地、劳动、资产等要素交易配置。 交易：商品和服务 引导资金流向沟通资金转移市场 资本市场 货币市场 债券、票据等 保险q e-Business Transformation金融系统为市场参与者提供在时间上和空间上转移资源的场所资金盈余者资金短缺者金融中介机构金融资产资金金融资产资金金融资产资金资金要素的配置更加复杂 1、产品特殊，是一种信用商品，本身没有价值，却行使价值交换的职能。 本身的信誉依赖一个国家地区的信誉，内在价值比一般商品更容易变动-通胀或紧缩。2、这个市场上，产品

7、的交易类别与普通商品不同. 资金可以表现成许多种形态-通货、证券、债券、保险、基金等等，但基本形态是货币。所以金融市场就表现为许多种形态-货币市场、资本市场、保险市场等。 不同的国家地区，对各类市场的依赖由于文化、传统等因素的不同，也各自不同，如德国法国，依靠银行系统，美英则是资本市场。3、不是所有权的交换，只是使用权的变动。 是一个以信用为根基的市场，没有信誉、信用，这个市场不可能正常存在。u金融制度的参与者有五类：金融制度的参与者有五类： 资金盈余者、资金需求者、金融中介机构、资金盈余者、资金需求者、金融中介机构、金融市场和金融监督管理部门。金融市场和金融监督管理部门。 从广义上，金融制度

8、的研究包括金融中从广义上，金融制度的研究包括金融中介机构、金融市场和金融监管体制三个方面的介机构、金融市场和金融监管体制三个方面的内容。内容。 知识拓展：金融的本质什么是金融金融学研究的是跨时间、跨空间的资源配置。金融的本质 合作与交换 资源优化配置 风险管理 信息一、合作与交换人类初期的合作财产互换20二、资源优化配置基本原则：优胜劣汰锦上添花落井下石结果：效率提高差距扩大银行体系主导与资本市场主导的差别资源开发战略：国家之间的竞争21三、风险管理企业家每天面临的问题 当你判断原材料价格将上涨时，怎么办？ 当你判断产品价格要下跌时，怎么办？ 当你认为美元要升值或者贬值时，怎么办？ 当你预测利

9、率要上升或下跌时，怎么办？ 你的合作伙伴可能违约，怎么办？ 当你认为金融危机要来临时，怎么办？ 如果没有金融，一切只能听天由命！22紫金矿业风险管理的工具远期期货期权互换二代衍生品三代衍生品24四、信息提取与利四、信息提取与利用用252007.9.18，美联储开始降息，至，美联储开始降息，至2008.9.16共降息共降息8次次2008.9.16，中国人民银行才开始降息，之前还升息，中国人民银行才开始降息，之前还升息4次，次，9次提高存款准备金率次提高存款准备金率中美央行降息时间顺序260.000.501.001.502.002.503.003.504.004.505.002006/09/232

10、006/10/232006/11/232006/12/232007/01/232007/02/232007/03/232007/04/232007/05/232007/06/232007/07/232007/08/232007/09/232007/10/232007/11/232007/12/232008/01/232008/02/232008/03/232008/04/232008/05/232008/06/232008/07/232008/08/232008/09/232008/10/232008/11/232008/12/232009/01/232009/02/232009/03/232

11、009/04/232009/05/23单位：单位：%中国中国1年定期存款利率年定期存款利率美国联邦基金目标利率美国联邦基金目标利率Data Source: Wind InfoData Source: Wind Info决策依据中国：统计信息美国：金融市场隐含的信息统计信息与隐含信息的对比统计信息：滞后、水分、反映历史隐含信息：及时、真实、反映未来29TED利差全球金融稳定图313233美国哈佛大学著名金融学教授罗伯特默顿认为，金融体系具有以下六大基本功能： 清算和支付功能，即金融体系提供了便利商品、劳务和资产交易的清算支付手段； 融通资金和股权细化功能，即金融体系通过提供各种机制，汇聚资金并导

12、向大规模的无法分割的投资项目； 为在时空上实现经济资源转移提供渠道，即金融体系提供了促使经济资源跨时间、地域和产业转移的方法和机制； 风险管理功能，即金融体系提供了应付不测和控制风险的手段及途径； 信息提供功能，即金融体系通过提供价格信号，帮助协调不同经济部门的非集中化决策； 解决激励问题，即金融体系解决了在金融交易双方拥有不对称信息及委托代理行为中的激励问题。金融制度包括各类金融机构在金融体系中的地金融制度包括各类金融机构在金融体系中的地位、作用、职能和相互关系，社会资金的运行位、作用、职能和相互关系，社会资金的运行机制和金融监管等方面，金融制度是决定一国机制和金融监管等方面，金融制度是决定

13、一国金融活动总量的主要方面，因此，金融相关率金融活动总量的主要方面，因此，金融相关率包含了一国金融制度运行主要内容。包含了一国金融制度运行主要内容。 狭义上的金融发展是指一国金融制度逐步健全狭义上的金融发展是指一国金融制度逐步健全和完善的过程。和完善的过程。从金融发展的过程来看，金融相关率从金融发展的过程来看，金融相关率(FIR)(FIR)的提高很大程度上取的提高很大程度上取决与一国金融制度的演变。决与一国金融制度的演变。美国国家统计局最新报告2010年美国经济增长率3%，GDP为14.7万亿美元， 中国中国20102010年年GDP58,791GDP58,791亿美元，折合亿美元，折合39.

14、839.8万亿人民币。万亿人民币。 2010年8月中国M2达到68.7万亿，而美国同期的M2为8.6万亿美元，折合人民币约58万亿，中国的M2竟然超过美国大约10亿人民币。我国的我国的M2M2占占GDPGDP比重近比重近180%180%，而美国只有，而美国只有60%60%左右。左右。 金融制度是推动一国经济增长的重要因素之一，金金融制度是推动一国经济增长的重要因素之一，金融制度的运行状况也是一国经济发展的标志。融制度的运行状况也是一国经济发展的标志。u从静态上看，金融制度将储蓄和投资行为相分离，从静态上看，金融制度将储蓄和投资行为相分离，提高了储蓄与投资的总水平和投资向储蓄转化的效提高了储蓄与

15、投资的总水平和投资向储蓄转化的效率，加速了资本的形成，促进了要素资源的优化配率，加速了资本的形成，促进了要素资源的优化配置，推动了经济的集约化增长。置，推动了经济的集约化增长。u从动态上看，金融发展是一国金融制从动态上看，金融发展是一国金融制度的变革，金融发展与经济增长体现着度的变革，金融发展与经济增长体现着金融制度和经济增长之间的相互推进的金融制度和经济增长之间的相互推进的过程。过程。 尽管世界各国的金融制度千姿百态、各具特色，然而并非杂乱无尽管世界各国的金融制度千姿百态、各具特色，然而并非杂乱无章无规律可循。事实上，在其各种特殊的表现形式中显示出错落章无规律可循。事实上，在其各种特殊的表现

16、形式中显示出错落有致的特点和基本的规律性。正是这一切，构成了比较金融学的有致的特点和基本的规律性。正是这一切，构成了比较金融学的研究基础和研究对象。研究基础和研究对象。 各国金融制度比较是运用比较方法对不同国别、不同类型国家群各国金融制度比较是运用比较方法对不同国别、不同类型国家群体的金融制度进行系统的、多角度的、多层次的比较研究，揭示体的金融制度进行系统的、多角度的、多层次的比较研究，揭示其在不同社会历史条件下、不同经济金融环境中的运行机制和演其在不同社会历史条件下、不同经济金融环境中的运行机制和演变发展的一般规律与特殊规律。变发展的一般规律与特殊规律。 现实中不同国家的金融制度差异较大，因

17、此很多研究认为，存在着不同的金融体系。 一是以英美为代表的市场主导型金融体系， 二是以法德日为代表的银行主导型金融体系。 在美国，银行资产对GDP的比重为53，只有德国的三分之一；相反，美国的股票市值股票市值对GDPGDP的比重为82，大约比德国高三倍。因此，美国英国的金融体制常常被称为“市场主导型”，而德国、法国、日本则被称为是“银行主导型”。银行体系银行体系美国美国德国德国商业银行提供短期工商企业贷款、住宅贷款、农业贷款，以及对同业贷款。格拉斯斯第格尔法禁止商业银行从事投资银行业务，但是自99年11月后放松。主要包括三大全能银行：德意志银行、德累斯顿银行、商业银行，从事存贷款、生命保险、有

18、价证券承销和投资多种业务。 储贷机构传统上提供抵押和其他消费信贷。很多是互助性质的，即存户同时是股东。兼顾公共利益，不以盈利最大为目标；共有三级：地方、州和中央储蓄银行。 保险生命保险公司提供税收比较优惠的储蓄手段；财产保险公司主要目的是提供保险，投资工具只是副产品；很多公司是互助性质的。全能银行与保险公司均能提供保险。但是与银行不同，保险公司受到严格监管。 养老保险(公共、私营）涵盖所有员工；保费与平均收入相联系；替代率较低。主要包括根据最终收入决定的固定受益人；通常不采用指数化；固定认缴计划日趋重要。涵盖所有员工；保费与工作期间平均收入项联系；替代率较高。 金融市场、股票市场、债券市场三大

19、主要交易所为：NYSE, AMEX, NASDAQ；它们是经由初次发行（IPO）筹集资金的主要渠道。各级政府以及企业重要的资金来源。以法兰克福为中心的7个区域性交易所；上市公司数量较少。各级政府与银行重要的资金来源。对非金融企业不重要。 衍生市场商品期货市场始于19世纪晚期。金融期权与期货市场始于20世纪70年代早期；互换和其他衍生工具柜台交易量很大。金融期权与期货市场始于1990年，交易量很小。 ( (一一) )以完成金融体系的融资功能方式不同为标准。以完成金融体系的融资功能方式不同为标准。 哲肯克伦哲肯克伦将金融体系划分为三种类型：英国的融资多用短期银行借款的形式，德国则采用长期融资与管理

20、协助相结合的“综合银行”模式；俄罗斯由于工业化较晚，所以还需要政府的直接融资。 凯林顿和爱德沃兹从考察不同国家长期融资用于实际投资的数量入手，把主要发达国家的金融体系分为两类：一类以美英为代表，以资本市场为基础的金融体系；另一类金融体系以法、德、日为代表，银行与工业高度融合，银行贷款是融资的主要渠道，因此称之为以银行为基础的金融体系。 (二二) )以完成金融体系配置资源功能的方式不同为标准。以完成金融体系配置资源功能的方式不同为标准。 泽曼用三个指标来区分金融体系：存款转化为投资的方式；贷款和证券市场上的价格是如何形成的；政府在金融体系中的地位。 以此为标准，他把金融体系分为三类： 以资本市场

21、为基础的体系 信用基础体系 以德国为代表的靠操纵市场来达到目标的金融体系。 梅尔从金融体系与投资间的关系入手,把经济分为银行经济和市场经济两种。他认为这两类经济之间最主要的区别在于公司所有制模式与金融体系结构之间的关系的不同。( (三三) )以完成金融体系解决不确定性风险功能的方以完成金融体系解决不确定性风险功能的方式不同为标准。式不同为标准。 莱布泽斯基把金融体系分为两种基本形式：银行导向体系和市场导向体系。 他研究不同金融体系对工业发展的作用，把金融体系看作是对承受和分配风险的安排。( (四四) ) 以完成金融体系解决以完成金融体系解决激励机制激励机制功能的方式不同为功能的方式不同为标准。

22、标准。 珀林用“退场/发言”来形容两种体系。在退场体系中，证券持有者靠出售他们的有价证券来施加影响；在发言控制体系中，银行与企业联系紧密，银行提供大量长期贷款，金融资产缺乏高度发展的二级市场。一、美国金融制度的演变一、美国金融制度的演变l美国早期的银行活动是围绕贸易和商业进行的美国早期的银行活动是围绕贸易和商业进行的 ，而从，而从18371837年到年到18631863年期间称为美国的自由银行时期。年期间称为美国的自由银行时期。l18641864年美国国会通过了年美国国会通过了国民银行法国民银行法(The National Banking (The National Banking Act)A

23、ct)，这一立法对美国银行结构产生了深远的影响。，这一立法对美国银行结构产生了深远的影响。l19081908年美国国会成立了全国货币委员会，年美国国会成立了全国货币委员会，19131913年国会通过了年国会通过了联联邦储备法邦储备法，19141914年正式成立了独特的中央银行年正式成立了独特的中央银行联邦储备体联邦储备体系系(Federal Reserve System(Federal Reserve System，FRS)FRS)。l3030年代的大萧条带来了金融业的巨大变化。年代的大萧条带来了金融业的巨大变化。19331933年银行法年银行法和和19351935年银行法年银行法正式结束了自

24、由银行制度，美国金融业进入强正式结束了自由银行制度，美国金融业进入强制管制时期。制管制时期。l战后美国金融制度的变革。战后美国金融制度的变革。19801980年通过年通过放松管制和货币管理法放松管制和货币管理法案案，它是二战后美国一次重要的较全面的金融改革。，它是二战后美国一次重要的较全面的金融改革。 19911991年年颁布了新的金融改革方案，其目的是消除金融业内部的障碍，增颁布了新的金融改革方案，其目的是消除金融业内部的障碍，增强竞争与效率。美国的金融制度正处于这一变革中。强竞争与效率。美国的金融制度正处于这一变革中。 中央银行商业银行非银行金融机构储蓄节俭机构契约型机构金融公司投资银行和

25、投资公司联邦储备体系国民银行州立银行外国银行互助储蓄银行储蓄贷款银行信用合作社货币市场基金人寿保险机构退休基金政府金融机构房屋住宅金融机构农业信贷金融机构其它金融机构美国的金融组织体系美国联邦储备体系采用二元中央银行制的模式，它在联邦一级设美国联邦储备体系采用二元中央银行制的模式，它在联邦一级设立联邦储备委员会及相应的机构，而在州一级划分为立联邦储备委员会及相应的机构，而在州一级划分为1212个联邦储个联邦储备区，每一区设立一家联邦储备银行，两级中央银行分别行使各备区，每一区设立一家联邦储备银行，两级中央银行分别行使各自的金融管理权。自的金融管理权。商业银行形成双轨银行制度，即商业银行可以自由

26、选择在联邦政商业银行形成双轨银行制度，即商业银行可以自由选择在联邦政府注册或在州政府注册，前者称为国民银行，多为较大的银行，府注册或在州政府注册，前者称为国民银行，多为较大的银行，后者称为州立银行，数目较多但多为中小银行。后者称为州立银行，数目较多但多为中小银行。从从18641864年到年到19561956年颁布了一系列的法令来限制银行跨州设立分支年颁布了一系列的法令来限制银行跨州设立分支行，从而形成单一银行制。行，从而形成单一银行制。19961996年跨州设立分支行的限制取消，年跨州设立分支行的限制取消，单一银行制正经历着重大的变化和调整。单一银行制正经历着重大的变化和调整。 金融监管机构的

27、多元化金融监管机构的多元化。 一、英国金融制度的演变一、英国金融制度的演变 u1616至至1717世纪，随着工业和国际贸易的发展，商业银行开始在英国世纪，随着工业和国际贸易的发展，商业银行开始在英国的一些城市兴起。的一些城市兴起。16941694年，为帮助英国政府在对法战争中筹措资年，为帮助英国政府在对法战争中筹措资金，成立了英格兰银行。此后，政府债券和银行股票交易剧增。金，成立了英格兰银行。此后，政府债券和银行股票交易剧增。 18021802年在伦敦，正式的证券交易所开始营业。年在伦敦，正式的证券交易所开始营业。u1919世纪中期的金融危机，使英格兰银行开始行使其最后贷款人的世纪中期的金融危

28、机，使英格兰银行开始行使其最后贷款人的职能，英格兰银行中央银行的地位逐步确立。此后至职能，英格兰银行中央银行的地位逐步确立。此后至2020世纪初，世纪初，英国银行业掀起了合并的浪潮英国银行业掀起了合并的浪潮 。这一时期，商人银行在证券市。这一时期，商人银行在证券市场上十分活跃，它们从事票据承兑，并专门代理发行股票和债券，场上十分活跃，它们从事票据承兑，并专门代理发行股票和债券，也代理发行外国政府和铁路公司的债券。也代理发行外国政府和铁路公司的债券。 u英国战后经济逐步恢复，伦敦金融市场的国际性随之增强，英国战后经济逐步恢复，伦敦金融市场的国际性随之增强，6060年年代创立了伦敦欧洲货币市场。代

29、创立了伦敦欧洲货币市场。 7070年代后，随着国内外经济形势年代后，随着国内外经济形势的变化，英国的金融制度发生了深刻的变革的变化，英国的金融制度发生了深刻的变革：（：（1 1）银行业开始银行业开始了新的合并；（了新的合并；（2 2）19711971年，英格兰银行公布了年，英格兰银行公布了竞争和信贷控竞争和信贷控制法案制法案，逐步实现了利率的自由化；（，逐步实现了利率的自由化；（3 3）取消了对不同类别）取消了对不同类别金融市场之间的限制金融市场之间的限制 ；（；（4 4）银行业务向综合化方向发展，同时，）银行业务向综合化方向发展，同时，对伦敦证券交易所的交易制度作出重大调整，英国证券市场发生

30、对伦敦证券交易所的交易制度作出重大调整，英国证券市场发生了根本性变化了根本性变化 。中央银行英国的银行其它金融机构零售性银行商人银行（承兑付）贴现行海外行清算银行（商业银行）英格兰银行银行部国民划拨银行信托储蓄银行接受存款的金融机构保险公司养老基金投资信托单位信托非接受存款的金融机构公营金融机构国民储蓄银行住房协会金融行英格兰银行u英格兰银行由一家私营的商业银行逐步发展成为中央银行，形成的英格兰银行由一家私营的商业银行逐步发展成为中央银行，形成的三大职能成为西方各国建立中央银行制度的一种传统模式。三大职能成为西方各国建立中央银行制度的一种传统模式。 u在业务方面，商业银行和储蓄银行及投资银行业

31、务严格区分开来，在业务方面，商业银行和储蓄银行及投资银行业务严格区分开来，在组织结构上，主要的几家大银行控制着全国大部分的金融业务，在组织结构上，主要的几家大银行控制着全国大部分的金融业务，商业银行形成了高度集中的分支银行制。商业银行形成了高度集中的分支银行制。u英国金融业历史悠久，现行金融制度中存在许多旧式金融机构。英国金融业历史悠久，现行金融制度中存在许多旧式金融机构。u英国的金融制度比较缺乏法律内容，往往由习惯的原则来代替英国的金融制度比较缺乏法律内容，往往由习惯的原则来代替 ，直，直到到19791979年，英国国会才通过了第一部银行法。年，英国国会才通过了第一部银行法。 u伦敦长期以来

32、是世界重要的国际金融中心，是欧洲货币市场的发源伦敦长期以来是世界重要的国际金融中心，是欧洲货币市场的发源地，这使得英国的金融业呈现高度的国际化特征。地，这使得英国的金融业呈现高度的国际化特征。 一、日本金融制度的演变一、日本金融制度的演变u明治维新后，经过半个多世纪，到二战爆发前，日本已经建立了明治维新后，经过半个多世纪，到二战爆发前，日本已经建立了较为稳定的管理通货制度和完善的金融体系。较为稳定的管理通货制度和完善的金融体系。u从从18971897年到年到19311931年是日本金融制度的发展和完善时期。年是日本金融制度的发展和完善时期。u二战结束后，日本的政治、经济、社会制度面临着巨大的变

33、革。二战结束后，日本的政治、经济、社会制度面临着巨大的变革。在美国的指导下，日本对其金融制度进行了全面的改革。在美国的指导下，日本对其金融制度进行了全面的改革。u从从19551955年到年到7070年代前期，日本经济进入了高速增长时期，这一时年代前期，日本经济进入了高速增长时期，这一时期金融领域内实行严格的限制性措施，长短期金融分离、银行业期金融领域内实行严格的限制性措施，长短期金融分离、银行业与证券业分离、银行业与信托业分离、国内金融市场与国际金融与证券业分离、银行业与信托业分离、国内金融市场与国际金融市场分离，同时对存款利率、长短期贷款利率和债券发行利率进市场分离，同时对存款利率、长短期贷

34、款利率和债券发行利率进行直接控制。行直接控制。 u7070年代以后日本经济进入稳定增长时期，其经济结构已发生了重年代以后日本经济进入稳定增长时期，其经济结构已发生了重大的变化，金融业开始新的变革：大的变化，金融业开始新的变革：逐步实现了利率自由化逐步实现了利率自由化 ；金融制度转向综合化，各金融机构突破原有的专业化分工金融制度转向综合化，各金融机构突破原有的专业化分工 ；金融市场自由化，金融市场自由化，8080年代放松了对证券市场的限制，取消了外汇年代放松了对证券市场的限制，取消了外汇管制管制 ；金融机构向国际化方向发展，在国际金融领域占据重要的地位。金融机构向国际化方向发展，在国际金融领域占

35、据重要的地位。 中央银行日本银行都市银行地方银行外国银行商业银行民间金融机构专业金融机构长期信用金融机构中小企业金融机构信托银行长期信用银行信用金库长期信用银行信用组合劳动金库农林渔业金融机构农林中央金库长期信用银行农业协同组合商工组合中央金库非存款经办金融机构证券投资信托委托公司住宅金融公司保险公司消费者信用机制风险资本公司证金融公司证券公司短资公司农林渔业金融机构邮政局融资集团政府金融公库银行海外协力基金公团日本开发银行日本输出入银行u日本金融制度的顶点是大藏省和日本银行，大藏省主要通过行日本金融制度的顶点是大藏省和日本银行，大藏省主要通过行政手段管理金融体系，而日本银行则采用经济手段进行

36、管理、政手段管理金融体系，而日本银行则采用经济手段进行管理、调节和监督。调节和监督。 u日本金融界在大藏省及日本银行的直接监管下，银行、证券、日本金融界在大藏省及日本银行的直接监管下，银行、证券、保险等各种金融机构在其不同的法律规定的范围内开展业务，保险等各种金融机构在其不同的法律规定的范围内开展业务，相互之间尽可能避免直接竞争而达到相互之间尽可能避免直接竞争而达到“和平共处和平共处”。 u在日本金融体系中银行业占据支配的地位。二战后，为促进经在日本金融体系中银行业占据支配的地位。二战后，为促进经济增长，日本长期实行较低的官定利率以压低企业筹资成本，济增长，日本长期实行较低的官定利率以压低企业

37、筹资成本，普通银行普通银行“超贷超贷”现象严重。现象严重。u严格划分民间金融机构的业务范围：严格划分民间金融机构的业务范围：银行业与信托业、证券业相分离。银行业与信托业、证券业相分离。 长短期金融业务分离。长短期金融业务分离。 民间金融机构的服务对象有明确的分工。民间金融机构的服务对象有明确的分工。 u与其它西方各国相比，日本的政府金融机构不仅种类繁多，而且与其它西方各国相比，日本的政府金融机构不仅种类繁多，而且资金雄厚，在社会经济中发挥重要的作用。资金雄厚，在社会经济中发挥重要的作用。 随着日本经济走向成熟化和国际化，日本金融制度缺乏透随着日本经济走向成熟化和国际化，日本金融制度缺乏透明度、

38、对金融机构监管不严等弊端逐步显露出来。为克服当前明度、对金融机构监管不严等弊端逐步显露出来。为克服当前的金融危机，解决不良债权问题，的金融危机，解决不良债权问题，19961996年年1111月，日本桥本内阁月，日本桥本内阁通过了题为通过了题为我国金融制度的改革我国金融制度的改革20012001年东京市场的复兴年东京市场的复兴的改革方案，决定加速推进包括进一步实现金融自由化在内的的改革方案，决定加速推进包括进一步实现金融自由化在内的全面的金融制度的改革全面的金融制度的改革, ,其原则是自由、公平、国际化，目的其原则是自由、公平、国际化，目的是促使以间接金融为主的日本金融市场向以直接金融为主的欧是

39、促使以间接金融为主的日本金融市场向以直接金融为主的欧美模式转化。美模式转化。 改革涉及以下四个方面：改革涉及以下四个方面：u修改修改19421942年通过的年通过的日本银行法日本银行法，加强其独立性和决策的透明，加强其独立性和决策的透明度度 。在大藏省下设立金融监管局，专门负责对金融市场和机构。在大藏省下设立金融监管局，专门负责对金融市场和机构的监管。的监管。 u金融组织形态的自由化，改革原有的分业管理体制，废除了外汇金融组织形态的自由化，改革原有的分业管理体制，废除了外汇银行制度银行制度 。u市场制度与交易规则的改革，如股票交易手续费的自由化等。市场制度与交易规则的改革，如股票交易手续费的自由化等。u推动金融产品的创新，如允许设立私募基金和公司型基金，允许推动金融产品的创新，如允许设立私募基金和公司型基金，允许开设私人银行业务，为个人从事资产运营管理等。开设私人银行业务，为个人从事资产运营管理等。 一、德国的金融制度的演变一、德国的金融制度的演变u德国的金融制度是在德国的金融制度是在1919世纪中叶德意志统一后，随着国家工业世纪中叶德意志统一后，随着国家工业化进程而逐步演化发展起来的。化进程而逐步演化发展起来的。u第一次